NIKE, Inc. (NKE): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى المشهد العملاق الذي حقق للتو إيرادات بقيمة 46.3 مليار دولار للعام المالي 2025، ولكن الطريق إلى الأمام بالنسبة لشركة NIKE, Inc. ليس سلسًا على الإطلاق. بصراحة، بعد رؤية الانخفاض بنسبة 14% في المبيعات المباشرة في أواخر العام الماضي واستقرار هامش الربح الإجمالي عند 42.7%، فمن الواضح أن حرارة المنافسة قد بدأت. نرى منافسة شديدة من شركتي Adidas وLululemon، في حين لا يزال كبار تجار التجزئة يتمتعون بنفوذ كبير على تجارة الجملة البالغة 25.9 مليار دولار. العوائق التي تحول دون الدخول هائلة، ولكن قوة العملاء حقيقية. تعمق أدناه للحصول على تفاصيل القوى الخمس كلها - إنها الخريطة التي تحتاجها لمعرفة أين تكمن المخاطر والفرص الحقيقية لهذا العملاق القوي.

NIKE, Inc. (NKE) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى القدرة التفاوضية لموردي شركة NIKE, Inc.، فإنك ترى ديناميكية حيث يعمل الحجم الهائل للشركة كثقل موازن قوي. مع وصول الإيرادات المعلنة للعام المالي 2025 إلى 46.3 مليار دولار أمريكي، تقدم شركة NIKE, Inc.‎ طلبات ضخمة وكبيرة الحجم تقلل بطبيعتها من النفوذ الذي يمكن أن يمارسه أي مورد منفرد. ويدعم هذا النطاق قاعدة تصنيعية واسعة، وإن كانت مركزة جغرافيًا. اعتبارًا من أبريل 2025، عملت شركة NIKE, Inc. مع إجمالي 664 مصنعًا موردًا على مستوى العالم، ويعمل بها حوالي 1.26 مليون شخص.

وتتجه بصمة التصنيع بشكل كبير نحو جنوب شرق آسيا، وهو عامل رئيسي في ديناميكيات الموردين. بالنسبة لإنتاج الأحذية في السنة المالية 2025 (المنتهية في 31 مايو 2025)، يكون التركيز صارخًا:

ويشير هذا التركيز في فيتنام، التي تمثل 51% من إنتاج الأحذية، إلى أنه على الرغم من أن الشبكة الإجمالية كبيرة، إلا أن أي خلل في تلك المنطقة الجغرافية المحددة أو مع عدد قليل من الشركاء الرئيسيين هناك يمكن أن يسبب مشكلات كبيرة. ومع ذلك، فإن شركة NIKE, Inc. تدير بشكل فعال مخاطر التركيز هذه. على سبيل المثال، تعمل الشركة على تقليل وارداتها من الأحذية من الصين من حوالي 16% حاليًا إلى نطاق مرتفع مكون من رقم واحد بحلول نهاية السنة المالية 2026 للتخفيف من آثار التعريفات الجمركية.

إن قاعدة الموردين نفسها كبيرة ومتنوعة من حيث العدد الهائل من الكيانات، الأمر الذي يبقي عمومًا قوة المورد الفردي تحت السيطرة. اعتبارًا من أبريل 2025، عملت شركة NIKE, Inc. مع 664 مصنعًا موردًا في 35 دولة. ويعني هذا التجزئة أنه على الرغم من أهمية بعض الموردين، إلا أن الشبكة بأكملها لا تعتمد بشكل كامل على اسم واحد أو اسمين. ومع ذلك، فإن أكبر اللاعبين يتمتعون بنفوذ كبير. من بين الموردين الرئيسيين الذين يعملون في فيتنام، وهي مركز حيوي، كل من Huali وTaekwang وFeng Tay وChang Shin وPou Chen.

وحقيقة أن الشركات المصنعة الرئيسية مثل شركة Pou Chen Corp.، وهي أكبر شركة لتصنيع الأحذية ذات العلامات التجارية في العالم، تخدم منافسين مثل adidas، تحد من اعتمادها على شركة NIKE, Inc. وحدها، مما يمنحها بعض النفوذ. لكي نكون منصفين، بينما تعمل شركة NIKE, Inc. على تحويل الإنتاج، فإن التحول نفسه يخلق ديناميكيات قوة الموردين على المدى القريب. يتوقع المحللون أن التكاليف المرتبطة بتنويع الإنتاج وبناء شبكات لوجستية ومرافق جديدة يمكن أن تتسبب في انخفاض الهوامش الإجمالية بمقدار 75 نقطة أساس سنويًا حتى السنة المالية 2026. ويشير هذا إلى أنه في حين أن شركة NIKE, Inc. لديها تكاليف تحويل معتدلة بسبب تعقيد نقل الإنتاج، فإن الموردين في المناطق الجديدة المتنامية يحصلون على بعض النفوذ المؤقت حيث تستثمر الشركة بكثافة لإنشاء تلك الخطوط الجديدة.

فيما يلي لمحة سريعة عن تنوع شبكات التصنيع اعتبارًا من أوائل عام 2025:

• إجمالي مصانع السلع تامة الصنع (أبريل 2025): 664
• مصانع الأحذية (السنة المالية 2024): 96 عبر 11 البلدان
• مصانع الملابس (السنة المالية 2024): 285 عبر 33 البلدان
• العمال في فيتنام (يناير 2025): انتهى 493,000

إن الاعتماد على عدد قليل من البلدان الرئيسية في مجال الأحذية، حيث شكلت فيتنام وإندونيسيا والصين معًا 95٪ من الإنتاج في السنة المالية 2024، هو عامل الخطر الرئيسي الذي يضعف الموقف التفاوضي المهيمن لشركة NIKE, Inc. مع مورديها.

NIKE, Inc. (NKE) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى القوة التي يتمتع بها العملاء على NIKE, Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة، تميل نحو الرافعة المالية المتوسطة إلى العالية، خاصة عند التعامل مع اللاعبين الكبار في مجال البيع بالتجزئة. إن الحجم الهائل للمنتجات التي تنتقل عبر قنوات البيع بالجملة يمنح كبار تجار التجزئة تأثيرًا كبيرًا في المفاوضات والتسعير وشروط المخزون. وهذه نتيجة مباشرة لحجم الأعمال.

خذ بعين الاعتبار الأرقام من السنة المالية الكاملة 2025. حققت شركة NIKE, Inc. إيرادات إجمالية قدرها 46.3 مليار دولار، لكن قطاع البيع بالجملة لا يزال يمثل جزءًا كبيرًا من هذا الخط الأعلى. وعلى وجه التحديد، بلغت إيرادات الجملة للعام المالي 2025 بأكمله 25.9 مليار دولار. ويعني هذا الرقم وحده أن كبار تجار التجزئة الذين يشترون بكميات كبيرة يتمتعون بقدرة كبيرة على المساومة؛ فهي ضرورية لتحريك الحجم، ولا تستطيع شركة نايكي أن تتحمل عزلها بسهولة. حتى في الربع الرابع المليء بالتحديات من السنة المالية 25، بلغت إيرادات الجملة 6.4 مليار دولار أمريكي، بينما بلغت الإيرادات المباشرة 4.4 مليار دولار أمريكي.

بالنسبة للمستهلك الفردي، تظل تكاليف التبديل منخفضة للغاية. السوق مشبع بالبدائل عالية الجودة. نجح المنافسون مثل Adidas وOn Running في الاستفادة من منصات التجارة الإلكترونية التابعة لجهات خارجية لتوفير إمكانية الوصول والأسعار التنافسية، مما يمثل تحديًا مباشرًا لحصة NIKE, Inc. في السوق. يتم تضخيم هذا الاحتكاك المنخفض للتبديل من خلال حقيقة أن المستهلكين حساسون للسعر؛ أشارت دراسة أجريت عام 2024 إلى أن 61% من المشاركين سيفكرون في تغيير العلامات التجارية إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10%. هذا التحقق من الواقع يجبر شركة NIKE, Inc. على توخي الحذر، حتى مع قيامها بتنفيذ زيادات في الأسعار - على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الأحذية بنسبة 17٪ عبر القنوات عبر الإنترنت بين سبتمبر 2024 وسبتمبر 2025.

من الواضح أن استراتيجية الشركة طويلة الأمد للتواصل المباشر مع المستهلك (DTC) قد وصلت إلى الحد الأقصى، مما أدى إلى إعادة معايرة كبيرة. ظهر التوتر بوضوح في الربع الرابع من العام المالي 25 عندما انخفضت إيرادات NIKE Direct بنسبة 14% إلى 4.4 مليار دولار، مدفوعة بانكماش بنسبة 26% في مبيعات العلامة التجارية NIKE الرقمية. يشير هذا الأداء الضعيف، إلى جانب الحاجة إلى إدارة المخزون، إلى أن التركيز السابق على السيطرة المطلقة على التوزيع أدى إلى خلق احتكاك بين المتسوقين. ويتجه المحور الآن نحو مرونة التوزيع، وهو ما يمثل تنازلًا مباشرًا عن تفضيلات العملاء من أجل الراحة.

يعد قرار عام 2025 بإعادة الدخول إلى منصات مثل أمازون مباشرة بمثابة اعتراف كبير بديناميكية قوة العملاء هذه. بعد التراجع في عام 2019 للتركيز على DTC، فإن العودة لعام 2025 تعني أن شركة NIKE, Inc. تعطي الأولوية للتواجد في كل مكان لمقابلة المستهلكين أينما كانوا، حيث تهيمن منصات مثل Amazon على اكتشاف المنتجات. وفي حين أن هذا يساعد شركة NIKE, Inc. على استعادة المبيعات المفقودة لصالح بائعين خارجيين غير مصرح لهم، إلا أنه يزيد بطبيعته من نفوذ السوق نفسه، والذي يعمل الآن كقناة مهمة ذات حجم كبير. ويحدث هذا التحول الاستراتيجي بينما تدير الشركة ضغوط تكاليف خارجية كبيرة، وتتوقع أن تكلفها التعريفات حوالي 1.5 مليار دولار في السنة المالية 2026.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء القنوات في الربع الرابع الصعب من العام المالي 25:

تتجلى قدرة العميل على إملاء الشروط بشكل أكبر من خلال الاستجابات الإستراتيجية التي تضطر شركة NIKE, Inc. إلى القيام بها:

• إعادة الدخول إلى أمازون لمكافحة فقدان الرؤية وتسرب المبيعات.
• تنفيذ زيادات مستهدفة في الأسعار تتراوح بين 5 و10 دولارات للأحذية الأساسية التي تزيد عن 150 دولارًا لتعويض تكاليف التعريفة، بدلاً من الزيادة الشاملة.
• الاعتراف بأن التركيز الأضيق لـ DTC لم يصمد في بيئة استهلاكية صعبة.
• مواجهة ضغوط المنافسين الذين حققوا مكاسب من خلال الاستفادة من منصات الطرف الثالث.
• شهدت المبيعات الرقمية تراجعًا بنسبة 26% في الربع الرابع من العام المالي 2025، مما يشير إلى أن المستهلكين يفضلون سهولة نقاط الوصول الرقمية الأخرى.

المالية: نموذج لتأثير الزيادة المستمرة في أسعار الأحذية بنسبة 17% على مرونة الطلب في الربع الأول من السنة المالية 2026.

نايكي (NKE) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق حيث الحجم الهائل للاعبين يعني أن أي تحول في الزخم يعد حدثًا هائلاً. من المؤكد أن المنافسة التنافسية التي تواجه شركة NIKE, Inc. شديدة، حيث تظهر في بيئة ناضجة وبطيئة النمو إلى حد كبير للقطاع الرياضي بشكل عام. هذه البيئة تجبر الجميع على القتال بقوة أكبر من أجل كل نقطة من حصة السوق.

المنافسون الرئيسيون المباشرون واضحون: أديداس، ولولوليمون، ونيو بالانس، وبوما. إن الضغوط التي يمارسها هؤلاء المنافسون ليست نظرية؛ انها تظهر في توقعات حصة السوق. على سبيل المثال، تتوقع GlobalData أن شركة Adidas من المقرر أن تكتسب حصة سوقية في عام 2025، في حين من المتوقع أن تشهد NIKE أكبر انخفاض إجمالي في سوق الملابس العالمية، حيث تنخفض بمقدار 30 نقطة أساس (أو 0.3 نقطة مئوية) إلى حصة 2.6٪. وعلى العكس من ذلك، من المتوقع أن تزيد شركة أديداس حصتها بمقدار 0.1 نقطة مئوية لتصل إلى 1.9%.

ويتغذى هذا التنافس على ضرورتين رئيسيتين ومكلفتين: التكاليف الثابتة المرتفعة، والحاجة المستمرة غير القابلة للتفاوض لابتكار المنتجات. عندما يكون لديك عمليات عالمية ضخمة، فإن تكاليفك الثابتة - مثل صيانة شبكات التوزيع وتأييد العلامات التجارية على المدى الطويل - تكون كبيرة. ولمواجهة التهديدات التنافسية، يجب على نايكي أن تستثمر بشكل مستمر بكثافة في البحث والتطوير. للسياق، بلغت الإيرادات المعلنة لشركة نايكي للسنة المالية 2025 46.31 مليار دولار. ولمواكبة ذلك، التزمت NIKE باستثمار ما يقرب من 1.0 مليار دولار أمريكي في استثمار إضافي على المدى القريب نحو إنشاء المنتجات والتصميم والتسويق الرياضي كجزء من قواعد اللعبة "اربح الآن".

إن الضغط الناتج عن هذا التنافس والحاجة إلى دفع منتج جديد ينعكس بوضوح في مقاييس ربحية نايكي. وصل هامش الربح الإجمالي للعام بأكمله لشركة NIKE, Inc. للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، إلى أدنى مستوى له منذ 5 سنوات عند 42.7%. يعكس ضغط الهامش هذا الضغط الترويجي الذي ذكرته، إلى جانب الخصومات الأعلى والتغييرات في مزيج القنوات.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة ضغط الهامش بمنافس رئيسي متميز خلال فترة مماثلة:

وتتجلى حدة التنافس أيضًا عندما تنظر إلى الإنفاق التاريخي على البحث والتطوير، مما يوضح حجم الاستثمار المطلوب فقط للبقاء على صلة بالموضوع:

• نفقات البحث والتطوير لشركة نايكي (السنة المالية 2023): 878 مليون دولار
• نفقات البحث والتطوير لشركة Adidas (السنة المالية 2023): 987 مليون دولار
• استثمار نايكي المتزايد في المنتج/التصميم (السنة المالية 2025): تقريبًا 1.0 مليار دولار

ومع ذلك، فإن المنافسة لا تقتصر على الشركات العملاقة الراسخة؛ ويحقق اللاعبون الأصغر حجمًا والأكثر رشاقة تقدمًا أيضًا، مما يجبر نايكي على الرد. على سبيل المثال، أعلنت شركة بوما Puma للتو عن انخفاض مبيعاتها في الربع الثاني وخفضت توقعاتها للعام بأكمله بسبب التعريفات الجمركية واتجاهات المبيعات الضعيفة، مما يشير إلى أن القطاع بأكمله يشعر بالحرارة.

نايكي (NKE) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يظل تهديد البدائل لشركة NIKE, Inc. (NKE) متوسطًا إلى مرتفعًا، وينبع من المنافسين الرياضيين/الترفيهيين المباشرين والبدائل غير المباشرة منخفضة التكلفة أو البدائل المتعلقة بنمط الحياة. أعلنت شركة NIKE, Inc. عن إيرادات سنوية قدرها 46.31 مليار دولار أمريكي للعام المالي 2025، بانخفاض قدره 9.84% عن العام المالي 2024، مع الحفاظ على حصة دولارية عالمية للملابس الرياضية تبلغ حوالي 18%.

يمثل المنافسون المباشرون في قطاعات المنتجات الفاخرة والراحة تحديًا واضحًا لمكانة شركة NIKE, Inc. في السوق. تواصل Lululemon اكتساب قوة جذب في مجال الملابس الرياضية المتميزة، حيث سجلت إيرادات للربع الأول من العام المالي 2025 بقيمة 2.4 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 7٪ على أساس سنوي. تتوقع شركة Skechers، التي تم وضعها كمنافس يركز على الراحة، نموًا في الإيرادات بنسبة 9٪ على أساس سنوي لعام 2025، على النقيض من انخفاض الإيرادات المعلن عنه لشركة NIKE، Inc..

فيما يلي مقارنة بين البدائل المباشرة الرئيسية:

يمثل صعود شركات التجارة الإلكترونية للأزياء فائقة السرعة، وخاصة شركة Shein، تهديدًا كبيرًا غير مباشر للاستبدال مدفوعًا بالملابس منخفضة التكلفة والمستجيبة للاتجاهات. ومن المتوقع أن تستهدف Shein إيرادات تبلغ 58.5 مليار دولار في عام 2025، مع اقتراب إيراداتها في الربع الأول من عام 2025 من 10 مليارات دولار. من المتوقع أن يصل سوق التجارة الإلكترونية للملابس في الولايات المتحدة إلى 217 مليار دولار في عام 2025.

ويتجلى الضغط التنافسي من هذا القطاع في سلوك المستهلك:

• استحوذت Shein على 18% من حصة سوق الأزياء السريعة في أمريكا الشمالية بسرعة.
• 30% من المتسوقين من الجيل Z في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة يشترون من المنصة.
• لا يزال متوسط ​​قيمة الطلب على Shein منخفضًا، بين 40 دولارًا و60 دولارًا.

يوفر توفر الملابس الرياضية التي لا تحمل علامة تجارية أو ذات علامة تجارية خاصة بديلاً مستمرًا منخفض السعر، خاصة وأن شركة NIKE, Inc. تتنقل بين مستويات المخزون والاستراتيجيات الترويجية. ويتم التأكيد على ذلك من خلال استراتيجية Skechers المتمثلة في تلبية احتياجات "قاعدة عملاء محتملة أكبر بكثير وعملية وأقل ثراءً" من NIKE, Inc..

تمثل المنتجات المقلدة مشكلة مستمرة تعمل بشكل مباشر على إضعاف قيمة العلامة التجارية وتدفقات الإيرادات لشركة NIKE, Inc. والأثر المالي السنوي المقدر من التقليد كبير، حيث تصل الخسائر السنوية المبلغ عنها إلى 2.8 مليار دولار. علاوة على ذلك، تشير التقديرات إلى أن حوالي 10% من منتجات نايكي المباعة على مستوى العالم مزيفة، أي ما يعادل حوالي 3.6 مليار دولار من الإيرادات المفقودة.

نايكي (NKE) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في تحدي الداخلين الجدد لشركة NIKE, Inc. منخفضًا للغاية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الصناعة تقيم حواجز كبيرة، لا يمكن التغلب عليها تقريبًا، أمام الدخول. أنت لا تبدأ فقط قوة رياضية عالمية؛ يمكنك بناؤه على مدى عقود من الزمن، لبنة تلو الأخرى باهظة الثمن.

إن الحجم الهائل للاستثمار المطلوب هو بمثابة الرادع الرئيسي الأول. إن إنشاء البنية التحتية العالمية اللازمة للتوزيع وسلسلة التوريد للتنافس مع شركة نايكي، التي سجلت إيرادات إجمالية بلغت 46.3 مليار دولار في السنة المالية 2025، يتطلب رأس مال بعيدًا عن متناول معظم الشركات الناشئة. في حين تم الإبلاغ عن النفقات الرأسمالية لشركة نايكي للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في أغسطس 2025 بمبلغ 517 مليون دولار، فإن هذا الرقم يمثل فقط الصيانة المستمرة والترقيات لشبكة ضخمة قائمة بالفعل. سيحتاج الوافد الجديد إلى إنفاق مضاعفات هذا المبلغ فقط لبناء أساس قابل للمقارنة، ناهيك عن التنافس على تدفق المنتج.

بعد ذلك، فكر في الأصول غير الملموسة: حقوق ملكية العلامة التجارية. أدت عقود من استثمار نايكي في التسويق، وتأييد الرياضيين، وابتكار المنتجات إلى قيمة علامة تجارية تقدر بما يتراوح بين 30 مليار دولار و40 مليار دولار في عام 2025. علاوة على ذلك، صنفت براند فاينانس نايكي كأقوى علامة تجارية للملابس على مستوى العالم في عام 2025، حيث سجلت 94.7 من أصل 100 على مؤشر قوة العلامة التجارية. يعد تكرار هذا المستوى من ولاء العملاء والاعتراف الفوري أمرًا مستحيلًا عمليًا بالنسبة للوافد الجديد. المستهلكون يثقون بالسووش؛ الشعار الجديد لا يحمل مثل هذا الوزن المتأصل.

ويشكل الالتزام بالابتكار المحمي بالملكية الفكرية عقبة هائلة أخرى. يواجه الوافدون الجدد تكلفة وتعقيد تطوير التكنولوجيا الخاصة التي يمكن أن تطابق أو تتجاوز ما تقدمه نايكي بالفعل. تحمي نايكي ابتكاراتها بقوة:

• إجمالي براءات الاختراع العالمية: 35,300
• براءات الاختراع الممنوحة: 26,030
• الإنفاق على البحث والتطوير (من أحدث سياق 10K): 878 مليون دولار

إن محفظة براءات الاختراع هذه، إلى جانب الاستثمار المرتفع في البحث والتطوير، تعمل على خلق خندق تكنولوجي يتعين على اللاعبين الجدد إما ترخيصه أو إنفاق مبالغ كبيرة للتحايل عليه.

وأخيرا، فإن اقتصاديات الحجم الكبير في التصنيع والمشتريات تجعل المنافسة على التكاليف شبه مستحيلة بالنسبة للداخلين الجدد. إن القوة الشرائية الهائلة التي تتمتع بها شركة نايكي تسمح لها بتأمين المواد الخام والقدرة التصنيعية بتكاليف لا يستطيع صغار اللاعبين مضاهاتها. تترجم ميزة التكلفة هذه مباشرة إلى مرونة التسعير، سواء بالنسبة للمنتجات المتميزة أو لعمليات الشطب الاستراتيجي لتصفية المخزون، وهو عامل ثابت في هذه الصناعة. يكون فرق الحجم صارخًا عند مقارنة إيرادات NIKE للسنة المالية 2025 البالغة 46.3 مليار دولار أمريكي مقابل الاستثمار الأولي المطلوب لتحقيق بصمة عالمية قابلة للمقارنة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الأصول الثابتة لشاغل الوظيفة مقابل الاستثمار السنوي المطلوب للحفاظ عليها:

إن تكلفة مطابقة هذه البنية التحتية، والاعتراف بالعلامة التجارية، والريادة التكنولوجية باهظة للغاية.