شركة الشمال الغربي الطبيعية القابضة (NWN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

توفر شركة Northwest Natural Holding Company (NWN) الاستقرار الأساسي لمرافق منظمة، مما يؤدي إلى تنمية قاعدة عملائها بشكل كبير 1.5% سنويًا، لكن هذا الاستقرار أصبح الآن على مسار تصادمي مع تفويضات إزالة الكربون الصارمة في أسواقها الأساسية في ولايتي أوريغون وواشنطن. النفقات الرأسمالية المخططة للشركة لعام 2025 (CapEx) تزيد عن 350 مليون دولار يعد هذا استثمارًا ضخمًا في قاعدة أسعار الفائدة، ولكنه أيضًا رهان كبير في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة والمقاومة السياسية ضد البنية التحتية الجديدة للغاز. أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت الفرصة المتاحة في مجال الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) يمكن أن تتجاوز بالتأكيد التهديد التنظيمي المتزايد.

شركة الشمال الغربي الطبيعية القابضة (NWN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر نموذج المنفعة المنظم تدفقًا نقديًا مستقرًا ويمكن التنبؤ به بشكل واضح.

أنت تبحث عن الاستقرار في سوق لا يمكن التنبؤ به، والقوة الأساسية لشركة Northwest Natural Holding Company هي أعمال المرافق المنظمة (قاعدة الأصول المنظمة أو RAB). ويضمن هذا النموذج، الذي يعد أساس الشركة، تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به. لماذا؟ لأن لجان المرافق الحكومية تحدد الأسعار للسماح للشركة باسترداد تكاليف التشغيل وكسب عائد معقول على استثماراتها.

ستؤدي التسوية الأخيرة لقضية سعر الفائدة العام في ولاية أوريغون، والتي دخلت حيز التنفيذ في 31 أكتوبر 2025، إلى تأمين مسار واضح للأرباح. على وجه التحديد، تتضمن التسوية عائدًا معتمدًا على حقوق الملكية (ROE) قدره 9.5% والتكلفة الإجمالية لرأس المال 7.12%. يُترجم هذا اليقين التنظيمي مباشرةً إلى تدفق نقدي موثوق، ولهذا السبب تمكنت الشركة من زيادة أرباحها بشكل مثير للإعجاب للسنة 70 على التواليمما يضعها ضمن مجموعة النخبة من الشركات في بورصة نيويورك. هذا سجل حافل يمكنك الاعتماد عليه.

نمو قوي لقاعدة العملاء، مضيفًا حوالي 1.5% سنويًا.

الشركة ليست مستقرة فحسب؛ إنه ينمو، وهذا النمو يأتي من زاويتين. في حين أن النمو العضوي الموحد للعملاء - أي المنازل والشركات الجديدة المرتبطة في المناطق الحالية - من المتوقع أن يكون في نطاق 2% إلى 2.5% بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تعد الإستراتيجية الشاملة لاكتساب العملاء أكثر عدوانية.

وقد أدت عمليات الاستحواذ الاستراتيجية، لا سيما في سوق تكساس ذات النمو المرتفع من خلال منصة SiEnergy، إلى زيادة عدد العملاء بشكل كبير. وهذه خطوة ذكية لتعويض تباطؤ النمو في شمال غرب المحيط الهادئ. فيما يلي الحساب السريع للتأثير المشترك اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

• النمو المشترك لعملاء المرافق (الغاز والمياه، بما في ذلك عمليات الاستحواذ): 10.9% على مدى الـ 12 شهرا الماضية.
• إجمالي توصيلات مرافق الغاز والمياه الجديدة المضافة: انتهى 95,000 في الأشهر الـ 12 الماضية.
• تراكم العملاء المتعاقد عليهم مع SiEnergy في تكساس: انتهى 240,000 متر المستقبل، وهو ما يمثل ما يقرب من 35% زيادة في السنة.

استثمار كبير في البنية التحتية، مما يعزز قاعدة الأسعار (قاعدة الأصول المنظمة).

تتعلق أعمال المرافق بشكل أساسي بالنفقات الرأسمالية (CapEx)، وتستثمر NWN أموالًا كبيرة في العمل، مما يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة قاعدة المعدل - قيمة الأصول التي يُسمح للشركة بكسب عائد عليها. المزيد من الاستثمار يعني قاعدة أصول أكبر وأكثر قيمة، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى نمو الأرباح.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تعتبر النفقات الرأسمالية المخططة للشركة كبيرة، مما يؤكد الالتزام بكل من موثوقية النظام والتوسع. يعد هذا الاستثمار هو المحرك لهدف نمو ربحية السهم (EPS) على المدى الطويل 4% إلى 6% تتضاعف سنويا.

يقدم قطاع مرافق المياه تنويعًا خارج نطاق أعمال الغاز الأساسية.

لكي نكون منصفين، فإن الاعتماد فقط على الغاز الطبيعي ينطوي على مخاطر تنظيمية وبيئية، ولكن NWN تقوم بتنويع مزيج إيراداتها بذكاء مع قطاع مرافق المياه الخاص بها. يوفر هذا القطاع تحوطًا مهمًا ومسارًا جديدًا للنمو، خاصة من خلال عمليات الاستحواذ الصغيرة والمتراكمة في غرب وجنوب غرب الولايات المتحدة.

الجزء المائي صغير ولكنه قوي وينمو بسرعة. على مدى الـ 12 شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، نما قطاع المياه قاعدة عملاء المرافق لديه بنسبة قوية 4.1%. ومن المتوقع أن يساهم هذا الجزء تقريبًا 0.25 دولار إلى 0.30 دولار من ربحية السهم المعدلة في عام 2025، مما يوضح أنها جزء مهم من صورة الأرباح الإجمالية. إنها لعبة كلاسيكية للمنفعة: مستقرة وضرورية وأقل عرضة للرياح السياسية المعاكسة التي تواجه تجارة الغاز في شمال غرب المحيط الهادئ. إنهم ينفذون هذه الإستراتيجية، حيث أكملوا سبع قضايا معدلة في أيداهو وواشنطن وأوريجون في العام الماضي وحده.

شركة الشمال الغربي الطبيعية القابضة (NWN) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Northwest Natural Holding Company (NWN) وتتساءل أين تكمن المخاطر الهيكلية، وبصراحة، تعتبر نقاط الضعف نموذجية بالنسبة للمرافق الخاضعة للتنظيم، ولكنها تضخمت بفعل البيئة الحالية. تتلخص القضايا الأساسية في برنامج الإنفاق الرأسمالي الضخم، والتأخير الحتمي في استرداد تلك الأموال من الجهات التنظيمية، وقاعدة العملاء المركزة التي تواجه رياحًا سياسية معاكسة فريدة من نوعها.

احتياجات الإنفاق الرأسمالي المرتفعة (CapEx)، المتوقعة بأكثر من 350 مليون دولار لعام 2025.

تعد الحاجة إلى تحديث البنية التحتية وتوسيعها أمرًا ثابتًا بالنسبة للمرافق العامة، ولكن بالنسبة لشركة NWN، يمثل حجم الاستثمار عائقًا ماليًا كبيرًا على المدى القريب. من المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية الموحدة للشركة (CapEx) للسنة المالية 2025 في حدود 450 مليون دولار ل 500 مليون دولار. وهذا رقم ضخم يتطلب تمويلًا مستمرًا.

إليك الحساب السريع حول الاتجاه الذي يتجه إليه الجزء الأكبر من CapEx:

• شركة شمال غرب الغاز الطبيعي (قطاع المرافق): 330 مليون دولار - 360 مليون دولار
• القطاعات الأخرى (المياه والطاقة المتجددة وغيرها): الباقي تقريباً 120 مليون دولار - 140 مليون دولار

يعد هذا الإنفاق ضروريًا لدعم سلامة النظام وموثوقيته، بالإضافة إلى نمو العملاء، ولكنه يجبر NWN على الاستفادة باستمرار من أسواق الديون أو الأسهم، مما يزيد من مخاطر التمويل. إنها تجارة كثيفة النقد، هذه الفترة.

التأخر التنظيمي، مما يعني التأخير في استرداد التكاليف من عمولات تحديد الأسعار.

التأخر التنظيمي هو الفجوة الزمنية بين الوقت الذي تستثمر فيه NWN رأس المال والوقت الذي توافق فيه لجنة الولاية ذات الصلة - مثل لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون (OPUC) أو لجنة المرافق والنقل في واشنطن (WUTC) - على أسعار جديدة لاسترداد تلك التكاليف. يؤثر هذا التأخر بشكل مباشر على الأرباح والتدفق النقدي.

وقد رأينا مثالاً واضحًا على ذلك في عام 2024، حيث أشارت الشركة إلى التأخر التنظيمي للأشهر العشرة الأولى من العام كسبب رئيسي لانخفاض صافي الدخل في عام 2024. في الآونة الأخيرة، قدمت مرافق واشنطن طلبًا لزيادة عامة في السعر في 29 أغسطس 2025، ولكن من غير المتوقع أن تدخل الأسعار الجديدة حيز التنفيذ حتى 1 أغسطس 2026. وهذا يمثل تأخيرًا لمدة عام كامل تقريبًا في الطلب الذي يمثل زيادة قدرها 94.5 مليون دولار منذ حالة السعر الأخيرة.

لكي نكون منصفين، حصلت NWN على موافقة OPUC لزيادة الإيرادات بقيمة 20.7 مليون دولار في ولاية أوريغون في أواخر عام 2025، وهو ما يساعد. ومع ذلك، يوضح الجدول الزمني لواشنطن المخاطر الكامنة التي تواجهها عندما تتحكم هيئة حكومية في تدفق إيراداتك.

التركيز الجغرافي في أوريغون وواشنطن، مما يحد من تنوع السوق.

في حين أن شركة Northwest Natural Holding Company قد اتخذت خطوات للتنويع - مثل عمليات الاستحواذ على SiEnergy وHughes في تكساس - فإن أعمال المرافق الأساسية الخاضعة للتنظيم تظل مركزة بشكل كبير في شمال غرب المحيط الهادئ. وهذا يحد من تنوع السوق ويعرض الشركة للمناخ التنظيمي والتشريعي المحدد، والذي غالبًا ما يكون صعبًا، في هاتين الدولتين.

يكون التركيز صارخًا عندما تنظر إلى قاعدة العملاء الخاصة بشركة NW Natural Gas Company:

• عملاء ولاية أوريغون: ما يقرب من 88% من قاعدة عملاء المرفق
• عملاء واشنطن: حوالي 12% (أو 98000 عميل)

ويعني هذا التركيز أن التغييرات السلبية في السياسة في ولاية أوريغون، مثل التفويضات الصارمة لإزالة الكربون أو القيود المفروضة على توصيلات الغاز الطبيعي، يمكن أن يكون لها تأثير كبير على الصحة المالية للشركة وقدرتها على الاستمرار على المدى الطويل. مصيرك مرتبط بعاصمتي دولتين.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة نسبيًا مقارنة بنظيراتها، مما يزيد من مخاطر التمويل.

تشير نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة (D / E) إلى أن الشركة تستخدم ديونًا أكثر من حقوق المساهمين لتمويل أصولها، مما يزيد من الرافعة المالية وتقلبات مصاريف الفائدة. تعتبر نسبة D/E الخاصة بـ NWN نقطة ضعف ملحوظة مقارنة بصناعة المرافق الخاضعة للتنظيم.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية في شركة نورثويست ناتشورال القابضة 1.76. هذا بالتأكيد على الجانب العالي.

وإليك كيفية تكديس ذلك ضد الصناعة:

تم تصنيف نسبة 1.76 هذه في مرتبة أسوأ من 80.34% من 473 شركة في قطاع المرافق - الصناعة الخاضعة للتنظيم. إن هذه الرافعة المالية العالية، إلى جانب الاحتياجات الرأسمالية الكبيرة لعام 2025، تعني ارتفاع مدفوعات الفائدة ومرونة مالية أقل، خاصة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

شركة الشمال الغربي الطبيعية القابضة (NWN) – تحليل SWOT: الفرص

توسيع محفظة الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) لتحقيق أهداف إزالة الكربون.

إن الدفع نحو إزالة الكربون لا يشكل مجرد عبئ تنظيمي؛ إنها فرصة نمو واضحة ومنظمة لشركة Northwest Natural Holding. إن أعمال NW Natural Renewables المخصصة للشركة في وضع مثالي للاستفادة من ذلك. يوفر مشروع قانون مجلس الشيوخ في ولاية أوريغون رقم 98 (SB 98) إطارًا حاسمًا، حيث يحدد هدفًا طوعيًا لدمج ما يصل إلى 30% الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) في نظام خطوط الأنابيب في الولاية بحلول عام 2050.

يسمح هذا القانون أيضًا للأداة باستخدام ما يصل إلى 5% من متطلبات الإيرادات السنوية لتغطية التكاليف الإضافية لاستثمارات البنية التحتية للغاز الطبيعي المتجدد، مما يخلق مسارًا واضحًا لنشر رأس المال ونمو قاعدة المعدلات. ونحن نرى بالفعل أن هذا يترجم إلى أصول حقيقية: تمتلك الشركة منشأتين للغاز الطبيعي المضغوط قيد التشغيل، وقد بدأت في تسليم كميات صغيرة من هذا الوقود منخفض الكربون للعملاء. هذه طريقة ذكية لنقل نموذج الأعمال مع الاستمرار في استخدام البنية التحتية الحالية والقيمة لخطوط الأنابيب.

يؤدي النمو السكاني في منطقة الخدمة إلى تحفيز اتصالات العملاء الجدد.

لا يزال عملك الأساسي ينمو، ولكن التسارع الحقيقي يأتي من التوسع الاستراتيجي خارج نطاق شمال غرب المحيط الهادئ التقليدي. بالنسبة لعام 2025، تتوقع شركة Northwest Natural Holding نموًا عضويًا موحدًا للعملاء عبر مرافقها 2% و 2.5%. هذا معدل نمو قوي ومستقر للمرافق.

ومع ذلك، فإن عمليات الاستحواذ الأخيرة قد عززت هذا المقياس. وقفز معدل النمو المشترك لعملاء المرافق - بما في ذلك شركة الغاز SiEnergy عالية النمو التي تم الاستحواذ عليها في تكساس - إلى مستوى مثير للإعجاب. 10.9% للأشهر الـ 12 المنتهية في 30 سبتمبر 2025. يعد سوق تكساس مصدرًا قويًا لهذا النمو: من المتوقع أن تشهد SiEnergy وحدها نموًا في مجموعة العدادات يبلغ حوالي 20% في عام 2025، ويحمل تراكمًا من العقود الموقعة التي تمثل أكثر من 240.000 متر مستقبلي. وهذا يمثل زيادة بنسبة 35٪ تقريبًا على أساس سنوي في خط أنابيب النمو الخاص بهم، مما يضمن بالتأكيد الإيرادات المستقبلية.

إليك الرياضيات السريعة حول برامج تشغيل اتصال العملاء:

يمكن لأبحاث مزج الهيدروجين على نطاق واسع أن تفتح مسارات جديدة للوقود على المدى الطويل.

يعد مزج الهيدروجين (H2) وسيلة تحوط مهمة وطويلة الأجل ضد تفويضات الكهربة الكاملة. تعمل شركة NW Natural بنشاط على نقل هذا الأمر من النظرية إلى التطبيق من خلال مشروعها التجريبي الذي مدته ثلاث سنوات بالشراكة مع Modern Hydrogen، والذي تم الكشف عنه في مايو 2024. يستخدم هذا المشروع الانحلال الحراري للميثان لإنتاج الهيدروجين النظيف والتقاط الكربون الصلب، والذي يتم بعد ذلك إعادة استخدامه في منتجات الأسفلت.

تجري الشركة اختبارات مكثفة في منشأتها في شيروود، لتعرض بأمان مزيجًا من الهيدروجين يتراوح من 5% ل 20% في أنظمة الغاز الطبيعي الحالية. في حين أن الرؤية طويلة المدى تقترب من الأمزجة 20%، يتطلب قانون ولاية أوريغون الجديد (SB 685، الموقع في 16 يونيو 2025) الآن إشعارًا عامًا لمزج الكميات أعلاه 2.5%. هذا الوضوح التنظيمي، مع إضافة خطوة، يؤكد صحة الهيدروجين باعتباره مسارًا قابلاً للتطبيق وطويل الأمد لإزالة الكربون يستفيد من شبكة خطوط الأنابيب الحالية.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية في قطاع مرافق المياه الأصغر حجمًا والأقل تنظيمًا.

يعد قطاع مرافق المياه، NW Natural Water، بمثابة تنويع استراتيجي يوفر إمكانات نمو أعلى وتدقيقًا تنظيميًا أقل من أعمال الغاز. من المتوقع أن يكون هذا القطاع مساهمًا مفيدًا في نتائج عام 2025، ومن المتوقع أن يضيف ما يقرب من ذلك $0.25 ل 0.30 دولار للسهم الواحد إلى ربحية السهم المعدلة للشركة.

والاستراتيجية واضحة: تجميع شبكات المياه الأصغر حجما، والتي غالبا ما تكون غير مستثمرة بالقدر الكافي. نما قطاع المياه قاعدة عملاء المرافق بنسبة 4.1% في العام الماضي. كانت عملية الاستحواذ الرئيسية هي Infrastructure Capital Holdings (ICH)/Puttman Infrastructure في سبتمبر 2024، والتي أضافت في البداية ما يقرب من 4,200 عميل عبر ولاية أوريغون وأيداهو وكاليفورنيا. والأهم من ذلك أن هذا الاستحواذ يتمتع بإمكانية بناء كاملة متوقعة تبلغ 19000 اتصال، مما يدل على النمو المضمن. بشكل عام، تخدم NW Natural Water بالفعل ما يقرب من 175.000 شخص من خلال حوالي 70.000 اتصال عبر خمس ولايات، مما يمنحها منصة قوية لعمليات الاستحواذ المستمرة والمتراكمة.

شركة الشمال الغربي الطبيعية القابضة (NWN) – تحليل SWOT: التهديدات

ومن الممكن أن تؤدي التفويضات الصارمة لإزالة الكربون على مستوى الولاية (مثل ولاية أوريجون) إلى تقييد استخدام البنية التحتية للغاز.

يتمثل التهديد الأكثر أهمية على المدى الطويل للأعمال الأساسية لشركة Northwest Natural Holding Company (NWN) في الدفع التنظيمي القوي لإزالة الكربون في منطقة الخدمات الأساسية التابعة لها، بولاية أوريغون. يتطلب برنامج حماية المناخ بالولاية من NWN وغيرها من مرافق الغاز الحد من انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) المرتبطة بها وخفضها بنسبة 45% على الأقل بحلول عام 2035 و80% بحلول عام 2050. ويهدد هذا التفويض بشكل مباشر الجدوى الاقتصادية لشبكة توزيع الغاز الطبيعي الحالية ويحد من النمو التقليدي في المستقبل.

يجبر هذا الضغط التنظيمي الشركة على توجيه استراتيجيتها نحو البدائل المكلفة مثل الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) ومزج الهيدروجين. علاوة على ذلك، يضيف قانون ولاية أوريغون الجديد، مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 685، الذي تم التوقيع عليه في يونيو 2025، طبقة من التعقيد التنظيمي من خلال اشتراط إشعار عام للجنة المرافق العامة (PUC) والعملاء قبل مزج أكثر من 2.5٪ من الهيدروجين في نظام التوزيع. وهذا يزيد من تكاليف الامتثال والتدقيق العام في الحلول الناشئة لإزالة الكربون.

• ولاية أوريغون لخفض غازات الدفيئة: 45% بحلول عام 2035.
• مهمة خفض غازات الدفيئة على المدى الطويل: 80% بحلول عام 2050.
• عتبة مزج الهيدروجين الجديدة للإشعار العام: 2.5%.

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لخطة CapEx الكبيرة لعام 2025.

يعتبر نموذج الأعمال كثيف رأس المال لشركة NWN حساسًا للغاية لتقلبات أسعار الفائدة، والتي تؤثر بشكل مباشر على تكلفة رأس المال. من المتوقع أن تتراوح خطة النفقات الرأسمالية الكبيرة للشركة لعام 2025 بين 450 مليون دولار و500 مليون دولار. ويصبح تمويل هذا الاستثمار، الذي من المتوقع أن يتم تحقيقه داخليا أو من خلال الديون أو حقوق الملكية طويلة الأجل، أكثر تكلفة مع بقاء أسعار السوق مرتفعة.

في حين أن تسوية قضية أسعار الفائدة التي قامت بها شركة Oregon PUC في يونيو 2025 قد وفرت درجة من اليقين مع تكلفة إجمالية معتمدة لرأس المال تبلغ 7.12% وعائد على حقوق المساهمين بنسبة 9.5%، فإن الشركة تشهد بالفعل تأثير بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. وبالنسبة للأشهر الستة الأولى من عام 2025، تم تعويض الزيادة في صافي الدخل جزئيًا بارتفاع مصاريف الفوائد على مستوى الشركة القابضة. وصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو معيار لديون المرافق طويلة الأجل، إلى 4.71% في أوائل عام 2025، مما يعكس ارتفاعًا كبيرًا عن العام السابق. وتؤثر تكاليف الاقتراض المرتفعة بشكل مباشر على عوائد المساهمين.

معارضة سياسية وتنظيمية ضد تمديدات خطوط الغاز الجديدة.

المناخ السياسي في شمال غرب المحيط الهادئ، وخاصة ولاية أوريغون، معادي بشكل متزايد للتوسع في الغاز الطبيعي. وتتجلى هذه المقاومة في صورة إجراءات تنظيمية مباشرة تعمل على تقييد النمو وزيادة المخاطر المالية. أطلقت PUC في ولاية أوريغون جدول أعمال "مستقبل الغاز" لاستكشاف دور مرافق الغاز وتنظيمها رسميًا، مما يشير إلى إمكانية فرض المزيد من السياسات التقييدية.

ومن الأمثلة الملموسة على هذا القيد التنظيمي هو عدم السماح التنظيمي بتمديد الخط غير النقدي بعد خصم الضرائب بقيمة 10.1 مليون دولار والذي تم تسجيله في عام 2024. وهذا عدم السماح، الذي يمنع الشركة من استرداد تكلفة بعض البنية التحتية الجديدة من دافعي الضرائب، بمثابة عقوبة مالية واضحة للتوسع ويجعل تمديدات الخطوط المستقبلية أكثر خطورة بشكل كبير. كما تقدم السلطات المحلية أيضًا مقترحات لتشجيع المباني الكهربائية بالكامل، مما يقلل بشكل مباشر من سوق توصيلات خطوط الغاز الجديدة.

تهدد مخاطر حرائق الغابات في شمال غرب المحيط الهادئ البنية التحتية وتزيد من تكاليف التشغيل.

يشكل تزايد وتيرة وشدة حرائق الغابات في شمال غرب المحيط الهادئ تهديدًا تشغيليًا وماليًا متزايدًا، حتى بالنسبة لمرافق الغاز. في حين تواجه مرافق الكهرباء المسؤولية المباشرة الأكبر، فإن البنية التحتية لشبكة NWN - بما في ذلك خطوط الأنابيب ومرافق التخزين - تقع في واجهة برية حضرية معرضة للحرائق (WUI). المخاطر ذات شقين: الأضرار المادية للأصول والمسؤولية المالية عن التسبب في الحريق أو المساهمة فيه.

ويشهد قطاع المرافق الأوسع ارتفاعًا كبيرًا في الإنفاق على التخفيف من حرائق الغابات؛ على سبيل المثال، من المتوقع أن تنفق شركة Pacific Gas and Electric (PG&E) أكثر من 6 مليارات دولار في عام 2025 على جهود التخفيف. وفي حين أن إنفاق NWN ليس على هذا النطاق، فإن الشركة تواجه تكاليف تشغيلية متزايدة لإدارة الغطاء النباتي، وتقوية النظام، وأقساط التأمين. علاوة على ذلك، فإن خطر وقوع حدث كارثي يؤدي إلى إلغاء التكاليف التنظيمية، أو حتى تسويات المسؤولية الضخمة مثل مبلغ 1.99 مليار دولار الذي دفعته شركة هاواي للكهرباء في عام 2024 مقابل حريق ماوي، يمثل خطرا قد يؤدي إلى إلحاق ضرر شديد بالميزانية العمومية وزيادة تكلفة الاقتراض.