ONE Gas, Inc. (OGS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة ONE Gas, Inc. (OGS)، وهي شركة تعمل في مجال الغاز الطبيعي. الوجبات الجاهزة هي أن هيكلها الاحتكاري المنظم يوفر ذلك استقرار استثنائي للتدفقات النقدية، لكن نموها وتقييمها المستقبليين يرتبطان بشكل متزايد بالتنفيذ الناجح لبرنامجها الضخم لاستبدال البنية التحتية والتعامل مع المخاطر السياسية المتسارعة حول الغاز الطبيعي. بصراحة، يحتاج كل مستثمر إلى رسم هذه الأرباع الأربعة - نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات - لأنها تبسط الصورة الاستثمارية بأكملها إلى محركات واضحة وقابلة للتنفيذ. دعونا نتعمق في تحليل 2025.

ONE Gas, Inc. (OGS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أرباح مستقرة ويمكن التنبؤ بها من الاحتكار المنظم عبر أوكلاهوما وكانساس وتكساس.

تكمن القوة الأساسية لشركة ONE Gas, Inc. في مكانتها كمرفق للغاز الطبيعي خاضع للتنظيم بنسبة 100 بالمائة. وهذا الهيكل هو بالتأكيد حجر الأساس لقدرتها على التنبؤ المالي، مما يمنحها بشكل أساسي احتكارًا في مجالات خدماتها. توفر الشركة خدمات توزيع الغاز الطبيعي لحوالي 2.3 مليون عميل في جميع أنحاء أوكلاهوما وكانساس وتكساس. ويعني هذا النموذج المنظم أن الأرباح مرتبطة بقاعدة أسعارها، وليس بالسعر المتقلب للغاز الطبيعي نفسه، والذي يعد عاملاً رئيسيًا في تخفيف المخاطر.

وبالنسبة للسنة المالية 2025، ينعكس هذا الاستقرار بوضوح في التوجيهات. قامت ONE Gas بتضييق نطاق توجيه صافي الدخل لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 262 مليون دولار إلى 266 مليون دولار، مع توقع ربحية السهم المخفف (EPS) بين 4.34 دولار و4.40 دولار. وهذا نطاق ضيق وواثق يتحدث عن موثوقية التدفقات النقدية، والتي تحميها إلى حد كبير آليات تنظيمية مثل برنامج البنية التحتية لموثوقية الغاز (GRIP) في تكساس وآليات الاسترداد المماثلة في ولايات قضائية أخرى.

إليك الرياضيات السريعة حول توقعات الأرباح لعام 2025:

تركيز قوي على توزيع الغاز الطبيعي، وتقليل التعقيد الناتج عن أصول توليد الطاقة.

تعمل شركة ONE Gas, Inc. فقط كموزع للغاز الطبيعي، وهي ميزة تشغيلية رئيسية. فهي لا تمتلك أصولاً معقدة لتوليد الطاقة (مثل الفحم أو المحطات النووية) التي تتطلب نفقات رأسمالية ضخمة لا يمكن التنبؤ بها أو تواجه نفس المستوى من التقلبات البيئية وأسعار السلع الأساسية مثل المرافق المتكاملة رأسياً. يعمل هذا التركيز الفردي على تبسيط تخطيط رأس المال والملفات التنظيمية.

وتعزز حصة الشركة القوية في السوق الإقليمية هذا التركيز. وتحتل أقسامها التشغيلية، أوكلاهوما للغاز الطبيعي وشركة كانساس للغاز، مراكز مهيمنة في السوق:

• أوكلاهوما للغاز الطبيعي: 89% من حصة السوق في أوكلاهوما.
• خدمة غاز كانساس: 71% من حصة السوق في كانساس.
• خدمة غاز تكساس: ثالث أكبر خدمة في تكساس، وتخدم المناطق ذات النمو المرتفع مثل أوستن وإل باسو.

يسمح هذا التركيز للإدارة بتخصيص جميع الموارد لسلامة النظام ونمو العملاء، دون تشتيت انتباههم عن إدارة مجموعة متنوعة من الطاقة. هذا نموذج عمل نظيف.

أصول عالية الجودة وطويلة الأجل تتطلب استثمارًا رأسماليًا ثابتًا وقابلاً للاسترداد.

يعد نظام توزيع الغاز الطبيعي قاعدة أصول طويلة العمر، والنفقات الرأسمالية المطلوبة لصيانته وترقيته قابلة للاسترداد إلى حد كبير من خلال العملية التنظيمية، مما يؤدي إلى نمو قاعدة المعدل. بالنسبة لعام 2025، تخطط شركة ONE Gas لحوالي 750 مليون دولار من إجمالي الاستثمارات الرأسمالية.

يتم تخصيص جزء كبير من هذه النفقات الرأسمالية لسلامة النظام ومشاريع الاستبدال، والتي يوافق عليها المنظمون بسهولة لأنها تعزز السلامة والموثوقية. تم تخصيص حوالي 180 مليون دولار من خطة رأس المال لعام 2025 خصيصًا لنمو العملاء وتوسيع النظام، خاصة في المناطق الحضرية ذات النمو المرتفع مثل أوكلاهوما سيتي وأوستن وإل باسو. وهذا الإنفاق ليس مجرد صيانة؛ إنه استثمار مباشر يزيد من قاعدة السعر، وهو أساس الأرباح المستقبلية.

نمو سنوي ثابت في الأرباح، مما يجذب المستثمرين الذين يركزون على الدخل.

تُترجم الأرباح المنظمة والمتوقعة مباشرةً إلى أرباح موثوقة ومتنامية، مما يجعل ONE Gas خيارًا مقنعًا للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. تتمتع الشركة بسجل حافل لعدة سنوات في زيادة أرباحها، وهو ما يعد إشارة واضحة إلى الصحة المالية والتزام الإدارة بعوائد المساهمين.

أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.67 دولار أمريكي للسهم الواحد في نوفمبر 2025، مما أدى إلى توزيع أرباح سنوية قدرها 2.68 دولار أمريكي للسهم الواحد. وهذا عائد ملموس للمساهمين. علاوة على ذلك، وجهت الشركة بزيادة متوسط ​​الأرباح السنوية بنسبة 1% إلى 2% حتى عام 2029، مستهدفة نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 55% إلى 65% من صافي الدخل. يوفر هذا الالتزام توقعات واضحة وقابلة للتنفيذ للدخل المستقبلي.

ONE Gas, Inc. (OGS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

احتياجات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة

أنت تدير منشأة خاضعة للتنظيم، لذا فإن الإنفاق الضخم وغير الاختياري هو مجرد تكلفة ممارسة الأعمال التجارية، ولكن بالنسبة لشركة ONE Gas, Inc. (OGS)، يعد هذا استنزافًا كبيرًا للتدفق النقدي. إن تركيز الشركة على سلامة النظام ومشاريع الاستبدال يعني وجود دورة مستمرة من الاستثمار الرأسمالي المرتفع (CapEx). بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يبلغ إجمالي الاستثمار الرأسمالي، بما في ذلك تكاليف إزالة الأصول، تقريبًا 750 مليون دولار.

وهذا الرقم تقريبا 2.9 مرة نقطة المنتصف لتوجيهات صافي دخل الشركة لعام 2025 257 مليون دولار، مما يوضح الحجم الهائل للاستثمار مقارنة بالأرباح. ومن المتوقع أن يستمر هذا المستوى من الإنفاق، مع توقع التوقعات الخمسية (2025-2029) لنفقات رأس المال السنوية في نطاق 750 مليون دولار إلى 850 مليون دولار. يعد هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية ضروريًا للسلامة والامتثال، ولكنه يجبر الشركة على البحث باستمرار عن التمويل الخارجي وتخفيف الأسعار التنظيمية فقط للحفاظ على النظام.

التأخر التنظيمي

تتمثل نقطة الضعف الأساسية في نموذج المنفعة الخاضعة للتنظيم في التأخر التنظيمي - التأخير الزمني بين الوقت الذي تتكبد فيه OGS تكاليف ترقية النظام ووقت موافقة اللجان الحكومية على الأسعار الجديدة لاسترداد تلك التكاليف. يجبر هذا التأخير الشركة على تحمل نفقات التمويل في ميزانيتها العمومية لفترة ممتدة، وهو ما يمثل بالتأكيد خطرًا في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة.

لقد رأينا هذا الأمر في عام 2025 مع حالات المعدلات الرئيسية:

• تقدمت شركة أوكلاهوما للغاز الطبيعي بطلب للحصول على 41.5 مليون دولار زيادة إيرادات المعدل الأساسي في فبراير 2025.
• تم التوصل إلى تسوية في أوكلاهوما في يوليو 2025، بالموافقة على أ 41.1 مليون دولار زيادة إيرادات المعدل الأساسي، لكن الأرصدة المقدرة للعملاء لن تبدأ حتى فبراير 2026.
• تلقت خدمة غاز كانساس الموافقة على أ 7.2 مليون دولار الزيادة في أغسطس 2025، بعد أشهر من تكبد التكاليف.

بالإضافة إلى ذلك، تعد قضية أسعار الفائدة الجارية في تكساس، والتي لم يتم حلها حتى نوفمبر 2025، مثالًا مثاليًا وملموسًا لهذا التأخير. تنفق الشركة الأموال الآن، لكن الاسترداد النقدي دائمًا ما يكون حدثًا مستقبليًا، مما يخلق عدم تطابق في التوقيت يضغط على الأرباح قصيرة المدى.

ارتفاع نسبة الدين إلى رأس المال

يتطلب برنامج CapEx الضخم تمويلًا كبيرًا، مما أدى إلى زيادة الرفع المالي، مما يزيد من المخاطر المالية للشركة. وفي بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة باستمرار، تصبح خدمة هذا الدين أكثر تكلفة، مما يؤدي إلى تآكل صافي الدخل.

إليك الرياضيات السريعة حول وضعية الرافعة المالية:

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: اعتبارًا من أحدث البيانات في نوفمبر 2025، تم الإبلاغ عن نسبة الدين إلى حقوق الملكية عند 0.74. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، فإن الشركة لديها 74 سنتا من الديون.
• نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: والمقياس الأكثر دلالة هو أن نسبة الديون السنوية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع المنتهي في سبتمبر 2025 كانت مرتفعة 5.88. بالنسبة للمرافق العامة، غالبًا ما تعتبر النسبة التي تتجاوز 4.0 علامة على وجود ضائقة مالية مرتفعة، لذا فإن 5.88 هي علامة حمراء واضحة تشير إلى وقت أطول لسداد الديون.

ويقدر إجمالي احتياجات التمويل طويلة الأجل للفترة من 2025 إلى 2029 بحوالي 1.5 مليار دولارمع 60% ومن المتوقع أن يكون ذلك بمثابة ديون، لذا فإن مشكلة الرافعة المالية هذه لن تختفي قريبًا. عليك أن تراقب بند مصاريف الفائدة عن كثب.

محدودية التنوع الجغرافي

تعمل شركة OGS كمرفق للغاز الطبيعي، وتتركز في ثلاث ولايات فقط: أوكلاهوما وكانساس وتكساس. يركز هذا النطاق الجغرافي المحدود على المخاطر التنظيمية والمتعلقة بالطقس. يمكن أن يكون لقرار تنظيمي سلبي واحد أو حدث مناخي كبير في إحدى هذه الولايات تأثير كبير على البيانات المالية للشركة بأكملها.

وتتجمع أكبر أسواق الشركة في هذه الولايات الثلاث: أوكلاهوما سيتي، تولسا، كانساس سيتي، ويتشيتا، توبيكا، أوستن، وإل باسو. ويعني هذا الافتقار إلى التنويع أن عاصفة شتوية شديدة، مثل تلك التي شهدتها السنوات الأخيرة، أو التغيير المفاجئ وغير المواتي في السياسة من قِبَل لجنة حكومية واحدة، يشكل خطراً نظامياً على نموذج الأعمال لا يواجهه مشغل متعدد الولايات والمرافق.

ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية لحدث مناخي كارثي، والذي يمكن أن يؤدي بسهولة إلى تقزيم النفقات الرأسمالية السنوية. إنهم سمكة كبيرة في بركة صغيرة، وهذا خطر.

ONE Gas, Inc. (OGS) - تحليل SWOT: الفرص

معدل النمو الأساسي من خلال برامج تحديث البنية التحتية، والتي تتم الموافقة عليها بشكل عام من قبل الجهات التنظيمية.

الفرصة الأكثر وضوحًا لشركة ONE Gas, Inc. هي النمو المتوقع لقاعدة أسعارها، وهي قيمة الأصول التي يسمح المنظمون للشركة بكسب عائد عليها (العائد على حقوق الملكية أو ROE). ويعود هذا النمو إلى خطط استثمار رأسمالية كبيرة معتمدة من قبل الجهات التنظيمية والتي تركز على سلامة النظام ومشاريع الاستبدال. بالنسبة للسنة المالية 2025، تخطط الشركة لاستثمارات رأسمالية تبلغ حوالي 750 مليون دولار.

يعد هذا الإنفاق الرأسمالي أمرًا أساسيًا، لأنه يترجم مباشرة إلى قاعدة أسعار أعلى. يعتبر متوسط قاعدة المعدل المتوقع لعام 2025 قويًا 5.8 مليار دولار. ومن الأهمية بمكان أن تتوقع الإدارة أن استراتيجية الاستثمار هذه ستدعم متوسط معدل النمو الأساسي المقدر بـ 7% إلى 9% سنويًا حتى عام 2029. يعد هذا محركًا قويًا للنمو طويل المدى في أعمال المرافق المنظمة.

إليك الرياضيات السريعة حول تخصيص رأس المال لعام 2025:

غالبية العاصمة تقريبا 570 مليون دولار، يتم تخصيصه لسلامة النظام، وهو استثمار غير اختياري يركز على السلامة ويشهد عادةً دعمًا تنظيميًا قويًا لاسترداد التكاليف.

التوسع في استخدام الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) لتحقيق أهداف إزالة الكربون لدى العملاء.

يمثل الضغط من أجل إزالة الكربون فرصة على المدى القريب لتوسيع عرض منتجات الشركة دون تغيير بنيتها التحتية الأساسية بشكل أساسي. ويعد الغاز الطبيعي المتجدد (RNG)، المطابق كيميائيًا للغاز الطبيعي الجيولوجي ولكن يتم معالجته من نفايات الميثان (مثل مدافن النفايات أو المزارع)، جزءًا أساسيًا من هذه الاستراتيجية. حددت شركة ONE Gas موردًا محتملاً لـ 175 مليار قدم مكعب من المواد الأولية للغاز الطبيعي المضغوط عبر منطقة خدمتها في كانساس وأوكلاهوما وتكساس.

وتتابع الشركة بنشاط مشاريع توصيل هذا العرض 22 تنتقل مشاريع RNG عبر مراحل التفاوض والتصميم والتقييم المتقدم. تساعد هذه المبادرة العملاء التجاريين والصناعيين على تحقيق أهدافهم البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). وتحرز الشركة بالفعل تقدمًا كبيرًا في تحقيق أهدافها البيئية الخاصة، حيث حققت نجاحًا كبيرًا تخفيض 51% في النطاق 1 من الانبعاثات من خطوط أنابيب التوزيع الخاصة بها اعتبارًا من عام 2024، مما يبقيها على المسار الصحيح لتحقيقها تخفيض 55% الهدف بحلول عام 2035 (من خط الأساس لعام 2005).

• يعمل RNG على تعزيز أصول خطوط الأنابيب الحالية.
• إنه يوفر خيار الطاقة المستدامة للعملاء التجاريين.
• ال هدف خفض الانبعاثات بنسبة 55% بحلول عام 2035 هو هدف واضح وقابل للتنفيذ.

إمكانية الاستحواذ الاستراتيجي التراكمي على أصول المرافق الأصغر والمجاورة.

في حين أن النمو العضوي هو المحرك الرئيسي، إلا أن شركة ONE Gas تحافظ على قدرة مالية واضحة ونية معلنة لعمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A). لقد وضعت الشركة نفسها في وضع يمكنها من الاستفادة من الفرص المتاحة للحصول على أصول مرافق أصغر حجماً ومجاورة والتي من شأنها أن تتراكم على الفور (تضاف إلى ربحية السهم). هذه طريقة ذكية لزيادة قاعدة الأسعار خارج خطة رأس المال العادية.

من العلامات الملموسة على هذه الإمكانات الإستراتيجية تسهيلات القرض لأجل غير المضمون بقيمة 250 مليون دولار التي دخلتها الشركة في أغسطس 2025. ويهدف هذا التمويل صراحةً إلى تمويل الأغراض العامة للشركة، والتي تشمل عمليات الاندماج والاستحواذ. وهذا يدل على أن الشركة لديها الرؤية الإستراتيجية والقدرة على الوصول إلى رأس المال لتنفيذ أهداف الاندماج والاستحواذ، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من تنويع قاعدة أصولها المنظمة وتسريع مسار نموها على المدى الطويل بما يتجاوز الأصول الأساسية. 7% إلى 9% توقعات نمو قاعدة المعدل.

يؤدي النمو السكاني والاقتصادي في مناطق الخدمة الرئيسية مثل أوكلاهوما وتكساس إلى زيادة عدد العملاء الجدد.

توفر الرياح الديموغرافية والاقتصادية المواتية في مناطق خدمات الشركة، وخاصة في تكساس وأوكلاهوما، مصدرًا قويًا وغير دوري للنمو. تخدم الشركة المناطق الحضرية الكبرى مثل أوكلاهوما سيتي، وتولسا، وأوستن، وإل باسو، والتي تشهد جميعها تطورًا سكنيًا وتجاريًا كبيرًا.

يُترجم هذا النمو مباشرة إلى إضافات عملاء جدد، الأمر الذي يتطلب استثمارات رأسمالية بقيمة 180 مليون دولار مخصصة لتمديدات النظام في عام 2025. وتتوقع الشركة ما يقرب من 23000 مجموعة عدادات جديدة في عام 2025. وهذا حجم قوي من الأعمال الجديدة. علاوة على ذلك، فإن النشاط الاقتصادي كبير، حيث يقارب 25 مليار دولار في مشاريع التصنيع الجديدة التي تم الإعلان عنها منذ عام 2021 عبر منطقة الخدمة، والتي ستؤدي إلى زيادة الطلب على المدى الطويل على خدمات الغاز الصناعية والتجارية.

التأثير المالي واضح بالفعل: فقد ساهم صافي نمو العملاء في أوكلاهوما وتكساس في زيادة مبيعات الوحدات السكنية بمقدار 1.5 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده. ينتقل السكان إلى مكان تواجد الشركة. هذه فرصة قوية ومنخفضة المخاطر.

شركة ONE Gas, Inc. (OGS) – تحليل SWOT: التهديدات

زيادة الضغوط السياسية والتنظيمية للانتقال بعيدًا عن الغاز الطبيعي للتدفئة المنزلية والطهي.

أنت ترى اتجاهًا واضحًا ومتسارعًا حيث تضغط حكومات الولايات والبلديات من أجل كهربة المباني، مما يهدد بشكل مباشر نموذج الأعمال الأساسي لشركة ONE Gas. وهذا ليس خطرا بعيدا. إنه يحدث الآن في ولايات خارج نطاق خدمة OGS، لكن العدوى السياسية حقيقية. على سبيل المثال، تتبنى المدن قوانين البناء التي تفضل المضخات الحرارية الكهربائية على أفران الغاز الطبيعي في البناء الجديد.

وفي حين كانت أوكلاهوما وكانساس وتكساس تحمي الغاز الطبيعي بشكل عام، فإن استرداد رأس المال طويل الأجل على استثمارات خطوط الأنابيب الجديدة يصبح موضع شك إذا تغيرت البيئة التنظيمية. جزء كبير من برنامج الإنفاق الرأسمالي متعدد السنوات لشركة OGS، والذي غالبًا ما يتم إدراجه في الميزانية في نطاق 650 مليون دولار إلى 750 مليون دولار سنويا عبر قطاع المرافق لاستبدال البنية التحتية، معرضة للخطر إذا تآكل الطلب على الغاز. وهذه تكلفة باهظة للغاية إذا تحولت السياسة ضد الغاز خلال عقد من الزمن.

يأتي التهديد التنظيمي الأساسي من احتمال انخفاض توقعات نمو الطلب على المدى الطويل، والتي يستخدمها المنظمون لتبرير قاعدة الأسعار (قيمة الأصول التي تحقق الشركة عائدًا عليها). إذا انخفض عمر الأصول المتصور لخط أنابيب جديد من 50 عامًا إلى 30 عامًا بسبب مخاطر السياسة، فقد يتم الضغط على العائد المسموح به على حقوق الملكية (ROE) نحو الانخفاض.

نتائج حالة المعدلات المعاكسة أو التأخير في الموافقة التنظيمية لاسترداد رأس المال.

إن أعمال المرافق هي في الأساس عقد تنظيمي. إذا رفعت شركة ONE Gas قضية سعر بحثًا عن متطلبات إيرادات جديدة، على سبيل المثال، أ 50 مليون دولار زيادة في أوكلاهوما لتغطية الاستثمار الجديد في خطوط الأنابيب وتكاليف التشغيل - وتوافق لجنة شركة أوكلاهوما (OCC) فقط 30 مليون دولار، ذلك 20 مليون دولار الفرق يضرب المحصلة النهائية بقوة. هذه هي المخاطر التنظيمية الأساسية.

التأخير ضار بنفس القدر. حالة السعر التي تستمر لمدة 18 شهرًا بدلاً من 12 شهرًا المتوقعة تعني أن الشركة تمول بنية تحتية جديدة برأسمالها الخاص لمدة ستة أشهر إضافية دون تحقيق عائد عليها. ويؤثر هذا بشكل مباشر على التدفق النقدي وكفاءة نشر رأس المال. الشؤون المالية: تتبع نتائج قضية أسعار الفائدة الرئيسية التالية في أوكلاهوما أو كانساس؛ هذا هو المحرك الحقيقي على المدى القريب.

فيما يلي حسابات سريعة حول سبب أهمية التوقيت، باستخدام العائد على حقوق الملكية (ROE) المطلوب من قبل الأداة المساعدة النموذجية وقاعدة السعر:

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة بشكل واضح إلى زيادة تكلفة الديون وتقليل صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية.

تحمل شركة ONE Gas مبلغًا كبيرًا من الديون لتمويل عملياتها كثيفة رأس المال؛ هذا هو المعيار لقطاع المرافق. اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، يعد متوسط ​​تكلفة الدين المرجح للشركة مقياسًا بالغ الأهمية. يمكن أن تترجم كل زيادة بمقدار 100 نقطة أساس (1.0%) في بيئة أسعار الفائدة إلى ملايين الدولارات في مصاريف فائدة أعلى عندما يحين موعد استحقاق الديون الحالية ويجب إعادة تمويلها، أو عندما يتم إصدار دين جديد لتمويل الشريحة التالية من النفقات الرأسمالية.

بالنسبة لمرافق ذات عبء دين إجمالي يتجاوز في كثير من الأحيان 3.5 مليار دولار، يمكن أن يزيد ارتفاع تكلفة الدين بنسبة 1٪ 35 مليون دولار سنويا إلى حساب الفائدة مع مرور الوقت. وتؤدي هذه التكلفة المرتفعة لرأس المال إلى خفض صافي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية من أصولها الخاضعة للتنظيم، مما يجعل المشاريع الجديدة أقل تراكما (أقل ربحية) ويضغط على تقييم الأسهم. السوق لا يرحم عندما ترتفع تكلفة الدين بشكل أسرع من معدل العائد المعتمد.

الأحداث الجوية القاسية (مثل العواصف الشتوية) التي تتسبب في انقطاع الخدمة وتستلزم إنفاقًا طارئًا غير قابل للاسترداد.

يمثل الطقس القاسي تهديدًا متكررًا وعالي التأثير. المثال الأكثر وضوحا هو تداعيات العاصفة الشتوية أوري في فبراير 2021، والتي تسببت في ارتفاعات هائلة في أسعار الغاز الطبيعي. ورغم أن قسماً كبيراً من هذه التكاليف تم تحويلها إلى أوراق مالية في نهاية المطاف أو استردادها من خلال الآليات التنظيمية، فليس من المضمون أن يكون كل الإنفاق الطارئ قابلاً للاسترداد من العملاء.

التكاليف غير القابلة للاسترداد الناجمة عن حدث مناخي كبير واحد يمكن أن تصل بسهولة إلى عشرات الملايين من الدولارات مقابل منفعة بحجم OGS. وتشمل هذه التكاليف نشر المقاولين في حالات الطوارئ، وإصلاح الأنابيب، والعبء الإداري لإدارة انقطاع الخدمة. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي انقطاعات الخدمة إلى رد فعل سياسي عنيف وزيادة التدقيق من جانب لجان المرافق الحكومية، الأمر الذي يمكن أن يؤثر سلبًا على قرارات حالة الأسعار المستقبلية.

تشمل المخاطر المالية الرئيسية الناجمة عن الطقس القاسي ما يلي:

• النفقات الرأسمالية غير المدرجة في الميزانية لإصلاح نظام الطوارئ.
• زيادة نفقات التشغيل (OpEx) للموظفين المؤقتين وشراء الوقود.
• العقوبات التنظيمية المحتملة لانقطاع الخدمة أو فشل السلامة.
• ارتفاع مصاريف الديون المعدومة إذا لم يتمكن العملاء من تحمل فواتير الغاز المرتفعة.