ONEOK, Inc. (OKE): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

إن شركة ONEOK, Inc. ليست مجرد لاعب آخر في منتصف الطريق في الوقت الحالي؛ إنهم في عام تكامل عالي المخاطر بعد الصفقات الكبرى التي من المقرر أن تعيد تشكيل حياتهم profile إلى عملاق متنوع يركز على السوائل. والخلاصة المباشرة هي كما يلي: على الرغم من أن توجيهاتهم لعام 2025 قوية، إلا أنها تستهدف نقطة منتصف معدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدرها 8.225 مليار دولار-قوة واضحة يقودها أكثر 90% الإيرادات القائمة على الرسوم - الخطر المباشر هو الرافعة المالية العالية، التي تتطلب تنفيذًا لا تشوبه شائبة لأهداف التآزر الخاصة بها والتي تزيد عن 400 مليون دولار وخطتهم لتحقيق هدف 3.5 مرة من الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2026. وهذا سيناريو كلاسيكي عالي المخاطر وعالي المكافأة، وتحتاج إلى رؤية الخريطة الكاملة للمخاطر والفرص أدناه لفهم المسار للأمام.

ONEOK, Inc. (OKE) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر النموذج القائم على الرسوم تدفقًا نقديًا مستقرًا، مع أكثر من ذلك 90% من 2025 الإيرادات المتوقعة من الرسوم.

أنت تريد القدرة على التنبؤ المالي، وتقوم ONEOK بتوفير ذلك من خلال نموذج أعمال مرن وقائم على الرسوم. يمثل هذا الهيكل قوة هائلة، لأنه يعزل الشركة عن التقلبات الشديدة في أسعار السلع الأساسية (مثل الغاز الطبيعي أو النفط الخام). بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع الإدارة انتهاء ذلك الأمر 90% سيتم استخلاص أرباحها الموحدة من الرسوم.

فكر في الأمر بهذه الطريقة: تحصل ONEOK على أموال مقابل نقل المنتج، وليس مقابل سعر المنتج نفسه. وهذا يعني تدفقًا نقديًا مستقرًا، وهو حجر الأساس لقدرتها على تمويل مشاريع النمو والحفاظ على أرباحها. بصراحة، يعد هذا النوع من رؤية الإيرادات أحد الأصول النادرة والقيمة بالتأكيد في قطاع الطاقة.

توجيه مالي قوي لعام 2025، يستهدف نقطة منتصف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 8.225 مليار دولار.

تعتبر التوقعات المالية للشركة لعام 2025 قوية بشكل استثنائي، وهي نتيجة مباشرة لحجمها وتحركاتها الإستراتيجية الأخيرة. تم وضع إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في مجموعة من 8.000 مليار دولار ل 8.450 مليار دولار، مع نقطة وسط 8.225 مليار دولار.

إليك الحساب السريع: تمثل نقطة المنتصف هذه زيادة كبيرة مقارنة بالعام السابق، مدفوعة جزئيًا بمساهمة الأصول المكتسبة على مدار العام بأكمله. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن التوجيه تقريبًا 250 مليون دولار في التآزر التجاري والتكلفة المتزايد المتوقع تحقيقه في عام 2025 وحده من عمليات الاستحواذ هذه. هذا خط رؤية واضح للنمو.

بنية تحتية متكاملة وواسعة تغطي الغاز الطبيعي وسوائل الغاز الطبيعي والمنتجات المكررة والنفط الخام.

تدير ONEOK أحد أنظمة البنية التحتية للطاقة الأكثر شمولاً وتكاملاً في أمريكا الشمالية. تمتد شبكتها تقريبًا 60.000 ميل من خط الأنابيب. هذه ليست مجرد مجموعة من الأنابيب. إنها سلسلة قيمة متجاورة ومتعددة السلع.

يسمح هذا النطاق الضخم بالمرونة والكفاءة التشغيلية، وربط مناطق التوريد الرئيسية مثل العصر البرمي، وباكن، ووسط القارة بأسواق الطلب والتصدير الرئيسية. تغطي البنية التحتية أربعة قطاعات متميزة، وهو أمر أساسي لاستقرارها:

• جمع ومعالجة الغاز الطبيعي
• سوائل الغاز الطبيعي (NGLs)
• خطوط أنابيب الغاز الطبيعي
• المنتجات المكررة والنفط الخام

قاعدة أصول متنوعة من عمليات الاستحواذ الكبرى مثل Magellan Midstream Partners وEnLink Midstream.

قامت الشركة بتعزيز قاعدة أصولها بشكل كبير وتنويع مزيج منتجاتها من خلال عمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A). تبلغ قيمة عملية الاستحواذ Magellan Midstream Partners حوالي 18.8 مليار دولار، غيرت قواعد اللعبة، حيث قامت بتوسيع قطاع المنتجات المكررة والنفط الخام بشكل كبير وتنويع ONEOK بعيدًا عن التركيز على الغاز الطبيعي النقي.

أدى الاستحواذ اللاحق على الوحدات المتبقية من EnLink Midstream، والذي تم الانتهاء منه في يناير 2025، إلى تعزيز وجودها، لا سيما في حوض Permian وMid-Continent، من خلال دمج أصول EnLink لجمع ومعالجة الغاز الطبيعي. وقد أدت استراتيجية الاندماج والاستحواذ هذه إلى إنشاء عرض خدمات أكثر اكتمالاً وتكاملاً للمنتجين، مما يؤدي في النهاية إلى زيادة أحجام المبيعات وتحقيق قدر أكبر من التآزر في عام 2025 وما بعده.

ONEOK, Inc. (OKE) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

رافعة مالية عالية بعد الاستحواذ

يجب أن تكون واضحًا بشأن عبء الديون الذي تتحمله شركة ONEOK, Inc.، خاصة بعد عمليات الاستحواذ الكبرى مثل EnLink Midstream. إن نسبة ديون الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - وهي مقياس رئيسي لعدد السنوات التي ستستغرقها الشركة لسداد ديونها - مرتفعة. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في ديسمبر 2024، بلغت نسبة الديون المحسوبة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 4.85x. وهذا أعلى بكثير من نطاق 3.0x إلى 4.0x الذي تستهدفه العديد من الشركات المتوسطة لتحقيق المرونة المالية. وتعني الرافعة المالية العالية حماية أقل للقضايا التشغيلية غير المتوقعة أو انكماش السوق، بالإضافة إلى أنها تزيد من تكلفة الاقتراض المستقبلي. لكي نكون منصفين، كان معدل التشغيل السنوي لصافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع من عام 2024 أقل عند 3.6xلكن رقم العام بأكمله يوضح الحجم الحقيقي لتمويل الاستحواذ.

إليك الرياضيات السريعة حول وضع الدين:

• إجمالي الديون & التزامات الإيجار الرأسمالي (السنة المالية 2024): 32.077 مليار دولار (على المدى القصير: 1.059 مليار دولار + على المدى الطويل: 31.018 مليار دولار)
• الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (السنة المالية 2024): 6.78 مليار دولار
• الرافعة المالية الناتجة: تظل الحاجة إلى تقليص الرفع المالي أولوية قصوى.

من المتوقع إنفاق رأسمالي كبير (CapEx) في عام 2025

تخطط الشركة لدفعة استثمارية ضخمة لعام 2025، والتي، على الرغم من أنها ضرورية للنمو على المدى الطويل، إلا أنها تمثل استنزافًا للتدفق النقدي على المدى القريب. ومن المتوقع أن يتراوح إجمالي النفقات الرأسمالية لعام 2025 بين 2.8 مليار دولار إلى 3.2 مليار دولار. يعد هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية نتيجة مباشرة لدمج عمليات الاستحواذ الأخيرة وتمويل المشاريع واسعة النطاق. غالبًا ما يشعر المستثمرون بالقلق من أن هذا المستوى من الإنفاق سيؤثر على الأرباح قصيرة الأجل والتدفق النقدي الحر. يتركز الإنفاق على مشاريع النمو الكبرى:

• النمو الرأسمالي: تتراوح من 2.325 مليار دولار إلى 2.675 مليار دولار.
• النفقات الرأسمالية للصيانة: تتراوح من 475 مليون دولار إلى 525 مليون دولار.

وهذا مبلغ كبير من المال لنشره بفعالية. وتشمل المشاريع الرئيسية إعادة بناء ميدفورد المجزأ، وتوسيع المنتجات المكررة في منطقة دنفر، والمشاريع المشتركة لمحطة التصدير في مدينة تكساس. تحمل نسبة رأس المال المرتفع دائمًا مخاطر التنفيذ.

لا يزال التعرض لأسعار السلع الأساسية قائمًا

نموذج أعمال ONEOK قوي، حيث يبلغ حجمه تقريبًا 90% من أن أرباحها الموحدة ستكون على أساس الرسوم في عام 2024، مما يوفر حماية كبيرة من التقلبات المباشرة في أسعار السلع الأساسية. ومع ذلك، فإن نسبة التعرض ليست صفرًا، وهي نقطة ضعف لا يمكنك تجاهلها. الشركة معرضة لنشاط الإنتاج في قطاع الطاقة. ويعني ضعف إنتاج الغاز الطبيعي أو النفط الخام انخفاض حجم (الإنتاجية) الذي يتحرك عبر خطوط الأنابيب ومصانع المعالجة التابعة لشركة ONEOK، مما يؤثر بشكل مباشر على إيرادات الرسوم.

بالإضافة إلى ذلك، ليست كل العقود عبارة عن رسوم مقابل خدمة خالصة. بعضها عبارة عن عقود "رسوم بنسبة مئوية من العائدات" (POP)، خاصة في قطاع تجميع الغاز الطبيعي ومعالجته. وبموجب هذه العقود، يمكن أن تنخفض الرسوم فعليًا إذا انخفضت أسعار السلع الأساسية إلى ما دون حدود معينة. على سبيل المثال، كان انخفاض أسعار سوائل الغاز الطبيعي، حتى بعد التحوط، عاملاً يعوض جزئيًا نمو الإيرادات في عام 2024. يعد الهيكل القائم على الرسوم نقطة قوة بالتأكيد، لكن الحجم والتعرض للملوثات العضوية الثابتة يمثلان رياحًا معاكسة حقيقية.

ويشير انخفاض النسبة الحالية إلى وجود قيود محتملة على السيولة على المدى القريب

تظهر نظرة على الميزانية العمومية تأثيرًا محتملاً على السيولة على المدى القصير. اعتبارًا من نهاية السنة المالية في 31 ديسمبر 2024، كانت النسبة الحالية لـ ONEOK (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) فقط 0.9. تعتبر النسبة الحالية أقل من 1.0 علامة حمراء، مما يعني أن أصول الشركة قصيرة الأجل ليست كافية لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل. ويشير هذا إلى وجود قيد محتمل على قدرته على الوفاء بالتزاماته الفورية دون الاعتماد على التسهيلات الائتمانية أو الاعتماد على التدفق النقدي التشغيلي. في حين أن الشركات المتوسطة تعمل في كثير من الأحيان بنسب أقل بسبب التدفقات النقدية المتوقعة، إلا أن هذا الرقم لا يزال يمثل نقطة ضعف في سوق متقلب. أما النسبة السريعة، التي تستثني المخزون، فهي أقل من ذلك بكثير 0.46. هذه نقطة ضيقة.

ONEOK, Inc. (OKE) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة ONEOK, Inc. (OKE) أن تولد موجتها التالية من النمو، والإجابة واضحة: إنها في دمج عمليات الاستحواذ الأخيرة، والاستفادة من الطلب الهائل على المدى القريب من مراكز البيانات، والاستفادة من بصمة ساحل الخليج لتلبية احتياجات التصدير العالمية. ينصب التركيز على المدى القريب على الكفاءة التشغيلية والمشاريع القائمة على الحجم والتي توفر تدفقًا نقديًا فوريًا.

تحقيق التآزر الاستحواذ، مع أكثر 400 مليون دولار في التآزر السنوي المتوقع من صفقة ماجلان في غضون سنوات قليلة.

كان الاستحواذ على Magellan Midstream Partners, L.P. بمثابة تغيير في قواعد اللعبة، ويتحرك تحقيق التآزر بشكل أسرع مما كان متوقعًا في الأصل. تم تحديد التوقعات الأساسية للتآزر السنوي في البداية عند 200 مليون دولار، ولكن الإمكانات كانت موجودة دائمًا لتجاوزها 400 مليون دولار في غضون 2-4 سنوات.

بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن ONEOK تسير على الطريق الصحيح لتحقيق ما يقرب من ذلك 250 مليون دولار في أوجه التآزر المتزايدة من عمليات الاستحواذ الأخيرة، بما في ذلك Magellan وMedalion Midstream وEnLink Midstream. يأتي هذا الإدراك من خلال تقليل تكاليف التشغيل الزائدة عن الحاجة، وتحسين الاتصالات التجارية، والاستفادة من شبكة خطوط الأنابيب المدمجة والمتكاملة. هذه بالتأكيد هي الحالة التي يكون فيها واحد زائد واحد يساوي أكثر من اثنين.

فيما يلي حسابات سريعة حول المنفعة المالية المتوقعة من جهود التكامل:

احصل على نمو الطلب من المستخدمين الصناعيين، وخاصة مراكز البيانات كثيفة الاستهلاك للطاقة.

يُترجم النمو الهائل للذكاء الاصطناعي (AI) مباشرة إلى زيادة الطلب على الغاز الطبيعي لتزويد مراكز البيانات الجديدة كثيفة الاستهلاك للطاقة. يعد هذا حافزًا قويًا وطويل الأمد لقطاع خطوط أنابيب الغاز الطبيعي في ONEOK. وتتمتع أصول الشركة بوضع مثالي للاستفادة من هذا النمو في الطلب الصناعي، بالإضافة إلى ارتفاع صادرات الغاز الطبيعي المسال ومرافق الأمونيا.

أشارت إدارة ONEOK إلى أن نظام الغاز الطبيعي الخاص بها متصل تقريبًا 30 مشروعًا محتملًا لتوسعة محطة توليد الكهرباء عبر بصمتهم، وكلها مدفوعة بهذا الحمل الصناعي الجديد. وهذا ليس طلبًا مجردًا؛ إنه بناء بنية تحتية ملموسة يتطلب عقود نقل ثابتة وطويلة الأجل. توفر أصول لويزيانا المكتسبة حديثًا اتصالاً مباشرًا بكبار مصدري الغاز الطبيعي المسال وهؤلاء العملاء الصناعيين، مما يعزز قاعدة الإيرادات.

زيادة حجم الصادرات الدولية من سوائل الغاز الطبيعي والمنتجات المكررة عبر محطات ساحل الخليج.

الإستراتيجية هنا بسيطة: ربط أحواض الإنتاج الأمريكية الغزيرة - رأس البئر - بالسوق العالمية - المياه. تقوم ONEOK بتنفيذ استراتيجية واضحة "من رأس البئر إلى الماء" لتعظيم حجم الصادرات الدولية.

وتؤكد الإجراءات الرئيسية المتخذة في عامي 2024 و2025 على هذا التركيز:

• مشروع مشترك لتصدير غاز البترول المسال في مدينة تكساس: مشروع كبير من المتوقع أن يبدأ تشغيله في أوائل عام 2028، ويقدم حلاً متكاملاً لتصدير سوائل الغاز الطبيعي (LPGs).
• الاستحواذ على خط أنابيب ساحل الخليج للغاز الطبيعي المسال: الاستحواذ في عام 2024 على ما يقرب من 450 ميلا خطوط أنابيب الغاز الطبيعي المسال ل 280 مليون دولار كان الهدف على وجه التحديد هو تسريع التآزر التجاري وتوفير أسرع اتصال لخطوط الأنابيب بمراكز الأسواق الإستراتيجية في ساحل الخليج مثل مونت بيلفيو وهيوستن.

ويمكّن هذا التوسع شركة ONEOK من استيعاب الطلب العالمي المتزايد على سوائل الغاز الطبيعي، وخاصة البروبان والبيوتان، حيث تسعى الأسواق الدولية إلى الحصول على إمدادات مستقرة وموثوقة من الولايات المتحدة.

توسيع نطاق التواجد في ممرات الطاقة الجديدة مثل الوقود المستدام ونقل الهيدروجين.

في حين أن العمل الأساسي لشركة ONEOK هو الطاقة التقليدية، فإن شراكاتها الإستراتيجية وقاعدة أصولها توفر طريقًا واضحًا لانتقال الطاقة. ويسلط تقرير استدامة الشركة السنوي السابع عشر للشركة، والذي صدر في أغسطس 2025، الضوء على دورها في تطوير التقنيات الجديدة.

تكمن الفرصة في الاستفادة من البنية التحتية الحالية لأنواع الوقود المستقبلية:

• إمكانات الهيدروجين واحتجاز وتخزين الكربون: يستثمر الشركاء في المشاريع المشتركة الرئيسية، مثل شركة إنبريدج في خط أنابيب إيجر إكسبريس، بنشاط في التقنيات الجديدة، بما في ذلك الهيدروجين والغاز الطبيعي المتجدد (RNG)، واحتجاز الكربون وتخزينه (CCS). يخلق هذا التركيز المشترك فرصًا للتعاون وتحويل الأصول في المستقبل لـ ONEOK.
• توسعة الغاز الطبيعي في حوض بيرميان: خط أنابيب إيجر إكسبريس، حيث تمتلك شركة ONEOK حصة ملكية إجمالية 25.5%، هو مشروع ضخم للغاز الطبيعي يوفر جسرًا. وقد قامت مؤخرًا بتوسيع طاقتها الرئيسية من 2.5 مليار قدم مكعب يوميًا (Bcf/d) إلى 3.7 مليار قدم مكعب/يوم، وتأمين اتفاقيات نقل ثابتة إضافية. يعد هذا المشروع، أثناء نقله للغاز الطبيعي، جزءًا أساسيًا من البنية التحتية الحديثة للطاقة واسعة النطاق والتي يمكن تكييفها مع تدفقات الطاقة المستقبلية.

اللعب على المدى الطويل يستخدم ما يقرب من 60.000 ميل شبكة خطوط الأنابيب كأساس لتنويع الطاقة.

الخطوة التالية: يقوم الفريق التجاري بوضع نموذج لتأثير الإيرادات الناتج عن تأمين 50% من 30 مشروعًا محددًا لتوسيع محطات الطاقة بحلول الربع الأول من عام 2026.

ONEOK, Inc. (OKE) - تحليل SWOT: التهديدات

خطر فشل التكامل أو التأخير في تحقيق التآزر المتوقع من عمليات الاستحواذ الكبيرة في عام 2025.

لقد رأيت شركة ONEOK, Inc. تتخذ خطوات جريئة وتحويلية، وتحديدًا عملية الاستحواذ على أصول بقيمة 5.9 مليار دولار من Global Infrastructure Partners (GIP)، والتي تضمنت Medallion Midstream والحصة المتبقية في EnLink Midstream، والتي تم الانتهاء منها في أوائل عام 2025. ولكن هنا يكمن التهديد: الحجم الهائل لدمج هذه العمليات يخلق مخاطر تنفيذ كبيرة. فإذا تأخر الاندماج، أو إذا أبطأت الصدامات الثقافية الأمور، فإن المكاسب المالية المتوقعة تتبخر.

تعتمد الإدارة على هذه الصفقات لتحقيقها، وتتوقع ما يقرب من 250 مليون دولار أمريكي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ذات الصلة بالتآزر لعام 2025 بأكمله، مع هدف سنوي قدره 250 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2026. وهذا رقم ضخم يجب تحقيقه بالتأكيد. لقد رأينا بالفعل علامة تحذير محتملة: تباطأ النمو المتسلسل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة من التآزر في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثاني، مما يشير إلى أن المكاسب الأسهل قد تكون وراءها. وأي فشل في تحقيق هذا التآزر يضغط بشكل مباشر على قدرة الشركة على تقليص المديونيات، وهي العقبة المالية الكبيرة التالية التي تواجهها.

منافسة شديدة في قطاع النقل، خاصة في الأحواض الرئيسية مثل حوض بيرميان.

تعد ONEOK الآن مركزًا للطاقة في حوض بيرميان، خاصة مع تكامل نظام تجميع النفط الخام Medallion والبنية التحتية الموسعة للغاز الطبيعي. لكن هذه لعبة محصلتها صفر، والمنافسة شرسة. أنت لا تتنافس فقط مع لاعبين أصغر؛ أنت تواجه أكبر مشغلي خطوط الأنابيب في أمريكا الشمالية، وجميعهم يتنافسون على نفس أحجام الإنتاج والعقود طويلة الأجل.

ويعني المشهد التنافسي لقطاع النقل أن المشاريع الجديدة، مثل المشروع المشترك لخط أنابيب إيجر إكسبريس، يجب أن تثبت باستمرار جدواها الاقتصادية في مواجهة الشبكات المنافسة. أكبر المنافسين هم كيانات ضخمة ذات رأس مال جيد، وغالبًا ما يتم تداول تقييمات مؤسستهم في نفس نطاق تقييم ONEOK، أي حوالي 10x إلى 12x من قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وهذا يعني أن لديهم القوة المالية اللازمة لتقويض أو المزايدة على ONEOK للحصول على فرص النمو.

• المنافسون الرئيسيون في منتصف الطريق:
  • شركاء منتجات المؤسسات (EPD)
  • كيندر مورغان (KMI)
  • مبليكس إل بي (مبليكس)
  • شركة إنبريدج (ENB)

ومن الممكن أن تؤدي التغييرات التنظيمية، بما في ذلك السياسات البيئية، إلى زيادة تكاليف الامتثال.

تمثل البيئة التنظيمية تهديدًا مستمرًا لا يمكن التنبؤ به ويمكن أن يؤثر على النتيجة النهائية بشدة. وفي حين أن الأوامر التنفيذية التي أصدرتها إدارة ترامب في أوائل عام 2025 كانت تهدف إلى تحرير وتسريع إصدار التصاريح، مما أدى إلى انخفاض محتمل في تكاليف الامتثال، فإن هذه التقلبات السياسية في حد ذاتها تشكل خطراً. ومن الممكن أن يؤدي التحول في الرياح السياسية إلى عكس مساره بسرعة، مما يزيد من عدم اليقين والتكاليف.

وبشكل أكثر تحديدا، فإن الرسوم التي تفرضها وكالة حماية البيئة على انبعاثات نفايات الميثان بموجب قانون خفض التضخم تشكل تهديدا ماليا مباشرا ومتصاعدا. يتم فرض هذه الرسوم على انبعاثات غاز الميثان التي تتجاوز حدًا معينًا (25000 طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنويًا). من المقرر أن ترتفع تكلفة الطن المتري، مما يعني أن الكفاءة التشغيلية لـ ONEOK لها عقوبة مالية مباشرة ومتصاعدة مرتبطة بها.

الحاجة إلى تحقيق هدف الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 وهو ما يقرب من 3.5 مرة لتقليل المخاطر المالية.

أدت استراتيجية الاستحواذ القوية للشركة، والتي دفعت إجمالي الدين إلى مستوى قياسي بلغ 32.53 مليار دولار منذ عام 2022، إلى زيادة المخاطر المالية. اعتبارًا من منتصف عام 2025، بلغت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 4.67 مرة. وهذا رقم ذو رافعة مالية عالية يجب أن ينخفض ​​بسرعة للحفاظ على ثقة المستثمرين والمرونة المالية.

يحقق بند الإجراء المالي الحاسم هدف الرافعة المالية على المدى الطويل والذي يبلغ حوالي 3.5x بحلول نهاية عام 2026. والطريقة الوحيدة لسد الفجوة من 4.67x الحالية إلى 3.5x هي من خلال مزيج من خفض الديون وزيادة كبيرة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهذا هو السبب في أن تحقيق التآزر أمر بالغ الأهمية. تعد نقطة المنتصف الإرشادية المعدلة للشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 البالغة 8.225 مليار دولار هي الأساس لخطة تقليص الديون هذه. إذا تباطأ إنتاج العصر البرمي، أو إذا تأخرت عمليات التآزر هذه البالغة 250 مليون دولار، فإن هدف 3.5x يصبح امتدادًا حقيقيًا، مما يؤدي إلى تشديد تخصيص رأس المال وربما الحد من النمو المستقبلي أو إعادة شراء الأسهم.