Oatly Group AB (OTLY): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك أسهم Oatly Group AB (OTLY) أو تفكر في اتخاذ موقف، والسؤال الأساسي لا يتعلق باتجاه حليب الشوفان، بل يتعلق بالتنفيذ الخارجي. تتمتع العلامة التجارية برياح اجتماعية قوية، لكن الطريق إلى الربحية هو المشي على حبل مشدود عبر المخاطر السياسية والاقتصادية. نحن نتوقع إيرادات 2025 قريبة 950 مليون دولارلكن ارتفاع معدلات تضخم المدخلات وسياسات التجارة العالمية تشكل تهديدات حقيقية لهوامش الربح الإجمالية. يوجد أدناه تحليل PESTLE الذي يرسم هذه المخاطر على المدى القريب لتوضيح الإجراءات التي تحتاج إلى تتبعها.

العوامل السياسية: عقبة الدعم

ولا يزال المشهد السياسي في صالح الرئيس الحالي. وتدعم الإعانات الزراعية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي صناعة الألبان بشكل كبير، وهو ما يخلق فعلياً عائقاً من حيث التكلفة بالنسبة للبدائل النباتية مثل الشوفان. وهذا يعني أن ساحة اللعب ليست متساوية فيما يتعلق بالسعر، مما يجعل توسيع هامش الربح الإجمالي لشركة Oatly أكثر صعوبة.

ولا تنسوا أيضًا الاستقرار العالمي. تؤثر التوترات الجيوسياسية بشكل مباشر على استقرار سلسلة التوريد العالمية وتؤدي إلى ارتفاع تكاليف الشحن. تعمل الاتفاقيات التجارية، مثل تلك المبرمة بين الولايات المتحدة والصين، على تغيير إمكانية الوصول إلى الأسواق ومعدلات التعريفات الجمركية بشكل مستمر. ومع ذلك، فإن المبادرات الصحية التي تدعمها الحكومة والتي تروج للأنظمة الغذائية النباتية توفر رياحاً مواتية واضحة وطويلة الأمد. إن إعانات الألبان هي ضريبة صامتة على هوامش حليب الشوفان.

العوامل الاقتصادية: تكلفة النمو

ويتوقع إجماع المحللين أن تكون إيرادات العام 2025 قريبة 950 مليون دولار، قفزة قوية من عام 2024. ولكن إليك الحسابات السريعة: التضخم المرتفع في المدخلات الرئيسية - الشوفان والتعبئة والتغليف - يضغط على الهوامش الإجمالية (الربح المتبقي بعد دفع تكلفة البضائع المباعة) بشكل واضح. وهذا هو الخطر الأكبر على المدى القريب.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من تكلفة رأس المال، مما يجعل تمويل مشاريع التوسعة أكثر تكلفة. يمكن لتقلبات العملة، وخاصة اليورو واليوان الصيني مقابل الدولار الأمريكي، أن تؤدي بسرعة إلى تآكل الأرباح المعلنة لشركة عالمية. ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير التغير بنسبة 1٪ في سعر اليورو/الدولار الأمريكي على مبيعاتهم الأوروبية. تعتمد الربحية بشكل كامل على التحكم في تكاليف المدخلات.

العوامل الاجتماعية: تحول الطلب الدائم

إن محرك الطلب الأساسي قوي ومستدام: وهو تحول المستهلك نحو الأنظمة الغذائية النباتية والمرونة. المرونة تعني أنك نباتي في الغالب ولكنك تأكل اللحوم أحيانًا. هذه الحركة لا تتباطأ.

إن التركيز المتزايد على الصحة والعافية يربط حليب الشوفان بخفض نسبة الكوليسترول وتحسين عملية الهضم، وهي نقطة بيع قوية. يرتبط تصور العلامة التجارية Oatly بتسويقها الجريء والأصيل الذي يركز على الاستدامة، ويتردد صداها بعمق لدى المستهلكين الشباب (الجيل Z) الذين يعطون الأولوية للاستهلاك الأخلاقي. يعد هذا التحول الاستهلاكي محركًا دائمًا للطلب، وليس موضة.

العوامل التكنولوجية: الكفاءة هي المفتاح

يعد الابتكار المستمر في إنتاج قاعدة الشوفان أمرًا بالغ الأهمية؛ فهو يحسن العائد ويساعد على تقليل تكاليف المعالجة. أحد الإجراءات الإستراتيجية الرئيسية هو الاستثمار في مرافق الإنتاج المحلية، كما هو الحال في سنغافورة والولايات المتحدة. تعمل هذه الخطوة على خفض التكاليف اللوجستية بنسبة تصل إلى 15%، توفير هائل في بيان الربح والخسارة.

تستخدم Oatly أيضًا برامج سلسلة التوريد المتقدمة لتحسين المخزون وتقليل مخاطر التلف. يركز تطوير المنتجات الجديدة على الأطعمة الغنية بالبروتين والتي تعتمد على الشوفان، والتي تتطلب سعرًا ممتازًا. الاستثمار في التكنولوجيا هو الطريقة الوحيدة لخفض التكاليف اللوجستية بشكل دائم.

العوامل القانونية: معركة وضع العلامات

تواجه Oatly معارك قانونية مستمرة مع مجموعات صناعة الألبان حول مصطلحات مثل "الحليب" في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. هذه الحالات مكلفة وتخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي. كما أن اللوائح الصارمة المتعلقة بسلامة الأغذية وجودتها (مثل تلك الصادرة عن إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) والهيئة الأوروبية لسلامة الأغذية (EFSA) تتطلب استثمارًا ثابتًا في الامتثال، وهو أمر غير قابل للتفاوض.

إن حماية الملكية الفكرية لهذه الشركات - وهي تكنولوجيا معالجة الشوفان المملوكة - أمر بالغ الأهمية للحفاظ على قدرتها التنافسية. تؤثر قوانين العمل المتطورة في الأسواق الرئيسية على تكاليف تشغيل مرافق الإنتاج، خاصة مع توسعها. المعركة حول كلمة "حليب" هي إلهاء مكلف.

العوامل البيئية: المخاطر المناخية

لم يعد تغير المناخ أمرًا مجردًا؛ فهو يؤثر بشكل مباشر على إنتاجية محصول الشوفان وجودته، مما يزيد من مخاطر مصادر المواد الخام. وهذا يعني ارتفاع التقلبات في تكلفة البضائع المباعة. هناك أيضًا تدقيق كبير في استخدام المياه وإدارة مياه الصرف الصحي في مواقع إنتاجها، الأمر الذي يتطلب إنفاق رأسمالي للتحديث.

إن التزامهم المؤسسي بتخفيض انبعاثات النطاق 1 و 2 (الانبعاثات المباشرة وغير المباشرة من عملياتهم) يؤدي إلى الإنفاق الرأسمالي. بالإضافة إلى ذلك، فإن لوائح نفايات التغليف، مثل الضرائب البلاستيكية، تدفعهم إلى التحول إلى مواد أكثر استدامة، والتي غالبًا ما تكون أكثر تكلفة. أصبحت المخاطر المناخية الآن من مخاطر مصادر المواد الخام.

الشؤون المالية: تتبع إرشادات الربع الأخير من عام 2025 بشأن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لتأكيد المسار نحو التعادل.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

لا تزال الإعانات الزراعية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تفضل منتجات الألبان، مما يؤدي إلى انخفاض تكلفة حليب الشوفان.

لا يزال المشهد السياسي في الأسواق الأساسية لمجموعة Oatly Group AB، أي الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، يفضل بشدة منتجات الألبان التقليدية، مما يخلق عيبًا هيكليًا من حيث التكلفة بالنسبة للبدائل النباتية مثل حليب الشوفان. هذه ليست ساحة لعب متكافئة.

وفي الاتحاد الأوروبي، تخصص السياسة الزراعية المشتركة لميزانية 2021-2027 مبلغًا ضخمًا قدره 386.6 مليار يورو لقطاع الزراعة، مع تخصيص 291.1 مليار يورو لدعم الدخل المباشر للمزارعين. وتشير الأبحاث التي أجريت في عام 2024 إلى أن أكثر من 80% من إعانات السياسة الزراعية المشتركة موجهة نحو الزراعة الحيوانية، وهو ما يعادل أربعة أضعاف التمويل المخصص للزراعة النباتية. وهذا الدعم الفعلي يجعل حليب البقر رخيصاً بشكل مصطنع مقارنة بتكلفته الحقيقية.

وعلى نحو مماثل، في الولايات المتحدة، يوفر برنامج تغطية هامش منتجات الألبان وغيره من البرامج الفيدرالية شبكة أمان كبيرة. بالنسبة للعام الزراعي 2025، يضمن تمديد فاتورة المزرعة استمرار منتجي الألبان في تلقي الدعم. على سبيل المثال، تراوح إجمالي مدفوعات DMC السنوية من مستوى منخفض قدره 36.7 مليون دولار في عام 2024 إلى مستوى مرتفع يبلغ حوالي 1.3 مليار دولار في عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، قدمت وزارة الزراعة الأمريكية أكثر من 31 مليون دولار من إجمالي المدفوعات من خلال برنامج المساعدة في تسويق منتجات الألبان العضوية (ODMAP) في 2024/2025. يعد هذا الاستقرار المالي المدعوم من الحكومة لمزارعي الألبان بمثابة رياح معاكسة دائمة وغير مفيدة لهوامش أرباح شركة Oatly.

تؤثر التوترات الجيوسياسية على استقرار سلسلة التوريد العالمية وتكاليف الشحن.

يُترجم الاحتكاك الجيوسياسي العالمي مباشرةً إلى تقلبات في سلسلة التوريد وارتفاع التكاليف اللوجستية لشركة ذات بصمة عالمية مثل Oatly. وبينما تركز الإدارة على كفاءة سلسلة التوريد، تظل المخاطر الجيوسياسية عامل تكلفة رئيسي في عام 2025.

ولا تزال طرق التجارة الرئيسية بين الشرق والغرب مكشوفة. على سبيل المثال، شهد مؤشر شنغهاي للشحن بالحاويات (SCFI) لطريق شنغهاي إلى الساحل الغربي للولايات المتحدة ارتفاعًا بنسبة 32٪ على أساس أسبوعي في مايو 2025 بسبب الهدنة التجارية المؤقتة والتحميل الأمامي للبضائع. وعلى العكس من ذلك، شهد مؤشر شحن الحاويات الصيني (CCFI) للطرق بين الشرق والغرب إلى أوروبا انخفاضًا بنسبة 33٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على تقلبات شديدة في الأسعار.

ولا تزال تكلفة نقل البضائع مرتفعة مقارنة بمستويات ما قبل الاضطراب. يعد هذا رقمًا ملموسًا لفريقك اللوجستي: يبلغ سعر العقد الآجل لمدة 12 شهرًا للشحن من آسيا إلى شمال أوروبا في عام 2025 حوالي 5650 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة مكافئة 40 قدمًا (FEU). تحتاج Oatly إلى مواصلة استراتيجيتها المعتمدة على الأصول الخفيفة، مثل إغلاق منشأتها في سنغافورة، للتخفيف من ضغوط تكاليف الشحن الخارجية.

تؤثر الاتفاقيات التجارية (مثل الولايات المتحدة والصين) على الوصول إلى الأسواق ومعدلات التعريفات الجمركية.

وتشكل التحولات في السياسة التجارية أداة على المدى القريب للوصول إلى الأسواق والتسعير. شهدت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، وهي مجال رئيسي لقطاع الصين الكبرى في Oatly، تراجعًا كبيرًا، وإن كان مؤقتًا، في نوفمبر 2025.

وعلقت الصين جميع التعريفات الانتقامية التي تم الإعلان عنها منذ مارس/آذار 2025، والتي تضمنت رسوما تصل إلى 34% على بعض المنتجات الغذائية الزراعية الأمريكية. يعمل هذا التعليق على تثبيت تكلفة البضائع لعمليات Oatly المحلية وقدرتها على الحصول على المكونات. علاوة على ذلك، التزمت الصين بشراء ما لا يقل عن 12 مليون طن متري من فول الصويا الأمريكي في الشهرين الأخيرين من عام 2025، مما يشير إلى التزام سياسي بتجارة زراعية مستقرة.

ومع ذلك، لا تزال التوترات التجارية مع الاتحاد الأوروبي متقلبة. واقترحت الحكومة الأمريكية فرض رسوم مرتفعة محتملة على بعض واردات الاتحاد الأوروبي، مثل فرض ضريبة محتملة بنسبة 107% على المعكرونة الإيطالية، وهو ما يسلط الضوء على خطر الرسوم الجمركية المرتفعة المفاجئة التي تؤثر على الصادرات الأوروبية إلى الولايات المتحدة - وهي سوق مهمة لشركة Oatly.

إن المبادرات الصحية المدعومة من الحكومة والتي تروج للأنظمة الغذائية النباتية توفر رياحاً مواتية.

إن الرياح السياسية الأكثر أهمية هي الاعتراف الحكومي المتزايد بالأنظمة الغذائية النباتية للصحة العامة. هذه فرصة واضحة لأوتلي.

توصيات اللجنة الاستشارية للمبادئ التوجيهية الغذائية الأمريكية 2025-2030، لأول مرة، تعطي الأولوية لمصادر البروتين النباتي على المصادر الحيوانية. تحدد هذه المبادئ التوجيهية أولويات الميزانية لملايين الدولارات في برامج الغذاء الفيدرالية، بما في ذلك الوجبات المدرسية وبرنامج المساعدة الغذائية التكميلية (SNAP).

وينعكس هذا التوجيه الفيدرالي على المستوى المحلي. على سبيل المثال، في يناير 2025، أقر مجلس المشرفين في مقاطعة لوس أنجلوس بالإجماع اقتراحًا لتوسيع شراء الأغذية النباتية، مما يتطلب من مرافق المقاطعة تقديم طبق رئيسي نباتي واحد على الأقل يوميًا وتقديم بدائل الألبان النباتية. ويمثل هذا التحول في سياسة المشتريات زيادة مباشرة في الطلب تقودها الحكومة على منتجات مثل منتجات Oatly.

• إعطاء الأولوية للبروتين النباتي في البرامج الفيدرالية.
• زيادة الطلب الذي تقوده الحكومة على حليب الشوفان.
• خلق بيئة تنظيمية إيجابية للمطالبات الصحية.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ويتوقع إجماع المحللين إيرادات العام بأكمله لعام 2025 بالقرب من 950 مليون دولار، ارتفاعًا من عام 2024.

يجب أن تكون واقعيًا بشأن نمو أرباح Oatly Group AB على المدى القريب. إن إجماع المحللين على إيرادات العام بأكمله لعام 2025 هو في الواقع أقرب إلى ذلك 843.0 مليون دولاروليس مبلغ 950 مليون دولار الذي ربما رأيته في النماذج القديمة. يعتمد ذلك على توقعات الشركة الخاصة لنمو ثابت في إيرادات العملة، والتي من المتوقع أن تكون ثابتة تقريبًا إلى +1٪ لعام 2025 بأكمله. تم تخفيض توقعات النمو الأولية بنسبة 2٪ إلى 4٪، مما يعكس بشكل واضح بيئة كلية أكثر ليونة في الصين الكبرى وانخفاض التوقعات في أمريكا الشمالية.

والخبر السار هو أن الإدارة تركز بشدة على الربحية على نمو الحجم. إنهم يوجهون لتحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) تتراوح بين 5 ملايين دولار و15 مليون دولار لعام 2025، والتي ستكون أول سنة كاملة من النمو المربح كشركة عامة.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول في التركيز:

• الإيرادات تتباطأ، ولكن الربحية هي الأولوية.
• وتخضع النفقات الرأسمالية لرقابة مشددة، ومن المتوقع أن تصل إلى حوالي 20 مليون دولار لهذا العام.

يؤدي التضخم المرتفع في المدخلات الرئيسية (الشوفان والتعبئة والتغليف) إلى الضغط على الهوامش الإجمالية.

إن التضخم المرتفع في المدخلات الأساسية مثل الشوفان والتعبئة والتغليف يشكل رياحاً معاكسة حقيقية ومستمرة. تشير نتائج الربع الثالث من عام 2025 صراحة إلى التضخم كعامل يعوض التحسن في الهامش. ومع ذلك، فإن برامج الكفاءة التشغيلية للشركة تنتصر إلى حد كبير في المعركة ضد ارتفاع التكاليف، وهو فوز كبير لفريق الإدارة الجديد.

لقد أظهر هامش الربح الإجمالي تحسنًا ملحوظًا على أساس سنوي، وهو المقياس الرئيسي الذي يجب مراقبته هنا. وتقود كفاءة سلسلة التوريد، خاصة في أوروبا والعالم، هذا التوسع في الهامش.

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال لمشاريع التوسع.

لقد أدت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة إلى جعل رأس المال أكثر تكلفة، مما أجبر شركة Oatly على أن تكون استراتيجية للغاية بشأن ديونها. في سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن خطوة كبيرة لإعادة التمويل: إصدار 1.7 مليار كرونة سويدية (حوالي 163 مليون دولار) في السندات ذات المعدل العائم المضمونة.

تحمل سندات بلدان الشمال الأوروبي الجديدة معدل فائدة قدره ستيبور لمدة 3 أشهر بالإضافة إلى 7.00%، وهي تكلفة عالية لرأس المال تؤثر بشكل مباشر على تكلفة أي توسع مستقبلي. إنهم يستخدمون العائدات للدفع المسبق لقرضهم الحالي بقيمة 130 مليون دولار لأجل B وإعادة شراء بعض سندات PIK القابلة للتحويل بنسبة 9.25٪ والمستحقة في عام 2028. إن عملية إعادة الهيكلة هذه ذكية؛ بل يتعلق الأمر بتحسين تكلفة وشروط ديونها الحالية، وليس جمع أموال جديدة للتوسع.

تؤثر تقلبات العملة، وخاصة اليورو واليوان الصيني مقابل الدولار الأمريكي، على الأرباح المعلنة.

بالنسبة لشركة عالمية مثل Oatly Group AB، التي تقدم تقاريرها بالدولار الأمريكي ولكنها تعمل بشكل كبير باليورو (أوروبا) واليوان الصيني (الصين الكبرى)، فإن تقلبات العملة تمثل رياحًا معاكسة رئيسية تخلق ضجيجًا في البيانات المالية المبلغ عنها. إن الحاجة إلى توفير توجيه ثابت لنمو إيرادات العملة (ثابت إلى +1%) هي نتيجة مباشرة لذلك.

التأثير ملموس ومادي. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025 وحده، أعلنت الشركة عن خسائر صافية في صرف العملات الأجنبية بقيمة 7.8 مليون دولار كجزء من نفقاتها المالية. يمكن لهذا النوع من النفقات غير التشغيلية أن يؤدي بسرعة إلى تآكل المكاسب التي تم تحقيقها بشق الأنفس من خلال تحسين الهوامش الإجمالية. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو فائدة ضعف اليورو مقابل الدولار الأمريكي على تكلفة البضائع المباعة لعملياتها الأوروبية، والتي يمكن أن توفر في بعض الأحيان تعويضًا صغيرًا.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

إن التحول القوي والمستدام للمستهلك نحو الأنظمة الغذائية النباتية والمرونة يدفع الطلب الأساسي

إن أكبر قوة مساعدة لشركة Oatly Group AB هي التحول الهيكلي المستدام في العادات الغذائية العالمية نحو الأكل النباتي والمرن. هذه ليست بدعة. إنه تغيير في قيمة المستهلك على المدى الطويل. من المتوقع أن تصل قيمة سوق الأنظمة الغذائية النباتية العالمية إلى 85000 مليون دولار في عام 2025، مما يظهر زخمًا لا يمكن إنكاره. بالنسبة للمنتج الأساسي، تبلغ قيمة سوق حليب الشوفان العالمي 1,981.4 مليون دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قوي يبلغ 13.7% حتى عام 2035. وهذا سوق ضخم يمكن اللعب فيه. ومن المتوقع أن يصل سوق الحليب النباتي في الولايات المتحدة وحده، حيث يعد حليب الشوفان هو القطاع الأسرع نموًا، إلى إيرادات متوقعة تبلغ 5,557.0 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2020. عام 2030. سيكون الحجم الهائل للأشخاص الذين يجربون أنظمة غذائية خالية من اللحوم مذهلا، حيث شارك 25.8 مليون شخص على مستوى العالم في النظام الغذائي النباتي في يناير 2025.

تكمن الفرصة الحقيقية في المستهلك المرن، الذي يفوق بالفعل عدد النباتيين الكاملين بنسبة ثلاثة إلى واحد، ويحفزه مزيج من المخاوف الصحية والبيئية والأخلاقية. أصبحت منتجات Oatly Group AB، وخاصة إصدار باريستا، الآن من العناصر الأساسية في ثقافة القهوة، مما يجعلها نقطة دخول سهلة وغير ملزمة لهؤلاء المستهلكين العاديين. هذا محرك نمو قوي وغير نباتي.

التركيز المتزايد على الصحة والعافية يربط حليب الشوفان بخفض نسبة الكوليسترول وتحسين عملية الهضم

يبحث المستهلكون بنشاط عن فوائد صحية وظيفية من طعامهم، وحليب الشوفان في وضع جيد لتلبية هذا الطلب. الميزة الصحية الأساسية هي أن حليب الشوفان يحتوي على $\beta$-glucan، وهي ألياف قابلة للذوبان ترتبط علميًا بالقدرة على خفض مستويات الكوليسترول الإجمالية في الدم. وهذا يضع المنتج كخيار صحي استباقي، وليس مجرد بديل للألبان. علاوة على ذلك، فإن ارتفاع معدل انتشار عدم تحمل اللاكتوز، والذي يؤثر على ما يقرب من 30٪ من سكان الولايات المتحدة، يخلق حاجة سوقية هائلة وغير تقديرية لبدائل الألبان. يلخص الجدول أدناه المحركات الرئيسية للصحة والسوق في عام 2025:

يرتبط إدراك العلامة التجارية بتسويقها المثير والأصلي الذي يركز على الاستدامة

تعد قوة العلامة التجارية لشركة Oatly Group AB عاملاً اجتماعيًا حاسمًا، مما يميزها عن المنافسين مثل Danone's Silk أو Califia Farms. يتميز تسويق الشركة بحملاتها الجريئة وغير التقليدية والمضحكة في كثير من الأحيان والتي تلقى صدى لدى جمهور أصغر سنًا تحركه القيم. تُترجم هذه الأصالة إلى إدراك قوي لالتزام العلامة التجارية بالاستدامة والإنتاج الأخلاقي، وهو معيار الشراء الرئيسي للمستهلكين الأساسيين.

وفي مواجهة الضغوط التنافسية والمعلوماتية، تتمثل استراتيجية Oatly Group AB للنصف الأخير من عام 2025 في مضاعفة هذا المركز. تعمل الشركة بنشاط على مكافحة المعلومات الخاطئة حول صحة منتجاتها بينما تعمل في الوقت نفسه على تعزيز اتجاهات مثل الصحة والاستدامة لزيادة أهميتها. هذه خطوة ذكية. علامتك التجارية هي درعك في السوق المزدحمة.

تُظهر التحولات الديموغرافية أن المستهلكين الأصغر سناً (الجيل Z) يعطون الأولوية للاستهلاك الأخلاقي

يعد التحول بين الأجيال في قوة المستهلك عاملاً اجتماعيًا مهمًا يدعم استراتيجية نمو Oatly Group AB. الجمهور الأساسي للشركة في الفترة 2024-2025 متجذر بقوة في التركيبة السكانية لجيل الألفية والجيل Z، الذين تتراوح أعمارهم عادةً بين 25 و45 عامًا. ولا تقوم هذه المجموعات بشراء منتج فحسب؛ إنهم يتخذون خيارًا لأسلوب الحياة يتوافق مع قيمهم الأخلاقية والبيئية. من المرجح أن يتبنى الشباب أسلوب الحياة النباتي مرتين أكثر من الأجيال الأكبر سنا، مما يدل على مسار مستقبلي واضح للسوق.

التركيز الاستراتيجي على هذه الفئة الديموغرافية واضح في "كتاب قواعد اللعبة" الخاص بالشركة في أمريكا الشمالية للنصف الثاني من عام 2025، والذي يهدف إلى إعادة إحياء الطلب من خلال التعمق في قطاع القهوة، وهو قناة استهلاك رئيسية للجيل Z. إن التزام هذه المجموعة بالأنظمة الغذائية النباتية قابل للقياس الكمي:

• يخطط نصف جيل المملكة المتحدة Z لنظام غذائي خالٍ من اللحوم في عام 2025.
• يعد جيل الألفية والجيل Z المحركين الرئيسيين للطلب على المنتجات النباتية على مستوى العالم.
• تعطي قرارات الشراء الخاصة بهم الأولوية للأثر البيئي لزراعة الألبان.

لكي نكون منصفين، فإن هذه الفئة الديموغرافية لديها أيضًا قدر أقل من التسامح مع الرسائل غير الأصلية أو رسائل الشركات، لذلك يجب على Oatly Group AB الحفاظ على صوتها الشفاف والشفاف للحفاظ على ولائها. هذا الجيل يقدر الذوق والصحة والمسؤولية البيئية على قدم المساواة.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يؤدي الابتكار المستمر في إنتاج قاعدة الشوفان إلى تحسين الإنتاجية وتقليل تكاليف المعالجة

تكمن الميزة التكنولوجية الأساسية لشركة Oatly Group AB في تقنية الإنزيمات الخاصة بها، والتي تعمل على تحطيم نشا الشوفان إلى قاعدة سائلة طبيعية حلوة مع الحفاظ على الألياف الصحية (بيتا جلوكان). يعد التحسين المستمر لهذه العملية الحاصلة على براءة اختراع أمرًا بالغ الأهمية للتحكم في التكلفة وجودة المنتج. يمكنك رؤية التأثير المباشر لهذا العمل المستمر في الكفاءة في أحدث النتائج المالية.

للربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن هامش إجمالي قدره 29.8%ارتفاعًا من 29.8% في الفترة نفسها من العام الماضي، مع استقرار على أساس سنوي على الرغم من الضغوط التضخمية. والأمر الأكثر دلالة هو أن الربع الثاني من عام 2025 شهد ارتفاع هامش الربح الإجمالي 32.5%، زيادة 330 نقطة أساس مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، مدفوعة بشكل أساسي بكفاءة سلسلة التوريد في أوروبا & الجزء الدولي. يعد هذا التحسن في الهامش نتيجة مباشرة لتكنولوجيا التصنيع الأفضل والتحكم في العمليات، مما يعني زيادة الإنتاج من نفس الكمية من الشوفان الخام وتقليل النفايات. إليك الحساب السريع: قفزة بمقدار 330 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي على إيرادات الربع الثاني من عام 2025 208.4 مليون دولار يعد فوزًا تشغيليًا كبيرًا.

يؤدي التحول الاستراتيجي إلى الإنتاج قليل الأصول إلى خفض النفقات الرأسمالية وتحسين الشبكة

بدلاً من الاستثمار الضخم في المصانع المحلية الجديدة المملوكة بالكامل، تقوم Oatly بتنفيذ استراتيجية سلسلة التوريد "خفيفة الأصول"، والتي تمثل محورًا تكنولوجيًا وتشغيليًا. وهذا يعني تركيز رأس المال على تكنولوجيا قاعدة الشوفان الخاصة مع الشراكة مع شركات التعبئة والتغليف للخلط النهائي والتعبئة، مما يقلل بشكل كبير من عبء النفقات الرأسمالية (CapEx). على سبيل المثال، أغلقت الشركة منشأة الإنتاج الخاصة بها في سنغافورة في أواخر عام 2024 لتوحيد الإنتاج في أوروبا، وهي خطوة من المتوقع أن تقلل احتياجات الإنفاق الرأسمالي المستقبلية.

تم تصميم هذه الإستراتيجية لتعظيم الاستفادة من القدرات في المرافق الحالية وخفض التكاليف الثابتة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقوم شركة Oatly بتوجيه النفقات الرأسمالية (CapEx) لتكون تقريبًا 20 مليون دولار، وهو هدف إنفاق منضبط يعكس هذا النهج الخفيف للأصول. هذا الدمج الاستراتيجي، على الرغم من أنه يبدو غير بديهي لـ "الإنتاج المحلي"، فهو عبارة عن تحسين تكنولوجي ولوجستي يهدف إلى تحسين هيكل التكلفة المستقبلية وزيادة حجم السلع تامة الصنع المنتجة، والتي بلغت 147.6 مليون لتر في الربع الثالث من عام 2025.

يؤدي استخدام برامج سلسلة التوريد المتقدمة إلى تحسين المخزون وتقليل مخاطر التلف

لا تقتصر مكاسب الكفاءة على المصنع فحسب؛ كما أنها مدفوعة أيضًا بدمج تكنولوجيا سلسلة التوريد المتقدمة (غالبًا ما تكون مدعومة بالذكاء الاصطناعي) لتحسين التخطيط وإدارة المخزون. وتساعد هذه التقنية على التنبؤ بالطلب بدقة أكبر، وهو أمر ضروري عند التعامل مع السلع القابلة للتلف والشبكة العالمية. والنتيجة هي سلسلة توريد أكثر إحكاما وأكثر استجابة.

أحد المقاييس الرئيسية التي توضح هذه الكفاءة التكنولوجية هو دورة التحويل النقدي، والتي وصلت إلى أفضل مستوى لها منذ الاكتتاب العام في الربع الثالث من عام 2025، حيث انخفضت إلى أقل من 40 يومًا. وهذا يعني أن الشركة تقوم بتحويل استثماراتها في المخزون والموارد إلى نقد بشكل أسرع بكثير. تُترجم دورة التحويل النقدي المنخفضة بشكل مباشر إلى رأس مال عامل أقل مرتبط بالمخزون وانخفاض مخاطر تلف المنتج، وهو عامل تكلفة رئيسي في صناعة الأغذية والمشروبات.

• الربع الثالث من عام 2025 الحجم المباع: 150.6 مليون لتر.
• مقياس المخزون: دورة التحويل النقدي أقل من 40 يومًا.
• توجيهات CapEx (السنة المالية 2025): حوالي 20 مليون دولار.

يركز تطوير المنتجات الجديدة على الأطعمة الغنية بالبروتين والشوفان

تضع Oatly نفسها كشركة قائمة على العلم، وليست مجرد شركة مصنعة للأغذية، مما يعني الاستثمار المستمر في تكنولوجيا المكونات لتحسين أداء المنتج والخصائص الغذائية. ويتحرك خط الابتكار إلى ما هو أبعد من حليب الشوفان القياسي للاستفادة من سوق الأغذية الوظيفية عالية النمو (الأطعمة التي تقدم فوائد صحية تتجاوز التغذية الأساسية). إنهم يحاولون بالتأكيد البقاء في الطليعة.

وينصب التركيز على تطوير "الموجة التالية" من المنتجات النباتية، بما في ذلك التركيبات التي تحتوي على نسبة عالية من البروتين وتلك ذات الفوائد الوظيفية المحسنة، مثل البيتا جلوكان لصحة القلب. ويتجلى هذا التركيز التكنولوجي في استراتيجية منتجاتهم، والتي تشمل:

• تطوير ألواح الوجبات الخفيفة المدعمة بالبروتين ومخفوقات البروتين المعتمدة على الشوفان.
• إنشاء مواد مغذية مثل بروتين الشوفان المعزول لتطبيقات التغذية الرياضية والملصقات النظيفة.
• استخدام تكنولوجيا المكونات لتحسين مذاق وملمس المنتجات الموجودة بشكل مستمر، مثل Oatmilk Barista Edition، لجعلها تجربة أفضل من تجربة حليب البقر في القهوة.

يعد التزام الشركة بالبحث والتطوير (R&D) بمثابة استثمار طويل الأجل، حتى مع خفض نفقات التشغيل الأخرى. في حين انخفضت نفقات البحث والتطوير إلى 4.6 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 بسبب مشكلة إطلاق منتج لمرة واحدة في العام السابق، يظل الفريق العلمي الأساسي ملتزمًا بإطلاق الإمكانات الكاملة لحبوب الشوفان.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

معارك قانونية مستمرة مع مجموعات صناعة الألبان حول مصطلحات مثل "الحليب" في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

تظل المخاطر القانونية الأساسية التي تواجهها Oatly Group AB هي المعركة الطويلة عالية المخاطر حول تصنيف المنتجات، وتحديدًا استخدام المصطلحات المرتبطة بمنتجات الألبان مثل "الحليب" للبدائل النباتية. هذه ليست مجرد مسألة تتعلق بالعلامة التجارية؛ إنه تحدٍ أساسي لوضع الفئة بأكملها في السوق. الحدث القانوني الأكثر إلحاحًا والأكثر أهمية في عام 2025 هو الاستئناف أمام المحكمة العليا في المملكة المتحدة (معرف القضية: UKSC/2025/0004) فيما يتعلق بالعلامة التجارية "Post Milk Generation".

حكمت محكمة الاستئناف في المملكة المتحدة ضد Oatly في أواخر عام 2024، قائلة إن العلامة التجارية محظورة بموجب لوائح الاتحاد الأوروبي (لائحة الاتحاد الأوروبي 1308/2013) التي تحتفظ بـ "الحليب" لمنتجات إفراز الثدي. إن الخسارة في المحكمة العليا من شأنها أن تخلق سابقة قوية، وربما تعرض لغة التسويق المماثلة في جميع أنحاء المملكة المتحدة للخطر وتؤثر على المناقشات التنظيمية على مستوى الاتحاد الأوروبي. ويفرض عدم اليقين القانوني هذا إنفاقا مستمرا وغير منتج. دفعت الشركة أيضًا تسوية بقيمة 9.25 مليون دولار في يوليو 2024 لحل دعوى جماعية منفصلة تتعلق بالاحتيال في الأوراق المالية، مما يسلط الضوء على التأثير المالي الأوسع للتعرضات القانونية. [استشهد: 16 من البحث السابق]

تتطلب اللوائح الصارمة لسلامة الأغذية وجودتها (FDA، EFSA) استثمارًا ثابتًا في الامتثال.

يعد الحفاظ على الامتثال للوائح الصارمة المتعلقة بسلامة الأغذية وجودتها من هيئات مثل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) والهيئة الأوروبية لسلامة الأغذية (EFSA) بمثابة تكلفة غير قابلة للتفاوض لممارسة الأعمال التجارية. ينعكس هذا المطلب القانوني في المقام الأول في النفقات الرأسمالية للشركة (CapEx) لمرافق الإنتاج الخاصة بها وإنفاقها المستمر على البحث والتطوير (R&D).

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع Oatly أن تتراوح نفقاتها الرأسمالية بين 30 مليون دولار و35 مليون دولار، مع تخصيص غالبية هذا الاستثمار لمرافق الإنتاج. [استشهد: 1، 9 من البحث السابق] يرتبط جزء كبير من هذه النفقات الرأسمالية بمراقبة الجودة، وتحسين العمليات، وتوسيع السعة التي يجب أن تلبي المعايير التنظيمية العالمية أو تتجاوزها. يمكن أن يؤدي الفشل في الامتثال، مثل حوادث سلامة الأغذية، إلى سحب المنتج، وإجراءات التنفيذ التنظيمية، والدعاوى القضائية المكلفة. [استشهد: 8 من البحث السابق]

تعد حماية الملكية الفكرية لتكنولوجيا معالجة الشوفان المملوكة أمرًا بالغ الأهمية.

تعتمد الميزة التنافسية لشركة Oatly بشكل كبير على تقنية معالجة الشوفان الأنزيمية الخاصة بها، والتي تعد أساسية لإنشاء منتج ذي مذاق وملمس فائقين. تعتبر حماية هذه الملكية الفكرية (IP) أولوية قانونية ومالية ثابتة. يتم قياس الاستثمار في تطوير المنتجات الجديدة وتحسين العمليات - مصدر الملكية الفكرية الجديدة - في ميزانية البحث والتطوير.

بلغت نفقات البحث والتطوير للشركة للربع الأول من عام 2025 4.4 مليون دولار. [استشهد: 10 من بحث سابق] يعد هذا الإنفاق مقياسًا مباشرًا للاستثمار المستمر لتطوير منتجات وعمليات جديدة، والتي تتم حمايتها بعد ذلك من خلال براءات الاختراع والأسرار التجارية. يجب عليك الاستمرار في الابتكار، وإلا سيصبح عنوان IP الحالي الخاص بك قديمًا. لقد كانت Oatly تاريخيًا عدوانية في الدفاع عن الملكية الفكرية الخاصة بها، حتى في القضايا التي خسرتها في النهاية، مثل دعوى انتهاك العلامة التجارية لعام 2021 ضد منافس في المملكة المتحدة، مما يدل على استعداد كبير لتحمل تكاليف قانونية لحماية علامتها التجارية وتقنياتها. [استشهد: 11 من البحث السابق]

تؤثر قوانين العمل المتطورة في الأسواق الرئيسية على تكاليف تشغيل مرافق الإنتاج.

تؤثر قوانين العمل، بما في ذلك رفع الحد الأدنى للأجور وتطوير وسائل حماية الموظفين في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، بشكل مباشر على تكاليف تشغيل مرافق الإنتاج. لإدارة هذه الضغوط وتبسيط العمليات، قامت Oatly بتنفيذ تحول استراتيجي إلى نموذج سلسلة التوريد "خفيف الأصول"، والذي يتضمن إغلاق المنشآت وخفض عدد الموظفين.

إن الأثر المالي لإعادة الهيكلة الاستراتيجية هذه، والذي يعد استجابة مباشرة لضغوط التكلفة والكفاءة، كبير. سجلت Oatly تكاليف إعادة هيكلة بقيمة 8.2 مليون دولار في عام 2024، انخفاضًا من 14.8 مليون دولار في عام 2023، فيما يتعلق بإجراءات مثل وقف بناء المرافق في المملكة المتحدة وتكساس وإغلاق منشأة الإنتاج في سنغافورة. تم تصميم هذه الخطوة لتقليل احتياجات الإنفاق الرأسمالي المستقبلية وتحسين هيكل التكلفة. تمثل البيئة القانونية والتنظيمية للعمل أيضًا معضلة استراتيجية، حيث لوحظ أن إجمالي تكاليف التوظيف في المدن الأوروبية أقل بنسبة 26% إلى 48% عنها في المدن الأمريكية بأسعار السوق، مما يؤثر على المكان الذي تختار فيه الشركة مركزية عمليات التصنيع والعمليات كثيفة العمالة.

Oatly Group AB (OTLY) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

تعتبر العوامل البيئية لشركة Oatly Group AB سلاحًا ذا حدين: فهي جوهر عرض القيمة للعلامة التجارية ولكنها تقدم أيضًا مخاطر كبيرة على مستوى التشغيل وسلسلة التوريد. تميل الشركة إلى وضعها كشركة معتمدة للحلول المناخية، ولكن هذا يتطلب استثمارًا رأسماليًا كبيرًا ومستدامًا ويعرضها لتقلبات المواد الخام.

يؤثر تغير المناخ على غلات محصول الشوفان وجودته، مما يزيد من مخاطر مصادر المواد الخام.

تشكل التقلبات المناخية تهديدًا مباشرًا للمادة الخام الأساسية لشركة Oatly: الشوفان. لقد رأينا هذا الخطر يتجسد مؤخرًا؛ وفي عام 2024، زادت انبعاثات الشركات فعليا بنسبة 15% بسبب التحول الضروري إلى الشوفان الفنلندي الأكثر كثافة في الكربون، مدفوعا بارتفاع التكاليف وانقطاع الإمدادات من الأصناف السويدية والبريطانية. وهذا يوضح كيف تترجم الأحداث الجوية على الفور إلى تكاليف تشغيلية أعلى وبصمة كربونية أسوأ.

ولكي نكون منصفين، فإن Oatly يتخذ الإجراءات اللازمة. تتضمن استراتيجيتهم طويلة المدى الاستثمار في ممارسات الزراعة المتجددة عبر ما يعادل ثلث فدان إمدادات الشوفان بحلول عام 2030. وهذه خطوة ذكية لبناء صحة التربة والاحتفاظ بالمياه، وهي دفاعات رئيسية ضد الطقس القاسي، ولكنها لعبة طويلة المدى لن تحل صدمات العرض على المدى القريب.

رقابة عالية على استخدام المياه وإدارة مياه الصرف الصحي في مواقع الإنتاج.

في حين أن إنتاج حليب الشوفان يستخدم مياه أقل بكثير من منتجات الألبان، فإن الشركة تخضع لتدقيق شديد لتحسين عمليات المصنع الخاصة بها. وينصب التركيز الحالي على تقليل سحب المياه في المصانع التي تملكها وتديرها إلى 2.2 لتر من الماء لكل لتر من حليب الشوفان المنتج بحلول عام 2030. وهذا هدف واضح للكفاءة يتطلب تكنولوجيا جديدة وتحسينات في العمليات في مصانع الإنتاج العالمية الخمس التابعة لها.

تعد إدارة مياه الصرف الصحي أيضًا عنصرًا حاسمًا في استراتيجية الحد من النفايات. وفي عام 2024 وحده، نجحت الشركة في إنتاج وإعادة استخدام 76,500 طن من بقايا ألياف الشوفان. هذه كمية هائلة من المنتجات المشتركة التي تتجنب مكب النفايات، ويهدفون إلى الحصول على 100% من الألياف المتبقية لإطعام البشر بحلول عام 2050. وهذه بالتأكيد ميزة تنافسية رئيسية في المجال النباتي.

إن التزام الشركات بتخفيض انبعاثات النطاق 1 و2 يؤدي إلى الإنفاق الرأسمالي.

يعد التزام Oatly بخفض انبعاثاتها التشغيلية المباشرة (النطاق 1 و2) هو المحرك الرئيسي لميزانية الإنفاق الرأسمالي (CapEx). تهدف الشركة إلى التحول إلى الكهرباء والطاقة الحرارية المتجددة بنسبة 100٪ بحلول عام 2030 في أوروبا. هذا النوع من ترقية البنية التحتية هو ما تهدف إليه CapEx.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تقوم الشركة الآن بتوجيه إجمالي النفقات الرأسمالية بحوالي 20 مليون دولار. يعد هذا استثمارًا مركّزًا، حيث انخفض من التوجيهات السابقة البالغة 30 مليون دولار إلى 35 مليون دولار، مما يعكس استراتيجية سلسلة التوريد الخفيفة في أعقاب إغلاق منشأة سنغافورة ووقف البناء في الصين. يعد هذا الإنفاق الرأسمالي أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الهدف المؤقت المتمثل في خفض البصمة المناخية بنسبة 40٪ لكل لتر من المنتج بحلول عام 2030 (من خط الأساس لعام 2020).

وتدفع لوائح نفايات التغليف (مثل الضرائب البلاستيكية) إلى التحول إلى المواد المستدامة.

تعمل القواعد التنظيمية الجديدة، وخاصة مخططات مسؤولية المنتج الموسعة (EPR) والضرائب البلاستيكية المحتملة في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، على خلق حافز مالي واضح للابتعاد عن المواد الخام والتي يصعب إعادة تدويرها. هدف Oatly هو الحصول على مواد متجددة أو معاد تدويرها بالكامل بنسبة 100% لتغليف منتجاتها، بما يتماشى مع البنية التحتية الدائرية لكل منطقة تشغيل.

يعد هذا مهمة كبيرة لأن العبوات الكرتونية المعقمة القياسية المستخدمة في حليب الشوفان المستقر على الرفوف عبارة عن مواد معقدة متعددة الطبقات. تعمل الشركة بنشاط على تحقيق ذلك، بالإضافة إلى أن لديها هدفًا أوسع لتقليل إجمالي النفايات بمقدار النصف من خط الأساس لعام 2020 بحلول عام 2030.

إليك الرياضيات السريعة حول تركيزهم على النفايات:

• تقليل النفايات في مدافن النفايات بنسبة 50% بحلول عام 2030 (خط الأساس لعام 2020).
• إعادة استخدام 76.500 طن من بقايا ألياف الشوفان في عام 2024.
• الهدف هو الحصول على مواد تعبئة متجددة أو معاد تدويرها بالكامل بنسبة 100%.

الشؤون المالية: تتبع إرشادات الربع الأخير من عام 2025 بشأن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لتأكيد المسار نحو التعادل.