Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان Grupo Aeroportuario del Pacífico (PAC) رهانًا آمنًا أم لغمًا تنظيميًا، وتظهر بيانات 2025 قصة قوية ذات وجهين: قوتها الأساسية هي شبه احتكار لحركة السياحة ذات النمو المرتفع، حيث استقبلت 52.68 مليون مسافر حتى أكتوبر 2025، لكن هذه القوة تقوض بشكل مباشر من خلال زيادة رسوم امتياز الحكومة المكسيكية من 5٪ إلى 9٪ من الطيران. الإيرادات، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة حقيقية لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 64.3٪. تقاوم الشركة من خلال ضخ 43.185 مليون بيزو بيزو مكسيكي في خطة التطوير الرئيسية الخاصة بها حتى عام 2029 وتحقيق نمو قوي في الإيرادات غير المتعلقة بالطيران - مثل المباني المكتبية الجديدة في مطار غوادالاخارا - والتي تساهم الآن بنسبة 43% من إيرادات الأعمال التي يتم تشغيلها بشكل مباشر، ولكن عليك بالتأكيد أن تزن هذا الالتزام الضخم من النفقات الرأسمالية مقابل التهديد المستمر لتنظيم التعريفات.

Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة متنوعة عبر 12 مطارًا مكسيكيًا ومطارين جامايكيين

تستفيد Grupo Aeroportuario del Pacífico (PAC) من محفظة متنوعة جغرافيًا تعزلها عن الصدمات الاقتصادية أو السياسية المحلية. أنت لا تراهن على منطقة واحدة؛ أنت منتشر. تعمل الشركة ما مجموعه 14 مطارا، تضم 12 مطارًا رئيسيًا عبر منطقة المحيط الهادئ والمناطق الوسطى في المكسيك، بالإضافة إلى مطارين دوليين في جامايكا: مطار سانجستر الدولي في خليج مونتيغو ومطار نورمان مانلي الدولي في كينغستون.

ويشمل هذا المزيج مراكز حضرية كبرى مثل غوادالاخارا وتيجوانا، إلى جانب الوجهات السياحية ذات العائد المرتفع. وتساعد استراتيجية السوق المزدوجة هذه -المكسيك ومنطقة البحر الكاريبي- على تحقيق التوازن في حركة الركاب، خاصة وأن مطارات جامايكا تخدم في المقام الأول السياحة الدولية، والتي يمكن أن تعوض التقلبات في السفر المحلي المكسيكي.

المراكز السياحية ذات النمو المرتفع مثل لوس كابوس وبويرتو فالارتا

وتتمثل إحدى نقاط القوة الكبيرة في تركيز الأصول في الأسواق السياحية ذات النمو المرتفع والمعترف بها عالميًا. تتفوق هذه الوجهات، وخاصة لوس كابوس وبويرتو فالارتا، باستمرار على المناطق الأخرى، مما يؤدي إلى ارتفاع الإيرادات لكل مسافر (RPP) نظرًا لطبيعة حركة السياحة الدولية والمتطورة.

فيما يلي حساب سريع لنمو عدد الركاب خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (9M25) مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024 (9M24):

• شهد مطار بويرتو فالارتا قفزة كبيرة في حركة الركاب المحلية 11.0%.
• أظهر مطار لوس كابوس أيضًا استقرارًا من خلال 1.4% الزيادة في عدد الركاب المحليين للأشهر العشرة الأولى من عام 2025 (يناير - أكتوبر 2025).

يتم دعم هذا النمو بشكل واضح من خلال تطوير مسارات جديدة، مثل الطرق الدولية الثمانية الجديدة إلى كندا التي تم الإعلان عنها في الربع الرابع من عام 2025، والتي ستعزز حركة المرور في هذه المحاور الرئيسية.

إيرادات قوية غير متعلقة بالطيران من تجارة التجزئة ومواقف السيارات

لقد نجحت PAC في الانتقال إلى ما هو أبعد من نموذج الطيران البحت، حيث قامت ببناء إيرادات قوية غير متعلقة بالطيران من أشياء مثل البيع بالتجزئة، والأغذية والمشروبات، وتأجير السيارات، ومواقف السيارات. هذا عمل ذو هامش أعلى، وهو أقل تنظيمًا من رسوم الطيران (مثل TUA، أو رسوم استخدام الركاب).

يعد تدفق الإيرادات هذا محركًا رئيسيًا للربحية، حيث ينمو بمعدل صحي 15.6% في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. ويساعد هذا النمو المستمر في الحفاظ على ربحية عالية profile, كما يتضح من هامش أرباح الشركة المثير للإعجاب قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) البالغ 64.3% في 3Q25.

الاستحواذ الاستراتيجي على حصة الأغلبية في مركز التجارة العالمي في غوادالاخارا، S.A. de C.V. (GWTC) في عام 2024 لـ Ps. 875.5 مليون كما عززت هذا القطاع من خلال تعزيز أعمال الشحن ومنطقة التجارة الحرة عالية النمو في مطار غوادالاخارا.

توفر اتفاقيات الامتياز طويلة الأجل رؤية مستقرة للتدفق النقدي

أساس الاستقرار المالي لشركة PAC هو محفظتها من اتفاقيات الامتياز طويلة الأجل (عقود مع الحكومة لتشغيل المطارات). توفر هذه الاتفاقيات رؤية استثنائية للتدفق النقدي لعقود من الزمن، وهي ميزة هائلة لتخطيط رأس المال وثقة المستثمرين.

فترة الامتياز الأصلية لل 12 مطارًا مكسيكيًا تم منحه ل 50 سنة، بدءًا من عام 1998، مما أدى إلى تأمين أفق تشغيلي طويل جدًا.

بالنسبة للمطارات الجامايكية، فإن فترات الامتياز طويلة بالمثل: من المقرر أن تنتهي صلاحية مطار مونتيغو باي في عام مارس 2034، وامتياز مطار كينغستون مخصص لـ 25 سنة (تم التوقيع عليه في عام 2018)، مع إمكانية التمديد لمدة 5 سنوات. يعد تدفق الإيرادات المستقر وطويل الأمد هذا بمثابة حجر الأساس لنموذج الأعمال.

إن الطبيعة طويلة الأجل لهذه العقود، إلى جانب برنامج التطوير الرئيسي الجديد (MDP) للفترة 2025-2029، تسمح باستثمارات رأسمالية مخططة مثل المتوقعة. زيادة 55% في مبنى المحطة بالمتر المربع بحلول عام 2029.

Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

متطلبات النفقات الرأسمالية الثقيلة (CapEx) بموجب خطة التطوير الرئيسية

أكبر نقطة ضعف هيكلية لدى Grupo Aeroportuario del Pacífico هي الحجم الهائل للنفقات الرأسمالية الإلزامية (CapEx) في إطار خطة التنمية الرئيسية (MDP). هذا ليس إنفاقًا اختياريًا؛ إنه شرط الامتياز. يُلزم برنامج تطوير البلديات المعتمد للفترة 2025-2029 الشركة باستثمار ما يزيد عن 52 مليار دولار مكسيكي (بيزو مكسيكي) عبر مطاراتها المكسيكية الـ 12، وهو ما يمثل زيادة هائلة بنسبة 173% مقارنة بفترة الخمس سنوات السابقة. ولكي نكون منصفين، فهذه علامة على النمو، ولكنها تستنزف التدفق النقدي.

وإليك الحساب السريع: هذا التزام ثقيل ومقدم مسبقًا ويتطلب تمويلًا كبيرًا. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، اضطرت الشركة إلى إصدار سندات طويلة الأجل (certificados bursátiles) مقابل Ps. 8.500.0 مليون للمساعدة في تمويل استثمارات رأسمالية تصل إلى Ps. 7,000.0 مليون من هذا المجموع. وهذه الحاجة المستمرة لزيادة رأس المال لتلبية المتطلبات التنظيمية تحد من المرونة المالية ويمكن أن تضغط على توزيعات الأرباح، التي يراقبها المستثمرون عن كثب.

• التزام CapEx: انتهى 52 مليار دولار مكسيكي (2025-2029).
• أكبر استثمار فردي: مطار غوادالاخارا الدولي (GDL) بحوالي 19 مليار دولار مكسيكي.
• إجراءات التمويل لعام 2025: ملاحظة. 7,000.0 مليون من الاستثمارات الرأسمالية الممولة من خلال إصدار السندات في الربع الثالث من عام 2025.

يحد تنظيم المعدل الأقصى من إمكانات نمو إيرادات الطيران

يعد تنظيم الحد الأقصى لسعر الفائدة الذي وضعته الحكومة المكسيكية بمثابة رياح معاكسة واضحة لإيرادات الطيران الأساسية الخاصة بك. تحدد وكالة الطيران المدني الفيدرالية (AFAC) الحد الأقصى للتعريفة لكل وحدة عبء عمل لكل مطار، ويقيد هذا الحد الأقصى المبلغ الذي يمكنك تحصيله مقابل الخدمات الأساسية، بغض النظر عن الطلب.

وتخضع التعريفات للفترة 2025-2029 لعامل كفاءة سنوي قدره 0.8%. ويعني هذا العامل أن القيمة الحقيقية للحد الأقصى للتعريفة تنخفض فعليًا كل عام، مما يضع حدًا لنمو الإيرادات العضوية من مصدر دخلك الأكثر استقرارًا. على سبيل المثال، تبدأ التعريفة القصوى لمطار غوادالاخارا الدولي (GDL) عند 349.44 بيزو في عام 2025 ولكن من المقرر أن تنخفض إلى 338.39 بيزو بحلول عام 2029. لذا، في حين أن حركة المرور قد ترتفع، فإن قدرتك على تحويل ذلك إلى نمو متناسب في إيرادات الطيران مقيدة بهذا السقف التنظيمي.

الاعتماد بشكل كبير على السفر الترفيهي الدولي، مما يجعله حساساً للأحداث العالمية

جزء كبير من حركة مرور Grupo Aeroportuario del Pacífico هو دولي، مما يجعل الشركة حساسة للغاية للصدمات الجيوسياسية والصحية والاقتصادية. ويمثل المسافرون الدوليون 45% من إجمالي حركة الركاب. ضمن ذلك الراكب profile يميل بشدة نحو الإنفاق التقديري، حيث تم تصنيف 40٪ منهم على أنهم مسافرون بغرض الترفيه.

ويعتبر هذا الاعتماد نقطة ضعف لأنه يسبب التقلبات. لقد رأينا نقطة الضعف هذه تظهر على السطح في عام 2025. وقد أشارت مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025 إلى انخفاض في حركة الركاب الدولية، مع الإشارة على وجه التحديد إلى "التحدي المتعلق بالهجرة والتصور الأكثر تقييدًا في ظل الإدارة الأمريكية الحالية"، والذي أثر بشكل مباشر على كل من المسافرين بغرض الترفيه والزيارة من الأصدقاء والأقارب (VFR). وهذا مثال واضح على تحولات السياسة الخارجية التي تصل على الفور إلى أرقام حركة المرور الخاصة بك. أنت تتعرض لصحة الاقتصاد الأمريكي وقرارات سياسته الخارجية.

تكاليف ثابتة عالية تكون أقل مرونة أثناء فترات الركود المروري

إن عمليات المطارات، بطبيعتها، هي أعمال ذات تكلفة ثابتة عالية. يتعين عليك أن تدفع تكاليف الأمن والمرافق والصيانة والموظفين بغض النظر عما إذا كانت سعة المحطة الطرفية 50% أو 100%. يعد هذا النقص في مرونة التكلفة بمثابة ضعف هيكلي أثناء أي تراجع في حركة المرور.

وتظهر النتائج المالية لعام 2025 اتجاهاً تصاعدياً مقلقاً في نفقات التشغيل، مما يؤكد عدم المرونة هذه. في الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025)، قفزت تكلفة الخدمات بمقدار Ps. 412.9 مليونًا ، أو زيادة بنسبة 38.5٪ على أساس سنوي. وتسارع هذا الاتجاه في الربع الثاني (الربع الثاني من عام 2025)، حيث ارتفع إجمالي تكاليف التشغيل بشكل كبير بمقدار P. 2,555.4 مليون، وهو ما يمثل ارتفاعًا هائلاً بنسبة 68.2٪. حتى مع النمو القوي للإيرادات، شهد هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (باستثناء تفسير لجنة تفسيرات التقارير المالية الدولية رقم 12) تآكلًا طفيفًا ولكن ملحوظًا، حيث انخفض من 67.1% في الربع الثاني من عام 2025 إلى 64.3% بحلول الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة على نمو التكاليف بشكل أسرع من الربحية الأساسية. وهذا يعني أن الانخفاض المفاجئ في عدد الركاب من شأنه أن يؤثر على أرباحك النهائية بشدة لأن هذه التكاليف ببساطة لا تتقلص بالسرعة الكافية.

Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن مكان Grupo Aeroportario del Pacífico, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) يمكنها العثور على ناقل النمو الرئيسي التالي، والإجابة واضحة: تتمثل في تحقيق الدخل من جمهورها الأسير وتوسيع نطاق بصمتها الجغرافية. يعد برنامج الاستثمار الرأسمالي الضخم للشركة للفترة 2025-2029 هو الحافز الواضح لهذه الفرص.

التوسع في الخدمات غير المتعلقة بالطيران لتعزيز هوامش الربح

تتحول قوة الهامش الحقيقية في أعمال المطارات من رسوم الطيران (مثل الهبوط ومواقف السيارات) إلى الخدمات غير المتعلقة بالطيران (البيع بالتجزئة والطعام ومواقف السيارات). تعمل PAC بنشاط على تنفيذ استراتيجية تنويع الإيرادات للحصول على هذه القيمة. بصراحة، هذا هو المكان الذي تبدأ فيه الرافعة التشغيلية.

وفي الربع الأول من عام 2025، مثلت الإيرادات غير المتعلقة بالطيران بالفعل 29% من إجمالي الإيرادات. هذه قاعدة قوية، لكن معدل النمو هو المهم: ارتفعت الإيرادات غير المتعلقة بالطيران بنسبة 15.6% في الربع الثالث من عام 2025 وبنسبة قوية بلغت 41.8% في الربع الثاني من عام 2025 (باستثناء شراء البضائع).

وتركز الاستراتيجية على التشغيل المباشر لخطوط الأعمال ذات هوامش الربح العالية، والتي شهدت قفزة مساهمتها في الإيرادات غير المتعلقة بالطيران إلى 43% في الربع الأول من عام 2025، بارتفاع ملحوظ من 30% في الربع الأول من عام 2024.

إليك الرياضيات السريعة حول توسيع المساحة التجارية:

• مبنى متعدد الاستخدامات في مطار غوادالاخارا: من المقرر الانتهاء من مباني المكاتب في عام 2025.
• إجمالي المساحة التجارية الجديدة: يضيف هذا المشروع المنفرد 44,189 مترًا مربعًا من المساحة التجارية.
• إجمالي نمو السعة الطرفية: تم تصميم برنامج التطوير الرئيسي (MDP) للفترة 2025-2029 لتحقيق نمو بنسبة 60% في السعة الطرفية عبر المطارات المكسيكية. المزيد من الركاب، المزيد من الإيرادات التجارية.

تطوير عمليات الشحن والبنية التحتية اللوجستية

إن الاتجاه نحو الاقتراب من الحدود في المكسيك - الشركات التي تنقل التصنيع بالقرب من الولايات المتحدة - يمثل رياحًا هائلة للشحن الجوي. وتستفيد PAC من ذلك من خلال تعزيز قدراتها اللوجستية. لم تعد مجرد مركز للركاب. لقد أصبحوا لاعبًا لوجستيًا رئيسيًا.

إن الاستحواذ الاستراتيجي على حصة 51.5% في GWTC (مجموعة من الشركات التي تقدم خدمات المناولة والتخزين والحفظ) في يونيو 2024 هو الأساس. كان من المتوقع أن يساهم هذا الاستحواذ بأكثر من 699.7 مليون بيزو مكسيكي في الإيرادات في عام 2024 بهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ حوالي 50%.

يتضمن برنامج التطوير الرئيسي (MDP) للفترة 2025-2029، وهو استثمار تاريخي يزيد عن 52 مليار دولار مكسيكي (أو حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي)، تحسينات كبيرة في البنية التحتية من شأنها أن تفيد عمليات الشحن بشكل مباشر. الهدف الواضح هو تسهيل "تبادل السلع".

جذب خطوط دولية جديدة وشركات طيران منخفضة التكلفة

يعد توسيع شبكة المسارات بمثابة رافعة مباشرة لنمو حركة الركاب، مما يغذي إيرادات الطيران وغير الطيران. وتقوم PAC بذلك بقوة، خاصة من خلال استهداف أسواق الترفيه المربحة في أمريكا الشمالية وزيارة الأصدقاء والأقارب (VFR).

تظهر نتائج النصف الأول من عام 2025 الزخم: أضافت PAC ما مجموعه 21 طريقًا جديدًا (11 دوليًا و 10 محليًا). وقد أدى ذلك إلى ارتفاع إجمالي حركة الركاب بنسبة 4.2% في الربع الأول من عام 2025 و4.1% في الربع الثاني من عام 2025.

تم التركيز مؤخرًا على كندا، حيث تم الإعلان عن 8 خطوط دولية جديدة في الربع الثالث من عام 2025 لتبدأ في الربع الرابع.

الإعلان عن خطوط دولية جديدة (الربع الأول) & أمثلة للربع الرابع من عام 2025:

• لوس كابوس إلى سكرامنتو (خطوط ألاسكا الجوية)
• بويرتو فالارتا إلى نيويورك - JFK (خطوط ألاسكا الجوية)
• غوادالاخارا إلى مونتريال وتورونتو وكالجاري
• من بويرتو فالارتا إلى تورنتو وأوتاوا وهاميلتون
• خليج مونتيغو إلى لشبونة

إمكانية تحقيق المزيد من التنويع من خلال امتيازات جديدة في أمريكا اللاتينية

لا تقصر PAC نموها على محفظتها الحالية في المكسيك وجامايكا. وتتطلع الشركة بنشاط إلى تصدير خبرتها التشغيلية وميزانيتها العمومية القوية إلى أسواق جديدة، مما يوفر تحوطًا ضد التحولات التنظيمية المحتملة في المكسيك.

إنهم يستكشفون حاليًا فرص الاستحواذ، بما في ذلك الأهداف المحتملة في مطاري تركس وكايكوس وCCR. وبشكل أكثر تحديدًا، تدرس شركة PAC بالفعل عملية استحواذ محتملة في سوق المطارات البرازيلية.

كما توفر الامتيازات الجامايكية الحالية نموذجًا للتنويع الدولي الناجح:

• مطار مونتيغو باي: تم تمديد فترة الامتياز حتى مارس 2034.
• مطار كينغستون: تم تخفيض رسوم الامتياز من 62.01% إلى 53.22% من إجمالي الإيرادات، اعتبارًا من سبتمبر 2023.

وهذا يدل على الرغبة والقدرة على التفاوض على شروط مواتية، وهو أمر بالغ الأهمية للتوسع في المستقبل. مع موقف نقدي قوي من فرع فلسطين. 9.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 ونسبة صافي دين جيدة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 1.8 مرة، تتمتع PAC بالمرونة المالية لتنفيذ الامتيازات الجديدة في أمريكا اللاتينية.

Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) - تحليل SWOT: التهديدات

التهديد الأساسي الذي يواجه Grupo Aeroportuario del Pacífico، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (PAC) لا يمثل نقصًا في طلب الركاب - الذي لا يزال قوياً - ولكنه مزيج من التغييرات التنظيمية وتقلبات الاقتصاد الكلي التي تضغط بشكل مباشر على الهوامش وتزيد من تكاليف خدمة الديون.

المخاطر التنظيمية من الحكومة المكسيكية فيما يتعلق بشروط الامتياز أو التعريفات الجمركية

يأتي التهديد الأكثر إلحاحًا والقابل للقياس من قدرة الحكومة المكسيكية على تغيير إطار الامتياز من جانب واحد، مما يؤثر بشكل مباشر على تخطيط إيرادات PAC والنفقات الرأسمالية (CapEx). ويحدد برنامج التطوير الرئيسي الجديد (MDP) للفترة 2025-2029، والذي تمت الموافقة عليه في أغسطس 2024، سقفًا واضحًا ولكنه مقيدًا للإيرادات.

نفذت الحكومة المكسيكية، من خلال وزارة البنية التحتية والاتصالات والنقل (SICT) والوكالة الفيدرالية للطيران المدني (AFAC)، تغييرين حاسمين للسنة المالية 2025:

• عامل الكفاءة الإلزامي: تخضع التعريفات القصوى لعامل كفاءة سنوي قدره 0.8%، مما يعني أن إيرادات التعريفة لكل وحدة حمل عمل (WLU) تنخفض بالقيمة الحقيقية كل عام. على سبيل المثال، الحد الأقصى لتعريفة مطار غوادالاخارا الدولي في عام 2025 هو PS. 349.44 (في 31 ديسمبر 2023 بيزو) ومن المقرر أن تنخفض إلى ملاحظة. 346.65 في عام 2026.
• زيادة رسوم الامتياز: تمت زيادة رسوم الامتياز المدفوعة للحكومة للمطارات المكسيكية من 5% إلى 9% من إجمالي الإيرادات. أثر هذا التغيير بشكل مباشر على الربحية، مما ساهم في انخفاض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 إلى 64.3% من 67.0% في الربع الثالث من عام 2024.
• بند الاسترداد الجديد: يسمح بند جديد للحكومة باسترداد الإيرادات إذا تجاوزت وحدات عبء العمل الفعلي التوقعات بأكثر من 3٪ على أساس موحد. يؤدي هذا بشكل أساسي إلى الحد من الاتجاه الصعودي من نمو حركة المرور بشكل أفضل من المتوقع، مما يؤدي إلى تحويل ميزان المخاطر/المكافأة مقابل PAC.

  التباطؤ الاقتصادي يؤثر على الطلب على السفر لأغراض الترفيه والأعمال

  في حين أظهرت حركة الركاب في PAC مرونة - ارتفع إجمالي الركاب بنسبة 4.2٪ في النصف الأول من عام 2025 إلى 32.1 مليونًا و3.3٪ في أغسطس 2025 - يُظهر الاقتصاد المكسيكي الأوسع علامات تحذير. انكمش اقتصاد المكسيك بنسبة 0.30% في الربع الثالث من عام 2025، مما يزيد من خطر الركود الفني. من شأن التباطؤ الاقتصادي المحلي المستمر أن يؤثر على حصة 55% من حركة الركاب المحلية، وخاصة قطاع الأعمال (38% من حركة الركاب) profile)، وهو أكثر حساسية لتخفيضات ميزانية الشركات من السفر الترفيهي.

  إليك الحساب السريع لضغط التكلفة: على الرغم من النمو القوي للإيرادات (ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 49.9% إلى 10.88 مليار جنيه في الربع الثاني من عام 2025)، انخفض هامش الدخل التشغيلي من 48.4% في الربع الثاني من عام 2024 إلى 42.1% في الربع الثاني من عام 2025. يعد ضغط الهامش هذا نتيجة مباشرة لزيادة إجمالي تكاليف التشغيل بشكل كبير بنسبة 68.2٪ في الربع الثاني من عام 2025، وهي علامة واضحة على أن التضخم والرسوم التنظيمية تتجاوز نمو الإيرادات.

  زيادة المنافسة من المطارات الإقليمية البديلة أو وسائل النقل

  ويتمثل التهديد التنافسي الرئيسي في مشاريع البنية التحتية التي تدعمها الحكومة والتي يمكن أن تستنزف حركة الركاب أو البضائع من المراكز الرئيسية لشركة PAC، وخاصة غوادالاخارا (GDL) وتيجوانا (TIJ).

  • مطار فيليبي أنجليس الدولي (AIFA): في حين أن AIFA لا يشكل تهديدًا مباشرًا للمطارات السياحية التابعة لشركة PAC (لوس كابوس، بويرتو فالارتا)، فإن نموها السريع في حركة البضائع والركاب المحلية (خدمت 6,348,091 مسافرًا في عام 2024، بزيادة قدرها 140٪) يشكل خطرًا طويل المدى. تتنافس AIFA في المقام الأول مع مطار مكسيكو سيتي الدولي (AICM)، لكن شبكتها المحلية المتوسعة يمكن أن تجذب في النهاية حركة المرور بعيدًا عن مركز غوادالاخارا التابع لـ PAC، والذي يعد رابطًا محليًا رئيسيًا.
  • مشاريع السكك الحديدية عالية السرعة: وتقوم الحكومة بإحياء مشاريع السكك الحديدية الكبرى. تم منح عقد القسم الأول من قطار الركاب Queretaro-Irapuato في أغسطس 2025 مقابل 7.63 مليار بيزو مكسيكي. يمتد هذا الطريق بالقرب من مطار غواناخواتو الدولي التابع لشركة PAC، مما يخلق بديلاً مستقبليًا أقل تكلفة للنقل البري، خاصة لقطاع الأعمال.

  مخاطر تقلبات العملة، وخاصة البيزو المكسيكي مقابل الدولار الأمريكي

  تواجه PAC تعرضًا كبيرًا لتقلبات البيزو المكسيكي (MXN) مقابل الدولار الأمريكي (USD) لأن جزءًا كبيرًا من ديونها مقوم بالدولار الأمريكي، في حين أن حوالي 20٪ فقط من إيراداتها بالدولار الأمريكي.

  شهدت البيزو المكسيكي تقلبات شديدة في عام 2025. وعلى الرغم من أنها أظهرت قوة صافية، حيث تم تداولها بالقرب من 18.45 بيزو مكسيكي لكل دولار أمريكي في نوفمبر 2025، فقد توقع المحللون أنها قد تصل إلى 23 بيزو لكل دولار خلال فترات ذروة عدم اليقين السياسي والاقتصادي في منتصف عام 2025. ويخلق هذا التقلب مخاطر ترجمة هائلة.

  إن التأثير الواقعي واضح في البيانات المالية لعام 2025:

  • انخفض الدخل الشامل بمقدار Ps. 658.9 مليونًا (بانخفاض قدره 22.8%) في الربع الثاني من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى خسائر ترجمة العملات الأجنبية.
  • في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن ملاحظة. 874.2 مليون زيادة في خسائر تحويل العملات الأجنبية مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

  وهذا الخطر هيكلي، مما يجبر لجنة السياسات العامة على إدارة التزامات كبيرة مقومة بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، أعادت الشركة تمويل حد ائتماني بقيمة 40.0 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025، مما يسلط الضوء على الحاجة المستمرة لإدارة هذا التعرض.

  فئة التهديد	2025 الأثر المالي/التنظيمي	مقياس المخاطر القابل للتنفيذ
  المخاطر التنظيمية	زيادة رسوم الامتياز من 5% إلى 9% في عام 2025.	انخفض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 إلى 64.3% (من 67.0% في الربع الثالث من 2024).
  التباطؤ الاقتصادي	ارتفع إجمالي تكاليف التشغيل بنسبة 68.2% في الربع الثاني من عام 2025.	انكمش اقتصاد المكسيك بنسبة 0.30% في الربع الثالث من عام 2025.
  تقلبات العملة	انخفض الدخل الشامل بنسبة ملاحظة. 658.9 مليون في الربع الثاني من عام 2025.	شهد الربع الثالث من عام 2025 أ ملاحظة. 874.2 مليون زيادة خسائر ترجمة العملات الأجنبية.
  المنافسة البديلة	منح عقد مشروع السكك الحديدية الجديد Queretaro-Irapuato MX 7.63 مليار دولار.	AIFA وصلت حركة الركاب 6,348,091 في عام 2024 (زيادة بنسبة 140%).

  
  

  Disclaimer

  All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.

  We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.

  All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.