PJT Partners Inc. (PJT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة PJT Partners Inc. (PJT)، وهذا أمر ذكي بالتأكيد. وباعتبارها شركة استشارية خالصة، فإن قصتها تختلف عن البنوك الكبرى - فقيمتها تكمن في علامتها التجارية النخبة لإعادة الهيكلة وتركيزها المتخصص، وهو ما عزز أداءها المالي القوي لعام 2025. ولكن هذه القوة هي أيضا نقطة ضعفها، حيث تربط إيراداتها بعدم اليقين الاقتصادي وعدد قليل من الشركاء الرئيسيين. لمعرفة أين ستتجه PJT بعد ذلك، تحتاج إلى فهم التوتر بين نموذجها ذو الهامش المرتفع والخالي من الصراعات ومخاطر الحجم والتركيز المتأصلة، لذلك دعونا نلقي نظرة على تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) الكامل.

PJT Partners Inc. (PJT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

علامة تجارية عالمية راقية في مجال إعادة الهيكلة واستشارات المواقف الخاصة

عززت شركة PJT Partners سمعتها باعتبارها الشركة الرائدة في مجال إعادة الهيكلة والمواقف الخاصة عالي التخصص والمقاوم للتقلبات الدورية. هذا ليس مجرد تقسيم قوي. إنه امتياز يحدد السوق ويقدمه باستمرار. للعام بأكمله 2024، تم تصنيف الشركة رقم 1 في عمليات إعادة الهيكلة المعلنة في الولايات المتحدة والعالم، وهو الوضع الذي حافظت عليه حتى عام 2025. وتشكل هذه الهيمنة على السوق قوة هائلة، خاصة عندما يؤدي عدم اليقين الاقتصادي إلى حدوث ضائقة. قدم فريق إعادة الهيكلة بالشركة المشورة بشأن الأمر 1.3 تريليون دولار في الالتزامات المعادة هيكلتها، مما يوضح الحجم الهائل والتعقيد الكبير للولايات التي يتعاملون معها.

بصراحة، عندما تواجه الشركة ملفًا بموجب الفصل 11 أو تحديًا كبيرًا لإدارة المسؤولية، فإن PJT هي بالتأكيد أول من يتخذ القرار. كما تم الاعتراف بهم باستمرار باعتبارهم مستشاري إعادة الهيكلة لهذا العام من IFR، حيث فازوا بالجائزة لمدة أربع سنوات متتالية من عام 2020 حتى عام 2023.

• مرتبة رقم 1 على مستوى العالم في عمليات إعادة الهيكلة المعلنة لعامي 2024 و2025.
• نصح على مدى 1.3 تريليون دولار في الالتزامات المعاد هيكلتها.
• ومن المتوقع أن تتطابق نتائج إعادة الهيكلة لعام 2025 على الأقل مع المستويات القياسية لعام 2024.

نموذج مصرفي ذو خبرة عالية يركز على كبار الموظفين يقود التفويضات ذات الهامش المرتفع

تعمل الشركة وفقًا لنموذج صغير يعطي الأولوية للمواهب العليا والخبرة العميقة على القوى العاملة الصغيرة المترامية الأطراف. ويضمن هذا النهج "الذي يقوده الشركاء" حصول العملاء، وخاصة أولئك الذين لديهم مهام معقدة وعالية المخاطر، على أفضل نصيحة ممكنة من الممارسين الأكثر خبرة. مضيفًا أن الشركة تواصل الاستثمار بكثافة في هذا النموذج 10 شركاء في الربع الأول من عام 2025 وحده.

يجذب هذا التركيز على رأس المال الفكري الأعمال الاستشارية الأكثر ربحية وذات هامش الربح المرتفع، وهذا هو السبب وراء أداء قطاع الاستشارات الإستراتيجية بشكل جيد. تتوقع الإدارة أن ترتفع إيرادات هذا القطاع للعام 2025 بأكمله "بقوة" من المستويات القياسية التي شهدناها في عام 2024. إن جودة المشورة أعلى ببساطة، ويدفع العملاء علاوة مقابل هذا اليقين والخبرة.

يجذب الوضع الاستشاري الخالي من النزاعات العملاء الذين يشعرون بالقلق من البنوك الكبيرة متعددة الخدمات

باعتبارها شركة استشارية خالصة، تتجنب PJT Partners تضارب المصالح المتأصل في البنوك الكبيرة التي لديها أيضًا أقسام كبيرة للإقراض أو التداول أو إدارة الأصول. ويمثل هذا الوضع المستقل ميزة تنافسية قوية، لا سيما في عمليات إعادة الهيكلة وعمليات الدمج والاستحواذ المعقدة & عمليات الاستحواذ) الحالات التي يحتاج فيها العميل إلى معرفة أن المستشار الخاص به يعمل لصالحه فقط.

وهذا جزء أساسي من هويتهم: شركة مستقلة حيث يكون العميل في مركز كل شيء. عندما تكون الشركة في محنة، لا يمكنها المخاطرة بمستشار إعادة الهيكلة الخاص بها باعتباره دائنًا رئيسيًا أو مقرضًا محتملاً للمشتري. هذا الوضع الخالي من الصراع يجعل من PJT الخيار الافتراضي للعديد من المهام الأكثر أهمية وحساسية في العالم. وهذا يجعلها "المطعم الحائز على نجمة ميشلان" لعمليات الاندماج والاستحواذ، التي تركز على الجودة والهوامش العالية، وليس على الحجم.

إيرادات قوية لكل موظف مقارنة بالمنافسين الأكبر حجمًا والأقل تركيزًا

يُترجم نموذج الأعمال عالي الهامش الذي يركز على كبار السن مباشرةً إلى إنتاجية مالية استثنائية. تعد إيرادات الشركة لكل موظف أعلى بكثير من العديد من المنافسين الأكبر حجمًا والأقل تخصصًا. إليك الرياضيات السريعة بناءً على أحدث البيانات المتاحة:

باستخدام إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 1.66 مليار دولار وعدد الموظفين 1,143 موظف اعتبارًا من أواخر عام 2024، أصبحت الإيرادات لكل موظف مرتفعة بشكل ملحوظ.

هذه الإيرادات لكل موظف الرقم أكثر من 1.45 مليون دولار يسلط الضوء على الكفاءة التشغيلية للشركة والطبيعة المميزة لرسومها الاستشارية. إنه يُظهر أنهم يديرون عملية هزيلة وعالية الأوكتان. وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة مفادها أن الإيرادات الفعلية لكل مصرفي كبير أعلى من ذلك، حيث أن نموذج الرافعة المالية الذي تتبناه الشركة يكون أكثر تملقًا عن عمد من نموذج البنك الذي يقدم خدمات كاملة.

PJT Partners Inc. (PJT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة PJT Partners Inc. (PJT) لأنك تعلم أن نموذج بوتيك النخبة يقدم نصائح من الدرجة الأولى، ولكن بصراحة، يأتي هذا النموذج مع نقاط ضعف هيكلية تحتاج إلى رسم خريطة. المشكلة الأساسية هي أن PJT هي قوة استشارية، وليست تكتلًا ماليًا، لذا فإن حجمها وتدفقات إيراداتها تكون بطبيعتها أكثر تركيزًا وتقلبًا من شركة ذات شريحة كبيرة.

إن الحجم الأصغر وقاعدة رأس المال المنخفضة مقارنة بالشركات المنتفخة تحد من مرونة الميزانية العمومية

أكبر نقطة ضعف بالنسبة لشركة استشارية من النخبة مثل PJT هي صغر حجمها مقارنة بالعمالقة الماليين العالميين. على عكس شركة مثل Goldman Sachs أو JPMorgan Chase & ليس لدى شركة PJT ميزانية عمومية ضخمة لاستخدامها في الإقراض أو الاكتتاب أو الاستثمار الرئيسي. وهذا يعني أن PJT لا يمكنها أن تقدم للعملاء "مركزًا شاملاً" للحصول على المشورة الإستراتيجية وحزم التمويل الضخمة - وهي ميزة تنافسية رئيسية للبنوك الكبيرة.

إليك الحساب السريع: إجمالي إيرادات PJT للأشهر الاثني عشر الماضية المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 كان تقريبًا 1.66 مليار دولار. في المقابل، سجلت شركة منتفخة مثل جولدمان ساكس إيرادات بقيمة 53.5 مليار دولار واحتفظت بإجمالي أصول بقيمة 1.68 تريليون دولار في عام 2024. وتتمتع شركة PJT بميزانية عمومية قوية خالية من الديون تبلغ 520 مليون دولار نقدًا ومعادلات نقدية واستثمارات قصيرة الأجل اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لكن رأس المال مخصص للعمليات وعوائد المساهمين، وليس للانتشار في صفقات عملاء بمليارات الدولارات. وهذا يحد من قدرتها على التنافس على التفويضات التي يكون فيها الالتزام بالتمويل عنصرًا رئيسيًا في الصفقة.

الاعتماد الكبير على عدد قليل من الشركاء الرئيسيين في شركة Rainmaker لإنشاء الصفقات

تم بناء نموذج بوتيك النخبة على قوة النجوم، لذا فإن PJT معرض بالتأكيد لمخاطر الأشخاص الرئيسيين. ويرتبط نجاح الشركة ارتباطًا مباشرًا بكبار شركائها، الذين يطلق عليهم غالبًا "صانعو المطر"، الذين ينفذون المهام الأكبر والأكثر تعقيدًا والأكثر ربحية. إن خسارة عدد قليل فقط من هؤلاء الشركاء ذوي الفواتير الأعلى يمكن أن يؤثر بشكل فوري وشديد على تدفق الصفقات والإيرادات.

لدى PJT ما مجموعه 133 شريكًا فقط على مستوى العالم، وهي مجموعة صغيرة مسؤولة عن تحقيق غالبية إيرادات الشركة، والتي وصلت إلى 1.18 مليار دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. ويعني هذا العدد الصغير من الشركاء أن علاقات العملاء لكل فرد ذات قيمة غير متناسبة. ولا يقتصر الخطر على خسارة الإيرادات فحسب، بل يتمثل في الخسارة المحتملة للمعرفة المؤسسية وثقة العميل إذا توجه الشريك إلى منافس.

• مخاطر التوظيف: يجب جذب أفضل المواهب والاحتفاظ بها باستمرار مقابل BBs ذوي الأجور المرتفعة.
• مخاطر الخلافة: الاعتماد على المؤسس والشركاء الآخرين منذ فترة طويلة في العلاقات مع العملاء الرئيسيين.
• مخاطر التركيز: يدفع عدد صغير من الشركاء جزءًا كبيرًا من الرسوم الاستشارية للشركة.

مخاطر تركز الإيرادات في قطاعات إعادة الهيكلة الدورية والاستشارات الاستراتيجية

تتركز مصادر إيرادات PJT بشكل كبير في الاستشارات الإستراتيجية (M&A) وإعادة الهيكلة & أقسام الحالات الخاصة. وفي حين أن هذا التركيز يسمح بالخبرة العميقة، فإنه يربط أيضًا الأداء المالي للشركة بشكل مباشر مع عمليات الاندماج والاستحواذ وأسواق الائتمان الدورية للغاية. عندما تكون الأسواق جيدة، ترى إيرادات قياسية، ولكن عندما تتحول، يكون التأثير حادًا.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كان إجمالي إيرادات الشركة البالغة 1.18 مليار دولار مدفوعًا بشكل أساسي بقطاع الاستشارات الإستراتيجية المرتفع "بشكل كبير"، وقطاع إعادة الهيكلة الذي يعمل على "مستويات مرتفعة ورائدة في السوق". أظهر القطاع الثالث، PJT Park Hill (استشارات الصندوق)، تقلباته الخاصة، حيث ظلت الإيرادات ثابتة في الربع الثالث من عام 2025 وانخفضت بشكل متواضع خلال الأشهر التسعة الأولى، مما يسلط الضوء على الاعتماد على القطاعات الاستشارية الأساسية. وهذا يعني أن تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ لفترة طويلة أو الانخفاض غير المتوقع في نشاط إعادة الهيكلة - الذي يتعارض مع التقلبات الدورية ولكنه ليس محصناً ضد قوى السوق - من شأنه أن يضرب PJT بشكل أقوى بكثير من البنك المتنوع الذي لديه أذرع في التداول والإقراض وإدارة الثروات.

محدودية البصمة الجغرافية مقارنة بالبنوك الاستثمارية العالمية المتنوعة

على الرغم من علامته "العالمية"، إلا أن الوجود الفعلي لبنك PJT محدود، مما يحد من قدرته على خدمة العملاء بسلاسة في جميع الأسواق الرئيسية، خاصة عند مقارنته ببنك عالمي حقيقي. تعمل PJT من خلال 15 مكتبًا فقط حول العالم. بالنسبة للمعاملة العالمية، يعني هذا أن PJT يجب أن تعتمد في كثير من الأحيان على فرق الطيران أو الشركاء المحليين، والتي يمكن أن تكون أقل كفاءة وأقل قدرة على المنافسة من البنك الذي يتمتع بمكانة عميقة في كل مركز مالي رئيسي.

تحتفظ البنوك ذات الفئات الكبيرة مثل Goldman Sachs بمكاتب في "جميع المراكز المالية الرئيسية حول العالم"، مما يوفر وصولاً عالميًا حقيقيًا وخبرة تنظيمية محلية في عشرات البلدان. وفي حين قامت شركة PJT بتوسيع مكاتبها في نيويورك ولندن، فإن بصمتها المحدودة يمكن أن تشكل عقبة أمام تأمين التفويضات من الشركات المتعددة الجنسيات التي تحتاج إلى دعم ميداني في جميع أنحاء آسيا وأمريكا اللاتينية والأسواق الناشئة في وقت واحد. هذا هو الحد الهيكلي لنموذج البوتيك.

PJT Partners Inc. (PJT) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة PJT Partners Inc. أن تستحوذ فيه حقًا على حصتها في السوق، وبصراحة، فإن الشركة في وضع مثالي لدورة السوق الحالية. نموذج أعمالهم الفريد الذي يقاوم التقلبات الدورية هو إعادة الهيكلة & إن المواقف الخاصة المزدهرة في فترات الركود، والاستشارات الإستراتيجية المتزايدة في الارتداد - تمنحهم ميزة هيكلية على أقرانهم. وتكمن الفرص الرئيسية في الاستفادة من الضغوط المالية العالمية، وتوسيع خبراتهم في القطاع، وتحويل علاقات العملاء الحالية إلى مهام جديدة ذات هامش ربح مرتفع.

يؤدي تزايد عدم اليقين الاقتصادي العالمي إلى زيادة الطلب على إعادة هيكلة الخدمات

تعتبر البيئة الحالية لأسعار الفائدة المرتفعة والتقلبات الجيوسياسية بمثابة اندفاع ذهبي لإعادة هيكلة شركة PJT & مجموعة الحالات الخاصة. تقدر قيمة السوق الاستشارية لإعادة الهيكلة المالية العالمية بنحو 50 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 8٪ حتى عام 2033. ولم يعد الأمر يتعلق فقط بحالات الإفلاس؛ يتعلق الأمر بإدارة الالتزامات المعقدة (LM) وعمليات الاندماج والاستحواذ المتعثرة، وهي خدمات عالية الرسوم.

PJT هي الشركة الرائدة بلا منازع هنا، حيث تحتل المرتبة الأولى في الولايات المتحدة والعالم المعلن عن عمليات إعادة الهيكلة لعام 2024. تتوقع الإدارة أن تتطابق إيرادات إعادة الهيكلة لعام 2025 بأكمله على الأقل مع المستويات القياسية لعام 2024، مع إمكانية حدوث زيادة كبيرة إذا استمرت الضغوط الاقتصادية. توفر هذه القوة المعاكسة للدورة الاقتصادية حدًا أساسيًا للإيرادات تفتقر إليه معظم البنوك المنتفخة، مما يسمح لشركة PJT بالاستثمار في أعمالها الاستشارية الإستراتيجية حتى عندما تكون عمليات الاندماج والاستحواذ بطيئة. هذه بالتأكيد قوة أساسية.

التوسع في قطاعات جديدة عالية النمو مثل عمليات الاندماج والاستحواذ في مجال التكنولوجيا والرعاية الصحية

في حين أن إعادة الهيكلة توفر شبكة الأمان، فإن القطاع الاستشاري الاستراتيجي هو محرك النمو. ينتعش نشاط الاندماج والاستحواذ، وتستهدف PJT بشكل استراتيجي القطاعات الأعلى نموًا. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع إجمالي إيرادات PJT البالغة 447 مليون دولار أمريكي بنسبة 37% على أساس سنوي، مدفوعًا في المقام الأول بالأداء القوي في الاستشارات الإستراتيجية.

التركيز على التكنولوجيا والرعاية الصحية أمر ذكي. وفي الولايات المتحدة، ارتفعت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ بنسبة 146.5% على أساس سنوي في أكتوبر 2025، مع قيادة التكنولوجيا وعلوم الحياة لنمو القطاع. وفي مجال الرعاية الصحية على وجه التحديد، ظل نشاط الاندماج والاستحواذ قوياً في الربع الثاني من عام 2025، مع ارتفاع تمويل مشاريع الصحة الرقمية وحده إلى 3.4 مليار دولار. وقد أشار الرئيس التنفيذي لشركة PJT صراحةً إلى الارتفاع المتوقع في عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2025، لا سيما في مجال التكنولوجيا وتجارة التجزئة. ويعد توسيع قاعدة شركائها في هذه القطاعات طريقًا مباشرًا للاستحواذ على الموجة التالية من عمليات الاندماج والاستحواذ ذات رأس المال الكبير.

خدمات استشارية استراتيجية شاملة لعملاء إعادة الهيكلة الحاليين

الفرصة الأكثر أناقة لشركة PJT هي تحويل عميل إعادة الهيكلة إلى عميل استشاري استراتيجي طويل الأجل. غالبًا ما تحتاج الشركة التي أكملت للتو عملية إدارة الالتزامات أو مبادلة الديون بالأسهم (إعادة الهيكلة) إلى مشورة عمليات الاندماج والاستحواذ، أو تصفية الاستثمارات، أو زيادة رأس المال (الاستشارات الإستراتيجية) لتحقيق الاستقرار والنمو. إنهم يثقون بالفعل في PJT من أجل بقائهم.

تعتبر ممارسة إعادة الهيكلة لدى PJT بمثابة مسار تحويل قوي لمصادر العملاء. تعد الخدمات مثل "عمليات الدمج والاستحواذ المتعثرة ومبيعات الأصول" بمثابة جسر مباشر للفريق الاستشاري الاستراتيجي. كانت إيرادات الاستشارات الإستراتيجية للشركة في الربع الثاني من عام 2025 هي المحرك الرئيسي لارتفاع الإيرادات الإجمالية بنسبة 13٪ على أساس سنوي إلى 407 ملايين دولار. في حين أن PJT لا تكشف عن مقياس محدد للبيع المتبادل، فإن القوة المتزامنة لإعادة الهيكلة (مطابقة المستويات القياسية) والأداء "التصاعدي القوي" للاستشارات الإستراتيجية تشير إلى أن محرك الإحالة الداخلي هذا يعمل على جميع الأسطوانات.

توظيف المواهب العليا من البنوك الكبرى التي تبحث عن منصة مستقلة

لا يزال اتجاه المصرفيين من الدرجة الأولى إلى ترك المؤسسات الكبيرة كاملة الخدمات للشركات الاستشارية المستقلة يمثل فرصة كبيرة. يعد نموذج PJT المستقل والخالي من الصراعات جذابًا للغاية لكبار المديرين الإداريين الذين يريدون حصة أكبر من الاقتصاد وثقافة أكثر تركيزًا.

وتستفيد الشركة بنشاط من هذا. في الربع الأول من عام 2025 وحده، قامت شركة PJT بتعيين 10 شركاء جدد، معظمهم في الاستشارات الإستراتيجية، وهو ما سيضيفونه عادةً خلال عام كامل. وقد أدى هذا إلى رفع إجمالي عدد الشركاء إلى 129، أي بزيادة قدرها 8% عن نهاية عام 2024. على سبيل المثال، شمل توسعهم الاستراتيجي الأخير في بلدان الشمال الأوروبي افتتاح مكتب جديد في ستوكهولم بقيادة مصرفي سابق في بنك جولدمان ساكس. يؤدي هذا التدفق للمواهب العليا إلى جلب علاقات جديدة مع العملاء وخبرات المجال على الفور، مما يزيد بشكل مباشر من نطاق تفويض الشركة.

خطوتك التالية هي توجيه القيادة الاستشارية الإستراتيجية لرسم خريطة لأفضل 50 عميلًا لإعادة الهيكلة من عامي 2024 و2025 إلى عمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة أو تفويضات أسواق رأس المال بحلول نهاية الربع.

شركة PJT Partners Inc. (PJT) – تحليل SWOT: التهديدات

إن البيئة الاقتصادية المستقرة وطويلة الأمد تقلل من الطلب على مشورة إعادة الهيكلة

تعد مجموعة إعادة الهيكلة والحالات الخاصة التابعة لشركة PJT Partners إحدى نقاط القوة الأساسية، ولكنها أيضًا معاكسة للدورة الاقتصادية. ويتمثل التهديد الأكبر في التوسع الاقتصادي المستدام ومنخفض التقلبات الذي يزيل الحاجة إلى المشورة بشأن الضائقة المالية (أي الإفلاس). في حين أنه من المتوقع أن يتطابق نشاط إعادة الهيكلة وإدارة الالتزامات في PJT على الأقل مع المستويات القياسية لعام 2024 لعام 2025 بأكمله، فإن ذلك يرجع إلى الضغوط الاقتصادية المستمرة مثل ارتفاع أسعار الفائدة وتعطل سلسلة التوريد. إذا أدت تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى استقرار أسواق رأس المال وانخفضت معدلات التخلف عن السداد للشركات بشكل كبير، فإن تدفق الإيرادات الأكثر موثوقية للشركة يتقلص.

بصراحة، الاقتصاد المستقر سيء لأعمال إعادة الهيكلة. لقد نجحت الشركة في توسيع نطاق عملها ليشمل إدارة الالتزامات، الأمر الذي يساعد، ولكن بيئة "المعتدل" الحقيقية من شأنها أن تقلل من الرسوم.

تؤدي المنافسة الشديدة على أفضل المواهب الاستشارية إلى ارتفاع تكاليف التعويضات

الحرب على المواهب الاستشارية النخبة مستمرة بين البنوك والشركات الصغيرة. في حين تمكنت شركة PJT Partners من إدارة تكاليفها بشكل جيد، فإن الحاجة إلى جذب صانعي الصفقات من الدرجة الأولى والاحتفاظ بهم تخلق ضغطًا تصاعديًا مستمرًا على التعويضات. وقد قامت إدارة الشركة بتوظيفها بشكل نشط، وأضافت 10 شركاء جدد في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يعد استثمارًا كبيرًا.

فيما يلي الحساب السريع لضغط التكلفة، حتى مع التحكم في التكلفة من قبل الإدارة:

ما يخفيه هذا التقدير هو أنه على الرغم من انخفاض النسبة، فإن مبلغ التعويض المطلق بالدولار لا يزال هائلاً، وأي خطأ في توزيع المكافآت يمكن أن يؤدي إلى مغادرة الشريك بشكل واضح، مما يؤثر على تدفق الصفقات على الفور.

قد تؤدي التغييرات التنظيمية التي تؤثر على عمليات الاندماج والاستحواذ أو أسواق الديون المتعثرة إلى إبطاء تدفق الصفقات

تمثل التحولات التنظيمية تهديدًا كبيرًا لا يمكن التنبؤ به ويمكن أن يؤدي على الفور إلى إبطاء قطاع الاستشارات الإستراتيجية. إن زيادة التدقيق في مكافحة الاحتكار على المستوى الفيدرالي الأمريكي يجعل من الصعب إغلاق عمليات الاندماج الكبيرة والمعقدة، مما يؤدي إلى تمديد دورة الصفقة وتأخير الاعتراف بالرسوم. بالإضافة إلى ذلك، تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى فرض المزيد من القيود على الاستثمارات الأجنبية بسبب مخاوف الأمن القومي، مما يؤثر على حجم الصفقات عبر الحدود.

لديك أيضًا مشهد ضريبي عالمي متطور. ومن الممكن أن يؤدي تنفيذ الاتفاق الضريبي العالمي لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (وخاصة الركيزة الثانية) إلى تعقيد هيكلة المعاملات عبر الحدود، مما قد يؤدي إلى خفض التقييمات وإضعاف الشهية لبعض الصفقات الدولية. هذا الاحتكاك التنظيمي يجبر صانعي الصفقات على أن يكونوا أكثر حذراً، مما يؤدي إلى إبطاء العملية برمتها.

يؤدي الانكماش الدوري في نشاط الاندماج والاستحواذ الإجمالي إلى تقليل الرسوم في جميع أنحاء الصناعة

لا تزال الأعمال الاستشارية الإستراتيجية لشركة PJT Partners، والتي قادت غالبية الزيادة في إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025، دورية للغاية. وعلى الرغم من الانتعاش القوي، إلا أن سوق عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل عام لا تزال متقلبة، ومن شأن الانكماش المستمر أن يؤدي بشكل مباشر إلى خفض الرسوم الاستشارية. في حين أن إيرادات PJT في الربع الثالث من عام 2025 بلغت رقمًا قياسيًا قدره 447 مليون دولار، بزيادة 37٪ على أساس سنوي، فإن هذا النمو مرتبط بتعافي عمليات الاندماج والاستحواذ.

إن المخاطر على المدى القريب التي يمكن أن تؤدي إلى التباطؤ حقيقية للغاية:

• عدم اليقين الجيوسياسي: لا تزال الصراعات العالمية المستمرة والتوترات التجارية تهدد ثقة الرؤساء التنفيذيين.
• أسعار الفائدة المرتفعة: تؤدي المعدلات المرتفعة بشكل عنيد إلى زيادة تكلفة تمويل الديون لعمليات الاستحواذ بالاستدانة (LBOs)، وهو المحرك الرئيسي لحجم عمليات الاندماج والاستحواذ.
• التوترات التجارية: وقد أثرت إعلانات الرسوم الجمركية الأمريكية بالفعل على الثقة في إبرام الصفقات، حيث أفاد 67% من صانعي الصفقات عن انخفاض الرغبة في عمليات الاندماج والاستحواذ بسبب التوترات التجارية.
• انخفاض الحجم: وانخفضت أحجام صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية فعلياً بنسبة 9% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالنصف الأول من عام 2024، على الرغم من الزيادة في قيم الصفقات.

يساعد خط الأنابيب القوي للشركة، ولكن إذا حدثت صدمة كلية كبيرة، فسوف يتقلص مجمع الرسوم الاستشارية على مستوى الصناعة، ولن تكون شركة PJT محصنة.