شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتتبع شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) وتحتاج إلى معرفة مكان القيمة الحقيقية. القصة الأساسية لعام 2025 هي مقايضة عالية المخاطر: تتمتع الشركة بمكانة تسمح لها بنمو قاعدة أسعار قوية، ومن المتوقع أن تبلغ حوالي 6.5%، تغذيها دفعة الطاقة النظيفة في ولاية أوريغون وضخمة 1.2 مليار دولار خطة الإنفاق الرأسمالي لتحديث الشبكة، لكن هذا النمو طغى عليه شبح تزايد مخاطر حرائق الغابات وما يرتبط بها من 75 مليون دولار في تكاليف التخفيف المتوقعة لعام 2025، والتي يمكن أن تؤدي بسهولة إلى تآكل الأرباح إذا تأخرت الموافقة التنظيمية. تعمق في الأمر لترى كيف يمكن لإمكانية النمو هذه أن تتكدس في مواجهة العقبات التشغيلية والتنظيمية.

شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر هيكل المرافق المنظم تدفقًا نقديًا مستقرًا ويمكن التنبؤ به.

تكمن القوة الأساسية لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) في موقعها كمرافق كهربائية منظمة ومتكاملة رأسياً. يوفر هذا الهيكل، الذي تشرف عليه لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون (OPUC)، آلية واضحة قائمة على التكلفة لتحديد أسعار العملاء ومتطلبات الإيرادات، وهو ما يترجم مباشرة إلى تدفق نقدي مستقر للغاية ويمكن التنبؤ به. ويخفف هذا الإطار التنظيمي من تقلبات السوق، مما يجعل الشركة استثمارًا دفاعيًا، خاصة في الأوقات الاقتصادية غير المستقرة.

على سبيل المثال، سمح قرار OPUC الصادر في ديسمبر 2024 بشأن مراجعة أسعار الفائدة لعام 2025 بهيكل رأس مال قدره 50% ديون و 50% حقوق ملكية والعائد الثابت على حقوق المساهمين (ROE) قدره 9.34%. يعد هذا الوضوح بشأن استرداد التكاليف والعوائد المسموح بها حجر الأساس للصحة المالية للمنفعة. إنه عمل خندق ضيق، لكنه عمل آمن للغاية.

معدل النمو المتوقع لقاعدة حوالي 6.5% لعام 2025، يدعم الأرباح.

تعد خطة رأس المال القوية للشركة هي المحرك لنمو الأرباح المستقبلية، مما يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة قاعدة المعدل - قيمة الأصول التي يُسمح لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك على أساسها بالحصول على عائد منظم. تتوقع التوقعات الحالية نموًا أساسيًا متوسطًا بنسبة 7٪ سنويًا حتى عام 2029، وهو رقم قوي بالنسبة لمرافق ناضجة. ويدعم هذا النمو الاستثمارات الضخمة اللازمة لتحديث الشبكات وتكامل الطاقة النظيفة.

إليك العملية الحسابية السريعة: توسيع قاعدة السعر بمقدار 7% سنويًا يعني كسب المزيد من الأصول التي تنظمها 9.34% العائد، والذي يوفر طريقا واضحا لزيادة صافي الدخل. ويدعم هذا النمو أيضًا الارتفاع الكبير في العبء الصناعي 16.5% ربع على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعًا بالطلب من قطاعات التكنولوجيا الفائقة ومراكز البيانات في ولاية أوريغون.

التزام قوي بالتحول إلى الطاقة النظيفة بنسبة 100% في ولاية أوريغون، بما يتماشى مع سياسة الولاية.

إن شركة بورتلاند جنرال إلكتريك لا تلتزم فقط بتفويض ولاية أوريغون الطموح للطاقة النظيفة، بل تقوده بنشاط، وهو ما يمثل ميزة استراتيجية. الدولة تشترط أ 100% الحد من انبعاثات الغازات الدفيئة من الطاقة المقدمة لعملاء التجزئة بحلول عام 2040. ويضمن توافق الشركة مع هذه السياسة الدعم التنظيمي لمشاريعها الرأسمالية الكبيرة.

إن الالتزام واضح بالفعل في مزيج الطاقة لعام 2025 وبرامج العملاء:

• الطاقة المتجددة الإلزامية: على الأقل 27% يجب أن تكون جميع الطاقة المباعة للعملاء في عام 2025 متجددة.
• أهداف إزالة الكربون: مطلوب 80% خفض انبعاثات إمدادات الطاقة بالتجزئة بحلول عام 2030، والانتقال إلى 100% بحلول عام 2040.
• نجاح البرنامج التطوعي: تدير شركة بورتلاند جنرال إلكتريك البرنامج التطوعي رقم 1 للطاقة المتجددة في البلاد، مما يظهر تأييدًا قويًا من جانب العملاء.

خطة استثمار رأسمالية كبيرة، مع ما يقرب من 1.2 مليار دولار في عام 2025 CapEx لترقيات الشبكة.

يمثل الحجم الهائل لخطة الإنفاق الرأسمالي (CapEx) لعام 2025 نقطة قوة رئيسية، مما يشير إلى التزام قوي بالبنية التحتية والنمو المستقبلي. تبلغ الميزانية الرأسمالية للشركة لعام 2025 1.215 مليار دولار منضبطة، وهي جزء من برنامج استثماري أكبر مدته خمس سنوات بقيمة 6.5 مليار دولار. تم تخصيص هذه الأموال خصيصًا للمشاريع التي تدعم بشكل مباشر التحول إلى الطاقة النظيفة وموثوقية الشبكة.

ويركز رأس المال هذا على الأصول ذات القيمة العالية والقابلة للاسترداد، مما يمنح المستثمرين رؤية واضحة لكيفية تحقيق نمو قاعدة الأسعار. وتغطي الاستثمارات كل شيء بدءًا من تخزين البطاريات على نطاق واسع وحتى تحديث شبكة التوزيع القديمة.

شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على الموافقة التنظيمية لاسترداد التكاليف وزيادة الأسعار

أنت تعمل في بيئة منظمة بالكامل، وبالتالي فإن لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون (OPUC) تعمل كحارس لسلامتك المالية. ويعني هذا الاعتماد أن جزءًا كبيرًا من استثماراتك الرأسمالية وتكاليف التشغيل ليست مضمونة للاسترداد الكامل، مما يؤدي إلى تقلبات في الأرباح. على سبيل المثال، في القرار الصادر في ديسمبر 2024 بشأن مراجعة أسعار الفائدة لعام 2025، وافقت OPUC على زيادة متطلبات الإيرادات بمقدار فقط 98 مليون دولار، والذي كان قطعًا حادًا من الطلب الأخير لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك 182 مليون دولار. هذا فقط عن أ 54% استرداد المبلغ المطلوب. وهذا ضعف واضح وقابل للقياس.

تحدد العملية التنظيمية أيضًا تكلفة رأس المال الخاص بك؛ وافقت OPUC على العائد على حقوق الملكية (ROE) بقيمة 9.34% في نفس ترتيب معدل 2025. يتطلب أي مشروع كبير، مثل نظام تخزين طاقة البطارية Seaside الجديد، تقديم ملف منفصل لاسترداد التكاليف، مما يخلق فجوة بين الاستثمار والاسترداد. أنت تلعب باستمرار دور اللحاق بالمنظم.

• 84 مليون دولار الفجوة بين الإيرادات المطلوبة والمعتمدة لعام 2025.
• تتطلب المشاريع الجديدة ملفات منفصلة للتعافي.
• العائد على حقوق المساهمين المعتمد من OPUC 9.34% يحد من احتمالات الربح.

ارتفاع تكاليف التشغيل والصيانة (O&M)، مدفوعة بشكل واضح بتخفيف حرائق الغابات

يعد التهديد المتصاعد لحرائق الغابات في شمال غرب المحيط الهادئ بمثابة رياح معاكسة هيكلية لميزانية التشغيل والصيانة الخاصة بك. تعد توجيهات نفقات التشغيل والصيانة لعام 2025 كاملة كبيرة، ومن المتوقع أن تتراوح بين ذلك 795 مليون دولار و815 مليون دولار. إليك الحساب السريع: يرتبط جزء كبير من هذا بشكل مباشر بتخفيف المخاطر، وهو ما لا يزيد بشكل مباشر من قاعدة أسعارك للعائد.

على وجه التحديد، تتضمن إرشادات التشغيل والصيانة لعام 2025 ما يقرب من 135 مليون دولار للتخفيف من حرائق الغابات وإدارة الغطاء النباتي والنفقات ذات الصلة. بالإضافة إلى ذلك، فإنك تنفق أموالاً رأسمالية لتقوية الشبكة، مع وجود خطط للاستثمار فيها 65 مليون دولار تكاليف رأسمالية في 2025 لأشياء مثل استبدال الأعمدة الخشبية بأخرى معدنية وتركيب موصل مغطى في المناطق عالية الخطورة. هذا الإنفاق المرتفع وغير الاختياري يضع ضغطًا مستمرًا على هوامش أرباحك، حتى لو كان ذلك ضروريًا للسلامة.

إن الحاجة إلى شراء الطاقة على نطاق واسع (مثل التخزين ومصادر الطاقة المتجددة) تخلق تعرضًا ماليًا

تجبرك تفويضات الطاقة النظيفة في ولاية أوريغون على الدخول في دورات شراء طاقة كبيرة ومعقدة ومكشوفة ماليًا. يجب عليك الحصول على كميات هائلة من السعة الجديدة، مما يؤدي إلى مخاطر التنفيذ والتعرض المالي قبل استرداد التكاليف بالكامل. لقد نجحت في تنفيذ عملية شراء توريد حديثة لمصادر الطاقة المتجددة وسعة التخزين بتكلفة معلنة تبلغ مليار دولار أمريكي. وهذا التزام هائل.

اعتبارًا من يونيو 2025، لديك 475 ميجاوات من سعة تخزين البطارية من طلب تقديم العروض (RFP) لعام 2021 الموجود الآن عبر الإنترنت، بما في ذلك المنشأة الساحلية الجديدة بقدرة 200 ميجاوات. لكن الدورة لا تنتهي أبدا. لقد دخلت بالفعل في عملية RFP الشاملة لعام 2025 لتأمين الشريحة التالية من الموارد، ومن المقرر تقديم طلب القائمة المختصرة النهائي إلى OPUC في 4 فبراير 2026. ويعني خط أنابيب المشتريات المستمر الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات أن ميزانيتك العمومية تحمل دائمًا مخاطر مالية كبيرة مرتبطة بالبناء والتفاوض على العقود والموافقة التنظيمية.

تتطلب البنية التحتية القديمة للنقل والتوزيع إجراء تحديثات كبيرة ومكلفة

تمثل البنية التحتية القديمة الخاصة بك مسؤولية ثابتة، وتتطلب ضخ رؤوس أموال ضخمة فقط للحفاظ على الموثوقية واستيعاب نمو الأحمال من القطاعات الجديدة مثل مراكز البيانات. يبلغ إجمالي برنامج الإنفاق الرأسمالي (CapEx) الخاص بك لمدة خمس سنوات 6.5 مليار دولار، وهو مبلغ ضخم يفرض ضغوطًا على تمويلك وقاعدة الأسعار. وهذه حاجة ضخمة لرأس المال.

يسلط انهيار خطة CapEx المتعددة السنوات الضوء على نقطة الضعف الأساسية: فأنت تنفق المليارات لإصلاح وتحديث العمود الفقري لنظامك. وبالنسبة للفترة 2025-2029، تخصص الخطة 1.82 مليار دولار للنقل و3.03 مليار دولار لتطوير التوزيع. بالنسبة للعام الحالي، يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية المخططة 1,215 مليون دولار. ومن الأمثلة الملموسة على ذلك مشروع تونكوين، الذي يقوم بتحديث 11 ميلا من خطوط النقل بقدرة 115 كيلو فولت وإضافة محطة فرعية جديدة، ومن المقرر الانتهاء منها بحلول نهاية عام 2025. وهي استثمارات ضرورية، ولكنها مكلفة بشكل لا يصدق، وسيدفعها العملاء حتما إلى التراجع عنها من خلال حالات الأسعار.

شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) - تحليل SWOT: الفرص

هناك حاجة لاستثمارات ضخمة لتلبية احتياجات ولاية أوريغون 80% تفويض خفض غازات الدفيئة بحلول عام 2030.

ولاية ولاية أوريغون للحد من انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) من قطاع الطاقة بنسبة على الأقل 80% بحلول عام 2030، وتحقيق صافي الصفر بحلول عام 2040، يعد محركًا تنظيميًا ضخمًا يحول الإنفاق الرأسمالي إلى فرصة للنمو. تستجيب شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (PGE) بخطة مخططة 6.5 مليار دولار أمريكي برنامج الإنفاق الرأسمالي (CapEx) على مدى خمس سنوات، مخصص للطاقة النظيفة وتحديث الشبكة. هذه ليست مجرد تكلفة امتثال؛ إنه استثمار أساسي يعمل على توسيع قاعدة الأسعار، وهو ما تجني منه المرافق عائدًا.

بالنسبة للسنة المالية 2025 وحدها، يتم توجيه النفقات الرأسمالية لشركة PGE إلى 1.215 مليار دولار. ويركز هذا الإنفاق بشكل كبير على الطاقة النظيفة الجديدة ونقل الطاقة، مما يدعم بشكل مباشر أهداف الولاية. بصراحة، تعتبر المتطلبات التنظيمية مثل هذه أفضل صديق للمرافق لتحقيق نمو طويل الأجل يمكن التنبؤ به بشكل واضح.

إليك الرياضيات السريعة حول الاستثمار على المدى القريب:

• إجمالي النفقات الرأسمالية لعام 2025: 1.215 مليار دولار.
• سعة البطارية الجديدة بحلول عام 2025: تتجاوز 500 ميغاواط.
• متطلبات إيرادات البطارية الساحلية: 46 مليون دولار زيادة سنوية، اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025.

تحديث الشبكة ونشر تكنولوجيا الشبكة الذكية لتعزيز الكفاءة.

يتطلب التحول إلى الطاقة النظيفة شبكة أكثر ذكاءً وأكثر مرونة، وتمثل هذه الحاجة فرصة واضحة لشركة PGE للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة وتحقيق عائد. تعمل الشركة بنشاط على نشر أنظمة تخزين طاقة البطارية (BESS) باعتبارها حجر الزاوية في استراتيجية تحديث شبكتها. على سبيل المثال، حققت منشأة البطاريات الساحلية بقدرة 200 ميجاوات التشغيل التجاري بحلول منتصف عام 2025، مما ساهم في إجمالي 475 ميجاوات من القدرة التوزيعية الجديدة.

يتم دعم هذا الاستثمار من خلال خطة نظام التوزيع (DSP)، التي تتطلب زيادة في متطلبات الإيرادات السنوية بمقدار 72 مليون دولار، مخصص لترقيات البنية التحتية والتكنولوجيا لتحسين الموثوقية. وتعد تكنولوجيا الشبكة الذكية، أو توصيل الطاقة المتقدمة، أمرًا أساسيًا هنا. فهو يسمح بتكامل أفضل لمصادر الطاقة المتجددة المتقطعة ويساعد على إدارة التكاليف من خلال مواءمة إنتاج الكهرباء واستهلاكها. إنهم يتحركون إلى ما هو أبعد من الأسلاك والأعمدة البسيطة.

تستفيد PGE من معدلات الشحن الذكي ووقت الاستخدام (TOU) لتحويل شحن المركبات الكهربائية (EV) إلى أصول شبكة مرنة، مما يقلل من تكاليف النظام ويمكن أن يؤجل ترقيات البنية التحتية باهظة الثمن.

توسيع البنية التحتية لشحن السيارات الكهربائية وبرامج الكهرباء.

تمثل كهربة وسائل النقل فرصة هائلة وغير مستغلة لنمو الأحمال. إن دفع ولاية أوريغون نحو وسائل نقل أنظف يعني أن منطقة خدمة PGE تتوقع زيادة كبيرة في الطلب، مع ما يصل إلى 1 مليون من المتوقع ظهور مركبات خالية من الانبعاثات بحلول عام 2050. ولمعالجة هذا الأمر، تمت الإشارة إلى تقييم احتياجات الشحن حول 500 ستكون هناك حاجة إلى محطات عامة من المستوى 2 وDC Fast Charger بحلول عام 2025.

تعمل PGE بنشاط على بناء هذه البنية التحتية وتقديم برامج لتشجيع التبني. وهذا لا يؤدي إلى زيادة مبيعات الكهرباء فحسب، بل يسمح أيضًا لشركة PGE بوضع نفسها كعامل تمكين رئيسي للأهداف المناخية للولاية. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يقودون بالقدوة من خلال كهربة أسطولهم الخاص والاستهداف 100% سياراتهم من الفئة 1 (سيارات السيدان والشاحنات الصغيرة) بحلول نهاية 2025.

توفر الشركة حوافز مالية من خلال برامج مثل Business EV Charging Pilot، والتي تقدم حسومات بقيمة 1000 دولار أمريكي 500 دولار لكل منفذ للعقارات التجارية، مع حوافز أعلى تصل إلى 2300 دولار لكل منفذ للمواقع متعددة الأسر المؤهلة للدخل. حتى أنهم يتعاونون مع مكتب النقل في بورتلاند لتثبيته 50 أجهزة شحن EV من المستوى 2 على أعمدة مملوكة للمرافق العامة في حق الطريق العام.

إمكانية التمويل الفيدرالي والإعفاءات الضريبية لتعويض ارتفاع تكاليف التحول إلى الطاقة النظيفة.

توفر التشريعات الفيدرالية، وتحديدًا قانون خفض التضخم (IRA) وقانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA)، آليات مالية مهمة لتعويض التكاليف المرتفعة للتحول إلى الطاقة النظيفة، مما يفيد بشكل مباشر شركة PGE وعملائها. يقدم ائتمان الاستثمار في الكهرباء النظيفة التابع لـ IRA ائتمانًا ضريبيًا كبيرًا قدره 6% إلى 30% على استثمارات الكهرباء النظيفة، بما في ذلك التوليد والتخزين والبنية التحتية.

ويترجم هذا الدعم الفيدرالي إلى مشاريع ملموسة واسعة النطاق. على سبيل المثال، حصل مشروع نقل North Plains Connector، الذي يعد بمثابة تحويل للحصول على الطاقة الجديدة، على جائزة كبيرة 700 مليون دولار منحة مقدمة من برنامج شراكات مرونة الشبكة والابتكار (GRIP) التابع لوزارة الطاقة الأمريكية. ويعد تأمين هذه المنح والإعفاءات الضريبية طريقة مباشرة لخفض صافي تكلفة المشاريع الرأسمالية، مما يبقي معدلات العملاء منخفضة ويحسن الجدوى المالية للمشاريع لصالح المرافق.

ما يخفيه هذا التقدير، مع ذلك، هو الخطر الناجم عن التشريعات الجديدة مثل "مشروع قانون واحد كبير جميل" الذي تم إقراره في يوليو 2025، والذي يلغي تدريجيًا بعض الإعفاءات الضريبية من حساب IRA ويمكن أن يعرض للخطر ما يصل إلى 4 جيجاوات من مشاريع طاقة الرياح والطاقة الشمسية المخطط لها في ولاية أوريغون ما لم يبدأ البناء بحلول 4 يوليو 2026. لذا، فإن الفرصة هائلة، ولكن الساعة تدق بشأن تنفيذ المشروع.

شركة بورتلاند جنرال إلكتريك (POR) - تحليل SWOT: التهديدات

التأخر التنظيمي وعدم السماح بالمشروعات الرأسمالية الكبيرة

أكبر تهديد مالي على المدى القريب هو التأخر التنظيمي (التأخير بين وقت إجراء الاستثمار والوقت الذي تسمح فيه لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون (OPUC) بدخوله إلى قاعدة السعر) والرفض الصريح. تعد الخطة الرأسمالية الضخمة لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك - والتي تقدر بمبلغ 1.215 مليار دولار لعام 2025 - ضرورية لتحديث الشبكة، ولكنها ليست انتعاشًا مضمونًا.

ويعد القرار الأخير الذي اتخذته OPUC بشأن مراجعة أسعار الفائدة لعام 2025 مثالا واضحا. طلبت شركة بورتلاند جنرال إلكتريك زيادة متطلبات الإيرادات بمبلغ 182 مليون دولار، لكن اللجنة وافقت في النهاية على 98 مليون دولار فقط. وهذا يعني استرداد حوالي 54% فقط من المبلغ المطلوب، مما يجبر الشركة على استيعاب الفارق أو إعادة الملف. وهذا النوع من الفجوة يضع ضغوطا حقيقية على الأرباح. عليك أن تتوقع أن تقوم OPUC بفحص كل دولار من خطة رأس المال، خاصة مع زيادة أسعار السكن بنسبة 5.5٪ السارية بالفعل لعام 2025.

ها هي الرياضيات السريعة: ال 1.2 مليار دولار تعد خطة CapEx محركًا واضحًا للنمو، ولكن إذا وافقت لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون (OPUC) على 90% فقط من استرداد التكاليف، فهذا يعد أمرًا جيدًا 120 مليون دولار ضرب لقاعدة السعر. أنت بحاجة إلى مراقبة نتيجة حالة السعر التالية عن كثب.

الشؤون المالية: تتبع قرارات OPUC بشأن استرداد تكاليف التخفيف من حرائق الغابات لعام 2025 بحلول نهاية الربع.

زيادة تواتر وشدة الأحداث الجوية المتطرفة، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الانقطاع والإصلاح

إن تغير المناخ ليس فكرة مجردة طويلة المدى؛ إنه محرك التكلفة التشغيلية لعام 2025. يشهد شمال غرب المحيط الهادئ طقسًا قياسيًا، مثل ذروة الطلب في فصل الشتاء في فبراير 2025 والتي بلغت 35500 ميجاوات، وموجة الحر في يونيو 2025 التي تسببت في انقطاع التيار الكهربائي مما أثر على أكثر من 1.4 مليون عميل في ذروتها. تؤدي هذه الأحداث إلى ارتفاع تكاليف الإصلاح والترميم بينما تزيد في الوقت نفسه الحاجة إلى عمليات شراء طاقة باهظة الثمن وسريعة التشغيل.

القضية الأساسية هي أن الشبكة القديمة تكافح مع هذه التطرفات الجديدة. تستثمر شركة بورتلاند جنرال إلكتريك في المرونة مثل مشروع Seaside Battery بقدرة 200 ميجاوات، والذي من المقرر أن يبدأ تشغيله في منتصف عام 2025. ومع ذلك، فإن التكلفة المباشرة للاستجابة للعواصف والتكلفة طويلة المدى لتقوية النظام تشكل عائقًا مستمرًا على ميزانية التشغيل. إن طلب الشركة لاسترداد متطلبات إيرادات خطة نظام التوزيع (DSP) البالغة 72 مليون دولار أمريكي لتحديث البنية التحتية يؤكد حجم الاستثمار المطلوب.

ارتفاع مخاطر حرائق الغابات والمسؤولية المرتبطة بها وتكاليف التأمين، المتوقعة في 75 مليون دولار للتخفيف من آثار عام 2025

إن خطر حرائق الغابات هو التهديد الوجودي الجديد لقطاع المرافق، وشركة بورتلاند جنرال إلكتريك ليست استثناءً. كان موسم الحرائق لعام 2024 غير مسبوق، حيث شهدت ولاية أوريغون حرق ما يقرب من 1.8 مليون فدان. ويعكس نموذج المخاطر الخاص بالشركة لعام 2025 زيادة بنسبة 45% في التأثيرات المناخية مقارنة بعام 2024، وهي قفزة مذهلة.

إن تكاليف التخفيف ـ حتى لو لم تشمل المسؤولية المحتملة عن أي حدث كارثي ـ تتصاعد بسرعة. يتضمن تحديث خطة التخفيف من حرائق الغابات (WMP) لعام 2025 لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك استثمارات رأسمالية إضافية وأنشطة تخفيف أخرى تتراوح بين 57 مليون دولار إلى 78 مليون دولار. ونتوقع أن يكون إجمالي تكاليف التخفيف والتكاليف التشغيلية لعام 2025 قريبًا من الحد الأقصى لهذا النطاق، عند 75 مليون دولار. تذهب هذه الأموال نحو:

• تحويل 26 ميلاً من الخطوط العلوية إلى تحت الأرض.
• تعزيز إدارة النباتات وفحص الخطوط.
• تركيب المزيد من كاميرات الكشف عن حرائق الغابات ومحطات الأرصاد الجوية.

وهذه تكلفة ستنمو باستمرار، ولا تزال البيئة التنظيمية لاسترداد التكاليف هدفًا متحركًا.

ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى زيادة تكلفة تمويل خطة رأس المال الشاملة

تمثل تكلفة رأس المال تهديدًا مباشرًا للاستمرارية المالية لبرنامج رأس المال الضخم لشركة بورتلاند جنرال إلكتريك. من خلال خطة CapEx القوية، تحتاج الشركة إلى الوصول إلى أسواق رأس المال بشكل متكرر، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل هذا الدين أكثر تكلفة.

حدد قرار لجنة المرافق العامة في ولاية أوريغون في قضية معدل 2025 هيكل رأس المال المصرح به بنسبة 50% من الديون و50% من حقوق الملكية، مع عائد على حقوق المساهمين بنسبة 9.34%. عائد حقوق المساهمين هذا هو العائد الذي يُسمح للشركة بكسبه من استثماراتها في الأسهم. إن أي زيادة في تكلفة الدين أعلى مما كان مفترضًا في حالة المعدل ستؤدي إلى الضغط على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)، مما يزيد من صعوبة الحصول على العائد المصرح به. وتتوقع شركة بورتلاند جنرال إلكتريك القيام بتمويل كبير للديون في عام 2025.

إن هيكل تمويل المرافق حساس للغاية لتحركات السوق.

ومن الممكن أن تؤدي زيادة سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس على إصدارات الديون الجديدة إلى إضافة ملايين الدولارات بسهولة إلى نفقات الفائدة السنوية، مما يؤثر بشكل مباشر على صافي الدخل. هذه رياح معاكسة حقيقية بالتأكيد.