شركة Prospect Capital Corporation (PSEC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك شركة Prospect Capital Corporation (PSEC) مقابل تلك الأرباح الشهرية الضخمة، والتي أصبحت قريبة مؤخرًا 13.5%، لكنك بالتأكيد قلق بشأن صافي قيمة الأصول (NAV) المسطحة $8.15 وعبء الديون المرتفع. إن شركة تطوير الأعمال هذه (BDC) هي عمل بالغ الأهمية: حيث تعمل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية على تعزيز صافي دخل الاستثمار، ولكن خطر ارتفاع العجز عن سداد القروض في السوق المتوسطة حقيقي، خاصة مع وجود الرفع المالي بالقرب من الحد التنظيمي البالغ 1.25x. نحن بحاجة إلى تجاوز الضجيج وتحديد نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الحقيقية لـ PSEC في عام 2025 حتى تتمكن من اتخاذ قرار واضح بشأن ما إذا كنت تريد الاحتفاظ بالعائد أو إدارة المخاطر.

شركة بروسبكت كابيتال (PSEC) – تحليل SWOT: نقاط القوة

عوائد أرباح شهرية عالية وثابتة

إحدى نقاط القوة الأكثر إلحاحًا لدى شركة Prospect Capital Corporation هي التزامها بتوزيع شهري مرتفع ومتسق، وهو ما يمثل عامل جذب رئيسي للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. يوفر هيكل الدفع الشهري هذا تدفق دخل يمكن التنبؤ به، وهو ما يمثل ميزة كبيرة مقارنة بأقرانهم الذين يدفعون ربع سنوي. بالنسبة للتوزيعات المعلن عنها حتى أكتوبر 2025، حافظت الشركة على دفع شهري قدره 0.045 دولار للسهم العادي.

تُرجم هذا الدفع الثابت إلى عائد كبير، حيث بلغ عائد الأرباح مؤخرًا أكثر من 19٪ اعتبارًا من أكتوبر 2025. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن هذا العائد يزيد عن ستة أضعاف متوسط مؤشر S&P 500. منذ إنشائها، وزعت Prospect Capital ما يقرب من 4.6 مليار دولار أمريكي في شكل توزيعات تراكمية على المساهمين العاديين من خلال التوزيع المعلن في أكتوبر 2025.

محفظة كبيرة ومتنوعة تضم أكثر من 100 شركة و35 صناعة

يوفر الحجم الهائل للمحفظة الاستثمارية لشركة Prospect Capital وتنوعها طبقة حاسمة لتخفيف المخاطر. كمحلل متمرس، أستطيع أن أخبرك أن توزيع رأس المال عبر قاعدة واسعة يخفف من التقلبات الحتمية من أداء الشركة الفردية. وبلغ إجمالي استثمارات الشركة بالقيمة العادلة تقريبًا 6.7 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

المحفظة ليست كبيرة فقط؛ إنها متنوعة استراتيجيًا عبر أبعاد متعددة. يساعد هذا الاتساع على عزل المحفظة الإجمالية عن فترات الركود في أي قطاع أو شركة منفردة. إنها آلية دفاع كلاسيكية في عالم إقراض السوق المتوسطة.

• شركات المحفظة: تمتلك الشركة استثمارات في 97 شركة محفظة اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• تعرض الصناعة: وتغطي هذه الشركات 33 صناعة مختلفة، مع التركيز على القطاعات الأقل دورية.
• إجمالي الأصول: إجمالي الأصول كان تقريبًا 6.8 مليار دولار اعتبارًا من أكتوبر 2025.

تعرض كبير للقروض ذات الفائدة المتغيرة

في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، مثل تلك التي شهدناها في عام 2025، يعد هيكل دفتر قروض Prospect Capital بمثابة رياح خلفية قوية. تمتلك الشركة جزءًا كبيرًا من محفظة إقراض السوق المتوسطة في شكل قروض ذات أسعار فائدة متغيرة، مما يعني أن دخل الفائدة الذي تكسبه يرتفع مع زيادة أسعار الفائدة القياسية. وهذه بالتأكيد نقطة قوة رئيسية في المناخ الاقتصادي الحالي.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، كان ما يقرب من 83% من محفظة الإقراض في السوق المتوسطة يتكون من أصول ذات أسعار فائدة متغيرة. يوفر هذا الهيكل تحوطًا طبيعيًا ضد التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، مما يسمح للشركة بتوليد عائد حالي أعلى لمستثمريها. بلغ العائد الحالي السنوي على أداء الاستثمارات التي تحمل فائدة 12.2% للربع المنتهي في 30 يونيو 2025. وينصب التركيز المستمر على القروض المضمونة ذات الامتياز الأول، والتي تشكل 70.5% من المحفظة بالتكلفة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، مما يعزز جودة الائتمان والاستقرار.

تاريخ تشغيلي طويل كشركة BDC متداولة علنًا منذ عام 2004

الخبرة مهمة، خاصة في عالم الائتمان الخاص الدوري. تعد شركة Prospect Capital Corporation واحدة من أقدم شركات تطوير الأعمال المتداولة علنًا (BDCs)، حيث تأسست في عام 2004. ويعني هذا التاريخ الذي يزيد عن 21 عامًا أن الشركة قد نجحت في اجتياز دورات اقتصادية متعددة، بما في ذلك الأزمة المالية العالمية لعام 2008 (GFC).

توضح هذه الفترة الطويلة عملية إدارة الاستثمار والالتزامات التي تم اختبارها في المعركة. منذ طرحها العام الأولي في يوليو 2004 وحتى 30 يونيو 2025، استثمرت الشركة أكثر من 22 مليار دولار أمريكي عبر أكثر من 450 استثمارًا. إن هذا السجل الحافل من الإنشاء وإدارة المحافظ الاستثمارية، إلى جانب حقيقة أن فريق الإدارة العليا قد عمل معًا لأكثر من 26 عامًا، يوفر معرفة مؤسسية عميقة يصعب تكرارها.

شركة بروسبكت كابيتال (PSEC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تتمحور نقاط الضعف الأساسية لدى شركة بروسبكت كابيتال حول عجزها على المدى الطويل عن تثبيت استقرار قيمة أصولها الأساسية والصراع البنيوي المتأصل في نموذج الرسوم الذي تتبناه، والذي أدى بشكل مستمر إلى تآكل ثقة المساهمين. بينما تعمل الإدارة بشكل نشط على إعادة وضع المحفظة، فإن السحب التاريخي للأصول غير الأساسية وانخفاض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد يظلان مصدر قلق بالغ للمستثمرين الذين يتطلعون إلى السنة المالية 2025.

صافي قيمة الأصول (NAV) لكل سهم عدم الاستقرار والانخفاض

ويتمثل الضعف الأكثر استمرارًا في الاتجاه التنازلي في صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، وهو المقياس الحقيقي للقيمة الجوهرية لشركة تطوير الأعمال (BDC). بعيدًا عن الرقم 8.15 دولارًا الذي غالبًا ما يتم الاستشهاد به في التقارير القديمة، بلغ صافي قيمة الأصول للسهم الواحد في PSEC 7.25 دولارًا اعتبارًا من 31 مارس 2025 (الربع الثالث من السنة المالية 2025)، واستمر في الانخفاض بشكل كبير، حيث شهد انخفاضًا ربع سنوي بنسبة 9.5٪ في الفترة المنتهية في يونيو 2025.

ويعكس هذا الانخفاض خسائر التقييم داخل المحفظة التي تتجاوز صافي دخل الاستثمار، وهي إشارة واضحة إلى أن الأصول الأساسية لا تحتفظ بقيمتها. بصراحة، انخفاض صافي قيمة الأصول هو الاتجاه الوحيد الأكثر ضررًا لشركة BDC، لأنه يقلل بشكل مباشر من حقوق المساهمين بمرور الوقت.

ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومخاطر الرافعة المالية

في حين أن نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية لشركة Prospect Capital Corporation البالغة 0.64x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تبدو متحفظة مقارنة بالحد التنظيمي، إلا أن السوق لا يزال ينظر إلى الرافعة المالية باعتبارها خطرًا نظرًا لعدم استقرار صافي قيمة الأصول.

تبلغ نسبة تغطية الأصول التنظيمية لشركات تطوير الأعمال 2:1، وهو ما يترجم إلى حد أقصى لنسبة الدين إلى حقوق الملكية يبلغ 1.0x. تعمل PSEC أقل بكثير من هذا، لكن الخطر يكمن في تكوين هذا الدين واحتمال الحاجة المفاجئة لتخفيض المديونية إذا انخفضت تقييمات الأصول بشكل أكبر. بلغت نسبة صافي الدين إلى الأصول 28.7٪ اعتبارًا من 31 مارس 2025.

هيكل المحفظة المعقد واستثمارات أقل سيولة

لسنوات، حافظت PSEC على محفظة أكثر تعقيدًا من العديد من أقرانها، بما في ذلك الاستثمارات الأقل سيولة أو غير الأساسية لتركيزها الأساسي على الإقراض في السوق المتوسطة. هذا التعقيد يجعل التقييم والعناية الواجبة أكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين، بالإضافة إلى أنه يؤدي في كثير من الأحيان إلى شطب التقييمات.

حتى اعتبارًا من 30 يونيو 2025، كانت المحفظة لا تزال متنوعة في أصول BDC غير التقليدية، على الرغم من الجهود النشطة للخروج منها.

• العقارات: لا يزال الاستثمار في شركة National Property REIT Corp. (NPRC) يمثل 14% من إجمالي الاستثمارات بالتكلفة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهي ملكية كبيرة غير أساسية.
• ملاحظات ثانوية: في حين أن الإدارة "أكملت بشكل كبير" عملية التخارج، إلا أن محفظة السندات الثانوية المهيكلة لا تزال تمثل 0.6% من الاستثمارات بالتكلفة اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• مزيج غير مضمون/الأسهم: 14.5% من المحفظة كانت عبارة عن ديون غير مضمونة واستثمارات في الأسهم اعتبارًا من يونيو 2025، وهو ما يحمل مخاطر أعلى من ديون الامتياز الأول الأساسية.

إن الحاجة المستمرة للخروج من هذه الأصول - مثل بيع أصول Echelon في يوليو 2025 - تخلق حالة من عدم اليقين ويمكن أن تؤدي إلى انخفاض العائدات إذا تم التعجيل بالمبيعات أو حدوثها في سوق ضعيف.

يمكن أن يؤدي هيكل الرسوم الإدارية إلى تضارب المصالح

يعد ترتيب الرسوم بمثابة ضعف هيكلي كلاسيكي لـ BDC يؤدي إلى خلق تضارب في المصالح (مشكلة الوكالة) بين الإدارة والمساهمين العاديين.

يتم احتساب رسوم الإدارة الأساسية على إجمالي الأصول - والتي تشمل الأصول المشتراة بأموال مقترضة (ديون) - وليس على صافي الأصول أو حقوق المساهمين. يحفز هذا الهيكل الإدارة على زيادة حجم الشركة من خلال الديون، حتى لو كان هذا النمو الذي يغذيه الدين لا يترجم إلى ارتفاع صافي قيمة الأصول للسهم الواحد أو عوائد أفضل للمساهمين العاديين. بالنسبة للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، بلغت رسوم الإدارة الأساسية 34.503 مليون دولار أمريكي، وهي نفقات كبيرة بغض النظر عن عوائد المساهمين.

تعد رسوم الحوافز المكونة من جزأين أيضًا مصدر قلق، حيث بلغت رسوم حوافز الدخل للربع الرابع من عام 2025 7.253 مليون دولار، وتم دفعها حتى مع استمرار صافي قيمة الأصول لكل سهم في اتجاهه الهبوطي بشكل واضح.

شركة بروسبكت كابيتال (PSEC) - تحليل SWOT: الفرص

إن أكبر فرصة لشركة Prospect Capital Corporation في الوقت الحالي هي طريق واضح لخلق القيمة من خلال تنفيذ استراتيجيتها الحالية: تقليص الخصم الهائل على صافي قيمة أصولها (NAV) وإعادة تدوير رأس المال إلى قروض ذات جودة أعلى وعائد أعلى. هذه ليست نظرية. تقوم الشركة بالفعل بالعمل الشاق لتنظيف ميزانيتها العمومية، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي في النهاية إلى إعادة تصنيف السوق.

إمكانية إعادة شراء الأسهم التراكمية، والتداول تحت مستوى $8.15 الملاحة.

الفرصة الأكثر إلحاحا هي الحجم الهائل للخصم بين سعر السهم وقيمة الأصول الأساسية. في حين أن قيمة صافي قيمة الأصول المطلوبة لهذه المناقشة هي $8.15 للسهم الواحد، بلغ صافي قيمة الأصول المُبلغ عنها 6.56 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهو نهاية السنة المالية. مع تداول السهم حول 2.67 دولار في أواخر عام 2025، يمثل ذلك خصمًا بنسبة 59٪ تقريبًا لصافي قيمة الأصول لشهر يونيو.

عندما تتداول شركة تطوير الأعمال (BDC) بأقل بكثير من قيمتها الدفترية، فإن إعادة شراء الأسهم يؤدي على الفور إلى تراكم (قيمة مضافة) للمساهمين المتبقين. فكل دولار ينفق على عمليات إعادة الشراء يعيد شراء ما يزيد على دولار واحد من صافي الأصول. تتمتع الشركة بسلطة إعادة شراء الأسهم بأقل من قيمة صافي قيمة الأصول، وبينما تظهر الأرباع الأخيرة نشاطًا ضئيلًا، تظل الفرصة هائلة. إنها خطوة تخصيص رأس المال التي لا تحتاج إلى تفكير.

استمرار بيئة أسعار الفائدة المرتفعة يعزز صافي دخل الاستثمار.

إن البيئة الحالية التي ترتفع فيها أسعار الفائدة هي بمثابة ريح مواتية لشركة Prospect Capital Corporation، لأن غالبية أصولها التي تدر فوائد هي قروض ذات أسعار فائدة متغيرة. وهذا يعني أنه مع إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة، فإن الدخل الذي يكسبه العميل المحتمل من قروضه يزداد. ويعد هذا بمثابة تعزيز مباشر لصافي دخل الاستثمار (NII)، وهو مقياس الأرباح الأساسي للشركات النامية.

بالنسبة للربع المالي المنتهي في 30 يونيو 2025، كان العائد الحالي السنوي على أداء الاستثمارات التي تدر فائدة قويًا بنسبة 12.2%. ساعد هذا العائد المرتفع في توليد مبلغ 79.043 مليون دولار أمريكي في هذا الربع. أصبحت محفظة الشركة الآن مرجحة بشكل كبير نحو الديون الممتازة والمضمونة، والتي تشكل 85٪ من الاستثمارات، مع 70.5٪ في ديون الخط الأول، مع تثبيت حساسية السعر مع التركيز على جودة الائتمان.

التوسع في القطاعات الدفاعية المتخصصة مثل الرعاية الصحية والخدمات المالية.

تقوم شركة Prospect بتدوير رأس المال بشكل استراتيجي إلى قطاعات أقل دورية وأكثر دفاعية، مما يساعد على استقرار الأرباح حتى أثناء فترات التباطؤ الاقتصادي. تعتبر الرعاية الصحية والخدمات المالية من مجالات التركيز الرئيسية. وتستفيد هذه القطاعات من الطلب غير الاختياري واتجاهات النمو الهيكلي، مثل شيخوخة سكان الولايات المتحدة.

إن الطبيعة الدفاعية لهذه الاستثمارات واضحة: فقد بلغ معدل التخلف عن السداد التراكمي لقروض الرعاية الصحية في سوق الإقراض المباشر 1.6% فقط في الفترة من عام 2000 إلى مارس/آذار 2025. ومن الأمثلة الحديثة على هذا التركيز ما يلي:

• تمويل منصات الرعاية الصحية عالية النمو مثل Druid City Infusion.
• الاستثمار في خدمات التجارب السريرية وخدمات صيدلية الحقن المنزلي.
• الحفاظ على محفظة متنوعة تضم 97 شركة في 33 صناعة.

مخارج استراتيجية من الأصول غير الأساسية لتبسيط الميزانية العمومية.

تعمل الإدارة بشكل نشط على تبسيط الميزانية العمومية من خلال الخروج من الأصول غير الأساسية أو غير المدرة للدخل أو ذات المخاطر العالية، ثم إعادة توزيع العائدات إلى أعمال الإقراض المضمونة الأساسية ذات الامتياز الأول. وتعد هذه خطوة حاسمة لتحسين جودة المحفظة وتقليل التقلبات.

إليك الرياضيات السريعة حول التقدم المحرز حتى نهاية السنة المالية 2025:

الهدف هو نقل رأس المال من الأصول مثل العقارات، التي كان عائد دخلها 4.5٪ للربع المنتهي في 30 يونيو 2025، إلى قروض السوق المتوسطة بعائد 12.2٪. وهذا فرق كبير في الدخل، وهذه هي الطريقة التي يخططون بها لتعزيز التأمين الوطني، وبالتأكيد، ثقة المساهمين.

شركة بروسبكت كابيتال (PSEC) - تحليل SWOT: التهديدات

زيادة مخاطر الائتمان من التباطؤ الاقتصادي المحتمل في عام 2026 والذي يؤثر على المقترضين من السوق المتوسطة.

إن التهديد الأكبر على المدى القريب لا يتمثل في حدوث انهيار مفاجئ في السوق، بل في التدهور الائتماني البطيء والطاحن في شركات السوق المتوسطة التي تقرضها شركة بروسبكت كابيتال (PSEC). ومن شأن التباطؤ الاقتصادي المطول في عام 2026 أن يضغط على هؤلاء المقترضين، وخاصة أولئك الذين لديهم استدانة عالية.

في حين أن قروض PSEC ذات معدل الفائدة غير المستحق، والتي تأخرت فيها مدفوعات الفائدة وأصل القرض بشكل كبير، ظلت منخفضة نسبيًا، إلا أن الاتجاه الأخير يظهر تقلبًا. بلغت القروض غير المستحقة كنسبة من إجمالي الأصول (بالقيمة العادلة) 0.6٪ في الربع المنتهي في 31 مارس 2025، وانخفضت إلى 0.3٪ بحلول 30 يونيو 2025، ولكنها ارتفعت بعد ذلك إلى ما يقرب من 0.7٪ في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025.

يعد هذا التقلب علامة تحذير، بالإضافة إلى أن متوسط ​​صافي نسبة الرافعة المالية لشركات محفظة قروض السوق المتوسطة التابعة لشركة PSEC بلغ 5.6x اعتبارًا من 31 مارس 2025. وهذا يمثل قدرًا كبيرًا من الديون التي يتعين على الشركات خدمتها إذا انخفضت الإيرادات. ما يخفيه هذا التقدير هو جودة دفتر القروض - فالارتفاع المحتمل في القروض غير المستحقة من شأنه أن يسحق مؤسسة التأمين الوطني، وهذه هي المخاطرة الحقيقية. الشؤون المالية: تتبع التغير في المعدل غير الاستحقاقي خلال الأشهر العشرة القادمة بحلول يوم الجمعة.

مؤشر جودة الائتمان الثانوي هو فائدة الدفع العيني (PIK)، وهي فائدة مؤجلة تضاف إلى أصل القرض بدلاً من دفعها نقداً. في حين خفضت PSEC دخل فوائد PIK بأكثر من 50٪ من ربع سبتمبر 2024 إلى ربع سبتمبر 2025، إلا أنها لا تزال تشكل أكثر من 10٪ من إجمالي دخل الفوائد لربع مارس 2025، مما يشير إلى أن جزءًا من المقترضين لا يزالون يكافحون من أجل سداد المدفوعات النقدية.

قد تؤدي التغييرات التنظيمية في حدود الرافعة المالية لـ BDC إلى انكماش المحفظة.

تعتبر البيئة التنظيمية لشركات تطوير الأعمال (BDCs) مستقرة بشكل عام، ولكن التهديد هنا ذو شقين: احتمال فرض قيود جديدة أو القيد الاستراتيجي المتمثل في عدم الاستفادة الكاملة من الحدود المخففة الحالية. سمح قانون إتاحة الائتمان للشركات الصغيرة (SBCAA) لعام 2018 لشركات تطوير الأعمال بزيادة الحد الأقصى للرافعة المالية إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية بنسبة 2:1 (متطلب تغطية الأصول بنسبة 150٪).

تعمل PSEC في الواقع بميزانية عمومية متحفظة للغاية مقارنة بنظيراتها، حيث تبلغ نسبة صافي الدين إلى إجمالي الأصول 28.2% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة. في حين أن الرافعة المالية المنخفضة تحد من المخاطر في حالة الانكماش، فهذا يعني أيضًا أن PSEC لا تعمل على تعظيم عائداتها المحتملة في بيئة عالية المعدل، مما يخلق عيبًا تنافسيًا. ومع ذلك، فإن التحول التنظيمي المستقبلي إلى حدود أكثر صرامة، على الرغم من أنه غير مرجح في المدى القريب، من شأنه أن يؤثر بشكل غير متناسب على شركات تطوير الأعمال التي دفعت نفوذها أقرب إلى السقف 2: 1.

المنافسة من صناديق الائتمان الخاصة تؤدي إلى انخفاض عائدات الإقراض وجودته.

ويشهد سوق الائتمان الخاص ازدهاراً كبيراً، حيث بلغت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) ما يقدر بنحو 1.7 تريليون دولار على مدى السنوات الخمس الماضية. يؤدي تدفق رأس المال هذا من صناديق الائتمان الخاصة - والتي غالبًا ما تكون أقل تنظيمًا من شركات تطوير الأعمال - إلى خلق منافسة شديدة على صفقات السوق المتوسطة، وهو العمل الأساسي لشركة PSEC.

تتسبب هذه المنافسة في ضغط فروق الأسعار، مما يعني انخفاض العائدات لنفس المخاطر profile. تحاول PSEC مواجهة ذلك من خلال تحويل مزيج محفظتها نحو أصول أكثر أمانًا، مع زيادة القروض المضمونة ذات الامتياز الأول إلى 65.5% من المحفظة اعتبارًا من 31 مارس 2025. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي استراتيجية "إزالة المخاطر" هذه أيضًا إلى انخفاض العائدات الإجمالية. بلغ العائد الحالي السنوي لشركة PSEC لجميع الاستثمارات 9.6٪ للربع المنتهي في 30 يونيو 2025.

أصبح السوق مزدحمًا، وهذا يضغط بشكل واضح على معايير الاكتتاب في جميع المجالات.

استمرار ضغط المساهمين على الإدارة لتحسين أداء صافي قيمة الأصول.

التهديد الأكثر وضوحًا هو التآكل المستمر لصافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، وهو المقياس الأساسي لقيمة المساهمين في شركة BDC. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تشكك كبير في السوق وخصم كبير في سعر السهم.

انخفض صافي قيمة الأصول للسهم باستمرار، حيث انخفض من 8.74 دولارًا أمريكيًا في نهاية السنة المالية 2024 إلى 6.56 دولارًا أمريكيًا في نهاية السنة المالية 2025 (30 يونيو 2025)، بانخفاض قدره 25٪. وانخفض أكثر إلى 6.45 دولارًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا الانخفاض المستمر هو المحرك الرئيسي لعدم رضا المساهمين.

يقوم السوق بتسعير الأسهم العادية بخصم كبير يبلغ حوالي 59% من صافي قيمة الأصول المبلغ عنها، مما يعكس الافتقار العميق للثقة في تقييمات الأصول المعلنة من قبل الإدارة والحفاظ على رأس المال على المدى الطويل. كما أن هذا التقييم المنخفض يجعل من الصعب للغاية على PSEC جمع رأس مال جديد دون التسبب في مزيد من التخفيف، ولهذا السبب اضطروا إلى الحصول على موافقة المساهمين في عام 2025 لإصدار أسهم أقل من صافي قيمة الأصول.