PayPal Holdings, Inc. (PYPL): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن الحقيقة الصعبة بشأن الأساس التنافسي لشركة PayPal Holdings, Inc. ونحن نتجه نحو أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها ساحة معركة. لقد أمضيت عقدين من الزمن في رسم خريطة لهذه الديناميكيات، وما أراه هو شركة ذات شبكة ضخمة.434 مليون حسابات نشطة اعتبارًا من فبراير 2025 - لكنها تواجه ضغوطًا لا هوادة فيها من جميع الجهات. التنافس شرس مع عمالقة التكنولوجيا، وتكاليف تبديل العملاء صفر عمليًا، ولا يزال الموردون مثل Visa وMastercard يتمتعون بقوة رسومية كبيرة. إن تهديد البدائل، من Zelle إلى المحافظ الرقمية، أصبح فوريًا، مما يجبر PayPal Holdings, Inc. على القتال من أجل كل نقطة أساس نحو هدفها. $5.35-$5.39 هدف EPS. هذا هو المكان الذي تكمن فيه النفوذ حقًا. قم بالغوص أدناه لترى الانهيار الكامل للقوى الخمس.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى البنية التحتية الأساسية التي تحافظ على إدارة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) للموردين. بصراحة، بالنسبة لشركة بهذا الحجم، فإن القوة التي يتمتع بها عدد قليل من البائعين الرئيسيين تعتبر كبيرة، وتؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية، خاصة مع ارتفاع تكاليف التكنولوجيا.

من المؤكد أن موفري الخدمات السحابية الرئيسيين مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure وGoogle Cloud يتمتعون بالنفوذ. تعتمد شركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) على بنية سحابية أصلية لتشغيل نظامها الأساسي، وترحيل هذه العملية الضخمة ليس مهمة تافهة. في حين أن التكلفة الدقيقة لشركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) هي ملكية خاصة، فإن تقديرات الصناعة لترحيل البنية التحتية لشركة بهذا الحجم تتراوح بين 150 و250 مليون دولار. ولوضع ذلك في الاعتبار، بلغ الإنفاق العالمي على خدمات البنية التحتية السحابية 90.9 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، مع استحواذ أكبر ثلاث شركات فائقة التوسع على حصة سوقية مجتمعة تبلغ 65%.

يحتفظ الشركاء المصرفيون والمؤسسات المالية بسلطة كبيرة على معالجة المعاملات وشروط التسوية. ترى هذا يحدث في التحالفات الإستراتيجية. على سبيل المثال، قامت شركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) بتوسيع علاقتها مع J. P. Morgan Payments في فبراير 2025 لتوسيع نطاق اكتساب التجار في أوروبا. يقوم هذا الشريك، J.P. Morgan Payments، بمعالجة ما يقرب من 10 تريليون دولار من المدفوعات يوميًا، مما يوضح لك الحجم الهائل لهذه العلاقات وطبيعتها الأساسية. إذا تغيرت شروط التسوية، فسيؤثر ذلك على الفور على دورة رأس المال العامل لشركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL).

تعد شبكات الدفع الأساسية، وتحديدًا Visa وMastercard، ضرورية للغاية، مما يسمح لها بإملاء رسوم التبادل والشبكة. هذه الرسوم هي نقطة التفاوض المستمر. على سبيل المثال، تهدف التسوية المنقحة في أواخر عام 2025 إلى خفض رسوم التمرير ــ عادة ما تتراوح بين 2% و2.5% لكل معاملة ــ بمقدار 0.1 نقطة مئوية لمدة خمس سنوات. وبموجب هذه الصفقة المقترحة، سيتم تحديد حد أقصى للمعاملات الاستهلاكية القياسية بنسبة 1.25% حتى انتهاء الصلاحية. ومع ذلك، تستمر تحديثات الشبكة؛ تضمنت تحديثات Mastercard في أكتوبر 2025 رفع الرسوم على المعاملات المتكررة ببيانات اعتماد قديمة من 0.03 دولار إلى 0.09 دولار في الولايات المتحدة. تتمتع هذه الشبكات بالقدرة على ضبط هيكل تكلفة قبول البطاقة.

يتمتع بائعو البرامج المتخصصة والأمن السيبراني بقوة معتدلة. ترتفع تكاليف الأمن السيبراني بسبب تزايد التهديدات المتعلقة بسرقة البيانات والاحتيال، مما يزيد الضغط على هوامش الربح في جميع أنحاء الصناعة. تعمل شركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) على تخفيف ذلك من خلال ضمان الضمانات القانونية، مما يجعل البائعين ملزمين تعاقديًا بالحفاظ على ضوابط أمنية كافية والالتزام ببنود الإخطار الصارمة بالانتهاك. إنه دفاع ضروري، ولكنه يعني أن هؤلاء المزودين المتخصصين يمكنهم الحصول على أسعار متميزة للتكنولوجيا المهمة والخاضعة للتنظيم العالي.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض الضغوط المالية ونقاط الرفع من مجموعات الموردين الرئيسية هذه:

يتعين عليك أن تراقب عن كثب كيفية إدارة PayPal Holdings, Inc. (PYPL) لهذه التبعيات. ديناميكية القوة واضحة في عدة مجالات:

• يتحمل مقدمو الخدمات السحابية تكاليف تحويل عالية.
• تؤثر تعديلات رسوم الشبكة بشكل مباشر على دولارات هامش المعاملة.
• تعتبر الشراكات مثل تلك مع جي بي مورجان ضرورية للتوسع.
• تزيد تفويضات الأمان التعاقدية من تكاليف التكنولوجيا المتخصصة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى مدى تأثير المستخدم العادي أو التاجر الكبير على أسعار وشروط الخدمة الخاصة بشركة PayPal Holdings, Inc.. بصراحة، بالنسبة لشركة عملاقة مثل PayPal، فإن قوة العميل هي بمثابة موازنة مستمرة بين الولاء للعلامة التجارية والعدد الهائل من الخيارات الأخرى المتاحة.

تعتبر قوة المستخدم النهائي مهمة لأن التبديل لا يمثل عقبة كبيرة. تكاليف تبديل المستهلك منخفضة؛ 67% من المستخدمين يمكنهم التنقل بسهولة بين منصات الدفع الرقمية. ويعني هذا الاحتكاك المنخفض أن على PayPal أن يحافظ على سلاسة تجربة المستخدم وقيمة عرضه الواضحة. لكي نكون منصفين، تحاول الشركة بنشاط تأمين المستخدمين بميزات مثل خيارات الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL)، حيث زاد الحجم بأكثر من 20٪ في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أن المستهلكين يقدرون شروط الدفع المرنة. لا تزال PayPal تمتلك قاعدة ضخمة، حيث أبلغت عن 434 مليون مستخدم نشط اعتبارًا من ديسمبر 2024، ولكن هذا النطاق هو ما يجعلها هدفًا للمنافسين.

بالنسبة لأكبر العملاء - كبار التجار - تكون الرافعة المالية أعلى. يتمتع التجار الكبار بنفوذ كبير للتفاوض على رسوم المعاملات، والتي بلغت حوالي 1.83% في الربع الرابع من عام 2024. في حين أن السعر المحلي القياسي عبر الإنترنت لـ PayPal غالبًا ما يكون مدرجًا عند 3.49% بالإضافة إلى رسوم ثابتة، فإن الشركات الكبيرة تضغط بالتأكيد من أجل شروط أفضل. نحن نعلم أنه بموجب هيكل رسوم التبادل الإضافي، يمكن أن يتراوح مكون رسوم التبادل الأساسي من حوالي 0.2% إلى 2.0%، مما يوضح الحد الأدنى لما يمكن أن يتفاوض عليه تاجر كبير ومتطور مقابل جزء المعالجة من التكلفة.

من المؤكد أن المشهد التنافسي يحافظ على الضغط على أسعار PayPal. إن توفر البدائل المتعددة (Apple Pay وZelle) يجبر PayPal على الحفاظ على الأسعار التنافسية وتجربة المستخدم. على سبيل المثال، في حين تمتلك PayPal حصة مهيمنة تبلغ 47.43% من سوق المدفوعات عبر الإنترنت في عام 2025، فإن Apple Pay تعد منافسًا جديًا بحصة تبلغ 14.22% عبر الإنترنت وتتحكم في 49% من قاعدة مستخدمي محفظة الهاتف المحمول في الولايات المتحدة في عام 2025. وهذا يجبر PayPal على الابتكار باستمرار، ولهذا السبب شهدنا إطلاق منصة الإعلانات خارج الموقع في 29 أبريل 2025، مما يوسع نطاق وصولها إلى ما هو أبعد من مجرد المعاملات.

يؤدي تفضيل المستهلك للمنصات متعددة الميزات إلى زيادة قوتها، مما يتطلب ابتكارًا مستمرًا للمنتجات. لم يعد المستهلكون يبحثون فقط عن زر دفع بسيط بعد الآن؛ يريدون الائتمان وخطط التقسيط والمكافآت. وهذا الطلب يدفع PayPal إلى الاندماج بشكل أكبر في الحياة المالية للعميل. فيما يلي نظرة سريعة على البيئة التنافسية واستجابة ميزات PayPal:

إن الحاجة إلى تلبية متطلبات الميزات هذه تعني أنه يجب على PayPal الاستثمار بكثافة في نظامها البيئي، والذي يتضمن:

• توسيع خيارات الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL).
• التكامل مع عملاء الذكاء الاصطناعي للدفع عبر الشراكات.
• إطلاق منصات إعلانية جديدة مثل Offsite Ads.
• دفع النمو في بطاقة الخصم TPV الخاصة بها، والتي نمت أكثر من 60% عبر PayPal وVenmo.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية بشأن ضغط رسوم التاجر استنادًا إلى حد Interchange Plus بحلول يوم الجمعة.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس شديد مع عمالقة التكنولوجيا مثل Apple Pay وGoogle Pay، بالإضافة إلى شركات التكنولوجيا المالية مثل Block's Cash App. يجبر هذا الضغط التنافسي شركة PayPal Holdings, Inc. على تحسين عرض القيمة الخاص بها باستمرار والتركيز على الربحية مقارنة بالنمو الهائل في الحجم في جميع المجالات.

تم الوصول إلى إجمالي حجم المدفوعات (TPV) لشركة PayPal Holdings, Inc. للعام بأكمله 2024 1.68 تريليون دولار. ويتنافس هذا الرقم بشكل مباشر مع المقياس الذي أظهره المنافسون، مثل Apple Pay، التي قامت بمعالجة ما يقدر بـ 6 تريليون دولار في المدفوعات على مستوى العالم في عام 2023.

ولمكافحة ضغط الهامش من هؤلاء المنافسين على نطاق واسع، تركز شركة PayPal Holdings, Inc. على المشاريع ذات الهامش المرتفع. ينعكس هذا المحور الاستراتيجي في الأهداف المالية للشركة، وتحديدًا توجيهات أرباح السهم (EPS) لعام كامل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025، والتي تم رفعها إلى مجموعة من $5.35-$5.39.

تُظهِر المنافسة الداخلية داخل نظام PayPal البيئي، لا سيما من خلال Venmo، مشاركة قوية ضد تطبيقات نظير إلى نظير (P2P) الخارجية. نمو Venmo's TPV لـ 14% يُظهر الربع الثالث من عام 2025 هذا الزخم الداخلي، إلى جانب نمو إيراداتها بنسبة 20٪ تقريبًا في نفس الربع.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض المقاييس الرئيسية التي توضح حجم شركة PayPal Holdings, Inc.‎ وموقعها التنافسي اعتبارًا من أواخر عام 2025:

ويتميز المشهد التنافسي بالحجم الهائل لعمالقة التكنولوجيا والتركيز المتخصص للتكنولوجيا المالية. تدير شركة PayPal Holdings, Inc. هذا الأمر من خلال التركيز على الربحية الأساسية والاستفادة من قاعدة مستخدميها الراسخة:

• PayPal Holdings, Inc. كان نمو إجمالي حجم الدفع (TPV). 6% في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إلى 443.5 مليار دولار.
• كان نمو التجارب ذات العلامات التجارية TPV لـ PayPal 8% على أساس محايد للعملات الأجنبية للربع المنتهي في الربع الثالث من عام 2025.
• توسعت أحجام الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL) للشركة بأكثر من 20% في الربع الثالث من عام 2025، على الطريق الصحيح لتحقيق أ 40 مليار دولار هدف TPV لهذا العام.
• ذكرت شركة PayPal Holdings, Inc 438 مليون إجمالي الحسابات النشطة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.
• انخفض معدل أخذ المعاملات للشركة بمقدار 3 نقاط أساس إلى 1.64% في الربع الثالث من عام 2025.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة PayPal Holdings, Inc. (PYPL)، والتهديد من البدائل حقيقي بالتأكيد، ويأتي من زوايا متعددة تقدم عروض قيمة مماثلة أو أفضل لاحتياجات الدفع المحددة. الأمر لا يتعلق فقط بالمنافسين المباشرين؛ يتعلق الأمر بأي بديل يتيح للمستهلك إكمال المعاملة دون استخدام خدمات PayPal الأساسية.

تُظهر مساحة نظير إلى نظير (P2P) هذا بوضوح. في حين أن PayPal لديه Venmo، فإن شبكة Zelle المدعومة من البنك تعد بديلاً ضخمًا ومجانيًا للتحويلات من بنك إلى بنك. عالجت Zelle ما يقرب من 600 مليار دولار من المدفوعات في النصف الأول فقط من عام 2025، مما أظهر زخمًا قويًا من حجم معالجتها البالغ 688 مليار دولار في عام 2023. وهذا مبلغ ضخم من الأموال يتحرك خارج نظام PayPal البيئي كل عام.

تمثل المحافظ الرقمية مثل Apple Pay وGoogle Pay مخاطر استبدال كبيرة، خاصة في نقاط البيع (POS) وفي التجارة عبر الهاتف المحمول. تم دمج هذه المنصات بعمق في أنظمة تشغيل الهواتف الذكية الأكثر شهرة، مما يجعلها بدائل ملائمة بشكل لا يصدق لعمليات الدفع داخل المتجر وداخل التطبيق. وإليك نظرة سريعة على حجمها في عام 2025:

بالنسبة للمعاملات عبر الإنترنت، لا يزال PayPal يتصدر حصة السوق بين الشركات التي تستخدم خدمات الدفع عبر الإنترنت، لكن الفجوة آخذة في الإغلاق. ومع ذلك، عندما تنظر إلى الاستخدام داخل المتجر، تجد أنه يتم استخدام Apple Pay أكثر من ضعف استخدام PayPal أو Google Pay عند الدفع الفعلي. يوضح لك هذا مكان نقاط الاحتكاك فيما يتعلق بقبول PayPal شخصيًا.

• تمتلك PayPal 47.4% من حصة سوق الدفع عبر الإنترنت العالمية بين مقدمي الخدمات المختارين في عام 2025.
• تمتلك Apple Pay 14.2% من حصة سوق الدفع عبر الإنترنت العالمية في عام 2025.
• تمتلك Google Pay 8.9% من حصة سوق الدفع عبر الإنترنت العالمية في عام 2025.
• يتم قبول Apple Pay لدى 94% من تجار التجزئة في الولايات المتحدة للمدفوعات بدون تلامس.
• يتم دعم Google Pay من قبل 87% من التجار في الولايات المتحدة للدفع بدون تلامس.

تُعد خدمات الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL) بديلاً مباشرًا للمكون الائتماني لعرض PayPal. وبينما تعمل PayPal على الترويج لمنتجات BNPL الخاصة بها، يتنافس اللاعبون الخارجيون أيضًا على تلك الحصة من تمديد الائتمان. تهدف شركة PayPal Holdings, Inc. إلى تحقيق 40 مليار دولار من إجمالي حجم المدفوعات (TPV) لـ BNPL هذا العام، 2025. ومع ذلك، يشير أحد التقارير إلى أن BNPL TPV الخاصة بها تسير على الطريق الصحيح لمعالجة 20 مليار دولار في عام 2025. وقد سجلت الشركة نموًا بنسبة 20٪ على أساس سنوي في BNPL TPV في الربع الثالث من عام 2025.

على الجانب الأطول أجلا والأكثر اضطرابا، تمثل منصات التمويل اللامركزي (DeFi) تحولا هيكليا محتملا بعيدا عن مسارات الدفع المركزية تماما. ورغم أن رأس المال الذي يقتصر على هذه الأنظمة لا يزال أصغر من التمويل التقليدي، فإنه ينمو بسرعة. وصلت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) عبر جميع بروتوكولات DeFi إلى 143.35 مليار دولار أمريكي في يوليو 2025، وهي زيادة كبيرة من 67.4 مليار دولار أمريكي مسجلة في عام 2023. وتستضيف Ethereum وحدها أكثر من 63% من رأس المال هذا، مع TVL بقيمة 78.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وإذا استمرت DeFi في تبسيط عملية الإعداد، فإن هذا يمثل مجموعة متزايدة من رأس المال الذي يمكنه تجاوز الرقمية التقليدية. المحافظ ومعالجات الدفع مثل PayPal Holdings, Inc. تمامًا.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول لاعب جديد في مجال المدفوعات الرقمية يحاول التغلب على PayPal Holdings, Inc. في الوقت الحالي. بصراحة، أفضل وصف لمستوى التهديد هنا هو أنه معتدل، لكن هذه نظرة دقيقة. إنه ليس مجالًا مفتوحًا على مصراعيه، لكنه ليس منيعًا أيضًا.

الدفاع الأساسي لشركة PayPal Holdings, Inc. هو الحجم الهائل لبنيتها التحتية القائمة. يتطلب بناء شبكة دفع عالمية آمنة من الصفر رأس مال أولي ضخم. فكر في الأجهزة والبرامج وأنظمة الامتثال - إنها مهمة ضخمة. إن متطلبات رأس المال المرتفعة هذه تعمل على تصفية معظم الشركات الناشئة الصغيرة على الفور.

العقبات التنظيمية هي عائق رئيسي غير رأس المال. تعمل شركة PayPal Holdings, Inc. في أكثر من 200 دولة ومنطقة. إن التعامل مع خليط الأنظمة المالية عبر العديد من الولايات القضائية يعد مهمة هائلة. على سبيل المثال، شركة PayPal UK Ltd مرخصة ومنظمة من قبل هيئة السلوك المالي (FCA) كمؤسسة مالية إلكترونية، وهي مجرد واحدة من أطر الامتثال المحلية العديدة التي تديرها. يجب على أي مشارك جديد الحصول على أذونات مماثلة، وهي عملية بطيئة ومكلفة.

تأثير الشبكة هو خندق PayPal Holdings, Inc. يجب على الوافدين الجدد التغلب على القصور الذاتي البالغ 434 مليون حساب نشط اعتبارًا من أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025. وتخلق قاعدة المستخدمين الضخمة هذه سوقًا مزدوجًا حيث يرغب التجار في التواجد حيث يتواجد العملاء، ويريد العملاء استخدام الخدمة المقبولة من قبل معظم التجار. هذه مشكلة الدجاجة والبيضة الكلاسيكية لأي وافد جديد.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الاستثمار المطلوب فقط لمواكبة التطور التكنولوجي:

إن الاستثمار في التكنولوجيا يضع معايير عالية للاعبين الجدد للتنافس بشكل واضح على الميزات أو الأمان. على سبيل المثال، تم الإبلاغ عن نفقات البحث والتطوير لشركة PayPal Holdings, Inc. لعام 2023 بمبلغ 2.973 مليار دولار. ويبين هذا الرقم مستوى الإنفاق المستمر اللازم للبقاء على اطلاع دائم، ناهيك عن الابتكار في الطليعة. علاوة على ذلك، اعتبارًا من منتصف عام 2025، كانت شركة PayPal Holdings, Inc. تنفذ مبادرة واسعة النطاق لتحديث البنية التحتية التكنولوجية الخاصة بها، والتي تقدر تكلفتها بما يصل إلى 300 مليون دولار.

لتلخيص العوائق التي قد تواجهها:

• تكلفة أولية مرتفعة للبنية التحتية العالمية للدفع.
• التنقل بين المتطلبات التنظيمية في أكثر من 200 سوق.
• التغلب على تأثير شبكة الحساب النشط البالغ 434 مليونًا.
• مطابقة الإنفاق التكنولوجي السنوي، مثل 2.973 مليار دولار في عام 2023.

وإذا تمكن الوافد الجديد من تأمين رأس مال كبير وصبور ومسار تنظيمي واضح في الأسواق الرئيسية، فإن التهديد ينتقل من المعتدل إلى الكبير. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.