Quad/Graphics, Inc. (QUAD): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول الحصول على قراءة واضحة عن شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) في الوقت الحالي، من خلال تقييم كيفية تغلب تحولها الاستراتيجي نحو شركة تجربة تسويقية متكاملة (MX) على البيئة التنافسية الشديدة في أواخر عام 2025. إنها نقطة صعبة: نرى تقلبات هائلة في تكلفة الموردين وقوة العملاء عالية جدًا لدرجة أن خسارة عميل بقالة كبير واحد قلصت 1.8 مليار دولار من صافي المبيعات منذ بداية العام. ومع ذلك، لا تزال الإدارة متمسكة بتوجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 180 مليون دولار - 220 مليون دولار لعام 2025، حتى مع نمو الإعلانات الرقمية بنسبة +7.9% وبقاء المنافسة مرتفعة للغاية. لقد قمت بتحليل الكثافة التنافسية الكاملة باستخدام القوى الخمس لبورتر أدناه، حتى تتمكن من رؤية بدقة أين تواجه شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) أكبر الرياح المعاكسة والفرص.

Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب المورد من معادلة شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD)، وبصراحة، فإن ديناميكية القوة هنا هي لعبة شد الحبل المستمر. يتمتع موردو المواد الخام والخدمات الأساسية، وخاصة الورق والبريد، بنفوذ كبير، لكن الحجم الهائل لشركة Quad/Graphics يمنحها بعض النفوذ المضاد.

من المؤكد أن تقلب تكلفة المدخلات الرئيسية مثل الورق والحبر يمثل خطرًا على المدى القريب. لقد رأينا هذا الأمر في الربع الأول من عام 2025. أعلن منتجو الألواح الحرة غير المطلية (UFS) في أمريكا الشمالية عن زيادة بنسبة 5% في أسعار الويب والدرجات المغطاة بالصفائح لتسليم شهر فبراير، كما شهدت منتجات الويب ذات الألواح الحرة المطلية (CFS) أيضًا زيادة بنسبة 5% تقريبًا. وتبقى التكاليف التشغيلية مصدر قلق بسبب ارتفاع أسعار المواد الخام، وخاصة الورق والحبر، إلى جانب زيادة النفقات اللوجستية. التأثير واضح في السطر العلوي، حيث ساهم انخفاض مبيعات الورق في انخفاض صافي المبيعات في الربع الثاني بقيمة 572 مليون دولار (بانخفاض 10٪ على أساس سنوي) والربع الثالث بقيمة 588 مليون دولار (بانخفاض 7٪ بشكل عضوي).

تعمل الزيادات في أسعار البريد كرافعة تكلفة رئيسية لا يمكن السيطرة عليها. تقدمت خدمة البريد الأمريكية (USPS) بطلب لرفع الأسعار الذي دخل حيز التنفيذ في منتصف يوليو 2025، والذي حللته شركة Quad/Graphics على أنه من المحتمل أن يؤدي إلى زيادة في متوسط ​​التكلفة بنسبة 10٪ تقريبًا لناشري المجلات والمفهرسين. على وجه التحديد، شهد تعديل 13 يوليو 2025 زيادة في المتوسط ​​بنسبة 7.4%، مع ارتفاع بعض مستويات البريد التسويقي بنسبة تصل إلى 11.6%. وقدرت شركة Quad الزيادة في المنتجات التعويضية بنسبة 9.75% والمنتجات غير التعويضية بنسبة 11.75% بناءً على التوجيهات السابقة. تم تعيين ختم الدرجة الأولى إلى الأبد لزيادة إلى 0.78 دولار. وكما أشار جيف هينكي، المدير التنفيذي للحلول البريدية في شركة Quad، سابقًا، فإن هذا عامل مضاعف للزيادات التي تحدث مرتين سنويًا على مدار عدة سنوات.

ومع ذلك، فإن مقياس Quad/Graphics يوفر النفوذ في مجال المشتريات والخدمات اللوجستية. باعتبارها أكبر عميل لخدمة البريد الأمريكية (USPS)، تتمتع الشركة بموقع فريد للتفاوض وتقديم المشورة بشأن أفضل الممارسات البريدية. ولمواجهة الضغوط الخارجية، قامت شركة Quad/Graphics بتحركات استراتيجية. على سبيل المثال، استحوذوا على أصول البريد المشترك لشركة Enru في 1 أبريل 2025، خصيصًا لتعزيز حلول تحسين البريد. يقترب هدف صافي الرفع المالي للديون في نهاية العام 2025 للشركة من الحد الأدنى لنطاقه 1.5x-2.0x، مع توقع صافي الرفع المالي في نهاية العام حوالي 1.6x.

أدت عمليات الشراء الاستباقية للمخزون الورقي في الربع الأول من عام 2025 إلى تخفيف مخاطر التعريفات الجمركية. أشارت شركة Quad/Graphics إلى أن سلسلة التوريد الشاملة الخاصة بها قد حدت من التعرض المباشر للتعريفات الجمركية لأن أكبر وارداتها، الورق من كندا، مشمولة باتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) بتعريفات جمركية بنسبة 0٪. ومع ذلك، لا تزال هناك تعريفة أساسية بنسبة 10٪ على الورق من الاتحاد الأوروبي والنرويج. وللتغلب على الزيادات المحتملة في التكاليف الناجمة عن التعريفات الجمركية، قامت الشركة بعمليات شراء استباقية للمخزون من الورق والمواد الأخرى في الربع الأول من عام 2025. ومع ذلك، ساهم هذا الإجراء في تدفق نقدي حر سلبي قدره 100 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، مقارنة بـ 70 مليون دولار في الربع الأول من عام 2024.

فيما يلي نظرة سريعة على ضغوط التكلفة التي يمارسها الموردون:

وترتبط قدرة الشركة على إدارة قوى الموردين هذه بسلامتها المالية العامة وموقعها الاستراتيجي. على سبيل المثال، تتراوح توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 المعاد تأكيدها بين 190 مليون دولار و200 مليون دولار.

يمكنك رؤية قوة المورد تنعكس في هيكل التكلفة من خلال هذه المجالات الرئيسية:

• انخفضت مبيعات الورق والخدمات اللوجستية في الربع الثاني من عام 2025، مما أثر على صافي المبيعات.
• تحمل واردات الورق الكندية تعريفة جمركية بنسبة 0٪ بموجب اتفاقية USMCA.
• أعادت الشركة شراء 1.2 مليون سهم منذ بداية العام حتى تاريخه في الربع الأول من عام 2025.
• تم الحفاظ على توزيعات الأرباح ربع السنوية عند 0.075 دولار للسهم الواحد.

Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل في معادلة شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD)، وبصراحة، تميل ديناميكية القوة نحو المشتري. لا يزال سوق الطباعة القديمة يواجه رياحًا معاكسة كبيرة، والتي تترجم مباشرة إلى ضغط تسعير من العملاء الذين لديهم الكثير من البدائل، حتى لو لم تكن هذه البدائل مناسبة تمامًا. وتظهر بيانات الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بوضوح هذه السلالة.

إن تأثير فقدان عميل كبير يضرب المنزل حقًا عندما تنظر إلى السطر العلوي. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Quad/Graphics, Inc. عن إجمالي صافي مبيعات قدره 1,789.3 مليون دولار أمريكي. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 9٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. أشارت الإدارة على وجه التحديد إلى انخفاض أحجام الطباعة وخسارة أحد عملاء البقالة الكبار كمحركات رئيسية لانخفاض صافي المبيعات للأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025. وقد تم حساب هذه الخسارة سنويًا في بداية مارس 2025.

ومع ذلك، تحتفظ شركة Quad/Graphics, Inc. بقاعدة واسعة، تخدم ما يقرب من 2100 عميل عبر مختلف القطاعات اعتبارًا من منتصف عام 2025. يساعد هذا التنوع، لكن الحجم الهائل لانخفاض حجم الطباعة يشير إلى أن العملاء يشعرون بالقدرة على المطالبة بشروط أفضل. على سبيل المثال، شهدت عروض الطباعة واسعة النطاق للشركة، مثل مطبوعات البيع بالتجزئة والمجلات، انخفاضًا في مزيج إيراداتها بنسبة 2% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالنصف الأول من عام 2024.

ولمكافحة ذلك، تعمل شركة Quad/Graphics, Inc. على تعزيز مجموعة MX Solutions Suite المتكاملة، والتي تجمع بين خدمات البيانات والإبداع والطباعة. ومن الواضح أن هذا التكامل يهدف إلى رفع حاجز الخروج. تستثمر الشركة بشكل استراتيجي في عروض الطباعة المستهدفة والحلول المتكاملة، وتتوقع منها تجاوز الانخفاض العضوي في خطوط منتجاتها القديمة. الهدف هنا هو الحفاظ على القيمة من خلال عرض خدمة أكثر شمولاً، بهدف تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 9.4% بحلول عام 2028.

فيما يلي نظرة سريعة على المقاييس التي تواجه العملاء اعتبارًا من أحدث فترات التقارير:

إن الدفع نحو الحلول المتكاملة هو استجابة مباشرة لنفوذ العملاء. عندما يستخدم العميل الأدوات الخاصة بشركة Quad/Graphics, Inc.، مثل Audience Builder 2.0، الذي يقوم بتنشيط البيانات عبر 92% من الأسر الأمريكية، يصبح التبديل أكثر تعقيدًا من مجرد نقل أمر الطباعة.

• أثرت خسارة أحد عملاء البقالة الكبار على انخفاض صافي المبيعات منذ بداية العام 2025.
• انخفض مزيج إيرادات عروض الطباعة المستهدفة بنسبة 2% في النصف الأول من عام 2025.
• الحلول المتكاملة هي مفتاح النمو والثبات في المستقبل.
• تركز الشركة على تبسيط تعقيدات التسويق للعملاء.

Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق تكون فيه الأعمال الأساسية تحت حصار مستمر، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى زيادة حدة المنافسة التنافسية. بصراحة، الضغط على شركة Quad/Graphics, Inc. شديد لأن الاتجاه الأساسي لحجم الطباعة التقليدية يستمر في التحرك نحو الأسفل. تجبر هذه البيئة الشركات على الكفاح بقوة أكبر للحصول على كل عقد، مما يؤدي إلى ضغط كبير على الأسعار في جميع المجالات.

نرى هذا الضغط ينعكس في النتائج العليا. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت شركة Quad/Graphics, Inc. صافي مبيعات بقيمة 588 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 13٪ على أساس سنوي. وحتى عندما تقوم بالتعديل لاستبعاد تأثير عملية تجريد العمليات الأوروبية التي اكتملت في فبراير 2025، فإن الانخفاض العضوي لا يزال يبلغ 7٪. وقد تم الاستشهاد بشكل واضح بالعوامل الدافعة وراء ضعف الإيرادات مثل انخفاض مبيعات الورق، وانخفاض أحجام الطباعة، وضعف مبيعات الحلول اللوجستية والوكالات. ولمكافحة ارتفاع تكاليف المدخلات، أعلنت الإدارة عن زيادة في الأسعار للعملاء في الأول من يناير لتعويض تلك التكاليف في المواد المتعلقة بالطباعة.

تتنافس شركة Quad/Graphics, Inc. على جبهتين رئيسيتين: ضد الطابعات التجارية الضخمة الأخرى وبشكل متزايد ضد وكالات التسويق الكبيرة. تعني هذه المنافسة المزدوجة أنهم يقاتلون عمالقة الطباعة القديمة وقوى التسويق الحديثة التي تركز على التكنولوجيا الرقمية في وقت واحد. تتضمن المجموعة التنافسية لاعبين رئيسيين مثل WPP وPublicis وStagwell، مما يوضح مدى اتساع المنافسة.

ومع ذلك، فإن شركة Quad/Graphics, Inc. تقتطع مساحة كبيرة في عالم الوكالات، وهو ما يعد عامل تمييز رئيسي في هذا التنافس. احتفلت الشركة بإدراجها في المرتبة 21 بتاريخ عمر الإعلانالتصنيف المرموق لأكبر شركات الوكالات في عام 2025. ويمثل هذا العام السادس على التوالي في تلك القائمة. بالإضافة إلى ذلك، فهي معروفة كواحدة من أكبر الطابعات التجارية في أمريكا الشمالية.

على الرغم من الرياح المعاكسة الناجمة عن انخفاض أحجام الطباعة، إلا أن الإدارة متمسكة بأهداف الربحية، مما يشير إلى الثقة في إدارة التكاليف وتحول مزيج الخدمات. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، قامت شركة Quad/Graphics, Inc. بتضييق نطاق توجيهاتها بشأن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى نطاق يتراوح بين 190 مليون دولار و200 مليون دولار. وتم تشديد هذا النطاق من النطاق الأوسع السابق البالغ 180 مليون دولار إلى 220 مليون دولار. ويأتي هذا التركيز على الربحية حتى مع توقعهم انخفاض صافي المبيعات للعام بأكمله بنسبة تتراوح بين 3٪ و5٪ مقارنة بعام 2024 (باستثناء المبيعات الأوروبية التي تم بيعها).

فيما يلي نظرة سريعة على السياق المالي الرئيسي المحيط بتوجيهات 2025 وأداء الربع الثالث:

يتشكل المشهد التنافسي أيضًا من خلال التركيز التشغيلي الخاص بشركة Quad/Graphics, Inc.، والذي يتضمن استثمارات في مجالات مثل الأدوات التي تدعم الذكاء الاصطناعي وشبكة وسائط البيع بالتجزئة In-Store Connect. إنهم يحاولون تحويل المزيج بعيدًا عن فئات الطباعة المتدهورة. على سبيل المثال، أدت عروض الطباعة المستهدفة مثل التسويق المباشر والتعبئة والتغليف إلى زيادة مزيج إيراداتها بنسبة 2% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، في حين انخفضت عروض الطباعة واسعة النطاق مثل المجلات ومدخلات البيع بالتجزئة بنسبة 2% في هذا المزيج.

يجب عليك أن تراقب مدى السرعة التي يمكنهم بها توسيع نطاق هذه الخدمات ذات الهامش المرتفع، لأن ذلك يؤثر بشكل مباشر على قدرتهم على صد المنافسين في سوق أساسية متقلصة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

لا يزال التهديد المتمثل في البدائل لشركة Quad/Graphics, Inc. كبيرًا، مدفوعًا في المقام الأول بالانتقال المستمر للإنفاق الإعلاني إلى المنصات الرقمية. في حين أن معدل نمو محدد بنسبة 7.9% للإعلانات الرقمية في عام 2025 لم يتم تأكيده بشكل صريح في الإيداعات الأخيرة، فإن التأثير واضح في الأداء الأعلى لشركة Quad/Graphics, Inc.. على سبيل المثال، بلغ صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 588 مليون دولار أمريكي، بانخفاض قدره 13% على أساس سنوي، مع انخفاض بنسبة 7% عند استبعاد تأثير التصفية الأوروبية بنسبة 6%؛ يُعزى هذا الانخفاض في المقام الأول إلى انخفاض أحجام الطباعة.

تواجه أحجام الطباعة الأساسية انخفاضًا طويل الأمد بسبب هذه الهجرة الرقمية، على الرغم من أن شركة Quad/Graphics, Inc. تدير معدل الانكماش بشكل فعال. أكدت الإدارة مجددًا توجيهات العام 2025 بالكامل والتي تشير إلى انخفاض صافي المبيعات في النقطة المتوسطة بنسبة 4% (باستثناء أوروبا)، وهو تحسن من صافي انخفاض المبيعات بنسبة 9.7% المسجل للعام بأكمله 2024. ومن المتوقع أن يصل حجم صناعة الطباعة العالمية، التي تشمل جوهر شركة Quad/Graphics, Inc.، إلى حوالي 960 مليار دولار أمريكي في عام 2025.

تعمل شركة Quad/Graphics, Inc. على تخفيف هذا التهديد من خلال توسيع شبكة وسائط البيع بالتجزئة In-Store Connect الخاصة بها، والتي تتنافس بشكل مباشر على أموال الإعلانات داخل المتجر والتي قد تذهب بخلاف ذلك إلى الشاشات الرقمية أو الوسائط الأخرى داخل المتجر. تستفيد هذه الشبكة من اللافتات والأكشاك الرقمية عند نقطة الشراء. يشمل زخم التوسع في عام 2025 ما يلي:

• الشراكة مع محلات السوبر ماركت فالارتا، إضافة 15 متجرا أوليا.
• مضاعفة البصمة مع شركات Save Mart، مع خطط للتوسع عبر متاجرها المتبقية البالغ عددها 179 متجرًا.
• أثبتت الفعالية من خلال 2025 حملة لشركة Procter & Gamble، ومشروب Rockstar Energy من شركة PepsiCo، وبيتزا DiGiorno المجمدة من شركة Nestlé USA.

ومع ذلك، يظل البريد المباشر قناة ذات عائد استثمار مرتفع تدعم عروض الطباعة المستهدفة لشركة Quad/Graphics, Inc.، مما يوفر بديلاً ملموسًا للبدائل الرقمية البحتة. تعتبر أرقام عائد الاستثمار للبريد المباشر في عام 2025 مقنعة عند مقارنتها بالطرق الرقمية المختلفة:

علاوة على ذلك، يوافق 85% من المسوقين على أن البريد المباشر يقدم أفضل معدل تحويل، ويوافق 84% منهم على أنه يوفر أعلى عائد استثمار مقارنة بأي قناة يستخدمونها. كما ترون، فإن الطبيعة المادية للبريد لا تزال تسترعي الاهتمام، حيث أظهرت بعض الدراسات أن البريد المباشر يستحوذ على 132 ثانية من الاهتمام الكامل مقابل 13.8 ثانية للإعلانات التلفزيونية.

Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال تهديد الوافدين الجدد إلى قطاع الطباعة التجارية الأساسي المليء بالأصول لشركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) محصورًا نسبيًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاستثمار المسبق الكبير المطلوب للبنية التحتية المادية. ترى هذا بوضوح عند النظر إلى خطط الإنفاق الخاصة بالشركة.

يتم تحديد حاجز الدخول من خلال التكلفة الهائلة لأصول الطباعة. قامت شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) بتحديث توجيهاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2025 بالكامل إلى نطاق يتراوح بين 50 مليون دولار إلى 55 مليون دولار. على الرغم من أن هذا الرقم أقل قليلاً من المبلغ الموجه سابقًا والذي يتراوح بين 65 مليون دولار إلى 75 مليون دولار لعام 2025، إلا أنه لا يزال يمثل عقبة مالية كبيرة لأي شركة ناشئة تهدف إلى المنافسة على نطاق واسع في إنتاج الطباعة التقليدية.

يُظهر سياق الصناعة حجم اللاعبين الحاليين. ومن المتوقع أن يبلغ حجم صناعة الطباعة العالمية، التي تشمل الطباعة التجارية والتغليف والمنسوجات، نحو 960 مليار دولار في عام 2025. وللحصول على حصة ذات مغزى في هذه البيئة، يحتاج الوافد الجديد إلى نفقات رأسمالية تنافس ميزانيات الصيانة المستمرة والاستثمار الاستراتيجي للشركات القائمة مثل شركة Quad/Graphics، Inc. (QUAD).

فيما يلي نظرة على النطاق المالي المتضمن في الإنفاق التشغيلي والاستراتيجي الحالي لشركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD):

من المؤكد أن الوافدين الجدد هم أكثر عرضة لاستهداف مجال الخدمات الرقمية ذات الهامش المنخفض والخدمات الرقمية والمدعمة بالتكنولوجيا ذات النفقات الرأسمالية المنخفضة. تقوم شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) بتوجيه رأس المال بشكل نشط نحو هذه المجالات، مما يشير إلى الأماكن التي يمكن الوصول فيها إلى السوق بشكل أكبر. تشمل هذه الاستثمارات البيانات وذكاء الجمهور، والأدوات والأنظمة التي تدعم الذكاء الاصطناعي، وشبكة وسائط البيع بالتجزئة In-Store Connect.

تتغير الحواجز بشكل كبير عند النظر في هذه الأسواق المجاورة:

• تتطلب الخدمات الرقمية/الذكاء الاصطناعي الاستثمار في البنية التحتية للبرمجيات والبيانات، وليس المطابع المادية الضخمة.
• استحوذت شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) على أصول البريد المشترك من Enru في أبريل 2025، مما يوضح أن عمليات الاندماج والاستحواذ هي طريقة الدخول المفضلة للشركات القائمة.
• تخدم الشركة تقريبا 2100 عميل، تمثل العلاقات الراسخة التي يجب على الوافدين الجدد استبدالها.
• يعد الدمج موضوعًا واضحًا في الصناعة، كما يتضح من عمليات الاستحواذ والتصفية الخاصة بشركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD).

يعد الدخول العضوي إلى مساحة الطباعة القائمة أمرًا صعبًا؛ غالبًا ما يكون شراء جزء من السوق، مثلما فعلت شركة Quad/Graphics, Inc. (QUAD) مع Enru، هو الطريق أمام اللاعبين الراسخين لزيادة الحجم وتقليل المنافسة.