شركة Royal Gold, Inc. (RGLD): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تعد شركة Royal Gold, Inc. (RGLD) آلة منخفضة التكلفة، وتتوقع أن يكون عام 2025 مستقرًا مع إيرادات قريبة 700 مليون دولار و 400,000 أوقية الذهب المكافئة (GEOs) من محفظة متنوعة. يمثل نموذج حقوق الملكية هذا قوة هائلة - لا يوجد إنفاق رأسمالي ضخم (CapEx)، بل مجرد تدفق نقدي - ولكنه يخلق نقطة ضعف حقيقية بشكل واضح: عدم السيطرة على المناجم الشريكة مثل Mount Milligan، وهو ما يمثل خطرًا كبيرًا على التركيز. وتتمثل الفرصة في التوسع الناجح في بويبلو فيجو، ولكن التهديد بعدم الاستقرار الجيوسياسي في جمهورية الدومينيكان وتقلب أسعار المعادن يمثل عبءًا مستمرًا. دعونا نرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب لاتخاذ إجراءات واضحة.

شركة Royal Gold, Inc. (RGLD) - تحليل SWOT: نقاط القوة

هيكل تكاليف التشغيل المنخفضة؛ لا توجد نفقة رأس مال منجم مباشر

تتمثل القوة الأساسية لشركة Royal Gold, Inc. في نموذج أعمال حقوق الملكية والتدفق (R&S)، الذي يفصل الشركة بشكل أساسي عن مخاطر التشغيل والنفقات الرأسمالية المرتفعة (CapEx) للتعدين التقليدي. يمكنك الحصول على الجانب الإيجابي من أسعار المعادن ونمو الإنتاج دون الحاجة إلى دفع ثمن الديزل والعمالة والصيانة في وجه المنجم. هذا خندق تنافسي هائل.

والدليل في الهامش. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، حققت شركة Royal Gold هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدل يتجاوز 80%، وهو بالتأكيد شخصية رائدة في هذا القطاع. إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، مع إيرادات تبلغ 252.1 مليون دولار، كان الهامش الإجمالي تقريبًا 73.54%. هذا عمل ذو هامش ربح مرتفع، واضح وبسيط. أيضًا، كانت تكلفة المبيعات لقطاع البث منخفضة بشكل ملحوظ عند حوالي 653 دولارًا للأوقية المكافئة للذهب (GEO) للربع الثالث من عام 2025، مما يوضح الطبيعة الأفضلية من حيث التكلفة لعقود التدفق. تكاليفك العامة والإدارية (G&A) مستقرة ومنخفضة، حيث تبلغ فقط 10.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

الشركة ببساطة لا تتحمل النفقات الرأسمالية الضخمة التي يعاني منها عمال المناجم. إنهم يدفعون تكلفة الاستحواذ مقدمًا، ثم يتولى المشغل جميع النفقات الرأسمالية والتشغيلية المستمرة، مما يحمي Royal Gold من الضغوط التضخمية وتأخيرات البناء.

محفظة متنوعة للغاية تضم أكثر من 400 عقار على مستوى العالم

أنت لا تراهن على منجم واحد أو دولة واحدة، وهذا يمثل وسيلة كبيرة للتخلص من المخاطر. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، توسعت محفظة Royal Gold بشكل ملحوظ، وتستقر الآن تقريبًا 400 خصائص مرحلة الإنتاج والتطوير والتقييم والاستكشاف. ويشمل ذلك الإضافات الإستراتيجية من عمليات الاستحواذ على محفظة Sandstorm Gold وHorizon Copper، والتي عززت الحجم والتنويع.

وهذا المستوى من التنويع أمر بالغ الأهمية. تتوقع الإدارة أنه بعد عمليات الاستحواذ الأخيرة، لن يمثل أي أصل واحد أكثر من حوالي 12% من صافي قيمة الأصولوهو مقياس رئيسي لتنويع الأصول الرائدة في القطاع. تمتد المحفظة عبر قارات وسلع متعددة، مما يخفف من المخاطر الجيوسياسية والتشغيلية.

• إجمالي العقارات (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025): تقريبًا 400.
• العقارات المنتجة (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025): 40.
• الإيرادات من الذهب (الربع الثالث 2025): 78% من إجمالي الإيرادات.

توليد تدفق نقدي قوي من الأصول عالية الجودة

يولد نموذج الأعمال تدفقًا نقديًا استثنائيًا، وهو شريان الحياة لأي شركة تركز على النمو، خاصة تلك التي تحتاج إلى سداد ديون الاستحواذ. كان التدفق النقدي التشغيلي لشركة Royal Gold للربع الثالث من عام 2025 رقماً قياسياً 174.0 مليون دولار. يعد توليد النقد قويًا ويعكس الطبيعة ذات الهامش المرتفع للتدفقات والإتاوات.

تستمر الأصول الرئيسية في كونها قوى للتدفق النقدي. كانت ملكية مجمع كورتيز في ولاية نيفادا، وهي منطقة قضائية من المستوى الأول، مساهمًا قويًا في الإيرادات بشكل خاص في الربع الثالث من عام 2025، وتحديدًا منطقة كورتيز سي سي. أصول أخرى عالية الجودة أدت إلى ارتفاع إيرادات قطاع التدفق 25% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 تشمل Andacollo وRainy River وMount Milligan. ويسمح هذا الأداء الثابت بتخصيص رأس المال بشكل منضبط، بما في ذلك الالتزام بتوزيع أرباح متزايدة، والتي تمت زيادتها للسنة الخامسة والعشرين على التوالي.

الإيرادات المتوقعة لعام 2025 تظهر الاستقرار

إن الجمع بين الأصول ذات الهوامش المرتفعة والتوسع الأخير في المحفظة يترجم مباشرة إلى توقعات إيرادات قوية للسنة المالية 2025 بأكملها. كانت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 ضخمة بالفعل 849.26 مليون دولار، يمثل قوية 28.17% النمو على أساس سنوي.

إجماع المحللين على توقعات إجمالي متوسط إيرادات Royal Gold لعام 2025 تقريبًا 896.9 مليون دولار. ويعد هذا مؤشرا واضحا على الاستقرار والنمو، مدفوعا بارتفاع أسعار المعادن في عام 2025 وتكثيف المشاريع الرئيسية مثل بويبلو فيجو والمساهمات من التدفقات والإتاوات المكتسبة حديثا. إن استقرار الإيرادات هذا هو ما يمنحك الثقة في قدرتهم على إدارة الديون المستحقة على عمليات الاستحواذ الأخيرة ومواصلة زيادة الأرباح.

شركة Royal Gold, Inc. (RGLD) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

(RGLD) نظرًا لأن نموذج حقوق الملكية والبث المباشر الخاص بها يوفر هوامش عالية - فإن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 84٪ في الربع الثاني من عام 2025 يعد جذابًا بالتأكيد. ولكن هذا النموذج، في حين أنه يعزلك عن تكاليف التشغيل المباشرة، فإنه يقدم مجموعة فريدة من نقاط الضعف المرتبطة بنقص أساسي في السيطرة وتركيز كبير للأصول. الخطر الأساسي بسيط: أنت تمتلك المعدن، لكنك لا تدير المنجم.

عدم وجود سيطرة تشغيلية مباشرة على أصول التدفق والإتاوات.

أكبر نقاط الضعف الهيكلية هي أن شركة Royal Gold شريك مالي سلبي. أنت تعتمد بشكل كامل على عمال المناجم التابعين لجهات خارجية مثل Centerra Gold Inc. وBarrick Gold Corporation لتنفيذ خطط التعدين الخاصة بهم بكفاءة ومسؤولية. وهذا يعني أن أي خطأ تشغيلي من جانب المشغل يؤثر بشكل مباشر على تدفق إيراداتك، ولن تكون لديك القدرة على التدخل وإصلاح المشكلة.

على سبيل المثال، في عام 2025، شهدت شركة Royal Gold تأخيرًا قدره 5000 أوقية تقريبًا من تسليم الذهب من تيار كونستانسيا، مما دفع تلك الإيرادات إلى عام 2026. لا يمكنك تسريع طاحونة أو حل مشكلة عمالية؛ أنت فقط تنتظر. كما أن Royal Gold بشكل عام لا تتحقق بشكل مستقل من إنتاج المشغلين أو احتياطياتهم المعدنية أو تقديرات الموارد المعدنية، مما يعني أن نماذج التقييم الخاصة بك مبنية على بيانات لا يمكنك تدقيقها بشكل كامل.

مخاطر التركيز في عدد قليل من الأصول من الدرجة الأولى، مثل Mount Milligan.

في حين أن لدى Royal Gold محفظة تضم أكثر من 40 مصلحة إنتاجية، إلا أن بعض الأصول الرئيسية لا تزال تدفع مبلغًا غير متناسب من التدفق النقدي، مما يخلق مخاطر التركيز. يظل Mount Milligan، الذي تديره شركة Centerra Gold Inc.، أكبر مساهم فردي لشركة Royal Gold من حيث الإيرادات. المشكلة في Mount Milligan هي مشكلة للشركة بأكملها.

إليك الحساب السريع: في الربع الأول من عام 2025، ساهم Mount Milligan بمبلغ 42.8 مليون دولار في إجمالي إيرادات Royal Gold. وفي حين يتم تخفيف هذا التركيز بشكل فعال من خلال عمليات الاستحواذ الأخيرة، فإن المخاطر تظل حقيقة على المدى القريب. الهدف الاستراتيجي، بعد صفقتي Sandstorm Gold وHorizon Copper، هو تحقيق "تنويع الأصول الرائدة في القطاع" حيث لا يمثل أي أصل واحد أكثر من حوالي 12% من صافي قيمة الأصول (NAV). يسلط هذا الهدف نفسه الضوء على الاعتماد المفرط الحالي على بعض الخصائص.

تخضع مدفوعات الإتاوات لكفاءة الإنتاج للمشغل.

إن إيراداتك هي وظيفة مباشرة لقدرة المشغل على سحب المعدن من الأرض. عندما تنخفض كفاءتها، تنخفض حقوق الملكية ومدفوعات التدفق، حتى لو كانت أسعار المعادن مرتفعة. وهذا تمييز حاسم عن امتلاك المنجم بشكل كامل.

لقد رأينا هذا الأمر في عام 2025 مع إعلان شركة Centerra Gold Inc. عن درجات ذهب أقل من المتوقع في Mount Milligan، مما أجبرهم على تقليل توجيهات إنتاج الذهب لعام 2025. ويعني هذا التوجيه المنقح عددًا أقل من أوقيات الذهب التي تم تسليمها إلى Royal Gold. علاوة على ذلك، هناك فارق زمني طبيعي يصل إلى ستة أشهر بين وقت إنتاج المنجم للمعدن ووقت قيام شركة Royal Gold بتسجيل بيع بعض الأصول مثل Andacollo. لذا، فإنك تشعر بألم زوبعة المشغل بعد فترة طويلة من حدوثها.

المخاطر الرئيسية المتعلقة بالمشغل والتي تؤثر على مبيعات 2025:

• خفض الإنتاج أو الإغلاق غير المتوقع في أي من المناجم المنتجة البالغ عددها 42 منجمًا.
• درجات أقل من المتوقع، كما رأينا في جبل ميليجان.
• تأخر التسليم، مثل 5000 أوقية من كونستانسيا.
• التغييرات التنظيمية في البلدان المضيفة تؤدي إلى تآكل قيمة الإتاوات.

احتمالية انخفاض قيمة الأصول إذا تم إغلاق منجم رئيسي في وقت مبكر.

وبما أن قيمة التدفق أو الإتاوات مرتبطة بعمر المنجم واحتياطياته، فإن الإغلاق غير المتوقع أو التخفيض الكبير في تقدير الاحتياطي في أحد الأصول الرئيسية يمكن أن يؤدي إلى فرض رسوم انخفاض قيمة الأصول غير النقدية. وهذا يضرب الميزانية العمومية مباشرة. بلغ إجمالي أصول Royal Gold حوالي 4.465 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لذلك قد يكون انخفاض القيمة المادي كبيرًا.

الخطر حقيقي بما فيه الكفاية لدرجة أن شركة Royal Gold أبرمت اتفاقية دعم التكلفة مع شركة Centerra Gold Inc. في عام 2024 لتحفيز الاستثمار المستمر في Mount Milligan، وتحديدًا لتعظيم قيمة ثروتها المعدنية الكبيرة. ويؤكد هذا الإجراء قلق الإدارة بشأن التزام المشغل بالعمر الكامل للمنجم. إذا قرر المشغل وقف الإنتاج بسبب انخفاض أسعار السلع الأساسية أو ارتفاع تكاليف التشغيل، فإن قيمة أصولك طويلة الأجل معرضة للخطر على الفور.

شركة Royal Gold, Inc. (RGLD) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع الناجح في بويبلو فيجو، مما أدى إلى إضافة توقعات جغرافية كبيرة على المدى الطويل.

يمثل التكثيف الناجح لتوسعة بويبلو فيجو في جمهورية الدومينيكان فرصة كبيرة طويلة المدى لشركة Royal Gold, Inc. (RGLD). نظرًا لأن المشغل، Barrick Mining Corporation، تجاوز مرحلة الإكمال الأولي، فإننا نتوقع أن تستفيد إيرادات تدفق RGLD بشكل كبير. وحققت المرحلة الأولى، التي تضمنت مصنع المعالجة، إنتاجًا تجاريًا في الربع الثالث من عام 2024.

تتمثل المحفزات الرئيسية على المدى القريب في استكمال مشاريع تحسين الإنتاجية بحلول الربع الأول من عام 2025 وتحسينات الاسترداد بحلول الربع الرابع من عام 2025. ويعد هذا العمل بالغ الأهمية لتحقيق هدف المشغل المتمثل في الوصول إلى معدل تشغيل يبلغ 14 مليون طن سنويًا (Mtpa) بحلول عام 2028. ويتم تأمين القيمة طويلة الأجل من خلال اتفاقية التدفق الخاصة بـ RGLD، والتي تمنحها الحق في شراء 7.5٪ من الذهب المستحق الدفع لشركة Barrick حتى تم تسليم 990.000 أوقية. يعد هذا أصلًا ضخمًا يمتد لعدة عقود، كما أن توسعه يقلل بشكل كبير من مخاطر التدفق النقدي المستقبلي لـ RGLD profile.

الحصول على تدفقات أو إتاوات جديدة من المطورين الذين يعانون من ضائقة مالية.

إن القوة المالية لشركة Royal Gold ونهجها المنضبط يجعلها في وضع مثالي للاستفادة من فجوة التمويل المستمرة في قطاع التعدين، والحصول على تدفقات أو إتاوات جديدة (المصالح القائمة على الإنتاج) من المطورين الذين يحتاجون إلى رأس المال. وأظهرت الشركة هذا الاتجاه بقوة في عام 2025.

في ربع واحد، أكملت شركة RGLD صفقتين رئيسيتين: الاستحواذ على Sandstorm Gold وHorizon Copper في 20 أكتوبر 2025، وشراء تيار الذهب في منجم Kansanshi للنحاس والذهب واسع النطاق في أغسطس 2025. وقد أضافت هذه الصفقات على الفور الحجم والتنويع. على وجه التحديد، من المتوقع أن تساهم محفظتا Sandstorm وHorizon بما يتراوح بين 65.000 إلى 80.000 أوقية مكافئة من الذهب (GEOs) إضافية في عام 2025، مما سيزيد إنتاج GEO السنوي للشركة بحوالي 26٪ على أساس مبدئي. هذه هي الطريقة التي تنمي بها محفظتك دون تحمل مخاطر المشغل.

• اكتملت عمليات الاستحواذ على Sandstorm Gold وHorizon Copper (أكتوبر 2025).
• تم الاستحواذ على تيار الذهب Kansanshi (أغسطس 2025).
• ومن المتوقع أن تضيف عمليات الاستحواذ الجديدة ما بين 65.000 إلى 80.000 GEOs في عام 2025.

استمرار ارتفاع أسعار الذهب والنحاس حتى عام 2026، مما يعزز الهوامش.

لا تزال بيئة الاقتصاد الكلي داعمة بشكل كبير للمعادن الثمينة والأساسية، مما يخلق فرصة لشركة RGLD للحفاظ على هوامشها المرتفعة بشكل استثنائي. يتميز نموذج أعمال الشركة بهامش ربح مرتفع بطبيعته، ويتجلى ذلك في هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 82% في الربع الثالث من عام 2025.

التوقعات على المدى القريب للذهب صعودية للغاية. ويتوقع كل من جي بي مورغان وجولدمان ساكس أن ترتفع أسعار الذهب نحو 4000 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2026. أما بنك أوف أمريكا (BofA) فهو أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن يصل متوسط ​​سعر الذهب إلى 4538 دولاراً للأونصة في عام 2026، مع وجود مسار موثوق للوصول إلى 5000 دولار للأونصة. يعتبر النحاس أيضًا بمثابة رياح خلفية قوية. يتوقع المحللون مثل Mirae Asset ارتفاعًا بنسبة 25٪ للنحاس في عام 2026، مدفوعًا بالعجز الهيكلي والطلب من قطاعات السيارات الكهربائية (EV) والذكاء الاصطناعي (AI). وبما أن إيرادات RGLD تبلغ حوالي 78% من الذهب و7% من النحاس، فإن اتجاهات الأسعار هذه تعمل على تعزيز الهامش بشكل مباشر.

تقديم إرشادات 2025 400,000 أوقية الذهب المكافئة (GEOs).

تعد قدرة الشركة على تحقيق أهداف الإنتاج لعام 2025 بنجاح هي الفرصة الأكثر إلحاحًا لدفع التقييم. في حين تقدم Royal Gold توجيهاتها الرسمية في أحجام المعادن المادية لتجنب تقلبات أسعار السلع الأساسية، يركز السوق على أوقية الذهب المكافئة الضمنية (GEOs).

إن التكامل الناجح لعمليات الاستحواذ لعام 2025، إلى جانب الأداء القوي من الأصول الأساسية مثل Mount Milligan وPueblo Viejo، يضع RGLD لتحقيق هدف GEO المتطور والمبدئي بحوالي 400000 للعام بأكمله. إن تحقيق هذا الرقم من شأنه أن يؤكد صحة عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والجودة الأساسية للمحفظة. للسياق، بلغ حجم مبيعات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 وحده 72.900 وحدة جغرافية. هذه بالتأكيد قصة نمو.

فيما يلي الحسابات السريعة لتوجيهات المبيعات الأصلية لعام 2025، والتي تشكل أساس هدف GEO:

الفرصة بسيطة: تلبية هذه الأحجام المادية أو تجاوزها، ومع وصول متوسط أسعار الذهب الآن إلى أكثر من 3,415 دولارًا للأونصة في الربع الثالث من عام 2025، ستكون الإيرادات والتدفقات النقدية الناتجة استثنائية.

شركة Royal Gold, Inc. (RGLD) – تحليل SWOT: التهديدات

عدم الاستقرار الجيوسياسي في مناطق التشغيل الرئيسية

قد تعتقد أن شركة البث المباشر وحقوق الملكية معزولة عن المخاطر على مستوى المنجم، ولكن هذا ليس هو الحال بالتأكيد عندما يضرب عدم الاستقرار الجيوسياسي أحد الأصول الرئيسية. يرتبط تدفق إيرادات Royal Gold بشكل مباشر بقدرة المشغلين على إنتاج المعادن، ويمكن أن يؤثر الإغلاق في منطقة رئيسية على التدفق النقدي الخاص بك على الفور.

منجم بويبلو فيجو في جمهورية الدومينيكان، وهي واحدة من العقارات الأربعة الرئيسية لشركة Royal Gold، وهي مثال رئيسي على ذلك. يقوم المشغل، Barrick Gold، حاليًا بتكثيف توسعة مصنعه، لكن هذه العملية عرضة للسياسة المحلية، أو قضايا العمل، أو التغييرات التنظيمية. في الواقع، أ إغلاق لمدة 35 يومًا كان من المتوقع بالفعل أن يؤثر التوسع في الربع الأول من عام 2025 على أحجام المبيعات لهذا العام، مما يؤدي إلى تأخير الاستفادة الكاملة من التوسع. يمكن لأي إجراءات حكومية أو قضائية سلبية أخرى في جمهورية الدومينيكان أن تؤثر بشكل جوهري على توقيت الإيرادات، وهو ما يمثل تهديدًا كبيرًا نظرًا لأهمية الأصل.

الخطر بسيط: عندما تتوقف مجراف المشغل، تتوقف عمليات تسليم المعادن الخاصة بشركة Royal Gold أيضًا.

الضغوط التضخمية تزيد من تكاليف التشغيل للشريك

يعد نموذج أعمال شركة Royal Gold رائعًا لأنه يحميك من الضربة المباشرة المتمثلة في ارتفاع تكاليف التشغيل، وهو ما يسميه المحللون "تضخم التكلفة". ومع ذلك، لا يزال بإمكانك التعرض من خلال المشغلين لديك. وإذا ارتفعت تكاليفها - الديزل أو العمالة أو الكواشف - بشكل كبير للغاية، فإن ذلك يضغط على هوامش ربحها ويمكن أن يؤدي إلى بعض النتائج السلبية.

ويتمثل التهديد الأساسي في أن التكاليف المرتفعة قد تجبر المشغل على خفض النفقات الرأسمالية، أو تأجيل تمديد عمر المناجم، أو حتى إبطاء الإنتاج للحفاظ على الربحية. يؤدي هذا إلى تقليل الأوقية أو الجنيهات المعدنية التي يتم تسليمها إلى Royal Gold بشكل مباشر. على سبيل المثال، تفترض توجيهات الشركة لعام 2025 زيادة ناجحة في الإنتاج في بويبلو فيجو وزيادة الإنتاج في أنداكولو بسبب تحسن توافر المياه؛ إذا جعل التضخم هذه المشاريع أكثر تكلفة بشكل كبير، فقد يؤخرها المشغلون، مما يؤثر على حجم مبيعات Royal Gold المتوقعة لعام 2025 والذي يتراوح بين 210.000 و230.000 أونصة من الذهب. يصبح الضغط المالي الذي يعاني منه شريكك بمثابة خطر على إيراداتك.

التغييرات التنظيمية أو الزيادات الضريبية في البلدان الرئيسية مثل كندا

تمثل كندا والولايات المتحدة وأستراليا جزءًا كبيرًا من إيرادات شركة Royal Gold، مما يوفر الاستقرار الجغرافي، لكنها ليست محصنة ضد التحولات التنظيمية. تمثل الميزانية الفيدرالية الكندية (ميزانية 2025)، التي صدرت في نوفمبر 2025، تهديدًا واضحًا على المدى القريب من عدم اليقين التنظيمي، وخاصة بالنسبة لأصول الاستكشاف والتطوير مثل ملكية الدب العظيم.

تتضمن مقترحات ميزانية 2025 تعديلات على قانون ضريبة الدخل توضح أن النفقات لتحديد الجدوى الاقتصادية لمورد معدني ليست مؤهلة للحصول على أسهم التدفق من خلال نفقات الاستكشاف الكندية (CEE). وقد يؤدي هذا التغيير إلى تقليل جاذبية تمويل عمليات الاستكشاف في المراحل المبكرة في كندا، والتي تعد شريان الحياة لنمو شركة حقوق الملكية على المدى الطويل. كما أن توجيهات معدل الضريبة الفعلي لعام 2025 الصادرة عن Royal Gold والتي تتراوح بين 17% إلى 22% تعتمد بشكل صريح على عدم وجود تغييرات في القوانين أو اللوائح. وأي زيادة ضريبية غير متوقعة، مثل ضريبة التعدين الجديدة أو زيادة معدل الضريبة على الشركات، من شأنها أن تضغط على الفور على صافي دخل شركة رويال جولد، حتى مع نموذجها الفعال.

تقلب أسعار المعادن، وخاصة الانخفاض الحاد في الذهب أو النحاس

هذا هو التهديد الأكثر مباشرة وقابل للقياس لـ Royal Gold. في حين أن الشركة استفادت بشكل كبير من سعر الذهب القوي - حيث ساهم الذهب بنسبة 78٪ من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 وارتفاع متوسط ​​سعر الذهب إلى 3280 دولارًا للأونصة في الربع الثاني من عام 2025 - فإن الانعكاس الحاد سيكون مؤلمًا. إن نموذج حقوق الملكية والتدفق هو في الأساس رهان مدعوم على أسعار السلع الأساسية.

سيؤدي الانخفاض الكبير في سعر الذهب إلى تقليل الإيرادات الناتجة عن حجم مبيعات الشركة المتوقع لعام 2025 والذي يتراوح بين 210.000 و230.000 أونصة من الذهب لعام 2025. يعد النحاس، الذي يعد مكونًا رئيسيًا للمحفظة بنسبة 7٪ من إيرادات الربع الثالث من عام 2025، مصدر قلق أيضًا. وبينما كان الذهب قويًا، انخفضت أسعار النحاس بالفعل بشكل طفيف بنسبة 2٪ في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، وتشير بعض توقعات السوق إلى أن النحاس قد يواجه المزيد من الضغوط في عام 2025 بسبب مخاوف الطلب العالمي. يوضح الجدول أدناه مقدار المخاطرة في عام 2025 إذا تحول السوق.

انخفاض الأسعار هو الرافعة الوحيدة التي لا يمكنك التحكم فيها. إنها أكبر المخاطر الكامنة في نموذج الأعمال.