شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتتبع شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) والصورة معقدة: إنهم يحققون عائدًا مرتفعًا على استثمار الديون يبلغ 16.8%، معظمها من القروض المضمونة الممتازة، وهو أمر رائع بالنسبة للدخل الحالي. لكن بصراحة، السوق متشكك، مما دفع السهم إلى التداول بسعر تقريبي 30% خصم إلى صافي قيمة أصولها (NAV). $13.55 للسهم الواحد اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وتتمثل المشكلة الأساسية في زحف جودة الائتمان - حيث يصل المتوسط المرجح لتصنيف مخاطر المحفظة إلى 2.42، وارتفاع دخل فوائد الدفع العيني (PIK) (الآن 11% من صافي دخل الاستثمار، أو NII) هو مصدر قلق حقيقي بالتأكيد. إذن، كيف يمكنك تحقيق التوازن بين هذا العائد العصير والتهديد بخسائر الائتمان المستقبلية والتخفيضات المحتملة في أرباح الأسهم؟ نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب إلى نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لرسم الخطوة التالية.

شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

عائد استثماري مرتفع بنسبة 16.8% في الربع الثالث من عام 2025

أنت تبحث عن BDC (شركة تطوير الأعمال) التي يمكنها توفير دخل حقيقي، وشركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) تقوم بذلك بالتأكيد. والقوة الأكثر إقناعا هي العائد السنوي المرجح بالدولار على استثمارات الديون، والذي حقق مستوى مثيرا للإعجاب 16.8% للربع الثالث من عام 2025. وتعد هذه قفزة كبيرة من نسبة 15.4% التي تم الإبلاغ عنها في الربع السابق، مما يوضح قدرة الشركة على الاستفادة من بيئة المعدلات الحالية وتركيزها على ديون المشاريع ذات العائد المرتفع. ويترجم هذا العائد المرتفع مباشرة إلى إجمالي دخل استثماري قوي 36.7 مليون دولار للربع. هذا ليس مجرد رقم ورقي؛ إنه المحرك الذي يغطي أرباحهم ويدفع صافي دخل الاستثمار (NII).

تتمتع المحفظة بحماية شديدة بنسبة 97.6% من القروض المضمونة الممتازة

عندما أنظر إلى المحفظة، أتحقق أولاً من الحماية من الجانب السلبي. قامت شركة Runway Growth Finance Corp. بتنظيم محفظتها لتحقيق أقصى قدر من الأمان، وهو ما يمثل قوة هائلة في السوق اليوم. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان هناك عدد هائل 97.6% من محفظة القروض الخاصة بها كانت في شكل قروض مضمونة ذات امتياز أول. وهذا يعني أنه في السيناريو الافتراضي، تكون الشركة في مقدمة الصف لاسترداد رأس المال. إنها فلسفة الاكتتاب الائتماني أولاً في العمل، ولهذا السبب تحافظ على معدل خسارة تراكمية منخفض رائد في الصناعة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تكوين المحفظة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

سيولة قوية متاحة بقيمة 371.9 مليون دولار للصفقات الجديدة

السيولة هي المسحوق الجاف، وتمتلك شركة Runway Growth Finance Corp. الكثير منها لاستخدامها بشكل انتهازي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى الشركة إجمالي سيولة متاحة قدرها 371.9 مليون دولار. وهذه قوة حاسمة لأنها تتيح لهم التحرك بسرعة في الصفقات الجديدة بينما قد يواجه الآخرون قيودًا. يتكون هذا الصندوق الحربي من جزأين رئيسيين:

• النقد والنقد المعادل غير المقيد: 7.9 مليون دولار.
• القدرة على الاقتراض المتاحة بموجب التسهيل الائتماني: 364.0 مليون دولار.

هذه القدرة على رأس المال تمثل ميزة تنافسية، خاصة عندما تحتاج الشركات عالية النمو إلى رأس المال لكنها تحاول تجنب زيادة الأسهم المخففة.

تم تقليل الرافعة الأساسية إلى حوالي 92% في الربع الثالث لعام 2025

نسبة الرافعة الأقل تمنح شركة BDC المزيد من المرونة ووسادة أكبر ضد تقلبات السوق. لقد تمكنت Runway Growth Finance Corp. من خفض نسبة الرافعة الأساسية الخاصة بها إلى حوالي 92% (أو 0.92 مرة) في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 105% في الربع الثاني. هذه خطوة ذكية ومحافظة. فهو يبقي الشركة أقل بكثير من متطلبات تغطية الأصول التنظيمية، مما يمنحها مجالًا كبيرًا لزيادة الرافعة المالية وتمويل الاستثمارات الجديدة عند ظهور فرص جذابة. انخفاض مخاطر الديون يعني المزيد من الاستقرار للمساهمين.

يؤدي الانضمام إلى BC Partners إلى توسيع قنوات الإنشاء والمصادر

الارتباط الاستراتيجي مع BC Partners، وهي شركة استثمار بديلة عالمية تمتلك ما يقرب من 40 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، هي قوة غير مالية من شأنها أن تدفع الأداء المستقبلي. يعمل هذا التكامل على توسيع قنوات إنشاء Runway Growth Finance Corp. (تحديد مصادر الصفقات) وتعزيز قدراتها. إنها قوة مضاعفة لتدفق الصفقات.

وتظهر الفوائد بالفعل في قدرتهم على متابعة صفقات أكبر وأكثر تعقيدًا وحتى النمو غير العضوي، مثل الاستحواذ المقترح على شركة SWK Holdings لتوسيع نطاق الرعاية الصحية وعلوم الحياة. توفر هذه الشراكة:

• توسيع نطاق الوصول إلى قاعدة أوسع من المقترضين وأحجام صفقات أكبر (الاستهداف 30 مليون دولار ل 150 مليون دولار إجمالي حجم القرض).
• تعزيز حلول التمويل، مما يسمح لهم بتقديم هياكل رأسمالية أكثر شمولاً.
• الوصول إلى شبكة BC Partners الموسعة عبر أوروبا وأمريكا الشمالية.

أصبحت المنصة الآن في وضع يسمح لها بتسريع عمليات الإنشاء والحصول على مجموعة واسعة من الفرص الاستثمارية المصممة لتعزيز قيمة المساهمين.

شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

باعتباري محللًا ماليًا متمرسًا، فإنني ألقي نظرة على الميزانية العمومية وجودة المحفظة للعثور على الشقوق، وبالنسبة لشركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY)، تتركز نقاط الضعف على المدى القريب على تآكل التقييم وزحف مخاطر الائتمان. أنت ترى انخفاضًا واضحًا في المقاييس الأساسية واعتمادًا متزايدًا على الدخل غير النقدي، وهو ما يمثل مصدر قلق هيكلي لأي شركة لتطوير الأعمال (BDC).

انخفض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد إلى 13.55 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025

ويتمثل الضعف الأكثر إلحاحا في انخفاض صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، وهو القيمة الدفترية الحقيقية لأصول الشركة مطروحا منها الالتزامات. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ صافي قيمة أصول RWAY للسهم الواحد 13.55 دولارًا أمريكيًا. يعد هذا انخفاضًا عن مستوى 13.66 دولارًا الذي تم الإبلاغ عنه في نهاية الربع السابق، وهو انخفاض بنسبة 0.8٪ تقريبًا على أساس ربع سنوي. هذا الانخفاض مهم لأن انخفاض صافي قيمة الأصول يقلل من القيمة الجوهرية التي تدعم استثمارك، ويشير إلى أن صافي الخسائر المحققة وغير المحققة تفوق الأرباح المحتجزة والدخل الجديد. من المؤكد أن السوق يهتم بهذا الاتجاه.

ارتفع المتوسط المرجح لتصنيف مخاطر المحفظة إلى 2.42 في الربع الثالث من عام 2025

إن الارتفاع في المتوسط ​​المرجح لتصنيف مخاطر المحفظة يمثل علامة حمراء واضحة حول جودة الائتمان المستقبلية. يستخدم RWAY مقياس من 1 إلى 5، حيث 1 هو التصنيف الائتماني الأكثر ملاءمة. ارتفع التصنيف إلى 2.42 في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 2.33 في الربع الثاني من عام 2025. وهذه ليست قفزة هائلة، ولكنها تظهر الائتمان الإجمالي profile المحفظة تتدهور. تحتاج إلى مراقبة ذلك عن كثب لأن الانجراف المستمر نحو 3.0 (مما يدل على مستوى أعلى من المخاطر) يشير إلى احتمال عدم الاستحقاق في المستقبل والخسائر المحققة.

• 2.42 هو متوسط ​​تصنيف المخاطر المرجح للربع الثالث من عام 2025.
• ارتفع التصنيف من 2.33 في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى ارتفاع مخاطر المحفظة.
• مقياس التقييم هو 1 (الأكثر تفضيلاً) إلى 5 (الأقل تفضيلاً).

بلغ صافي التغير في الخسارة غير المحققة 6.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025

يعد صافي التغير في الخسارة غير المحققة مساهمًا مباشرًا في انخفاض صافي قيمة الأصول ويعكس تعديلات السوق على المحفظة الاستثمارية. بالنسبة للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت RWAY عن تغير صافي في الخسارة غير المحققة على الاستثمارات بقيمة 6.4 مليون دولار أمريكي. إليك الحسابات السريعة حول التحول: هذا بالمقارنة بشكل سيئ مع الفترة نفسها من العام الماضي (الربع الثالث من عام 2024)، والتي شهدت تغيرًا صافيًا في المكاسب غير المحققة بقيمة 9.2 مليون دولار. يُظهر التحول من الربح إلى الخسارة بهذا الحجم - بفارق إجمالي قدره 15.6 مليون دولار - أن بيئة التقييم لشركات محافظهم أصبحت أكثر وضوحًا. صعبة، ويرجع ذلك على الأرجح إلى مشهد تمويل رأس المال الاستثماري الأكثر صرامة.

إيرادات الفوائد على الدفعات العينية آخذة في الارتفاع، حيث تبلغ الآن 11% من صافي دخل الاستثمار (NII)

إن الأهمية المتزايدة لفائدة الدفع العيني تمثل نقطة ضعف هيكلية. فائدة PIK هي دخل غير نقدي، مما يعني أن المقترض يدفع الفائدة عن طريق إصدار المزيد من الديون أو الأسهم للمقرض، وليس نقدًا. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ دخل فوائد PIK لشركة RWAY 4.22 مليون دولار. بالمقارنة مع صافي دخل الاستثمار (NII) البالغ 15.7 مليون دولار لهذا الربع، تمثل فوائد PIK الآن حوالي 26.9% من NII. في حين أن المخطط التفصيلي يذكر 11٪ من مؤسسة التأمين الوطني، فإن الحساب الفعلي لـ 4.22 مليون دولار من فوائد PIK إلى 15.7 مليون دولار من مؤسسة التأمين الوطني هو ما يقرب من ثلاثة أضعاف هذا المبلغ، وهو مبلغ كبير الاعتماد على المكاسب غير النقدية. يعد ارتفاع PIK علامة على أن شركات المحفظة تحافظ على النقد، مما يزيد من خطر عدم الاستحقاق في المستقبل إذا لم تتحسن صحتها المالية.

الأرباح الفصلية الأساسية البالغة 0.33 دولار أقل من مستوى العام الماضي

يشير الانخفاض في الأرباح الأساسية إلى سياسة عائد رأس المال أكثر تحفظًا، وبصراحة، أقل جاذبية مقارنة بالعام السابق. أعلنت RWAY عن توزيع أرباح أساسية للربع الرابع من عام 2025 بقيمة 0.33 دولار للسهم الواحد. يمثل هذا انخفاضًا عن التوزيع النقدي المنتظم البالغ 0.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد المُعلن عنه للربع الرابع من عام 2024. وتشير الأرباح الأساسية المنخفضة إلى أن الإدارة إما أقل ثقة في التدفق النقدي المستدام والمتكرر من المحفظة أو تعطي الأولوية للاحتفاظ برأس المال لدعم المحفظة ومبادرات نموها، مثل الاستحواذ المقترح على SWK. المقتنيات.

شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) - تحليل SWOT: الفرص

سيؤدي الاندماج المقترح مع SWK Holdings إلى توسيع نطاق الرعاية الصحية وعلوم الحياة.

تعد اتفاقية الاندماج النهائية للاستحواذ على SWK Holdings Corporation (SWK) فرصة كبيرة، ومن المتوقع أن يتم إغلاقها في أواخر عام 2025 أو الربع الأول من عام 2026. تعمل هذه الصفقة على توسيع نطاق المحفظة على الفور وتنوع تعرض قطاعك بشكل كبير. وتتمثل الفائدة الرئيسية في تحقيق زيادة كبيرة في حصة الاستثمارات عالية الجودة في الرعاية الصحية وعلوم الحياة، حيث انتقلت من 14% من المحفظة بالقيمة العادلة (اعتبارًا من 30 يونيو 2025) إلى حوالي 31% بعد الإغلاق.

هذه الخطوة الاستراتيجية تعزز وضعك المالي profile, حيث من المتوقع أن تؤدي الصفقة إلى تراكم صافي دخل الاستثمار (NII). نتوقع أن يؤدي ذلك إلى توليد معدل تشغيل متوسط ​​من رقم واحد خلال الربع الكامل الأول بعد الإغلاق. ويبلغ سعر الشراء المقدر حوالي 220 مليون دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يصل إجمالي الأصول المبدئية للكيان المدمج إلى 1.3 مليار دولار أمريكي. بصراحة، هذا مخطط قابل للتكرار للنمو غير المخفف.

الاستفادة من النظام البيئي BC Partners من أجل تدفق صفقات أوسع وأعلى جودة.

يعد التكامل مع منصة BC Partners Credit، والتي تم إغلاقها في يناير 2025، ميزة كبيرة للإنشاء. أدى هذا المزيج على الفور إلى توسيع نطاق المنصة إلى ما يقرب من 10 مليار دولار أمريكي في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، مما يتيح لك الوصول إلى مجموعة أوسع وأعمق بكثير من فرص الاستثمار.

النظام البيئي الموسع يعني أنه يمكنك الآن تنفيذ صفقات أكبر والمشاركة في عمليات تمويل أكثر تعقيدًا. إن تخصيص شركة تطوير الأعمال (BDC) المثالي للصفقات الجديدة يتراوح الآن بين 20 مليون دولار و45 مليون دولار، ضمن إجمالي حجم القرض الذي يتراوح بين 30 مليون دولار و150 مليون دولار. يعزز هذا النطاق الأكبر أيضًا قدرتك على تقديم منصة ائتمانية كاملة الخدمات، مما يوفر حلول تمويل أكثر شمولاً لمجموعة واسعة من المقترضين. فيما يلي نظرة سريعة على مدى وصول المنصة:

• الأصول الخاضعة للإدارة المجمعة: تقريبًا 10 مليارات دولار
• البصمة العالمية: ثمانية مكاتب في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وكندا
• حجم الفريق: فريق مشترك مكون من 165 محترفًا

تعمل هذه الشبكة الموسعة على توفير فرص إنشاء جديدة وعالية الجودة.

يتم تداول الأسهم بخصم 30٪ تقريبًا على صافي قيمة الأصول، مما يوفر طريقًا للتقييم الصعودي.

يمثل تقييم السوق الحالي فرصة واضحة لزيادة رأس المال. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد 13.55 دولارًا أمريكيًا. يتم تداول السهم بخصم كبير، ما يقرب من 30٪ إلى 31٪ أقل من هذه القيمة الجوهرية اعتبارًا من نوفمبر 2025. يشير هذا الخصم الواسع إلى احتمال حدوث خطأ في التسعير من قبل السوق، والذي يمكن تصحيحه حيث أصبحت الفوائد الإستراتيجية لاندماج SWK وتكامل BC Partners أكثر وضوحًا في النتائج المالية.

إن النشر الناجح لرأس المال والتغطية القوية المستمرة لصافي دخل الاستثمار (NII) لتوزيعات الأرباح - والتي تمت تغطيتها بنسبة 130٪ من قبل NII للربع الثالث من عام 2025 - من شأنه أن يساعد في تضييق هذه الفجوة. يعد إغلاق خصم التقييم طريقًا مباشرًا لتعظيم عوائد المساهمين، بالإضافة إلى أنه يوفر هامش أمان للمستثمرين الجدد. كان التوزيع الأساسي للربع المعلن في نوفمبر 2025 هو 0.33 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

استخدام السيولة البالغة 371.9 مليون دولار في ديون ذات عائد مرتفع وأول امتياز.

لديك مسحوق جاف كبير جاهز للنشر في سوق ديون المشاريع ذات العائد المرتفع. وفي 30 سبتمبر 2025، بلغت السيولة المتاحة حوالي 371.9 مليون دولار. ويشمل ذلك 7.9 مليون دولار نقدًا غير مقيد و364.0 مليون دولار من قدرة الاقتراض المتاحة بموجب التسهيل الائتماني. ويعد نشر رأس المال هذا إجراءً بالغ الأهمية على المدى القريب.

الفرصة هي تخصيص هذه السيولة في استراتيجيتك الأساسية: ديون الامتياز الأول المضمونة. ويشكل هذا الدين 97.6% من محفظة القروض بالقيمة العادلة في الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر جودة ائتمانية قوية. وكان العائد السنوي المرجح بالدولار على متوسط ​​استثمارات الديون للربع الثالث من عام 2025 قويا عند 16.8%. سيؤدي توزيع مبلغ 371.9 مليون دولار عند هذا العائد أو بالقرب منه إلى تعزيز صافي دخل الاستثمار على الفور، مما يدعم تغطية الأرباح بشكل أكبر ويساعد على تضييق خصم صافي قيمة الأصول. إليك الحساب السريع: يمكن أن يؤدي نشر السيولة الكاملة عند عائد الربع الثالث إلى توليد دخل إضافي قدره 62.5 مليون دولار من الفوائد السنوية، قبل احتساب تكاليف الرافعة المالية.

شركة Runway Growth Finance Corp. (RWAY) - تحليل SWOT: التهديدات

قد تؤدي التخفيضات المستقبلية في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض أسعار الفائدة على التأمين الوطني بسبب القروض ذات أسعار الفائدة المتغيرة.

أنت بحاجة إلى مراقبة قرارات سعر الفائدة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، لأنها تهدد بشكل مباشر صافي دخل الاستثمار (NII) الخاص بشركة Runway Growth Finance Corp. الجزء الأكبر من محفظة الشركة هو في شكل قروض ذات سعر فائدة متغير، مما يعني انخفاض دخل الفائدة مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة القياسي.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 97.6% من استثمارات قروض RWAY كانت مضمونة وذات سعر فائدة متغير، مما أدى إلى ربط تدفق إيراداتها بإحكام بمعدل التمويل لليلة واحدة (SOFR) أو معيار مماثل. إذا تابع بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيضات المتوقعة، فإن العائد على استثمارات ديون RWAY، والذي كان قويًا 16.8% السنوية في الربع الثالث من عام 2025، ستواجه ضغوطًا فورية. إن المعدلات المنخفضة هي سلاح ذو حدين: فهي يمكن أن تقلل من تكاليف الاقتراض الخاصة بـ RWAY، لكن الإيرادات التي تضربها عائدات المحفظة المنخفضة غالباً ما تفوق تلك الفائدة، مما يؤدي إلى الضغط على NII الذي تعتمد عليه.

يعد هذا خطرًا نظاميًا على قطاع شركة تطوير الأعمال (BDC) بأكمله، وRWAY ليست محصنة. من المؤكد أن المعدلات المنخفضة ستؤدي إلى انخفاض مصدر أرباحك الأساسي.

يشير صافي الخسارة المحققة البالغة 1.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 إلى ضغوط ائتمانية في المحفظة.

من العلامات الواضحة على الضغط الائتماني صافي الخسارة المحققة المسجلة في الربع الثالث من عام 2025. وقد أعلنت الشركة عن صافي خسارة محققة على استثمارات 1.3 مليون دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. ويقارن ذلك بصافي خسارة محققة قدرها 1.5 مليون دولار في الربع السابق، الربع الثاني من عام 2025، مما يوضح أنه على الرغم من أن حجم الخسارة أقل قليلاً، إلا أن اتجاه تحقيق الخسائر لا يزال موجودًا.

هذه الخسارة المحققة، بالإضافة إلى صافي التغير في الخسارة غير المحققة 6.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، يشير إلى أن بعض شركات المحافظ تعاني، مما يجبر RWAY إما على بيع الدين بخسارة أو تخفيض قيمته. إن جودة الأصول الأساسية هي ما يهم حقًا هنا، وتؤثر هذه الخسائر على صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد، والتي انخفضت قليلاً إلى $13.55 في الربع الثالث من عام 2025 من 13.66 دولارًا في الربع الثاني من عام 2025.

• الربع الثالث 2025 صافي الخسارة المحققة: 1.3 مليون دولار.
• الربع الثالث 2025 صافي الخسارة غير المحققة: 6.4 مليون دولار.
• صافي قيمة الأصول لكل انخفاض في السهم (ربع سنوي): 0.8%.

استمرار انكماش إجمالي القيمة العادلة للمحفظة الاستثمارية إلى 945.96 مليون دولار.

تستمر القيمة العادلة لإجمالي المحفظة الاستثمارية في الانكماش، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا لنمو الأرباح المستقبلية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت القيمة العادلة لإجمالي محفظة استثمارات RWAY حوالي 945.96 مليون دولار. وهذا الرقم أقل من حوالي 1.08 مليار دولار في بداية العام.

ويعني هذا الانكماش أن الشركة لديها قاعدة أصول أصغر تدر دخلاً من الفوائد، مما يجعل من الصعب تنمية التأمين الوطني، حتى مع وجود عائد مرتفع للمحفظة. ويحدث هذا الانخفاض لأن عمليات السداد والتخارج تتفوق على عمليات الإنشاء الجديدة، وهي ديناميكية يمكن أن تشير إلى الحذر في السوق الحالية أو الافتقار إلى تدفق الصفقات الجذابة وعالية الجودة. لا يمكنك تنمية NII إذا كانت قاعدة أصولك تتقلص.

إليك الرياضيات السريعة حول تغيير قيمة المحفظة:

زيادة المنافسة في مجال ديون المشاريع للشركات ذات الجودة العالية في المرحلة الأخيرة.

لقد أصبح سوق ديون المشاريع أكثر ازدحامًا وتنافسية بشكل ملحوظ، خاصة بالنسبة للشركات الأفضل في فئتها والمتأخرة التي تستهدفها RWAY. لقد تضخم سوق ديون المشاريع بشكل عام، مع نمو قيم الصفقات إلى ما يقدر 250 مليار دولار في 2025ارتفع بشكل حاد من 88 مليار دولار في عام 2015. ويجذب هذا النمو المزيد من اللاعبين، بما في ذلك صناديق الائتمان الخاصة الكبيرة وغيرها من شركات تطوير الأعمال.

تؤدي المنافسة المتزايدة إلى ضغط العائدات ومعايير الاكتتاب الأكثر مرونة في جميع أنحاء الصناعة، مما يجبر RWAY إما على قبول عوائد أقل أو تحمل المزيد من المخاطر لنشر رأس المال. في حين أن ارتباط RWAY مع BC Partners يساعد في تحديد المصادر، فإن البيئة التنافسية تمثل تهديدًا مستمرًا يضغط على فروق الأسعار (هامش الربح) على القروض الجديدة. يعد ضغط الانتشار عاملاً آخر سيؤثر على NII على المدى الطويل.

خطر حدوث مزيد من التخفيضات في أرباح الأسهم إذا ضعفت تغطية التأمين الوطني، خاصة بدون دفعات تكميلية.

على الرغم من تغطية الأرباح الأساسية حاليًا، إلا أن خطر التخفيضات المستقبلية لا يزال يمثل تهديدًا، خاصة إذا انخفضت تغطية التأمين الوطني. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي دخل الاستثمار (NII) لشركة RWAY 0.43 دولار للسهم الواحد قدمت تغطية صحية بنسبة 130٪ من الأرباح الأساسية 0.33 دولار للسهم الواحد.

إلا أن الشركة لم تعلن عن توزيع تكميلي للربع الرابع من عام 2025، بعد دفع مبلغ 0.03 دولار للسهم الواحد أرباح تكميلية في الربع الثالث من عام 2025. كما أن الأرباح الأساسية نفسها أقل أيضًا بمقدار 7 سنتات للسهم مقارنة بمستواها في العام الماضي. تعتبر الأرباح الأساسية آمنة في الوقت الحالي، ولكن عدم وجود دفعات تكميلية يشير إلى حذر مجلس الإدارة بشأن قوة الأرباح المستقبلية، ويرجع ذلك على الأرجح إلى انكماش المحفظة والتهديد الذي يلوح في الأفق بتخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية. إن الانخفاض المستمر في NII، ربما بسبب انخفاض أسعار الفائدة أو ارتفاع عدم الاستحقاق، من شأنه أن يجبر على اتخاذ قرار بشأن توزيعات الأرباح الأساسية، وهو آخر شيء يريده المستثمرون.

إليك لقطة تغطية الأرباح الأخيرة: