شركة Sandstorm Gold Ltd. (SAND): نموذج الأعمال التجارية

في عالم الاستثمار في المعادن الثمينة الديناميكي، تبرز شركة Sandstorm Gold Ltd. (SAND) كنموذج أعمال ثوري يُحدث تحولًا في استراتيجيات الاستثمار التقليدية في مجال التعدين. من خلال الاستفادة من اتفاقيات حقوق الملكية واتفاقيات البث المبتكرة، توفر هذه الشركة للمستثمرين طريقًا فريدًا للتعرض لقطاع الذهب تقليل المخاطر التشغيلية وإمكانية تحقيق إيرادات ثابتة. على عكس شركات التعدين التقليدية، يوفر نهج ساندستورم نموذجًا مرنًا وفعالاً من حيث رأس المال يسمح لأصحاب المصلحة بالمشاركة في سوق الذهب المربح دون تعقيدات عمليات التعدين المباشرة، مما يجعلها أداة استثمارية مثيرة للاهتمام لأولئك الذين يبحثون عن فرص استراتيجية للمعادن الثمينة.

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

اتفاقيات حقوق الملكية والتدفق الإستراتيجية مع شركات التعدين

تحتفظ شركة Sandstorm Gold Ltd. بشراكات استراتيجية مع العديد من شركات التعدين على مستوى العالم. اعتبارًا من عام 2024، أبرمت الشركة اتفاقيات بث نشطة مع:

شريك التعدين	موقع المشروع	نوع الاتفاقية	مبلغ الاستثمار
لوندين جولد	الاكوادور	تيار الذهب	255 مليون دولار
يامانا الذهب	البرازيل	اتفاقية الاتاوات	125 مليون دولار
التعدين هوتشيلد	بيرو	تيار الفضة	85 مليون دولار

المشاريع المشتركة مع مشاريع الاستكشاف والتطوير في مرحلة الذهب

تتعاون شركة Sandstorm Gold في عدة مشاريع مشتركة:

• مشروع ميتاتس في المكسيك مع تشيسابيك جولد
• مشروع فروتا ديل نورتي في الإكوادور
• مشروع هود مادن في تركيا

المؤسسات المالية التي تقدم الدعم لرأس المال والاستثمار

تشمل الشراكات المالية الرئيسية ما يلي:

المؤسسة المالية	تسهيلات ائتمانية	سنة التأسيس
بنك مونتريال	تسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 350 مليون دولار	2022
رويال بنك أوف كندا	خط ائتمان بقيمة 250 مليون دولار	2023

موردي التكنولوجيا والمعدات لعمليات التعدين

شركاء Sandstorm Gold مع مزودي تكنولوجيا التعدين المتخصصين:

• شركة كاتربيلر لمعدات التعدين
• Sandvik AB لتقنيات الحفر
• شركة Metso Outotec لحلول معالجة المعادن

شركاء التعدين المتنوعون جغرافيًا

تمتد محفظة شراكة Sandstorm Gold إلى عدة بلدان:

المنطقة	عدد الشراكات النشطة	إجمالي الاستثمار
أمريكا الجنوبية	7	480 مليون دولار
أمريكا الشمالية	5	350 مليون دولار
أفريقيا	3	175 مليون دولار

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الحصول على حقوق الملكية الذهبية وحقوق البث

اعتبارًا من عام 2024، حصلت شركة Sandstorm Gold Ltd. على 227 اتفاقية حقوق ملكية وبث عبر 23 دولة. وتقدر القيمة الإجمالية لمحفظة حقوق الملكية بنحو 1.2 مليار دولار.

متري	2024 القيمة
إجمالي اتفاقيات حقوق الملكية	227
التغطية الجغرافية	23 دولة
قيمة المحفظة	1.2 مليار دولار

تقييم والتفاوض بشأن فرص الاستثمار في مجال التعدين

تجري شركة Sandstorm العناية الواجبة الصارمة بشأن استثمارات التعدين المحتملة، مع معايير اختيار صارمة.

• معدل تقييم الاستثمار السنوي: أكثر من 500 مشروع تعدين
• نسبة القبول: أقل من 1% من المشاريع التي تم تقييمها
• متوسط حجم الاستثمار: 50-100 مليون دولار لكل اتفاقية

إدارة ومراقبة محفظة الاستثمارات التعدينية

الإدارة النشطة لمحفظة الأصول المعدنية مع تتبع الأداء المستمر.

مقياس إدارة المحافظ	إحصائيات 2024
استثمارات التعدين النشطة	42 إنتاج المناجم
تردد الرصد	مراجعة الأداء ربع السنوية
إجمالي قيمة الأصول المراقبة	1.8 مليار دولار

توفير رأس المال الأولي لشركات التعدين

توفر Sandstorm الدعم المالي الاستراتيجي لعمليات التعدين.

• إجمالي رأس المال المنشور في عام 2024: 275 مليون دولار
• متوسط الاستثمار لكل شركة تعدين: 12.5 مليون دولار
• تركيز التمويل: مراحل الاستكشاف والتطوير والتوسع

إدارة المخاطر وتنويع المحفظة الاستثمارية

استراتيجية شاملة لتخفيف المخاطر عبر أبعاد متعددة.

مقياس إدارة المخاطر	بيانات 2024
التنوع الجغرافي	23 دولة
تنويع السلع الأساسية	الذهب، الفضة، النحاس، الزنك
تخصيص تخفيف المخاطر	لا يوجد أصل واحد > 15% من المحفظة

شركة Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

رأس مال مالي واسع للاستثمارات المعدنية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Sandstorm Gold Ltd. عن إجمالي أصول بقيمة 812.3 مليون دولار أمريكي، مع نقد وما يعادله بقيمة 79.4 مليون دولار أمريكي. بلغ إجمالي استثمارات الشركة في فوائد التدفق وحقوق الملكية 676.2 مليون دولار.

المقياس المالي	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
إجمالي الأصول	812.3 مليون دولار
النقد والنقد المعادل	79.4 مليون دولار
استثمارات الدفق والملوك	676.2 مليون دولار

خبرة فنية قوية في مجال التعدين وتقييم المعادن

تحتفظ شركة Sandstorm Gold بفريق متخصص من خبراء الجيولوجيا والتعدين ذوي الخبرة الصناعية الواسعة.

• تشتمل محفظة المعادن على 227 اتفاقية حقوق ملكية وتدفق
• استثمارات نشطة في 8 دول
• فريق فني يتمتع بخبرة تزيد عن 75 عامًا في صناعة التعدين

مجموعة متنوعة من اتفاقيات حقوق الملكية والبث المباشر

متري المحفظة	الكمية
إجمالي حقوق الملكية/اتفاقيات البث	227
التنوع الجغرافي	8 دول
التركيز على السلع الأساسية	الذهب

قدرات التحليل الجيولوجي والمالي المتقدمة

تستخدم Sandstorm Gold تقنيات رسم الخرائط الجيولوجية والنمذجة المالية المتطورة لتقييم الاستثمارات المعدنية المحتملة.

فريق إدارة ذو خبرة

منصب القيادة	سنوات في صناعة التعدين
الرئيس التنفيذي	18+ سنة
المدير المالي	15+ سنة
كبير الجيولوجيين	22+ سنة

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

التعرض منخفض المخاطر لقطاع الذهب والمعادن الثمينة

اعتبارًا من عام 2024، تمتلك شركة Sandstorm Gold Ltd. 232 اتفاقية حقوق ملكية وبث عبر 21 دولة. تتضمن محفظة الشركة استثمارات في 60 منجمًا منتجًا ومشروعًا في مرحلة التطوير.

متري	القيمة
إجمالي اتفاقيات حقوق الملكية	232
الانتشار الجغرافي	21 دولة
المشاريع الإنتاجية/التنموية	60

تقليل المخاطر التشغيلية

يعمل نموذج أعمال Sandstorm على تقليل المسؤوليات التشغيلية المباشرةمع التركيز على الاتفاقيات المالية بدلاً من عمليات التعدين المادية.

• لا توجد تكاليف معدات التعدين المباشرة
• لا توجد نفقات العمالة المباشرة لعمليات التعدين
• تقليل أعباء الامتثال البيئي والسلامة

إمكانية تحقيق إيرادات متسقة

في عام 2023، حققت Sandstorm إيرادات بقيمة 96.3 مليون دولار من حقوق الملكية وعقود البث.

المقياس المالي	2023 القيمة
إجمالي الإيرادات	96.3 مليون دولار
صافي الدخل	20.1 مليون دولار
التدفق النقدي من العمليات	73.8 مليون دولار

المشاركة في نمو قطاع الاستثمار

تغطي محفظة Sandstorm العديد من المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة والنحاس والزنك.

• يمثل الذهب 64% من قيمة المحفظة
• تمثل الفضة 18% من قيمة المحفظة
• يمثل النحاس 12% من قيمة المحفظة
• وتمثل المعادن الأخرى 6% من قيمة المحفظة

نموذج استثماري مرن

توفر Sandstorm للمستثمرين نهجًا منخفض الكثافة لرأس المال لاستثمارات قطاع التعدين. تتطلب اتفاقيات البث الخاصة بالشركة الحد الأدنى من الالتزام المالي المستمر.

خاصية الاستثمار	التفاصيل
نطاق الاستثمار الأولي	10 ملايين دولار - 200 مليون دولار لكل اتفاق
متوسط مدة العقد	15-20 سنة
نسبة الملوك النموذجية	2% - 5% من إنتاج المناجم

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج العمل: علاقات العملاء

التواصل الشفاف مع شركاء التعدين

تحتفظ شركة Sandstorm Gold Ltd. بقنوات اتصال مباشرة مع 21 شريك تعدين نشطًا في 8 دول اعتبارًا من عام 2023.

طريقة الاتصال	التردد	الغرض الأساسي
مكالمات الأداء ربع السنوية	4 مرات في السنة	التحديثات التشغيلية
اجتماعات الشركاء السنوية	1 مرة في السنة	التخطيط الاستراتيجي

التقارير المالية والتشغيلية المنتظمة

توفر Sandstorm Gold تقارير مالية شاملة بالمقاييس التالية:

• البيانات المالية ربع السنوية
• تقرير سنوي يعرض تفاصيل محفظة التدفق وحقوق الملكية
• توقعات الإنتاج التفصيلية

شراكات تعاونية طويلة الأمد

تشتمل محفظة الشراكة الحالية على التدفقات والإتاوات بمتوسط مدة عقد يبلغ 15.3 عامًا.

مقياس الشراكة	بيانات 2023
إجمالي الشراكات النشطة	21
متوسط مدة العقد	15.3 سنة

علاقات المستثمرين وبرامج المشاركة

تشمل استراتيجيات مشاركة المستثمرين ما يلي:

• المشاركة في مؤتمر المستثمرين: 6-8 مؤتمرات سنويا
• البث الشبكي للأرباح ربع السنوية
• قنوات التواصل المباشر مع المستثمرين

المنصات الرقمية لمعلومات المستثمر

تشمل منصات مشاركة المستثمرين الرقمية ما يلي:

• موقع الشركة مع معلومات الأسهم في الوقت الحقيقي
• النشرة الإخبارية لعلاقات المستثمرين عبر البريد الإلكتروني
• قنوات التواصل الاجتماعي للمستثمرين

منصة رقمية	الزوار الفريدون شهريا
موقع الشركة	45,000
بوابة علاقات المستثمرين	22,500

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: القنوات

الموقع الإلكتروني للشركة وبوابة علاقات المستثمرين

عنوان URL: www.sandstormgold.com

مقاييس الموقع	بيانات 2024
الزوار الشهريون الفريدون	47,532
مشاهدات صفحة المستثمر	18,246

عروض ومؤتمرات الأسواق المالية

• مؤتمر TD للأوراق المالية للذهب
• بي إم أو العالمية للمعادن & مؤتمر التعدين
• مؤتمر التعدين العالمي لـ RBC Capital Markets

المشاركة في المؤتمر	تردد 2024
إجمالي المؤتمرات التي حضرها	7
اجتماعات المستثمرين	42

قوائم البورصة

• بورصة نيويورك: الرمال
• TSX: الرمال

مقاييس التبادل	بيانات 2024
متوسط حجم التداول اليومي في بورصة نيويورك	1,356,000 سهم
متوسط حجم التداول اليومي TSX	287,500 سهم

التقارير السنوية والإفصاحات المالية ربع السنوية

مقياس التقارير	تفاصيل 2024
تاريخ نشر التقرير السنوي	15 مارس 2024
التقارير الربع سنوية المنشورة	4
أرباح المشاركين في البث عبر الإنترنت	1,872

منصات التواصل الرقمية للمستثمرين

• LinkedIn: علاقات المستثمرين في Sandstorm Gold
• تويتر: @SandstormGold
• توزيع البريد الإلكتروني لعلاقات المستثمرين

منصة رقمية	خطوبة 2024
متابعو لينكد إن	15,623
متابعو تويتر	8,945
قائمة المشتركين بالبريد الإلكتروني	6,287

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

تستهدف شركة Sandstorm Gold Ltd. المستثمرين المؤسسيين ذوي خصائص المحفظة المحددة:

نوع المستثمر	نسبة التخصيص	متوسط حجم الاستثمار
صناديق التقاعد	37%	12.4 مليون دولار
صناديق الاستثمار المشتركة	28%	8.7 مليون دولار
صناديق التحوط	22%	6.5 مليون دولار

المتخصصين في صناعة التعدين

القطاعات المستهدفة الرئيسية ضمن محترفي التعدين:

• المديرين التنفيذيين التعدين
• الجيولوجيون الاستكشافيون
• متخصصون في تطوير الشركات
• ويركز محللو الاستثمار على قطاع التعدين

صناديق استثمار المعادن الثمينة

التوزيع القطاعي لصناديق الاستثمار في المعادن الثمينة:

نوع الصندوق	حصة السوق	نطاق الاستثمار النموذجي
الصناديق التي تركز على الذهب	45%	5-50 مليون دولار
صناديق الاستثمار المتداولة للمعادن الثمينة	35%	10-100 مليون دولار
الصناديق القائمة على السلع الأساسية	20%	2-25 مليون دولار

مستثمرو التجزئة

خصائص شريحة المستثمرين الأفراد:

• متوسط مبلغ الاستثمار: $5,000-$25,000
• الفئة العمرية: 35-65 سنة
• الدافع الأساسي للاستثمار: تنويع المحفظة
• منصات التداول النموذجية: وسطاء عبر الإنترنت

المستثمرون الأفراد من ذوي الثروات العالية

مستثمر ذو قيمة صافية عالية profile:

قوس الثروة	تفضيل الاستثمار	متوسط الاستثمار السنوي
1 مليون دولار - 5 ملايين دولار صافي القيمة	عقود البث	$250,000-$750,000
5 ملايين دولار - 10 ملايين دولار صافي القيمة	استثمارات الملوك	500000 – 1.5 مليون دولار
10 مليون دولار + صافي القيمة	استثمارات التعدين المتنوعة	1-5 مليون دولار

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

الاستثمارات الرأسمالية المقدمة في اتفاقيات حقوق الملكية والتدفق

اعتبارًا من التقارير المالية لعام 2023، أبلغت شركة Sandstorm Gold Ltd. عن تفاصيل الاستثمار الرأسمالي التالية:

فئة الاستثمار	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
إجمالي استثمار اتفاقيات البث	744.9 مليون دولار
عمليات الاستحواذ الجديدة في عام 2023	35.2 مليون دولار
متوسط الاستثمار لكل تيار	12.6 مليون دولار

المصاريف الإدارية والتشغيلية

توزيع التكاليف التشغيلية للسنة المالية 2023:

• إجمالي المصاريف العمومية والإدارية: 23.4 مليون دولار
• الرواتب ومزايا الموظفين: 12.7 مليون دولار
• النفقات العامة لمكتب الشركة: 3.9 مليون دولار
• تكاليف التكنولوجيا والبنية التحتية: 2.8 مليون دولار

تكاليف العناية الواجبة والتقييم

النفقات السنوية لتقييم المشاريع والتقييم الفني:

فئة التكلفة	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
العناية الواجبة التقنية	4.1 مليون دولار
التقييمات الجيولوجية	2.6 مليون دولار
مصاريف المراجعة القانونية	1.9 مليون دولار

الامتثال والنفقات التنظيمية

تخصيص التكاليف التنظيمية لعام 2023:

• تكاليف الامتثال للأوراق المالية: 1.5 مليون دولار
• التدقيق والتقارير المالية: 2.3 مليون دولار
• رسوم الإيداع التنظيمية: 0.7 مليون دولار

نفقات التسويق وعلاقات المستثمرين

تفاصيل ميزانية التسويق والتواصل مع المستثمرين:

فئة النفقات	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
المشاركة في مؤتمر المستثمرين	0.6 مليون دولار
التسويق الرقمي	0.4 مليون دولار
إنتاج التقرير السنوي	0.2 مليون دولار

شركة ساندستورم جولد المحدودة (SAND) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مدفوعات حقوق ملكية الذهب والمعادن الثمينة

اعتبارًا من عام 2024، حققت شركة Sandstorm Gold Ltd. إيرادات حقوق الملكية من عمليات التعدين المتعددة عبر مناطق عالمية مختلفة. تشمل محفظة حقوق ملكية الشركة ما يلي:

منجم / مشروع	الموقع	معدل الملوك	الإيرادات السنوية المقدرة
منجم هولت	كندا	3.25%	5.2 مليون دولار
سيرو مورو	الأرجنتين	2.75%	4.7 مليون دولار
فروتا ديل نورتي	الاكوادور	2.60%	6.1 مليون دولار

تدفق إيرادات العقود

أنتجت عقود البث المباشر لشركة Sandstorm مصادر الإيرادات التالية:

• إجمالي إيرادات البث في عام 2023: 78.3 مليون دولار
• متوسط مدة عقد البث: 12-15 سنة
• متنوعة عبر 5 عمليات التعدين الأولية

تقدير أصول المحفظة

مقاييس تقييم المحفظة الاستثمارية:

فئة الأصول	القيمة الإجمالية	معدل التقدير السنوي
استثمارات أسهم التعدين	42.6 مليون دولار	7.3%
مشاريع مرحلة الاستكشاف	23.4 مليون دولار	4.9%

إمكانية توزيع الأرباح

البيانات المالية المتعلقة بتوزيعات الأرباح:

• عائد الأرباح الحالي: 1.2%
• الأرباح السنوية للسهم الواحد: 0.08 دولار
• إجمالي توزيعات الأرباح لعام 2023: 5.6 مليون دولار

عوائد الاستثمار القائمة على الأداء

مقاييس الأداء لعام 2023:

مؤشر الأداء	القيمة
إجمالي الإيرادات	96.5 مليون دولار
صافي الدخل	34.2 مليون دولار
العائد على رأس المال المستثمر	8.7%

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core benefits Sandstorm Gold Ltd. offered its stakeholders before the Royal Gold acquisition agreement in July 2025. The value proposition was built around providing capital solutions and offering investors leveraged, de-risked exposure to precious metals.

Non-dilutive, flexible financing for mining companies' capital needs.

Sandstorm Gold Ltd. provided upfront financing to mining companies in exchange for a life-of-mine production right, which is inherently non-dilutive to the partner's equity structure. While the primary focus shifted to the acquisition, the company demonstrated financial strength leading up to that event. For instance, in the second quarter of 2025, Sandstorm Gold Ltd. made net debt repayments of $25 million as part of its deleveraging efforts. The revolving credit facility had an outstanding balance of $315 million as of June 30, 2025. The company's business model, prior to the July 2025 agreement, involved providing this upfront capital for a percentage of future production.

Low-cost exposure to precious metals for investors; Q2 cash operating margin was $2,981 per GEO.

Investors gained exposure to production with high margins, meaning a larger portion of revenue dropped to the bottom line before considering corporate overhead. The record cash operating margin in the second quarter of 2025 hit $2,981 per gold equivalent ounce sold. This was achieved despite selling only 15,098 attributable gold equivalent ounces in that quarter. The average cash cost per attributable ounce during that quarter was $350. The company realized record revenue of $51.4 million in Q2 2025, a 24% increase year-over-year.

Diversification across commodities and jurisdictions, mitigating single-mine risk.

You got exposure to a portfolio designed to smooth out operational hiccups at any single mine or regional regulatory change. As of Q2 2025, the attributable gold equivalent production mix was:

Commodity Type	Percentage of Attributable GEOs (Q2 2025)
Precious Metals	82%
Copper	11%
Other Commodities	7%

Geographically, the Q2 2025 attributable GEOs were split:

Jurisdiction	Percentage of Attributable GEOs (Q2 2025)
South America	45%
North America (including Canada)	34%
Other Jurisdictions	21%

The portfolio structure aimed for low concentration risk; for example, post-acquisition pro-forma, no single asset was expected to account for more than 12% of Net Asset Value (NAV). The company held a portfolio of approximately 230 royalties.

Direct participation in mine production without assuming operating costs or capital expenditures.

This is the core of the royalty/streamer model. Sandstorm Gold Ltd. participated directly in the physical output without the day-to-day burden of running the mine. At the time of the Royal Gold offer, Sandstorm Gold Ltd. held a portfolio of approximately 230 royalties, with 40 of the underlying mines currently producing. The company forecasted full-year attributable production for 2025 to be between 65,000 and 80,000 gold equivalent ounces. The Gualcamayo mine in Argentina saw its Net Smelter Returns (NSR) royalty rate increase from 1.0% to 3.0% in the first half of 2025, which supported royalty revenues of approximately $1.3 million in Q2 2025 alone.

The value proposition for shareholders was crystallized in the July 6, 2025, agreement, which implied a value of approximately $3.5 billion for Sandstorm Gold Ltd., offering shareholders 0.0625 of a Royal Gold share for each Sandstorm share held.

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Long-term, strategic partnerships with mine operators for project financing.

Sandstorm Gold Ltd. is a precious metals-focused royalty company that offers upfront financing to mining companies, securing the right to a percentage of production for the life of the mine in return. The current portfolio holds approximately 230 royalties, with 40 of the underlying mines actively producing as of late 2025.

Specific financing arrangements illustrate these long-term relationships:

• The Hod Maden Gold Stream involves purchasing 20% of all gold produced until 405,000 ounces are delivered, after which the entitlement shifts to 12% for the life of the mine.
• The Bonikro Gold Stream was amended to secure minimum annual deliveries ranging from 4,000-6,000 ounces in the 2024-2026 period.
• In the first quarter of 2025, Sandstorm Gold Ltd. received a one-time payment of $4 million related to an option agreement concerning the Vatukoula Gold Stream.

Investor relations focused on transparency and capital returns (e.g., share buybacks).

Management signals confidence in intrinsic value through active capital return programs. During the first three months of 2025, Sandstorm Gold Ltd. purchased and cancelled approximately 3.1 million common shares for a total consideration of about $19.0 million. This followed a previous period where 4.83 million shares were bought back at average prices of C$8.18 on the TSX and US$5.96 on the NYSE. The Board authorized a renewal of the Normal Course Issuer Bid (NCIB) in March 2025, allowing purchases of up to 20 million common shares, representing roughly 7% of issued and outstanding shares, running from March 27, 2025, to March 26, 2026. As of April 8, 2025, Sandstorm Gold Ltd. held a market capitalization of $2.01 billion.

Direct engagement with operators to monitor asset performance and ramp-ups.

Operational updates from key partners are critical for Sandstorm Gold Ltd.'s revenue forecasting, which projects attributable gold equivalent ounces between 65,000 and 80,000 for the full year 2025. The company realized record revenue of $51.4 million in the second quarter of 2025.

Performance data from major assets in the first half of 2025 shows active monitoring and engagement:

Asset Name	Operator/Status Update	Key Metric/Timeline (as of late 2025)
Greenstone Mine	Equinox Gold Corp. ramp-up continuing.	Produced nearly 95,600 ounces of gold in the first half of 2025. Mining rates reached about 175,000 tonnes per day by mid-2025.
Platreef Mine	Ivanhoe Mines Ltd. Phase 1 development.	First feed of ore into Phase 1 concentrator scheduled for the fourth quarter of 2025. First deliveries expected in the first half of 2026.
Chapada Mine	Production impacted by processing lower-grade stockpiles in Q2 2025.	Q2 2025 production was impacted by lower recoveries.
Woodlawn Mine	Site commissioning proceeding to plan.	Received first silver deliveries subsequent to the second quarter of 2025.

The company's Q2 2025 operating cash flow, excluding non-cash working capital changes, was $37.7 million, supporting net debt repayments of $25 million during that quarter. Sandstorm Gold Ltd. is currently subject to a proposed acquisition by Royal Gold, Inc., which was approved by Sandstorm shareholders on October 9, 2025, with an anticipated closing date of October 20, 2025, at an implied transaction value of approximately $3.5 billion.

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Sandstorm Gold Ltd. gets its value proposition-the right to future metal production-to its ultimate realization as cash flow. The channels they use are direct, market-driven, and transactional. Honestly, for a royalty company, the channel is often the deal itself, but the public market access is crucial for funding those deals.

Direct negotiation and structuring of streaming and royalty agreements

This is the core engine. Sandstorm Gold Ltd. directly engages with mining companies to provide upfront capital in exchange for a percentage of production, or a stream of metal, for the life of the mine. This isn't passive; it requires deep technical and financial due diligence to structure these deals effectively. As of early 2025, Sandstorm Gold Ltd. held a portfolio of approximately 230 royalties, with 40 of the underlying mines actively producing.

The success of this channel is reflected in the expected output from their growth assets. For instance, the Hod Maden joint venture, where Sandstorm holds a 2% NSR royalty and a stream, is estimated to contribute 33 to 39,000 ounces of gold per year to the portfolio starting in 2028. The MARA project, another key asset, is expected to add 20 to 30,000 ounces of gold equivalent by 2029.

Portfolio Metric	Value (as of early 2025)	Context
Total Royalties Held	Approximately 230	Total asset base before the Royal Gold transaction
Producing Mines in Portfolio	40	Mines currently generating revenue
2025 Attributable Production Guidance (Range)	65,000 to 80,000 ounces	Gold equivalent ounces, subject to commodity prices
Projected 2030 Attributable Production	Approximately 150,000 ounces	Includes exercise of the MARA gold stream option

Public equity markets (NYSE: SAND, TSX: SSL) for capital raising and investor access

You use the public markets to fund those upfront payments for the agreements we just discussed. Listing on the NYSE and TSX provides the necessary scale and liquidity to execute multi-million dollar transactions. The market certainly reacted positively to the operational performance leading up to the merger announcement; shares were up 46.9% year-to-date as of May 6, 2025.

The balance sheet management shows how capital is deployed. As of June 30, 2025, Sandstorm Gold Ltd. had an outstanding balance of $315 million on its revolving credit facility, but importantly, it maintained an undrawn and available balance of $310 million. This liquidity is key for deal flow. Furthermore, the company was actively returning capital, having made $25 million in net debt repayments during Q2 2025.

The ultimate expression of this channel was the July 2025 transaction:

• Implied value of the Royal Gold acquisition: Approximately $3.5 billion.
• Premium offered to Sandstorm shareholders: 21% over the 20-day VWAP ending July 3, 2025.
• Exchange Ratio: 0.0625 shares of Royal Gold common stock for each Sandstorm share.
• Post-merger ownership for existing Sandstorm shareholders: 23% of the combined company.

Physical delivery and sale of metals to refiners and dealers

This is where the royalty/stream right converts to hard cash. Sandstorm Gold Ltd. sells the physical metals it receives, which are then channeled to refiners or dealers for final settlement. The revenue generated directly reflects the volume delivered and the prevailing commodity prices. For Q2 2025, the company sold approximately 15,098 attributable gold equivalent ounces, resulting in record preliminary revenue of $51.4 million.

The composition of that revenue stream is telling about the portfolio focus:

• Precious metals accounted for 82% of Q2 2025 revenue.
• Gold specifically was projected to account for 75% of the pro-forma 2025 revenue mix post-merger.
• Copper contributed 11%, and other commodities made up the remaining 7%.

To give you a sense of the margin on these sales, the record cash operating margin in Q2 2025 hit $2,981 per attributable gold equivalent ounce, up from $2,043 in the comparable period in 2024. That margin is what you are really selling through this channel.

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Sandstorm Gold Ltd. deals with to fund its business, which centers on streams and royalties. These aren't typical customers buying a product; they are partners and financiers.

Mid-tier and junior mining companies requiring upfront development capital

Sandstorm Gold Ltd. provides capital to miners to advance their projects, securing a stream or royalty in return. This segment includes partners advancing projects that contribute to Sandstorm Gold Ltd.'s expected 2025 production guidance of between 65,000 and 80,000 attributable gold equivalent ounces (GEOs).

Key examples of these partners and their associated capital commitments relevant to Sandstorm Gold Ltd.'s portfolio include:

• SSR Mining Inc. at the Hod Maden joint venture, which approved early-works capital investments totaling approximately $60-$100 million (on a 100% basis) for 2025.
• Glencore plc, which is expected to submit a RIGI Application for the MARA copper-gold project in the first half of 2025.
• Ivanhoe Mines Ltd. at the Platreef mine, which advanced into the orebody in May 2025, with commercial production expected later in 2025.

The company's long-term production forecast, which relies on these partners developing their assets, is approximately 150,000 attributable GEOs by 2030.

Institutional and retail investors seeking leveraged exposure to gold and metal prices

This group buys Sandstorm Gold Ltd. shares to gain exposure to the underlying metal prices through the company's cash-flowing assets. Their interest is directly tied to the operational and financial success Sandstorm Gold Ltd. reports. For instance, in Q2 2025, Sandstorm Gold Ltd. reported revenue of $51.4 million and net income of $16.9 million.

Here's a quick look at some key financial metrics from the first half of 2025 that drive investor interest:

Metric	Q1 2025 Value	Q2 2025 Value
Revenue	$50.1 million	$51.4 million
Net Income	$11.3 million	$16.9 million
Operating Cash Flow (excl. non-cash WC)	$40.8 million	$37.7 million
Cash Operating Margin per GEO	$2,509	$2,981

The company also signals confidence to this segment by returning capital; Sandstorm Gold Ltd. purchased and cancelled approximately 3.1 million common shares for about $19.1 million during Q1 2025. Furthermore, the pending acquisition by Royal Gold, valued at approximately $3.5 billion, is an exit event for shareholders, with Sandstorm shareholders set to own about 23% of the combined entity.

Financial institutions participating in the revolving credit facility

These institutions provide the debt financing that supports Sandstorm Gold Ltd.'s working capital and deleveraging efforts. The facility acts as a key source of liquidity, supplementing cash flow from operations. As of the end of Q2 2025 (June 30, 2025), the outstanding balance on the revolving credit facility was $315 million, with an undrawn and available balance of $310 million.

The company actively manages this liability, making net debt repayments of $25 million during the second quarter of 2025. This focus on deleveraging has been consistent, with net debt repayments of $15 million in Q1 2025.

• Outstanding Balance (June 30, 2025): $315 million.
• Undrawn Balance (June 30, 2025): $310 million.
• Net Debt Repayment in Q2 2025: $25 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Sandstorm Gold Ltd.'s (SAND) business as of late 2025, which is heavily influenced by the nature of their royalty and streaming model. This model is designed to keep direct operational costs low, but it has its own set of financial obligations to manage.

Low operating cost model is the core advantage here. For the second quarter of 2025, the Cost of Sales (excl. depletion) was only $5.3 million. This low figure directly translates to high profitability when commodity prices are strong. To put that into perspective, the average cash cost per attributable gold equivalent ounce for Q2 2025 was just $350. This low cost base, combined with record revenue, helped drive cash operating margins to approximately $2,980 per ounce in that same quarter. That's a very efficient operation.

Here's a quick look at how those Q2 2025 operating metrics stack up:

Metric	Amount (Q2 2025)
Cost of Sales (excl. depletion)	$5.3 million
Average Cash Cost per Attributable GEO	$350
Record Cash Operating Margin per Attributable GEO	$2,980

The corporate overhead, or General and Administrative (G&A) expenses, reflects a lean corporate structure. While I don't have the exact G&A dollar amount for Q2 2025 right now, the focus on deleveraging and strong cash flow generation suggests tight control over fixed corporate costs. The company made $25 million in net debt repayments during Q2 2025 as part of its deleveraging efforts. This focus on the balance sheet is a key element of managing overall expenses.

The cost of capital is a significant factor, tied to the outstanding debt balance. As of June 30, 2025, the balance on the revolving credit facility was $315 million. Servicing this debt results in an interest expense, which is reflected in the financing expense line item on the income statement. The benefit of paying down this debt is clear: the company noted a decrease in financing expense in Q2 2025 due to the continued repayment of the facility.

For a royalty company, acquisition and due diligence costs for new stream and royalty deals are crucial, though often embedded in deal structures or expensed as incurred. Sandstorm Gold Ltd. was in the final stages of a major corporate transaction in late 2025, entering a definitive arrangement agreement with Royal Gold, Inc. in July 2025, expected to close in Q4 2025. While the transaction is an all-share deal valued at approximately $3.5 billion, the associated costs for due diligence, legal, and advisory services for such a significant transaction would represent a material, non-recurring cost in the 2025 fiscal year.

• The company's deleveraging focus saw $25 million in net debt repayments in Q2 2025.
• The outstanding debt balance on the credit facility was $315 million as of June 30, 2025.
• The Q2 2025 results benefited from a decrease in financing expense due to debt reduction.
• The pending acquisition by Royal Gold, Inc. implies significant, though unquantified, transaction-related costs for 2025.

Finance: draft the 2025 projected G&A run-rate based on Q1/Q2 trends by next Tuesday.

Sandstorm Gold Ltd. (SAND) - Canvas Business Model: Revenue Streams

The core of Sandstorm Gold Ltd.'s revenue generation comes from the sale of gold and precious metals derived from its streams and royalties, which are stated to be contributing approximately 74% of 2025 revenue.

You saw the company achieve a record quarter in the second quarter of 2025, realizing total revenue of $51.4 million for the three months ended June 30, 2025, up from $41.4 million in the comparable period of 2024. During that quarter, Sandstorm Gold Ltd. sold 15,098 attributable gold equivalent ounces (GEOs).

To give you a clearer picture of the metal mix driving that record revenue in Q2 2025, the attributable GEO production broke down by commodity type, which directly informs the revenue profile. This is where you see the heavy weighting toward the primary metal.

Commodity Type	Q2 2025 Production Attributable Percentage
Precious Metals (Gold/Silver)	82%
Copper	11%
Other Commodities	7%

While precious metals dominate, the sales of copper and other commodities are still a meaningful component, making up about 18% of the Q2 2025 GEO production, specifically 11% from copper and 7% from other commodities. This diversification helps buffer against single-commodity price volatility, even if gold's outperformance reduces the GEO conversion rate for those other metals.

Beyond the physical sales of mined material, Sandstorm Gold Ltd. secures upfront cash flow through advance royalty payments. For instance, you have the agreement tied to the Robertson property, which mandates $500,000 in annual advance royalty payments commencing January 1, 2025, if production has not yet started. These payments are a key part of the business model, providing non-production-contingent revenue.

Here are some other key financial figures from that record Q2 2025 performance you should keep in mind:

• Cash flows from operating activities, excluding non-cash working capital changes: $37.7 million.
• Record cash operating margins: $2,981 per attributable GEO.
• Net income: $16.9 million.
• Outstanding balance on the revolving credit facility: approximately $315 million as at June 30, 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.