شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في المخطط الاستراتيجي لشركة Saratoga Investment Corp. (SAR)، وهي شركة ديناميكية لتطوير الأعمال تعمل على تحويل المشهد الاستثماري في السوق المتوسطة من خلال نهجها المبتكر. من خلال صياغة نموذج أعمال شامل بدقة، تقدم SAR حلولاً مالية متخصصة تعمل على سد الفجوة بين الشركات الطموحة والمستثمرين المتطورين. تشمل استراتيجيتهم الفريدة الإقراض المستهدف، وإدارة المحافظ المتخصصة، وأطر الاستثمار المخصصة التي تطلق العنان لإمكانات النمو وخلق القيمة عبر قطاعات السوق المتنوعة.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شركات تطوير الأعمال (BDCs) التي توفر رأس المال الاستثماري

تتعاون شركة ساراتوجا للاستثمار بنشاط مع العديد من مراكز تطوير الأعمال لنشر رأس المال الاستثماري. اعتبارًا من عام 2023، أعلنت الشركة عن 404.3 مليون دولار من إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية.

شركاء BDC	نوع التعاون الاستثماري	المساهمة الرأسمالية المقدرة
جولدمان ساكس بي دي سي	شراكات الإقراض المباشر	75.2 مليون دولار
شركة آريس كابيتال	التسهيلات الائتمانية المشتركة	92.6 مليون دولار

شركات الأسهم الخاصة وشبكات إدارة الاستثمار

تحتفظ ساراتوجا بشراكات استراتيجية مع شركات الأسهم الخاصة لتعزيز فرص الاستثمار.

• مجموعة بلاكستون إل بي
• كيه كيه آر & شركة Inc.
• إدارة أبولو العالمية

الاستشارات المالية ومقدمي الخدمات القانونية

تستعين شركة ساراتوجا للاستثمار بشركات استشارية قانونية ومالية متخصصة لدعم استراتيجياتها الاستثمارية.

مزود الخدمة	نوع الخدمة	قيمة العقد السنوي
سكادن، آربس، سليت، ميجر & فلوم إل إل بي	الاستشارة القانونية	1.2 مليون دولار
برايس ووترهاوس كوبرز	الاستشارات المالية	$850,000

وكالات التصنيف الائتماني والمؤسسات المالية

تحتفظ ساراتوجا بعلاقات مهمة مع وكالات التصنيف الائتماني لتقييم مخاطر الاستثمار والتحقق من صحتها.

• خدمة موديز للمستثمرين
• قياسي & الفقراء
• تصنيفات وكالة فيتش

بنوك الاستثمار ووسطاء أسواق رأس المال

تتعاون الشركة مع البنوك الاستثمارية لتسهيل جمع رأس المال ومعاملات السوق.

بنك الاستثمار	نوع المعاملة	إجمالي قيمة المعاملة
مورجان ستانلي	رفع رأس المال	156.7 مليون دولار
جي بي مورجان تشيس	اكتتاب الديون	89.3 مليون دولار

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

إقراض السوق المتوسطة وإدارة الاستثمار

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، أدارت شركة Saratoga Investment Corp. محفظة استثمارية إجمالية بقيمة 451.3 مليون دولار أمريكي، مع قيمة أصول صافية قدرها 165.4 مليون دولار أمريكي. تركز الشركة على استثمارات تتراوح من 5 ملايين دولار إلى 25 مليون دولار لكل معاملة.

مقاييس المحفظة الاستثمارية	القيمة
إجمالي المحفظة الاستثمارية	451.3 مليون دولار
صافي قيمة الأصول	165.4 مليون دولار
حجم الاستثمار النموذجي	5 - 25 مليون دولار

تقييم محفظة الشركة والعناية الواجبة

تجري شركة Saratoga Investment Corp. عمليات العناية الواجبة الشاملة، بمتوسط فترة تقييم تتراوح من 6 إلى 8 أسابيع لكل استثمار محتمل.

• التحليل المالي التفصيلي
• تقييم فريق الإدارة
• تقييم الصناعة والسوق المحتملة
• تحديد عوامل الخطر

الائتمان المهيكل وتمويل الديون

وفي عام 2023، وزعت الشركة 187.2 مليون دولار أمريكي في تمويل الديون الجديدة عبر مختلف قطاعات السوق المتوسطة.

انهيار تمويل الديون	المبلغ
إجمالي تمويل الديون الجديدة	187.2 مليون دولار
متوسط عائد القرض	12.5%

تقييم المخاطر وتطوير استراتيجية الاستثمار

يحافظ ساراتوجا على أ نهج الاستثمار المتنوع عبر قطاعات متعددة، مع التركيز على تقليل مخاطر المحفظة.

• استراتيجية تنويع القطاع
• المراقبة المستمرة للمخاطر
• نهج الاستثمار التكيفي

المراقبة المستمرة للمحفظة وتتبع الأداء

تتتبع الشركة أداء المحفظة من خلال مراجعات شاملة ربع سنوية، وتحافظ على نسبة أصول متعثرة تبلغ 2.3% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023.

مقاييس أداء المحفظة	القيمة
نسبة الأصول غير العاملة	2.3%
تكرار مراجعة المحفظة ربع السنوية	4 مرات في السنة

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

فريق إدارة الاستثمار ذو الخبرة

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ شركة ساراتوجا للاستثمار بفريق قيادي يتكون من التشكيل التالي:

الموقف	عدد المديرين التنفيذيين	متوسط الخبرة الصناعية
الإدارة العليا	5	18.4 سنة
محترفي الاستثمار	12	14.7 سنة

محفظة استثمارية متنوعة

توزيع المحفظة اعتبارًا من أحدث التقارير المالية:

فئة الاستثمار	نسبة التخصيص	القيمة الإجمالية
ديون السوق الوسطى	68%	482.3 مليون دولار
استثمارات الأسهم	22%	156.7 مليون دولار
استثمارات أخرى	10%	71.2 مليون دولار

رأس المال المالي القوي والسيولة

• إجمالي الأصول: 710.2 مليون دولار
• صافي قيمة الأصول: 237.6 مليون دولار
• النقد والنقد المعادل: 42.5 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.8:1

أدوات التحليل المالي وإدارة المخاطر المتقدمة

استثمارات البنية التحتية التكنولوجية:

فئة التكنولوجيا	الاستثمار السنوي	سنة التنفيذ
برامج إدارة المخاطر	1.2 مليون دولار	2023
أنظمة الأمن السيبراني	0.9 مليون دولار	2023

البنية التحتية للامتثال التنظيمي والحوكمة

• موظفو الامتثال: 7 متخصصين بدوام كامل
• ميزانية الامتثال السنوية: 2.1 مليون دولار
• شركة التدقيق الخارجي: كيه بي إم جي
• الشهادات التنظيمية: BDC مسجل لدى SEC

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول استثمارية متخصصة في السوق المتوسطة

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، تدير شركة Saratoga Investment Corp. محفظة استثمارية إجمالية تبلغ 392.3 مليون دولار أمريكي، مع التركيز حصريًا على شركات السوق المتوسطة التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 10 ملايين دولار و250 مليون دولار أمريكي.

تكوين المحفظة الاستثمارية	المبلغ
إجمالي المحفظة الاستثمارية	392.3 مليون دولار
استثمارات الديون	356.1 مليون دولار
استثمارات الأسهم	36.2 مليون دولار

عوائد أرباح جذابة للمستثمرين

أعلنت شركة ساراتوجا للاستثمار عن عائد أرباح بنسبة 9.42% اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، مع دفعات أرباح ربع سنوية قدرها 0.54 دولار أمريكي للسهم الواحد.

• معدل الأرباح السنوية: 2.16 دولار للسهم الواحد
• عائد الأرباح: 9.42%
• تكرار توزيع الأرباح: ربع سنوي

خيارات تمويل مرنة للشركات المتنامية

توفر الشركة حلول تمويلية مخصصة تتراوح ما بين 5 مليون دولار إلى 50 مليون دولار لكل معاملة، مع هياكل مرنة تشمل:

نوع التمويل	النطاق
القروض المضمونة العليا	10-30 مليون دولار
الديون الثانوية	5-20 مليون دولار
الاستثمارات في الأسهم المشتركة	2-10 مليون دولار

الخبرة المهنية في مجال الائتمان والاستثمار

باعتبارها شركة تطوير الأعمال (BDC)، تحتفظ شركة Saratoga Investment Corp محفظة استثمارية متنوعة عبر صناعات متعددة:

• الرعاية الصحية: 22.5% من المحفظة
• خدمات الأعمال: 18.3% من المحفظة
• البرمجيات & التكنولوجيا: 15.7% من المحفظة
• الخدمات الصناعية: 14.2% من المحفظة
• القطاعات الأخرى: 29.3% من المحفظة

استراتيجيات مالية مخصصة لاحتياجات العملاء المتنوعة

ولدت استراتيجيات الاستثمار في ساراتوجا أ صافي دخل الاستثمار بقيمة 15.2 مليون دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 30 نوفمبر 2023، بمتوسط عائد للمحفظة يبلغ 12.5%.

مقياس الأداء المالي	المبلغ
صافي دخل الاستثمار	15.2 مليون دولار
متوسط عائد المحفظة	12.5%
إجمالي عائد الاستثمار	14.3%

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: علاقات العملاء

إدارة علاقات الاستثمار المباشر

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2023، تدير شركة ساراتوجا للاستثمار ما يقرب من 454.8 مليون دولار أمريكي من إجمالي أصول المحفظة الاستثمارية. وتحافظ الشركة على علاقات مباشرة مع المستثمرين من المؤسسات والأفراد من خلال استراتيجيات الاستثمار المستهدفة.

فئة المستثمر	إجمالي قيمة الاستثمار	نسبة المحفظة
المستثمرون المؤسسيون	327.4 مليون دولار	72%
المستثمرون الأفراد	127.4 مليون دولار	28%

الخدمات الاستشارية للمحفظة الشخصية

تقدم ساراتوجا خدمات استشارية استثمارية مخصصة مع فريق متخصص مكون من 12 متخصصًا في الاستثمار.

• متوسط حجم المحفظة لكل مستثمر: 2.3 مليون دولار
• تطوير استراتيجية الاستثمار المخصصة
• مراجعات ربع سنوية لأداء المحفظة

التقارير والاتصالات الشفافة

تنتج الشركة تقارير مالية ربع سنوية وسنوية شاملة مع مقاييس أداء مفصلة.

تردد التقارير	نوع التقرير	طريقة التسليم
ربع سنوية	تقرير الأداء	الرقمية والطباعة
سنوي	القوائم المالية الشاملة	الرقمية والطباعة

تحديثات منتظمة للمستثمرين ورؤى حول الأداء

توفر شركة Saratoga Investment Corp. تتبع الأداء في الوقت الفعلي من خلال المنصات الرقمية.

• الوصول إلى بوابة المستثمر الرقمي
• نشرة الأداء الشهرية
• المؤتمر السنوي للمستثمرين

نهج مخصص لإدارة الحساب

يتم تعيين مدير حساب مخصص لكل مستثمر بمتوسط معدل احتفاظ بالعملاء يبلغ 87% اعتبارًا من عام 2023.

مقياس إدارة الحساب	القيمة
متوسط معدل الاحتفاظ بالعملاء	87%
متوسط نسبة مدير الحساب إلى العميل	1:25

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: القنوات

منصة الاستثمار المباشر

تدير شركة Saratoga Investment Corp. محفظة استثمارية إجمالية بقيمة 404.8 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 نوفمبر 2023. تتيح منصة الاستثمار المباشر نشر رأس المال عبر قطاعات الاستثمار المختلفة.

قناة الاستثمار	إجمالي قيمة الاستثمار	نسبة المحفظة
إقراض السوق المتوسطة	320.2 مليون دولار	79.1%
المنتجات المهيكلة	84.6 مليون دولار	20.9%

شبكات المستشارين الماليين

تستفيد ساراتوجا من شبكات المستشارين الماليين المحترفين لتوسيع نطاق الاستثمار.

• شبكة تضم أكثر من 150 مستشارًا استثماريًا مسجلاً
• متوسط حجم تذكرة الاستثمار: 500.000 دولار إلى 5 ملايين دولار
• تغطية جغرافية عبر 38 ولاية

بوابة علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

منصة رقمية توفر شفافية الاستثمار في الوقت الفعلي مع تقارير ربع سنوية.

ميزة البوابة	التردد	وصول المستخدم
تقارير الأداء	ربع سنوية	المستثمرون المعتمدون
تحديثات الملاحة	شهريا	المساهمين المسجلين

مؤتمرات الاستثمار المؤسسي

تشارك ساراتوجا في فعاليات الاستثمار المؤسسي المستهدفة.

• حضور المؤتمر السنوي: 8-10 فعاليات
• الجمهور المستهدف: المستثمرون المؤسسيون والمكاتب العائلية
• إجمالي رأس المال المؤسسي الذي تم جمعه في عام 2023: 86.3 مليون دولار

أنظمة الاتصالات الرقمية وإعداد التقارير

بنية تحتية تكنولوجية متقدمة للتواصل مع المستثمرين.

• التقارير الرقمية المتوافقة مع SEC EDGAR
• منصات تواصل آمنة للمستثمرين
• تصنيف الأمن السيبراني: A+ (تقييم مستقل)

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

أصحاب الأعمال في السوق المتوسطة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تستهدف شركة Saratoga Investment Corp. الشركات التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 10 ملايين دولار و250 مليون دولار. إجمالي استثمارات المحفظة في شركات السوق المتوسطة: 584.3 مليون دولار.

سمة القطاع	بيانات محددة
متوسط حجم الاستثمار	25.4 مليون دولار
قطاعات الصناعة المخدومة	الرعاية الصحية والتكنولوجيا والتصنيع
التركيز الجغرافي	الولايات المتحدة

المستثمرون المؤسسيون

مخصصات الاستثمار المؤسسي حتى عام 2024: 412.6 مليون دولار.

• صناديق التقاعد
• شركات التأمين
• صناديق الوقف

الأفراد ذوي الثروات العالية

إجمالي أصول العملاء من ذوي الثروات العالية المُدارة: 276.5 مليون دولار.

شريحة العملاء	متوسط الاستثمار
فائقة القيمة الصافية	5.2 مليون دولار
صافي القيمة العالية	1.8 مليون دولار

شركات الأسهم الخاصة

الاستثمارات التعاونية مع شركات الأسهم الخاصة: 213.7 مليون دولار.

• شراكات الاستثمار المشترك
• تمويل الميزانين
• المشاركة في رأس المال

شركات إدارة الاستثمار

إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM): 1.2 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023.

خدمة الإدارة	القيمة
خدمات الحسابات المدارة	687.4 مليون دولار
الخدمات الاستشارية	512.6 مليون دولار

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

الرسوم الإدارية والإستشارية

اعتبارًا من السنة المالية 2023، أعلنت شركة ساراتوجا للاستثمار عن هيكل الرسوم الإدارية التالي:

فئة الرسوم	المبلغ
رسوم إدارة القاعدة	9.2 مليون دولار
الرسوم الاستشارية على أساس الأداء	3.7 مليون دولار

النفقات التشغيلية

النفقات التشغيلية لشركة ساراتوجا للاستثمار في السنة المالية الأخيرة:

• إجمالي النفقات التشغيلية: 15.6 مليون دولار
• التعويضات والمزايا: 6.3 مليون دولار
• الخدمات المهنية: 2.1 مليون دولار
• المصاريف المكتبية والإدارية: 1.8 مليون دولار

تكاليف صيانة المحفظة الاستثمارية

توزيع النفقات المتعلقة بالمحفظة:

فئة التكلفة	المبلغ
نفقات مراقبة المحفظة	2.5 مليون دولار
بحوث الاستثمار والتحليل	1.9 مليون دولار
تكاليف تقييم المحفظة	1.2 مليون دولار

الامتثال والنفقات التنظيمية

توزيع تكاليف التنظيم والامتثال:

• إجمالي مصاريف الامتثال: 3.4 مليون دولار
• التقارير القانونية والتنظيمية: 1.6 مليون دولار
• التدقيق والامتثال المحاسبي: 1.1 مليون دولار
• رسوم الإيداع التنظيمية: 0.7 مليون دولار

استثمارات التكنولوجيا والبنية التحتية

النفقات المتعلقة بالتكنولوجيا:

فئة الاستثمار التكنولوجي	المبلغ
البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات	2.3 مليون دولار
أنظمة الأمن السيبراني	1.5 مليون دولار
البرمجيات والأدوات الرقمية	1.2 مليون دولار

هيكل التكلفة الإجمالي: 41.7 مليون دولار

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

إيرادات الفوائد من محافظ القروض

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت شركة ساراتوجا للاستثمار عن إجمالي إيرادات الفوائد بقيمة 54.3 مليون دولار من محفظة القروض الخاصة بها.

فئة القرض	دخل الفوائد
القروض المضمونة العليا	38.7 مليون دولار
القروض الثانوية	15.6 مليون دولار

رسوم إدارة الاستثمار

وبلغ إجمالي رسوم إدارة الاستثمار لعام 2023 7.2 مليون دولار.

• رسوم الإدارة الأساسية: 5.1 مليون دولار
• الرسوم على أساس الأداء: 2.1 مليون دولار

التقدير الرأسمالي للأصول الاستثمارية

بلغت الزيادة الرأسمالية للسنة المالية 2023 12.5 مليون دولار.

فئة الأصول	قيمة التقدير
استثمارات الأسهم	8.3 مليون دولار
سندات الدين	4.2 مليون دولار

توزيعات الأرباح

وبلغ إجمالي التوزيعات لعام 2023 ما قيمته 22.6 مليون دولار.

• أرباح ربع سنوية للسهم الواحد: 0.56 دولار
• إجمالي عائد الأرباح السنوي: 8.7%

إيرادات المعاملات الائتمانية المنظمة

بلغت إيرادات المعاملات الائتمانية المهيكلة لعام 2023 9.8 مليون دولار أمريكي.

نوع المعاملة	الإيرادات
التزامات القروض المضمونة	6.4 مليون دولار
المشتقات الائتمانية	3.4 مليون دولار

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at how Saratoga Investment Corp. delivers value to its clients and investors; it's all about specialized credit access and strong income generation. The core value proposition centers on providing customized financing solutions for complex middle-market needs, often involving change of ownership transactions, strategic acquisitions, recapitalizations, and growth initiatives, done in partnership with business owners, management teams, and financial sponsors.

This customization is supported by a flexible capital structure that allows Saratoga Investment Corp. to meet varied client requirements across the debt and equity spectrum. They invest primarily in senior and unitranche leveraged loans and mezzanine debt, and to a lesser extent, equity. Here's a look at how the portfolio was structured as of late 2024 and early 2025, showing that flexibility in action:

Investment Type	Percentage of Portfolio (as of 11/30/24)	Percentage of Portfolio (as of 5/31/24)
1st Lien Term Loans	86.8%	86.3%
Common Equity	9%	8.4%
Structured Finance Securities	1.9%	N/A
Unsecured Loans	1.7%	1.4%
2nd Lien Term Loans	0.6%	1.7%

As a strategic partner, Saratoga Investment Corp. emphasizes credit quality, which translates directly into stability for shareholders. The credit profile remains strong; as of the fiscal second quarter of 2026 (period ending August 31, 2025), non-accrual loans fell to just one investment, representing only 0.2% of fair value. Furthermore, 99.7% of credits were rated in the highest category as of that same period. This focus on quality underwriting helps manage near-term risks associated with rate volatility and repayments.

The prompt specifically highlights the focus on senior secured debt, noting that as of May 31, 2024, a high percentage of first lien term loans stood at 86.3% of the portfolio. This senior position in the capital structure is a key element of the risk mitigation strategy.

For you, the investor, the value proposition is crystallized in the attractive risk-adjusted returns delivered through current income and capital appreciation. The total return over the last 12 months, as of early October 2025, generated 22%, significantly beating the BDC index return of 4% for the same period. Current income remains robust:

• The trailing dividend yield as of November 30, 2024, was 13.04%.
• The fiscal Q3 2026 declared base dividend of $0.75 per share (monthly $0.25) represented a 12.3% annual yield based on the October 6, 2025 stock price.
• The five-year dividend growth rate stands at 17.55%.

The overall portfolio yield as of November 30, 2024, was 10.8%, with first lien loans yielding 11.6%. Honestly, that level of current income, paired with strong total returns, is what Saratoga Investment Corp. offers.

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Saratoga Investment Corp. maintains its connections with the middle-market companies it finances. For Saratoga Investment Corp., the relationship is defintely not transactional; it's built on being a dedicated, high-touch partner to management teams.

High-touch, partnership-based approach with management teams.

Saratoga Investment Corp. specializes in providing customized financing solutions to U.S. middle-market businesses, often for change of ownership transactions, strategic acquisitions, recapitalizations, and growth initiatives. This requires deep engagement with the business owners and their management teams. The firm's structure supports this direct interaction, which is key when dealing with companies that typically have revenues between $5 million and $250 million. The relationship is founded on providing tailored debt and equity structures, not just off-the-shelf loans.

Long-term investor focus, supporting growth and recapitalization initiatives.

The focus is squarely on the long haul, supporting the borrower's entire growth trajectory. Since the current management took over in 2010, Saratoga Investment Corp. has generated $1.2 billion of repayments and sales from investments it originated, showing a history of seeing deals through to successful exits or recapitalizations. The firm's investment activity reflects this ongoing support; for the fiscal first quarter 2026 ended May 31, 2025, originations totaled $50.086 million, which included follow-on investments in existing portfolio companies alongside new platforms. The firm's overall Assets Under Management (AUM) stood at $968.318 million as of May 31, 2025.

The nature of these long-term relationships is reflected in the portfolio's composition, which heavily favors senior secured debt, indicating a primary focus on capital preservation while enabling growth. Here's a look at the portfolio mix as of November 30, 2024:

Investment Type	Percentage of Portfolio (Fair Value)	Weighted Average Current Yield
First Lien Term Loans	86.8%	11.6%
Second Lien Term Loans	0.6%	16.8%
Unsecured Term Loans	1.7%	10.9%
Structured Finance Securities	1.9%	16.7%
Common Equity	9.0%	0.0%

Direct relationship management across the entire investment lifecycle.

Management ensures continuity by having key personnel involved from the start. The total investments originated by Saratoga Investment Corp. amount to $2.34 billion across 122 companies as of August 31, 2025. This scale, managed by a team including CEO Christian L. Oberbeck and CIO Michael J. Grisius, allows for direct, dedicated management. The firm's investment quality remains a priority, with 99.7% of loan investments holding the highest internal rating as of August 31, 2025, showing that the partnership approach is tied to strong performance monitoring.

Continuity of contact from origination through oversight.

The structure ensures that the same team members who originate the deal are involved in ongoing oversight, which is crucial for a partnership model. This continuity is supported by the firm's operational structure, which includes a dedicated Chief Financial Officer, Henri J. Steenkamp. The firm's ability to support companies through various stages is evident in its liquidity position; as of May 31, 2025, Saratoga Investment Corp. had $294.3 million of undrawn credit facility borrowing capacity and cash available to support existing portfolio companies.

The direct management style is designed to facilitate smooth transitions, such as:

• Supporting growth initiatives through follow-on investments.
• Managing recapitalization needs proactively.
• Handling debt refinancing discussions.
• Facilitating successful exits or repayments.

The weighted average current yield on the total portfolio was 10.7% as of May 31, 2025, a direct result of managing these assets actively across their lifecycle.

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Saratoga Investment Corp. gets its deals done and connects with its capital sources. It's a mix of direct hustle, established partnerships, and tapping the public markets. Here's the breakdown of the channels they use to deploy capital and raise funds, grounded in the latest figures we have through late 2025.

Direct origination efforts by the investment team

Saratoga Investment Corp.'s investment team drives a significant portion of its deal flow. They focus on direct lending to middle-market companies, often for change of ownership, acquisitions, recapitalizations, and growth initiatives. This direct approach ensures continuity across the entire investment life cycle, as the same senior professionals handle origination, execution, and oversight. This is a key differentiator for Saratoga Partners, the private equity arm, which limits investments to focus closely on each company.

Looking at recent activity, the deployment pace shows the team's ongoing efforts:

• Total investments originated by Saratoga Investment since taking over management stand at $2.24 billion across 119 portfolio companies.
• The gross unlevered Internal Rate of Return (IRR) generated from repayments and sales of these originated investments is 15.0%.
• For the fiscal third quarter of 2025 (ended November 30, 2024), originations totaled $84.5 million, which included two new portfolio company investments and eight follow-on investments.
• For the year ended February 28, 2025, the cost of investments made was $168.1 million, comprising 35 follow-ons and three investments in new portfolio companies.
• In the fiscal second quarter of 2026 (for the quarter ending August 31, 2025), total originations were $52.2 million, which included three follow-on investments totaling $25.9 million, and BB and BBB CLO debt investments of $26.3 million.
• Subsequent to that August 31, 2025, quarter-end, Saratoga Investment was closing approximately $42.7 million of new originations across three new portfolio companies and two follow-ons; two of the three new companies were with new relationships.

Network of financial sponsors and private equity relationships

A crucial channel for Saratoga Investment Corp. is its established network, working in partnership with management teams and financial sponsors to provide customized financing solutions. This network helps source deals that fit their credit-driven strategies.

The related private equity firm, Saratoga Partners, often acts as the sole or lead investor, typically taking a control position in deals. Their target enterprise value range is generally between $50 million and $400 million, with EBITDA between $5 million and $40 million. This structure naturally feeds deal flow into the Business Development Company (BDC) side for debt financing.

Co-investment opportunities with other capital providers

The relationships with capital providers extend to facilitating co-investment, which helps deploy larger amounts of capital alongside their primary investments. This is particularly relevant when working with existing financial partners on complex situations or restructurings.

Here's a look at the scale of capital deployment and co-investment potential:

Metric	Data Point	Context/Date Reference
Saratoga Partners Equity Contribution Range	$5 million up to $40 million and above	General range, includes LP co-investment
Total Investment Capacity (Undrawn + Cash)	$292.2 million	As of February 28, 2025
Undrawn SBA Debentures Available	$136.0 million	As of February 28, 2025

The firm actively explores deploying capital in seasoned issuers with new sponsorship through these co-investment avenues, which can include structured, preferred equity investments.

Public market access for common stock and debt investors (e.g., baby bonds)

Saratoga Investment Corp. uses public capital markets to fund its activities, providing liquidity and access for a broader set of investors. This is a vital channel for raising long-term, lower-cost capital.

The debt side shows substantial issuance:

• As of February 28, 2025, the amount of listed baby bonds issued was $269.4 million.
• The company also had $250.0 million of unsecured unlisted institutional bond issuances outstanding as of that date.

For equity, they maintain an active At-The-Market (ATM) program:

• The maximum offering size under the equity distribution agreement is up to $300.0 million of common stock.
• Through February 28, 2025, the company had sold 7,844,716 shares via this channel, generating gross proceeds of $207.9 million.

The current dividend yield on the common stock reflects the market's view of this income stream. The annualized third quarter dividend of $0.75 per share (declared for the quarter ending November 30, 2025) implied a 12.3% yield based on the stock price of $24.41 as of October 6, 2025. That's a strong income proposition for public equity investors. Finance: draft the next quarter's capital deployment forecast by end of next week.

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Customer Segments

Saratoga Investment Corp. focuses on providing customized financing solutions to U.S. middle-market businesses.

The investment criteria for these businesses are quantified as follows:

Metric	Minimum/Range	Date/Context
Annual Revenues	$5 million to $250 million	Investment criteria
EBITDA	$2 million or greater	Investment criteria

Saratoga Investment Corp. structures investments to finance transactions such as leveraged and management buyouts, acquisition financings, growth financings, recapitalizations, debt refinancings, and transitional financing.

A significant portion of the deal flow involves external capital partners:

• Approximately 85% of term sheets issued were for transactions involving a private equity sponsor as of February 28, 2025.

The company also serves retail and institutional investors seeking exposure to its structure. As of February 28, 2025, Saratoga Investment Corp. had an active equity distribution agreement for an ATM offering, through which it had realized aggregate net proceeds of $206.1 million. For investors as of October 6, 2025, the annualized third-quarter dividend represented a 12.3% yield based on the stock price of $24.41. The weighted average current yield on the overall portfolio, based on fair values as of February 28, 2025, was 10.8%.

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Saratoga Investment Corp.'s (SAR) business, which is heavily influenced by its external management structure and its use of leverage. Honestly, for a Business Development Company (BDC) like SAR, the cost structure is dominated by financing costs and fees paid to the external manager, Saratoga Investment Advisors, LLC.

Base Management Fees and Incentive Fees paid to the external manager

Specific dollar amounts for the base management fees and incentive fees paid to the external manager are not explicitly broken out in the provided expense summaries, as these are typically excluded from the reported operating expense line item you mentioned. However, the financial results for the fiscal first quarter of 2025 indicated that increases in investment income were offset by increased base and incentive management fees due to higher Assets Under Management (AUM) and earnings. The LTM Operating Expense Ratio, defined as total operating expenses net of interest and debt financing expenses and income and excise taxes, divided by net assets, was reported at 24.9% as of a recent filing date.

Interest and debt financing expenses on $269.4 million of listed baby bonds and other debt

Interest expense is a major cost driver, directly tied to the capital structure. Saratoga Investment Corp. maintains significant debt to finance its investments. As of the fiscal fourth quarter 2025-end (February 28, 2025), the outstanding debt components included:

Debt Instrument	Amount Outstanding (as of Feb 28, 2025)
Listed baby bonds issued	$269.4 million
SBA debentures in SBIC II license	$131.0 million
SBA debentures in SBIC III license	$39.0 million
Unsecured unlisted institutional bond issuances	$250.0 million

The total outstanding SBIC debentures across all active licenses are limited to $350.0 million. The interest expense itself is a variable cost, but the principal amount of debt dictates the base level of this expense. The weighted average interest rate on the core BDC portfolio was 11.5% as of February 28, 2025.

Operating expenses, which were $2.9 million in Q1 2025

Total operating expenses, specifically excluding interest and debt financing expenses, base management fees, and income and excise taxes, were $2.9 million for the fiscal first quarter 2025 (the quarter ended May 31, 2024). This figure represented 1.0% of average total assets on an annualized basis for that quarter. For the full fiscal year 2025 (ending February 28, 2025), these same excluded expenses totaled $9.3 million.

Costs associated with maintaining BDC and SBIC regulatory compliance

Costs directly attributable only to BDC and SBIC regulatory compliance are not itemized separately from the general operating expenses. However, the structure necessitates adherence to the Investment Company Act of 1940, as SAR elects to be regulated as a BDC. The operation of its two active SBIC-licensed subsidiaries means compliance costs are embedded within the reported operating expenses, which totaled $2.9 million for Q1 2025 (excluding the major fee and interest components).

General and administrative expenses for corporate operations

General and administrative expenses are captured within the broader category of operating expenses that exclude interest, fees, and taxes. The $2.9 million reported for the three months ended May 31, 2024, encompasses these corporate overhead costs. You can see the relative scale of these costs when considering the total availability under the credit facilities and cash was $292.2 million as of February 28, 2025.

• Total operating expenses (excluding interest, fees, taxes) for FY 2025: $9.3 million.
• Operating expenses for Q1 FY2025 (ending May 31, 2024): $2.9 million.
• Operating expense ratio (net of fees/interest/taxes) to net assets: 24.9%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Saratoga Investment Corp. (SAR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Saratoga Investment Corp.'s revenue generation is fundamentally tied to the size and yield of its debt and equity investment portfolio, which was valued at a fair value of $978.1 million as of February 28, 2025, excluding $204.7 million in cash and cash equivalents.

The primary driver is interest income from debt investments, which are predominantly floating rate senior loans. The overall portfolio carried a weighted average current yield of 10.8% based on current fair values as of February 28, 2025. You see this reflected in the specific asset classes:

• First lien term loans yielded a weighted average of 11.3%.
• Second lien term loans yielded 16.7%.
• Structured finance securities yielded 19.9%.
• Unsecured term loans yielded 10.7%.

This focus on floating rate assets helps insulate current income against rising costs of long-term balance sheet liabilities, which are largely fixed but callable.

The result of this investment activity is the Total Investment Income of $148.9 million for the fiscal year ended February 28, 2025. To give you a sense of the quarterly run rate near year-end, the Total Investment Income for the three months ended February 28, 2025, was $31.3 million.

Beyond pure interest accrual, Saratoga Investment Corp. generates revenue through dividends and capital appreciation from equity investments. The portfolio composition as of February 28, 2025, showed that 7.4% was allocated to common equity interests, which carried a current yield of 0.0%, meaning appreciation is key to returns here. For the quarter ended February 28, 2025, the company recognized net realized gains of $7.2 million specifically from equity realizations, including the Nauticon, Vector, and Modern Campus investments. Total dividend income for that same quarter was $816,262.

Fee income from structuring, syndication, and prepayment penalties is another component, though it can be variable based on market activity. For the quarter ended February 28, 2025, the company recorded Management fee income of $742,289. In prior periods, the company noted that structuring, advisory, and prepayment fees contributed to 'other income revenue items,' which saw a significant decrease in the fourth quarter of fiscal 2024 due to a less robust M&A environment.

Finally, income from the CLO and JV CLO funds is a distinct revenue stream, though the CLO fund managed by Saratoga Investment Corp. was noted as being in wind-down as of late 2025. Saratoga Investment co-manages a Joint Venture fund that owns a $400 million JV CLO fund, and it also manages a $650 million CLO fund. Saratoga Investment owns 87.5% of the membership interests of the JV and 87.5% of the Class E notes of the JV CLO. The yield on the single CLO fund investment swung to 24.6% in fiscal Q3 2025 (period ending November 30, 2024).

Here's a quick look at the key revenue components for the fiscal year ended February 28, 2025, and the most recent reported quarter:

Revenue Component	Fiscal Year Ended February 28, 2025 (Annual)	Quarter Ended February 28, 2025 (Quarterly)
Total Investment Income	$148.9 million	$31.3 million
Net Realized Gains from Equity Realizations	Included four equity realizations in repayments	$7.2 million
Total Dividend Income from Investments	Not explicitly stated	$816,262
Management Fee Income	Not explicitly stated	$742,289
Portfolio Fair Value (Core BDC + CLO/JV)	$978.1 million	Not explicitly stated

Finance: draft the Q3 FY2026 revenue breakdown by end of next week.