شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول الحصول على قراءة واضحة للوضع التنافسي لشركة ساراتوجا للاستثمار مع اقترابنا من أواخر عام 2025، وبصراحة، المشهد عبارة عن لعبة شد الحبل. نحن نستخدم قوى بورتر الخمس، المرتكزة على أدائها في السنة المالية 2025، لتوضيح ذلك. إليك الحساب السريع: في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 202.25% تظهر أن الموردين (المقرضين) يتمتعون بنفوذ كبير على تكلفة رأس المال، فإن SAR لا يزال يتفوق على متوسط ​​BDC مع عائد LTM على حقوق الملكية بنسبة 9.1%. وهذا يشير إلى أن المقترضين من السوق المتوسطة ملتزمون، لكن تكاليف التحويل المنخفضة تعني أن المنافسين يتربصون دائما. دعونا نتعمق لنرى كيف يتنافس التهديد المتمثل في صناديق الائتمان الخاصة الجديدة الأقل تنظيمًا مع مصادر الصفقات الراسخة لشركة SAR وإجمالي معدل العائد الداخلي غير المقترض بنسبة 15.1٪ منذ البداية.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

تتأثر القدرة التفاوضية لموردي شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) بشكل كبير بهيكل رأس مالها واعتمادها على أسواق الديون الخارجية. أحد المقاييس الرئيسية التي توضح هذه الرافعة المالية هو نسبة الديون طويلة الأجل إلى حقوق الملكية المعلنة للسنة المالية 2025، والتي بلغت 202.25%. وتشير هذه الروافع المالية المرتفعة إلى اعتماد كبير على مقدمي الديون، وهو ما يزيد بطبيعته من قوتهم النسبية.

لدعم أنشطتها الاستثمارية، تستخدم شركة ساراتوجا للاستثمار مزيجًا من التمويل المضمون وغير المضمون. ويحدد هيكل هذا التمويل التأثير المباشر لمقدمي رأس المال هؤلاء على تكلفة أموال الشركة.

يمثل إصدار أسهم جديدة لزيادة رأس المال تحديًا نظرًا لأن شركة Saratoga Investment Corp. قد تم تداولها بسعر مخفض لصافي قيمة أصولها (NAV). على سبيل المثال، اعتبارًا من 6 فبراير 2025، كان السهم يبيع بخصم 5.79٪ عن صافي قيمة الأصول / السهم في 30 نوفمبر 2024 البالغ 26.95 دولارًا. في الآونة الأخيرة، اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، تم الإبلاغ عن السعر الحالي/صافي قيمة الأصول عند 0.91x، مما يؤكد تقييم الخصم المستمر. إن إصدار أسهم جديدة بقيمة أقل من قيمة صافي قيمة الأصول يضعف المساهمين الحاليين، مما يجعل مقدمي الديون وحاملي الأسهم الحاليين هم الأطراف الأقوى نسبياً في مفاوضات رأس المال.

إن تكلفة ديون شركة ساراتوجا للاستثمار ذات المعدل المتغير معرضة بشكل مباشر للتحولات في بيئة أسعار الفائدة الأساسية. بلغ متوسط ​​سعر الفائدة المرجح على محفظة BDC الأساسية 11.3% في الربع الأخير المعلن عنه، بانخفاض من 12.6% في العام السابق، وهو ما عزته الشركة صراحةً إلى انخفاض معدل الفائدة الأساسي SOFR خلال العام الماضي. علاوة على ذلك، شهد إجمالي دخل الاستثمار للربع المنتهي في 31 مايو 2025 انخفاضًا بنسبة 16.4% على أساس سنوي، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاضات أسعار الفائدة الأساسية. وتعني هذه الحساسية أنه عندما تنخفض أسعار الفائدة الأساسية، تنخفض تكلفة رأس مال الدين، لكن الدخل المتولد من محفظة الأصول ذات السعر المتغير إلى حد كبير ينخفض ​​أيضًا، مما يؤثر على مقاييس الربحية مثل التأمين الوطني المعدل، والذي انخفض بنسبة 50.1٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2026.

إن الاعتماد على مصادر تمويل محددة يسلط الضوء على قوة الموردين:

• يبلغ إجمالي سندات SBIC المستحقة 350.0 مليون دولار عبر جميع التراخيص.
• امتلكت الشركة 250.0 مليون دولار أمريكي من إصدارات السندات المؤسسية غير المضمونة وغير المدرجة اعتبارًا من 31 أغسطس 2024.
• يعكس التأمين الوطني المعدل للربع الثاني من السنة المالية 2026 والذي يبلغ 0.58 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد تأثير انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل على أصوله ذات المعدل المتغير.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة للعملاء

عندما تنظر إلى شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR)، فإن العملاء هم شركات السوق المتوسطة التي تتلقى التمويل. هؤلاء المقترضون ليسوا أسرى. لديهم بالتأكيد خيارات تمويل متعددة متاحة، بدءًا من شركات تطوير الأعمال الأخرى (BDC) إلى صناديق الائتمان الخاصة المباشرة والقروض المصرفية التقليدية. ويعني هذا المشهد التنافسي أن شركة ساراتوجا للاستثمارات لا يمكنها إملاء الشروط دون معارضة.

لكي نكون منصفين، فإن تكاليف التحويل ليست مرتفعة بشكل فاحش بالنسبة للمقترض الذي يتطلع إلى إعادة تمويل الديون من شركة ساراتوجا للاستثمار إلى مقرض آخر. إذا وجدت شركة المحفظة سعرًا أفضل أو هيكل عهد أكثر مرونة في مكان آخر، فإن العقبة الإدارية لإعادة التمويل هي كمية معروفة في هذا السوق. ومع ذلك، تظل العلاقة ثابتة عندما يكون أداء المقترض جيدًا وتكون الشروط الحالية معقولة.

إن هيكل محفظة شركة Saratoga Investment Corp. في حد ذاته يعمل بمثابة فحص طبيعي لقوة أي عميل على حدة. ترى هذا في جهود التنويع. اعتبارًا من السنة المالية المنتهية في 28 فبراير 2025، تم استثمار محفظة شركة ساراتوجا للاستثمار بشكل أساسي عبر 48 شركة محفظة. وفي الآونة الأخيرة، بالنسبة للربع المنتهي في 31 أغسطس 2025 (الربع الثاني من السنة المالية 2026)، أظهرت المحفظة تنوعًا عبر 39 صناعة متميزة، وكان أكبر تعرض للقطاع هو خدمات الرعاية الصحية بنسبة 9.7٪. وتعني هذه القاعدة العريضة أنه لا يوجد مقترض واحد يمثل مخاطرة كبيرة أو يمتلك نفوذًا كبيرًا على الصحة المالية العامة للشركة.

ومع ذلك، فإن ما يحد حقًا من قوة العملاء هو نوعية المقترض الذي نجحت شركة ساراتوجا للاستثمار في جذبه والاحتفاظ به. تشير الجودة الائتمانية العالية إلى أن هذه الشركات مستقرة وتدار بشكل جيد ومن غير المرجح أن تتسوق بقوة مقابل فروق طفيفة في الأسعار، خاصة إذا كانت تدفع بالفعل علاوة مقابل رأس المال المتخصص الذي توفره شركة ساراتوجا للاستثمار. بالنسبة للربع المالي الثاني من عام 2026، أفادت شركة ساراتوجا للاستثمار أن جودة الائتمان الإجمالية ظلت ثابتة، مع احتفاظ 99.7% من استثمارات القروض بأعلى تصنيف داخلي. علاوة على ذلك، بقي استثمار واحد فقط في وضع غير قائم على الاستحقاق، وهو ما يمثل 0.2% فقط من المحفظة بالقيمة العادلة. يشير هذا إلى أن الشركة تتعامل في المقام الأول مع المقترضين ذوي الجودة العالية والملتزمين.

فيما يلي نظرة سريعة على هيكل المحفظة الذي يدعم جودة المقترض:

يتم تقليل القدرة التفاوضية للعملاء من خلال هذه العوامل الهيكلية:

• المقترضون هم شركات السوق المتوسطة التي تسعى للحصول على رأس مال متخصص.
• تشير الجودة العالية للمحفظة إلى أن المقترضين أقل عرضة للمغادرة.
• جودة الائتمان: 99.7% في أعلى فئة تصنيف داخلي.
• إن التنويع عبر 39 صناعة يحد من تأثير المقترض الفردي.
• استثمار واحد فقط بدون استحقاق بنسبة 0.2% من القيمة العادلة.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير انخفاض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على العائد الأساسي لمحفظة BDC، باستخدام عائد الربع الثاني من السنة المالية 26 البالغ 11.3% كأساس.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

تعمل شركة ساراتوجا للاستثمار بشكل مباشر ضمن قطاع شركة تطوير الأعمال (BDC)، المزدحم بطبيعته بأكثر من 150 صندوقًا نشطًا، اعتبارًا من منتصف عام 2025. أنت تعلم أن هذه المساحة مليئة بالمقرضين الذين يتنافسون على نفس المقترضين من السوق المتوسطة، لذا فإن المنافسة شرسة.

إن الفارق في الحجم بين شركة ساراتوجا للاستثمارات وأقرانها الأكبر هو صارخ. ترى هذا بوضوح عندما تقوم بتخطيط القيمة السوقية. من المؤكد أن شركة ساراتوجا للاستثمار هي لاعب أصغر في هذا المجال، مما يؤثر على قدرتها على المنافسة على حجم الصفقة والوصول إلى المصادر ضد الشركات العملاقة.

تتمحور المنافسة في هذا القطاع حول ثلاث روافع رئيسية: تسعير القروض، وهو ما يعني أسعار الفائدة والرسوم التي يمكنك طلبها؛ تحديد مصادر الصفقات، والذي يتعلق بالوصول إلى أفضل الفرص الاستثمارية التي تم فحصها قبل الآخرين؛ ورسوم الإدارة، والتي يمكن أن تؤثر على صافي العائد للمساهمين. بصراحة، بالنسبة لشركة BDC أصغر حجمًا، غالبًا ما يعني الفوز بمصادر الصفقات الاعتماد على علاقات عميقة ومتخصصة بدلاً من النطاق الهائل.

ومع ذلك، تظهر شركة ساراتوجا للاستثمار أنها قادرة على المنافسة بفعالية على مقاييس الأداء. بلغ العائد على حقوق الملكية (ROE) LTM للربع الثاني من السنة المالية 26 9.1%، وهو رقم قوي يفوق متوسط ​​صناعة BDC المعلن عنه والذي يبلغ 7.3% لنفس الفترة. ويشير هذا الأداء المتفوق إلى أن الإدارة تنفذ استراتيجيتها بشكل جيد، حتى ضد المنافسين الأكبر.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة شركة Saratoga Investment Corp. مع المشهد العام لـ BDC استنادًا إلى البيانات الحديثة:

يجبر التنافس شركة ساراتوجا للاستثمار على الحفاظ على الانضباط الائتماني العالي، وهو ما يتجلى في جودة محفظتها الاستثمارية. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من السنة المالية 26، حصلت 99.7% من استثمارات القروض على أعلى تصنيف داخلي، مع استثمار واحد فقط غير قائم على الاستحقاق، وهو ما يمثل 0.2% فقط من المحفظة بالقيمة العادلة. يساعدهم هذا التركيز على الجودة على الفوز بالصفقات حيث يبحث الرعاة الذين يتجنبون المخاطرة عن شركاء موثوقين في رأس المال.

يجب عليك أيضًا ملاحظة الديناميكيات التنافسية حول نشر رأس المال. أنهت شركة Saratoga Investment Corp. الربع الثاني من السنة المالية 26 بقدرة غير مسحوبة قدرها 407 مليون دولار، والتي تتضمن 136 مليون دولار من سندات SBA و70 مليون دولار من خطوط الائتمان. تدعم هذه القدرة نموًا محتملاً للأصول المدارة بنسبة 41% دون الحاجة إلى تمويل خارجي، مما يمنحها المرونة في بيئة مصادر الصفقات التنافسية.

وتتجلى الضغوط التنافسية في مجالات تشغيلية محددة:

• تسعير القروض: التنقل بين فروق الأسعار مقابل قواعد رأسمالية أكبر ومنخفضة التكلفة.
• تحديد مصادر الصفقات: الاعتماد على العلاقات مع الجهات الراعية للعثور على صفقات خاصة وغير معروضة بالمزاد العلني.
• رسوم الإدارة: تبرير هيكل الرسوم على خلفية معايير الصناعة.
• الرافعة المالية: تستخدم شركة ساراتوجا للاستثمار هيكل رافعة مالية أعلى لتعزيز العائدات، وهو تكتيك تنافسي شائع ولكنه أكثر خطورة في مجال BDC.

الشؤون المالية: مسودة تحليل لهيكل رسوم SAR مقابل نظيراتها من BDC بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

إن التهديد الذي تمثله البدائل لشركة ساراتوجا للاستثمارات كبير، ويأتي من مختلف أركان أسواق الائتمان والأسهم التي تتنافس على نفس المجموعة من رأسمال السوق المتوسطة ودولارات المستثمرين. عليك أن تراقب باستمرار كيفية تسعير هذه البدائل وأدائها مقارنة بما تقدمه شركة ساراتوجا للاستثمار.

صناديق الدين الخاص كبدائل للإقراض المباشر

تمثل صناديق الديون الخاصة بديلاً مهمًا وأقل تنظيمًا، خاصة في مجال الإقراض المباشر حيث تعمل شركة ساراتوجا للاستثمار بشكل أساسي. لا تزال شهية المستثمرين لهذه الفئة من الأصول قوية، تغذيها الوعد بالعائدات المرتفعة وبعض العزل الملحوظ عن اضطرابات السوق العامة. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تم الإبلاغ عن العائدات غير المستحقة على الائتمان الخاص في نطاق 10-12٪. ويعد الإقراض المباشر هو القطاع الأكبر، حيث تستهدف 56% من صناديق الديون الخاصة هذه الاستراتيجيات. وتشتد هذه المنافسة، خاصة بالنسبة للصفقات الأكبر حيث تؤدي الصناديق الضخمة إلى ضغط فروق الأسعار. وقد قُدر إجمالي سوق الائتمان الخاص بنحو 1.6 تريليون دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن يصل إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2028، مما يُظهر الحجم الهائل لرأس المال المتاح خارج هيكل مركز بروكنجز الدوحة. علاوة على ذلك، امتلكت أدوات الثروة الخاصة، التي تتداخل مع شركات تطوير الأعمال، أكثر من 400 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من عام 2024، مما يمثل زيادة بنسبة 25٪ على أساس سنوي.

أسواق الإقراض المصرفي التقليدي والقروض المشتركة

ويعمل الإقراض المصرفي التقليدي وسوق القروض المشتركة على نطاق واسع كبدائل قابلة للتطبيق، وغالباً ما يقدم للمقترضين أسعاراً أفضل عندما تكون ظروف السوق في صالحهم. في الواقع، في الربع الأول من عام 2025، واجه مقرضي الائتمان من القطاع الخاص منافسة أشد حيث تجاوزت عمليات إعادة تمويل BSL عمليات الإقراض المباشر. وقام المقترضون بإعادة تمويل 8.8 مليار دولار من ديون الإقراض المباشر بمستويات ائتمانية منخفضة التكلفة خلال ذلك الربع، محققين متوسط ​​توفير قدره 260 نقطة أساس. وشهد سوق القروض المشتركة نشاطاً كبيراً، حيث وصل إجمالي حجمه في الربع الأول من عام 2025 إلى 355 مليار دولار. ومع ذلك، فإن شركات تطوير الأعمال مثل شركة ساراتوجا للاستثمار تستفيد عندما تكون السوق المشتركة أقل نشاطا؛ على سبيل المثال، لوحظ أن منصات BDC ستكون نشطة في الربع الأول من عام 2025 من خلال الاستفادة من التحول بعيدًا عن سوق BSL. ومع ذلك، فإن متطلبات رأس المال للمشاريع الكبيرة، مثل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تجذب المصدرين الأقوياء إلى أسواق الديون، مما يهدد بزيادة المعروض من سندات الشركات وربما توسيع فروق الأسعار، الأمر الذي قد يسحب المقترضين بعيدًا عن المقرضين المباشرين.

بدائل الأسهم ذات العائد المرتفع للمستثمرين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على العائد والعائد الإجمالي، فإن البدائل ذات العائد المرتفع مثل صناديق الاستثمار العقاري (REITs) وغيرها من الأسهم ذات الأرباح المرتفعة تتنافس مباشرة على رأس المال الذي قد يتدفق إلى أسهم شركة ساراتوجا للاستثمار. تاريخياً، كانت صناديق الاستثمار العقاري ذات أداء قوي؛ ومن عام 2002 إلى عام 2021، حققوا عائدات سنوية بلغت 11.2٪، متغلبين على مؤشر S&P 500 البالغ 9.5٪. يمكن لمزيج بسيط من عائد توزيعات أرباح بنسبة 5٪ بالإضافة إلى نمو أرباح بنسبة 5٪ أن يستهدف إجمالي عوائد سنوية بنسبة 10٪. تم الاستشهاد بصناديق استثمار عقارية محددة في أواخر عام 2025 بعوائد تتراوح بين 7٪ إلى 8.8٪. يؤثر هذا الضغط على العائد بشكل مباشر على شركة ساراتوجا للاستثمار، التي يتعرض إجمالي دخل الاستثمار البالغ 148.9 مليون دولار للسنة المالية 2025 للتهديد المستمر بسبب ضغط العائد في السوق الأوسع. إذا تمكن المستثمر من تحقيق عائد مماثل أو أفضل معدلاً حسب المخاطر من صندوق استثمار عقاري متداول علنًا أو من أسهم أرباح عالية الجودة، فإن جاذبية استثمار BDC تقل.

من الأفضل تلخيص الضغط التنافسي من خلال مقارنة قاعدة الدخل بالبدائل:

أنت بحاجة إلى مراقبة الفارق بين ما يمكن أن تولده شركة ساراتوجا للاستثمار وما تقدمه الأسواق العامة. إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير، فإن طبيعة سعر الفائدة المتغير لمحفظة الريال السعودي ستؤدي إلى انخفاض الدخل، مما يجعل خصائص الدخل الثابت لبعض البدائل أكثر جاذبية. إن المفتاح بالنسبة لشركة ساراتوجا للاستثمار هو الحفاظ على عائد متفوق معدل حسب المخاطر profile للحفاظ على قاعدة المستثمرين من الهجرة إلى أدوات الائتمان والدخل الأخرى.

• الأصول المدارة للائتمان الخاص في أدوات الثروة: أكثر من 400 مليار دولار.
• هدف عائد الإقراض المباشر: 10-12% بدون رافعة مالية.
• حجم سوق القروض المشتركة في الربع الأول من عام 2025: 355 مليار دولار.
• الأداء المتفوق التاريخي لصناديق الاستثمار العقارية (2002-2021): 11.2% سنويًا.
• إجمالي دخل الاستثمار للعام المالي 2025 لـ SAR: 148.9 مليون دولار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة ساراتوجا للاستثمار (SAR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى شركة Saratoga Investment Corp. (SAR) كاستثمار محتمل، ويعد فهم من يمكنه القفز بسهولة إلى سوقها أمرًا أساسيًا. إن التهديد المتمثل في الوافدين الجدد هنا ليس بالأمر السهل؛ إنه مزيج من العقبات الهيكلية الثقيلة والمد السريع لرأس المال الخاص الدائم الحضور.

الخندق التنظيمي من هيكل BDC

أولا، الهيكل نفسه يخلق جدارا عاليا. يتم تنظيم شركة Saratoga Investment Corp. باعتبارها شركة تطوير أعمال (BDC) بموجب قانون الشركات الاستثمارية لعام 1940. وهذا يعني أن أي منافس جديد يرغب في العمل في ظل هذا الهيكل المحدد ذي المزايا الضريبية يواجه أعباء تنظيمية كبيرة وامتثالًا إلزاميًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات. علاوة على ذلك، تتم إدارة شركة Saratoga Investment Corp. خارجيًا بواسطة شركة Saratoga Investment Advisors, LLC، وهي شركة استشارية استثمارية مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. إن هذا التسجيل وعبء الامتثال المرتبط به ليس من السهل تكراره بسرعة. إنه حاجز مدمج يبقي اللاعبين العاديين خارج لعبة BDC.

متطلبات رأس المال وشبكة الجهات الراعية

للمنافسة بفعالية في السوق المتوسطة في الولايات المتحدة، فإنك تحتاج إلى أكثر من مجرد ترخيص؛ أنت بحاجة إلى قوة نيران جادة وتدفق الصفقات. قامت شركة ساراتوجا للاستثمار ببناء موارد كبيرة، والأهم من ذلك، إقامة علاقات مع الرعاة الماليين. اعتبارًا من 28 فبراير 2025، أبلغت الشركة عن أصول تحت الإدارة (AUM) بقيمة 978,078 ألف دولار أمريكي (أو 978.1 مليون دولار أمريكي). ولمطابقة هذا الحجم والقدرة على نشر رأس المال عبر محفظة متنوعة، يحتاج الوافد الجديد إلى قاعدة رأسمالية ضخمة جاهزة للانطلاق. يمكنك الاطلاع على الموارد المتاحة لشركة Saratoga Investment Corp. لنشرها للاستثمارات الجديدة اعتبارًا من ذلك التاريخ:

كما تعتمد جودة تدفق الصفقات على العلاقات العميقة مع الجهات الراعية. ولا يظهر الصندوق الجديد مع مجموعة من فرص السوق المتوسطة عالية الجودة فحسب؛ وهذا يستغرق سنوات من بناء الثقة مع شركات الأسهم الخاصة.

فيضان الائتمان الخاص يخفض حاجز رأس المال

ومع ذلك، فإن الحاجز الذي يحول دون دخول بعض رؤوس الأموال إلى سوق الإقراض آخذ في الانخفاض بالتأكيد. ويشهد قطاع الائتمان الخاص الأوسع ازدهارا، مما يعني أن المزيد من رأس المال يبحث عن منزل، حتى لو لم يكن منظما على أنه مركز تنمية الأعمال. ويظهر النمو الهائل في فئة الأصول هذا التدفق. على سبيل المثال، وصلت سوق الائتمان الخاص إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار أمريكي من الأصول المدارة في عام 2024، وتشير التوقعات إلى أنها قد تصل إلى 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2028. علاوة على ذلك، يقدر البعض أن سوق التمويل الأساسي القائم على الأصول يبلغ 5 تريليون دولار، مع توقعات بأن تصل إلى ما يقرب من 8 تريليون دولار في السنوات الثلاث المقبلة. وهذا يعني أن صناديق الائتمان الخاصة الأكثر تخصصًا والأقل تنظيمًا يمكنها الآن التنافس على الصفقات، حتى لو لم تتمكن من استخدام هيكل بنك تنمية الأعمال.

عقبة الأداء: مطابقة سجل المسار

ويواجه الداخلون الجدد تحديًا واضحًا في مطابقة الأداء التاريخي لشركة ساراتوجا للاستثمار، والذي يعمل بمثابة نقطة جذب قوية لكل من المستثمرين والجهات الراعية. منذ توليها إدارة BDC في عام 2010، حققت شركة Saratoga Investment Corp. معدل عائد داخلي إجمالي بدون رافعة بنسبة 15.1% على سداد ومبيعات الاستثمارات اعتبارًا من نهاية السنة المالية في 28 فبراير 2025. وهذا سجل حافل طويل الأجل لتوليد عوائد متفوقة ومعدلة حسب المخاطر، والتي لا تستطيع الصناديق الجديدة المطالبة بها في اليوم الأول. في السياق، بلغ إجمالي معدل العائد الداخلي غير المستحق الذي تم الإبلاغ عنه مؤخرًا على إجمالي الإنجازات اعتبارًا من 31 أغسطس 2025، 14.9٪ على 1.29 مليار دولار من إجمالي الإنجازات. عليك أن تسأل نفسك: هل سيقدم الراعي أفضل صفقة له إلى صندوق جديد تمامًا أو إلى الفريق الذي حقق تاريخيًا عوائد تزيد عن 15٪؟

• هيكل BDC: عقبة تنظيمية عالية.
• المدير الخارجي: مطلوب حالة مستشار مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.
• وصول الراعي: يتطلب علاقات راسخة في السوق المتوسطة.
• الأداء التاريخي: سجل حافل يبلغ إجمالي معدل العائد الداخلي بدون رافعة بنسبة 15.1% منذ البداية.