شركة Scotts Miracle-Gro (SMG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة وخالية من الزغب لشركة Scotts Miracle-Gro (SMG) ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025. إليك الحسابات السريعة: تظل أعمالهم الاستهلاكية الأساسية في الولايات المتحدة قوة، ولكن انتعاش قطاع هوثورن هو المتغير الرئيسي الذي سيدفع بالتأكيد الأداء على المدى القريب.

لقد تتبعت SMG لسنوات، والقصة تدور دائمًا حول تحقيق التوازن بين العشب المستقر والمولد للنقود وجانب الحديقة ضد رهان الزراعة المائية عالي النمو والتقلب. أنت بحاجة إلى رؤية المخاطر والفرص المحددة بوضوح لاتخاذ قرار مستنير.

تؤكد نتائج السنة المالية 2025 لشركة Scotts Miracle-Gro على عمل ذو سرعتين: قدم قطاع المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة أداءً قويًا للغاية مع صافي مبيعات بقيمة 2.99 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى زيادة ربحية السهم المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 3.74 دولار أمريكي وتوليد 274 مليون دولار أمريكي من التدفق النقدي الحر، مما ساعد على تقليل نسبة الرافعة المالية إلى 4.1x صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. لا يمكن إنكار هذه القوة التشغيلية، مدفوعة بزيادة قدرها 490 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي المعدل، ولكنها تخفي السحب الاستراتيجي من قطاع هوثورن، الذي شهد انخفاض صافي المبيعات بنسبة 44٪ إلى 165.8 مليون دولار حيث تنفذ الشركة عملية تجريد معقدة وعالية المخاطر للحفاظ على فائدة ضريبية ضخمة. العمل الأساسي هو زرع بذور النمو، لكن التنظيف الناجح لمحفظة Hawthorne هو العامل الأكبر المنفرد الذي سيحدد ما إذا كان سهم SMG يمكنه الخروج من نطاق التداول الأخير.

شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حصة سوقية مهيمنة لقطاع المستهلكين في الولايات المتحدة

تتمتع شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) بمكانة واضحة ومهيمنة في سوق الحدائق والحدائق الاستهلاكية في الولايات المتحدة. هذا ليس مجرد ادعاء. الأرقام تثبت ذلك. بالنسبة للسنة المالية 2024، حقق قطاع المستهلكين في الولايات المتحدة مبيعات بقيمة 3.0 مليار دولار، بزيادة قدرها 6 بالمائة على أساس سنوي، وهو أداء قوي نظرًا لعدم اليقين الاقتصادي الأوسع.

إليك الحساب السريع: مع إجمالي قيمة سوق المواد الاستهلاكية للعشب والحدائق في الولايات المتحدة بحوالي 10.41 مليار دولار أمريكي في عام 2023، تستحوذ الأعمال الاستهلاكية الأساسية لشركة SMG على حصة كبيرة من هذا السوق، مما يجعلها الاسم الأكبر والأكثر شهرة في الصناعة. تتيح ميزة النطاق هذه قوة تسعير فائقة وتفاوضًا لا مثيل له على مساحة الرف. إنهم رواد السوق، هذه الفترة.

مجموعة علامات تجارية مميزة ومتميزة (Scotts، وMiracle-Gro، وOrtho)

تعد محفظة العلامات التجارية للشركة بمثابة حصن مبني على عقود من الثقة والاستثمار التسويقي المستمر. العلامات التجارية مثل Scotts، وMiracle-Gro، وOrtho لم يتم التعرف عليها فحسب؛ فهي رائدة في السوق في فئاتها ومرادفة للجودة بالنسبة لصاحب المنزل الأمريكي.

تعد سمعة العلامة التجارية القوية هذه ميزة تنافسية حاسمة، مما يسمح لشركة SMG بالحصول على سعر أعلى من العلامات التجارية الخاصة أو المنافسين الأصغر حجمًا. العملاء على استعداد لدفع المزيد مقابل الفعالية والموثوقية الملموسة للاسم الموثوق به. قوة العلامة التجارية هذه هي سبب استمرار الشركة في الاستثمار بكثافة في أعمالها الاستهلاكية الأساسية، مما يؤدي إلى تحقيق مكاسب كبيرة في حصة السوق في المجالات الرئيسية مثل الحدائق وأدوات التحكم خلال عام 2024.

شراكات بيع بالتجزئة قوية مع Home Depot وWalmart

تتمثل إحدى نقاط القوة الرئيسية في العلاقة المتأصلة مع أكبر شركات تحسين المنازل وتجار التجزئة الشاملين. تشكل هذه الشراكات في الأساس عائقًا أمام دخول المنافسين. استحوذت شركة Home Depot وحدها على 28% من صافي مبيعات SMG في أحدث البيانات السنوية التي تم الكشف عنها (السنة المالية 2022)، مما يوضح التركيز الهائل لقوة التوزيع الخاصة بها.

يعد هذا الاعتماد على عدد قليل من القنوات الرئيسية بمثابة نقطة قوة لأن SMG تعمل كقائد للفئة، مما يعني أن تجار التجزئة يعتمدون على خبرتهم وتدفق المنتجات. لقد قاموا بتسليم شحنات تجزئة شبه قياسية في الربع الثاني من العام المالي 2024، مما يدل على قوة هذه العلاقات والتنفيذ الخالي من العيوب. شبكة التوزيع هذه واسعة النطاق ويصعب تكرارها.

ويشكل تركز المبيعات عبر هذه القنوات قوة مالية كبيرة، كما يوضح الجدول أدناه:

الطبيعة الأساسية وغير الاختيارية لمنتجات العناية بالعشب الأساسية

تتميز الأعمال الأساسية بالمرونة بطبيعتها لأن منتجاتها تعتبر صيانة أساسية لأصحاب المنازل، وليست مجرد مشتريات تقديرية. تعتبر الأسمدة العشبية ومكافحة الآفات وخلطات الأصيص غير قابلة للتفاوض بالنسبة لمعظم أصحاب المنازل الذين يحافظون على ممتلكاتهم. يعد قطاع السوق السكنية محركًا رئيسيًا لسوق المواد الاستهلاكية للحدائق والحدائق في الولايات المتحدة، والذي من المتوقع أن ينمو إلى 11.76 مليار دولار بحلول عام 2029.

ويعني هذا الاستقرار أن الأعمال الأساسية أقل تقلبًا بكثير من عناصر تحسين المنازل باهظة الثمن. في حين أن المستهلك قد يؤخر شراء مجموعة جديدة، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى شراء مبيد الأعشاب وبذور الحشائش. ولهذا السبب تمكن قطاع المستهلكين في الولايات المتحدة من تحقيق نمو إجمالي بنسبة 6٪ في سوق عام 2024 المليء بالتحديات. يوفر هذا الطلب غير الاختياري أرضية صلبة لإيرادات الشركة، حتى عندما يتشدد الاقتصاد.

شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع عبء الديون من عمليات الاستحواذ السابقة وتخصيص رأس المال

أنت تنظر إلى شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) وترى عملاً أساسيًا يحقق أداءً جيدًا، لكن لا يمكنك تجاهل الميزانية العمومية. ويظل عبء الديون المرتفع، المتراكم إلى حد كبير من استراتيجيات النمو السابقة مثل الاستحواذ على هوثورن، يشكل نقطة ضعف كبيرة، حتى مع التحسينات الأخيرة. أنهت الشركة العام المالي 2025 بصافي دين إلى نسبة الرافعة المالية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 4.1x. وهذا أفضل من 4.86x عن العام السابق، لكنه لا يزال مرتفعًا بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية ويتجاوز بكثير الهدف طويل المدى المتمثل في الوصول إلى أقل من 3.5x بحلول نهاية السنة المالية 2027.

ويترجم مستوى الدين هذا مباشرة إلى عبء فائدة ثقيل. بالنسبة للسنة المالية 2025، كانت مصاريف الفوائد للشركة لا تزال كبيرة عند 128.8 مليون دولار، على الرغم من تخفيض 30 مليون دولار عن العام السابق بسبب سداد الديون. هذه أموال لا يمكن استخدامها للتسويق أو الابتكار أو إعادة شراء أسهم أكبر. وإليك الحساب السريع: انخفض إجمالي قروض الشركة بنسبة 120 مليون دولار في السنة المالية 2025، وهو إجراء إيجابي، لكن الدين طويل الأجل لا يزال عند مستوى تقريبي 2.05 مليار دولار اعتبارا من نهاية السنة المالية. إنه عمل مستمر، لكن الدين لا يزال يشكل عائقًا بالتأكيد.

التقلبات وضعف الأداء الأخير لقطاع هوثورن (الزراعة المائية)

لا يزال قطاع حدائق هوثورن يمثل مصدرًا رئيسيًا للتقلبات وضعف الأداء، مما يصرف الانتباه عن قوة الأعمال الاستهلاكية الأساسية في الولايات المتحدة. كان تعرض هذا القطاع لسوق القنب والزراعة المائية المتقلب بمثابة عائق على النتائج الإجمالية، مما أدى إلى جهد تنظيف استراتيجي.

الأرقام الواردة في السنة المالية 2025 تحكي القصة بوضوح:

• انخفاض صافي المبيعات: شهد صافي مبيعات هوثورن انخفاضًا حادًا بنسبة 44٪ للعام المالي 2025 بأكمله.
• انخفاض مبيعات الربع الرابع: في الربع الرابع من عام 2025 وحده، انخفض صافي المبيعات بنسبة 38٪ على أساس سنوي إلى 49.9 مليون دولار فقط.

ويفرض هذا الأداء الضعيف عملية إعادة هيكلة مكلفة. على سبيل المثال، اعترفت الشركة بخسارة قدرها 18 مليون دولار من بيع أعمال البستنة المهنية في هوثورن في الربع الرابع من عام 2025 كجزء من استراتيجية التجريد والتبسيط. إن العملية المستمرة لتصفية هذا القطاع أو فصله، رغم أنها ضرورية للقضاء على التقلبات والحفاظ على فائدة ضريبية رئيسية بقيمة 600 مليون دولار، إلا أنها تنطوي على مخاطر تنفيذ كبيرة حتى يتم الانتهاء منها.

موسمية عالية في الأعمال الاستهلاكية الأساسية في الولايات المتحدة

إن الأعمال الاستهلاكية الأساسية في الولايات المتحدة رائعة، ولكنها في الأساس أعمال موسمية، وهذه الموسمية تخلق ضغوطًا على رأس المال العامل وتقلبات في الأرباح يجب عليك إدارتها. يتم ترجيح العمل بأكمله بشكل كبير نحو موسم العشب والحدائق في الربيع وأوائل الصيف (الربع الثاني والربع الثالث المالي).

وهذا يعني أنه يتعين على الشركة بناء المخزون والإنفاق على الإعلانات قبل وقت طويل من وصول الإيرادات، مما يؤدي إلى خسائر يمكن التنبؤ بها في الفصول خارج أوقات الذروة. على سبيل المثال، عادةً ما يكون حجم نقاط البيع للمستهلكين (POS) في الربع الأول (Q1) أقل من 10٪ من إجمالي العام بأكمله. الأثر المالي واضح:

• خسارة الربع الرابع: عادةً ما تعلن الشركة عن خسارة في الربع الرابع من كل عام.
• صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع من عام 2025: بلغ صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع من عام 2025 151.8 مليون دولار أمريكي.
• خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الرابع من عام 2025: شهد الربع الرابع خسارة معدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 81.6 مليون دولار.

يتطلب هذا التأرجح إدارة منضبطة للتدفقات النقدية واستخدامًا عاليًا للتسهيلات الائتمانية لجزء كبير من العام. يجب أن تكون مرتاحًا مع الشركة التي تخسر المال لمدة نصف العام حتى تتمكن من تحقيق أرباح في النصف الآخر.

التعرض لتقلبات أسعار السلع الأساسية (مثل الخث الطحالب والأسمدة)

على الرغم من نجاح الشركة في دفع توسع هامش الربح الإجمالي في السنة المالية 2025، إلا أن التعرض الأساسي لتقلبات أسعار السلع الأساسية يظل ضعفًا هيكليًا. تعتمد منتجات الشركة على المواد الخام الرئيسية مثل الطحالب ومكونات الأسمدة والمواد الكيميائية، وأي ارتفاع مفاجئ في تكلفتها يمكن أن يؤدي بسرعة إلى عكس مكاسب الهامش.

والخبر السار هو أن الشركة تدير هذه المخاطر بشكل جيد. لقد قامت بتأمين أكثر من 80% من تكاليف سلعها اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، و90% من تكلفة البضائع المباعة (COGS) من مصادر محلية، مما يساعد على حمايتها من صدمات سلسلة التوريد العالمية والتعريفات الجمركية. ومع ذلك، فإن حقيقة أن انخفاض تكاليف المواد كانت المحرك الرئيسي لتحسين هامش الربح الإجمالي للسنة المالية 2025 تؤكد هذه الحساسية. إذا ارتفعت هذه الأسعار مرة أخرى، فإن ربح الهامش ينعكس بسرعة.

الخطر لا يقتصر على السعر فحسب، بل على العرض أيضًا. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي زيادة القواعد التنظيمية المتعلقة بحصاد الخث في مناطق مثل كندا إلى تقليل المعروض من عنصر حاسم لمنتجات التربة، مما يخلق سلسلة توريد وتحديًا للتكلفة على المدى القريب. أنت بحاجة إلى مراقبة أسعار أسمدة النيتروجين والفوسفور والبوتاس (NPK) مثل الصقر.

شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) – تحليل SWOT: الفرص

الرياح التنظيمية التنظيمية للقنب تدفع نمو قطاع هوثورن

الفرصة المباشرة هنا لا تتعلق بالنمو الحالي بقدر ما تتعلق بالوضع الاستراتيجي للتحول التنظيمي المستقبلي، مع الاحتفاظ بشكل أساسي بخيار الاتصال بشأن إصلاح القنب الفيدرالي. في حين تعمل شركة Scotts Miracle-Gro على فصل شركة Hawthorne Gardening Company بشكل نشط بحلول نهاية السنة المالية 2025 للتخفيف من تقلبات الأسهم والقضاء على "مخاطر إلغاء الخدمات المصرفية" في أعمالها الأساسية، فإن القيمة طويلة المدى تظل قائمة.

يسمح هذا الفصل لشركة SMG بالحفاظ على فائدة ضريبية مستقبلية كبيرة، تقدر بحوالي 600 مليون دولار، والتي سيتم فتحها للشركة الأساسية عند تغيير القانون الفيدرالي. تحتفظ الشركة بخيار إعادة الاستحواذ على الأعمال إذا كان للتشريع الفيدرالي أو الإصلاحات الرئيسية الأخرى، مثل قانون الخدمات المصرفية الأكثر أمانًا، تأثير إيجابي على الصناعة. لذا، فإن الفرصة لا تكمن في مبيعات اليوم، فقد انخفض صافي مبيعات هوثورن للعام بأكمله 44% ل 165.8 مليون دولار في السنة المالية 2025 بسبب التنظيف الاستراتيجي - ولكن الاتجاه الصعودي الهائل من المحور التنظيمي.

التوسع في فئات المنازل والحدائق المجاورة بما يتجاوز المنتجات الأساسية

أنت ترى أن شركة Scotts Miracle-Gro تتجاوز نطاق العناية التقليدية بالعشب إلى قطاعات حديثة عالية النمو. وتعد هذه خطوة حاسمة لتنويع الإيرادات وجذب المستهلك المتطور الواعي للبيئة. إنهم يتحركون بسرعة على هذه الجبهة.

وتعمل الشركة بقوة على توسيع محفظتها العضوية، حيث ستطلق حلولاً داخلية وخارجية جديدة في عام 2025 تحت العلامة التجارية Miracle-Gro، بما في ذلك التربة المصنوعة من النفايات الخضراء المعاد تدويرها. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يبتكرون الحلول المتعلقة بالمياه، ويعملون على تطوير أعشاب تتحمل الجفاف لمساعدة أصحاب المنازل في الحفاظ على المياه، وهو ما يشكل مصدر قلق كبير في العديد من الأسواق الأمريكية. يؤدي هذا التركيز على الاستدامة والراحة أيضًا إلى تحقيق قفزة هائلة في قناتهم المباشرة إلى المستهلك.

• ضرب اختراق التجارة الإلكترونية 10% من إجمالي المبيعات في السنة المالية 2025.
• ارتفع نمو وحدة التجارة الإلكترونية 51% في السنة المالية 2025.

إمكانية توسيع الهامش من خلال التسعير الاستراتيجي وإدارة التكاليف

أكبر فرصة مالية بالنسبة لك الآن هي قصة استرداد الهامش. لقد أظهرت شركة Scotts Miracle-Gro تنفيذًا استثنائيًا هنا، حيث قامت بتنفيذ خطتها متعددة السنوات قبل الموعد المحدد. إنهم يركزون بلا رحمة على المنتجات ذات هامش الربح المرتفع والكفاءة التشغيلية.

بالنسبة للعام المالي 2025، توسع معدل الهامش الإجمالي المعدل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بشكل كبير 490 نقطة أساس، الوصول 31.2%، والتي تجاوزت هدفها الداخلي بنسبة 30٪. ويرتكز هذا التحسن على التحول الاستراتيجي في مزيج المنتجات، والابتعاد عن المواد السائبة ذات هامش الربح المنخفض نحو الأسمدة والتربة ذات العلامات التجارية ذات هامش الربح الأعلى. إليك الرياضيات السريعة حول توفير التكاليف:

أدى هذا التخفيض الهيكلي في التكلفة، إلى جانب التسعير المنضبط، إلى زيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 71 مليون دولار ل 581.1 مليون دولار في السنة المالية 2025. وهي تسير على طريق واضح لإعادة الهوامش الإجمالية إلى نطاق متوسط 30٪ بحلول السنة المالية 2027.

زيادة تركيز المستهلك على الحياة في الهواء الطلق وتحسين المنزل

لقد تطور اتجاه حقبة الوباء المتمثل في الاستثمار في المظهر الخارجي للمنزل إلى تحول دائم في نمط الحياة، وهذا يمثل ريحًا خلفية هائلة لقطاع المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة لدى SMG. ينظر أصحاب المنازل بشكل متزايد إلى مساحاتهم الخارجية باعتبارها امتدادات حقيقية لمناطق المعيشة الداخلية الخاصة بهم.

البيانات مقنعة: 75% من مشتري المنازل يعطون الآن الأولوية للمنازل التي تحتوي على مساحات معيشة خارجية. ويترجم هذا التركيز مباشرة إلى الطلب على منتجات الشركة. في استطلاع عام 2025، أفاد 22.5% من أصحاب المنازل عن خطط لمتابعة تحسين المناظر الطبيعية. محركات الطلب واضحة:

• تحسين المظهر الجمالي (51% من الأسباب الرئيسية لأصحاب المنازل).
• تعزيز مساحة الترفيه (37%).
• توسيع مساحة المعيشة في المنزل (33%).

يدعم هذا الاتجاه النمو طويل المدى لقطاع المستهلكين في الولايات المتحدة، والذي حقق صافي مبيعات 2.99 مليار دولار في السنة المالية 2025، مع ارتفاع نمو وحدة نقاط البيع (POS) بنسبة 8.5% للعام بأكمله. وقد بلغت قيمة سوق المطابخ الخارجية العالمية وحدها، وهي منطقة مجاورة راقية، 24.45 مليار دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن تنمو بنسبة 8.9٪ من عام 2025 إلى عام 2030.

شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) - تحليل SWOT: التهديدات

تؤثر أنماط الطقس غير المواتية بشدة على مبيعات موسم الذروة

يعتبر نموذج أعمال شركة Scotts Miracle-Gro (SMG) موسميًا للغاية، مما يجعلها معرضة بشدة للطقس غير المتوقع، خاصة خلال أشهر الربيع وأوائل الصيف الحرجة عندما يحقق قطاع المستهلكين في الولايات المتحدة غالبية إيراداته. لقد رأيتم هذا الأمر في عام 2025 مع تقلبات إقليمية كبيرة.

على سبيل المثال، كان شهري مايو ويونيو من عام 2025 أكثر برودة وأكثر أمطارًا من المعتاد في العديد من الأسواق الرئيسية، حيث كان شهر مايو هو الأبرد منذ عام 2023 ويونيو الأكثر رطوبة منذ عام 2021. وقد أدى هذا الطقس البارد غير المعتاد في شرق الولايات المتحدة إلى تأخير بدء موسم الهواء الطلق، مما يؤثر بشكل مباشر على وقت شراء المستهلكين للأسمدة والتربة. يؤدي الانخفاض الناتج في حماس المستهلك للعمل في الفناء إلى خلق رياح معاكسة مباشرة للمبيعات. إليك الرياضيات السريعة حول التأثير:

• انخفض الطلب على جزازات العشب في بالتيمور بسبب الطقس 10%.
• وأدى استمرار هطول الأمطار إلى 10% انخفاض الطلب بسبب الطقس على المواد الكيميائية لحمامات السباحة.

إذا تقلصت نافذة البيع الربيعية لبضعة أسابيع فقط، فإن ذلك يجبر تجار التجزئة على دفع العروض الترويجية، مما يقلل من هوامش SMG. ومع ذلك، فإن الاتجاه طويل المدى المتمثل في زيادة الظواهر الجوية القاسية يعني أن هذا التهديد أصبح أكثر وضوحًا.

منافسة شديدة من العلامات التجارية الخاصة في قطاع المستهلكين

يمثل ظهور المنتجات ذات العلامات التجارية الخاصة (العلامة التجارية للمتجر) خطرًا واضحًا وقائمًا على هيمنة SMG على السوق في قطاع المستهلكين. وفي حين أن سكوتس، وميركل-جرو، وأورثو هي علامات تجارية وطنية رائدة، فإن فجوة الجودة تضيق، وأصبح المستهلكون حساسين بشكل متزايد للأسعار.

تظهر الأرقام من عام 2025 التحول: من المتوقع أن تقترب مبيعات الدولار ذات العلامات التجارية الخاصة في الولايات المتحدة من مستوى مرتفع جديد قدره 277 مليار دولار للسنة. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن نمو مبيعات الدولار من العلامات التجارية الخاصة بلغ 4.4% في النصف الأول من عام 2025، تفوقت العلامات التجارية الوطنية بشكل كبير، والتي لم تشهد سوى أ 1.1% زيادة مبيعات الدولار. الصفحة الرئيسية & تعتبر Garden بالفعل فئة ذات حصة كبيرة من العلامات التجارية الخاصة، وهذه الحصة آخذة في النمو. يعد هذا تهديدًا لضغط الهامش، حيث يجب على SMG أن تنفق المزيد على التسويق والعروض الترويجية للدفاع عن نقاط السعر المتميزة الخاصة بها ضد البدائل الأرخص من تجار التجزئة مثل The Home Depot وLowe's.

استمرار عدم اليقين التنظيمي في سوق القنب في الولايات المتحدة

يستمر المستنقع التنظيمي المحيط بسوق القنب الأمريكي في الإضرار بشركة Hawthorne Gardening Company، وهي شركة الزراعة المائية التابعة لشركة SMG. القضية الأساسية هي الوضع الفيدرالي للقنب، وتحديدًا القرار الذي طال انتظاره من قبل إدارة مكافحة المخدرات (DEA) بشأن إعادة تصنيفه من دواء من الجدول الأول إلى دواء من الجدول الثالث بموجب قانون المواد الخاضعة للرقابة (CSA).

ويعني عدم اليقين المستمر هذا أن شركات القنب لا يمكنها الوصول إلى الخدمات المصرفية التقليدية أو خصم نفقات الأعمال العادية بموجب قانون الإيرادات الداخلية العقابي القسم 280E، الذي يحد من رؤوس أموالها للتوسع. وبما أن هوثورن تبيع لوازم الزراعة - المعدات الرأسمالية بشكل أساسي - لهؤلاء المزارعين، فإن نقص رأس المال الاستثماري يؤثر بشكل مباشر على مبيعاتها. لقد وصفت قيادة SMG هذا العمل علنًا بأنه "إلهاء"، وكان تأثيره المالي صارخًا:

وتتطلع الشركة بنشاط إلى فصل هذا العمل، ولكن حتى يحدث ذلك، فإن تقلباته وانخفاض مبيعاته يؤدي إلى انخفاض الأداء العام للشركة.

يؤدي ارتفاع تكاليف المدخلات وتعطيل سلسلة التوريد إلى تآكل الهوامش الإجمالية

في حين أظهرت شركة Scotts Miracle-Gro تنفيذًا مثيرًا للإعجاب في السنة المالية 2025 لاستعادة ربحيتها، فإن التهديد الكامن المتمثل في تكاليف المدخلات المتقلبة وتعطل سلسلة التوريد يظل بمثابة رياح معاكسة مستمرة لتوسيع الهامش المستدام. كان معدل هامش الربح الإجمالي المعدل للشركة للسنة المالية الكاملة 2025 هو 31.2%، انتعاش قوي ل 490 نقطة أساس سنة بعد سنة.

ومع ذلك، فإن هذا التعافي كان مدفوعًا بجهود داخلية مكثفة، وليس ببيئة تكلفة مستقرة. حققت الشركة ما يقرب من 75 مليون دولار في وفورات سلسلة التوريد الاستهلاكية في الولايات المتحدة في عام 2025 من خلال انكماش تكلفة المواد والكفاءة التشغيلية. لكن الهدف على المدى الطويل هو إعادة الهوامش إلى نطاق منتصف الثلاثينيات قبل انتشار فيروس كورونا، ويعتمد تحقيق ذلك على تقديم هامش إضافي متوقع 75 مليون دولار في توفير التكاليف بحلول عام 2027. وما يخفيه هذا التقدير هو أن أي ارتفاع غير متوقع في تكلفة المواد الخام الرئيسية مثل النيتروجين أو الفوسفور أو البوتاس، أو أي انقطاع لوجستي كبير، يمكن أن يؤدي على الفور إلى محو تلك المدخرات المخطط لها. ويكمن التهديد في أنهم يبذلون قصارى جهدهم للبقاء في صدارة تضخم التكاليف وضغوط الأسعار التنافسية.