SNDL Inc. (SNDL): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول الحصول على قراءة واضحة للأساس التنافسي الحقيقي لشركة SNDL Inc.‎ في الوقت الحالي، مع التوجه إلى أواخر عام 2025. بصراحة، المشهد عبارة عن لعبة شد الحبل: لديك منافسة شديدة وقوة عملاء عالية في كل من تجارة القنب والمشروبات الكحولية بالتجزئة مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار، لكن SNDL Inc. تقاوم من خلال النطاق الهائل كونها أكبر بائع تجزئة خاص في كندا - وصندوق حرب يتفاخر 240.6 مليون دولار نقدًا غير مقيد، مما يغذي استراتيجية الاستحواذ الخاصة بهم. يتخطى هذا التحليل الضجيج، ويرسم خريطة دقيقة لنقاط الضغط - بدءًا من تهديد السوق غير المشروع وحتى نفوذ الموردين - حتى تتمكن من رؤية المخاطر والفرص على المدى القريب بوضوح. دعونا نرسم القوى الخمس أدناه.

SNDL Inc. (SNDL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

بالنسبة إلى $\text{SNDL Inc.}$، يتم تخفيف القدرة التفاوضية للموردين بشكل عام من خلال النطاق الكبير للشركة عبر عملياتها المتنوعة ودفعها الاستراتيجي للمصادر الداخلية ضمن قطاع القنب الخاص بها.

التكامل الرأسي في عمليات زراعة القنب يقلل من الاعتماد على مزارعي الطرف الثالث. تضع $\text{SNDL Inc.}$ قطاع عمليات القنب الخاص بها كعامل تمكين رئيسي لهذه الإستراتيجية، مع التركيز على مصادر الكتلة الحيوية منخفضة التكلفة وزراعتها للتحكم في تكاليف المدخلات. بلغ صافي إيرادات هذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025 37.4 مليون دولار أمريكي، مما يدل على زيادة بنسبة 49.5٪ على أساس سنوي، مما يشير إلى زيادة قدرة التوريد الداخلية. تقلل هذه القدرة الداخلية بشكل مباشر من نفوذ مزارعي القنب الخارجيين ومقدمي المواد الخام.

يوفر النطاق باعتباره أكبر بائع تجزئة خاص للمشروبات الكحولية في كندا نفوذًا شرائيًا كبيرًا. تسمح هذه البصمة الهائلة عبر قطاعين متميزين واسعي النطاق للبيع بالتجزئة - المشروبات الكحولية والقنب - لـ $\text{SNDL Inc.}$ بالتفاوض على شروط مواتية مع الموردين لكلتا فئتي المنتجات. بحلول الربع الرابع من عام 2025، قامت الشركة بتشغيل 186 موقعًا للبيع بالتجزئة للقنب و165 موقعًا للبيع بالتجزئة للمشروبات الكحولية.

فيما يلي لمحة سريعة عن نطاق البيع بالتجزئة الذي يدعم هذه القوة الشرائية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تشير تعديلات المخزون غير النقدي في الربع الثالث من عام 2025 إلى بعض الضغوط في جانب العرض أو الإفراط في التخزين. على الرغم من أن الحجم يساعد، إلا أن نتائج الربع الثالث من عام 2025 أظهرت تعديلًا للمخزون غير النقدي بقيمة 3.9 مليون دولار ضمن عمليات القنب. أدى هذا التعديل على وجه التحديد إلى خفض هامش الربح الإجمالي الموحد بمقدار 1.6 نقطة مئوية. أشارت الإدارة إلى أنه بدون ذلك، لكان هامش الربح الإجمالي لقطاع عمليات القنب يبلغ حوالي 25%. علاوة على ذلك، يشير شطب صافي الأصول الثابتة بقيمة 1.6 مليون دولار، والمرتبط إلى حد كبير بمنشأة ستيلارتون الخاملة، إلى زيادة العرض المحتملة في الماضي أو قرارات استخدام الأصول الضعيفة التي تؤثر على هياكل التكلفة الحالية.

مجموعة المنتجات المتنوعة (المشروبات الكحولية والقنب والمواد الغذائية) تحد من الاعتماد على أي مجموعة موردين واحدة. $\text{SNDL Inc.}$ لا يعتمد فقط على سلسلة توريد واحدة. يتمحور العمل حول أربعة مجالات رئيسية، والتي تعمل على توزيع مخاطر المشتريات:

• بيع المشروبات الكحولية بالتجزئة، والتي حققت 139.4 مليون دولار في صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025.
• تجارة القنب بالتجزئة، مع صافي إيرادات للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 85 مليون دولار.
• عمليات القنب، التي شهدت نموًا مدفوعًا بالأطعمة بعد الاستحواذ على Indiva.
• المبيعات الدولية، التي وصلت إلى 4.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى قناة توريد منفصلة ومتنامية.

إن القدرة على تحويل التركيز والاستفادة من القوة الشرائية عبر كل من سوق المشروبات الكحولية الناضجة وقطاع القنب عالي النمو تعني أنه لا توجد مجموعة موردة واحدة تمتلك نفوذًا غير متناسب على المؤسسة بأكملها.

SNDL Inc. (SNDL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتحليل قوة العملاء في مساحة بيع القنب والمشروبات الكحولية بالتجزئة في كندا لشركة SNDL Inc. (SNDL) اعتبارًا من أواخر عام 2025. تظل قدرة العملاء على إملاء الشروط أو تبديل مقدمي الخدمة نقطة ضغط كبيرة، خاصة في قطاع القنب.

قوة عالية بسبب المنافسة الشديدة في الأسعار وزيادة العرض في سوق القنب الكندي.

يُظهر سوق القنب الكندي بوضوح خصائص تمكن المشتري. تتضح الحاجة إلى النشاط الترويجي لزيادة حجم المبيعات في الأداء الأخير لشركة SNDL Inc. لاحظت الشركة أن التباطؤ في نمو الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 كان يرجع في المقام الأول إلى فترات ترويجية شديدة خلال النصف الثاني من عام 2024. ولكي نكون منصفين، كان الانخفاض اللاحق في كثافة العروض الترويجية هو المحرك الرئيسي لتحسين هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى أن المنافسة السعرية كانت في السابق بمثابة رياح معاكسة كبيرة. لا يزال وضع العرض الأساسي لصالح المشتري، كما يتضح من مستويات المخزون المبلغ عنها في الربع الأول من عام 2025. على سبيل المثال، بلغت نسبة إجمالي المخزون المعبأ إلى مبيعات التجزئة للقنب المجفف 3.4 إلى 1، وبالنسبة لمستخلصات القنب، كانت 4.4 إلى 1. وهذا الفائض في العرض يعني أن المستهلكين لديهم خيارات واسعة وأن حساسية السعر لا تزال مرتفعة. تقلبت مبيعات التجزئة الشهرية الوطنية في عام 2025 بشكل عام ضمن نطاق 400 إلى 500 مليون دولار، مع وصول مبيعات أغسطس 2025 إلى 498.7 مليون دولار كندي.

يواجه بيع المشروبات بالتجزئة منافسة قوية من محلات البقالة المخفضة والسلاسل الكبيرة القائمة.

يواجه قطاع بيع المشروبات الكحولية بالتجزئة التابع لشركة SNDL Inc.، على الرغم من كونه كبيرًا، مجموعته الخاصة من الضغوط التنافسية التي تترجم إلى قوة العملاء. في الربع الثالث من عام 2025، شهد قطاع بيع المشروبات الكحولية بالتجزئة انخفاضًا، على النقيض من النمو بنسبة +13.5٪ في تجارة القنب المجمعة. يشير هذا إلى أن المستهلكين يقومون بتحويل الإنفاق بشكل نشط أو العثور على قيمة أفضل في مكان آخر في مجال المشروبات الكحولية. اعتبارًا من 17 مارس 2025، قامت SNDL بتشغيل 165 موقعًا لبيع المشروبات الكحولية، معظمها في ألبرتا، تحت لافتات مثل Ace Liquor وWine and Beyond وLiquor Depot. يشير انخفاض الأداء إلى أن السلاسل القائمة ومحلات البقالة المخفضة تنجح في الحصول على دولارات المستهلكين، مما يجبر SNDL على البقاء قادرة على المنافسة من حيث السعر والراحة.

يهدف إطلاق برنامج الولاء Rise Rewards إلى زيادة تكاليف الاحتفاظ بالعملاء وتبديلهم.

لمواجهة تكاليف التحويل المرتفعة المتأصلة في السوق المجزأة، بدأت شركة SNDL Inc.‎ جهودًا محددة للاحتفاظ. أعلنت الشركة عن إطلاق برنامج الولاء Rise Rewards الخاص بها في 22 أبريل 2025، مبدئيًا عبر جميع متاجر Value Buds في ألبرتا وأونتاريو وساسكاتشوان ومانيتوبا. تم تصميم هذا البرنامج لمنح العملاء المزيد من الحوافز للعودة من خلال تقديم أسعار حصرية للأعضاء ونظام تجميع النقاط. الهدف الواضح هو تعزيز تجربة التسوق وتعزيز التزام العلامة التجارية بالقدرة على تحمل التكاليف، وبالتالي زيادة التكلفة المتصورة للعميل للتحول إلى منافس لا يقدم مدخرات أو مكافآت فورية مماثلة. تخطط SNDL لتوسيع هذا البرنامج ليشمل لافتات البيع بالتجزئة الأخرى في المستقبل.

إن بيع القنب بالتجزئة مجزأ للغاية، مما يتيح للمستهلكين العديد من خيارات الشراء البديلة.

إن العدد الهائل من خيارات البيع بالتجزئة المتاحة للمستهلك الكندي يزيد بشكل كبير من قدرته على المساومة. SNDL Inc. هي واحدة من أكبر شركات بيع القنب بالتجزئة في القطاع الخاص، وتدير 186 موقعًا اعتبارًا من 3 نوفمبر 2025، مقسمة بين Value Buds (125) وSpiritleaf (61). ومع ذلك، تم وضع هذا النطاق على خلفية مشهد تنظيمي مجزأ عبر المقاطعات، مما يخلق قواعد مختلفة لتوافر البيع بالتجزئة والمنتجات، مما يعقد الخدمات اللوجستية للمشغلين متعددي المناطق. ويعني هذا التجزئة أن المستهلكين لديهم العديد من البدائل المحلية، سواء من السلاسل الكبيرة أو المشغلين المستقلين الأصغر حجمًا، مما يضمن سهولة التسوق للحصول على أفضل الأسعار أو أفضل مزيج من المنتجات.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم بصمة التجزئة لشركة SNDL Inc. مقابل مؤشرات السوق الرئيسية:

يتم تقليل قدرة العميل على التبديل بشكل طفيف فقط من خلال برامج الولاء مثل Rise Rewards، التي بدأت في أبريل 2025. ومع ذلك، فإن الفائض المستمر في العرض والعدد الهائل من منافذ البيع بالتجزئة يعني أنه بالنسبة للمستهلك العادي، من المرجح أن يتفوق السعر والتوافر الفوري على نقاط الولاء في العديد من قرارات الشراء.

SNDL Inc. (SNDL) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

يؤدي التنافس الشديد في سوق القنب الكندي المزدحم إلى ضغط الأسعار. وبلغت توقعات أسعار الزهور بالجملة لعام 2025 1.61 دولارًا أمريكيًا للجرام، مما يعكس الضغط المستمر الناجم عن زيادة العرض والمنافسة في البيئة الناضجة والمنظمة. يعد توحيد الصناعة اتجاهًا رئيسيًا من المتوقع أن يتسارع حتى عام 2025، مما يؤدي إلى إنشاء عدد أقل من اللاعبين، ولكن من المحتمل أن يكونوا أكثر كفاءة.

تم تصنيف شركة SNDL Inc. كأكبر بائع تجزئة في القطاع الخاص في كل من قطاعي القنب والمشروبات الكحولية في كندا، باستخدام هذا النطاق للتغلب على الضغوط التنافسية. اعتبارًا من 30 يوليو 2025، قامت الشركة بتشغيل 184 موقعًا للبيع بالتجزئة للقنب و165 موقعًا للبيع بالتجزئة للمشروبات الكحولية.

يشمل المنافسون في مجال القنب كبار المنتجين المرخصين (LPs) مثل Canopy Growth وTilray، الذين يحتفظون أيضًا بحضور كبير في السوق، جنبًا إلى جنب مع مشغلي سلسلة المشروبات الكحولية الكبيرة الذين يتنافسون مباشرة مع البصمة المادية الواسعة لشركة SNDL. تتطلب البيئة التنافسية التميز التشغيلي للحفاظ على حصتها في السوق.

تُظهر قطاعات الأعمال تباينًا واضحًا في الأداء مدفوعًا بديناميكيات السوق. يفوق نمو أعمال القنب في SNDL السوق الأوسع، لكن قطاع المشروبات الكحولية يتغلب على الرياح المعاكسة. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، شهد بيع القنب بالتجزئة نموًا في مبيعات المتجر نفسه بنسبة 8.2%، بينما شهد قطاع بيع المشروبات الكحولية بالتجزئة زيادة بنسبة 2.7% في مبيعات المتجر نفسه في الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من أن الربع الثالث من عام 2025 أظهر انكماشًا مع انخفاض صافي الإيرادات بنسبة 4% تقريبًا على أساس سنوي وانخفاض مبيعات المتجر نفسه بنسبة 3% تقريبًا.

تم الإبلاغ عن معدل نمو تجارة القنب في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة +17.4٪ على أساس سنوي، متوسعًا بما يقرب من ثلاثة أضعاف معدل السوق الترفيهية الكندية. وهذا يتناقض مع قطاع بيع المشروبات بالتجزئة، الذي يتكيف مع تفضيلات المستهلكين المتغيرة.

توفر الميزانية العمومية القوية لشركة SNDL Inc.‎ ميزة كبيرة للمناورات التنافسية، مما يتيح الدمج القوي من خلال عمليات الاستحواذ. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن 240.6 مليون دولار أمريكي نقدًا غير مقيد ولم يكن عليها أي ديون مستحقة. ويدعم هذا الوضع المالي التحركات الإستراتيجية، مثل الاتفاقية المعلنة للاستحواذ على 32 متجرًا لبيع القنب بالتجزئة من شركة 1CM ​​Inc. مقابل مبلغ نقدي إجمالي قدره 32.2 مليون دولار.

تشمل عوامل التمييز التنافسية الرئيسية لشركة SNDL Inc. ما يلي:

• نمو مبيعات التجزئة في نفس المتجر بنسبة 8.2٪ (الربع الثاني من عام 2025).
• نمو مبيعات التجزئة في نفس المتجر بنسبة 2.7٪ (الربع الثاني من عام 2025).
• نمو أعمال القنب بنسبة +17.4% (الربع الثاني من عام 2025 على أساس سنوي).
• في انتظار الاستحواذ على 32 متجرًا لبيع القنب بالتجزئة.
• مركز نقدي غير مقيد بقيمة 240.6 مليون دولار (الربع الثالث من عام 2025).

SNDL Inc. (SNDL) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة SNDL Inc. (SNDL)، ومن المؤكد أن تهديد البدائل هو عامل رئيسي، خاصة بالنظر إلى تركيز الشركة المزدوج على تجارة القنب والمشروبات الكحولية بالتجزئة. دعونا نحلل الأرقام الحقيقية التي لدينا حتى أواخر عام 2025.

تهديد كبير من سوق القنب غير المشروع الذي يقدم أسعارًا أقل ومنتجات غير خاضعة للضريبة

يظل ظل السوق غير المشروعة بديلاً دائمًا لمشتريات القنب القانونية. وفي حين أن السوق المنظمة قد خطت خطوات كبيرة في السيطرة على الإنفاق الاستهلاكي، فإن الطبيعة غير الخاضعة للضريبة للسوق السوداء تجعل المنافسة في الأسعار شرسة. أظهرت بيانات هيئة الإحصاء الكندية لعام 2024 أن الحصة السوقية غير المشروعة قد انخفضت إلى مستوى قياسي بلغ 27% من إجمالي الإنفاق، وهو اتجاه إيجابي من 1.49 مليار دولار كندي تم إنفاقها على مصادر غير قانونية في الـ 12 شهرًا المنتهية في سبتمبر 2022. بالنسبة لشركة SNDL Inc.، التي بلغ صافي إيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 244.2 مليون دولار، فإن نسبة 27% المتبقية تمثل جزءًا كبيرًا من المبيعات المحتملة التي يمكن تحويلها بسبب السعر وحده. التهديد لا يتعلق فقط بالسعر؛ يتعلق الأمر بتوفر منتج غير خاضع للضريبة يقلل من تكاليف الامتثال المضمنة في هيكل التسعير الخاص بشركة SNDL Inc.

يواجه بيع المشروبات بالتجزئة استبدال المشروبات غير الكحولية والأنشطة الترفيهية الأخرى

يواجه قطاع بيع المشروبات بالتجزئة التابع لشركة SNDL Inc.، والذي حقق صافي إيرادات بقيمة 139.4 مليون دولار كندي في الربع الثالث من عام 2025، ضغوطًا بديلة من خارج مجال القنب بالكامل. يمكنك رؤية هذا الضغط في أداء هذا القطاع: انخفض صافي الإيرادات بنسبة 4% تقريبًا على أساس سنوي، وشهدت مبيعات المتجر نفسه انخفاضًا بنسبة 3% تقريبًا في نفس الفترة. ويختار المستهلكون على نحو متزايد البدائل، سواء كان ذلك يعني المشروبات الروحية غير الكحولية الممتازة أو تحويل الإنفاق التقديري إلى أنشطة ترفيهية أخرى. يعد هذا تهديدًا بديلاً كلاسيكيًا حيث يتم استبدال فئة المنتج الأساسية نفسها.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة قطاعي التجزئة الرئيسيين في الربع الثالث من عام 2025:

يساعد النمو في إيرادات تجارة التجزئة للقنب، والتي بلغت 85.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، على تعويض انخفاض المشروبات الكحولية، لكن انكماش قطاع المشروبات الكحولية يُظهر أن تأثير الاستبدال حقيقي بالنسبة لهذا الجزء من الأعمال.

إن ابتكار المنتجات، مثل النمو في المواد الصالحة للأكل بعد الاستحواذ على شركة Indiva، يخفف من المخاطر في الحشيش القانوني

في مجال القنب القانوني، يعد ابتكار المنتجات هو الدفاع الأساسي ضد الاستبدال بتنسيقات المنتجات القانونية الأخرى، مثل الزهور أو السجائر الإلكترونية. وقد عالجت شركة SNDL Inc هذه المشكلة بشكل استراتيجي من خلال الاستحواذ على Indiva Group، وهي خطوة عززت مكانتها كمنتج رئيسي للمواد الغذائية. وبلغت القيمة التقديرية لهذا الاستحواذ 22.7 مليون دولار. جلب هذا التكامل عمقًا فوريًا للمنتج، وهو أمر بالغ الأهمية لأن الأطعمة الصالحة للأكل مثلت حوالي 8٪ من الإنفاق القانوني في عام 2022، وهي فئة تتطلب هوامش ربح أعلى. أضاف تكامل Indiva قدرة كبيرة وعلامات تجارية كبيرة، مما أدى إلى نمو قوي في إيرادات إنتاج القنب في الربع الثاني من عام 2025.

وتضمنت المحفظة المكتسبة ما يلي:

• 7 العلامات التجارية في المجموع.
• 53 وحدات حفظ المخزون المدرجة (SKU).
• منشأة إنتاج تبلغ مساحتها 40 ألف قدم مربع في لندن، أونتاريو.
• العلامات التجارية الرئيسية مثل Pearls by Grön وBhang Chocolate.

يساعد هذا التركيز على المنتجات المتميزة ذات القيمة الأعلى مثل المواد الغذائية شركة SNDL Inc. على المنافسة ضد البدائل الأبسط والأقل تكلفة داخل السوق المنظمة.

يمثل التسوق عبر الحدود (الولايات المتحدة) للقنب تهديدًا محتملاً، اعتمادًا على السياسة الأمريكية المستقبلية

يمثل التسوق عبر الحدود تهديدًا كامنًا، لكنه يحتمل أن يكون هائلاً. وفي حين أن اللوائح الكندية الحالية تمنع تجارة التجزئة القانونية عبر الحدود للاستخدام الترفيهي، فإن أي تحول كبير في السياسة الفيدرالية أو سياسة الولاية الأمريكية التي تفتح وصولاً أسهل للمستهلكين الكنديين إلى المنتجات الموجودة في الولايات المتحدة، والتي يحتمل أن تكون أقل تكلفة، أو ذات تنوع أعلى، يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الطلب جنوبًا. اعتبارًا من أوائل عام 2025، كانت هناك تقارير عن تحديات السوق الأمريكية، مثل ارتفاع أحجام السوق السوداء على الرغم من التقنين في بعض الولايات، ولكن الخطر الرئيسي لشركة SNDL Inc. هو إمكانية تحرير السوق الأمريكية لخلق بيئة أكثر تنافسية للمنتجين وتجار التجزئة المقيمين في كندا. يتعين عليكم أن تراقبوا التطورات التشريعية في الولايات المتحدة عن كثب؛ في الوقت الحالي، التأثير المالي نظري، لكن المخاطرة كبيرة.

SNDL Inc. (SNDL) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مساحات بيع القنب والمشروبات الكحولية بالتجزئة في كندا اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، البوابات عالية جدًا. بالنسبة للاعب جديد لتحقيق نطاق بيع بالتجزئة وطني مشابه لشركة SNDL Inc.، فإن النفقات الرأسمالية كبيرة. فكر في الأمر: للتوسع بشكل عضوي، وافقت شركة SNDL Inc. على 9.5 مليون دولار من النفقات الرأسمالية ورأس المال العامل لآثارها في مجال البيع بالتجزئة اعتبارًا من تقرير الربع الثاني من عام 2025، مع التخطيط لافتتاح المتاجر على مدار الأشهر التسعة القادمة. هذا فقط من أجل النمو العضوي بالإضافة إلى العمليات الحالية. يواجه الوافدون الجدد العقبة المباشرة المتمثلة في الحصول على بصمات موجودة ومرخصة، وهو ما يعني غالبًا دفع علاوة، كما هو موضح في صفقة SNDL Inc. النقدية البالغة 32.2 مليون دولار كندي لـ 32 متجرًا.

من المؤكد أن المشهد التنظيمي يبقي التشويش بعيدًا أيضًا. في حين اتخذت وزارة الصحة الكندية بعض التحركات في عام 2025 لتخفيف العبء الإداري، مثل إزالة الإشعار المسبق لمدة 60 يومًا لمنتجات القنب الجديدة للقنب المجفف والطازج، فإن عملية الترخيص الأساسية تظل صارمة. كما أن الحواجز التجارية بين المقاطعات لا تزال تعمل على تعقيد سلسلة التوريد الوطنية الفعالة حقا، حيث يتم استبعاد القنب من اتفاقية التجارة الجديدة الموقعة في نوفمبر 2025. وبالنسبة لتجارة المشروبات الكحولية بالتجزئة، فإن عملية الترخيص معقدة تاريخيا وتتطلب كثافة رأس المال عبر المقاطعات، مما يضيف طبقة أخرى من الصعوبة للوافد الجديد الذي يحاول التنافس عبر كلا القطاعين المنظمين.

تعد إستراتيجية SNDL Inc. للنمو العدواني وغير العضوي بمثابة إجراء مضاد مباشر لهذا التهديد. ومن خلال الاستحواذ على عمليات راسخة، فإنهم يعززون حصتهم في السوق بسرعة، مما يجعل من الصعب على الشركة الناشئة أن تكتسب قوة جذب فورية. خذ بعين الاعتبار التحرك الرئيسي الأخير:

على أية حال، السوق نفسه يعمل كرادع. شهدت الصناعة انكماشًا كبيرًا؛ لاحظت وزارة الصحة الكندية انخفاضًا بنسبة 10.8٪ في تراخيص الزراعة والمعالجة والمبيعات النشطة بين ديسمبر 2022 وديسمبر 2023. ويشير هذا إلى أن عصر المال السهل والحواجز المنخفضة قد انتهى. ويرى الداخلون الجدد واقع الهامش الحالي. على سبيل المثال، بلغ الهامش الإجمالي المُعلن عنه لشركة SNDL Inc. في الربع الثاني من عام 2025 27.6%. ولكي نكون منصفين، فقد اقترح قادة الصناعة أنه في ظل الهياكل الضريبية المختلفة، فإن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قد تتجاوز 35%، ولكن تحقيق هذا المستوى يتطلب الحجم والكفاءة التشغيلية التي لا يمتلكها حاليا سوى اللاعبين الراسخين. إن فائض العرض الحالي، والذي تسبب في تقليص الحجم على نطاق واسع بين عامي 2019 و2023، يعني أن رأس المال الجديد يواجه بيئة مشبعة حيث المنافسة السعرية شرسة، خاصة في نهاية القيمة في السوق.

• ارتفعت مبيعات متاجر القنب المرخصة بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي اعتبارًا من مارس 2025.
• انخفض إنتاج القنب غير المرخص بنسبة 4.5٪ على أساس سنوي اعتبارًا من مارس 2025.
• بلغ الدخل التشغيلي لشركة SNDL Inc. للربع الثاني من عام 2025 5.0 مليون دولار.
• وصل إجمالي المبيعات المعدلة في جميع أنحاء كندا منذ التصديق حتى مايو 2025 إلى 25.2 مليار دولار.