سانوفي (SNY): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Sanofi (SNY) ونحن نتجه نحو نهاية عام 2025، وبصراحة، الصورة هي صورة انتقالية عالية المخاطر. تميل الشركة بشدة إلى خط أنابيب الرعاية المتخصصة الخاص بها، لكن هذه الخطوة تجلب مجموعة المخاطر الخاصة بها. إليك الحساب السريع لموقعهم الحالي، والذي تم تعيينه لتوضيح الإجراءات.

سانوفي هي رسميًا شركة أدوية بيولوجية خالصة، بعد أن أغلقت بيع حصة مسيطرة في وحدة الرعاية الصحية الاستهلاكية التابعة لها في أبريل 2025، وهي خطوة أدت إلى ضخ حوالي 10 مليار يورو في صافي العائدات النقدية لإعادة الاستثمار. ويغذي رأس المال هذا دفعة هائلة للعثور على الفيلم الرائج التالي، مع ارتفاع تكاليف البحث والتطوير 17.7% في الربع الثاني من عام 2025، ولكن في الوقت الحالي، تتوقف قصة النمو بأكملها على دوبيكسنت، الذي أحدث نموًا مذهلاً 7.3 مليار يورو في المبيعات في النصف الأول من عام 2025. لذا، فإن الإستراتيجية تتمثل في استخدام دواء ضخم واحد لتمويل البحث عن الأدوية التسعة التالية، ولكن الضغط مستمر لتقديم خط أنابيب غير دوبيكسنت يمكن أن يبرر نمو المبيعات المرتفع برقم واحد الذي تتوقعه سانوفي للعام بأكمله.

سانوفي (SNY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يحقق عقار Dupixent الرائج نموًا كبيرًا في الإيرادات.

يعد دوبيكسنت (دوبيلوماب)، العلاج المناعي الرائد للشركة، بمثابة محرك قوي وأهم محرك لنمو الإيرادات على المدى القريب. بصراحة، هذا الدواء هو أساس التقييم الحالي لشركة سانوفي وتوقعاتها المستقبلية. وفي السنة المالية 2024، وصلت مبيعات دوبيكسنت إلى 13.072 مليار يورو، وهو ما يتجاوز هدف الشركة.

يستمر هذا الزخم بقوة حتى عام 2025. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، بلغت مبيعات دوبيكسنت 3.5 مليار يورو، بزيادة قوية بنسبة 20.3٪ مقارنة بالربع نفسه من العام السابق. إن توسيع الدواء ليشمل مؤشرات جديدة، مثل مرض الانسداد الرئوي المزمن (COPD)، يُغير قواعد اللعبة، ويفتح أسواقًا جديدة ضخمة. سانوفي واثقة من أن هذا النمو سيستمر، مستهدفة تحقيق مبيعات سنوية تزيد عن 22 مليار يورو بحلول عام 2030.

حضور عالمي قوي خاصة في مجال اللقاحات (سانوفي باستور).

سانوفي باستور، وحدة الأعمال العالمية للقاحات، هي واحدة من أكبر الشركات المصنعة للقاحات في العالم، مما يمنح الشركة تدفقًا قويًا ومتنوعًا للإيرادات يوازن محفظة الأدوية الحيوية. توفر هذه الوحدة أعمالًا مستقرة ذات هامش ربح مرتفع مع امتداد عالمي حقيقي، مما يساعد على التخفيف من تقلبات سوق الأدوية المبتكرة.

بلغت مبيعات قسم اللقاحات لعام 2024 بأكمله 8.299 مليار يورو، مما يمثل زيادة بنسبة 13.5٪. ومن أبرز الأحداث الإطلاق الناجح لـ Beyfortus، وهو جسم مضاد وقائي جديد أحادي النسيلة للفيروس التنفسي المخلوي (RSV)، والذي حقق حالة نجاح كبيرة (مبيعات تزيد عن مليار دولار) في عامه الأول الكامل، وحقق 1.7 مليار يورو في عام 2024. وتهدف الشركة إلى تحقيق أكثر من 10 مليار يورو من إجمالي مبيعات اللقاحات بحلول عام 2030.

تركز الاستثمارات الكبيرة في مجال البحث والتطوير على علم المناعة والأورام.

لا يمكنك أن تصبح شركة صيدلانية بيولوجية من الدرجة الأولى دون استثمار عميق في المستقبل، وقد أوضحت شركة سانوفي هذا الالتزام. قامت الشركة بزيادة إنفاقها على البحث والتطوير بقوة، حيث وصلت النفقات إلى 7.4 مليار يورو في عام 2024، أي قفزة بنسبة 14.6%، لتحقيق إمكانات خط الأنابيب بالكامل. يعد هذا التركيز استراتيجيًا، حيث يركز على المجالات ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع مثل علم المناعة والأورام.

إن سحب الاستثمارات من الأعمال الاستهلاكية يمول هذا المحور بشكل مباشر. وإليك الحسابات السريعة: تستهدف شركة سانوفي تحقيق وفورات في التكاليف تصل إلى 2 مليار يورو من عام 2024 إلى نهاية عام 2025، مع إعادة تخصيص معظم هذه الأموال مرة أخرى إلى الابتكار. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم ينفذون صفقات كبيرة، مثل الاستحواذ على شركة Blueprint Medicines في يوليو 2025 مقابل 9.1 مليار دولار، لتعميق خبراتهم في الأمراض النادرة وبيولوجيا الخلايا البدينة، والتي تقع بالقرب من امتيازهم الأساسي في علم المناعة.

• بلغت نفقات البحث والتطوير للربع الأول من عام 2025 1.8 مليار يورو، بزيادة 6.9%.
• ينصب تركيز خط الأنابيب على علم المناعة والأورام واضطرابات الدم النادرة.
• إن عمليات الإطلاق الجديدة مثل Altuviiio لعلاج الهيموفيليا تسير على الطريق الصحيح لتصبح الفيلم الرائج التالي.

خطوة ناجحة لتبسيط العمليات من خلال فصل الرعاية الصحية للمستهلك.

يعد قرار فصل شركة الرعاية الصحية الاستهلاكية، أوبيلا، نقطة قوة محددة لأنه يبسط نموذج التشغيل. هذه الخطوة، التي تم إغلاقها في 30 أبريل 2025، تحول سانوفي إلى شركة أدوية بيولوجية خالصة. وهذا يعني أن الإدارة يمكنها تركيز جميع مواردها واهتمامها على قطاعات الأدوية واللقاحات المعقدة ذات المكافآت العالية.

وكانت الصفقة أيضًا حدثًا نقديًا مهمًا. حصلت سانوفي على إجمالي عائدات نقدية صافية تبلغ حوالي 10 مليار يورو من بيع حصة مسيطرة بنسبة 50.0٪ لشركة CD&R (Clayton، Dubilier) & رايس)، والتي توفر قوة مالية كبيرة لمزيد من البحث والتطوير وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية. يعد هذا الوضوح الاستراتيجي بالتأكيد قوة لخلق القيمة على المدى الطويل.

سانوفي (SNY) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد المفرط على Dupixent لتوسيع الإيرادات على المدى القريب.

أنت بحاجة إلى النظر عن كثب إلى مخاطر التركيز في تدفق إيرادات سانوفي. حقق محرك نمو الشركة، Dupixent (dupilumab)، نجاحًا هائلاً، ولكنه يمثل الآن ما يقرب من 30% من إجمالي مبيعات الشركة.

وفي النصف الأول من عام 2025، ارتفعت مبيعات دوبيكسنت إلى 7.3 مليار يورو (حوالي 8.4 مليار دولار)، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 20.7% على أساس سنوي. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، ارتفعت المبيعات إلى 4.2 مليار يورو. ويعني هذا المستوى من الاعتماد أن أي انتكاسة غير متوقعة - مثل وجود منافس جديد، أو مشكلة أمنية مفاجئة، أو تحدي براءة اختراع - من شأنها أن تؤثر بشكل فوري وبشكل كبير على التوقعات المالية للشركة بأكملها. إنه دواء عظيم، لكنه يمثل نقطة فشل واحدة.

يفتقر خط الأنابيب إلى الجيل التالي من الأفلام الرائجة ليتبع Dupixent.

في حين استثمرت سانوفي بقوة في البحث والتطوير (R&D) ونفذت عمليات استحواذ استراتيجية في عام 2025، إلا أن خط الأنابيب لا يزال يفتقر إلى أصل واحد في مرحلة متأخرة يتمتع بمؤشرات متعددة ومثبتة. profile ضروري لاستبدال هيمنة Dupixent المستقبلية بالكامل. وتعمل الشركة على تغيير هذا الأمر، لكن الأمر يحتاج إلى وقت.

وقد حددت "سانوفي" 12 فرصة كبيرة محتملة في خط أنابيبها السريري، بما في ذلك ثلاثة أصول "خط أنابيب في منتج" - أمليتيليماب، وفريكساليماب، وريال سعودي 441566 - لكل منها ذروة مبيعات محتملة تزيد عن 5 مليارات يورو. ومع ذلك، فإن معظمها لا يزال في مرحلة مبكرة أو لا يزال في طور إثبات إمكاناته التجارية الكاملة. على سبيل المثال، في حين أن عقار الهيموفيليا ALTUVIIIO يسير على الطريق الصحيح لتحقيق نجاح كبير في عام 2025 بأكمله، فإن منتج واحد مثل هذا لا يكفي لتعويض الانحدار النهائي في منحنى نمو دوبيكسنت.

انتكاسات التجارب الأخيرة في المجالات الرئيسية مثل التصلب المتعدد.

واجهت الشركة خيبات أمل سريرية كبيرة، لا سيما في مجال التصلب المتعدد التنافسي (MS)، مما يقوض ثقة المستثمرين في إنتاجية البحث والتطوير. تتضمن الانتكاسة الأكثر بروزًا دواء tolebrutinib، وهو أحد المثبطات الرئيسية لبروتون التيروزين كيناز (BTK).

على وجه التحديد، فشل توليبروتينيب في تحقيق نقطة النهاية الأولية في اثنتين من تجارب المرحلة الثالثة الثلاث (الجوزاء 1 و2) لانتكاسة مرض التصلب العصبي المتعدد في أواخر عام 2024. علاوة على ذلك، قامت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بتمديد قرار المراجعة بشأن توليبروتينيب حتى 28 ديسمبر 2025، بعد أن قدمت سانوفي تحليلات إضافية، مما أضاف عدم اليقين التنظيمي. من المؤكد أن هذا ليس المسار السلس الذي يريد المستثمرون رؤيته لتحقيق نجاح كبير.

• توليبروتينيب (مثبط BTK): فشل نقطة النهاية الأولية في تجربتين من المرحلة الثالثة لعلاج مرض التصلب العصبي المتعدد الانتكاسي.
• أوديتراسرتيب (443820 ريال سعودي): توقفت دراسة مرض التصلب العصبي المتعدد في منتصف المرحلة في أكتوبر 2024 بسبب الفشل في نقاط النهاية الأولية والثانوية الرئيسية.

هامش تشغيل أقل تاريخياً مقارنة ببعض أقرانهم من شركات الأدوية الكبرى.

تاريخياً، عملت شركة سانوفي بهامش ربحية أقل من بعض منافسيها الرئيسيين من شركات الأدوية الكبرى، وهو ضعف هيكلي يحد من رأس المال المخصص للبحث والتطوير أو عمليات إعادة شراء الأسهم. وهذا نتيجة مباشرة للمحفظة القديمة والتكلفة العالية لتحويل خط الأنابيب.

وفي إشارة رئيسية للسوق، تخلت سانوفي عن هدفها السابق لهامش ربح تشغيلي بنسبة 32% لعام 2025 في أواخر عام 2023، وحولت التركيز إلى الربحية طويلة الأجل بدلاً من ذلك. يبلغ هامش التشغيل للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 15.12٪. إليك الرياضيات السريعة حول كيفية مقارنتها بأقرانها الرئيسيين:

يمكنك أن ترى أنه على الرغم من أن سانوفي تتقدم على البعض، إلا أنها تتخلف بشكل كبير عن اللاعبين الرئيسيين مثل شركة ميرك & Co. وشركة نوفارتيس، اللتان تتمتعان بهوامش ربح تعادل ضعف هامش ربح شركة سانوفي تقريبًا. تعني فجوة الهامش هذه أن سانوفي لديها نفوذ تشغيلي أقل.

سانوفي (SNY) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Sanofi أن تولد موجتها التالية من النمو، والإجابة واضحة: أصبحت الشركة الآن شركة صيدلانية حيوية خالصة، تغذيها أدويتها الرائجة ومخزون نقدي من عمليات تصفية الاستثمارات. تتمثل أكبر الفرص أمام سانوفي في عام 2025 في التوسع الهائل لسوق دوبيكسنت، ورأس المال الذي تم تحريره من خلال فصل الرعاية الصحية للمستهلك، واستراتيجية الاندماج والاستحواذ المستهدفة للغاية لبناء خط أنابيب علم المناعة الخاص بها.

إليك الحساب السريع: انتهت مبيعات Dupixent في النصف الأول من عام 2025 بالفعل 7.3 مليار يورو، وتستخدم الشركة وفورات في التكاليف تصل إلى 2 مليار يورو بحلول نهاية عام 2025 لتسريع البحث والتطوير والاستفادة من الدخول الجديد إلى السوق.

قم بتوسيع مؤشرات دوبيكسنت لتشمل مجموعات كبيرة من المرضى الجدد

وتظل الفرصة الأساسية هي دوبيكسنت (دوبيلوماب)، وهو عبارة عن خط أنابيب لمنتج ما، مما يمنح سانوفي مسار نمو هائل. بلغت مبيعات الدواء 3.8 مليار يورو في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 21.1% بأسعار الصرف الثابتة (CER). ويأتي هذا النمو من المؤشرات الجديدة التي تستفيد من أعداد كبيرة من المرضى، متجاوزة سوق التهاب الجلد التأتبي الأولي.

إن الفرصة الأكثر أهمية على المدى القريب هي البدء في علاج مرض الانسداد الرئوي المزمن (COPD). حصل الدواء على الضوء الأخضر الأوروبي لعلاج مرض الانسداد الرئوي المزمن، ويشهد زخمًا متزايدًا عند إطلاقه في عام 2025، خاصة بعد الموافقة عليه في اليابان. تقوم شركة Sanofi بتوجيه شركة Dupixent للوصول إليها 13 مليار يورو في المبيعات في عام 2024، ومن المتوقع أن تكون عوائد عام 2025 بالكامل أكبر مع تسارع انتشار مرض الانسداد الرئوي المزمن في السوق.

حقق النصف الأول من عام 2025 أيضًا معالم تنظيمية جديدة تعمل على توسيع نطاق وصول الدواء إلى مجموعات أصغر ولكن ذات قيمة عالية من المرضى:

• الشرى العفوي المزمن (CSU): حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في أبريل 2025، مما جعله أول علاج جديد مستهدف لمرض CSU منذ أكثر من عقد من الزمن.
• الفقاع الفقاعي (BP): حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في يونيو 2025، مما جعله الدواء الأول والوحيد الذي يستهدف هذا المرض الجلدي النادر والشديد.

التنفيذ الناجح لفصل وحدة الرعاية الصحية للمستهلك المخطط له

يعد التحول الاستراتيجي لشركة Sanofi إلى نموذج الصيدلة الحيوية الخالص فرصة كبيرة لإعادة تقييم المخزون وتركيز رأس المال حيث يحقق أعلى عائد. إن فصل وحدة الرعاية الصحية للمستهلك (CHC)، أوبيلا، هو عامل التمكين الرئيسي هنا.

إن القوة المالية الناتجة عن هذه الخطوة كبيرة. أغلقت سانوفي بيع حصة مسيطرة بنسبة 50٪ في أوبيلا إلى CD&R في أبريل 2025 في صفقة تقدر قيمتها بحوالي 17.4 مليار دولار (16 مليار يورو). يتم تحويل رأس المال هذا على الفور مرة أخرى إلى الأعمال الأساسية لتسريع البحث والتطوير.

ما يخفيه هذا التقدير هو نظام التكلفة الداخلية الذي يفرضه. وتستهدف سانوفي تحقيق وفورات في التكاليف تصل إلى 2 مليار يورو من عام 2024 حتى نهاية عام 2025، مع إعادة تخصيص معظمها لتمويل الابتكار ومحركات النمو مثل دوبيكسنت وخط أنابيب علم المناعة في المراحل المتأخرة. يعد هذا الانفصال بالتأكيد حدثًا في أسواق رأس المال يجب مراقبته لتحقيق أقصى قيمة للمساهمين.

عمليات الدمج والاستحواذ الإستراتيجية للاستحواذ سريعًا على أصول علم المناعة في المراحل المتأخرة

ولا تعتمد الشركة فقط على البحث والتطوير الداخلي؛ وهي تستخدم رأس مالها المحرّر لعمليات الاندماج والاستحواذ الإستراتيجية والمستهدفة للغاية للحصول على أصول ومواهب مبتكرة على الفور، لا سيما في مجال علم المناعة والأعصاب. وهذه استراتيجية جريئة وواضحة لبناء قوة مناعية قوية.

كانت أكبر صفقة في عام 2025 هي الاستحواذ على شركة Blueprint Medicines، والتي تم إغلاقها في يوليو 2025 مقابل 9.1 مليار دولار (ما يصل إلى 9.5 مليار دولار بما في ذلك حقوق القيمة المحتملة). وهذا يضيف على الفور العلاج المعتمد Ayvakit (avapritinib) لمرض كثرة الخلايا البدينة الجهازية، والذي يكمل تركيز Sanofi الحالي على الأمراض النادرة والمناعة.

فيما يلي لمحة سريعة عن عمليات الاستحواذ الرئيسية لعام 2025 التي ستبني خط أنابيب الجيل التالي:

الاستفادة من الطلب القوي على اللقاحات، خاصة ضد الأنفلونزا والفيروس المخلوي التنفسي

يوفر قسم اللقاحات تدفق إيرادات موثوقًا وعالي الهامش، والفرصة الرئيسية هنا هي النشر العالمي المستمر للفيروس الوقائي المخلوي التنفسي (RSV)، Beyfortus (nirsevimab). يعد هذا المنتج محركًا رئيسيًا للنمو، حيث وصلت مبيعاته إلى 1.7 مليار يورو في أول عام كامل له (السنة المالية 2024).

بالنسبة للربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي مبيعات اللقاحات 1.3 مليار يورو، بزيادة 11.4% في CER، مدفوعًا إلى حد كبير بالمراحل المواتية لـ Beyfortus. ومن المتوقع أن يؤدي التوسع المستمر لشركة Beyfortus إلى مناطق جغرافية جديدة إلى تعويض الضغوط التنافسية في مجالات اللقاحات الأخرى، مثل الأنفلونزا.

في حين انخفضت مبيعات لقاح الأنفلونزا بنسبة 1.4% في الربع الأول من عام 2025 إلى 73 مليون يورو بسبب ارتفاع قاعدة المقارنة وضغط التسعير، فإن الطلب على اللقاحات الأساسية الأخرى قوي. على سبيل المثال، بلغت مبيعات اللقاحات الأولية والداعمة لشلل الأطفال/السعال الديكي/المستدمية النزلية (PPH) 668 مليون يورو في الربع الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 3.8%، مدفوعة بالطلب على اللقاحات المعززة للمراهقين والبالغين. يساعد هذا التنويع في حماية النمو الشامل لامتياز اللقاحات.

سانوفي (SNY) - تحليل SWOT: التهديدات

وباعتباري محللاً مالياً متمرساً، فإنني أرى أن التهديدات التي تفرضها شركة سانوفي لا تشكل مخاطر انهيار فوري، بل باعتبارها اعتماداً عالي المخاطر على دواء واحد وضعف بنيوي في مواجهة تحولات الأسعار العالمية. يعتمد النمو المستقبلي للشركة، والذي ترشده الإدارة إلى نسبة مئوية عالية من رقم واحد لمبيعات عام 2025، على تنفيذ خط أنابيبها بشكل لا تشوبه شائبة والدفاع عن أصولها الرئيسية.

زيادة المنافسة على دوبيكسنت من علاجات المناعة من الجيل التالي.

يعد Dupixent (dupilumab) هو المحرك لنمو Sanofi، حيث حقق مبيعات بقيمة 7.312 مليار يورو في النصف الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 20.7٪ بأسعار الصرف الثابتة. ومع ذلك، فإن هذه الهيمنة تجعل الشركة هدفًا هائلاً. في حين اقترح الرئيس التنفيذي بول هدسون أن المنافسة الجديدة يمكن أن توسع فعليًا السوق البيولوجية بشكل عام، فإن الطبقة الناشئة من علاجات الجيل التالي تشكل تهديدًا مباشرًا لأسواق دوبيكسنت الأساسية، وخاصة التهاب الجلد التأتبي (AD).

يأتي الضغط التنافسي الأساسي من مثبطات IL-13 الأخرى، والتي تقدم فعالية مماثلة ولكن مع آليات مختلفة أو ملفات جرعات مختلفة. وهذا خطر كلاسيكي لتجزئة السوق.

• أدبري (ترالوكينوماب) من LEO Pharma: مثبط مباشر لـ IL-13 يتنافس وجهاً لوجه في حالات الزهايمر المتوسطة إلى الشديدة.
• إبجليس (ليبريكيزوماب) من Eli Lilly: وهو أيضًا مثبط مباشر لـ IL-13، تم إطلاقه مؤخرًا لعلاج مرض الزهايمر، مما يوفر للمرضى بديلاً جديدًا.
• مثبطات JAK عن طريق الفم: أدوية ذات جزيئات صغيرة توفر راحة الحبوب، على عكس حقن دوبيكسنت.

في السياق، بلغت قيمة سوق Dupixent في الولايات المتحدة وحدها 8.16 مليار دولار في عام 2024، وأي إطلاق تنافسي ناجح سوف يندرج على الفور في قاعدة الإيرادات تلك، حتى مع توسع Dupixent في مؤشرات جديدة مثل مرض الانسداد الرئوي المزمن (COPD).

خطر انتهاء صلاحية براءات الاختراع على الأدوية القديمة الرئيسية بعد عام 2025.

إن سانوفي في وضع أفضل نسبياً من بعض نظيراتها التي تعيش في هاوية براءات الاختراع في الأمد القريب، لكن المخاطر الهيكلية تظل كبيرة. وتواجه الصناعة ما يقدر بنحو 236 مليار دولار من المبيعات المعرضة للخطر بحلول عام 2030. وفي حين أن براءة الاختراع الرئيسية لشركة دوبيكسنت لن تنتهي حتى عام 2031، فقد استوعبت الشركة بالفعل تأثير الأدوية الجنيسة على الأفلام الرائجة السابقة مثل أوباجيو (تيريفلونوميد) في عام 2023.

يتمثل التهديد الآن في التآكل المستمر من المنتجات القديمة والنطاق الهائل للجرف القادم في الفترة 2030-2031 لمنتجها الرئيسي. يجب أن تحافظ الشركة على إنفاقها الحالي المرتفع على البحث والتطوير - والذي ارتفع بشكل كبير في النصف الأول من عام 2025 - لضمان أن يكون خط الأنابيب قويًا بما يكفي ليحل محل الانخفاض النهائي لشركة Dupixent بالكامل.

وإليك الحساب السريع: مبيعات Dupixent في طريقها لتتجاوز 14 مليار يورو في عام 2025. وخسارة حتى 50% من تلك الإيرادات لصالح البدائل الحيوية بعد عام 2031 هي فجوة تبلغ قيمتها مليارات الدولارات وتتطلب تدفقًا مستمرًا من الأفلام الرائجة الجديدة لملئها.

ضغوط التسعير من الحكومات والدافعين في الولايات المتحدة وأوروبا.

إن البيئة السياسية والتنظيمية تشكل رياحاً معاكسة لا تستطيع أي شركة أدوية الهروب منها بالكامل. وفي الولايات المتحدة، يشكل قانون الحد من التضخم (IRA) لعام 2022 مصدر قلق كبير، حيث أن أحكام التفاوض على أسعار الأدوية والحسومات التكميلية الإلزامية من شأنها أن تغير اقتصاديات الأدوية ذات القيمة العالية بشكل جذري.

لقد صرحت شركة سانوفي بصوت عالٍ بأن هيكل IRA، وخاصة التمييز بين الأدوية ذات الجزيئات الصغيرة والمستحضرات البيولوجية، يخلق "عقوبة حبوب منع الحمل" التي تثبط الاستثمار في العلاجات عن طريق الفم. يؤثر تحديد الأسعار الحكومي هذا بشكل مصطنع على قرارات البحث والتطوير ويحد من نطاق مؤشرات الأدوية الجديدة.

أما في أوروبا، فالضغوط مختلفة ولكنها شديدة بنفس القدر. وقد حث الرئيس التنفيذي لشركة سانوفي الاتحاد الأوروبي علناً على إعادة تقييم ضوابطه الصارمة على الأسعار، زاعماً أن النموذج الحالي يدفع الاستثمار في البحث والتطوير في مجال الأدوية وإطلاق أدوية جديدة إلى السوق الأمريكية ذات السداد المرتفع. وتحد بيئة التسعير هذه من قدرة سانوفي على تحقيق أقصى قدر من الإيرادات من عمليات الإطلاق الجديدة في منطقتها الأصلية.

الفشل في الوفاء بوعد خط الأنابيب غير Dupixent.

قامت شركة سانوفي بفصل أعمالها المتعلقة بالرعاية الصحية للمستهلكين (أوبيلا) بشكل استراتيجي لتصبح شركة أدوية بيولوجية تركز على توفير رأس المال للابتكار. ويعني هذا المحور أن الشركة تعتمد الآن بشكل كبير على خط أنابيبها غير Dupixent لتقديم الموجة التالية من الأفلام الرائجة. هذا عمل رفيع المستوى.

الوعد واضح: أحدث عمليات الإطلاق التسعة حققت مليار يورو في مبيعات الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل 10% من إجمالي المبيعات، ويضم المشروع قيد الإنشاء حوالي 30 مشروعًا في المرحلة الثالثة أو عند التسجيل. وإذا تعثرت الأصول الرئيسية، فإن قصة النمو بأكملها تصبح في خطر.

على سبيل المثال، تسير شركة ALTUVIIIO (الهيموفيليا أ) على المسار الصحيح لتصبح الفيلم الرائج التالي في عام 2025، والفشل في تحقيق هدف المبيعات هذا من شأنه أن يثير على الفور تساؤلات حول قدرة الفريق التجاري على إطلاق منتجات جديدة. وعلى نحو مماثل، فإن النكسات التي تتعرض لها الأصول ذات الإمكانات العالية مثل أمليتيليماب (علم المناعة)، أو فريكساليماب (علم الأعصاب/المناعة)، أو توليبروتينيب (التصلب المتعدد) من شأنها أن تلحق ضرراً شديداً بالتوقعات طويلة الأجل، مما يجبر الشركة على الاعتماد بشكل أكبر على عمليات الاندماج والاستحواذ لشراء النمو المستقبلي. أنت بالتأكيد تراهن بشكل كبير على هذه السنوات القليلة المقبلة.