Sanofi (SNY): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Blick auf Sanofi (SNY), während wir auf das Ende des Jahres 2025 zusteuern, und ehrlich gesagt ist das Bild ein Bild eines Übergangs mit hohen Einsätzen. Das Unternehmen baut auf jeden Fall stark auf seine Spezialpflege-Pipeline aus, aber dieser Schritt birgt auch eigene Risiken. Hier ist die schnelle Berechnung ihrer aktuellen Position, zugeordnet zu klaren Aktionen.

Sanofi ist offiziell ein reines Biopharma-Unternehmen, nachdem es im April 2025 den Verkauf einer Mehrheitsbeteiligung an seiner Consumer-Healthcare-Einheit abgeschlossen hat, ein Schritt, der für Aufsehen sorgte 10 Milliarden Euro als Nettobarerlös zur Reinvestition. Dieses Kapital treibt einen massiven Vorstoß bei der Suche nach dem nächsten Blockbuster voran, wobei die Forschungs- und Entwicklungskosten in die Höhe schnellen 17.7% im zweiten Quartal 2025, aber vorerst hängt die gesamte Wachstumsgeschichte von Dupixent ab, das einen atemberaubenden Umsatz generiert hat 7,3 Milliarden Euro Die Strategie ist also klar: Verwenden Sie ein riesiges Medikament, um die Suche nach den nächsten neun Medikamenten zu finanzieren. Doch der Druck ist groß, eine Nicht-Dupixent-Pipeline bereitzustellen, die das hohe einstellige Umsatzwachstum rechtfertigen kann, das Sanofi für das Gesamtjahr prognostiziert.

Sanofi (SNY) – SWOT-Analyse: Stärken

Blockbuster-Medikament Dupixent sorgt für deutliches Umsatzwachstum.

Dupixent (Dupilumab), das Flaggschiff der Immunologiebehandlung des Unternehmens, ist ein Kraftpaket und der wichtigste Treiber für das kurzfristige Umsatzwachstum. Ehrlich gesagt ist dieses Medikament die Grundlage für die aktuelle Bewertung und Zukunftsaussichten von Sanofi. Im Geschäftsjahr 2024 erreichte der Umsatz von Dupixent 13,072 Milliarden Euro und übertraf damit das Unternehmensziel.

Diese Dynamik setzt sich bis ins Jahr 2025 fort. Im ersten Quartal 2025 betrug der Umsatz von Dupixent 3,5 Milliarden Euro, ein solider Anstieg von 20,3 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Die Ausweitung des Arzneimittels auf neue Indikationen wie die chronisch obstruktive Lungenerkrankung (COPD) ist bahnbrechend und eröffnet riesige neue Märkte. Sanofi ist zuversichtlich, dass sich dieses Wachstum fortsetzen wird und strebt bis 2030 einen Jahresumsatz von über 22 Milliarden Euro an.

Starke globale Präsenz, insbesondere bei Impfstoffen (Sanofi Pasteur).

Sanofi Pasteur, die globale Geschäftseinheit für Impfstoffe, ist einer der weltweit größten Impfstoffhersteller und bietet dem Unternehmen eine starke, diversifizierte Einnahmequelle, die das Biopharma-Portfolio ausbalanciert. Diese Einheit bietet ein stabiles, margenstarkes Geschäft mit einer wirklich globalen Reichweite, das dazu beiträgt, die Volatilität des innovativen Arzneimittelmarktes auszugleichen.

Der Umsatz der Impfstoffsparte belief sich im Gesamtjahr 2024 auf 8,299 Milliarden Euro, was einer Steigerung von 13,5 % entspricht. Ein wichtiger Höhepunkt ist die erfolgreiche Einführung von Beyfortus, einem neuen prophylaktischen monoklonalen Antikörper gegen das Respiratory Syncytial Virus (RSV), der im ersten vollen Jahr Blockbuster-Status (Umsatz von über 1 Milliarde US-Dollar) erreichte und im Jahr 2024 1,7 Milliarden Euro erwirtschaftete. Das Unternehmen strebt bis 2030 einen Gesamtumsatz mit Impfstoffen von über 10 Milliarden Euro an.

Erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung konzentrierten sich auf Immunologie und Onkologie.

Ohne umfassende Investitionen in die Zukunft kann man kein erstklassiges Biopharmaunternehmen sein, und Sanofi macht dieses Engagement deutlich. Um sein Pipeline-Potenzial voll auszuschöpfen, hat das Unternehmen seine F&E-Ausgaben energisch erhöht und belief sich im Jahr 2024 auf 7,4 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 14,6 % entspricht. Dieser Fokus ist strategischer Natur und konzentriert sich auf wachstumsstarke und margenstarke Bereiche wie Immunologie und Onkologie.

Die Veräußerung des Verbrauchergeschäfts finanziert diesen Schwenk direkt. Hier ist die schnelle Rechnung: Sanofi strebt von 2024 bis Ende 2025 Kosteneinsparungen von bis zu 2 Milliarden Euro an, wobei der Großteil dieses Geldes direkt wieder in Innovationen fließen soll. Darüber hinaus setzen sie große Deals um, wie die Übernahme von Blueprint Medicines für 9,1 Milliarden US-Dollar im Juli 2025, um ihre Expertise in seltenen Krankheiten und Mastzellbiologie zu vertiefen, die ihrem Kerngeschäft im Bereich Immunologie nahe kommt.

• Die F&E-Ausgaben beliefen sich im ersten Quartal 2025 auf 1,8 Milliarden Euro, ein Anstieg um 6,9 %.
• Der Schwerpunkt der Pipeline liegt auf Immunologie, Onkologie und seltenen Bluterkrankungen.
• Neueinführungen wie Altuviiio gegen Hämophilie sind auf dem besten Weg, der nächste Blockbuster zu werden.

Erfolgreicher Schritt zur Vereinfachung der Abläufe durch Ausgliederung von Consumer Healthcare.

Die Entscheidung, das Consumer-Healthcare-Geschäft Opella auszugliedern, ist eine entscheidende Stärke, da sie das Betriebsmodell vereinfacht. Dieser Schritt, der am 30. April 2025 abgeschlossen wurde, verwandelt Sanofi in ein reines Biopharmaunternehmen. Dies bedeutet, dass das Management alle seine Ressourcen und Aufmerksamkeit auf die komplexen, lukrativen Segmente verschreibungspflichtiger Medikamente und Impfstoffe konzentrieren kann.

Die Transaktion war auch ein bedeutendes Bargeldereignis. Sanofi erzielte aus dem Verkauf einer 50,0-prozentigen Mehrheitsbeteiligung an CD&R (Clayton, Dubilier) einen Nettoerlös von insgesamt rund 10 Milliarden Euro & Rice), das erhebliche finanzielle Schlagkraft für weitere Forschung und Entwicklung sowie strategische Akquisitionen bietet. Diese strategische Klarheit ist definitiv eine Stärke für die langfristige Wertschöpfung.

Sanofi (SNY) – SWOT-Analyse: Schwächen

Übermäßiges Vertrauen in Dupixent für kurzfristige Umsatzsteigerungen.

Sie müssen sich das Konzentrationsrisiko in der Einnahmequelle von Sanofi genau ansehen. Der Wachstumsmotor des Unternehmens, Dupixent (Dupilumab), ist ein großer Erfolg, macht aber mittlerweile etwa 30% des Gesamtumsatzes des Unternehmens.

Im ersten Halbjahr 2025 stieg der Umsatz von Dupixent auf 7,3 Milliarden Euro (ca. 8,4 Milliarden US-Dollar), was einer Steigerung von 20,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Allein im dritten Quartal 2025 stieg der Umsatz auf 4,2 Milliarden Euro. Dieses Maß an Abhängigkeit bedeutet, dass sich jeder unerwartete Rückschlag – wie ein neuer Wettbewerber, ein plötzliches Sicherheitsproblem oder eine Patentanfechtung – sofort und dramatisch auf die Finanzaussichten des gesamten Unternehmens auswirken würde. Es ist ein großartiges Medikament, aber es ist ein Single Point of Failure.

Pipeline fehlt ein Blockbuster der nächsten Generation, der Dupixent folgen könnte.

Obwohl Sanofi aggressiv in seine Forschung und Entwicklung (F&E) investiert und im Jahr 2025 strategische Akquisitionen durchgeführt hat, fehlt in der Pipeline immer noch ein einziger, sich in der Spätphase befindender Vermögenswert mit der bewährten Multi-Indikation profile notwendig, um die künftige Dominanz von Dupixent vollständig zu ersetzen. Das Unternehmen arbeitet daran, dies zu ändern, aber es braucht Zeit.

Sanofi hat in seiner klinischen Pipeline zwölf potenzielle Blockbuster-Chancen identifiziert, darunter drei „Pipeline-in-a-Product“-Assets – Amlitelimab, Frexalimab und SAR441566 – mit jeweils einem Spitzenumsatzpotenzial von über 5 Milliarden Euro. Allerdings befinden sich diese meist in einem frühen Stadium oder sind noch dabei, ihr volles kommerzielles Potenzial unter Beweis zu stellen. Während beispielsweise das Hämophilie-Medikament ALTUVIIIO auf dem besten Weg ist, im Gesamtjahr 2025 ein Blockbuster zu werden, reicht ein einzelnes Produkt wie dieses nicht aus, um den eventuellen Rückgang der Wachstumskurve von Dupixent auszugleichen.

Jüngste Rückschläge bei Studien in Schlüsselbereichen wie Multipler Sklerose.

Das Unternehmen musste erhebliche klinische Enttäuschungen hinnehmen, insbesondere im hart umkämpften Bereich der Multiplen Sklerose (MS), was das Vertrauen der Anleger in seine Forschungs- und Entwicklungsproduktivität untergräbt. Der bemerkenswerteste Rückschlag betrifft Tolebrutinib, einen wichtigen Kandidaten für den Inhibitor der Bruton-Tyrosinkinase (BTK).

Insbesondere erreichte Tolebrutinib Ende 2024 in zwei seiner drei Phase-3-Studien (GEMINI 1 und 2) gegen schubförmige MS den primären Endpunkt nicht. Darüber hinaus verlängerte die US-amerikanische Lebensmittel- und Arzneimittelbehörde (FDA) ihre Prüfentscheidung zu Tolebrutinib bis zum 28. Dezember 2025, nachdem Sanofi zusätzliche Analysen vorgelegt hatte, was für zusätzliche regulatorische Unsicherheit sorgte. Dies ist definitiv nicht der reibungslose Weg, den sich Investoren für einen potenziellen Blockbuster wünschen.

• Tolebrutinib (BTK-Inhibitor): Der primäre Endpunkt wurde in zwei Phase-3-Studien zur Behandlung von schubförmiger MS nicht erreicht.
• Oditrasertib (SAR443820): Die Mid-Phase-MS-Studie wurde im Oktober 2024 aufgrund von Misserfolgen bei primären und wichtigen sekundären Endpunkten abgebrochen.

Historisch niedrigere Betriebsmarge im Vergleich zu einigen großen Pharma-Konkurrenten.

Sanofi hat in der Vergangenheit mit einer geringeren Rentabilitätsmarge gearbeitet als einige seiner großen Pharmakonkurrenten, eine strukturelle Schwäche, die das Kapital für aggressive Forschung und Entwicklung oder Aktienrückkäufe einschränkt. Dies ist eine direkte Folge eines veralteten Portfolios und der hohen Kosten für die Transformation der Pipeline.

Als wichtiges Signal an den Markt gab Sanofi Ende 2023 sein bisheriges Ziel einer Betriebsgewinnmarge von 32 % für 2025 auf und verlagerte den Fokus stattdessen auf die langfristige Rentabilität. Die operative Marge der letzten zwölf Monate (TTM) per November 2025 liegt bei 15,12 %. Hier ist die kurze Berechnung, wie das im Vergleich zu wichtigen Mitbewerbern abschneidet:

Man sieht, dass Sanofi zwar einigen voraus ist, aber deutlich hinter großen Playern wie Merck zurückbleibt & Co. und Novartis, deren Margen fast doppelt so hoch sind wie die von Sanofi. Diese Margenlücke bedeutet, dass Sanofi einen geringeren operativen Hebel hat.

Sanofi (SNY) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen, wo Sanofi seine nächste Wachstumswelle generieren kann, und die Antwort ist klar: Das Unternehmen ist jetzt ein reines Biopharma-Unternehmen, das von seinem Blockbuster-Medikament und einem Bargeldbestand aus Veräußerungen angetrieben wird. Die größten Chancen für Sanofi im Jahr 2025 sind die massive Expansion des Dupixent-Marktes, das durch die Abspaltung von Consumer Healthcare freigesetzte Kapital und eine äußerst gezielte M&A-Strategie zum Aufbau seiner Immunologie-Pipeline.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Verkäufe von Dupixent im ersten Halbjahr 2025 waren bereits vorbei 7,3 Milliarden Euro, und das Unternehmen nutzt Kosteneinsparungen von bis zu 2 Milliarden Euro bis Ende 2025, um Forschung und Entwicklung zu beschleunigen und von neuen Markteintritten zu profitieren.

Erweitern Sie die Indikationen von Dupixent auf neue, große Patientengruppen

Die Kernchance bleibt Dupixent (Dupilumab), ein Produkt in der Pipeline, das Sanofi eine enorme Wachstumsperspektive bietet. Der Umsatz des Medikaments belief sich im zweiten Quartal 2025 auf 3,8 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 21,1 % bei konstanten Wechselkursen (kWk) entspricht. Dieses Wachstum ist auf neue Indikationen zurückzuführen, die große Patientengruppen erschließen und über den ursprünglichen Markt für atopische Dermatitis hinausgehen.

Die bedeutendste kurzfristige Chance ist die Einführung der chronisch obstruktiven Lungenerkrankung (COPD). Das Medikament erhielt in Europa grünes Licht für COPD und erlebt im Jahr 2025 eine verstärkte Markteinführungsdynamik, insbesondere nach seiner Zulassung in Japan. Sanofi unterstützt Dupixent bei der Umsetzung 13 Milliarden Euro Der Umsatz wird im Jahr 2024 steigen, und die Erträge für das Gesamtjahr 2025 dürften noch höher ausfallen, da sich die COPD-Marktdurchdringung beschleunigt.

Das erste Halbjahr 2025 brachte auch neue regulatorische Meilensteine, die die Reichweite des Medikaments auf kleinere, aber hochwertige Patientengruppen ausdehnen:

• Chronische spontane Urtikaria (CSU): Die US-amerikanische FDA-Zulassung erfolgte im April 2025 und ist damit die erste neue gezielte Therapie für CSU seit über einem Jahrzehnt.
• Bullöses Pemphigoid (BP): Im Juni 2025 erfolgte die US-amerikanische FDA-Zulassung, wodurch es sich um das erste und einzige zielgerichtete Medikament gegen diese seltene, schwere Hauterkrankung handelt.

Erfolgreiche Umsetzung der geplanten Trennung des Consumer-Healthcare-Bereichs

Der strategische Wechsel von Sanofi zu einem reinen Biopharma-Modell ist eine große Chance, die Aktie neu zu bewerten und das Kapital dort zu konzentrieren, wo es die höchste Rendite generiert. Die Trennung der Consumer Healthcare (CHC)-Einheit Opella ist hier der entscheidende Faktor.

Die finanzielle Schlagkraft dieses Schritts ist beträchtlich. Sanofi schloss im April 2025 den Verkauf einer 50-prozentigen Mehrheitsbeteiligung an Opella an CD&R im Wert von rund 17,4 Milliarden US-Dollar (16 Milliarden Euro) ab. Dieses Kapital wird sofort wieder in das Kerngeschäft fließen, um Forschung und Entwicklung zu beschleunigen.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die interne Kostendisziplin, die sie durchsetzt. Sanofi strebt von 2024 bis Ende 2025 Kosteneinsparungen von bis zu 2 Milliarden Euro an, wobei der Großteil zur Finanzierung von Innovations- und Wachstumstreibern wie Dupixent und der Immunologie-Pipeline im Spätstadium verwendet werden soll. Diese Trennung ist definitiv ein Kapitalmarktereignis, das man im Auge behalten sollte, um einen maximalen Shareholder Value zu erzielen.

Strategische Fusionen und Übernahmen zum schnellen Erwerb von Immunologie-Assets im Spätstadium

Das Unternehmen verlässt sich nicht nur auf interne Forschung und Entwicklung; Das Unternehmen nutzt sein freigesetztes Kapital für hochstrategische, gezielte Fusionen und Übernahmen, um sofort innovative Vermögenswerte und Talente zu erwerben, insbesondere in den Bereichen Immunologie und Neurologie. Dies ist eine klare, aggressive Strategie zum Aufbau eines Immunologie-Kraftpakets.

Der größte Deal des Jahres 2025 war die Übernahme von Blueprint Medicines, die im Juli 2025 für 9,1 Milliarden US-Dollar (bis zu 9,5 Milliarden US-Dollar einschließlich bedingter Wertrechte) abgeschlossen wurde. Damit kommt sofort die zugelassene Therapie Ayvakit (Avapritinib) für systemische Mastozytose hinzu, die den bestehenden Fokus von Sanofi auf seltene Krankheiten und Immunologie ergänzt.

Hier ist eine Momentaufnahme der wichtigsten Akquisitionen im Jahr 2025, die die Pipeline der nächsten Generation aufbauen:

Profitieren Sie von der starken Nachfrage nach Impfstoffen, insbesondere gegen Grippe und RSV

Der Impfstoffbereich bietet eine zuverlässige, margenstarke Einnahmequelle, und die größte Chance liegt hier in der fortgesetzten weltweiten Einführung des Respiratory-Syncytial-Virus (RSV)-Prophylaxemittels Beyfortus (Nirsevimab). Dieses Produkt ist ein wichtiger Wachstumstreiber und erzielte im ersten vollen Jahr (GJ 2024) einen Umsatz von 1,7 Milliarden Euro.

Im ersten Quartal 2025 betrug der Gesamtumsatz mit Impfstoffen 1,3 Milliarden Euro, ein Anstieg von 11,4 % bei konstanten Wechselkursen, was vor allem auf die günstige Phasenplanung von Beyfortus zurückzuführen ist. Es wird erwartet, dass die fortgesetzte Expansion von Beyfortus in neue Regionen den Wettbewerbsdruck in anderen Impfstoffbereichen wie Grippe ausgleichen wird.

Während der Umsatz mit Grippeimpfstoffen im ersten Quartal 2025 aufgrund einer höheren Vergleichsbasis und des Preisdrucks um 1,4 % auf 73 Millionen Euro zurückging, ist die Nachfrage nach anderen Kernimpfstoffen stark. Der Umsatz mit Primär- und Auffrischimpfstoffen gegen Polio/Pertussis/Hib (PPH) belief sich beispielsweise im ersten Quartal 2025 auf 668 Millionen Euro, ein Anstieg von 3,8 %, getrieben durch die Nachfrage nach Auffrischungsimpfungen für Jugendliche und Erwachsene. Diese Diversifizierung trägt dazu bei, das Wachstum des gesamten Impfstoffgeschäfts zu sichern.

Sanofi (SNY) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Als erfahrener Finanzanalyst betrachte ich die Drohungen von Sanofi nicht als unmittelbare Gefahr eines Zusammenbruchs, sondern als eine hochriskante Abhängigkeit von einem einzelnen Medikament und eine strukturelle Anfälligkeit gegenüber globalen Preisverschiebungen. Das zukünftige Wachstum des Unternehmens, das das Management für den Umsatz im Jahr 2025 auf einen hohen einstelligen Prozentsatz prognostiziert, hängt von der einwandfreien Umsetzung seiner Pipeline und der Verteidigung seines Flaggschiff-Aktivums ab.

Verstärkte Konkurrenz für Dupixent durch immunologische Therapien der nächsten Generation.

Dupixent (Dupilumab) ist der Wachstumsmotor von Sanofi und erzielte im ersten Halbjahr 2025 einen Umsatz von 7,312 Milliarden Euro, was einem Anstieg von 20,7 % bei konstanten Wechselkursen entspricht. Diese Dominanz macht das Unternehmen jedoch zu einem massiven Ziel. Während CEO Paul Hudson angedeutet hat, dass neue Konkurrenz den gesamten Biologika-Markt tatsächlich vergrößern kann, stellt die aufstrebende Klasse von Therapien der nächsten Generation eine direkte Bedrohung für die Kernmärkte von Dupixent dar, insbesondere für atopische Dermatitis (AD).

Der primäre Konkurrenzdruck geht von anderen IL-13-Inhibitoren aus, die eine ähnliche Wirksamkeit, aber unterschiedliche Wirkmechanismen oder Dosierungsprofile bieten. Dies ist ein klassisches Marktfragmentierungsrisiko.

• ADBRY (Tralokinumab) von LEO Pharma: Ein direkter IL-13-Hemmer, der bei mittelschwerer bis schwerer AD konkurriert.
• EBGLYSS (Lebrikizumab) von Eli Lilly: Auch ein direkter IL-13-Inhibitor, der kürzlich für AD eingeführt wurde und Patienten eine neue Alternative bietet.
• Orale JAK-Inhibitoren: Niedermolekulare Medikamente, die im Gegensatz zur Injektion von Dupixent den Komfort einer Pille bieten.

Zum Vergleich: Allein der US-amerikanische Dupixent-Markt wurde im Jahr 2024 auf 8,16 Milliarden US-Dollar geschätzt, und jede erfolgreiche Markteinführung wird diese Umsatzbasis sofort stärken, selbst wenn Dupixent in neue Indikationen wie die chronisch obstruktive Lungenerkrankung (COPD) expandiert.

Risiko des Patentablaufs für wichtige Altmedikamente nach 2025.

Sanofi ist in der kurzfristigen Patentkrise relativ besser positioniert als einige seiner Mitbewerber, das strukturelle Risiko bleibt jedoch erheblich. Der Branche droht bis 2030 ein Umsatzrisiko von schätzungsweise 236 Milliarden US-Dollar. Während Dupixents Schlüsselpatent erst 2031 ausläuft, hat das Unternehmen die Auswirkungen von Generika auf frühere Blockbuster wie Aubagio (Teriflunomid) bereits im Jahr 2023 aufgefangen.

Die Bedrohung besteht nun in einer stetigen Erosion von Altprodukten und dem schieren Ausmaß der bevorstehenden Klippe zwischen 2030 und 2031 für das Flaggschiffprodukt. Das Unternehmen muss seine derzeit hohen F&E-Ausgaben – die im ersten Halbjahr 2025 deutlich gestiegen sind – aufrechterhalten, um sicherzustellen, dass die Pipeline robust genug ist, um den eventuellen Rückgang von Dupixent vollständig auszugleichen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Umsatz von Dupixent dürfte im Jahr 2025 die 14-Milliarden-Euro-Grenze überschreiten. Selbst der Verlust von 50 % dieses Umsatzes durch Biosimilars nach 2031 ist ein Loch in Höhe von mehreren Milliarden Dollar, das kontinuierlich mit neuen Blockbustern gefüllt werden muss.

Preisdruck durch Regierungen und Kostenträger in den USA und Europa.

Das politische und regulatorische Umfeld stellt einen Gegenwind dar, dem sich kein Pharmaunternehmen vollständig entziehen kann. In den USA gibt der Inflation Reduction Act (IRA) von 2022 Anlass zu großer Sorge, da seine Bestimmungen zur Verhandlung von Medikamentenpreisen und obligatorische Zusatzrabatte die Wirtschaftlichkeit hochwertiger Medikamente grundlegend verändern werden.

Sanofi hat deutlich gemacht, dass die Struktur der IRA, insbesondere die Unterscheidung zwischen niedermolekularen Arzneimitteln und Biologika, zu einer „Pille-Strafe“ führt, die von Investitionen in orale Therapien abhält. Diese staatliche Preissetzung beeinflusst künstlich F&E-Entscheidungen und schränkt den Spielraum für neue Arzneimittelindikationen ein.

In Europa ist der Druck anders, aber ebenso groß. Der CEO von Sanofi hat die Europäische Union öffentlich aufgefordert, ihre strengen Preiskontrollen zu überdenken, und argumentiert, dass das aktuelle Modell Investitionen in pharmazeutische Forschung und Entwicklung sowie die Einführung neuer Medikamente auf den US-Markt mit höheren Vergütungen treibe. Dieses Preisumfeld schränkt Sanofis Fähigkeit ein, den Umsatz aus Neueinführungen in seiner Heimatregion zu maximieren.

Nichteinhaltung des Versprechens der Nicht-Dupixent-Pipeline.

Sanofi hat sein Consumer-Healthcare-Geschäft (Opella) strategisch ausgegliedert, um ein fokussiertes Biopharma-Unternehmen zu werden und so Kapital für Innovationen freizusetzen. Dieser Wechsel bedeutet, dass das Unternehmen nun in hohem Maße von seiner Nicht-Dupixent-Pipeline abhängig ist, um die nächste Welle von Blockbustern zu liefern. Das ist ein Drahtseilakt.

Das Versprechen ist klar: Die neun jüngsten Markteinführungen generierten im zweiten Quartal 2025 einen Umsatz von 1 Milliarde Euro, was 10 % des Gesamtumsatzes entspricht, und die Pipeline umfasst rund 30 Projekte in Phase 3 oder bei der Registrierung. Wenn wichtige Vermögenswerte ins Straucheln geraten, ist das gesamte Wachstumsnarrativ gefährdet.

Beispielsweise ist ALTUVIIIO (Hämophilie A) auf dem besten Weg, der nächste Blockbuster im Jahr 2025 zu werden, und wenn dieses Verkaufsziel nicht erreicht wird, würde dies sofort Fragen über die Fähigkeit des Vertriebsteams aufwerfen, neue Produkte auf den Markt zu bringen. Ebenso würden Rückschläge bei Vermögenswerten mit hohem Potenzial wie Amlitelimab (Immunologie), Frexalimab (Neurologie/Immunologie) oder Tolebrutinib (Multiple Sklerose) die langfristigen Aussichten erheblich beeinträchtigen und das Unternehmen dazu zwingen, sich noch stärker auf Fusionen und Übernahmen zu verlassen, um künftiges Wachstum zu erwerben. Sie wetten auf jeden Fall viel auf die nächsten Jahre.