Spire Inc. (SR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Spire Inc. باعتبارها أداة مساعدة منظمة حققت للتو استقرارًا كبيرًا على المدى القريب، لكن اللعبة الطويلة الأمد أصبحت معقدة. وصلت ربحية السهم المعدلة للسنة المالية 2025 إلى مستوى قوي $4.44، يمثل 7.5% النمو، مدفوعًا إلى حد كبير بحالة سعر فائدة ميسوري البناءة التي أضافت 210 مليون دولار في الإيرادات، بالإضافة إلى أنهم يمضون قدمًا في تحقيق 11.2 مليار دولار خطة رأس المال حتى عام 2035. ومع ذلك، عليك أن تزن ذلك مقابل أعلى مستوى 1.55 نسبة الدين إلى حقوق الملكية والتهديد السياسي الضخم الذي يلوح في الأفق المتمثل في الكهربة والذي يتحدى نموذج الغاز الطبيعي بأكمله، مما يجعل عملية الاستحواذ المعلقة في تينيسي خطوة حاسمة، على الرغم من أنها معقدة بشكل واضح، يجب مراقبتها.

Spire Inc. (SR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الاستقرار والنمو المتوقع في سوق متقلب، وتفي شركة Spire Inc. بوعدها الأساسي. إن أعظم قوة لدى الشركة هي نموذج المنفعة المنظم الخاص بها، والذي يعمل كممتص للصدمات المالية، ويولد تدفقًا نقديًا مستقرًا للغاية يغذي استثماراتها طويلة الأجل وسياسة توزيع الأرباح.

توفر عمليات المرافق المنظمة تدفقًا نقديًا مستقرًا.

الغالبية العظمى من أعمال Spire هي قطاع مرافق الغاز الخاص بها، وهو احتكار منظم في مناطق خدمتها عبر ميسوري وألاباما وميسيسيبي. ويعني هذا الهيكل أن الأرباح تعتمد على العائد على قاعدة أصولها (قاعدة المعدل)، وليس فقط حجم المبيعات. إنه نموذج منخفض المخاطر يوفر خط رؤية واضحًا للإيرادات المستقبلية، مما يعزل الشركة عن القوة الكاملة للانكماش الاقتصادي. وهذا الاستقرار هو حجر الأساس لجميع تحركاتهم الاستراتيجية.

نمت ربحية السهم المعدلة للعام المالي 2025 7.5% ل $4.44.

أنهى سباير العام المالي 2025 بقوة، حيث أبلغ عن ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة $4.44، زيادة قوية 7.5% من 4.13 دولارًا تم الإبلاغ عنها في السنة المالية 2024. ولم يكن هذا النمو مجرد صدفة؛ كان مدفوعًا بمزيج من العوامل عبر الأعمال. واستفاد قطاع مرافق الغاز من المعدلات الجديدة الأعلى، وشهد قطاع النقل والإمداد غير المنظم ارتفاعًا كبيرًا في الأرباح، مما يدل على نجاح تحسين الأصول.

إليك الرياضيات السريعة حول مصدر قوة الأرباح:

• استفادت أرباح قطاع مرافق الغاز من الأسعار الجديدة في ولايات قضائية متعددة.
• نمت الأرباح المعدلة في منتصف الطريق بنسبة 68% سنة بعد سنة، تصل 56.3 مليون دولار.
• بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية في السنة المالية 2025 922 مليون دولار، مع ما يقرب من 90% الذهاب إلى المرافق الخاضعة للتنظيم.

خطة رأس المال طويلة الأجل 11.2 مليار دولار حتى عام 2035 يدفع معدل النمو الأساسي.

تمتلك سباير خطة إنفاق رأسمالية جريئة تمتد لعقد من الزمان، تستهدف 11.2 مليار دولار في الاستثمارات حتى السنة المالية 2035. بالنسبة للمرافق، يعد الإنفاق الرأسمالي هو المحرك المباشر لنمو الأرباح لأنه يوسع قاعدة المعدل - قيمة الأصول التي يسمح المنظمون بالعائد عليها. ومن المتوقع أن يدعم هذا الاستثمار الكبير معدل نمو ربحية السهم المعدل على المدى الطويل 5% إلى 7% سنويا. إنها خارطة طريق واضحة تمامًا للأرباح المستقبلية.

ويعكس تخصيص رأس المال هذا التركيز على السلامة والموثوقية، والتي تعد من الأولويات التنظيمية الرئيسية:

رفع أرباح الأسهم العادية للسنة الثالثة والعشرين على التوالي الآن $3.30 سنويا.

يشير سجل توزيعات الأرباح مثل Spire إلى الصحة المالية وثقة الإدارة في الأرباح المستقبلية. ورفعت الشركة توزيعات أرباحها على أسهمها العادية للسنة 23 على التوالي، وزيادة المعدل السنوي بنسبة 5.1% ل $3.30 لكل سهم. يعد هذا الاتساق جذابًا للغاية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل ويتحدث كثيرًا عن جودة تدفقاتهم النقدية المنظمة. يمكنك الاعتماد على هذا الدفع.

تمت الموافقة على التسوية البناءة لقضية معدل ميسوري، وزيادة المعدلات بنسبة 210 مليون دولار.

كان الحل الناجح لقضية أسعار الفائدة في ولاية ميسوري في سبتمبر 2025 بمثابة فوز كبير. وافقت لجنة الخدمة العامة بولاية ميسوري (PSC) على تسوية تسمح لشركة Spire Missouri بزيادة المعدلات الأساسية بنسبة 100٪ 210 مليون دولار. تعمل هذه الزيادة في المعدل، اعتبارًا من 24 أكتوبر 2025، على تحسين تدفق الإيرادات على الفور وتوفير انتعاش أفضل لاستثمارات البنية التحتية. بالإضافة إلى ذلك، تضمنت التسوية الموافقة على منهجية "سنة الاختبار المستقبلية"، وهو تغيير تنظيمي مهم يسمح بتحديد الأسعار بناءً على التكاليف المتوقعة بدلاً من التكاليف التاريخية، مما يؤدي إلى أرباح أكثر قابلية للتنبؤ ومواءمة أفضل مع خطة رأس المال الخاصة بهم.

الشؤون المالية: تتبع التدفق النقدي الإضافي من أسعار ولاية ميسوري الجديدة بدءًا من الربع الأول من عام 2026.

Spire Inc. (SR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

نسبة الدين/حقوق الملكية 1.55 يشير إلى الرافعة المالية الأعلى

يتعين عليك أن تراقب عن كثب الهيكل المالي لشركة Spire Inc.، وخاصة اعتمادها على الديون لتمويل برنامج الإنفاق الرأسمالي الكبير الخاص بها. تبلغ نسبة الديون إلى حقوق الملكية في الشركة حوالي 1.55 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يعني أن الشركة لديها كل دولار من حقوق المساهمين $1.55 في الديون. بالنسبة للمرافق الخاضعة للتنظيم، فإن نسبة الرافعة المالية الأعلى ليست غير شائعة، ولكن هذا المستوى على الجانب العدواني وأعلى من المتوسط ​​التاريخي البالغ 1.33 على مدى السنوات الـ 13 الماضية. يؤدي ارتفاع عبء الديون إلى خلق ضعف هيكلي، مما يجعل الشركة أكثر حساسية لارتفاع أسعار الفائدة والانكماش الاقتصادي.

وإليك الرياضيات السريعة حول التعرض للرافعة المالية:

• ويعني ارتفاع الدين أن جزءًا أكبر من التدفق النقدي التشغيلي يجب أن يذهب نحو خدمة الديون.
• تبلغ نسبة تغطية الفائدة، والتي تقيس القدرة على الوفاء بمدفوعات الفائدة، تقريبيًا 2.64، وهو ضيق للمنفعة.
• إن طبيعة البنية التحتية للمرافق كثيفة رأس المال تتطلب تمويلًا مستمرًا، لذا فإن هذا الرفع المالي يعد بالتأكيد اعتبارًا طويل الأجل.

أدى ارتفاع مصاريف الفائدة والإهلاك إلى زيادة تكاليف الشركة في السنة المالية 2025

بينما تستثمر شركة Spire Inc. (SR) بكثافة في بنيتها التحتية، فإن هذه الاستثمارات تترجم على الفور إلى ارتفاع التكاليف غير التشغيلية. في السنة المالية 2025، زادت مصاريف الاستهلاك - الرسوم غير النقدية مقابل تآكل الأصول بنسبة ملحوظة 14.0 مليون دولار سنة بعد سنة. ويعوض هذا الارتفاع بشكل مباشر الأرباح في قطاع مرافق الغاز الخاضع للتنظيم، مما يلغي جزئيًا فوائد الأسعار الجديدة. كما أعلن قطاع "الأنشطة الأخرى"، والذي يتضمن معظم النفقات العامة للشركات، عن خسارة قدرها 38.1 مليون دولار في السنة المالية 2025، قفزة من 30.3 مليون دولار الخسارة في السنة المالية 2024. تعكس هذه الخسارة المرتفعة قاعدة تكاليف الشركة المتزايدة، بما في ذلك ارتفاع مصاريف الفائدة في هذا القطاع وغياب ميزة التحوط لسعر الفائدة في العام السابق.

تخضع أرباح قطاع تسويق الغاز لتقلبات السوق وتعديلات القيمة العادلة

يقدم قطاع تسويق الغاز غير الخاضع للتنظيم، على الرغم من كونه مساهمًا في الأرباح الإجمالية، تقلبات تم تصميم الأعمال الأساسية الخاضعة للتنظيم لتجنبها. وتتعرض أرباحها بطبيعتها للتقلبات في أسعار الغاز الطبيعي والفروق الإقليمية (الفرق في السعر بين موقعين). انخفضت الأرباح المعدلة للقطاع للربع الأول من السنة المالية 2025 بشكل حاد إلى 2.2 مليون دولار، أسفل من 7.2 مليون دولار في فترة العام السابق.

وارتبط هذا الانخفاض بشكل واضح بانخفاض التقلبات في الفروق على أساس إقليمي وارتفاع رسوم التخزين والنقل. إن الاعتماد على ظروف السوق للحصول على جزء من أرباح الشركة يعني أن فترة استقرار السوق، التي تبدو جيدة على الورق، يمكن أن تقلل في الواقع من فرص التحسين وأرباح التداول. علاوة على ذلك، يجب على الشركة أيضًا إدارة محاسبة القيمة العادلة غير النقدية وتعديلات التوقيت المرتبطة بالمعاملات المتعلقة بالطاقة، والتي يمكن أن تسبب تقلبات في صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

انخفاض طفيف في استخدام الغاز الطبيعي في سباير ألاباما، وفوائد معدل التعويض جزئيًا

في قطاع مرافق الغاز الخاضع للتنظيم، والذي يعد جوهر العمل، تعرض أداء Spire Alabama للإعاقة بسبب انخفاض استخدام العملاء. وبينما استفادت المرافق من الأسعار الجديدة، فقد تم تعويض ذلك جزئيًا من خلال انخفاض استخدام الغاز الطبيعي، حتى بعد مراعاة تأثيرات التخفيف من الطقس. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (الربع الثالث منذ بداية العام)، أدى هذا الاستخدام غير المواتي للتخفيف من آثار الطقس في سباير ألاباما إلى تباين سلبي قدره 4.0 مليون دولار في الأرباح قبل الضريبة. ويشير هذا إلى وجود رياح معاكسة هيكلية، ربما بسبب زيادة كفاءة الطاقة أو اتجاهات الطقس الأكثر دفئا، مما يحد من الاستفادة الكاملة من الزيادات المعتمدة في أسعار الفائدة واسترداد الاستثمار الرأسمالي.

يوضح هذا الجدول تأثير التكاليف غير التشغيلية والاستخدام على قطاعات المرافق:

Spire Inc. (SR) - تحليل SWOT: الفرص

يؤدي الاستحواذ المعلق على أعمال بيدمونت للغاز الطبيعي في تينيسي إلى توسيع نطاق التواجد الجغرافي.

يعد الاستحواذ المرتقب على أعمال شركة التوزيع المحلية Piedmont Natural Gas Tennessee من Duke Energy بمثابة فرصة لتغيير قواعد اللعبة بالنسبة لشركة Spire. تؤدي هذه الخطوة إلى زيادة حجم شركتك بشكل كبير في قطاع المرافق الخاضع للتنظيم، مما يضيف حضورًا كبيرًا في منطقة مترو ناشفيل سريعة النمو. الصفقة، تقدر قيمتها بنظر كامل 2.48 مليار دولار على أساس خالٍ من النقد والديون، يعد هذا إشارة واضحة على التزامك بالنمو المنظم والمتوقع.

من المتوقع أن يتم إغلاق عملية الاستحواذ هذه في الربع الأول من التقويم 2026، مما سيؤدي على الفور إلى توسيع قاعدة عملائك بأكثر من مرة 200.000 عميل، ليصل إجمالي عدد عملاء المرافق لديك إلى ما يقرب من مليوني منزل وشركة. من المتوقع أن يؤدي هذا التوسع الاستراتيجي في منطقة عالية النمو، بالإضافة إلى عملياتك الحالية في ميسوري وألاباما وميسيسيبي، إلى تراكم أرباح السهم المعدلة (EPS)، مما يدعم هدف النمو على المدى الطويل.

• سعر الاستحواذ: 2.48 مليار دولار.
• تمت إضافة عملاء جدد: انتهى 200,000.
• إجمالي عملاء المرافق: تقريبًا مليونين.
• تمت إضافة البنية التحتية لخطوط الأنابيب: تقريبًا 3800 ميل.

يسمح تحديد معدلات سنة الاختبار المستقبلية الجديدة في ولاية ميسوري (FTY) باسترداد تكاليف الاستثمارات بشكل أفضل.

يعد التغيير التشريعي في ولاية ميسوري للسماح بتحديد أسعار سنة الاختبار المستقبلية (FTY) بمثابة فوز تنظيمي كبير من شأنه تحسين القدرة على التنبؤ وتوقيت استرداد رأس المال. تم تمرير هذا النهج التطلعي الجديد باعتباره مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 4 في أبريل 2025، ويتيح لمرافق الغاز الطبيعي والمياه تحديد الأسعار على أساس التكاليف المتوقعة بدلاً من الاعتماد فقط على النفقات التاريخية. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة إلى الأعمال التجارية كثيفة رأس المال مثل شركتك لأنه يقلل بشكل كبير من الفارق التنظيمي - الوقت بين القيام بالاستثمار وتحقيق عائد عليه.

بصراحة، إن تقليل التأخر التنظيمي يعني أنه يمكنك تخطيط وتنفيذ مشاريع تحديث البنية التحتية الخاصة بك بثقة أكبر. يتيح الإطار الجديد التخطيط الحكيم ويدعم الاستثمارات الجذابة في البنية التحتية للطاقة اللازمة للسلامة والموثوقية. في السياق، سمحت تسوية قضية سعر الفائدة في ولاية ميسوري، والتي تم الانتهاء منها في سبتمبر 2025، لشركة سباير ميسوري بالفعل بتنفيذ رفع سعر الفائدة الأساسي بقيمة 210 مليون دولار، مما يعكس البيئة التنظيمية البناءة.

يؤدي الإنفاق على تحديث البنية التحتية إلى تحقيق هدف نمو معدل لعائد السهم على المدى الطويل يتراوح بين 5 و7%.

إن خطتك القوية لاستثمار رأس المال هي المحرك الذي يدفع نمو أرباحك على المدى الطويل. في السنة المالية 2025، استثمرت سباير مبلغًا كبيرًا قدره 922 مليون دولار في رأس المال، مع ما يقرب من 90% يتم تخصيص هذا المبلغ مباشرة لعمليات المرافق لتعزيز موثوقية النظام وسلامته. يعد هذا الإنفاق بمثابة مدخلات مباشرة لهدف نمو ربحية السهم المعدل على المدى الطويل والذي يتراوح بين 5 و7%، وهو الهدف الذي أكدت عليه باستمرار.

إن الحجم الهائل للالتزام مثير للإعجاب: فقد تم رفع خطة رأس المال لمدة 10 سنوات إلى 11.2 مليار دولار، وتمتد حتى السنة المالية 2035. ومن المتوقع أن يؤدي هذا المسار الاستثماري إلى تحقيق نمو قوي في قاعدة المعدلات، وتحديداً حوالي 7٪ سنويًا في سباير ميسوري. بالنسبة للعام المالي 2025، وصل العائد على السهم المعدل إلى 4.44 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي بزيادة قدرها 7.5% عن العام السابق، مما يوضح التأثير الإيجابي الفوري لاستراتيجية الاستثمار المنضبطة هذه.

تعمل مشاريع الغاز الطبيعي المتجدد (RNG)، مثل منشأة كانساس سيتي، على تعزيز أهداف إزالة الكربون.

يعد التوجه نحو الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) فرصة رئيسية لشركة Spire لتحقيق أهداف إزالة الكربون وتطور طلب العملاء على الطاقة منخفضة الكربون. ومن المتوقع أن تكتمل مشاريع الغاز الطبيعي المتجدد، مثل المشروع بالشراكة مع شركة KC Water في محطة معالجة مياه الصرف الصحي في بلو ريفر في مدينة كانساس سيتي بولاية ميسوري، في عام 2025.

ستعمل هذه المنشأة على التقاط غاز الميثان من عملية معالجة مياه الصرف الصحي، وتحويله إلى غاز طبيعي طبيعي طبيعي بجودة خطوط الأنابيب. إن الفائدة البيئية ملموسة: فمن المتوقع أن يقلل المشروع من انبعاثات الغازات الدفيئة بنحو 20 ألف طن من مكافئ ثاني أكسيد الكربون سنويًا. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تنتج هذه المنشأة الفردية حوالي 0.3 مليار قدم مكعب (BCF) من الغاز الطبيعي المتجدد سنويًا، وهو ما يكفي لتزويد حوالي 4300 منزل في منطقة مدينة كانساس سيتي. كما تتوقع أيضًا أن يتم تشغيل مشروع منفصل للغاز الطبيعي المضغوط لمدافن النفايات في سانت لويس في أوائل عام 2025، والذي يمكن أن ينتج في البداية حوالي 1.2 مليار قدم مكعب سنويًا. هذه طريقة ذكية لتنويع العرض الخاص بك وجذب العملاء المهتمين ببرامج تعويض الكربون التطوعية.

Spire Inc. (SR) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Spire Inc. (SR) وترى فائدة ثابتة، ولكن التهديدات حقيقية وترتبط مباشرة بإستراتيجية نشر رأس المال لديك. أكبر المخاطر ليست الفشل التشغيلي؛ إنها تحولات سياسية طويلة المدى وتكلفة مالية فورية. نحن بحاجة إلى التركيز على كيفية تعرض خطة رأس المال البالغة 11.2 مليار دولار والاستحواذ على تينيسي لهذه الرياح المعاكسة.

المخاطر طويلة المدى الناجمة عن دفع السياسات والمستهلكين نحو الكهرباء وإزالة الكربون

باعتبارها شركة للغاز الطبيعي، تواجه شركة Spire Inc. تهديدًا وجوديًا طويل المدى من الدفع الوطني نحو الكهرباء وإزالة الكربون (تقليل انبعاثات الكربون). وفي حين أن الشركة ملتزمة بأن تكون محايدة للكربون بحلول منتصف القرن، فإن هذا الهدف يتوقف على السياسات الداعمة وعوامل تطوير التكنولوجيا الجديدة الخارجة عن سيطرتها المباشرة.

يعتمد نموذج الأعمال الأساسي للشركة على توصيل الغاز الطبيعي، وأي تفويضات حكومية أو اتحادية مهمة لتحويل التدفئة السكنية والتجارية إلى مضخات الحرارة الكهربائية من شأنها أن تؤدي إلى تآكل قاعدة أسعارها بمرور الوقت. ولكي نكون منصفين، تجادل الشركة بأن البنية التحتية للغاز الطبيعي هي العمود الفقري الضروري والمتسق للشبكة الكهربائية، خاصة مع النمو الهائل لمراكز البيانات وزيادة الاعتماد على مصادر الطاقة المتجددة المتقطعة. ومع ذلك، فإن خطر الأصول العالقة - خطوط الأنابيب والبنية التحتية التي أصبحت غير اقتصادية - لا يزال يشكل ظلالا على خطة رأس المال طويلة الأجل البالغة 11.2 مليار دولار، والتي تمتد حتى السنة المالية 2035.

المخاطر التنظيمية وتحديات التكامل المرتبطة بعملية الاستحواذ المعلقة على تينيسي

إن عملية الاستحواذ على شركة بيدمونت للغاز الطبيعي في ولاية تينيسي بقيمة 2.48 مليار دولار من شركة ديوك إنيرجي، على الرغم من كونها سليمة من الناحية الاستراتيجية، إلا أنها تنطوي على مخاطر مالية وتنفيذية حادة على المدى القريب.

ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في الربع التقويمي الأول من عام 2026، ولكن العقبة الأساسية المتبقية هي موافقة لجنة المرافق العامة في ولاية تينيسي (TPUC). على الرغم من استيفاء الموافقات الفيدرالية (قانون هارت-سكوت-رودينو وFERC)، إلا أن عملية TPUC هي البوابة التنظيمية النهائية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحجم الهائل للمعاملة - وهو توسع كبير في البصمة المنظمة - يجعل التكامل اللاحق بمثابة خطر تنفيذ رئيسي.

وإليك الرياضيات السريعة حول عقبة السيولة:

وتتطلب هذه الاحتياجات مجتمعة من السيولة القصيرة الأجل البالغة 1.8 مليار دولار تمويلا دائما، وهو معرض بشكل مباشر لبيئة أسعار الفائدة المرتفعة. وأي تأخير في موافقة TPUC أو تعثر في هيكل التمويل الدائم سيؤدي إلى رفع تكلفة الصفقة بشكل كبير.

المقاومة العامة والسياسية لارتفاع فواتير العملاء بعد زيادة أسعار الفائدة في عام 2025

تواجه قدرة Spire Inc. على استعادة استثماراتها في البنية التحتية تحديات مستمرة بسبب الرفض العام والسياسي لفواتير العملاء. وافقت لجنة الخدمة العامة بولاية ميسوري (MoPSC) على تسوية في سبتمبر 2025 لقضية المعدل المرفوعة في نوفمبر 2024.

تم تخفيض الطلب الأصلي لزيادة السعر بنسبة 15% إلى متوسط زيادة بنسبة 10% للعملاء. لا يزال هذا يعني ارتفاع الفواتير، ومن المقرر أن تزيد رسوم العميل الشهرية الثابتة من 20 دولارًا إلى 22 دولارًا. وكانت المقاومة الشعبية شرسة، حيث قام أكثر من عشرين شخصًا بالتسجيل للإدلاء بشهادتهم ضد الاقتراح الأصلي، واصفين إياه بأنه "التلاعب الوقح بالأسعار للشركات". ومن المتوقع أن تدخل الأسعار الجديدة حيز التنفيذ بحلول 24 أكتوبر 2025.

وتتفاقم المخاطر السياسية بسبب التشريعات الجديدة:

• يسمح قانون "عام الاختبار المستقبلي" الجديد في ولاية ميسوري، والذي دعمته سباير، بتحديد الأسعار على أساس التكاليف المتوقعة بدلاً من النفقات التاريخية.
• وتقدر مجموعات المستهلكين أن هذه المنهجية الجديدة ستتسبب في زيادة أخرى بنسبة 10% في حالة المعدل التالي، مما يؤدي إلى مزيد من الغضب العام والتدقيق السياسي.

بلغت أرباح الشركة المعدلة للعام المالي 2025 4.44 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد على دخل صافٍ قدره 271.7 مليون دولار أمريكي، وبالتالي فإن أي تأخر تنظيمي أو تخفيض مدفوع من القطاع العام في استرداد الأسعار يؤثر بشكل مباشر على عوائد المستثمرين.

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض لخطة رأس المال البالغة 11.2 مليار دولار

أكبر الرياح المعاكسة المالية هي تكلفة رأس المال. تنفذ شركة Spire Inc. خطة رأسمالية ضخمة بقيمة 11.2 مليار دولار حتى السنة المالية 2035، مع 4.8 مليار دولار مخطط لها في السنة المالية 2026-2030 وحدها. ويتطلب هذا المستوى من الاستثمار في البنية الأساسية اقتراضاً كبيراً، كما يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف هذا الدين بشكل ملموس.

وفي السنة المالية 2025، كان التأثير واضحا بالفعل: ارتفعت تكاليف الشركات الأخرى إلى 38 مليون دولار، وهو ما يُعزى على وجه التحديد إلى إدارة التغيير لارتفاع مصاريف الفائدة وغياب الاستفادة في العام السابق من التحوط من أسعار الفائدة. إن التمويل قصير الأجل لعملية الاستحواذ على تينيسي، والذي يبلغ إجماليه 1.8 مليار دولار، معرض بشكل خاص لمناخ أسعار الفائدة الحالية، حيث يجب تأمين التمويل الدائم. وتضغط هذه التكلفة المرتفعة للديون بشكل مباشر على العائد المنظم على حقوق الملكية (ROE) وتجعل من الصعب تحقيق هدف نمو ربحية السهم المعدل على المدى الطويل والذي يتراوح بين 5٪ إلى 7٪ دون زيادات أخرى في الأسعار.