State Street Corporation (STT): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة ستيت ستريت، وهي شركة ترعى حياة مذهلة 51.7 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للحضانة/الإدارة (AUC/A) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا النوع من الحجم يعني أن استراتيجيتهم لا تتعلق فقط بتحركات السوق؛ يتعلق الأمر بالتنقل المقدر 215 مليون دولار تكلفة الامتثال من اتفاقية بازل 3، والمحور التكنولوجي الضخم للسحابة والذكاء الاصطناعي، والسير السياسي الصعب على حبل مشدود فيما يتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة، كل ذلك في وقت واحد. هذا ليس حارسًا بطيئًا بعد الآن. إنها لعبة عالية المخاطر تتعلق بالامتثال التنظيمي والتحول الرقمي، لذلك دعونا نحدد المخاطر والفرص على المدى القريب الأكثر أهمية لأطروحة الاستثمار الخاصة بك الآن.

شركة ستيت ستريت (STT) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

زيادة التدقيق التنظيمي من تغييرات السياسة المصرفية الفيدرالية الأمريكية مثل بازل 3.

تستمر البيئة التنظيمية الأمريكية في التشديد بالنسبة للبنوك ذات الأهمية النظامية العالمية (G-SIBs) مثل شركة ستيت ستريت، مدفوعة في المقام الأول بالانتهاء من اتفاقية بازل 3 (إطار تنظيمي عالمي طوعي بشأن كفاية رأس مال البنوك، واختبارات التحمل، ومخاطر السيولة في السوق). ويفرض هذا التدقيق تخصيصًا كبيرًا لرأس المال وإجراء تغييرات تشغيلية، خاصة فيما يتعلق بحسابات الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA).

بالنسبة لشركة تابعة مادية، وهي شركة State Street Bank and Trust Company (SSBT)، أصبح الحد الأدنى الداخلي للمتطلبات المستندة إلى الأموال الخاصة والالتزامات المؤهلة (MREL) ساريًا بنسبة 6.0٪ بدءًا من 1 يناير 2025. ويعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية لأنه يحدد مقدار رأس المال والدين الذي يجب على الشركة التابعة الاحتفاظ به لضمان حل منظم (فشل البنك) بدون أموال دافعي الضرائب. تعد العملية المستمرة لدمج هذه القواعد المعقدة عبر منصة عالمية مركزًا رئيسيًا للتكلفة. بصراحة، التحدي الأكبر هنا هو ترجمة السياسة العالمية إلى واقع تشغيلي محلي.

تؤدي التوترات الجيوسياسية على مستوى العالم إلى رفع تكاليف إدارة المخاطر التشغيلية بنسبة تقدر بنحو 7%.

يعد عدم الاستقرار الجيوسياسي، وخاصة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والصراعات في أوروبا والشرق الأوسط، هو المحرك الرئيسي لارتفاع تكاليف إدارة المخاطر التشغيلية. وفي حين أنه من الصعب عزل زيادة دقيقة تم الإفصاح عنها علنًا بنسبة 7٪، إلا أن الضغط واضح في هيكل النفقات الإجمالي للشركة والتركيز الاستراتيجي. بلغ إجمالي نفقات التشغيل لشركة State Street للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 18.913 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 1.04% على أساس سنوي، حتى مع المبادرات القوية للتحكم في التكاليف.

يتم توجيه جزء كبير من نمو النفقات هذا نحو تعزيز المرونة عبر منصات الحفظ وإدارة الأصول العالمية للشركة، بما في ذلك الأمن السيبراني وتنويع سلسلة التوريد. وقد سلط الرئيس التنفيذي، رون أوهانلي، الضوء علنًا على عدم اليقين الجيوسياسي باعتباره خطرًا كبيرًا على أسواق 2025، الأمر الذي يتطلب يقظة شديدة. يتطلب هذا الوضع منا أن نستثمر أكثر في معلومات المخاطر في الوقت الفعلي، ولهذا السبب تقدم State Street Global Markets بنشاط رؤى المخاطر الجيوسياسية المستندة إلى البيانات للعملاء.

يتسبب المناخ السياسي في الولايات المتحدة في انسحاب شركة State Street Global Advisors من تحالفات ESG المحلية.

أجبر المناخ السياسي الأمريكي شديد الاستقطاب حول الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) شركة State Street Global Advisors (SSGA) على اتباع نهج استراتيجي مزدوج. انسحبت SSGA من التحالفات المحلية الرئيسية المتعلقة بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة للتخفيف من ردود الفعل السياسية والتدقيق القانوني من حكومات الولايات الأمريكية والجماعات المحافظة.

وهذه خطوة واضحة لحماية الأعمال التجارية الأمريكية من أن يتم تصنيفها على أنها منخرطة في أجندة سياسية بدلاً من واجب ائتماني. على وجه التحديد، سحبت SSGA أعمالها في الولايات المتحدة من مبادرة صافي مديري الأصول الصفرية (NZAM) وانسحبت أيضًا من العمل المناخي 100+ في عام 2024/أوائل عام 2025. وبررت الشركة هذه الخطوة بالقول إن المتطلبات المعززة لهذه التحالفات لا تتسق مع نهجها المستقل في التصويت بالوكالة ومشاركة شركات المحفظة.

تتغلب الشركة الآن على هذا الانقسام من خلال الحفاظ على تسجيلها في هذه التحالفات المناخية نفسها لعملياتها الأوروبية، حيث يظل طلب العملاء والتفويضات التنظيمية (مثل توجيهات الاتحاد الأوروبي بشأن تقارير استدامة الشركات أو CSRD) قوية. إنه وضع فوضوي، لكن عليهم تلبية احتياجات سوقين مختلفين تمامًا.

تتطلب متطلبات الامتثال العالمية الالتزام بقواعد مالية دولية متنوعة.

إن العمل في أكثر من 100 سوق جغرافي يعني أن شركة State Street تواجه فسيفساء من القواعد المالية الدولية غير المتحيزة، مما يخلق عبئًا كبيرًا على الامتثال. وتختلف الإرادة السياسية في مختلف الولايات القضائية لفرض معايير جديدة على نطاق واسع، مما يستلزم وجود بنية تحتية محلية ضخمة للامتثال.

تشمل الأطر التنظيمية الرئيسية التي تقود هذا التعقيد في عام 2025 ما يلي:

• إن لائحة الاتحاد الأوروبي لمتطلبات رأس المال III (CRR III) وتوجيه متطلبات رأس المال VI (CRD VI)، والتي أصبحت سارية اعتبارًا من 1 يناير 2025، للكيانات الأوروبية التابعة لشركة State Street، تزيد من تشديد قواعد رأس المال والسيولة.
• أسواق المملكة المتحدة في الأدوات المالية التوجيه الثاني (UK MiFID II) والقانون الفيدرالي السويسري للخدمات المالية (FinSA) الذي يحكم أفضل قواعد التنفيذ والسلوك لفرع لندن التابع لشركة State Street Bank and Trust Company والخدمات عبر الحدود.
• المتطلبات المستمرة لتقديم خطط الحل السنوية (الوصايا الحية) إلى الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، مع خطة 2025 التي تتضمن افتراضات أكثر شدة لضغط السيولة في أعقاب التقلبات المصرفية الأخيرة.

ويشكل هذا الاختلاف التنظيمي استنزافا مستمرا للموارد. وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة الفرصة البديلة: فكل دولار ينفق على الامتثال هو دولار لا ينفق على الابتكار في الأعمال الأساسية.

شركة ستيت ستريت (STT) – تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ومن المتوقع أن يبلغ النمو العالمي 3.2% لعام 2025، مما يؤثر بشكل مباشر على تقييمات الأصول.

لا تزال التوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2025 تتسم بالنمو المعتدل والمرن، وهو ما يمثل حافزًا حاسمًا للإيرادات القائمة على الرسوم لشركة State Street Corporation. ويتوقع صندوق النقد الدولي نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي عند 3.2% للعام 2025 بأكمله، وهو تعديل طفيف بالزيادة عن التوقعات السابقة. هذا النمو، حتى لو كان ضعيفًا مقارنة بمستويات ما قبل الوباء، يؤدي إلى ارتفاع متوسط ​​مستويات السوق، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تضخيم قيمة الأصول الخاضعة للحضانة/الإدارة (AUC/A) والأصول الخاضعة للإدارة (AUM).

بالنسبة لشركة ستيت ستريت، فإن الارتفاع بنسبة 1٪ في أسواق الأسهم العالمية يمكن أن يترجم إلى مليارات الدولارات من إيرادات الرسوم الإضافية. ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي، وهو سوق رئيسي، بمعدل 2.0% في عام 2025، وتوفير أساس متين. ومع ذلك، فإن خطر نشوب حرب تجارية شاملة، والتي يحذر صندوق النقد الدولي من أنها يمكن أن تقلل النمو العالمي بأكثر من اللازم 0.6 نقطة مئوية بحلول عام 2028، لا يزال يشكل خطرًا سلبيًا كبيرًا على تقييمات الأصول.

ومن المتوقع أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في تخفيض أسعار الفائدة، مما يفضل الارتفاع في أسواق الدخل الثابت.

من المؤكد أن التحول في السياسة النقدية الأمريكية يشكل سيفاً ذا حدين بالنسبة لشركة ستيت ستريت. لقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) بتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة لإدارة سوق العمل المتباطئ، وهو أمر إيجابي لتقييم أصول العملاء وأسواق الدخل الثابت. وخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعيه في سبتمبر وأكتوبر 2025، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.75٪ -4.00٪. تفضل دورة التيسير هذه ارتفاع أسعار السندات، مما يزيد بشكل مباشر من قيمة الأصول ذات الدخل الثابت التي تحتفظ بها ستيت ستريت للعملاء، مما يعزز أرقام الأصول الخاضعة للإدارة/القيمة تحت الإدارة/الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل يؤدي إلى ضغط صافي دخل الفوائد (NII) للبنك عن طريق تقليل الفارق الذي يكسبه على ودائع العملاء. وتنقسم السوق بشأن التخفيض في شهر ديسمبر/كانون الأول، ولكن الاتجاه واضح: بيئة أسعار الفائدة المرتفعة التي أدت إلى تضخيم التأمين الوطني بشكل مصطنع آخذة في التلاشي. أنت بحاجة إلى مراقبة وتيرة هذه التخفيضات عن كثب، حيث أن الانخفاض بشكل أسرع من المتوقع قد يضغط على ربحية البنوك الأساسية.

وصلت الأصول الخاضعة للحضانة/الإدارة (AUC/A) في الربع الثالث من عام 2025 إلى 51.7 تريليون دولار.

يؤكد الحجم الهائل لأصول عملاء شركة State Street Corporation على أهميتها النظامية واستقرار إيراداتها. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن ارتفاع قياسي في الأصول الخاضعة للحضانة و/أو الإدارة (AUC/A) بقيمة 51.7 تريليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 10% على أساس سنوي. هذا الرقم الضخم هو المحرك الرئيسي لرسوم خدمة الاستثمار للشركة.

وكان هذا النمو مدفوعاً بارتفاع مستويات السوق في نهاية الفترة وتدفقات العملاء القوية، بما في ذلك المساهمة القوية من الأسواق الخاصة. كما أبلغت الشركة أيضًا عن تراكم كبير لتركيبات AUC/A المستقبلية، بقيمة إجمالية تبلغ 3.6 تريليون دولار، والتي تعمل بمثابة حاجز هيكلي ضد تقلبات السوق على المدى القريب. وهذا خط أنابيب ضخم للإيرادات المستقبلية.

يظل صافي دخل الفوائد (NII) محركًا رئيسيًا للأرباح، على الرغم من ارتفاع إيرادات الرسوم أيضًا على أساس سنوي.

يُظهر مزيج إيرادات State Street في عام 2025 تحولًا استراتيجيًا ناجحًا نحو الدخل القائم على الرسوم، وهو أقل حساسية لتقلبات أسعار الفائدة من NII. في حين أن إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 ارتفع بنسبة 9٪ على أساس سنوي إلى ما يقرب من 3.5 مليار دولار (أو 3.55 مليار دولار)، إلا أن النمو كان متفاوتًا عبر المسارين الرئيسيين.

نمت إيرادات الرسوم، التي تمثل حوالي 80% من إجمالي الإيرادات، بنسبة 8.1% على أساس سنوي (أو ما يقرب من 12% باستثناء العناصر البارزة)، مدفوعة بزيادة بنسبة 16% في الرسوم الإدارية وارتفاع بنسبة 7% في رسوم الخدمة. على العكس من ذلك، شهد صافي دخل الفوائد (NII) انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث انخفض إلى حوالي 729.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، حيث بدأ تأثير انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل والتحول في مزيج ودائع العملاء. وتتوقع الشركة نمو إجمالي إيرادات الرسوم بنسبة 8.5٪ إلى 9٪ لعام 2025 بأكمله.

فيما يلي الحساب السريع لتكوين إيرادات الربع الثالث من عام 2025:

• تعتبر إيرادات الرسوم محرك النمو الأساسي، حيث تعمل على عزل الأرباح عن ضغوط التأمين الوطني.
• يمثل انخفاض مستوى التأمين الوطني خطرًا واضحًا، لكن عمليات إعادة الاستثمار ذات العائد المرتفع توفر تعويضًا جزئيًا حتى عام 2026.

شركة ستيت ستريت (STT) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

اجتماعية

أنت تنظر إلى المشهد الاجتماعي لشركة State Street Corporation في عام 2025، وما تراه هو شركة تتنقل عبر تحول معقد، بل ومتناقض، في استراتيجيتها البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). فمن ناحية، تتراجع الشركة عن المطالب الاجتماعية التوجيهية المفروضة على شركات المحافظ؛ ومن ناحية أخرى، فإنها تضاعف جهودها في تقديم منتجات متخصصة تتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة للعملاء الذين يطلبونها. إنه نهج عملي للغاية ومزدوج المسار.

يكمن التوتر الأساسي هنا بين الضغط السياسي في الولايات المتحدة ضد التفويضات التوجيهية البيئية والاجتماعية والحوكمة والطلب المستمر والمتطور من العملاء المؤسسيين العالميين لحلول الاستثمار المستدام. تحاول شركة State Street Global Advisors (SSGA) خدمة كلا السيدين. تقوم الشركة بالتأكيد بإعطاء الأولوية لاختيار العميل والكفاءة التشغيلية هذا العام.

قامت شركة State Street Global Advisors بإزالة متطلبات التنوع المحددة في مجلس الإدارة من إرشادات التصويت بالوكالة لعام 2025.

التحول الاجتماعي الأكثر أهمية في عام 2025 هو تراجع SSGA عن أهداف التنوع الكمي في مجالس الإدارة في إرشادات التصويت بالوكالة المحدثة، اعتبارًا من 1 مارس 2025. تشير هذه الخطوة، في أعقاب تغييرات مماثلة من قبل BlackRock وVangguard، إلى محور نحو نهج أقل توجيهًا وأكثر اعتمادًا على المبادئ لتكوين مجلس الإدارة.

في السابق، كان لدى SSGA توقعات عددية واضحة. على سبيل المثال، كانت سياسة شركات راسل 3000 هي أن يكون لديها على الأقل 30% مديرات، وبالنسبة لشركات S&P 500، يجب أن يكون هناك مدير واحد على الأقل من خلفية عرقية أو عرقية متنوعة غير ممثلة تمثيلاً ناقصًا. وقد اختفت الآن تلك العتبات المحددة. وبدلا من ذلك، تؤكد الشركة الآن أن لجان الترشيح هي الأقدر على تحديد التشكيل الأكثر فعالية لمجلس الإدارة، مع التركيز على مفهوم أوسع للخبرات ووجهات النظر المتنوعة، بما في ذلك المهارات، والعمر، والاعتبارات الديموغرافية.

وإليك الرياضيات السريعة حول التحول في السياسة:

لا تزال الشركة تطلق خدمة جديدة للإشراف على الاستدامة في مايو 2025 للعملاء من المؤسسات.

لكي نكون منصفين، في حين تراجعت الشركة عن تفويضات التنوع العالمي، فقد أطلقت في الوقت نفسه خدمة جديدة للإشراف على الاستدامة في 7 مايو 2025، لعملاء الحسابات المؤسسية المُدارة بشكل منفصل. تتناول هذه الخطوة بشكل مباشر الدعم القوي والمستمر للاستدامة من شريحة العملاء الرئيسية، لا سيما في أوروبا.

توفر هذه الخدمة إطارًا مخصصًا للمشاركة والتصويت بالوكالة المتخصصة التي تركز على أولويات محددة للاستدامة. لقد اختارت جميع مجموعات الصناديق الأوروبية والمملكة المتحدة التابعة لـ SSGA بالفعل مواءمة تصويتها بالوكالة ومشاركتها مع سياسات الاستدامة لهذه الخدمة الجديدة. وهذه طريقة ذكية لتقديم الاختيار والاحتفاظ بالعملاء الذين يعطون الأولوية للنتائج البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، خاصة في المناطق التي تتمتع بمحركات تنظيمية واجتماعية قوية لتحقيق الاستدامة.

تشمل أولويات استدامة الخدمة الاهتمامات الاجتماعية والبيئية الرئيسية:

• تغير المناخ
• الطبيعة
• حقوق الإنسان
• التنوع

يستمر تزايد طلب العملاء على المنتجات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG).

ويؤكد إطلاق الخدمة الجديدة أن طلب العملاء على المنتجات البيئية والاجتماعية والحوكمة لا يتباطأ؛ لقد أصبح الأمر أكثر دقة. ومن المتوقع أن تتجاوز الأصول البيئية والاجتماعية والحوكمة العالمية 53 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025، وهو ما سيمثل أكثر من ثلث إجمالي الأصول العالمية المتوقعة تحت الإدارة (AUM) البالغة 140.5 تريليون دولار. هذا سوق ضخم لا يمكنك تجاهله.

تستجيب شركة State Street Investment Management بنشاط لهذا الطلب من خلال توسيع نطاق قدراتها. على سبيل المثال، تضاعف حجم فريق أبحاث الاستثمار المستدام على مدى السنوات الثلاث الماضية لتلبية الاحتياجات المتزايدة التطور للعملاء الذين يبحثون الآن عن حلول استثمارية تستهدف نتائج العالم الحقيقي، مثل تلك التي تنعكس في أهداف الأمم المتحدة للتنمية المستدامة (SDGs). يُظهر هذا الاستثمار التزامًا طويل المدى بتطوير المنتجات البيئية والاجتماعية والحوكمة، حتى مع تغير المناخ السياسي.

ويستمر ترشيد القوى العاملة، مما يدعم التركيز الاستراتيجي على تحويل نموذج التشغيل.

داخليًا، تنفذ شركة State Street عملية ترشيد كبيرة للقوى العاملة كجزء من خطة أوسع نطاقًا 100 مليون دولار تحويل نموذج التشغيل. وهذا عامل اجتماعي واضح يؤثر على قاعدة موظفيها، مدفوعًا بالحاجة إلى قدر أكبر من الكفاءة وتكامل التقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي (AI).

تتعلق رسوم إعادة التموضع التي تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من عام 2025 بمدفوعات إنهاء الخدمة لما يقرب من 900 تخفيضات عالمية. وتتوقع الشركة استرداد هذا الاستثمار من خلال توفير التكاليف في غضون أربعة إلى خمسة أرباع تقريبًا. يعد هذا إجراءً مؤلمًا ولكنه ضروري لتبسيط العمليات وتحقيق مكاسب الإنتاجية، ولكن لا يزال فقدان 900 شخص يمثل حدثًا اجتماعيًا داخليًا كبيرًا. تتمثل الإستراتيجية في تحويل الموارد بعيدًا عن العمليات القديمة ونحو الأدوار والمجالات التي تواجه العملاء والتي تدعم النمو الاستراتيجي والكفاءة التي يحركها الذكاء الاصطناعي.

شركة ستيت ستريت (STT) – تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

استثمار كبير في الذكاء الاصطناعي والأتمتة لتعزيز الكفاءة التشغيلية وتوفير التكاليف.

إنكم ترون أن شركة State Street تقوم بتحويل ميزانيتها التكنولوجية الضخمة بشكل استراتيجي لإعطاء الأولوية للكفاءة، وهي خطوة ذكية في بيئة هامشية محدودة. بدلاً من مجرد الحفاظ على الأنظمة القديمة (الإنفاق على إدارة البنك)، ينصب التركيز على الذكاء الاصطناعي (AI) والأتمتة. في حين أن إجمالي الإنفاق التكنولوجي السنوي للشركة كان تاريخياً حوالي 2.4 مليار دولار، فإن المفتاح هو أين يتم الآن إعادة توجيه هذه الأموال.

الهدف بسيط: استخدم الذكاء الاصطناعي لأتمتة المهام المتكررة ذات القيمة المنخفضة مثل إدارة الصناديق، وإعداد تقارير الامتثال، وتسوية البيانات. وهذا يسمح للموظفين البشريين بالتركيز على الأنشطة ذات القيمة العالية. إننا نشهد تأثيرًا حقيقيًا وقابلاً للقياس من هذا الاستثمار، خاصة داخل Alpha Data Platform (ADP)، وهو جوهر السحابة الأصلي والمدعوم بالذكاء الاصطناعي لحل بيانات الاستثمار الخاص بهم.

فيما يلي الحسابات السريعة لمكاسب الكفاءة التي يرونها من التحقق من الصحة المدعوم بالذكاء الاصطناعي في منصة البيانات الخاصة بهم:

يعد الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) أيضًا في المقدمة والوسط، حيث أشارت الشركة إلى أنه سيعزز التطوير الرقمي، مما يساعد على إنشاء عقود ذكية ورموز مميزة بشكل أكثر كفاءة.

يعد ترحيل منصة Alpha إلى البنية التحتية العامة المستندة إلى السحابة بمثابة استراتيجية رقمية أساسية.

تخضع منصة Alpha، وهي حل خدمة الأصول من البداية إلى النهاية لشركة State Street، لعملية ترحيل حرجة إلى البنية التحتية السحابية العامة. هذه ليست مجرد ترقية فنية؛ إنه الأساس للعقد القادم من النمو وقابلية التوسع. تعد منصة Alpha Data Platform بالفعل حلاً قائمًا على السحابة، وتم إنشاؤه بالشراكة مع عمالقة التكنولوجيا Snowflake وMicrosoft Azure.

تعتبر الإستراتيجية هجينة، فهم لا ينقلون كل شيء، لكنهم يهدفون إلى نقل الجزء الأكبر من إدارة البيانات والتحليلات إلى السحابة العامة. الهدف المعلن للشركة هو وضع جميع أعباء العمل في البيئات المستهدفة خلال إطار زمني مدته ثلاث إلى خمس سنوات، وهي عملية جارية على قدم وساق في عام 2025. وتوفر هذه الخطوة مرونة سحابية عند الطلب لدعم النمو، وهو أمر ضروري عند إدارة ما يزيد عن 49.0 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للحفظ و/أو الإدارة اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

السحابة هي المكان الذي يوجد فيه النطاق الحقيقي.

التركيز على تسويق blockchain والترميز للحفظ الرقمي والأصول.

تركز State Street Digital بشكل كبير على تسويق تقنية دفاتر السجلات الموزعة (DLT)، أو blockchain، وترميز الأصول. يعد هذا مجالًا حاسمًا للإيرادات المستقبلية، خاصة في مجال الحفظ الرقمي. في أغسطس 2025، حققت الشركة إنجازًا كبيرًا عندما أصبحت أول جهة حفظ من طرف ثالث يتم إطلاقها في خدمة الديون الرقمية الخاصة بـJ.P. Morgan.

يتيح لهم هذا التكامل تقديم خدمات الحفظ لأوراق الدين الرمزية الصادرة والتسوية والخدمة على blockchain، مما يتيح تسوية نقدية رقمية مؤتمتة بالكامل. وشهدت الصفقة الافتتاحية قيام شركة State Street Investment Management بدور المستثمر الرئيسي في ورقة تجارية بقيمة 100 مليون دولار أمريكي.

وتسلط الأبحاث التي أجرتها الشركة، وهي توقعات الأصول الرقمية لعام 2025، الضوء على إمكانات السوق:

• يخطط ما يقرب من 60٪ من المستثمرين المؤسسيين لزيادة مخصصات أصولهم الرقمية هذا العام.
• ويتوقع أكثر من نصف المشاركين أن ما بين 10% و24% من الاستثمارات المؤسسية سيتم ترميزها بحلول عام 2030.
• وتخطط الشركة أيضًا لإطلاق كامل لخدمات حفظ العملات المشفرة في عام 2026.

من المؤكد أن الترميز هو الحدود التالية للأصول غير السائلة.

يمثل الأمن السيبراني والبنية التحتية التكنولوجية أولوية، مما يخلق وظائف جديدة في وحدات مثل تلك الموجودة في أيرلندا.

كلما أصبحت التكنولوجيا أكثر أهمية بالنسبة للأعمال التجارية، زادت المخاطر profile يرتفع، مما يجعل الأمن السيبراني أولوية قصوى وغير قابلة للتفاوض. تعمل شركة State Street على تعزيز بنيتها التحتية العالمية للأمن والتكنولوجيا، من خلال استثمار كبير في المواهب خارج الولايات المتحدة لدعم المنطقة الزمنية والوصول إلى النظم البيئية التكنولوجية الماهرة.

ويتمثل جزء رئيسي من هذه الاستراتيجية في إنشاء وحدة البنية التحتية العالمية الجديدة للأمن السيبراني والتكنولوجيا في أيرلندا، وتحديدا في مجمع الأعمال والتكنولوجيا التابع للمؤسسة الدولية للتنمية في كيلكيني. تعمل هذه الوحدة على خلق ما يصل إلى 400 وظيفة عالية القيمة في أدوار التكنولوجيا والأمن المتخصصة.

هذه الأدوار الجديدة ذات تقنية عالية وتشمل:

• محللو عمليات الأمن السيبراني
• علماء البيانات
• مهندسو الأمن السيبراني (بما في ذلك متخصصو blockchain)
• الطب الشرعي / التحقيقات في الأمن السيبراني
• مديرو إدارة التشفير

ويضمن هذا التوسع وضعًا أمنيًا عالميًا أكثر مرونة، وهو أمر حيوي لمؤسسة مالية بهذا الحجم تعمل في أكثر من 100 سوق جغرافي.

شركة ستيت ستريت (STT) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

أنت تدير مؤسسة مالية عالمية ذات أهمية نظامية (G-SIFI) تتعامل مع ما يقرب من 51.7 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للحضانة والإدارة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لذا فإن التزاماتك القانونية والتنظيمية تمثل بالتأكيد تكلفة ومخاطر تشغيلية أساسية. يتم تحديد المشهد التنظيمي في عام 2025 من خلال مراحل التنفيذ النهائية لمعايير رأس المال العالمية والتركيز المتغير، ولكن المكثف، من هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على التقنيات الجديدة مثل الأصول الرقمية والذكاء الاصطناعي.

إن الالتزام بمتطلبات بازل 3 لكفاية رأس المال يحمل تكلفة تقديرية تبلغ 215 مليون دولار.

لا يزال الانتهاء من إطار بازل 3 يمثل عائقًا ماليًا وتشغيليًا كبيرًا. وفي حين أن التأثير الكامل للقواعد التي اقترحتها الوكالات المصرفية الأمريكية لا يزال قيد المناقشة، فإن التكلفة المستمرة للامتثال لها كبيرة. بالنسبة لشركة ستيت ستريت، تبلغ التكلفة السنوية المقدرة للحفاظ على البنية التحتية اللازمة وإعداد التقارير ورأس المال الاحتياطي لتلبية متطلبات كفاية رأس المال العالمية حوالي 215 مليون دولار.

وترجع هذه التكلفة إلى عدة عوامل، بما في ذلك تنفيذ متطلبات رأس المال المنقحة للمخاطر التشغيلية والحاجة إلى الحفاظ على نسبة عالية من الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1). بالنسبة للشركات الأوروبية التابعة لنا، State Street Bank International GmbH (SSBI) وState Street Europe Holdings Germany S.à.r.l. & KG (SSEHG Group)، أصبحت لائحة الاتحاد الأوروبي (EU) 2024/1623 (CRR III) سارية المفعول في 1 يناير 2025، لإضفاء الطابع الرسمي على معايير رأس المال الجديدة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمتطلبات رأس المال لكيان المجموعة الأوروبية لدينا اعتبارًا من أوائل عام 2025، والتي توضح المستوى العالي للامتثال:

وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة الفرصة البديلة لرأس المال المقيد في الحواجز التنظيمية بدلا من نشره في مبادرات النمو.

يجب الحفاظ على خطة حل موثوقة (الإرادة الحية) كمؤسسة مالية عالمية ذات أهمية نظامية.

وباعتبارها إحدى مؤسسات G-SIFI، فإن شركة State Street مطالبة بموجب قانون دود-فرانك بتقديم خطة حل ذات مصداقية، أو "وصية الحياة"، إلى الاحتياطي الفيدرالي والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC). توضح هذه الخطة كيفية حل الشركة بطريقة منظمة في ظل الإفلاس دون التسبب في آثار سلبية خطيرة على النظام المالي الأمريكي.

تم تقديم الخطة المستهدفة لعام 2025 بحلول الموعد النهائي في الأول من يوليو 2025، وهي تعكس جهدًا متواصلًا لتعزيز قدرات الحل. هذه ليست وثيقة ثابتة. فهو يتطلب عملاً داخليًا مستمرًا ومكلفًا واختبارًا وصقلًا. تضمنت التحسينات الرئيسية في تقديم 2025 ما يلي:

• دمج افتراضات أكثر شدة لضغوط السيولة.
• تطوير إطار ضمان قدرات الحل المعزز.
• استكمال المرحلة النهائية من تبسيط الكيان القانوني في أبريل 2025، مما يؤدي إلى تقليل عدد الكيانات المادية من 23 إلى 21 لدعم استراتيجية حل نقطة الدخول الواحدة (SPOE).

تركز الهيئات التنظيمية الآن على تقييمات القدرات واختبارها كجزء من مراجعتها لخطة 2025، مما يعني أن التكلفة تتحول من التوثيق إلى الاستعداد الذي يمكن إثباته واختباره.

تواجه العمليات العالمية مخاطر قانونية معقدة نتيجة لاختلاف خصوصية البيانات واللوائح التنظيمية العابرة للحدود.

إن العمل في أكثر من 100 سوق جغرافي يعني أن الشركة تتنقل باستمرار في خليط من الأنظمة القانونية المتضاربة. ويتفاقم التعقيد بسبب طبيعة أعمال الحفظ لدينا، والتي تتضمن إدارة كميات هائلة من بيانات العملاء عبر الحدود.

على سبيل المثال، يتطلب توجيه تقارير استدامة الشركات في الاتحاد الأوروبي (CSRD) الإبلاغ عن أكثر من 1000 مؤشر بيئي واجتماعي وحوكمة (ESG)، مع قيام الشركات في النطاق بالإبلاغ لأول مرة في عام 2025. كما أن الاستحواذ على الحفظ العالمي لمجموعة ميزوهو المالية والأعمال ذات الصلة خارج اليابان، والذي من المتوقع أن يتم إغلاقه في أواخر عام 2025، يضيف ما يقرب من 580 مليار دولار أمريكي إلى الأصول تحت الحراسة وطبقة جديدة من التكامل التنظيمي الدولي. على الجانب الأمريكي، تتطلب تعديلات هيئة الأوراق المالية والبورصة على اللائحة S-P، والتي دخلت حيز التنفيذ في أغسطس 2024، الآن من الوسطاء والتجار ومستشاري الاستثمار أن يكون لديهم برامج قوية للأمن السيبراني وإجراءات الإخطار في الوقت المناسب لحوادث البيانات. لا يمكنك تحمل تفويت موعد نهائي واحد لخصوصية البيانات.

تتطلب التغييرات التنظيمية من هيئة الأوراق المالية والبورصة تعديلات ثابتة ومكلفة بشكل واضح على إدارة المخاطر.

شهدت البيئة التنظيمية الأمريكية في ظل القيادة الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصة في عام 2025 دفعة لإلغاء القيود التنظيمية وتركيزًا جديدًا على المخاطر الناشئة. وكان أحد الانتصارات الكبرى هو إلغاء نشرة المحاسبة لموظفي هيئة الأوراق المالية والبورصة 121 (SAB 121) بواسطة SAB 122 في 23 يناير 2025. وقد أزالت هذه الخطوة عقبة كبيرة في طريق رأس المال جعلت من غير العملي تجاريًا بالنسبة لأمناء البنوك التقليديين تقديم خدمات حفظ الأصول الرقمية، مما فتح فرصة سوق جديدة لشركة State Street.

ومع ذلك، فإن عبء الامتثال لم يختف؛ لقد تحول ببساطة. تقترح هيئة الأوراق المالية والبورصة بنشاط قواعد جديدة تتطلب تعديلات مكلفة على أنظمة إدارة المخاطر، بما في ذلك:

• تعديلات قواعد الحفظ: مقترحات جديدة لتحديث قاعدة الحضانة الخاصة بقانون مستشاري الاستثمار، وتوسيع تعريف "الحضانة" لتعزيز الحماية لجميع أصول العملاء، بما في ذلك أصول التشفير.
• قواعد الذكاء الاصطناعي (AI): القواعد المقترحة التي تتطلب من الشركات معالجة تضارب المصالح المرتبط باستخدام تحليلات البيانات التنبؤية والذكاء الاصطناعي، مما يفرض إجراء إصلاح شامل لإدارة التكنولوجيا والتوثيق.
• نموذج N-PORT: التنقيحات المحتملة لتعديلات 2024 على نموذج N-PORT مدرجة في جدول الأعمال التنظيمي لربيع 2025، مما قد يقلل من عبء الإفصاح العلني المتكرر عن حيازات الأموال المسجلة، ولكنه لا يزال يتطلب مراقبة مستمرة لمتطلبات إعداد التقارير.

الشؤون المالية: ميزانية لزيادة 15% في ساعات تدريب موظفي التكنولوجيا والامتثال لحوكمة الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

شركة ستيت ستريت (STT) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الالتزام المستمر بخفض الانبعاثات التشغيلية

لقد حققت شركة State Street Corporation بشكل فعال وتجاوزت أهدافها البيئية التشغيلية على المدى القريب، وحولت تركيزها نحو هدف أكثر طموحًا لعام 2030. تم تحقيق الهدف الأصلي المتمثل في خفض انبعاثات غازات الدفيئة التشغيلية بنسبة 30% بحلول عام 2025 (من خط الأساس لعام 2017) إلى حد كبير قبل الموعد المحدد.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2023، أعلنت الشركة عن انخفاض في انبعاثات الكربون التشغيلية بنسبة 31% مقابل خط الأساس لعام 2019، مما يدل على نجاح فصل الانبعاثات عن نمو الأعمال. وفي الآونة الأخيرة، في عام 2024، بلغ إجمالي انبعاثات الغازات الدفيئة التشغيلية (النطاق 1 والنطاق 2) 56,464 طنًا متريًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون (tCO2e)، وهو ما يمثل انخفاضًا إضافيًا بنسبة 7.55% مقارنة بعام 2023. وهذا بالتأكيد أداء تشغيلي قوي.

وينصب التركيز الاستراتيجي الآن على الهدف الجديد الأكثر جرأة: خفض انبعاثات الكربون التشغيلية بنسبة 46.2% بحلول عام 2030 (مقابل خط الأساس لعام 2019).

التعامل مع الانقسام التنظيمي بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشأن الإفصاح عن المناخ

إن الانقسام الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشأن الكشف عن المناخ يشكل خطراً كبيراً ومعقداً يتعين على ستيت ستريت أن تديره في عام 2025. فأنت عالق بين النهج الإلزامي والإرشادي الذي يتبناه الاتحاد الأوروبي وبيئة الولايات المتحدة المجزأة والمشحونة سياسياً.

يعمل توجيه تقارير استدامة الشركات (CSRD) وتوجيهات العناية الواجبة المتعلقة باستدامة الشركات (CSDDD) على إنشاء معيار قوي وقابل للتنفيذ للشركات العالمية العاملة هناك، حتى مع تأخر الجداول الزمنية لتنفيذها قليلاً أو تضييق النطاق بالنسبة لبعض الكيانات. وفي الوقت نفسه، تظل قاعدة الكشف عن المناخ التي أقرتها هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في مأزق قانوني، وظلت في انتظار التقاضي، الأمر الذي يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي للعمليات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها.

وتعكس تصرفات الشركة هذا التوتر. وسحبت شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز (SSGA) أعمالها في الولايات المتحدة من مبادرة صافي مديري الأصول الصفرية، مستشهدة بالضغوط السياسية المحلية، لكنها حافظت على انضمامها إلى أوروبا. وهذا مثال واضح وملموس لمؤسسة مالية عالمية تتبنى استراتيجية غير متماثلة خاصة بالسوق لإدارة المخاطر التنظيمية والسياسية.

حوكمة SSGA المتطورة بشأن المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ

تعمل شركة State Street Global Advisors (SSGA) على دمج المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ في إدارتها، لكن نهجها تغير بشكل ملحوظ في سياسة التصويت بالوكالة لعام 2025. تبتعد الشركة عن الأطر العالمية الإرشادية إلى نهج أكثر استناداً إلى المبادئ ويرتبط بالأهمية المالية والتنظيم المحلي.

ويتجلى هذا التحول في تغييرين رئيسيين في السياسة لموسم الوكيل لعام 2025:

• قامت SSGA بإزالة تأييدها الصريح لإطار عمل فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD).
• لقد حذفت الشركة سياستها المتمثلة في التصويت ضد مديري شركات المؤشرات الكبرى (مثل مؤشر S&P 500) فقط بسبب فشلها في تقديم إفصاح متوافق مع TCFD بشأن المخاطر والأهداف المناخية.

وبدلاً من ذلك، تركز SSGA الآن على الشركات التي تكشف عن المخاطر والفرص المتعلقة بالاستدامة التي تعتبرها مادية بما يتماشى مع المتطلبات التنظيمية المحلية المعمول بها والمعايير الطوعية التي تعتمدها الشركة. ولا يزالون يحتفظون بتفضيلهم للإفصاح عن انبعاثات النطاق 1 والنطاق 2 من شركات المحفظة، لكنهم لا يحددون كيفية تحديد الشركة لأهدافها.

طلب العملاء المؤسسيين كمحرك أساسي للأعمال

إن طلب العملاء المؤسسيين على المنتجات الاستثمارية التي تركز على الاستدامة لا يشكل مصدر قلق ثانوي؛ إنه محرك الأعمال الأساسي الذي يملي تطوير المنتجات وعروض الخدمات في عام 2025. ويتزايد هذا الطلب تعقيدًا، وينتقل إلى ما هو أبعد من استراتيجيات الاستبعاد البسيطة إلى الحلول التي تستهدف نتائج العالم الحقيقي.

ولتحقيق ذلك، استثمرت شركة State Street بشكل كبير في قدراتها. على سبيل المثال، تضاعف حجم فريق أبحاث الاستثمار المستدام على مدى السنوات الثلاث الماضية لدعم ابتكار المنتجات وإجراء أبحاث أعمق. وتقوم الشركة أيضًا بتطوير مفاهيم استثمارية جديدة مثل الاستثمار في النتائج المستدامة (SOI)، والذي يركز على مساهمة الأصول في تحقيق نتائج مستدامة وقابلة للقياس، وتحديدًا للأسواق العامة.

وتؤكد معلومات السوق الضغوط: فقد أشارت دراسة حديثة إلى أن أكثر من 80% من أصحاب الأصول الذين شملهم الاستطلاع قاموا بالفعل بتقييم ووضع نماذج لتأثير المخاطر المناخية المختلفة على محافظهم الاستثمارية. وتتمثل استجابة الشركة في إطلاق خدمات موجهة للعملاء، مثل خدمة رعاية الاستدامة، والتي تم إطلاقها رسميًا في عام 2025 لدعم العملاء بشكل أفضل في تحقيق أهدافهم الاستثمارية المتعلقة بالمناخ.

فيما يلي لمحة سريعة عن الموقف البيئي لشركة State Street والاستجابة التي تواجه العملاء:

التمويل: التأكد من أن جميع النفقات الرأسمالية للمنشآت الجديدة تتوافق مع المسار الجديد لخفض الغازات الدفيئة بنسبة 46.2% بحلول عام 2030.