شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited (TEVA): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited الآن، وبصراحة، القصة هي قصة نجاح استراتيجي يقاوم جاذبية السوق. بعد نشرها الربع الحادي عشر على التوالي من النمو مع الربع الثالث 2025 ضرب الإيرادات 4.5 مليار دولار، فمن الواضح أن محور التركيز على الأدوية الحيوية ذات العلامات التجارية ناجح، خاصة مع أوستيدو دفع زخم المبيعات توقعات العام بأكمله إلى 2.05 مليار دولار – 2.15 مليار دولار. ولكن كمحلل، فأنت تعلم أن النجاح في الأدوية المتخصصة لا يمحو التحديات الهيكلية في مجال الأدوية العامة القديمة، حيث يظل تركيز العملاء وتآكل الأسعار من حقائق الحياة القاسية. لكي نقدر شركة Teva حقًا اليوم، نحتاج إلى رسم خريطة دقيقة لكيفية تشكيل قوة مورديها، ونفوذ عملائها الرئيسيين مثل PBMs، وتهديد البدائل لمستقبلها - لذلك دعونا نحلل إطار القوى الخمس لشركة Teva اعتبارًا من أواخر عام 2025.

شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة (TEVA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى جانب المورد من معادلة شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited، فإنك ترى شركة عملت بنشاط على بناء المرونة في شبكة مصادرها وإنتاجها. إن مزودي القدرة التفاوضية الذين يسيطرون على شركة Teva يتم التحكم بهم عمومًا من خلال الحجم الهائل والتكامل لعمليات Teva الخاصة. بصراحة، يعد هذا جزءًا أساسيًا من قصة تحولهم، مما يجعلهم أقل عرضة للصدمات من أي مصدر واحد.

تعد شبكة Teva الضخمة والمتكاملة بمثابة دفاع أساسي ضد نفوذ الموردين. إنهم يقومون بتشغيل 53 موقع تصنيع عالمي، مما يعني أن لديهم قدرة داخلية كبيرة لتحويل الإنتاج أو استيعاب الحجم، مما يقلل بشكل مباشر من الحاجة إلى الاعتماد بشكل كبير على أي بائع خارجي واحد للحصول على المكونات الحيوية أو البضائع تامة الصنع. تعمل هذه القدرة الداخلية كأداة تفاوض ثابتة.

تبنت الشركة أيضًا استراتيجية التوريد المزدوج للعديد من المنتجات. هذه الممارسة - الحصول على نفس المدخلات من مصدرين مختلفين، وغالبًا ما تخلط بين التصنيع الداخلي والخارجي - هي شيء حققت شركة Teva نجاحًا مؤخرًا فيه. فهو يبني المرونة التشغيلية، مما يضمن أنه إذا واجه أحد الموردين مشكلة، فإن الإنتاج لن يتوقف. تقلل هذه المرونة بطبيعتها من النفوذ الذي يمكن لأي مورد منفرد أن يمارسه على الجداول الزمنية أو أسعار Teva.

لوضع مقياس Teva في منظوره الصحيح فيما يتعلق بعلاقاتها مع البائعين، ضع في اعتبارك النظام البيئي الإجمالي الذي يديرونه. تعمل شركة Teva مع أكثر من 48000 مورد على مستوى العالم. ورغم أن هذا رقم كبير، إلا أن الاستراتيجية تهدف إلى توحيد الإنفاق والتركيز على الشركاء الاستراتيجيين الأساسيين. ومن خلال تضييق نطاق التركيز إلى قائمة أقصر من الشركاء المفضلين ذوي القيمة العالية، تزيد "تيفا" من قوتها التفاوضية مع هؤلاء اللاعبين الرئيسيين، نظرًا لأن حجم الأعمال المحتمل الذي يسيطرون عليه كبير.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض المقاييس التشغيلية التي تدعم قوة المورد هذه:

وكان أحد المخاطر الرئيسية على المدى القريب بالنسبة للعديد من شركات الأدوية هو التعريفات الجمركية الناشئة، وخاصة من الصين والهند، وهما مصدران رئيسيان للمكونات الصيدلانية النشطة (APIs). ومع ذلك، تبدو تيفا معزولة نسبيًا هنا. أشارت الإدارة إلى أنه بالنسبة للأدوية المبتكرة الرئيسية مثل أوستيدو، يتم تصنيع أكثر من 50٪ من المنتجات الأمريكية محليًا عبر ثمانية مواقع إنتاج أمريكية. علاوة على ذلك، تتمتع شركة Teva "بتعرضات محدودة للغاية" في الهند والصين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إغلاق أعمال API الخاصة بها هناك منذ أربع سنوات. ويعني هذا التحول الاستباقي أن شركة Teva قد استوعبت بالفعل تأثير التعريفات المؤكدة في توجيهاتها لعام 2025، مشيرة إلى أنها لا ترى تأثيرًا ملموسًا على المدى القصير من أحدث التطورات التجارية.

يمكن تلخيص الموقع الاستراتيجي للشركة فيما يتعلق بقاعدة التوريد الخاصة بها من خلال هذه الإجراءات:

• تعمل مواقع التصنيع العالمية البالغ عددها 53 لشركة Teva والشبكة المتكاملة على تقليل الاعتماد على الموردين الفرديين.
• تعمل استراتيجية التوريد المزدوج للمنتجات على تعزيز مرونة سلسلة التوريد وتقليل نفوذ الموردين.
• إن توحيد قاعدة الموردين التي تضم أكثر من 48.000 مورد يزيد من قوة التفاوض لدى Teva.
• انخفاض التعرض للتعريفات الجمركية الناشئة من الصين/الهند للأدوية المبتكرة الرئيسية مثل أوستيدو.

من المؤكد أن قوة العمليات الداخلية لشركة Teva والتنوع الجغرافي يبقيان قوة الموردين تحت السيطرة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة (TEVA) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

تعتبر القدرة التفاوضية لعملاء شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited كبيرة، مدفوعة بهيكل مشهد شراء الرعاية الصحية في الولايات المتحدة وطبيعة سوق الأدوية الجنيسة، على الرغم من أن ذراع التوزيع المتكامل لشركة Teva يقدم إجراءً مضادًا جزئيًا.

إن التركيز العالي للعملاء، وخاصة مديري فوائد الوصفات الطبية (PBMs) وسلاسل صيدليات البيع بالتجزئة الكبيرة في الولايات المتحدة، يفرض مفاوضات مكثفة بشأن الأسعار بشأن محفظة Teva. وتشير "تيفا" صراحة في ملفاتها إلى أنها تواجه مخاطر بسبب "تركيز قاعدة عملائنا والتحالفات التجارية بين عملائنا".

إن الدور الذي تلعبه حكومة الولايات المتحدة باعتبارها المشتري الرئيسي من خلال برنامج الرعاية الطبية يقدم قوة تفاوض قوية لا تعتمد على السوق. وتستهدف عملية تحديد الأسعار بموجب قانون خفض التضخم بشكل مباشر الأصول الإبداعية الرئيسية. على سبيل المثال، تم اختيار AUSTEDO (deutetrabenazine) للتفاوض بشأن الحد الأقصى للسعر العادل (MFP)، مع سريان السعر الجديد اعتبارًا من 1 يناير 2027.

• أعلنت CMS عن تخفيض قائمة الأسعار بنسبة 38% لـ AUSTEDO مقارنةً بقائمة الأسعار لعام 2024 كجزء من مفاوضات MFP لعام 2027.
• وقد قدر المحللون، مثل بنك جيه بي مورجان، التأثير الضمني على السعر الصافي لأدوية مختارة، بما في ذلك أوستيدو، بنحو 35% إلى 40% من التخفيضات.
• أعرب الرئيس التنفيذي لشركة Teva عن ثقته في تحقيق إيرادات AUSTEDO بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي في عام 2027، مع ذروة مبيعات تزيد عن 3 مليارات دولار أمريكي، بعد اختتام مفاوضات IRA.
• كانت AUSTEDO محركًا رئيسيًا للنمو، حيث سجلت إيرادات في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 601 مليون دولار في قطاع الولايات المتحدة.

تعمل شركة "تيفا" في مجال الأدوية الجنيسة، والتي تظل جوهر عملياتها، في بيئة سلعية للغاية. يمكن للعملاء، بما في ذلك الدافعين والصيدليات، التبديل بسهولة بين الموردين بناءً على سعر هذه المنتجات غير الحاصلة على براءات الاختراع. في حين أن شركة Teva هي أكبر شركة لتصنيع الأدوية الجنيسة في العالم بمحفظة تتجاوز 500 دواء جنيس، إلا أن هذا الحجم غالبًا ما يقابل بتدقيق مكثف في الأسعار من المشترين.

وللتخفيف قليلاً من قوة المشتري هذه، تقوم شركة Teva بتشغيل Anda، ذراع التوزيع الخاص بها في الولايات المتحدة. توفر Anda قناة مباشرة لصيدليات البيع بالتجزئة المستقلة، وسلاسل بيع الأدوية بالتجزئة، والمستشفيات، ومكاتب الأطباء، والتي يمكن أن تقدم مزايا تنافسية في الخدمة وربما رفع الأسعار على الشركات المصنعة النقية. ومع ذلك، لا تزال إيرادات Anda من منتجات الطرف الثالث تعكس الطبيعة التنافسية لسوق التوزيع.

• بلغت إيرادات Anda من منتجات الطرف الثالث في الربع الثالث من عام 2025 392 مليون دولار.
• بلغت إيرادات Anda من منتجات الطرف الثالث في الربع الثاني من عام 2025 365 مليون دولار.
• بلغت إيرادات Anda من منتجات الطرف الثالث في الربع الأول من عام 2025 373 مليون دولار.

وأشار الرئيس التنفيذي إلى أن التدفق النقدي لأعمال الأدوية الجنيسة يساعد في تغذية خط الأنابيب المبتكر، مما يشير إلى أنه على الرغم من أن الأدوية الجنيسة تواجه ضغوطًا على الأسعار، إلا أنها تظل مصدرًا نقديًا ضروريًا ومستقرًا. ويعني هذا الهيكل المزدوج أن قوة المشتري عالية في قطاع الأدوية الجنيسة، ولكن يقابلها نمو الأدوية المبتكرة مثل AUSTEDO، التي نمت بنسبة 38٪ في إيرادات القطاع الأمريكي في الربع الثالث من عام 2025.

شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة (TEVA) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا يزال التنافس التنافسي داخل أعمال الأدوية الجنيسة الأساسية لشركة Teva Pharmaceutical Industries Limited مرتفعًا للغاية. ترى هذا الضغط بوضوح عند النظر إلى أداء السوق الأمريكية. تآكل الأسعار حاد. انخفضت إيرادات الأدوية العامة في الولايات المتحدة بنسبة 6% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالربع الثاني من عام 2024. ويفرض هذا الضغط المكثف من اللاعبين الراسخين مثل فياتريس وساندوز وإندو كفاءة تشغيلية ثابتة فقط للحفاظ على خط الأساس.

ومع ذلك، فإن شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة تكافح من خلال الاعتماد على محفظتها المتخصصة، حيث يوجد منافسة مع شركات الأدوية الحيوية الكبرى. فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تجميع الشرائح بناءً على الأرقام الحديثة:

المنافسة بين العلامات التجارية المتخصصة شرسة، لكن شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited تشهد إقبالاً قويًا في المجالات الرئيسية. على سبيل المثال، تم رفع توقعات عام 2025 لـ AUSTEDO إلى نطاق يتراوح بين 2.05 مليار دولار إلى 2.15 مليار دولار. يعد هذا النمو ضروريًا لتعويض ديناميكيات التسعير المستمرة في الأجزاء الأقدم والأكثر سلعية من الأعمال.

إن ما يميز شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited هو التركيز الاستراتيجي على المجالات الأكثر تعقيدًا في السوق. يتضمن ذلك تحويل الموارد نحو المنتجات التي تكون فيها حواجز الدخول أعلى. يمكنك رؤية هذا الالتزام في تطوير خط الأنابيب:

• 13 البدائل الحيوية حاليا في طور الإعداد.
• المحتملة ل 5 إطلاق البدائل الحيوية الجديدة المخطط لها بحلول عام 2027.
• توقع اثنان سيتم إطلاق البدائل الحيوية الجديدة في النصف الثاني من عام 2025.

هذا المحور نحو الأدوية العامة المعقدة والبدائل الحيوية هو الاستجابة المباشرة للتنافس الذي تراه في مجال الأدوية العامة القياسية. المالية: مراجعة بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 مقابل توجيهات التدفق النقدي الحر لعام 2025 التي تم التأكيد عليها والتي تتراوح بين 1.6 مليار دولار إلى 1.9 مليار دولار بحلول نهاية الأسبوع.

شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة (TEVA) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

عند النظر إلى التهديد الذي تمثله البدائل لشركة Teva Pharmaceutical Industries Limited، فإنك ترى التأثيرات المالية المباشرة الناجمة عن التآكل العام الحالي والضغط الذي يلوح في الأفق من علاجات الجيل التالي. هذه القوة ليست مجردة. ويظهر مباشرة في قائمة الدخل.

تسببت المنافسة العامة على الأدوية المتخصصة مثل COPAXONE في انخفاض إيرادات الولايات المتحدة بنسبة 23٪ في الربع الثاني من عام 2025. وعلى وجه التحديد، بلغت إيرادات COPAXONE في قطاع الولايات المتحدة للربع الثاني من عام 2025 62 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 23٪ مقارنة بالربع الثاني من عام 2024، مدفوعًا بتآكل حصة السوق والمنافسة. ولا يقتصر هذا الضغط على الولايات المتحدة؛ وفي أوروبا، شهدت إيرادات COPAXONE انخفاضًا بنسبة 11% بالعملة المحلية في الربع الثاني من عام 2025 بسبب توفر العلاجات البديلة ومنتجات أسيتات جلاتيرامير المنافسة.

تشكل البدائل الحيوية تهديدًا مباشرًا ومتزايدًا لمحفظة المنتجات البيولوجية التي تحمل علامة Teva التجارية. هذا سيف ذو حدين، حيث أن تيفا هي هدف ومشاركة في هذا الفضاء. لدى الشركة طموح معلن لمضاعفة إيرادات البدائل الحيوية بحلول عام 2027 مقارنة بمستويات عام 2024، مما يشير إلى أهمية هذا القطاع كدرع دفاعي وناقل نمو هجومي.

يمكن لفئات جديدة من الأدوية المبتكرة أن تحل محل العلاجات القديمة، مما يجبر شركة تيفا على الابتكار للحفاظ على حصتها في السوق. على سبيل المثال، كان التآكل في مبيعات كوباكسون الأوروبي مرتبطًا بشكل واضح بتوافر العلاجات البديلة، مما يدل على أن خطر الاستبدال موجود حتى خارج التحديات العامة/البدائل الحيوية المباشرة.

يعد خط أنابيب البدائل الحيوية الخاص بشركة Teva بمثابة إجراء دفاعي وهجومي ضد هذا التهديد. تعمل الشركة بنشاط على بناء خط أنابيب خاص بها للتنافس في الأماكن التي تتعرض فيها للهجوم والحصول على القيمة في مناطق أخرى ذات نمو مرتفع. فيما يلي نظرة سريعة على حجم جهد خط الأنابيب هذا:

يبدو أن الاستراتيجية تهدف إلى تعويض خسارة الإيرادات من المنتجات خارج براءات الاختراع، مثل الانخفاض بنسبة 23٪ في مبيعات COPAXONE الأمريكية في الربع الثاني من عام 2025، مع النمو من محفظتها المبتكرة وتوسيع عروضها الحيوية.

تركز الشركة على الأدوية الجنيسة والبدائل الحيوية المعقدة للتعويض عن التغيرات المتوقعة في الإيرادات، مثل تلك من عقار "ريفليميد" الجنيس، بحلول عام 2027. ويتضمن خط الأنابيب أصولًا في مرحلة متأخرة مثل أولانزابين LAI (TEV-'749) ودوفاكيتوغ (TEV-'574) والتي تهدف إلى توفير بدائل متمايزة للعلاجات الحالية لمرض انفصام الشخصية ومرض التهاب الأمعاء، على التوالي.

شركة تيفا للصناعات الدوائية المحدودة (TEVA) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى شركة Teva Pharmaceutical Industries Limited مقيدًا بشكل كبير بسبب الحجم الهائل للاستثمار والتعقيد التنظيمي المطلوب للتنافس بفعالية في مجال الأدوية. وهذا بمثابة خندق قوي حول عمليات "تيفا" الحالية، لا سيما في قطاعات الأدوية الجنيسة المتخصصة والمعقدة.

تشكل العقبات التنظيمية وارتفاع تكاليف البحث والتطوير عائقاً هائلاً أمام دخول أي شركة تهدف إلى إطلاق دواء جديد. في حين أن نفقات البحث والتطوير لشركة Teva Pharmaceutical Industries Limited للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت 978 مليون دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز 6٪ من الإيرادات لعام 2025 بأكمله، فإن هذا يتضاءل أمام التكلفة التاريخية المقدرة لجلب كيان كيميائي جديد إلى السوق، والذي تم الاستشهاد به بما يصل إلى 2.8 مليار دولار في بعض المجالات العلاجية مثل علاج الأورام وأدوية تعديل المناعة. كما أن التكلفة المباشرة للتنقل عبر إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) للحصول على دواء جديد بوصفة طبية كبيرة أيضًا؛ للسنة المالية 2025، تقديم طلب دواء جديد (NDA) يتطلب بيانات سريرية تكلف الجهات الراعية 4,310,002 دولارًا أمريكيًا.

بالنسبة لأولئك الذين يحاولون دخول سوق الأدوية الجنيسة، فإن العملية لا تزال تتطلب رأس مال كثيف، وإن كانت أقل من تلك التي تتطلبها الأدوية الجديدة. ويجب على الوافدين الجدد أن يثبتوا التكافؤ الحيوي، وهي عملية مكلفة وتستغرق وقتا طويلا. بالنسبة للمنتجات المعقدة مثل الأدوية المستنشقة المصنفة AB، يمكن أن تتجاوز تكلفة طرح أحدها في السوق الأمريكية 100 مليون دولار، مع دراسة سريرية واحدة للتكافؤ الحيوي (BE) تبلغ تكلفتها حوالي 45 مليون دولار. حتى مع انخفاض التكلفة profile بالمقارنة مع تطوير العلامات التجارية (التي تقدر بنحو 10 إلى 15 مليون دولار أمريكي للمنتج العام مقابل 1.4 إلى 1.8 مليار دولار أمريكي من الجيب لدواء ذي علامة تجارية)، فإن هذا لا يزال يتطلب رأس مال كبير ومخصص. علاوة على ذلك، بلغت رسوم إدارة الغذاء والدواء للسنة المالية 2025 لتطبيق الدواء الجديد المختصر (ANDA) 252,453 دولارًا. بالنسبة للبدائل الحيوية، وهي مجال نمو رئيسي لشركة Teva، بلغت رسوم الطلب مع البيانات السريرية 1,471,118 دولارًا أمريكيًا في السنة المالية 2025.

من الصعب على القادمين الجدد تكرار شبكة التوزيع العالمية الراسخة والمعقدة لشركة Teva. يمتد البصمة التشغيلية لشركة "تيفا"، اعتبارًا من مواد المساهمين لعام 2025، إلى 57 سوقًا ويدعمها 48 موقع تصنيع و21 موقعًا للبحث والتطوير على مستوى العالم. إن التعامل مع الخدمات اللوجستية، ومراقبة الجودة، والامتثال عبر هذه الولايات القضائية العديدة يتطلب معرفة مؤسسية عميقة واستثمارات ضخمة في البنية التحتية، وهو ما قد يجد الوافد الجديد صعوبة في مضاهاته.

هناك حاجة إلى استثمارات رأسمالية كبيرة لإنشاء مرافق التصنيع الحديثة، وهو الاتجاه الذي يعيد تشكيل الصناعة حاليًا. على سبيل المثال، من المتوقع أن تستثمر صناعة الأدوية الأمريكية الأوسع نطاقًا 160 مليار دولار في مشاريع رأسمالية في عام 2025 وحده. وتخطط خمس عشرة شركة أدوية رائدة بشكل جماعي لاستثمار أكثر من 270 مليار دولار في البنية التحتية للتصنيع والبحث في الولايات المتحدة على مدى فترة زمنية تتراوح بين خمس وعشر سنوات.

ويمكن تلخيص الجدول المالي المطلوب للدخول من خلال أرقام المقارنة التالية:

وبالتالي فإن العوائق التي تحول دون الدخول متعددة الأوجه، بما في ذلك الإنفاق الضخم على البحث والتطوير، ورسوم التسجيل التنظيمية المرتفعة، وضرورة بناء بصمة تصنيع وتوزيع عالمية معقدة ومتوافقة.