(TPG Inc. (TPG): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى TPG، وهي شركة تديرها 224 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كان محرك الأسهم الخاصة لديهم يمكنه الاستمرار في العمل في عالم ترتفع فيه أسعار الفائدة. لديهم نطاق واسع ورهان ذكي على الاستثمار المؤثر مع TPG Rise، لكن الاعتماد على الرسوم المرتبطة بالأداء المتقلبة يمثل نقطة ضعف حقيقية عندما تكون تقييمات الخروج تحت الضغط. نحن نرسم خريطة للتوجه الاستراتيجي للشركة نحو الائتمان المستقر والعقارات في مواجهة المنافسة الشديدة من الشركات العملاقة مثل Blackstone والتدقيق التنظيمي المستمر، حتى تتمكن من رؤية الإجراءات الواضحة التي يجب اتخاذها الآن.

TPG Inc. (TPG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

منصة متنوعة مع أكثر 286 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

أنت تبحث عن الحجم والتنويع في مدير أصول بديل، وTPG تقدم لك ذلك. وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) إلى مستوى كبير 286 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 20% على أساس سنوي. وهذا ليس مجرد رقم كبير؛ فهو يعكس استراتيجية مدروسة ومتعددة المنتجات تقلل الاعتماد على أي دورة سوقية واحدة.

تعمل الشركة عبر خمس منصات رئيسية متعددة المنتجات، بالإضافة إلى الذراع الائتماني الموسع مؤخرًا، TPG Angelo Gordon. يسمح لهم هذا الهيكل الواسع بالحصول على القيمة عبر نطاق المخاطرة والعائد بأكمله، بدءًا من عمليات الاستحواذ واسعة النطاق وحتى الائتمان المتخصص. على سبيل المثال، قامت منصة TPG AG الائتمانية وحدها بزيادة أصولها المدارة من 70 مليار دولار إلى 86 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح مصدر النمو الفوري.

فيما يلي نظرة سريعة على تنوع منصاتهم:

• رأس المال: الأسهم الخاصة الرائدة على نطاق واسع.
• النمو: شركات في مرحلة مبكرة وذات إمكانات عالية.
• التأثير: التركيز الاجتماعي والبيئي (TPG Rise).
• الائتمان: من خلال استحواذ TPG Angelo Gordon.
• العقارات & حلول السوق: الاستراتيجيات المتخصصة.

حضور قوي في استراتيجيات النمو المرتفع مثل TPG Rise (الاستثمار المؤثر) وTPG Growth.

لقد أدركت شركة TPG في وقت مبكر قيمة الاستثمار المؤثر (الاستثمارات التي تتم بهدف توليد تأثير اجتماعي وبيئي قابل للقياس إلى جانب عائد مالي)، وأصبح هذا البصيرة الآن بمثابة قوة واضحة. تعد منصة TPG Rise، التي تتضمن Rise Funds وRise Climate، حجر الزاوية في هذه القوة، مما يثبت أنه يمكن تحقيق التأثير والعوائد المالية معًا. تحقق صناديق TPG Rise عوائد على نطاق واسع تتماشى مع أدوات الأسهم الخاصة الأخرى للشركة ذات الطراز المماثل، وهو ما يعد بالتأكيد نقطة إثبات مقنعة.

كما تواصل منصة TPG Growth، التي تركز على الشركات ذات الإمكانات العالية والمراحل المبكرة، إظهار تكوين قوي لرأس المال. نجح صندوقهم الأخير، TPG Growth VI، في تجاوز هدفه الأولي البالغ 4 مليارات دولار أمريكي، وأغلق بمبلغ 4.8 مليار دولار أمريكي من الالتزامات الرأسمالية. وهذا يمثل زيادة بنسبة 35٪ عن الصندوق السابق، TPG Growth V، مما يُظهر ثقة المستثمرين في قدرتهم على اختيار الفائزين في مجال أسهم النمو.

دورة ناجحة لجمع الأموال، وتأمين الالتزامات الرأسمالية حتى في بيئة السيولة الأكثر صرامة.

بصراحة، يمثل زخم جمع الأموال لشركة TPG في عام 2025 قوة هائلة، خاصة عندما يعاني العديد من أقرانهم من بيئة سيولة أكثر صرامة. جمعت الشركة ما يزيد عن 18 مليار دولار من رأس المال في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهو ما يمثل ربعًا قياسيًا لتكوين رأس المال. وقد تم تسليط الضوء على ذلك من خلال الإغلاق الأول الناجح لصناديق الأسهم الخاصة الرئيسية واستمرار القوة في جمع الأموال الائتمانية.

الإدارة واثقة من قدرتها على تجاوز 30 مليار دولار من رأس المال الذي تم جمعه في عام 2024، مستهدفة تسريع جمع الأموال طوال عام 2025. ويدعم هذا النجاح مخزون ضخم من رأس المال غير المسمى، أو المسحوق الجاف، والذي بلغ 63 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. يمنح هذا المسحوق الجاف TPG مرونة كبيرة لنشر رأس المال بشكل انتقائي في فرص جذابة مع تعديل تقييمات السوق.

فريق قيادة مستقر وذو خبرة يتمتع بخبرة عميقة في القطاع عبر التكنولوجيا والرعاية الصحية.

إن نجاح الشركة على المدى الطويل متجذر في موظفيها. يتمتع فريق القيادة في TPG بالاستقرار بشكل ملحوظ، حيث يبلغ متوسط ​​مدة مجلس الإدارة 18.8 عامًا. يتمتع المديرون التنفيذيون أنفسهم بمتوسط ​​27 عامًا من الخبرة المهنية، وهي ميزة كبيرة في التنقل في الأسواق الدورية المعقدة.

الرئيس التنفيذي جون وينكلريد، الذي أصبح الرئيس التنفيذي الوحيد في عام 2021، يعمل مع الشركة منذ عام 2015، مما يوفر الاستمرارية. وخبرتهم القطاعية عميقة، لا سيما في المجالات ذات النمو المرتفع. عززت جذور الشركة وثقافتها في الساحل الغربي التقارب مع التعطيل والتكنولوجيا، وهو موضوع أساسي عبر منصات رأس المال والنمو والتأثير. ويركز صندوق الاستحواذ الرائد الخاص بهم، TPG Partners X، بشكل خاص على الشركات العاملة في مجال الرعاية الصحية وتقنيات المعلومات وصناعات الخدمات الاستهلاكية والتجارية في أمريكا الشمالية. هذا النوع من المعرفة المستهدفة والمحددة بالقطاع هو ما يدفع إلى إيجاد مصادر مختلفة للصفقات وخلق القيمة.

شركة TPG (TPG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة TPG Inc. وتحاول معرفة أين تكمن نقاط الضعف الحقيقية، خاصة عند مقارنتها باللاعبين الذين تبلغ قيمة تريليون دولار. إن نقطة الضعف الأساسية لا تكمن في الأداء، بل في بنية أرباحها وحجمها النسبي؛ وهذا يخلق حساسية واضحة لدورات السوق ويحدد سقفًا لحجم الصفقة لا تواجهه الشركات الكبرى.

الاعتماد الكبير على الرسوم المتقلبة المتعلقة بالأداء، والتي يمكن أن تتقلب مع الخروج من السوق.

يتم تقسيم أرباح TPG، مثل أي مدير أصول بديل، بين رسوم الإدارة المستقرة ومخصصات الأداء المتقلبة (الفائدة المحمولة). ويتم قياس المخاطر هنا من خلال الحجم الهائل للأصول المرتبطة بأداء السوق. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة TPG إلى 286.4 مليار دولار. بشكل حاسم، 84% من ذلك، أو 242.0 مليار دولارتعتبر الأصول الخاضعة للإدارة مؤهلة للأداء، مما يعني أن تدفق إيراداتها يعتمد بشكل كبير على عمليات الخروج الناجحة وتوقيت السوق.

عندما تكون بيئة الخروج قوية، فهذه رياح خلفية هائلة. ولكن عندما تتباطأ أسواق الاكتتاب العام وعمليات الدمج والاستحواذ، يمكن أن ينخفض ​​تدفق الإيرادات بسرعة. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، أظهر مزيج الأرباح القابلة للتوزيع (DE) أن الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE) ساهمت فقط 8% من الأرباح القابلة للتوزيع قبل الضريبة، مما يعكس الاعتماد الكبير على مخصصات الأداء المحققة لدفع إجمالي الدين 187 مليون دولار. هذا يمثل رافعة مالية عالية بشكل واضح لسوق المعاملات.

نطاق أصغر مقارنة بالشركات الكبرى مثل بلاكستون، مما يحد من بعض المزايا التنافسية.

على الرغم من أن TPG تعد لاعبًا رئيسيًا، إلا أن نطاقها لا يزال أصغر بكثير من الشركات العملاقة المطلقة في هذه الصناعة. وهذا الحجم الأصغر يمكن أن يحد من قدرتها على المنافسة على أكبر الصفقات وأكثرها تعقيدًا والتي تتطلب شيكات من الأسهم بمليارات الدولارات، ويمكن أن يؤثر على قوتها التفاوضية مع الشركاء المؤسسيين المحدودين (LPs). للسياق، كان إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لشركة TPG 286.4 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

قارن ذلك بشركة بلاكستون، التي تديرها تقريبًا، باعتبارها منافسًا مباشرًا 1.1 تريليون دولار في أوم. هذا فرق في المقياس يقارب أربعة إلى واحد. تعني فجوة الحجم هذه أن شركة TPG قد تفوت بعض الصفقات الضخمة أو تواجه تكاليف نسبية أعلى في مجالات مثل التكنولوجيا والامتثال، حيث يمكن للشركات الكبرى توزيع التكاليف على قاعدة أصول أكبر بكثير. النطاق هو خندق تنافسي حقيقي في هذا العمل.

إن تقييم السوق العامة حساس بالتأكيد لمشاعر سوق الأسهم الخاصة الأوسع.

كونك مدير أصول متداول علنًا يعني أن سعر سهم TPG يعمل كوكيل عام لقطاع الأسهم الخاصة بأكمله، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى تضخيم مخاوف السوق الأوسع. عندما تتحول المشاعر العامة ضد الأسهم الخاصة - بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، أو الركود المحتمل، أو التباطؤ في عمليات الخروج من الصفقات - غالبًا ما يعاني سهم TPG.

على سبيل المثال، اعتبارًا من أكتوبر 2025، حققت أسهم TPG عائدًا سنويًا حتى تاريخه قدره -12.5%مما يعكس الحذر من السوق على الرغم من بعض النتائج المالية الأساسية القوية. انخفض السهم 4.4% في التداول المنتظم بعد فقدان توقعات المحللين لأرباح السهم في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعد إشارة واضحة على الحساسية العالية للنتائج قصيرة المدى ومزاج السوق. هذا التقلب يمكن أن يجعل زيادة رأس المال وتعويضات الموظفين أكثر صعوبة.

احتمالية تضارب المصالح المعقدة عبر استراتيجيات الصناديق المتخصصة المتنوعة.

تدير TPG مجموعة متنوعة للغاية من الصناديق المتخصصة، بما في ذلك رأس المال (عمليات الاستحواذ التقليدية)، والنمو، والتأثير، والائتمان، والعقارات. في حين أن التنويع يمثل نقطة قوة، فإنه يخلق أيضًا تضاربًا متأصلًا ومعقدًا في المصالح (CoIs) التي يجب إدارتها بدقة. يمكن أن تنشأ مراكز المعلومات هذه بعدة طرق:

• تخصيص الصفقة: تحديد الصندوق الذي سيحصل على فرصة استثمارية محددة (على سبيل المثال، هل يجب أن تذهب الصفقة إلى صندوق الاستحواذ التقليدي أم صندوق التأثير؟).
• المعاملات عبر الصناديق: يقوم أحد صناديق TPG ببيع أحد الأصول إلى صندوق TPG آخر، الأمر الذي يتطلب تقييمًا معقدًا وآراء عادلة.
• مسابقة الموارد: تتنافس فرق الصناديق المختلفة على نفس الخبرة التشغيلية أو القطاعية الداخلية.

إن إطلاق الشركة لفرص الأسهم الخاصة من TPG في عام 2025، وهو منتج يتم تقديمه باستمرار ويجمع الوصول إلى عمليات الاستحواذ والثانوية وحقوق الملكية للنمو واستراتيجيات التأثير لمستثمري الثروات الخاصة، يزيد من مركزية هذه الاستراتيجيات. على الرغم من أن هذا التجميع فعال بالنسبة للمستثمر، فإنه يزيد من التعقيد بالنسبة لفريق الامتثال في TPG في ضمان التخصيص والتسعير العادل عبر استراتيجيات متعددة ومتميزة وأنواع المستثمرين. تتطلب قواعد سلوك العمل الخاصة بالشركة صراحةً من الموظفين السعي لتحديد وتجنب تضارب المصالح مع الأموال، مما يؤكد هذه المخاطر المستمرة.

شركة TPG المحدودة (TPG) - تحليل SWOT: الفرص

أكبر فرصة لشركة TPG في الوقت الحالي هي التحول نحو رأس المال الدائم والائتمان المتخصص، مما يوفر قاعدة إيرادات أكثر استقرارًا. يجب أن نشهد استفادة TPG من زخم جمع الأموال القوي في عام 2025، خاصة في المنصات عالية النمو والتي تولد الرسوم مثل الائتمان والاستثمار المؤثر.

توسيع منصات الائتمان والعقارات لتحقيق أرباح مستقرة مرتبطة بالرسوم.

التركيز الاستراتيجي لشركة TPG على منصات الائتمان والعقارات هو طريق واضح لتعزيز الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE)، وهي مصدر دخل موثوق من رسوم الإدارة. استحواذ الشركة على TPG Angelo Gordon أدى إلى تنويع كبير في عروضها، وتظهر النتائج ذلك في أرقام عام 2025. خلال الربع الثالث من عام 2025، نمت الأرباح المرتبطة بالرسوم لشركة TPG لتصل إلى 225 مليون دولار، بزيادة قدرها 18٪ مقارنة بالعام السابق، مع توسع هامش FRE إلى 44%.

نجحت منصة TPG AG الائتمانية وحدها في زيادة أصولها الخاضعة للإدارة (AUM) من 70 مليار دولار أمريكي إلى مبلغ مثير للإعجاب 86 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذه قفزة هائلة. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت قيمة المحفظة الائتمانية بشكل قوي 12% على مدى الـ 12 شهرًا حتى الربع الثاني من عام 2025، في حين ارتفعت المحفظة العقارية بنسبة 14%مما يشير إلى أداء قوي يجذب المزيد من رأس المال المؤسسي. ويعد هذا التحرك نحو الائتمان الخاص والعقارات المتخصصة خطوة ذكية لأنه يحافظ على رأس المال طويل الأجل مع اعتماد أقل على رسوم الأداء المتقلبة.

إليك الحسابات السريعة على الأنظمة الأساسية التي تقود هذا النمو المرتبط بالرسوم:

النمو في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وخاصة بالنسبة للتكنولوجيا والصناديق التي تركز على المستهلك.

تظل منطقة آسيا والمحيط الهادئ محرك النمو العالمي، وتتمتع شركة TPG بميزة السبق الكبيرة، حيث افتتحت مكتبًا في شنغهاي منذ عام 1994. الفرصة هنا تكمن في استثمار رأس المال الضخم الذي تم جمعه في قطاعات التكنولوجيا والاستهلاك المزدهرة في المنطقة.

صندوق النمو الأخير للشركة، TPG Growth VI، جمع بنجاح 4.8 مليار دولارمتجاوزًا هدفه الأولي البالغ 4 مليارات دولار، مع دخول مستثمرين جدد من آسيا والشرق الأوسط. هذا الرأس المال مخصص خصيصًا للقطاعات عالية النمو مثل البرمجيات، وتكنولوجيا المؤسسات، والوسائط الرقمية، حيث تعتبر آسيا مركزًا حيويًا لهذه الأنشطة. وقد استثمرت TPG Capital Asia بالفعل أكثر من 13 مليار دولار في المنطقة منذ تأسيسها، مما يثبت قدرتها المثبتة على الاستفادة من هذه الفرص.

• تركيز رأس المال على اتجاهات التكنولوجيا والاستهلاك ذات النمو المرتفع.
• الاستفادة من 23.0 مليار دولار في أصول TPG Asia لبناء قادة السوق الإقليميين.
• استهداف رأس مال جديد من الأفراد الأثرياء في آسيا وأمريكا اللاتينية.

الاستفادة من الطلب المؤسسي المتزايد على المنتجات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) والاستثمار المؤثر.

يتزايد الطلب على المنتجات الاستثمارية التي تحقق عوائد مالية وتأثيرًا اجتماعيًا/بيئيًا قابلاً للقياس، وتحتل شركة TPG مكانة رائدة في السوق. تعد منصة Impact الخاصة بـ TPG، والتي تتضمن The Rise Fund، الآن الأكبر من نوعها في العالم، حيث تدير ما يقرب من 29 مليار دولار في أوم.

تعد هذه المنصة بمثابة عامل تمييز رئيسي، فهي تجتذب المستثمرين المؤسسيين الكبار الذين لديهم تفويضات واضحة تتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة. نجحت الشركة في جمع 5.8 مليار دولار أمريكي لصالح مشروع Rise Climate II، وهو مؤشر واضح على الرغبة المؤسسية الهائلة في البنية التحتية التي تركز على المناخ وتحقيق العدالة في النمو. تعمل شركة TPG على ترجمة مكانتها كشركة رائدة في الاستثمار المؤثر إلى نمو كبير في الأصول الخاضعة للإدارة والتي تولد الرسوم.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لمديري الأصول الأصغر حجمًا والمتخصصين لتعزيز الأصول المُدارة والقدرات بسرعة.

أظهرت شركة TPG خطة واضحة لاستخدام الاستحواذات الاستراتيجية لتعزيز إجمالي أصولها تحت الإدارة وإيراداتها المتعلقة بالرسوم على الفور. هذه طريقة سريعة لدخول قطاعات فرعية جديدة ذات نمو مرتفع دون الحاجة لبناء الخبرة من الصفر. المثال الأخير والملموس هو استحواذها على شركة PepperTree Capital Management، وهي شركة متخصصة في البنية التحتية الرقمية، والذي تم إتمامه في يوليو 2025.

أضاف هذا الصفقة الواحدة على الفور حوالي 8 مليارات دولار إلى إجمالي أصول TPG تحت الإدارة و4 مليارات دولار إلى أصولها التي تحقق رسوماً. هذه الاستراتيجية تعزز الأرباح على الفور - بمعنى أنها تضيف إلى ربحية السهم مباشرة - وتمنح TPG ميزة تنافسية في المجالات ذات النمو السريع مثل البنية التحتية الرقمية، وهو موضوع رئيسي للعقد القادم. لدى الشركة 57 مليار دولار من رأس المال غير الملتزم (dry powder) حتى الربع الأول من 2025، مما يمنحها قدرة كبيرة على تنفيذ المزيد من هذه الصفقات المستهدفة والمربحة.

شركة TPG Inc. (TPG) - تحليل القوة والضعف والفرص والتهديدات: التهديدات

أنت تراقب بيئة الخروج عن كثب، وبصراحة، أكبر تهديد للأرباح المرتبطة بأداء TPG في الوقت الحالي هو البيئة الكلية العنيدة. تقوم الشركة بعمل رائع في زيادة دخلها الثابت من الرسوم على أساس ربع سنوي من الأرباح المرتبطة بالرسوم (FRE) 225 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وما فوق 18% على أساس سنوي، لكن القدرة على تسييل الأموال القديمة لا تزال تحت الضغط. هذه هي الريح المعاكسة الحقيقية.

أدى استمرار ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة الديون على شركات المحافظ وخفض تقييمات الخروج.

إن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي طال أمده بشأن أسعار الفائدة المرتفعة يشكل ضريبة مباشرة على عائدات الأسهم الخاصة. بالنسبة لشركات محفظة TPG، ارتفعت تكلفة الديون ذات المعدل المتغير بشكل كبير، مما أدى إلى تآكل التدفق النقدي التشغيلي (EBITDA) الذي كان من الممكن استخدامه للنمو أو خدمة الديون. بالنسبة لمحفظة الإقراض المباشر في السوق الوسطى (MMDL) الخاصة بشركة TPG، يبلغ متوسط نسبة تغطية الفائدة (القدرة على دفع الفائدة من الأرباح) حوالي 2x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو هامش صحي ولكنه أكثر إحكامًا مما هو عليه في بيئة المعدلات المنخفضة. وهذا يعني هامش أقل للخطأ.

المشكلة الأكبر هي التأثير على تقييمات الخروج. ارتفاع أسعار الفائدة يعني ارتفاع تكلفة رأس المال، وهو ما يترجم مباشرة إلى انخفاض مضاعفات التقييم للمشترين، وخاصة في معاملات الاستحواذ على الرافعة المالية (LBO). هذه الفجوة في التقييم هي السبب وراء تحقيقات TPG للربع الثالث من عام 2025، على الرغم من قوتها 7.8 مليار دولار، لا تترجم إلى مخصصات الأداء الهائلة المحققة التي يتوقعها المستثمرون، مع فقط 30 مليون دولار من مخصصات الأداء المحققة المسجلة لهذا الربع. لا يمكنك البيع بأعلى سعر عندما يكون تمويل المشتري باهظ الثمن.

منافسة شديدة من أقرانهم مثل KKR وCarlyle على الأصول عالية الجودة والشركاء المحدودين (LPs).

وأصبحت المنافسة على تدفق الصفقات وجمع الأموال أكثر شراسة من أي وقت مضى، وخاصة من جانب الشركات الضخمة التي تنوعت أعمالها لتشمل الائتمان والتأمين. بلغت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة TPG 286.4 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو رقم قوي، لكنه يتضاءل بشكل كبير أمام أقرانه. يمكن أن يمنح هذا الاختلاف في الحجم المنافسين ميزة جمع الأموال وشروطًا أفضل مع الشركاء المحدودين (LPs). بالإضافة إلى ذلك، فإن الصراع على أفضل الأصول يدفع بمضاعفات الدخول إلى الأعلى، حتى مع الرياح المعاكسة للتمويل.

فيما يلي مقارنة سريعة بين TPG ومنافسيها الأساسيين في النصف الأول من عام 2025:

يسلط ارتفاع سعر الصرف الحر والهامش لدى مجموعة كارلايل، إلى جانب قاعدة أكبر للأصول المدارة، الضوء على الضغط الواقع على شركة TPG لمواصلة تنويعها السريع، لا سيما في منصاتها الائتمانية والعقارية، لمواكبة ذلك.

زيادة التدقيق التنظيمي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) بشأن هياكل الرسوم والشفافية.

يظل تركيز هيئة الأوراق المالية والبورصة على الأموال الخاصة يشكل تهديدًا تشغيليًا وماليًا كبيرًا. تستهدف أولويات امتحانات 2025 بشكل واضح تضارب المصالح، وتخصيص الرسوم، والشفافية. لدى TPG تاريخ هنا، حيث قامت سابقًا بالتسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات لعدم الإفصاح الكافي فيما يتعلق بتسريع رسوم المراقبة، مما أدى إلى غرامة بملايين الدولارات. ولا يقتصر الخطر على الغرامات فحسب؛ إنها إمكانية إعادة هيكلة الرسوم المطلوبة التي قد تؤثر على إيرادات الشركة المرتبطة بالرسوم (FRR).

تشمل المخاطر التنظيمية على المدى القريب ما يلي:

• الامتثال لقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة الجديدة التي تتطلب من الصناديق الخاصة تقديم تفاصيل الرسوم والنفقات ربع السنوية للمستثمرين.
• ضغط محتمل للرسوم نابع من توجيهات هيئة الأوراق المالية والبورصة في سبتمبر 2025 والتي تفتح بعض صناديق الأسهم الخاصة المغلقة والمسجلة أمام المستثمرين الأفراد، مما سيزيد المنافسة والطلب على رسوم أقل.
• التدقيق المستمر في تخصيص النفقات، وتحديدًا ضمان عدم تحويل نفقات الصندوق بشكل غير صحيح إلى المستثمرين.

وهذه تكلفة ممارسة الأعمال آخذة في الارتفاع، مما يتطلب بالتأكيد المزيد من موظفي الامتثال والموارد.

من المحتمل أن يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي على تدفق الصفقات عبر الحدود وأداء شركات المحفظة.

لقد انتقلت المخاطر الجيوسياسية من مجرد خطر ذيل إلى مصدر قلق أساسي لصانعي الصفقات في عام 2025. ويؤدي التنافس المتزايد بين الولايات المتحدة والصين، والصراع المستمر بين روسيا وأوكرانيا، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط، إلى خلق سوق عالمية مجزأة لعمليات الاندماج والاستحواذ. يؤثر عدم الاستقرار هذا على TPG بطريقتين رئيسيتين:

• تباطؤ تدفق الصفقات: تواجه المعاملات عبر الحدود عقبات تنظيمية متزايدة، مثل المراجعات الأكثر صرامة من قبل لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS)، مما يؤدي إلى جداول زمنية أطول للصفقات، وفي بعض الحالات، الصفقات المنهارة.
• سلسلة التوريد وتقلب التكاليف: تواجه شركات المحفظة ذات البصمة العالمية تكاليف أعلى وعدم اليقين التشغيلي بسبب اضطراب التجارة والرسوم الجمركية وأسعار الطاقة المتقلبة التي تغذيها الصراعات الإقليمية.

يتمثل اتجاه السوق الأوسع في عام 2025 في التحول نحو إعطاء الأولوية للصفقات المحلية لتقليل التعرض للمخاطر السياسية، مما يحد من عالم الفرص العالمية الجذابة وعالية النمو لشركة مثل TPG التي تعمل في جميع أنحاء آسيا وأوروبا والولايات المتحدة.

الشؤون المالية: تتبع إرشادات FRE للربع الرابع من عام 2025 من TPG بحثًا عن أي علامات تباطؤ بحلول نهاية هذا العام.