Ternium S.A. (تكساس): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Ternium S.A. (TX) وترى شركة تمر بمرحلة انتقالية عالية المخاطر. إن استراتيجيتهم واضحة: مضاعفة جهود الازدهار في المكسيك، ولكن هذا يأتي بثمن باهظ. النفقات الرأسمالية الضخمة لعام 2025 (النفقات الرأسمالية) تزيد عن 2.5 مليار دولار يضغط بشكل واضح على التدفق النقدي الحر، ولهذا السبب أظهر الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 270 مليون دولار، على الرغم من توليد 535 مليون دولار نقدا من العمليات. وهذه حالة كلاسيكية من الألم على المدى القصير لتحقيق مكاسب طويلة الأجل، والسؤال الحقيقي هو ما إذا كانت فرصة "قلعة أمريكا الشمالية" تفوق الاضطرابات الحالية في السوق والمجازفة المتمثلة في واردات الصلب غير العادلة.

Ternium S.A. (TX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

سلسلة إنتاج متكاملة بالكامل، من المنجم إلى المنتج النهائي.

تحتفظ شركة Ternium S.A. (TX) بميزة تنافسية قوية من خلال نموذج أعمالها المتكامل رأسيًا للغاية، والذي يمتد عبر سلسلة قيمة الصلب بأكملها. وهذا يعني أن الشركة تسيطر على كل شيء بدءًا من استخراج خام الحديد في مناجمها الخاصة، مثل Las Encinas وشركة Peña Colorada المملوكة بشكل مشترك، وصولاً إلى تصنيع المنتج النهائي وتوزيعه من خلال مراكز الخدمة الشاملة.

يعد هذا المستوى من التكامل نقطة قوة بالتأكيد لأنه يمنح Ternium سيطرة كاملة على التكلفة والجودة وتوقيت التوريد، وهو أمر نادر في هذا القطاع. يمكنك الحصول على حاجز كبير ضد تقلبات أسعار المواد الخام، بالإضافة إلى أنه يسمح ببرمجة إنتاج أكثر كفاءة وتبسيط الخدمات اللوجستية الداخلية.

الرائدة في حصة سوق الصلب المسطح في المكسيك والأرجنتين.

توفر هيمنة الشركة على السوق في مناطقها الأساسية قوة تسعير وقاعدة طلب مرنة. Ternium هي الشركة الرائدة بوضوح في سوق الصلب المسطح في المكسيك، ومن خلال شركتها التابعة Ternium Argentina S.A.، هي أكبر منتج للصلب المدلفن المسطح في البلاد.

يعد هذا الموقع الإقليمي القوي أمرًا أساسيًا، خاصة بالنظر إلى الدفع نحو النقل القريب في سلسلة التوريد في أمريكا الشمالية (منطقة USMCA). بالنسبة للسنة المالية 2024، تركزت شحنات الصلب الخاصة بشركة Ternium بشكل كبير في أسواقها الرئيسية، مما يوضح هذا التركيز:

• المكسيك: 52.5% من إجمالي شحنات الصلب.
• البرازيل: 25.2% من إجمالي شحنات الصلب.
• المنطقة الجنوبية (بما في ذلك الأرجنتين): 11.6% من إجمالي شحنات الصلب.

هذا النوع من الحصة السوقية يجعلهم موردين مهمين.

توليد نقدي قوي من العمليات: 535 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

تعد قدرة Ternium على توليد تدفق نقدي تشغيلي كبير بمثابة قوة مالية رئيسية، مما يوفر المرونة للنفقات الرأسمالية وعوائد المساهمين. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت الشركة عن وصول النقد من العمليات إلى 535 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: جاء هذا التوليد النقدي القوي، والذي تجاوز نصف مليار دولار خلال هذا الربع، على الرغم من خسارة صافية قدرها 270 مليون دولار، والتي كانت في المقام الأول عبارة عن شطب غير نقدي للأصول الضريبية المؤجلة في Usiminas. وهذا يدل على أن الأعمال الأساسية تولد نقدًا حقيقيًا، حتى عندما يتأثر صافي الدخل المحاسبي بعناصر غير نقدية لمرة واحدة.

أدت مكاسب كفاءة التكلفة إلى خفض نفقات الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025.

إن تركيز الإدارة على مبادرات خفض التكاليف يؤتي ثماره، مما يؤدي إلى تحسين الهوامش بشكل مباشر في بيئة أسعار الصلب المتقلبة. شهد Ternium زيادة في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل في الربع الثالث من عام 2025 بسبب انخفاض تكاليف إنتاج الصلب.

وكان هذا التحسن في التكلفة مدفوعًا بانخفاض تكاليف المواد الخام والألواح المشتراة، بالإضافة إلى مكاسب الكفاءة الداخلية من خطة القدرة التنافسية للشركة. أدى هذا الانضباط التشغيلي إلى زيادة متتالية في الدخل التشغيلي النقدي لقطاع الصلب، والذي ارتفع بمقدار 41 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع السابق.

تركز القدرة الجديدة على فولاذ السيارات عالي القيمة.

تقوم شركة Ternium باستثمارات رأسمالية ضخمة في المكسيك للتركيز على المنتجات المتخصصة ذات هامش الربح الأعلى، خاصة في قطاع السيارات. وتقوم الشركة بتنفيذ توسع استراتيجي في مركزها الصناعي في بيسكويريا، حيث من المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 إلى حوالي 2.5 مليار دولار إلى 2.6 مليار دولار.

يركز هذا الاستثمار بشكل خاص على الفولاذ عالي الجودة ذو القيمة المضافة. تشمل المرافق الجديدة ما يلي:

• ورشة فولاذية جديدة قائمة على أفران القوس الكهربائي (EAF) بسعة 2.6 مليون طن متري سنويًا (mtpy) من الألواح.
• وحدة جديدة من الحديد المختزل المباشر (DRI) بسعة 2.1 مليون طن متري سنويًا.
• ومن المقرر أن يبدأ خط الجلفنة الجديد الإنتاج في ديسمبر 2025.

تم تصميم هذه المطحنة الجديدة القائمة على القوات المسلحة المصرية لإنتاج فولاذ السيارات المكشوف، وهو منتج عالي القيمة، وستكون كثافة انبعاثات ثاني أكسيد الكربون أقل من نصف مسار صناعة الصلب التقليدي. وهذا يضع Ternium في مكان يسمح له بالحصول على النمو من قطاع تصنيع المركبات المتوسع، والذي من المتوقع أن يرتفع بنسبة 8٪ في عام 2025 في الأسواق الرئيسية.

Ternium S.A. (TX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى Ternium S.A. (TX) وتعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 خريطة واضحة لنقاط الضعف المالية على المدى القريب. وتتمثل القضية الأساسية في أن الرسوم المحاسبية غير النقدية الضخمة حجبت ما كان لولا ذلك تحسناً تشغيلياً، لكن الضغوط النقدية الأساسية الناجمة عن الاستثمار الضخم والتعرض للأسواق الإقليمية المتقلبة تظل مصدر قلق حقيقي بالتأكيد.

أكبر علامة حمراء هي الخسارة الصافية، والتي تؤثر بشكل مباشر على معنويات المستثمرين والأرباح المعلنة للسهم الواحد (EPS). نحن بحاجة إلى فصل الضربة المحاسبية لمرة واحدة عن تكاليف التشغيل المستمرة.

سجلت الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 270 مليون دولار

وتحولت الشركة إلى خسارة صافية قدرها 270 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو انعكاس حاد عن صافي دخل قدره 259 مليون دولار في الربع السابق و93 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وكانت هذه الخسارة هي المحرك الرئيسي لعائدات السهم المعدلة البالغة فقط $0.10 لكل سهم إيداع أمريكي (ADS)، والذي أخطأ تقديرات المحللين الإجماعية البالغة 0.79 دولارًا بهامش كبير. في حين تحسن الأداء التشغيلي الأساسي، ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بالتتابع إلى 420 مليون دولار- صافي الخسارة القانونية هو ما يتصدر عناوين الأخبار ويضغط على سعر السهم.

رسوم غير نقدية مرتفعة: 405 مليون دولار أمريكي من شطب الضرائب المؤجلة من Usiminas

وكان صافي الخسارة مدفوعًا بالكامل تقريبًا بالرسوم غير النقدية الضخمة. على وجه التحديد، سجلت Ternium أ 405 مليون دولار رسوم ضريبة الدخل المتعلقة بشطب أصول الضرائب المؤجلة في فرعها البرازيلي، أوسيميناس. يعد هذا بندًا غير نقدي، مما يعني أنه لا يؤثر على التدفق النقدي الفوري للشركة، ولكنه يشير إلى انخفاض كبير في الربحية المستقبلية المتوقعة لشركة Usiminas، والتي تعد أحد الأصول الرئيسية في السوق البرازيلية. كما تم تضمينه في الربع أ 32 مليون دولار تحديث الأحكام المتعلقة بالدعاوى القضائية المستمرة المتعلقة بالاستحواذ على Usiminas.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تأثير النتيجة الصافية للربع الثالث من عام 2025:

• صافي الخسارة المبلغ عنها: 270 مليون دولار
• شطب الضريبة المؤجلة غير النقدية: 405 مليون دولار
• تحديث أحكام التقاضي: 32 مليون دولار

النفقات الرأسمالية الثقيلة التي تزيد عن 2.5 مليار دولار في عام 2025 تضغط على التدفق النقدي الحر

يقع Ternium في منتصف دورة الإنفاق الرأسمالي التاريخية (capex)، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا على التدفق النقدي الحر (FCF). تقوم الشركة بتوجيه النفقات الرأسمالية لعام 2025 بالكامل بما يتراوح بين 2.5 مليار دولار و 2.6 مليار دولار، ركزت في المقام الأول على التوسع الكبير في مركزها الصناعي Pesquería في المكسيك. هذا استثمار ضخم. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية 711 مليون دولاروهو أعلى من النقد الذي توفره الأنشطة التشغيلية والذي يبلغ 535 مليون دولار. والنتيجة هي ضغط مباشر على الميزانية العمومية، مع انخفاض صافي المركز النقدي 303 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 إلى 715 مليون دولار.

إن النفقات الرأسمالية الثقيلة ضرورية للنمو المستقبلي، ولكنها تمثل نقطة ضعف على المدى القريب لأنها تلتهم الأموال النقدية وتقلل من الحماية المالية ضد انكماش السوق. ولا يزال من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى حوالي 1.9 مليار دولار.

شحنات الصلب المكسيكية خالفت تقديرات المحللين في الربع الثالث من عام 2025

تعد المكسيك أكبر سوق لشركة Ternium، حيث تمثل ما يقرب من نصف إجمالي شحناتها، لذا فإن أي ضعف هنا يعد أمرًا مهمًا. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت شحنات الصلب المكسيكية للشركة 1,849.00 ألف طن. وكان هذا خطأً واضحًا مقابل متوسط تقديرات المحللين 1,941.65 ألف طن. ملكة جمال 92.65 ألف طن يعكس الضعف الأوسع في السوق المكسيكية، التي تشهد نشاط بناء ضعيفًا واستمرار عدم اليقين بسبب مفاوضات التعريفة الجمركية الأمريكية الجارية.

بيئة السوق نفسها تمثل نقطة ضعف في الوقت الحالي. أشارت الإدارة إلى أن الاستهلاك الواضح للصلب في المكسيك من المرجح أن ينخفض 10% لعام كامل 2025.

التعرض للسوق البرازيلية المتقلبة عبر Usiminas

إن الاستثمار والملكية الكبيرة في شركة Usiminas، وهي شركة برازيلية رائدة في مجال الصلب، تعرض الترنيوم للتقلبات الكبيرة في السوق البرازيلية. ويشكل هذا ضعفاً بنيوياً لأن البرازيل، على النقيض من الولايات المتحدة أو المكسيك، لا تزال تفتقر إلى آليات الدفاع التجاري الفعّالة.

الخطر الرئيسي في السوق هو التجارة غير العادلة: فقد زادت واردات منتجات الصلب النهائية إلى البرازيل بشكل مذهل 33% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بشكل أساسي من المنتجين الآسيويين. هذا التدفق للفولاذ الرخيص يضر بهوامش شركة أوسيميناس وحصتها في السوق، وهذا هو بالضبط السبب وراء اضطرار شركة تيرنيوم إلى اتخاذ القرار. 405 مليون دولار الرسوم غير النقدية على أصول الضريبة المؤجلة. أنت ترى العواقب المالية لسياسة الدفاع التجاري الضعيفة تؤثر على الميزانية العمومية لشركة Ternium.

Ternium S.A. (TX) - تحليل SWOT: الفرص

ترتكز الفرص الأساسية لشركة Ternium S.A. على ديناميكيات التجارة في أمريكا الشمالية، وتحديدًا الاتجاه القريب والتوقيت الاستراتيجي للتوسع الهائل في طاقتها الإنتاجية في المكسيك. لديك طريق واضح للاستفادة من السوق المحلية المتعافية وسلسلة التوريد الإقليمية المحمية.

يعزز الاتجاه القريب من النقل الطلب على الصلب على المدى الطويل في المكسيك

إن التحول نحو التصنيع القريب من السوق الأمريكية - هو أكبر ريح داعمة لعملياتك المكسيكية. ويؤدي هذا الاتجاه، المدفوع إلى حد كبير بمتطلبات اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، إلى زيادة هيكلية في الطلب المحلي على الصلب. وتجاوزت المكسيك الصين باعتبارها المصدر الرئيسي للولايات المتحدة في وقت سابق من عام 2025، وهي علامة واضحة على إعادة تنظيم سلسلة التوريد. وهذا يعني زيادة مستدامة وطويلة الأجل في الطلب على منتجات الصلب، وخاصة الفولاذ المسطح عالي الجودة ذو القيمة المضافة الذي تتخصص فيه شركة Ternium.

هذا ماراثون، وليس سباق سرعة، ولكن الأساس متين.

يضيف توسع Pesquería سعة جديدة بدءًا من أوائل عام 2026

لقد تم توقيت التوسع الاستراتيجي الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات في مركز Pesquería الصناعي في نويفو ليون بشكل مثالي لتلبية الطلب القادم الذي يغذيه النقل القريب. من المتوقع أن يتراوح إجمالي النفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) لعام 2025 بين 2.5 مليار دولار و 2.6 مليار دولار، مع توجيه الجزء الأكبر من هذا نحو التوسع المكسيكي.

إليك الحساب السريع للسعة الجديدة المتوفرة عبر الإنترنت:

• سيتم إضافة متجر الصلب الجديد المعتمد على فرن القوس الكهربائي (EAF). 2.6 مليون طن في السنة (mtpy) من سعة البلاطة.
• سيتم إضافة وحدة الحديد المختزل المباشر (DRI). 2.1 مليون طن سنويًا (مليون طن سنويًا)، مما يوفر مدخلات مواد خام عالية الجودة ومنخفضة الكربون.

في حين أنه من المتوقع أن تبدأ منشآت EAF وDRI في التشغيل في النصف الأول من عام 2026، فإن القدرات النهائية الأخرى ستبدأ في وقت أقرب: من المقرر أن يبدأ خط الجلفنة الجديد في ديسمبر 2025، وخط التخليل ومطحنة التبريد الترادفية (PLTCM) في يناير 2026. ويضمن هذا الطرح المرحلي أنك على استعداد للاستفادة من انتعاش السوق مع تسارعه.

تدابير الحكومة المكسيكية تحد من واردات الصلب غير العادلة

بدأت الحكومة المكسيكية أخيرًا في اتخاذ خطوات لإنشاء ساحة لعب أكثر عدلاً، وهو ما يفيد المنتجين المحليين بشكل مباشر مثل ترنيوم. في مايو 2025، أعلنت وزارة الاقتصاد عن حملة صارمة، حيث بدأت عملية إلغاء أو إزالة تسجيلات 1062 مدخلاً لواردات الصلب - أكثر من نصف الإجمالي - بسبب التناقضات أو الانتهاكات، بما في ذلك محاكاة عمليات الإنتاج.

يعد هذا الإجراء بمثابة استجابة مباشرة لتثليث الفولاذ من دول مثل الصين عبر فيتنام وماليزيا وإندونيسيا. بصراحة، هذا فوز كبير. حتى أن شركة Ternium Mexico بدأت تحقيقًا لمكافحة الإغراق على الفولاذ المدلفن على الساخن من الصين وفيتنام في مارس 2025، مما يوضح دورك النشط في تأمين السوق. ويوضح الجدول أدناه تدابير الحماية المعمول بها:

توقعات بانتعاش الطلب على الصلب المكسيكي بنسبة 4% في عام 2026

بعد عام 2025 المليء بالتحديات، والذي شهد انخفاضًا واضحًا في استهلاك الصلب في المكسيك بنحو 10% ونظرًا لعدم اليقين التجاري وعوامل أخرى، تتوقع الإدارة حدوث انتعاش جزئي. ومن المتوقع أن يصل هذا الانتعاش إلى نمو بنسبة 4% تقريبًا في عام 2026. وسيوفر هذا الانتعاش، المدعوم بتوقعات التجارة الإقليمية الأكثر وضوحًا وقطاع البناء الأقوى، سوقًا فورية لقدراتك الجديدة التي سيتم تشغيلها في النصف الأول من عام 2026. ومن المؤكد أن التوقيت بالغ الأهمية.

تطوير الصلب منخفض النيتروجين لقطاع السيارات

يعد قطاع السيارات سوقًا أساسيًا لشركة Ternium، حيث يمثل حوالي 24% من شحناتك المكسيكية. تتطور الصناعة بسرعة نحو السيارات الكهربائية، والتي تتطلب درجات فولاذية أخف وأقوى وأكثر تخصصًا. يعد تركيزك على الفولاذ المتقدم لهذا القطاع فرصة كبيرة.

تم تصميم منشأة Pesquería EAF/DRI الجديدة لتلبية هذه الاحتياجات المتطورة، بسعة 2.6 مليون طن جديدة مخصصة في المقام الأول لعملاء السيارات. يسمح استخدام طريق الحديد المختزل المباشر (DRI) وفرن القوس الكهربائي (EAF) بإنتاج فولاذ أنظف بكيمياء أكثر تحكمًا، وهو أمر ضروري للفولاذ المتقدم عالي القوة (AHSS) ودرجات النيتروجين المنخفضة المطلوبة لمكونات السيارات المهمة. تعد هذه القدرة الجديدة أمرًا أساسيًا لتلبية متطلبات USMCA "الصهر والصب"، مما يزيد من تأمين ميزتك التنافسية مع شركات صناعة السيارات في أمريكا الشمالية.

Ternium S.A. (TX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى مخاطر شركة Ternium S.A profile, وبصراحة، فإن أكبر التهديدات على المدى القريب لا تتعلق بالطلب، بل تتعلق بالسياسة التجارية والتقاضي. إن الجمع بين التعريفات الأمريكية التي لا يمكن التنبؤ بها والأثر القانوني المستمر الناتج عن الاستحواذ على شركة Usiminas يخلق رياحًا معاكسة واضحة تضرب بشكل مباشر الميزانية العمومية ومعنويات السوق.

تؤدي التغييرات في إطار التعريفات الجمركية الأمريكية إلى خلق حالة من عدم اليقين في السياسة التجارية.

إن السياسة التجارية الأمريكية المتغيرة تمثل تهديدًا كبيرًا، وبالتأكيد لعملياتك المكسيكية. فرضت الزيادات الأخيرة للتعريفات الجمركية التي فرضتها الولايات المتحدة، والتي دخلت حيز التنفيذ في يونيو/حزيران 2025، رسوما باهظة بنسبة 50% على صادرات الصلب المكسيكية إلى الولايات المتحدة ما لم تستوف قواعد المنشأ الصارمة الصادرة عن اتفاقية الولايات المتحدة الأمريكية والمكسيك وكندا. في حين أن مبيعات Ternium في الولايات المتحدة منخفضة نسبيًا، حيث تمثل حوالي 5٪ فقط من إجمالي المبيعات، فإن عدم اليقين يؤثر على سلسلة التوريد في أمريكا الشمالية بأكملها. بلغ إجمالي صادرات الصلب المكسيكية إلى الولايات المتحدة 2.3 مليون طن في عام 2024، وأي انقطاع في هذا التدفق يضغط على توازن الأسعار الإقليمي.

الخطر الثانوي، ولكن الحاسم، هو التأثير على تكاليف المدخلات. كما قامت الولايات المتحدة بزيادة التعريفات الجمركية على المواد الخام الصينية، والتي قد تصل إلى 60٪ بحلول نهاية عام 2025. وهذا من شأنه أن يضغط على الهوامش إذا لم يتمكن ترنيوم من تأمين المواد الخام من مصادر أمريكا الشمالية بشكل كامل لإنتاجها.

إن واردات الصلب غير العادلة، وبالتأكيد من الصين، تضغط على هوامش أرباح البرازيل.

يعد السوق البرازيلي هدفًا رئيسيًا للطاقة الفائضة العالمية، والواردات الصينية هي المحرك الرئيسي لضغط الهامش لقطاع Usiminas الخاص بك. في عام 2023، كانت الواردات الصينية منخفضة التكلفة مسؤولة عن نمو 42٪ في واردات الصلب المسطح في البرازيل مقارنة بعام 2022.

وحتى بعد أن نفذت البرازيل نظام الحصص في يونيو/حزيران 2024، حيث فرضت تعريفة بنسبة 25% على الواردات التي تتجاوز الحد المسموح به من الصلب، فقد ارتفعت بنسبة 11% أخرى في عام 2024. وهذه الزيادة المتواصلة في المواد منخفضة السعر تجعل من الصعب للغاية الحفاظ على القوة التسعيرية. وفي السياق، ارتفعت واردات البرازيل من الحديد والصلب الصيني ومشتقاته بنسبة 8% في عام 2024، لتصل إلى 3.819 مليار دولار.

• نمو واردات الصلب المسطح لعام 2023 (البرازيل): 42% على أساس سنوي، معظمهم من الصين.
• واردات الصلب الصينية 2024 (البرازيل): بقيمة 3.819 مليار دولار.
• تأثير الربع الثالث من عام 2025: انخفضت أحجام مبيعات قطاع الصلب على أساس سنوي في البرازيل.

ضعف استهلاك الصلب الواضح في المكسيك، حيث انخفض بنسبة 10٪ تقريبًا في عام 2025.

وفي حين تشير لغة السوق إلى الانحدار، فإن التوقعات الطويلة الأجل لاستهلاك الصلب في المكسيك إيجابية في واقع الأمر، وذلك بفضل النقل إلى الخارج. ومع ذلك، فإن الواقع على المدى القصير يشكل عائقًا أمام الشحنات. تتوقع جمعية الصلب في أمريكا اللاتينية (Alacero) استهلاك الصلب في المكسيك ينمو بنسبة 6.7% في عام 2025، لتصل إلى 28.9 مليون طن متري. يعد هذا انتعاشًا قويًا، لكنه ليس رحلة سلسة.

والتهديد المباشر هو أن عدم اليقين الاقتصادي والمخاوف المتعلقة بالسياسة التجارية تسببت في ركود قصير الأجل. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، انخفض صافي حجم مبيعات قطاع الصلب في شركة Ternium على أساس سنوي، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض الشحنات في المكسيك. يشير هذا إلى أنه في حين أن الاتجاه طويل المدى صاعد، فإن التقلبات على المدى القريب تضر بالنتائج الفصلية.

الطاقة الزائدة العالمية للصلب تؤثر على الأسعار والهوامش

وهذه مشكلة بنيوية لن تختفي قريبا. إن الحجم الهائل للسعة العالمية الزائدة من الصلب يعمل بمثابة سقف دائم لقوة التسعير. ومن المتوقع أن ترتفع الطاقة الفائضة العالمية من 601 مليون طن في عام 2024 إلى 721 مليون طن بحلول عام 2027.

ونمت القدرة بنسبة 5.6% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025 وحده، حيث ساهمت الصين بـ 134.8 مليون طن متري في حجم الطاقة الفائضة العالمية في تلك الفترة. وهذا الفائض في العرض يجبر المنتجين مثل ترنيوم على التنافس ضد الصادرات منخفضة التكلفة، مما يقلل الربحية ويحد من رأس المال المتاح للاستثمارات الرئيسية في تكنولوجيا إزالة الكربون.

مخاطر التقاضي المتعلقة بالاستحواذ على Usiminas.

لا يزال النزاع القانوني طويل الأمد بشأن الاستحواذ على المشاركة في Usiminas في عام 2012 يؤثر على البيانات المالية لشركة Ternium. وهذا ليس مجرد خطر نظري؛ إنه استنزاف أموال حقيقية.

وفي الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Ternium عن خسارة صافية قدرها 270 مليون دولار. كان أحد العناصر المهمة في هذه الخسارة عبارة عن رسوم غير نقدية بقيمة 405 مليون دولار تتعلق بشطب أصول ضريبية مؤجلة في "يوسيميناس"، بالإضافة إلى خسارة قدرها 32 مليون دولار ناجمة عن التحديث ربع السنوي لمخصص التقاضي المستمر.

الخطر الأساسي هو أمر محكمة برازيلية بدفع تعويض لشركة Companhia Siderúrgica Nacional (CSN). قدرت المسؤولية الإجمالية المحتملة لشركة Ternium Investments وTernium Argentina بحوالي 416 مليون دولار في أواخر عام 2024، على الرغم من أن Ternium تستأنف هذا الحكم. حقيقة أن الشركة اضطرت إلى تسجيل خسارة قدرها 32 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 فقط بسبب تراكمات الفائدة وتقلبات العملة تظهر أن هذا تهديد مستمر ومكلف.