شركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحليل شركة Americas Gold and Silver Corporation (USAS)، والتوتر الأساسي واضح: فهي تمتلك أصولًا عالية الجودة مثل Galena ولكنها تواجه تحديًا خطيرًا في التنفيذ. إن توقعاتهم لعام 2025 هي بمثابة نزهة على حبل مشدود، مما يتطلب منهم أن يضربوا 5.5 إلى 6.5 مليون أوقية مكافئة من الفضة أثناء محاربة تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) المتوقعة بين 18.00 دولارًا و 20.00 دولارًا للأونصة. هل يمكنهم سحبها؟ نعرض أدناه المخاطر والفرص على المدى القريب لنقدم لك خطة عمل واضحة.

شركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

قاعدة إنتاج متنوعة عبر ثلاثة أصول رئيسية (الولايات المتحدة والمكسيك)

أنت تبحث عن الاستقرار في سوق السلع المتقلبة، وتوفر شركة Americas Gold and Silver Corporation ذلك من خلال تنوعها الجغرافي وتنوع أصولها. تدير الشركة منجمين أساسيين في ولايات قضائية مستقرة سياسيًا وصديقة للتعدين: مجمع جالينا في أيداهو، الولايات المتحدة الأمريكية، وعمليات كوسالا في سينالوا، المكسيك. تقلل هذه البصمة الخاصة بالدولة المزدوجة من مخاطر الولاية القضائية الواحدة، وهو عامل رئيسي أبحث عنه دائمًا في عمال المناجم المبتدئين.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة أيضًا منجم ذهب Relief Canyon في ولاية نيفادا بالولايات المتحدة الأمريكية، والذي يخضع حاليًا للرعاية والصيانة (C&M)، ومشروع تطوير سان فيليبي في المكسيك. تمنحهم هذه المحفظة أدوات متعددة للاستفادة من النمو المستقبلي، حتى لو كان هناك اثنتين فقط تنتجان حاليًا.

إليك الحسابات السريعة حول التركيز على الإنتاج: الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق أكثر من 80% من إيراداتها من الفضة بحلول نهاية عام 2025، مما يعزز مكانتها كمنتج يركز على الفضة.

مورد فضي عالي الجودة في مجمع جالينا، وهو أحد الأصول طويلة العمر

يعد مجمع جالينا قوة تأسيسية، ويتم التحكم فيه بالكامل الآن بعد أن استحوذت الشركة على الحصة المتبقية البالغة 40٪ في ديسمبر 2024. يعد هذا الدمج أمرًا كبيرًا لأنه يفتح القيمة الكاملة لأصل تاريخي عالي الجودة في وادي الفضة الغزير الإنتاج.

المجمع ليس مجرد منجم قديم؛ إنه يُظهر استكشافًا كبيرًا في الاتجاه الصعودي. أكدت عمليات الحفر الأخيرة في عام 2025 عروقًا جديدة من الفضة والنحاس عالية الجودة، مثل عرق 034 مع اعتراض 983 جم/طن من الفضة على ارتفاع 3.4 متر. ومن الميزات البارزة الأخرى امتداد 149 Vein، الذي وصل إلى درجات مذهلة تصل إلى 24,913 جم/طن من الفضة و16.9% من النحاس على عرض ضيق. من المؤكد أن هذا النوع من الدرجات سيغير قواعد اللعبة فيما يتعلق بتخطيط الإنتاج المستقبلي.

إن الإمكانات طويلة المدى واضحة، مع قاعدة موارد كبيرة تبلغ حوالي 200 مليون أونصة من الفضة في جميع الفئات.

• ملكية موحدة بنسبة 100% منذ ديسمبر 2024.
• قاعدة الموارد ~ 200 مليون أوقية من الفضة.
• فقط منجم الولايات المتحدة النشط ينتج الأنتيمون كمنتج ثانوي.

توفر إعادة تشغيل منجم ريليف كانيون طريقًا واضحًا لزيادة إنتاج الذهب

في حين أن منجم ريليف كانيون في ولاية نيفادا يخضع حاليًا للرعاية والصيانة، فإن وجوده كأصل ذهب مسموح به في الماضي يعد خيارًا مهمًا ومنخفض التكلفة للتعرض للذهب في المستقبل. تكمن القوة هنا في الاختيارية التي توفرها، حيث تقع في منطقة تعدين من الدرجة الأولى مثل ولاية نيفادا.

الأصل عبارة عن منصة جاهزة لاستئناف إنتاج الذهب عندما تتغير ظروف السوق أو أولويات تخصيص رأس المال. يعد هذا أحد الأصول غير المنتجة القيمة التي يمكن إعادة تقييمها بسرعة لالتقاط ارتفاع أسعار الذهب في المستقبل دون مهلة طويلة والسماح بمخاطر مشروع جديد تمامًا. إنه خيار اتصال ذهبي في المحفظة.

يوفر التدفق النقدي الثابت لعمليات Cosalá الاستقرار التشغيلي

توفر عمليات Cosalá في المكسيك العمود الفقري التشغيلي والمالي الضروري أثناء إعادة تنشيط Galena. وفي عام 2024، سلمت العمليات أكثر من 2.5 مليون أوقية فضة مكافئة. والأهم من ذلك، أن الانتقال إلى مشروع EC120 عالي الجودة يؤتي ثماره، حيث ساهمت مبيعات ما قبل الإنتاج من تركيز الفضة والنحاس بمبلغ 8.3 مليون دولار في الإيرادات خلال الربع الثاني من عام 2025.

وقد أدى هذا التحول إلى منطقة EC120، والتي تركز على الفضة والنحاس عالي الجودة، إلى أداء قوي بالفعل. ارتفع إنتاج الفضة من Cosalá بنسبة كبيرة بنسبة 70% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى ما يقرب من 325000 أوقية من الفضة. يعد مسار النمو هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوفر تدفقًا نقديًا إيجابيًا لتمويل عمليات الترقيات كثيفة رأس المال في جالينا.

فيما يلي نظرة على أداء الربع الثالث من عام 2025، والتي توضح الزخم التشغيلي:

يعد الانتقال إلى منجم EC120 بمثابة استراتيجية متعمدة لخفض تكاليف الوحدة وتعزيز إنتاج الفضة، وهو بالضبط ما تريد رؤيته لتحقيق الاستقرار التشغيلي على المدى الطويل. تُظهر الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.9 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 أن الاستراتيجية بدأت في العمل.

شركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC)

يجب أن تكون على دراية تامة بهيكل تكاليف الشركة، والذي يمثل رياحًا معاكسة كبيرة. في حين أن الهدف طويل المدى هو خفض التكاليف، فإن التكاليف المستدامة الشاملة الفعلية (AISC) لكل أونصة فضية تظل مرتفعة، وتستقر حاليًا عند مستوى $30.06 للربع الثالث من عام 2025. هذا مقياس للتكلفة الكاملة، يغطي كل شيء بدءًا من التعدين وحتى رأس المال للحفاظ على الإنتاج.

نقطة الضعف الأساسية هنا هي قاعدة تكاليف التشغيل المرتفعة، والتي تأكل الهوامش وتجعل الشركة حساسة للغاية لتقلبات أسعار الفضة. لكي نكون منصفين، كانت تكلفة مبيعات الشركة لكل أونصة فضة مكافئة منتجة أقل عند $22.95 في الربع الثالث من عام 2025، ولكن الصورة الكاملة لـ AISC هي ما يهم حقًا لتحقيق الربحية. هذه التكلفة العالية profile هو بالتأكيد خطر في سوق السلع المتقلبة.

احتياجات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة

تتطلب استراتيجية تنشيط أصول الشركة وتنميتها إنفاقًا رأسماليًا ضخمًا، مما يضغط على الميزانية العمومية. هذه ليست مجرد صيانة؛ إنه برنامج استثماري واسع النطاق لفتح القيمة المستقبلية. أغلقت شركة أ 100 مليون دولار تسهيل قرض لأجل مضمون كبير في يونيو 2025 لتمويل هذا النمو والإنفاق الرأسمالي التطويري في مجمع جالينا.

جزء رئيسي من هذا هو خطة إعادة الرسملة لشركة Galena، والتي تتضمن مشاريع كبرى مثل ترقيات الرافعة والعمود رقم 3. يجب عليك الميزانية المقدرة 15 مليون دولار لإعادة رسملة جالينا بحلول الربع الثالث من عام 2025 كعنصر محدد في هذه الدفعة الرأسمالية الأكبر. بالإضافة إلى ذلك، أضاف الاستحواذ الأخير على Crescent Mine في نوفمبر 2025 شيئًا آخر تقريبًا 65 مليون دولار في الاعتبار الإجمالي، مما يزيد من النفقات الرأسمالية ومخاطر التكامل.

تؤدي الانقطاعات التشغيلية السابقة إلى خلق حالة من عدم اليقين لدى المستثمرين

إن التاريخ الحافل بالاضطرابات التشغيلية الكبيرة يخلق عبئًا دائمًا من عدم اليقين لدى المستثمرين. المثال الأكثر وضوحا هو الحصار غير القانوني الذي دام عشرين شهرا على عمليات كوسالا في المكسيك، والذي بدأ في يناير/كانون الثاني 2020 ولم يتم حله بالكامل حتى سبتمبر/أيلول 2021.

وإليك الحسابات السريعة حول التأثير: كان هذا الحصار هو السبب الرئيسي وراء إعلان الشركة عن خسارة صافية قدرها 30.1 مليون دولار على إيرادات بلغت 27.9 مليون دولار فقط في عام 2020. وقد أظهر هذا الحدث الفردي مدى الضعف أمام المخاطر الاجتماعية والسياسية المحلية التي يمكن أن توقف الإنتاج بالكامل. أي انقطاع مماثل ومطول في Cosalá أو Galena من شأنه أن يقضي على الفور على ما يعادل عام من التقدم المالي.

• استمر الحصار على كوسالا لمدة 20 شهرًا، بدءًا من يناير 2020.
• نتج عن ذلك خسارة صافية قدرها 2020 30.1 مليون دولار.
• يُظهر التعرض العالي للمخاطر الجيوسياسية ومخاطر العمل.

محدودية الاحتياطيات النقدية لاستيعاب النكسات التشغيلية غير المتوقعة

على الرغم من التمويل الكبير للديون، فإن الوسادة النقدية للشركة ضعيفة نسبيًا، خاصة بالنظر إلى الخسائر الصافية المستمرة. كما في 30 سبتمبر 2025، بلغ رصيد النقد وما في حكمه 39.1 مليون دولار.

وهذه نقطة ضعف كبيرة لأن الشركة لا تزال غير مربحة بشكل مستمر، حيث سجلت خسارة صافية قدرها 15.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده. وما يخفيه هذا التقدير هو أن الرصيد النقدي ينضب بسرعة لتمويل خطة النمو كثيفة رأس المال. في حالة حدوث انتكاسة تشغيلية كبيرة، على سبيل المثال، تأخير في ترقية رافعة Galena أو انخفاض في سعر الفضة، فهذا هو ما يحدث 39.1 مليون دولار يمكن أن يتم حرقها بسرعة، مما يجبر الشركة على البحث عن تمويل مخفف للأسهم أو ديون أكثر تكلفة.

شركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS) - تحليل SWOT: الفرص

ارتفاع أسعار الفضة في ظل الطلب الصناعي والاستثماري عليه.

أنت في وضع ممتاز للاستفادة من التحول الهيكلي المستمر في سوق الفضة. لم تعد الفضة مجرد معدن نقدي؛ استخدامه الصناعي هو المحرك الأساسي، وهو ما يمثل تقريبًا 59% من الطلب العالمي. تعمل طبيعة الاستخدام المزدوج هذه على تضخيم تحركات الأسعار، وقد شهدنا ارتفاع المعدن إلى مستوى غير مسبوق 53 دولارًا للأوقية في عام 2025، وهو ما يمثل حالة استثنائية 85% الارتفاع منذ يناير.

كان سعر الفضة المحقق للشركة في الربع الثاني من عام 2025 قويًا بالفعل عند 34.22 دولار/أونصة. من المؤكد أن هذه الرافعة السعرية تعتبر بمثابة رياح مواتية، خاصة وأن الطلب الصناعي لا يزال قويا من القطاعات الرئيسية. وتواجه السوق العالمية عامها الخامس على التوالي من العجز الهيكلي في عام 2025، وهو ما سيستمر في تشديد العرض المادي ودعم ارتفاع الأسعار.

• الطاقة الشمسية: تمثل حوالي 16% للطلب العالمي على الفضة.
• المركبات الكهربائية (EVs): تمثل حوالي 2.9% من الطلب العالمي على الفضة، وهو رقم من المتوقع أن ينمو.
• الاستثمار: تسير المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) على المسار الصحيح لتحقيق ثاني أكبر زيادة سنوية في عام 2025، مما يؤدي إلى تقليل المخزون المتاح.

تحقيق توجيهات الإنتاج لعام 2025 5.5 إلى 6.5 مليون أوقية الفضة المكافئة، قفزة كبيرة في الحجم.

الفرصة الأكثر إلحاحًا والأكثر تأثيرًا هي تحقيق هدف الإنتاج الطموح لعام 2025 5.5 إلى 6.5 مليون أوقية مكافئة من الفضة. وهذه قفزة هائلة من 3.7 مليون أوقية من الفضة المكافئة المنتجة في عام 2024.

إليك الحسابات السريعة: منذ بداية العام وحتى تاريخه (منذ بداية العام) من الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025، يبلغ الإنتاج المعادل للفضة الموحد حوالي 2.55 مليون أوقية (الربع الأول: 837.800 أوقية؛ الربع الثاني: 839.000 أوقية؛ الربع الثالث: 877.000 أوقية). ويتطلب الوصول إلى الحد الأدنى من الهدف أداءً كبيرًا في الربع الرابع، لكن الاستثمارات الإستراتيجية التي تمت طوال عام 2025 مصممة لتحقيق هذه القفزة.

ويرتكز نمو الإنتاج على مجالين تشغيليين رئيسيين:

• مجمع جالينا: تم الانتهاء من ترقيات المرحلة الأولى للعمود رقم 3 قبل الموعد المحدد في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى على الفور إلى تحسين الإنتاجية بنسبة 100% في قدرة التخطي.
• عمليات Cosalá: استمرار التحول إلى مشروع EC120 عالي الجودة، والذي ساهم بإنتاج 314000 أوقية من الفضة في الربع الثالث من عام 2025 وحده.

تحسين ترشيح الكومة في Relief Canyon لتقليل نسبة النفايات إلى الخام وخفض تكاليف الوحدة.

بينما يخضع منجم الذهب Relief Canyon حاليًا للرعاية والصيانة (C&M)، فإن الفرصة هنا هي إنتاج الذهب منخفض التكلفة في المستقبل الذي يمثله. يقع المنجم في مقاطعة بيرشينج المواتية للغاية بولاية نيفادا، وهي منطقة تعدين من الدرجة الأولى.

الفرصة ليست مجرد تحسين صغير، ولكنها إعادة تشغيل واسعة النطاق وعالية التأثير. إن إعادة تشغيل Relief Canyon مرة أخرى من شأنه أن يؤدي على الفور إلى تنويع تدفق إيرادات الشركة من خلال إنتاج الذهب، وهو ما يمثل فائدة كبيرة. يؤدي تركيز الإدارة على التحسينات التشغيلية وتوسيع نطاق الإنتاج في مراكز التشغيل (Galena وCosalá) إلى خفض تكاليف الوحدة في أماكن أخرى، حيث تبلغ التكاليف المستدامة الشاملة (AISC) للربع الثالث من عام 2025 30.06 دولارًا للأونصة الفضية. إن إعادة التشغيل الناجحة لـ Relief Canyon من شأنها أن تطبق نفس مبادئ خفض التكلفة على عملية ترشيح كبيرة، مما يؤدي إلى تحسين التكلفة الإجمالية للشركة بشكل كبير profile وخفض نسبة النفايات إلى الخام الموحدة عبر قاعدة الأصول بأكملها.

إمكانية توسيع الموارد في مجمع جالينا، مما يزيد من عمر المنجم وقيمته.

يعد مجمع جالينا في أيداهو محرك النمو الرئيسي للشركة، وكان نجاح الاستكشاف في عام 2025 ملحوظًا، مما يشير إلى عمر أطول بكثير للمنجم ودرجات إنتاج أعلى في المستقبل. وكانت خطوة ديسمبر 2024 لتأمين ملكية المجمع بنسبة 100٪ إشارة واضحة على هذا الاعتقاد.

لقد أسفرت عمليات الاستكشاف القريبة من المناجم بالفعل عن اكتشافات عالية الجودة:

• 034 الوريد: اعتراض 983 جم/طن من الفضة على ارتفاع 3.4 متر.
• 049, 181, & 182 عروق: تم اكتشاف عروق جديدة عالية الجودة، حيث وصل تقاطع واحد في الوريد 049 إلى 53,839 جم/طن من الفضة بعرض حقيقي يبلغ 0.15 متر.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستحواذ الاستراتيجي على منجم Crescent Mine القريب مقابل 65 مليون دولار أمريكي (20 مليون دولار أمريكي نقدًا، و45 مليون دولار أمريكي في الأسهم) في نوفمبر 2025 سيغير قواعد اللعبة. يوفر هذا الاستحواذ خامًا عالي الجودة (655 جم/طن فضة) لملء القدرة الاحتياطية على الفور في مطحنة جالينا، مما يسرع المسار لاستعادة جالينا إلى أكثر من 5 ملايين أونصة من إنتاج الفضة السنوي في السنوات القادمة.

هذه هي الطريقة التي يمكنك من خلالها بناء قيمة طويلة المدى في مجال التعدين: الحصول على تغذية عالية الجودة لتعظيم البنية التحتية الحالية. يؤدي الاستحواذ على Crescent Mine، إلى جانب اكتشافات الأوردة الجديدة، إلى تغيير جذري في النظرة طويلة المدى لمجمع Galena.

شركة الأمريكتين للذهب والفضة (USAS) - تحليل SWOT: التهديدات

تقلب أسعار السلع يؤثر بشكل مباشر على هوامش التشغيل الضعيفة

أنت تشاهد سعر الفضة يتأرجح بشكل كبير، وبالنسبة لشركة مثل Americas Gold and Silver Corporation، فإن هذا التقلب يضرب النتيجة النهائية بشدة لأن الهوامش لا تزال ضئيلة. التهديد الأساسي هنا هو أن التكلفة المستدامة الشاملة (AISC) - وهي التكلفة الحقيقية للحفاظ على تشغيل المنجم - مرتفعة مقارنة بالسعر المحقق، حتى مع قوة الفضة الأخيرة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ متوسط ​​AISC الموحد لكل أونصة فضية 30.06 دولارًا.

إليك الحساب السريع: إذا انخفض السعر الفوري إلى ما دون علامة 30.06 دولارًا لأي فترة طويلة، فإن الشركة تحرق النقود على كل أونصة تقوم بتعدينها. وهذا هو السبب في أن الخسارة الصافية لمدة تسعة أشهر لعام 2025 البالغة 49.73 مليون دولار هي علامة حمراء. تم تصميم التحسينات التشغيلية في مجمع جالينا ومشروع EC120 عالي الجودة في عمليات كوسالا لخفض هذه التكلفة، ولكن حتى يتم ذلك، تظل الشركة حساسة للغاية لتقلبات السوق في الفضة والرصاص والزنك.

المخاطر التنظيمية والمجازفة، بشكل واضح في الولاية القضائية المكسيكية (كوسالا)

من المؤكد أن البيئة التنظيمية في المكسيك تمثل رياحًا معاكسة كبيرة، خاصة بالنسبة لعمليات Cosalá. تحول المشهد السياسي بشكل كبير في يونيو 2025 عندما أعلنت الرئيسة كلوديا شينباوم وقف جميع امتيازات التعدين الجديدة. في حين أن كوسالا هي عملية قائمة، فإن هذه السياسة تشير إلى موقف تنظيمي أكثر صرامة، بما في ذلك إجراء مراجعة شاملة للمناجم الموجودة وتأثيراتها البيئية.

أشارت غرفة التعدين المكسيكية (CAMIMEX) في منتصف عام 2025 إلى أن عدم استجابة السلطات البيئية بشأن 116 إجراءً معلقًا و107 إجراءات مع هيئة المياه (كوناجوا) يعرض استمرارية العمليات للخطر عبر الصناعة. يشكل هذا الشلل البيروقراطي تهديدًا مباشرًا لأي توسع مستقبلي أو حتى السماح الروتيني في كوسالا. بالإضافة إلى ذلك، يظل شبح "الظروف الأمنية" في سينالوا بالمكسيك، والذي تسبب في عمليات إغلاق متقطعة في عام 2024، يمثل خطرًا مستمرًا وغير مالي يمكن أن يوقف الإنتاج على الفور.

الضغوط التضخمية على المواد الاستهلاكية الرئيسية (الديزل والكواشف) تدفع AISC فوق التوجيهات

ولا تزال تكلفة كل ما هو مطلوب لحفر الصخور من الأرض - الديزل، والمتفجرات، والعمالة، والكواشف - مرتفعة في جميع أنحاء قطاع التعدين في عام 2025. وتشير شركة الذهب والفضة الأمريكية صراحة إلى خطر "التضخم المرتفع بشكل عام والضغوط التضخمية" في إفصاحاتها في أغسطس 2025.

التكلفة profile كما يتعرض لضغوط هيكلية من العملية الانتقالية في كوسالا. مع تحول المنجم من جسم سان رافائيل الغني بالزنك/الرصاص إلى مشروع EC120 الذي يركز على الفضة والنحاس، ينخفض ​​إنتاج المعدن الأساسي بشكل ملحوظ. وهذا يعني إيرادات أقل من أرصدة المنتجات الثانوية، وهو عنصر أساسي في حساب التكلفة النقدية لكل أونصة فضية. على سبيل المثال، بلغت التكاليف النقدية للأونصة الفضية في الربع الثاني من عام 2025 26.64 دولارًا أمريكيًا، وهي قفزة ترجع إلى حد كبير إلى انخفاض أرصدة المنتجات الثانوية. هذا التغيير الهيكلي يجعل الشركة أكثر اعتمادًا على سعر الفضة المرتفع فقط لتحقيق التعادل.

الفشل في تحقيق أهداف الإنتاج، يؤدي إلى انتهاك ميثاق تسهيلات الديون القائمة

الشركة في منتصف خطة نمو كبيرة كثيفة رأس المال، ممولة جزئيًا من خلال تسهيل قرض لأجل مضمون بقيمة 100 مليون دولار أمريكي تم إغلاقه في يونيو 2025 مع مجموعة SAF. وهذا الدين سلاح ذو حدين: فهو يوفر رأس المال اللازم ولكنه يفرض مخاطر مالية كبيرة مرتبطة بالأداء التشغيلي.

التهديد يكمن في هيكل القرض. وفي حين تم تقديم مبلغ 50 مليون دولار أمريكي عند الإغلاق، فإن المبلغ المتبقي وقدره 50 مليون دولار أمريكي (شريحتان تبلغ قيمة كل منهما 25 مليون دولار أمريكي) يخضع لتحقيق بعض الشروط السابقة. إذا فشل مجمع جالينا أو عمليات كوسالا في تحقيق الإنتاج المستهدف أو كفاءة التكلفة، فقد لا تتمكن الشركة من سحب الأموال المتبقية، مما قد يعطل خطة النمو بأكملها.

علاوة على ذلك، يحمل الدين سعر فائدة عائمًا قدره SOFR (بحد أدنى 4٪) بالإضافة إلى 6٪، وهو أمر مكلف. قد يؤدي الفشل في توليد تدفق نقدي كافٍ من أهداف الإنتاج الأعلى الجديدة إلى خرق الاتفاقية، خاصة أنه من المقرر أن تبدأ سداد أصل القرض بعد عام واحد من الإغلاق (يونيو 2026).

• حجم تسهيل الدين: 100 مليون دولار أمريكي قرض لأجل مضمون كبير.
• الشرائح التي لم يتم سحبها بعد: 50 مليون دولار أمريكي (شريحتان بقيمة 25 مليون دولار أمريكي).
• سعر الفائدة: SOFR (حد أدنى 4%) + 6%.
• الخطر الأساسي: قد يؤدي عدم تحقيق أهداف الإنتاج إلى منع الوصول إلى الـ 50 مليون دولار الأخيرة وتعريض السيولة المستقبلية للخطر.