Viper Energy Partners LP (VNOM): تحليل 5 قوى [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة للمشهد التنافسي لشركة Viper Energy Partners LP (VNOM) في الوقت الحالي، خاصة بعد إغلاق عملية الاستحواذ الضخمة على Sitio بقيمة 4.0 مليار دولار في عام 2025. بصراحة، إن فهم القوى التي تشكل هذه الأعمال ذات رأس المال الخفيف - بدءًا من البائعين ذوي الرافعة المالية العالية للحصول على حقوق المعادن البرمي الممتازة إلى التهديد الكلي طويل المدى المتمثل في انتقال الطاقة - هو مفتاح تقييمها بشكل صحيح. مع تحديد توجيهات الإنتاج للربع الرابع من عام 2025 بين 124.000-128.000 برميل مكافئ يوميًا، نحتاج إلى أن نرى كيف يتعارض التنافس على الأصول الجديدة والعزل عن تضخم تكاليف الخدمة فعليًا مع قوة Diamondback Energy كمشغل رئيسي. دعنا نحدد قوى بورتر الخمس أدناه لنرى بالضبط أين تكمن نقاط الضغط والمزايا بالنسبة لشركة Viper Energy Partners LP (VNOM) ونحن نتجه إلى عام 2026.

Viper Energy Partners LP (VNOM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى جانب المورد الخاص بشركة Viper Energy Partners LP (VNOM)، والديناميكية فريدة من نوعها لأن "الموردين" الأساسيين هم المشغلون الذين يقومون بالفعل بحفر واستكمال الآبار على مساحة Viper Energy Partners LP. لدى Viper Energy Partners LP صفر تكاليف رأس المال والتشغيل، وهو العزل النهائي من تضخم تكاليف خدمة حقول النفط. ويعني هذا الهيكل أن القوة التفاوضية للموردين التقليديين - شركات الخدمات - قد انتقلت إلى حد كبير إلى مشغلي الآبار.

تظل Viper Energy Partners LP تعتمد بشكل كبير على هؤلاء المشغلين الخارجيين لجميع النفقات الرأسمالية اللازمة لتحويل حقوقها المعدنية إلى تدفق نقدي. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025 تقريبًا 45% من الإنتاج الحالي لشركة Viper Energy Partners LP تم تشغيله بواسطة هذه الأطراف الثالثة، حيث قامت شركة ExxonMobil بتشغيل ما يقرب من نصف حجم هذا الطرف الثالث. وبالنظر إلى نشاط التطوير في الربع الأول من عام 2025، خارج 442 تم تحويل إجمالي الآبار الأفقية إلى الإنتاج على مساحة شركة Viper Energy Partners LP، 108 تم تشغيلها بواسطة Diamondback Energy، في حين تم تشغيل الباقي 334 تم تشغيلها من قبل أطراف ثالثة.

يتحكم المشغلون، بما في ذلك الشركة الأم Diamondback Energy، بشكل فعال في وتيرة التطوير، الأمر الذي يملي بشكل مباشر تحقيق التدفق النقدي لشركة Viper Energy Partners LP على المدى القريب. على سبيل المثال، تم تحديد متوسط توجيهات الإنتاج للربع الرابع من عام 2025 بين 124,000 و 128,000 برميل من مكافئ النفط يوميا (boe/d). إن وتيرة تحقيق هذا التوجيه تقع بالكامل في أيدي الحفارين.

ومع ذلك، فإن ندرة حقوق المعادن المتميزة في حوض بيرميان الأساسي تمنح البائعين - الكيانات التي تبيع مساحات إلى شركة Viper Energy Partners LP - نفوذًا كبيرًا خلال دورات الاستحواذ. ويتجلى ذلك في حجم المعاملات التي نفذتها Viper Energy Partners LP لتأمين هذه المصالح. أنهت شركة Viper Energy Partners LP عملية الاستحواذ على Sitio Royalties في 19 أغسطس 2025، في صفقة شاملة لجميع الأسهم تبلغ قيمتها حوالي 4.1 مليار دولار، والتي تضمنت افتراض 1.1 مليار دولار من الديون. علاوة على ذلك، في يناير 2025، استحوذت Viper Energy Partners LP على حقوق الملكية من Diamondback Energy في صفقة منسدلة بقيمة 4.45 مليار دولار.

يعمل نموذج حقوق الملكية على عزل شركة Viper Energy Partners LP بشكل واضح عن التضخم المباشر في تكاليف خدمة حقول النفط لأن شركة Viper Energy Partners LP لا تتحمل تكاليف الحفر والإكمال (D&C) أو العمليات. يعكس هيكل التكلفة لتوجيهات الربع الأخير من عام 2025 هذا الأمر، حيث يُظهر فقط تكاليف مثل الاستنفاد عند $16.75 - $17.25 لكل برميل نفط، النقدية G&A في $0.80 - $1.00 لكل برميل نفط، وصافي مصاريف الفائدة عند $2.50 - $3.00 لكل بنك إنجلترا.

فيما يلي نظرة سريعة على تعرض المشغل استنادًا إلى نشاط التطوير في الربع الأول من عام 2025:

ومن ثم فإن القوة التفاوضية للموردين تتركز في أيدي عدد قليل من كبار المشغلين ذوي رأس المال الجيد الذين يقررون جدول الحفر. ومع ذلك، فإن الموقع الهيكلي لشركة Viper Energy Partners LP كمالك لحقوق الملكية يعني أنها تتجنب ضغوط تكاليف التشغيل المباشرة التي يواجهها نفس المشغلين.

العوامل الرئيسية المؤثرة على قوة المورد:

• تقريبا 45% يتم تشغيل الإنتاج الحالي من قبل أطراف ثالثة.
• لدى Viper Energy Partners LP صفر تكاليف رأس المال والتشغيل.
• تم تحديد إرشادات الإنتاج للربع الرابع من عام 2025 عند 124,000-128,000 بنك إنجلترا / د.
• إجمالي عمليات الاستحواذ الأخيرة 4.1 مليار دولار (الموقع) و 4.45 مليار دولار (القائمة المنسدلة الماسية).

الشؤون المالية: قم بمراجعة خطط الإنفاق الرأسمالي للربع الأخير من عام 2025 لأكبر ثلاثة مشغلين خارجيين لوضع نموذج للتغيرات المحتملة في وتيرة التطوير.

Viper Energy Partners LP (VNOM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

عندما تنظر إلى Viper Energy Partners LP (VNOM)، فأنت تنظر إلى شركة ملكية خالصة، والتي تغير بشكل أساسي كيفية تقييم قوة المشتري. بصراحة، العملاء النهائيون - المصافي أو التجار الذين يشترون النفط الخام والغاز المنتج من الآبار الواقعة على مساحة فايبر إنيرجي - قد حصلوا فعليًا على صفر قوة مباشرة على معدل حقوق ملكية VNOM. يتم تحديد هذا المعدل من خلال اتفاقيات الإيجار الأساسية، وليس من خلال السعر الذي يدفعونه في المضخة أو السوق الفورية.

إليك الحساب السريع حول مصدر الأموال: إيرادات Viper Energy هي نسبة مئوية مباشرة من سعر السلعة المحقق. وفي الربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة إجمالي إيرادات قدرها 418 مليون دولار. تم إملاء هذا الرقم من قبل الأسواق العالمية، وليس من قبل المشتري الذي يتفاوض على الحصول على حقوق ملكية أقل من Viper Energy. فكر في الأمر بهذه الطريقة: شركة Viper Energy لا تبيع النفط؛ إنهم يمتلكون الحق في الحصول على شريحة مما يتم إنتاجه. لذا، فإن قوة العميل تتركز على المنتج (مثل شركة Diamondback Energy، الراعي لها)، وليس على مالك حقوق الملكية.

الطلب على النفط على المدى القريب، على الرغم من التوقعات بأن الاستهلاك العالمي قد يصل إلى ذروته 102 مليون برميل يوميا في 2025، يبقى غير مرن نسبيًا. وفي حين أن تحول الطاقة حقيقي، إلا أن النفط لا يزال جزءًا لا يتجزأ من مزيج الطاقة العالمي، خاصة في القطاعات التي لا تتوفر فيها البدائل بعد. تحد هذه الضرورة الأساسية من القوة الجماعية للمستخدمين النهائيين لإملاء الشروط على سلسلة التوريد بأكملها، مما يدعم في النهاية الأسعار المحققة التي تتدفق عبر تدفق إيرادات Viper Energy.

يمكننا أن نرى هذا الاعتماد على السعر بوضوح عندما ننظر إلى الأرقام المحققة من الربع الثالث من عام 2025. ستلاحظ الفرق بين الأسعار المغطاة وغير المغطاة، مما يوضح مقدار تعرض الإيرادات للسوق الفورية:

تتشكل ديناميكية القوة بشكل أكبر من خلال التركيز الاستراتيجي لشركة Viper Energy. بعد الاستحواذ على Sitio Royalties Corp. لحوالي 4.0 مليار دولار واتفاقية بيع الأصول غير البيرمية 670 مليون دولار، تتضاعف طاقة Viper في حوض العصر البرمي. ويعني هذا التركيز على حوض أساسي عالي النشاط أن إيراداتها مرتبطة بوتيرة تطوير المشغلين من الدرجة الأولى، وليس بقاعدة عملاء مجزأة.

لتلخيص القيود المفروضة على قوة العملاء، ضع في اعتبارك النقاط الهيكلية الرئيسية التالية:

• لا يتمتع العملاء النهائيون (المصافيون والتجار) بأي سلطة مباشرة على معدل حقوق ملكية VNOM.
• الإيرادات هي نسبة مئوية من سعر السلعة المحقق، الذي تحدده الأسواق العالمية.
• إيرادات الربع الثالث من عام 2025 418 مليون دولار كان مدفوعا بأسعار السوق، وليس التفاوض مع المشتري.
• الطلب على النفط غير مرن على المدى القريب، مما يحد من القوة الجماعية للعملاء.
• عادت الشركة 85% من النقد المبدئي المتاح للتوزيع على المساهمين في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح أن التدفق النقدي قوي بغض النظر عن الرافعة المالية للمشتري.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Viper Energy Partners LP (VNOM) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا تزال المنافسة شرسة للحصول على مصالح معدنية وملكية جديدة في حوض بيرميان. ترى هذا النشاط في جميع أنحاء القطاع، حيث يقوم لاعبون مهمون آخرون باتخاذ خطوات؛ على سبيل المثال، نشرت شركة Elk Range Royalties ما يزيد عن 141 مليون دولار أمريكي منذ يناير 2024، بما في ذلك الاستحواذ في أوائل عام 2025 الذي أضاف 4500 فدانًا صافي حقوق الملكية في حوض بيرميان. نفذت شركة Permian Resources أيضًا عملية استحواذ متكاملة في منتصف عام 2025، حيث أنفقت 608 ملايين دولار مقابل 8700 فدانًا من حقوق الملكية الصافية في حوض ديلاوير. يُظهر عقد الصفقات المستمر هذا أن المخزون عالي الجودة وغير المتطور في الأحواض الرئيسية يعد موردًا نادرًا يريده الجميع.

ومع ذلك، اتخذت Viper Energy Partners LP خطوات واضحة للتخفيف من هذا التنافس على نطاق واسع. كان الإغلاق الأخير لعملية الاستحواذ على Sitio Royalties Corp، والتي تبلغ قيمتها حوالي 4.0 مليار دولار أمريكي، بمثابة عملية توحيد كبيرة. دفعت هذه الصفقة إجمالي مساحة شركة Viper Energy Partners LP إلى ما يقرب من 95,846 فدانًا صافي حقوق الملكية اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وأضافت صفقة Sitio وحدها حوالي 25,300 فدانًا صافي حقوق الملكية في حوض بيرميان.

يعد هذا النطاق المعزز ميزة تنافسية، خاصة عندما تنظر إلى المواءمة التشغيلية. لا تتعلق المنافسة هنا بخفض أسعار الإنتاج الحالي - وهو أمر صعب بالنسبة لشركة ذات حقوق ملكية على أي حال - بقدر ما تتعلق بتأمين أفضل مخزون مستقبلي والحصول على أقل تكلفة لرأس المال لتنفيذ الصفقات. نموذج Viper Energy Partners LP، والذي يتطلب إنفاق رأسمالي صفر لدعم التدفق النقدي الحر profile, يساعد هنا.

يعد الارتباط الاستراتيجي مع شركة Diamondback Energy, Inc. بمثابة عامل تمييز رئيسي يساعد Viper على المنافسة بفعالية. تعد شركة Diamondback Energy, Inc. هي الشركة الأم لشركة Viper Energy Partners LP والمشغلة لجزء كبير من مساحتها. بعد اندماج Sitio، تمتلك شركة Diamondback Energy, Inc. ما يقرب من 41% من الأسهم العادية لشركة Viper Energy Partners LP. توفر هذه العلاقة رؤية تطويرية فائقة وإمكانية الوصول إلى المخزون.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تنظيم مخزون التطوير بعد الاستحواذ، مما يوضح الفائدة المباشرة لعلاقة Diamondback Energy, Inc.:

جودة المخزون، وخاصة تلك التي تديرها شركة Diamondback Energy, Inc.، تعني أن Viper Energy Partners LP تتنافس على جودة أصولها الأساسية وتكلفة رأس المال للحصول عليها، بدلاً من الانخراط في منافسة أسعار مدمرة. تعد القدرة على إعادة رأس المال أيضًا عاملاً تنافسيًا في جذب المستثمرين، حيث أعلنت Viper عن إجمالي توزيعات الأرباح الأساسية بالإضافة إلى المتغيرة بقيمة 0.58 دولارًا أمريكيًا لكل سهم عادي من الفئة A للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل عائدًا سنويًا بنسبة 6.2٪.

ويمكن تلخيص الديناميكيات التنافسية من خلال التركيز على المزايا الرئيسية التالية:

• منافسة شديدة على أصول العصر البرمي عالية الجودة.
• زاد الحجم إلى أكثر من ذلك 95,000 صافي حقوق الملكية للأفدنة بشكل مبدئي.
• التوافق المباشر مع عمليات Diamondback Energy, Inc.
• التركيز على جودة الأصول وتكلفة رأس المال، وليس حروب الأسعار.
• عوائد قوية للمساهمين: تم إرجاع 85% من الأموال النقدية المبدئية المتاحة للتوزيع في الربع الثالث من عام 2025.

Viper Energy Partners LP (VNOM) – القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يرتبط تهديد البدائل لشركة Viper Energy Partners LP (VNOM) بشكل أساسي بالمسار الكلي طويل المدى للاستهلاك العالمي للطاقة. إن التحول العالمي المستدام نحو مصادر الطاقة المنخفضة الكربون يمثل رياحاً معاكسة هيكلية لا يمكن تجاهلها من قبل أي منتج للوقود الأحفوري أو مالك حقوق ملكية. وفي حين أن هذا يشكل مصدر قلق طويل الأجل، إلا أنه يؤثر على تخصيص رأس المال ومعنويات المستثمرين على المدى القريب.

إن تقلب أسعار السلع الأساسية، الذي يتفاقم في كثير من الأحيان بسبب النشر المتزايد للبدائل مثل مصادر الطاقة المتجددة على نطاق المرافق والتحولات في استخدام الغاز الطبيعي، يؤثر بشكل مباشر على تدفق إيرادات Viper Energy Partners LP، حيث أن دخل حقوق الملكية هو وظيفة مباشرة للأسعار المحققة. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، أبلغت شركة Viper Energy Partners LP عن متوسط سعر النفط المحقق غير المتحوط 71.33 دولارًا للبرميل. وبحلول الربع الثالث من عام 2025، استقر سعر النفط المحقق غير المتحوط عند 64.34 دولارًا للبرميل. يوضح هذا التقلب في الأسعار الضغوط المباشرة على الإيرادات وروايات تحول الطاقة الأوسع التي يمكن أن تمارسها.

ومع ذلك، فإن الدفاع الأساسي لشركة Viper Energy Partners LP ضد مخاطر الاستبدال يكمن في الجودة المتأصلة وطبيعة التكلفة المنخفضة لأصولها الأساسية. القرار الاستراتيجي بتصفية أصول غير حوض بيرميان 670 مليون دولار يسلط الضوء على الالتزام بمضاعفة الجهود في حوض البرمي. وهذا التركيز على حوض بيرميان، حيث يمكن أن تكون تكاليف التطوير ذات مزايا كبيرة، يوفر حاجزًا حاسمًا. بالنسبة للسياق داخل الحوض، تحقق بعض المخزونات ذات العائد المرتفع متوسط تعادل تقريبًا ~ 30 دولارًا للبرميل خام غرب تكساس الوسيط.

وقد تم تصميم الهيكل المالي للشركة لتحمل هذه الضغوط الخارجية. أظهرت شركة Viper Energy Partners LP نموًا مذهلاً لكل سهم منذ طرحها العام الأولي، مع توسع هامشها النقدي من 0% إلى ما يقدر بـ 80% في عام 2025هـ. ويعمل هذا الهامش النقدي المرتفع بمثابة حاجز كبير ضد انخفاض الأسعار. أبدت الإدارة الثقة، وحافظت على توجيهات الإنتاج للنصف الأخير من عام 2025 على الرغم من تقلبات السوق.

وتدعم مرونة التدفق النقدي عوائد المساهمين حتى في ظل الضغوط، مما يخفف من المخاطر المتصورة للاستبدال. فيما يلي نظرة على إطار عائد رأس المال الذي يدعم هذه المرونة:

• توزيعات الأرباح الأساسية $0.33 للسهم الواحد مستدام أدناه $30 خام غرب تكساس الوسيط.
• كان إجمالي عائد رأس المال للربع الثالث من عام 2025 إلى المساهمين من الفئة أ 140 مليون دولار، يمثل 85% نسبة الدفع.
• تركز الإدارة على تعظيم التدفق النقدي الحر بدلاً من إضافة براميل إضافية دون إشارة سعر مناسبة.

لتوضيح الوضع المالي الذي يتصدى لتهديد البدائل، ضع في اعتبارك المقاييس الرئيسية التالية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

وتتمثل استراتيجية الشركة في الحفاظ على المتانة التشغيلية من خلال مساحتها عالية الجودة في حوض بيرميان، وهي المنطقة الأكثر ربحية من حيث التكلفة في محفظتها. ويساعد هذا التركيز على عزل العوائد عن التهديد الأوسع والأبطأ المتمثل في تحول الطاقة، والذي قد يحل بسهولة محل الإنتاج الأعلى تكلفة والأقل كفاءة في أماكن أخرى. القدرة على توليد تدفق نقدي دائم، حتى عندما تنخفض أسعار النفط إلى ما دون ذلك 50 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط، يوفر دفاعًا ماليًا ملموسًا ضد ضغوط الاستبدال. كما ترى، فإن جودة قاعدة الأصول تملي البقاء عندما يتغير السوق.

Viper Energy Partners LP (VNOM) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في الداخلين الجدد إلى قطاع المعادن وحقوق الملكية (M&R)، وخاصة داخل حوض بيرميان الأساسي، منخفضًا نسبيًا بالنسبة لشركة مثل Viper Energy Partners LP. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى العقبات المالية والتشغيلية الكبيرة المطلوبة لتكرار حجم ونوعية قاعدة الأصول الحالية لشركة Viper Energy Partners LP.

تكلفة رأسمالية عالية مطلوبة لبناء موقع تنافسي أساسي في حوض البرمي.

ومن أجل إنشاء بصمة تنافسية في حوض بيرميان اليوم، يواجه الوافد الجديد متطلبات رأسمالية مسبقة شديدة الانحدار. يعد الحصول على موقع مساحي متجاور وهادف أمرًا مكلفًا للغاية، خاصة بالنسبة للمخزون عالي الجودة وغير المطور. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، دفعت شركة Permian Resources 608 مليون دولار مقابل ما يقرب من 13,320 فدانًا صافيًا في مقاطعة إيدي، نيو مكسيكو، والتي تضمنت أكثر من 100 موقع جديد يتم تشغيله على مسافة ميلين. وهذا يوضح التكلفة العالية للدونم الواحد بالنسبة للمساحة الإستراتيجية الأساسية. وحتى عمليات الاستحواذ الأصغر حجمًا تعكس هذه العلاوة؛ وفي عام 2024، بلغت تكلفة صفقة بقيمة 159 فدانًا صافيًا في حوض بيرميان 40 مليون دولار. عندما كان خام غرب تكساس الوسيط يحوم حول منتصف الستينيات في أواخر عام 2025، تم تشديد الانضباط الرأسمالي في جميع أنحاء القطاع، مما جعل من الصعب على الكيانات الجديدة غير المؤكدة تأمين التمويل اللازم للدخول على نطاق واسع.

تخلق المساحة الشكلية الكبيرة والموحدة لـ VNOM حواجز كبيرة على نطاق واسع.

قامت Viper Energy Partners LP بتعزيز مكانتها بقوة من خلال المعاملات الكبيرة، مما أدى إلى إنشاء حاجز نطاق لا يمكن للوافدين الجدد التغلب عليه بسهولة. بعد الاستحواذ على Sitio Royalties Corp. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع إجمالي حقوق الملكية لشركة Viper إلى حوالي 85,700 فدانًا صافيًا. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت المساحة المُبلغ عنها 95.846 فدانًا صافي حقوق الملكية. ويترجم هذا النطاق مباشرة إلى نفوذ تفاوضي أفضل، وانخفاض التكاليف الإدارية لكل فدان، وزيادة السيولة، وهو ما يصعب على اللاعبين الأصغر والأحدث مجاراته. فيما يلي نظرة على الحجم الذي تم تحقيقه من خلال المعاملات الرئيسية الأخيرة:

لقد جعلت جهود الدمج هذه من Viper شكليًا رائدة من حيث الحجم في مجال المعادن العامة والملكية.

تعتبر علاقة Diamondback Energy حاجزًا تنافسيًا فريدًا وغير قابل للتكرار.

يوفر هيكل Viper Energy Partners LP، باعتبارها شركة تابعة لشركة Diamondback Energy, Inc.، ميزة لا يمكن التغلب عليها تقريبًا. وتضمن هذه العلاقة وجود مخزون مستمر وعالي الجودة من خلال المعاملات "المنسدلة"، مما يعني أن Viper تستحوذ على الأصول التي تم فحصها بالفعل والتخلص من المخاطر من قبل مشغل رئيسي في العصر البرمي. وقدرت قيمة الصفقة المنسدلة التي تمت في يناير 2025، والتي أضافت أصولًا من استحواذ شركة Diamondback's Endeavour Energy Resources، بمبلغ 4.45 مليار دولار. علاوة على ذلك، تحتفظ شركة Diamondback Energy, Inc. بحصة ملكية كبيرة، حيث تمتلك ما يقرب من 48.3% من أسهم الفئة B غير العامة في Viper Energy Partners LP. تعني هذه المواءمة أن Viper تستفيد من خطة تطوير Diamondback والشروط الاقتصادية التفضيلية دون تحمل المخاطر التشغيلية أو عبء النفقات الرأسمالية للاستكشاف. & شركة الإنتاج (E&P).

• بلغت نفقات الوحدة النقدية لشركة Viper للربع الأول من عام 2025 11.04 دولارًا للبرميل مقارنة بـ 22.47 دولارًا للبرميل في Diamondback.
• تمكنت شركة Viper من الوصول إلى الآبار التي تديرها شركة Diamondback بمتوسط ​​أطوال جانبية تتجاوز 12,400 قدم على DUCs المكتسبة (الآبار المحفورة ولكن غير المكتملة).
• يوفر الهيكل إنتاجًا متينًا profile بدعم من نشاط الحفر للشركة الأم.

إن قضايا الملكية التنظيمية والمعقدة في تكساس ونيو مكسيكو تمنع الوافدين الصغار.

تعمل في المقام الأول في حوض بيرميان، الذي يمتد غرب تكساس وجنوب شرق نيو مكسيكو، وتُخضع شركة Viper Energy Partners LP لبيئات تنظيمية معقدة ومتطلبات فحص الملكية. في حين أن التكاليف المحددة بالدولار لأعمال الملكية هي ملكية خاصة، فإن العبء الإداري الهائل والحاجة إلى الخبرة القانونية المتخصصة والخبرة في مجال الأراضي تعمل بمثابة رادع كبير. يجب على الوافدين الجدد التنقل بين المقاطعات المختلفة في تكساس ونيو مكسيكو فيما يتعلق بالتصاريح وقواعد التباعد والتحقق من ملكية حقوق المعادن. تعكس التكلفة العالية للحصول على المساحات الحالية النظيفة، كما رأينا في عملية الاستحواذ البالغة 608 مليون دولار أمريكي لحوالي 13,320 فدانًا صافيًا من قبل شركة Permian Resources، القيمة الموضوعة على مواقع الأراضي التي تم تطهيرها بالفعل والخالية من المخاطر، والتي تتضمن بطبيعتها تكلفة التغلب على عدم اليقين في حق الملكية.