VTEX (VTEX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ VTEX، والتحدي الأساسي واضح: ما مدى السرعة التي يمكنهم بها ترجمة مؤسستهم المهيمنة في أمريكا اللاتينية إلى لاعب مؤسسي عالمي. تعمل منصتهم القابلة للتركيب وقدراتهم القوية في التعاملات بين الشركات (B2B) على دفع نمو ثابت في حجم البضائع الإجمالي (GMV)، ولكن يتم اختبار هذه القوة بشكل واضح من خلال النطاق العدواني للمنافسين العالميين مثل Shopify Plus وAdobe Commerce. نحن بحاجة إلى رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب - مثل ارتفاع نفقات التشغيل بسبب التوسع وتقلب العملة - مقابل الفرصة الهائلة في التحول الرقمي B2B في أمريكا الشمالية لمعرفة أين تكمن القيمة الحقيقية.

VTEX (VTEX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

موطئ قدم قوي في سوق أمريكا اللاتينية (LATAM) عالي النمو.

تكمن القوة الأساسية لشركة VTEX في خبرتها المحلية العميقة وهيمنتها على السوق في أمريكا اللاتينية، والتي لا تزال منطقة تجارة إلكترونية ذات إمكانات عالية وغير مخترقة. تم تحسين منصة الشركة أصلاً لتتوافق مع اللوائح المحلية المعقدة والهياكل الضريبية وطرق الدفع في جميع أنحاء القارة، مما يمنحها ميزة تنافسية كبيرة على المنافسين العالميين. ويترجم هذا التركيز المحلي مباشرة إلى تركيز الإيرادات: تقريبًا 57% من إيرادات الشركة تأتي من موطنها الأصلي البرازيل، حيث تساهم منطقة أمريكا اللاتينية الأوسع بالغالبية العظمى من إجمالي إيراداتها. وهذا يمنح VTEX موقعًا قويًا لالتقاط جزء كبير من التقديرات 180 مليار دولار فرصة التجارة الإلكترونية السنوية في LATAM.

توفر منصة التجارة القابلة للتركيب المرونة لعملاء المؤسسات.

تم بناء منصة VTEX التجارية على بنية "قابلة للتركيب وكاملة"، والتي تعد عامل جذب رئيسي لعملاء المؤسسات الكبيرة والمعقدة. وهذا يعني أنه يمكن للعميل استخدام مجموعة VTEX الكاملة والمتكاملة من الخدمات - مثل نظام إدارة الطلبات (OMS) والسوق - أو اختيار واختيار المكونات الفردية، ودمجها مع أنظمة الطرف الثالث الحالية عبر واجهات برمجة التطبيقات (واجهات برمجة التطبيقات). تساعد هذه المرونة المؤسسات على تحديث مجموعتها التكنولوجية بشكل أسرع وبمخاطر أقل، وتجنب تقييد البائعين. إن وضع VTEX باعتباره "المنافس في تقرير Gartner Magic Quadrant للتجارة الرقمية 2025" يؤكد صحة هذه القدرة على مستوى المؤسسات.

انخفاض معدل الزبد، مما يدل على ارتفاع رضا العملاء والالتزام.

يعد التمسك بالعملاء بمثابة قوة بالغة الأهمية، ويتجلى ذلك في الرضا العالي ومعدلات التوقف المستقرة، حتى في ظل الظروف الكلية الصعبة في أمريكا اللاتينية. لقد أكسبها أداء النظام الأساسي اعترافًا كبيرًا بالصناعة بناءً على تعليقات المستخدمين في العالم الحقيقي. يعد هذا الاستقرار بمثابة شهادة على موثوقية النظام الأساسي وقدرته على التعامل مع التعقيد على مستوى المؤسسة.

• 98% من عملاء VTEX سيوصون بالمنصة.
• كانت VTEX هي المورد الوحيد الذي حصل على لقب "اختيار العملاء" للعام الثاني على التوالي في تقرير Gartner Voice of the Customer for Digital Commerce لعام 2025.
• وصل هامش الربح الإجمالي للاشتراكات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى أعلى مستوى 80.2% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 78.5% في الربع الثالث من عام 2024، وهو مؤشر قوي على دعم العملاء الفعال والاحتفاظ العالي.

قدرات قوية في مجال التعاملات بين الشركات (B2B) وفي السوق، وهو ما يمثل محور تركيز رئيسيًا على مستوى المؤسسة.

قامت VTEX بإعطاء الأولوية بشكل استراتيجي لحلول B2B (أعمال إلى أعمال) وحلول السوق، والتي تعتبر ضرورية لتجارة المؤسسات واسعة النطاق. وهذا التركيز يؤتي ثماره، وخاصة في التوسع العالمي. تم الاعتراف بقدرات منصة B2B على أنها الأفضل في فئتها، حيث حصلت على أكبر عدد من الميداليات الذهبية في تقارير B2B Paradigm Combine Reports لعام 2025، بما في ذلك التكلفة الإجمالية للملكية (TCO) وميزات السوق. يعد قطاع B2B محركًا رئيسيًا للنمو، حيث تمثل صفقات B2B تقريبًا 50% من العقود الجديدة في أسواق الولايات المتحدة وأوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا، مما يظهر قوة جذب قوية خارج منطقة أمريكا اللاتينية الأساسية.

مسار النمو المتسق لحجم البضائع الإجمالي (GMV).

على الرغم من الرياح الاقتصادية العالمية المعاكسة، تحافظ VTEX على مسار نمو قوي في إجمالي حجم البضائع (GMV)، وهو القيمة الإجمالية للسلع المباعة من خلال منصتها. يشير هذا إلى أن عملائها ينجحون في توسيع نطاق عملياتهم التجارية، وهو جوهر نموذج التسعير القائم على النتائج لشركة VTEX. إليك الرياضيات السريعة حول الأداء الأخير:

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تستهدف الشركة نمو إيرادات الاشتراكات المحايدة للعملات الأجنبية بين 9.3% و 10.7%، مما يعني نطاق إيرادات عام كامل قدره 234 مليون دولار أمريكي إلى 237 مليون دولار أمريكي. هذا النمو المستمر، إلى جانب هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025 والذي يبلغ 16% (بزيادة 230 نقطة أساس على أساس سنوي)، يُظهر نموذج أعمال ينمو ومربحًا من الناحية الهيكلية.

VTEX (VTEX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

حصة سوقية محدودة خارج منطقة LATAM.

ويظل الضعف الأساسي في VTEX هو تركزه الجغرافي، مما يؤدي إلى مخاطر كبيرة على العملة والاقتصاد الكلي، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل البرازيل والأرجنتين. من المؤكد أنك تدير بطلًا إقليميًا، ولكنك لم تصبح بعد قوة عالمية. في الفترة الأخيرة، لا تزال الغالبية العظمى من إيرادات الشركة تأتي من أمريكا اللاتينية (LATAM). على وجه التحديد، اعتبارًا من تحليل حديث لعام 2025، فقط حوالي 11% من إجمالي إيرادات VTEX تأتي من دول خارج أمريكا اللاتينية، بما في ذلك أمريكا الشمالية وأوروبا. إن تركيز الشركة على LATAM، على الرغم من كونه يمثل قوة للخبرة الإقليمية، يحد من سيطرتها الإجمالية على السوق القابلة للتوجيه (TAM) في أسواق التجارة الإلكترونية الأكبر والأكثر نضجًا مثل الولايات المتحدة وأوروبا الغربية، حيث تشتد المنافسة. هذا التركيز يعرض الأعمال للتقلبات. على سبيل المثال، أشار تعليق أرباح الربع الثالث من عام 2025 إلى أن ظروف السوق، خاصة في أمريكا اللاتينية، كانت تؤثر على أداء الإيرادات على المدى القريب.

فيما يلي التوزيع التقريبي للإيرادات بناءً على البيانات الحديثة، مع تسليط الضوء على التركيز:

اعتراف أصغر بالعلامة التجارية مقارنة بالمنافسين العالميين.

في مجال التجارة الرقمية للمؤسسات، تعمل VTEX ببصمة علامة تجارية عالمية أصغر بكثير مقارنة بالمنافسين المتجانسين مثل Shopify Plus وAdobe Commerce (Magento) وSalesforce Commerce Cloud. Shopify، على سبيل المثال، يحمل ما يقرب من 28% حصة السوق العالمية في مساحة منصة التجارة الإلكترونية الشاملة، مما يقزم الحضور العالمي لشركة VTEX. في حين أن VTEX هي شركة رائدة معترف بها في أمريكا اللاتينية، فإن التعرف على اسمها خارج تلك المنطقة يتطلب استثمارًا تسويقيًا كبيرًا ومستمرًا للتنافس على عقود المؤسسات عالية القيمة. ويعني النطاق الأصغر ثقة متأصلة أقل ودورة مبيعات أطول عند عرض الأفكار على كبار مسؤولي المعلومات العالميين (CIOs) في الولايات المتحدة وأوروبا الذين اعتادوا على اللاعبين الراسخين. هذه مشكلة مقياس بسيطة.

الاعتماد على عدد قليل من عملاء المؤسسات الكبيرة للحصول على جزء كبير من الإيرادات.

ينحرف نموذج أعمال VTEX بشكل كبير نحو عملاء المؤسسات الكبيرة، الأمر الذي يؤدي إلى مخاطر التركيز، مع توفير إيرادات متكررة عالية الجودة. أظهرت البيانات من أوائل عام 2025 ذلك تقريبًا 86% من إيرادات VTEX يتم إنشاؤها من الشركات التي تنفق أكثر من ذلك $10,000 سنويًا، مع تجاوز متوسط إنفاق عملاء المؤسسة $134,000 سنويا على المنصة. علاوة على ذلك، فإن عدد عملاء المؤسسات الذين يولدون أكثر من $250,000 في الإيرادات السنوية المتكررة بنسبة 23% في السنة المالية 2024، مما يعزز هذا التركيز. إن حدوث تغيير مفاجئ - إذا غادر أحد العملاء من الدرجة الأولى، مثل أحد متاجر التجزئة العالمية الكبرى أو العلامة التجارية - من شأنه أن يتسبب في تأثير كبير على إجمالي إيرادات الشركة وإجمالي قيمة البضائع (GMV)، والتي وصلت إلى 5.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

تظل نفقات التشغيل مرتفعة بسبب جهود التوسع الدولية المكثفة.

إن الدفع الاستراتيجي نحو أمريكا الشمالية وأوروبا، وهو أمر ضروري لتحقيق النمو على المدى الطويل، مكلف بطبيعته ويضغط على هامش التشغيل. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي نفقات التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لشركة VTEX 37.0 مليون دولار، بمناسبة أ 4% زيادة على أساس سنوي. مستوى النفقات هذا، على الرغم من إدارته بانضباط (تقوم الشركة برفع دخلها غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا من العمليات وهوامش التدفق النقدي الحر إلى المراهقين لعام 2025 بأكمله)، هو نتيجة مباشرة لتمويل فرق المبيعات والتسويق في مناطق جغرافية جديدة عالية التكلفة. يتعين على الشركة أن تنفق لشراء الوعي بالسوق. ولكي نكون منصفين، فقد أظهرت VTEX انضباطًا في التكلفة من خلال تقليل إجمالي عدد موظفيها بمقدار 12.4% على أساس سنوي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، إلى 1,234 الموظفين، وهو علامة إيجابية على الكفاءة. ومع ذلك، تظل قاعدة النفقات المطلقة تشكل عائقًا أمام الربحية نظرًا لأن تدفق الإيرادات خارج أمريكا اللاتينية ليس كبيرًا بعد بما يكفي لتعويض تكاليف بنيتها التحتية العالمية.

الحاجة إلى زيادة الاستثمار في البحث والتطوير للحفاظ على تكافؤ المنصات.

في سوق منصات التجارة الإلكترونية الذي يتسم بتنافسية عالية، لا يعد الاستثمار المستمر ورفيع المستوى في البحث والتطوير (R&D) أمرًا اختياريًا؛ إنه سعر القبول. تعمل VTEX على زيادة إنفاقها على البحث والتطوير بشكل استراتيجي، مع وصول نفقات البحث والتطوير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 16.7 مليون دولار. وهذا التزام متعمد، كما يتضح من أ 9.3% زيادة سنوية في نفقات البحث والتطوير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول من عام 2025، مع التركيز على توسيع قدرات نظامها الأساسي، لا سيما في الحلول التي تدعم الذكاء الاصطناعي، والتجارة بين الشركات، ووسائط البيع بالتجزئة. ونقطة الضعف هنا هي الحاجة إلى هذه الزيادة ببساطة للحفاظ على التكافؤ مع المنافسين الأكبر حجما والأفضل تمويلا. لمواكبة دورات الابتكار السريعة للمنافسين الذين يمكنهم نشر ميزانيات البحث والتطوير أكبر بعدة مرات، يجب على VTEX تخصيص جزء كبير من إجمالي إيراداتها باستمرار (توجيه إيرادات الاشتراك للسنة المالية 2025 هو 234 مليون دولار إلى 237 مليون دولار) للبحث والتطوير، مما قد يضغط على أهداف الربحية قصيرة المدى. يجب عليهم الركض بشكل أسرع فقط للبقاء في نفس المكان.

• نفقات البحث والتطوير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (التسعة أشهر 2025): 16.7 مليون دولار.
• الزيادة السنوية في نفقات البحث والتطوير في الربع الأول من عام 2025: 9.3%.
• التركيز: B2B، ووسائط البيع بالتجزئة، والحلول التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.

VTEX (VTEX) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع التحول الرقمي B2B على مستوى العالم، وخاصة في أمريكا الشمالية

أكبر فرصة على المدى القريب لـ VTEX هي الاستفادة من التحول التجاري الرقمي العالمي بين الشركات (بين الشركات)، خاصة في الولايات المتحدة وأوروبا. هذه هي الأسواق التي يبتعد فيها عملاء المؤسسات بشكل واضح عن الأنظمة القديمة القديمة إلى الأنظمة الأساسية (المعيارية) الحديثة والقابلة للتركيب.

لقد بدأ التوسع التجاري لشركة VTEX في الولايات المتحدة وأوروبا يؤتي ثماره بالفعل، حيث تنمو هذه القطاعات بمعدل تقريبي ضعف السرعة للشركة الشاملة. هذه ليست مجرد نظرية. نحن نشهد مكاسب في الكفاءة في العالم الحقيقي. على سبيل المثال، عميل كبير مثل Newell Brands قد انتهى من العمليات 30% من طلباتها الخاصة بالتعاملات بين الشركات (B2B) على منصة VTEX خلال ساعات العمل خارج ساعات العمل، مما يوضح قوة الخدمة الذاتية، والقناة الرقمية التي تعمل دائمًا.

تقوم الشركة باستثمارات المنتج المناسبة للفوز بهذه العقود الكبيرة، بما في ذلك بوابة المشتري B2B المعاد تصميمها والتي تتميز بأدوات مدمجة للحوكمة والإدارة التنظيمية متعددة المستويات وسير العمل القائم على الموافقة. يعد قطاع التجارة B2B أحد الركائز الإستراتيجية الأساسية الأربعة لعام 2025.

التوسع في أسواق جديدة ذات إمكانات عالية مثل أوروبا الغربية وآسيا

في حين أن VTEX تتمتع بأساس قوي في أمريكا اللاتينية، فإن الجائزة الحقيقية لتوسيع الهامش هي اختراق المؤسسات العالمية، وخاصة في أوروبا الغربية وآسيا. تتمتع هذه الأسواق بمعدلات اختراق للتجارة الإلكترونية أعلى من أمريكا اللاتينية، مما يعني أن النضج الرقمي أعلى، والحاجة إلى منصات متطورة على مستوى المؤسسات أكثر إلحاحًا.

إليك الرياضيات السريعة حول نضج السوق:

وتسعى الشركة جاهدة إلى تحقيق ذلك، ويتجلى ذلك من خلال تأمين عملاء جدد من المؤسسات في أوروبا مثل الشركة الإسبانية La Sirena وشركة التجزئة الأوروبية OBI. يؤكد حدث VTEX Connect Europe 2025 في لشبونة أيضًا على الالتزام الواضح ببناء نظام بيئي قوي ومشاركة ذهنية في السوق الأوروبية.

زيادة اعتماد بنية التجارة بدون رأس الخاصة بهم من أجل السرعة

يتسارع التحول إلى التجارة بدون مراقبة (فصل تجربة العملاء الأمامية عن محرك التجارة الخلفية)، وتتمتع VTEX بوضع جيد كمنصة رائدة في هذا المجال لعام 2025. هذه البنية هي ما يحتاجه عملاء المؤسسات للسرعة والمرونة المطلوبة للمنافسة.

بيانات السوق واضحة: لم يعد هذا اتجاهًا متخصصًا. بحلول عام 2025، يقدر 60% من المتوقع أن يتبنى العديد من تجار التجزئة الكبار في أمريكا الشمالية منصات مقطوعة الرأس. من المتوقع أن ينمو سوق التجارة العالمية مقطوعة الرأس بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 22.5% من عام 2024 إلى عام 2035، لتصل في النهاية إلى قيمة تقديرية قدرها 13.2 مليار دولار. إن منهج VTEX القابل للتركيب والمعتمد أولاً على واجهة برمجة التطبيقات (API) يجعله مناسبًا بشكل طبيعي لهذا الطلب، خاصة وأن أوروبا وأمريكا الشمالية تمثلان بشكل جماعي 63% من حصة السوق العالمية لهذه الحلول. إنها رياح تكنولوجية هائلة.

الاستحواذات الإستراتيجية للتكنولوجيا التكميلية لتعزيز النظام البيئي

تمتلك VTEX إستراتيجية واضحة لاستخدام عمليات الاستحواذ المستهدفة لدمج التكنولوجيا التكميلية عالية القيمة بسرعة، والانتقال من مجرد كونها منصة للتجارة الإلكترونية إلى نظام تشغيل كامل للبيع بالتجزئة. هذه طريقة ذكية لتسريع تطوير المنتج ووقت طرحه في السوق.

ركزت عمليات الاستحواذ الأخيرة على مجالين رئيسيين: الذكاء الاصطناعي ووسائط البيع بالتجزئة.

• يناير 2025 الاستحواذ على شركة Newtail Serviços de Tecnologia LTDA لصالح 4.1 مليون دولار أمريكي تعمل على توسيع حلول وسائط البيع بالتجزئة للشركة، وهي منطقة ذات هامش مرتفع لتحقيق الدخل من الأصول الرقمية لمتاجر التجزئة.
• سبتمبر 2024 إن الاستحواذ على شركة Weni، وهي شركة ناشئة لتعليقات العملاء تعمل بالذكاء الاصطناعي، يحقق بالفعل نتائج ملموسة، وقد انتهى الأمر 85% تفاعلات ما بعد البيع دون تدخل بشري.

تعمل هذه التحركات على ترسيخ مجموعة حلول VTEX المتكاملة، والتي تتضمن الآن وسائط البيع بالتجزئة والدعم المدعوم بالذكاء الاصطناعي، مما يجعل النظام الأساسي أكثر ثباتًا ويزيد من إجمالي قيمة العقد.

تعميق الاختراق مع العملاء الحاليين من خلال خدمات البيع المتبادل

يأتي نمو الإيرادات الأكثر توقعًا من بيع المزيد لأفضل عملائك. لقد انتقلت VTEX بنجاح من منصة منتج واحد إلى مجموعة منتجات متعددة (B2C، B2B، وسائط البيع بالتجزئة، وما إلى ذلك)، مما يخلق فرصًا كبيرة للبيع المتبادل.

النجاح هنا قابل للقياس الكمي: عدد عملاء المؤسسات الذين يولدون أكثر من ذلك $250,000 في الإيرادات نمت بقوة 23% في السنة المالية الكاملة 2024. هذا النمو في العملاء ذوي القيمة العالية هو جوهر نموذج الأرض والتوسع.

تتضمن الأمثلة المحددة لعمليات البيع المتبادل والبيع الناجح ما يلي:

• قام العملاء الحاليون مثل Mazda وSony بتوسيع عملياتهم من خلال إطلاق متاجر جديدة عبر الإنترنت في بلدان متعددة.
• انتقلت شركة Coca-Cola Andina Paraguay إلى نموذج B2B-D2C المختلط (المباشر إلى المستهلك) باستخدام المنصة.
• يعد منتج VTEX Ads (وسائط البيع بالتجزئة) بمثابة بيع متعدد الأطراف عالي التأثير، حيث يحقق عميل واحد زيادة سبعة أضعاف في مبيعات التجزئة التي تعتمد على وسائل الإعلام و تعزيز خمسة أضعاف في نشاط الحملة.

تعد هذه الإستراتيجية المتمثلة في تعميق الاختراق باستخدام مجموعة منتجات متعددة هي المحرك لنمو إيرادات الاشتراكات المحايدة للعملات الأجنبية 9.3% إلى 10.7% لعام كامل 2025.

VTEX (VTEX) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شرسة من Shopify Plus وAdobe Commerce (Magento)

أنت تعمل في مساحة لا تكون فيها المنافسة موجودة فقط؛ إنها تحاول بقوة إطاحة البطل الإقليمي. يمثل Shopify Plus، على وجه الخصوص، خطرًا واضحًا وقائمًا على قاعدة عملاء مؤسسة VTEX في أمريكا اللاتينية (LATAM). يعطي نموذج Shopify Plus الأولوية للسرعة في السوق وهيكل تكلفة أقل وأكثر قابلية للتنبؤ، وهو أمر جذاب للغاية للعلامات التجارية للمؤسسات التي تتطلع إلى التوسع بسرعة دون العبء الفني لمنصة معقدة.

في حين تم الاعتراف بـ VTEX باعتبارها "المنافس" في تقرير Gartner Magic Quadrant للتجارة الرقمية لعام 2025، إلا أن الضغوط التي يمارسها المنافسون العالميون شديدة. تحتفظ Adobe Commerce بمكانة قوية في قطاع B2B المعقد وعالي التخصيص، وهو مجال نمو رئيسي لشركة VTEX. يعد سوق المؤسسات العالمي لبرنامج Shopify Plus كبيرًا، حيث يستخدمه ما يقرب من 8,338 شركة مؤسسية مقارنة بـ 1,462 شركة لإصدار مؤسسة Adobe Commerce في عام 2024، مما يوضح حجم المنافسين الذين تواجههم.

• يقدم Shopify Plus رسومًا شهرية ثابتة، مما يمثل تحديًا لنموذج العمولة المتغير القائم على GMV الخاص بـ VTEX.
• تتفوق Adobe Commerce في تخصيص B2B العميق والمعقد، مما يتنافس بشكل مباشر مع تركيز VTEX على المؤسسات.

تؤثر تقلبات العملة، وخاصة الريال البرازيلي، على الإيرادات المعلنة

باعتبارنا شركة مدرجة في الولايات المتحدة ولديها قاعدة إيرادات كبيرة في البرازيل وأسواق أمريكا اللاتينية الأخرى، فإن تقلبات العملة تمثل تهديدًا مستمرًا يؤثر بشكل مباشر على أرقامك المبلغ عنها. هذه ليست نظرية. إنها رياح معاكسة قابلة للقياس في نتائجك لعام 2025.

إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات اشتراك VTEX بنسبة 8.4% على أساس سنوي بالدولار الأمريكي، لكن هذا النمو تباطأ إلى 7.2% فقط على أساس محايد للعملات الأجنبية. وهذا الفارق البالغ 1.2% هو تكلفة الريال البرازيلي المتقلب وغيره من عملات أمريكا اللاتينية. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يظل الريال البرازيلي (BRL) تحت الضغط، حيث تشير بعض التوقعات إلى أن متوسط ​​سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الريال البرازيلي قد يصل إلى حوالي 5.4628 بحلول ديسمبر 2025. وهذا التراجع المستمر في أسعار صرف العملات الأجنبية يجعل من الصعب تحقيق أهداف الإيرادات المقومة بالدولار الأمريكي، حتى عندما يكون نمو الأعمال الأساسي قويًا.

من المحتمل أن يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي في أمريكا اللاتينية إلى تقليل الإنفاق على التجارة الإلكترونية

تشكل بيئة الاقتصاد الكلي في أمريكا اللاتينية خطرًا كبيرًا على المدى القريب. وقد اعترفت إدارة VTEX صراحةً بأن "الإيرادات على المدى القريب تعكس الظروف الكلية، خاصة في أمريكا اللاتينية". هذا التباطؤ ليس منتظمًا، لكنه يؤثر على الأسواق الرئيسية.

وعلى وجه التحديد، استمرت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في دول مثل الأرجنتين، حيث كان أداء البلاد في الربع الثالث من عام 2025 "أسوأ من المتوقع مع عدم وجود علامات على التعافي على المدى القصير". وهذا يُترجم إلى دورات مبيعات أطول وتأخير العملاء لقرارات الاستثمار في النظام الأساسي الخاص بك. في حين أنه من المتوقع أن يكون سوق التجارة الإلكترونية الإجمالي في LATAM B2B ضخمًا، ليصل إلى 860.16 مليار دولار أمريكي في عام 2025، فإن قطاع B2C وإنفاق المؤسسات يواجهان رياحًا معاكسة بسبب معنويات المستهلكين الحذرة.

تتطلب التحولات التكنولوجية السريعة في الذكاء الاصطناعي والتجارة الشخصية التكيف السريع

إن وتيرة التغير التكنولوجي، وخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والتجارة شديدة التخصيص، تتطلب إعادة استثمار مستمر ومكلف. إذا تخلفت عن نشر الميزات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، فإن النظام الأساسي الخاص بك قد يصبح أقل قدرة على المنافسة ضد المنافسين الذين يستثمرون أيضًا بكثافة في هذه المجالات.

في حين أن VTEX تعمل بنشاط على تخفيف هذا التهديد، فقد ساعدت أتمتة الدعم المدعومة بالذكاء الاصطناعي في تحسين هامش التشغيل بمقدار 230 نقطة أساس في هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن الحاجة إلى مواكبة القادة العالميين تمثل عبئًا تشغيليًا وماليًا مستمرًا. يجب عليك الاستمرار في إعادة استثمار مكاسب الهامش هذه مرة أخرى في البحث والتطوير فقط لتظل ملائمًا، ولن يتوقف هذا الضغط.

التغييرات التنظيمية في خصوصية البيانات والتجارة عبر الحدود

تتزايد مخاطر الامتثال، خاصة مع لوائح خصوصية البيانات الجديدة والصارمة في السوق الأساسية. التهديد الأكثر إلحاحًا هو التنفيذ الكامل للائحة Lei Geral de Proteção de Dados (LGPD) الخاصة بنقل البيانات الدولية (القرار CD/ANPD رقم 19/2024).

كان الموعد النهائي للامتثال لهذا الإطار الجديد هو 23 أغسطس 2025. وتنص هذه اللائحة على استخدام الشروط التعاقدية القياسية (SCC) المعتمدة من الهيئة الوطنية لحماية البيانات في البرازيل (ANPD) لجميع عمليات نقل البيانات عبر الحدود من البرازيل. وهذا يعني زيادة كبيرة في تكاليف الامتثال القانوني والفني لشركة VTEX وعملائها العالميين، حيث يجب مراجعة وتحديث جميع العقود وتدفقات البيانات التي تتضمن البيانات الشخصية البرازيلية لتلبية المتطلبات الجديدة غير القابلة للتفاوض.

الشؤون المالية: قم بمراجعة أحدث عرض تقديمي للمستثمرين لفهم تقسيم الإيرادات الإقليمية بحلول يوم الجمعة.