Vaxart, Inc. (VXRT): تحليل 5 قوى [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتقييم الوضع التنافسي لشركة Vaxart, Inc. بينما ننتقل إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، إنها لعبة شد الحبل الكلاسيكية في مجال التكنولوجيا الحيوية حيث يلتقي الابتكار بالقوة الصناعية. في حين أن منصة اللقاحات الفموية الخاصة بهم تمثل تمييزًا حقيقيًا، فإن القوى الخمس التي تضغط شديدة: لديك منافسون أصحاب أموال كبيرة مثل Pfizer وModerna، بالإضافة إلى عملاء مثل الوكالات الحكومية الذين يتمتعون بنفوذ كبير، خاصة وأن Vaxart سجلت خسارة صافية قدرها 8.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. لمعرفة أين تكمن أكبر المخاطر والفرص بالضبط عبر الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والداخلين الجدد - وما يعنيه هذا بالنسبة لاستراتيجيتك - ستحتاج إلى الغوص في التفاصيل الانهيار الكامل أدناه.

Vaxart, Inc. (VXRT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى شركة Vaxart, Inc. (VXRT) وتحاول قياس مدى سيطرة شركائهم الخارجيين الرئيسيين - أولئك الذين يقدمون خدمات التصنيع والتجارب السريرية - على عمليات الشركة وتكاليفها. بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، يعد هذا بالتأكيد رافعة حاسمة.

إن القدرة التفاوضية للموردين مرتفعة لأن شركة Vaxart, Inc. لا تزال تعتمد على الخبرة الخارجية المتخصصة للمضي قدمًا في خط أنابيبها، حتى مع تحقيق معالم الشراكة الأخيرة. ترى هذا الضغط بشكل أوضح في الإنفاق على البحث والتطوير.

إليك الحساب السريع للإنفاق على البحث والتطوير:

تتشكل ديناميكية المورد من خلال النطاق التشغيلي الحالي لشركة Vaxart, Inc. واحتياجاتها الفورية لتنفيذ التجارب على نطاق واسع. بلغت القيمة السوقية للشركة اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، 103.16 مليون دولار فقط، وهو ما لا يمنحها ثقلًا كبيرًا عند التفاوض مع مقدمي الخدمات العالميين.

• الاعتماد الكبير على منظمات التصنيع التعاقدية المتخصصة لإنتاج الحبوب.
• الاعتماد على منظمات الأبحاث التعاقدية (CROs) لإجراء تجارب سريرية كبيرة ومكلفة.
• قد يكون لمدخلات الملكية الخاصة بمنصة VAAST بائعون بديلون محدودون.
• يحد النطاق الأصغر لشركة Vaxart من نفوذها ضد كبار موردي التكنولوجيا الحيوية العالميين.

الدليل الأكثر وضوحًا على قوة الموردين يأتي من CROs. بلغت نفقات البحث والتطوير للربع الثالث من عام 2025 75.9 مليون دولار، وهي قفزة هائلة من 15.1 مليون دولار على أساس سنوي. ذكرت الإدارة صراحةً أن هذه الزيادة ترجع في المقام الأول إلى زيادة نفقات التجارب السريرية المتعلقة بمرشح لقاح كوفيد-19. عندما تقوم بتسجيل ما يقرب من 5400 مشارك في تجربة المرحلة 2ب هذه اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإنك مقيد بالتسعير والجداول الزمنية التي حددها شركاء CRO لديك، الذين يطلبون أسعارًا متميزة لإدارة الدراسات المعقدة ومتعددة المواقع.

لكي نكون منصفين، شهدت شركة Vaxart, Inc. تعويضًا جزئيًا في تكاليف البحث والتطوير من انخفاض في نفقات ما قبل السريرية ونفقات التصنيع في الربع الثالث من عام 2025، مما يشير إلى بعض القدرات الداخلية أو إدارة أفضل لعقود مديري التسويق للعمل في المراحل المبكرة. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للإنفاق السريري يهيمن على هيكل التكلفة، مما يمنح CROs قوة تسعير كبيرة.

إن الطبيعة الخاصة لمنصة تقنية Vector-Adjuvant-Antigen Standardized Technology (VAAST) تعني أن الموردين الذين يقدمون مكونات أو خدمات محددة للغاية ومصممة خصيصًا لنظام التسليم الفريد هذا - سواء للتصنيع أو العمل قبل السريري المتخصص - يتمتعون بمكانة قوية. إذا كان عدد قليل فقط من البائعين قادرين على تلبية المتطلبات الفنية المحددة لتركيبة حبوب منع الحمل عن طريق الفم، فلن يكون أمام شركة Vaxart، Inc. خيار سوى قبول شروطهم، خاصة بالنظر إلى وضعها النقدي البالغ 28.8 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذا المدرج النقدي، الذي يمتد إلى الربع الثاني من عام 2027 ويرجع ذلك جزئيًا إلى الدفعة المقدمة لشركة Dynavax البالغة 25 مليون دولار، يحتاج إلى إدارته بعناية مقابل عقود الموردين غير القابلة للتفاوض.

Vaxart, Inc. (VXRT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

(VXRT) عندما تنظر إلى شركة Vaxart, Inc. (VXRT)، فإن القوة التي يتمتع بها عملاؤها وشركاؤها الأساسيون مركزة تمامًا، مما يؤدي بالتأكيد إلى تحويل الديناميكية لصالحهم، على الأقل في الوقت الحالي. بصراحة، هذا ليس إعدادًا نموذجيًا لـ B2C (من شركة إلى مستهلك)؛ يتعلق الأمر بكيانات كبيرة وفردية تمسك بخيوط المحفظة.

إن قوة المساومة التي تتمتع بها وكالات التمويل الحكومية، وتحديدًا هيئة البحث والتطوير الطبي الحيوي المتقدم (BARDA)، عالية لأنها تمثل مصدرًا أساسيًا وهامًا للإيرادات. ترى هذا بوضوح في أحدث البيانات المالية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Vaxart, Inc. عن إيرادات بلغت 72.4 مليون دولار. يجب أن تعرف أن هذه الزيادة بأكملها كانت مدفوعة إلى حد كبير بهذا التمويل الحكومي، وتحديدًا عقد BARDA الذي تم منحه مرة أخرى في يونيو 2024. واعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تلقت الشركة بالفعل 125.9 مليون دولار من المدفوعات النقدية المرتبطة بهذه الجائزة. وهذا المستوى من الاعتماد على مصدر تمويل واحد يمنح هذا المصدر تأثيرًا كبيرًا على عمليات شركة Vaxart, Inc. على المدى القريب وعلى مدرجها النقدي.

بعد ذلك، فكر في النفوذ الذي يتمتع به شركاء الترخيص، وهو نوع مختلف من قوة العميل. وتعد اتفاقية الترخيص العالمية الحصرية الأخيرة مع شركة Dynavax Technologies Corporation للقاح مرشح لمرض كوفيد-19 عن طريق الفم مثالًا رئيسيًا على ذلك. تمتلك Dynavax نفوذًا كبيرًا على الدفعات المستقبلية المهمة، والتي تم تصميمها بحيث يصل إجماليها إلى 700 مليون دولار أمريكي من العائدات التراكمية، بالإضافة إلى الإتاوات المتدرجة. يعني هذا الهيكل أن قرار Dynavax بمواصلة قراءة بيانات ما بعد المرحلة 2 ب - والذي من المتوقع في أواخر عام 2026 - يتحكم بشكل مباشر في جزء كبير من الاتجاه الصعودي المحتمل طويل المدى لشركة Vaxart, Inc..

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترجمة هذه العلاقات الرئيسية إلى نقاط نفوذ مالية:

توفر صفقة Dynavax نفسها مثالاً جيدًا لديناميكية القوة. دفعت Dynavax رسوم ترخيص مقدمًا قدرها 25 مليون دولار واستثمرت في الأسهم بقيمة 5 ملايين دولار. كان هذا الضخ الفوري لرأس المال أمرًا بالغ الأهمية، حيث أدى إلى تمديد المدرج النقدي المتوقع لشركة Vaxart، Inc. حتى الربع الثاني من عام 2027. لذلك، في حين أن الشريك لديه نفوذ على المدفوعات المستقبلية، فقد قدم أيضًا السيولة اللازمة على المدى القريب، وهي مقايضة تراها طوال الوقت في تمويل التكنولوجيا الحيوية.

وبالتطلع إلى التسويق، تنتقل السلطة مرة أخرى إلى العملاء المستقبليين، الذين سيكونون الدافعين، وأنظمة الرعاية الصحية، وفي النهاية الجمهور. سيطالب هؤلاء العملاء التجاريون المستقبليون بفعالية مماثلة للقاحات القابلة للحقن. يتم حاليًا تقييم مرشح لقاح فيروس كورونا المستجد (كوفيد-19) الفموي الخاص بشركة Vaxart، في تجربة المرحلة 2 ب التي تقارن فعاليته مع لقاح mRNA المعتمد من إدارة الغذاء والدواء. إذا لم يتمكن المرشح الشفهي من إثبات عدم الدونية أو ميزة مقنعة (مثل سهولة الإدارة أو مزايا المناعة المخاطية) مقارنة بمعايير الرعاية الحالية، فإن القدرة التفاوضية لهؤلاء العملاء المستقبليين للمطالبة بأسعار أفضل أو رفض المنتج بالكامل ستكون عالية للغاية. وستكون قراءة البيانات المتوقعة في أواخر عام 2026 هي الاختبار النهائي لنقطة الرافعة المالية هذه.

الوجبات السريعة الرئيسية حول قوة العملاء هي:

• وكالات التمويل الحكومية هي مصدر الإيرادات الأساسي الحالي.
• توفر صفقة Dynavax مدرجًا نقديًا على المدى القريب.
• ويتوقف النجاح التجاري المستقبلي على بيانات فعالية المرحلة 2ب.
• يصل إجمالي المعالم المستقبلية المحتملة مع Dynavax إلى 700 مليون دولار.
• بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 72.4 مليون دولار من العقود الحكومية.

Vaxart, Inc. (VXRT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي في مجال اللقاحات شرس، خاصة عندما تحاول شركة Vaxart، Inc. اقتطاع مكانة مناسبة من خلال منصة التوصيل الشفهية الخاصة بها ضد الشركات العملاقة التي تهيمن على سوق الحقن. ترى هذا التنافس ينعكس بوضوح في الحجم الهائل للموارد التي ينشرها اللاعبون الراسخون.

تأتي المنافسة الشديدة مباشرة من كبار مطوري اللقاحات الراسخين. ولنتأمل هنا القوة المالية: تتوقع شركة فايزر أن تتراوح نفقات البحث والتطوير المعدلة لعام 2025 بين 10.7 مليار دولار و11.7 مليار دولار. وتتوقع شركة موديرنا أن تتراوح نفقات البحث والتطوير لعام 2025 بين 3.3 و3.4 مليار دولار. بالمقارنة، بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة Vaxart, Inc. للربع الثالث من عام 2025 وحده 75.9 مليون دولار، وبلغ إجمالي أموالها النقدية وما يعادلها واستثماراتها 28.8 مليون دولار فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذه فجوة هائلة في صندوق الحرب.

يمتلك هؤلاء المنافسون ميزانيات بحث وتطوير متفوقة إلى حد كبير وبنية تحتية تجارية عالمية. في حين حصلت شركة Vaxart, Inc. على رسوم ترخيص مقدمة قدرها 25 مليون دولار بالإضافة إلى استثمار في الأسهم بقيمة 5 ملايين دولار من Dynavax لمرشحها لفيروس كورونا، فإن الشركات الكبرى تدير الإيرادات على نطاق مختلف؛ وتتوقع شركة موديرنا أن تتراوح إيراداتها لعام 2025 بين 1.6 مليار دولار و2.0 مليار دولار.

يواجه برنامج نوروفيروس منافسة ناشئة، على الرغم من أن هذه المنافسة شهدت انتكاسات مؤخرًا. دخل لقاح النوروفيروس المعتمد على mRNA من موديرنا، mRNA-1403، في المرحلة الثالثة من التجربة السريرية (Nova 301) في سبتمبر 2024، ولكن تم تعليق التجربة في فبراير 2025 بعد الإبلاغ عن حالة متلازمة غيلان باريه. كان لدى شركة تاكيدا للأدوية، من خلال HilleVax، برنامج المرحلة 2 أ عند الرضع والذي أظهر فعالية ضعيفة، مما أدى إلى توقف هذا التطور المحدد، على الرغم من استمرارهم في العمل على لقاح للبالغين.

يعد التسليم الشفهي لـ Vaxart بمثابة تمييز متخصص، وليس معيارًا على مستوى السوق حتى الآن. أظهرت تركيبات الجيل الثاني من فيروس نوروفيروس استجابات مناعية واعدة، بما في ذلك زيادة تصل إلى 25 ضعفًا في GII.4 البراز IgA، والذي يعتقد Vaxart أنه يرتبط بالحماية في موقع الدخول. ومع ذلك، فإن السوق تلتزم بطرق الحقن المحددة حتى يصبح لقاح الحبوب الفموية هو المعيار المقبول، وهذا ليس هو الحال اعتبارًا من أواخر عام 2025.

التنافس كبير بسبب الطبيعة الصفرية لحصة سوق اللقاحات، خاصة بالنسبة لمؤشرات مثل الأنفلونزا وكوفيد-19 حيث لدى شركة Vaxart, Inc. مرشحين أيضًا. وحتى في مجال النوروفيروس الفريد من نوعه، حيث لم تتم الموافقة على أي لقاح، فإن السباق مستمر ليكون أول من يتم طرحه في السوق، ولهذا السبب تسعى شركة Vaxart بقوة إلى إقامة شراكات لتمويل خطواتها التالية، بهدف إجراء تجربة المرحلة الثالثة في وقت مبكر من عام 2026.

تجبر الديناميكية التنافسية شركة Vaxart, Inc. على الاعتماد على تمايز النظام الأساسي والصفقات الإستراتيجية، مثل تلك المبرمة مع Dynavax والتي يمكن أن تدر ما يصل إلى 700 مليون دولار من المعالم المحتملة، للحفاظ على العمليات حتى الربع الثاني من عام 2027.

• إيرادات شركة Vaxart، Inc. للربع الثالث من عام 2025: 72.4 مليون دولار.
• التسجيل التجريبي للمرحلة الثانية من فيروس كورونا (COVID-19): تقريبًا 5,400 المشاركين.
• زيادة IgA من الجيل الثاني من Norovirus: ما يصل إلى ~25 ضعفا.
• مبيعات لقاحات موديرنا ضد فيروس كورونا (الربع الثالث من عام 2025): 971 مليون دولار.
• إرشادات إيرادات شركة فايزر لعام 2025: 61.0 إلى 64.0 مليار دولار.

Vaxart, Inc. (VXRT) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

عندما تنظر إلى موقف شركة Vaxart، Inc.، فإن التهديد الذي تمثله بدائل لقاحات كوفيد-19 والأنفلونزا المرشحة كبير، نظرًا للطبيعة الراسخة لسوق الحقن الحالي. بصراحة، هذه هي أكبر عقبة أمام أي منصة لقاح جديدة تحاول اقتحام الوقاية من أمراض الجهاز التنفسي.

تُعد اللقاحات القابلة للحقن المعتمدة والمقبولة على نطاق واسع البديل الأساسي لفيروس كوفيد-19 والإنفلونزا. على سبيل المثال، قُدرت قيمة سوق لقاحات الأنفلونزا العالمية، التي تهيمن عليها الحقن، بمبلغ 7.91 مليار دولار أمريكي في عام 2023 ومن المتوقع أن تصل إلى 12.58 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. علاوة على ذلك، فإن قطاع تحصين البالغين، وهو الهدف الأساسي لكل من لقاحات الأنفلونزا وكوفيد-19، يمثل أكثر من 75 في المائة من سوق اللقاحات العالمية في عام 2024، وستتزايد هذه الحصة في عام 2025. استحوذ طريق الحقن على حصة هائلة من إيرادات لقاحات الأنفلونزا بنسبة 92.09٪ في عام 2023.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة سوق الحقن القائم بالمنصة الشفهية لشركة Vaxart, Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025:

ويجري أيضًا تطوير طرق توصيل بديلة، مثل بخاخات أو لصقات الأنف، على الرغم من أنها أقل انتشارًا من الحقن في الوقت الحالي. بالنسبة للأنفلونزا، من المتوقع أن يُظهر قطاع رذاذ الأنف أسرع معدل نمو خلال الفترة المتوقعة. على وجه التحديد، يُشار إلى استخدام FluMist، وهو لقاح رذاذ الأنف، في الأفراد الذين تتراوح أعمارهم بين 2 إلى 49 عامًا، وكان من المتوقع أن يكون متاحًا لموسم الأنفلونزا 2025-2026. تعد بيانات السلامة والفعالية المثبتة لهذه المنتجات القابلة للحقن طويلة الأمد ميزة هائلة؛ على سبيل المثال، أظهرت لقاحات كوفيد-19 2024-2025 استمرار فعاليتها لمدة 6 أشهر على الأقل بعد التحصين.

يتغير مشهد التهديدات بشكل كبير عند النظر في أصول خطوط الأنابيب الأخرى لشركة Vaxart, Inc.، مثل مرشح Norovirus. يتمتع مرشح Norovirus بتهديد أقل من البدائل المباشرة نظرًا لعدم وجود لقاحات معتمدة حاليًا من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية أو وكالة الأدوية الأوروبية أو المملكة المتحدة اعتبارًا من أكتوبر 2025.

• ستسجل تجربة Moderna للمرحلة الثالثة من فيروس النوروفيروس موسمًا ثانيًا في نصف الكرة الشمالي (2025-2026) لتراكم الحالات.
• أبلغت شركة Vaxart, Inc. عن بيانات المرحلة الأولى في يونيو 2025 والتي أظهرت أن تركيبات الجيل الثاني تسببت في زيادات ذات دلالة إحصائية في منع الأجسام المضادة: 141% لـ GI.1 و94% لـ GII.4 مقارنة بتركيبات الجيل الأول.
• تقوم الشركة باستكشاف فرص الشراكة لهذا المرشح.

Vaxart, Inc. (VXRT) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة Vaxart, Inc. (VXRT) في مجال اللقاحات الفموية، وبصراحة، العقبات كبيرة. ويواجه اللاعبون الجدد تحديًا يتمثل في متطلبات رأس المال، والتعقيد التنظيمي، والملكية الفكرية الراسخة لشركة Vaxart, Inc. (VXRT).

عوائق رأسمالية عالية للغاية أمام البحث والتطوير والتجارب السريرية

إن تطوير مرشح لقاح جديد هو مسعى يتطلب أموالاً مكثفة، وتثبت شركة Vaxart, Inc. (VXRT) نفسها هذه الحقيقة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Vaxart, Inc. (VXRT) عن خسارة صافية قدرها 8.1 مليون دولار (أو 8.14 مليون دولار لكل إيداع). حدثت هذه الخسارة بينما بلغت نفقات البحث والتطوير لنفس الربع 75.9 مليون دولار. وهذا المستوى من الإنفاق المستدام والمرتفع يحجب على الفور الداخلين الأصغر حجما والذين يعانون من نقص رأس المال. وحتى مع التمويل غير المخفف، فإن التكلفة هائلة. الصفقة التي أبرمتها شركة Vaxart, Inc. (VXRT) مع Dynavax تسلط الضوء على الحجم: فهي تنطوي على عائدات تراكمية محتملة تصل إلى 700 مليون دولار بالإضافة إلى حقوق الملكية، بالإضافة إلى رسوم ترخيص مقدمة قدرها 25 مليون دولار واستثمار في الأسهم بقيمة 5 ملايين دولار. سيحتاج الوافد الجديد إلى تأمين تمويل ضخم مماثل فقط للوصول إلى المرحلة الحالية لشركة Vaxart, Inc. (VXRT).

فيما يلي نظرة سريعة على الواقع المالي لشركة مثل Vaxart, Inc. (VXRT) اعتبارًا من أواخر عام 2025:

عمليات الموافقة التنظيمية المعقدة والمستهلكة للوقت

ويشكل المسار التنظيمي عائقا كبيرا غير مالي. لا يمكنك التعجيل بطرح اللقاح في الأسواق؛ تطلب إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) دليلاً شاملاً على السلامة والفعالية. بالنسبة للقاحات الجديدة، كان متوسط ​​فترة التطوير السريري قبل التسويق، من تقديم الدواء الجديد الاستقصائي (IND) إلى الموافقة النهائية لإدارة الغذاء والدواء، تاريخيًا حوالي 8.1 سنة. علاوة على ذلك، يتطلب الحصول على الترخيص الكامل إجراء 7 تجارب سريرية في المتوسط ​​لتحديد بيانات السلامة والفعالية اللازمة. ولكي نكون منصفين، فإن ترخيص الاستخدام في حالات الطوارئ (EUA) يختصر فترة متابعة السلامة المطلوبة إلى حوالي شهرين، ولكن الموافقة الكاملة تتطلب ستة أشهر على الأقل من متابعة المشاركين في التجربة. هذه العملية الطويلة ومتعددة المراحل، والتي تتضمن فترة مراجعة متوسطة من إدارة الغذاء والدواء تبلغ 12.0 شهرًا لتطبيقات الترخيص البيولوجي (BLAs)، تردع معظم الوافدين الجدد الذين يفتقرون إلى الصبر أو المدرج النقدي للبقاء على قيد الحياة في دورة تطوير مدتها عقد من الزمن.

منصة التسليم الشفهي VAAST وبراءات الاختراع الخاصة بشركة Vaxart

لا تقوم شركة Vaxart, Inc. (VXRT) بتطوير لقاح فحسب؛ إنها مبنية على تقنية توصيل محددة. على سبيل المثال، يعتمد برنامج لقاح فيروس كورونا المستجد (كوفيد-19) عن طريق الفم على منصة VAAST™ (تقنية ناقلات المواد المساعدة والمستضدات الموحدة)، التي تقدم اللقاح كحبوب ثابتة في درجة حرارة الغرفة. هذا الخندق التكنولوجي محمي بموجب الملكية الفكرية. قدمت شركة Vaxart, Inc. (VXRT) طلبات براءات اختراع محلية ودولية واسعة النطاق تغطي تقنيتها الأساسية، بما في ذلك استخدام منبهات الفيروسات الغدية وTLR3. اعتبارًا من تقرير سابق، تمتلك الشركة أكثر من 45 براءة اختراع أجنبية صادرة تتعلق بهذه المنصة، مع انتهاء الصلاحية المحددة لعام 2027 أو بعد ذلك، على افتراض تطبيق تمديدات مدة براءة الاختراع. سيواجه أي مشارك جديد احتمالًا مكلفًا وغير مؤكد للتصميم حول هذه التكنولوجيا الحالية الحاصلة على براءة اختراع.

يمكن لشركات الأدوية الكبرى الدخول بسرعة عن طريق الاستحواذ

وفي حين أن حاجز التطوير الداخلي مرتفع، فإن التهديد من الشركات العملاقة القائمة يأتي من خلال الاستحواذ. تتمتع شركات الأدوية الكبرى بموارد مالية كبيرة لتجاوز سنوات من البحث والتطوير والعقبات التنظيمية بمجرد شراء الأصول. وفي عام 2025، عكست سوق عمليات الاندماج والاستحواذ هذه الشهية، حيث وصل إجمالي الاهتمام المسبق لصفقات الأدوية/التكنولوجيا الحيوية إلى ما يقرب من 70 مليار دولار حتى العاشر من أكتوبر/تشرين الأول. وقد شهدنا صفقات ضخمة مثل صفقات جونسون. & استحواذ جونسون على علاجات داخل الخلايا بقيمة 14.6 مليار دولار، وشراء شركة ميرك لشركة فيرونا فارما بقيمة 10 مليارات دولار. إذا حققت شركة Vaxart, Inc. (VXRT) إنجازًا سريريًا كبيرًا، فسيتحول التهديد من الدخول العضوي إلى استحواذ سريع عالي الجودة، مع الاستفادة من البنية التحتية الحالية والعضلات التجارية.

يمكن تلخيص عوائق الدخول من خلال الاستثمار المطلوب مقابل الدفاعات القائمة:

• معدل استهلاك مستدام للبحث والتطوير، كما يتضح من إنفاق 75.9 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 على البحث والتطوير.
• جداول زمنية تنظيمية تزيد في المتوسط ​​عن 8 سنوات للموافقات على اللقاحات الجديدة.
• منصة تقنية محمية ببراءات اختراع تنتهي في عام 2027 أو بعد ذلك.
• رغبة شركات الأدوية الكبرى المؤكدة في نشر عمليات استحواذ بمليارات الدولارات.

الحاجة إلى التمويل غير المخفف

ويؤكد الاعتماد على التمويل الخارجي غير المخفف، مثل العقد الحكومي، على التكلفة المرتفعة للحفاظ على القدرة التنافسية. أعلنت شركة Vaxart, Inc. (VXRT) عن احتياطيات نقدية تبلغ 28.8 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مع مدرج متوقع حتى الربع الثاني من عام 2027، اعتمادًا على معالم الشراكة. تابعت الشركة بقوة صفقة Dynavax لتعزيز هذا الموقف. بالنسبة للوافد الجديد المحتمل، يشير هذا إلى أنه حتى مع الدعم الحكومي، فإن رأس المال المطلوب للتقدم خلال المرحلة 2ب وما بعدها - والذي تموله شركة Vaxart, Inc. (VXRT) حاليًا - كبير بما يكفي لاستلزم شراكة كبرى أو ضخ نقدي كبير مقدمًا غير مخفف من أجل البقاء في السنوات القليلة المقبلة. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.