Erkundung des Investors von Provident Bancorp, Inc. (PVBC). Profile: Wer kauft und warum?

Sie schauen sich Provident Bancorp, Inc. (PVBC) an und fragen sich, warum das institutionelle Geld fließt – ist es die Kernleistung der Bank oder etwas anderes? Ehrlich gesagt handelt es sich hauptsächlich um den 220-Millionen-Dollar-Deal. Stand November 2025, der Investor profile Dabei geht es weniger um traditionelle Bankfundamentaldaten als vielmehr um das Arbitragespiel bei der Fusion von NB Bancorp, Inc., die um den 15. November 2025 abgeschlossen wurde. Große Akteure wie Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc. sind Top-Inhaber, aber die eigentliche Aktion kommt von den fusionsorientierten Fonds, was durch den erheblichen Anteil von Glazer Capital, LLC belegt wird. Diese Institutionen halten rund 44,60 % des Unternehmens und waren alle auf diese Wahl konzentriert: Nehmen Sie die 13,00 US-Dollar in bar oder die 0,691 Aktien der NB Bancorp, Inc.-Aktie. Während die Bank für die neun Monate bis zum 30. September 2025 einen Nettogewinn von 7,7 Millionen US-Dollar auswies, war die Entscheidung für das meiste große Geld auf die durch die Übernahme gebotene Prämie zurückzuführen. Halten Sie derzeit Aktien und haben Sie sich vor Ablauf der Frist für Bargeld oder Aktien entschieden?

Wer investiert in Provident Bancorp, Inc. (PVBC) und warum?

Der Investor profile Für Provident Bancorp, Inc. (PVBC) handelt es sich um eine einzigartige Mischung, die stark auf Insider und Institutionen ausgerichtet ist, was einen Fokus auf langfristigen Wert und in jüngerer Zeit auch eine strategische Ausrichtung auf die Konsolidierung des regionalen Bankensektors signalisiert. Sie sehen keine Aktie, die ausschließlich von der Stimmung im Einzelhandel bestimmt wird; Dies ist ein Spiel für professionelle Anleger.

Ab 2025 besitzen institutionelle Aktionäre ca 44.60% des Unternehmens, aber die wahre Geschichte ist die hohe Insiderbeteiligung an 36.50%. Dadurch bleibt Kleinanlegern ein kleinerer Anteil übrig 18.90%. Dieser hohe Insideranteil, einschließlich des 28,31 %-Anteils von Bancorp Provident, bedeutet, dass die Interessen des Managements definitiv mit dem langfristigen Shareholder Value im Einklang stehen.

Hier ist die kurze Aufschlüsselung, wer die Anteile hält:

• Institutionelle Anleger: 44,60 %. Dies sind Ihre großen Vermögensverwalter und Investmentfonds wie Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc..
• Insider: 36,50 %. Dazu gehören der Mitarbeiterbeteiligungsplan des Unternehmens und wichtige Führungskräfte, was auf eine starke interne Überzeugung hindeutet.
• Privatanleger: 18,90 %. Einzelanleger, die wahrscheinlich von der regionalen Stabilität und den Wertkennzahlen der Bank angezogen werden.

Investitionsmotivationen: Wert, Konsolidierung und Margenwachstum

Die Hauptmotivation für den Kauf der Aktien von Provident Bancorp, Inc. im Jahr 2025 läuft auf ein wertorientiertes Spiel mit einer Regionalbank mit einer klaren Ausstiegsstrategie und einem Fokus auf die Verbesserung der Betriebskennzahlen hinaus. Der Buchwert pro Aktie der Bank betrug zum 31. März 2025 13,16 US-Dollar, was Value-Investoren einen soliden Anker für ihre Analyse bietet.

Der wichtigste kurzfristige Treiber ist die angekündigte Fusion mit NB Bancorp, Inc.. Dies zieht sofort Investoren in die Fusionsarbitrage (Risikoarbitrage) an, insbesondere Hedgefonds. Sie wetten auf den erfolgreichen Abschluss des Geschäfts und profitieren von der geringen Preisdifferenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem impliziten Fusionswert. Die Präsenz bedeutender Hedgefonds-Inhaber wie Glazer Capital, LLC und Tudor Investment Corp Et Al ist ein klarer Indikator für diese Strategie.

Was die langfristigen institutionellen Anleger wie BlackRock, Inc. und Vanguard Group Inc. anzieht, ist die Stabilität der Regionalbank und ihre sich verbessernden Margen. Für die neun Monate bis zum 30. September 2025 meldete Provident Bancorp, Inc. einen Nettogewinn von 7,7 Millionen US-Dollar oder 0,45 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Die Nettozinsmarge (NIM) betrug für das am 30. September 2025 endende Quartal 3,67 % und ist eine wichtige Kennzahl für die Rentabilität der Bank. Lesen Sie, wie sich das Unternehmen entwickelt hat und was sein Geschäftsmodell antreibt Provident Bancorp, Inc. (PVBC): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Während Regionalbanken häufig Dividendeninvestoren ansprechen, hat Provident Bancorp, Inc. im vergangenen Jahr keine Dividende ausgeschüttet, sodass das Unternehmen derzeit weniger gewinnbringend ist. Der Fokus verlagert sich also vollständig auf den Kapitalzuwachs durch die Fusion und den zugrunde liegenden Wert.

Anlagestrategien: Arbitrage und Deep Value

Wir sehen hier zwei Hauptstrategien im Spiel, die beide mit dem Status der Bank als kleinerer regionaler Akteur in einem sich konsolidierenden Markt verbunden sind:

• Fusionsarbitrage: Hedgefonds verfolgen diese Strategie. Sie kaufen jetzt Aktien von Provident Bancorp, Inc. und gehen davon aus, dass die Fusion mit NB Bancorp, Inc. abgeschlossen wird, was eine bestimmte Ausschüttungsquote oder einen Aktientausch garantiert. Sie stellen im Wesentlichen Liquidität bereit und übernehmen das Risiko, dass der Deal scheitern könnte.
• Value Investing/Langfristiges Halten: Große Indexfonds und traditionelle Vermögensverwalter wie Vanguard Group Inc. sind langfristige Anleger. Sie betrachten das Kernvermögen der Bank, das sich zum 31. März 2025 auf insgesamt 1,55 Milliarden US-Dollar belief, und ihren Buchwert. Sie sehen eine grundsätzlich gesunde Regionalbank, die entweder unterbewertet ist oder ein guter Kandidat für eine zukünftige Übernahme ist, was durch die aktuelle Fusion mit NB Bancorp, Inc. bestätigt wird.

Die nachstehende Tabelle der institutionellen Eigentümer zeigt das Ausmaß des Engagements dieser Hauptakteure, was ein klares Signal für das professionelle Vertrauen in die Entwicklung der Bank ist:

Was diese Tabelle zeigt, ist eine bedeutende Überzeugung sowohl von passiven Indexgiganten (Vanguard, BlackRock) als auch von aktiven Hedgefonds (Glazer, Tudor). Es handelt sich um eine zweigleisige Strategie: Passive Fonds besitzen es wegen seines Platzes im Russell 2000 Index und aktive Fonds besitzen es wegen der Fusionsprämie. Finanzen: Verfolgen Sie den Fusionsfortschritt und die Verbreitung von NB Bancorp, Inc. täglich.

Institutionelles Eigentum und Großaktionäre von Provident Bancorp, Inc. (PVBC)

Sie sehen gerade Provident Bancorp, Inc. (PVBC), aber Sie müssen verstehen, dass sich die Anlagethese grundlegend geändert hat: Das Spiel ist vorbei. Der Haupttreiber für institutionelle Käufe im Jahr 2025 war die angekündigte Fusion mit NB Bancorp, Inc., die am abgeschlossen wurde 14. November 2025, was es zu einem klassischen ereignisgesteuerten Spiel für Arbitrageure macht.

Kürzlich wurde berichtet, dass der institutionelle Besitz von Provident Bancorp, Inc. (PVBC) auf einem erheblichen Niveau lag 44.61% der ausstehenden Aktien, was ein starkes Interesse großer Fonds signalisiert. Dies ist ein gängiges Muster für kleinere Regionalbanken, aber die Zusammensetzung der Aktionärsbasis im Jahr 2025 zeigt die wahre Geschichte. Die gesamten gehaltenen institutionellen Aktien betrugen ca 8,857,799.

Top institutionelle Anleger und ihre Positionen

Die größten institutionellen Anleger sind eine Mischung aus passiven Indexfonds und aktiven Managern, aber der Schlüssel zum Verständnis der Entwicklung im Jahr 2025 ist die Präsenz von Fusionsarbitrage-Spezialisten. Vanguard Group Inc. und BlackRock, Inc. werden beispielsweise immer an der Spitze stehen, weil sie riesige Indexfonds wie den Russell 2000 ETF (IWM) verwalten, zu dem Provident Bancorp, Inc. gehört. Aber schauen Sie sich die aktiven Käufer genauer an.

Zum Ende des zweiten Quartals 2025 (30. Juni 2025) spiegeln die führenden institutionellen Inhaber eine Mischung aus passivem und ereignisgesteuertem Kapital wider. Hier ist die schnelle Berechnung der Spitzenpositionen, die zusammen ein verwaltetes Vermögen (AUM) in Milliardenhöhe repräsentieren:

Hinweis: Der ungefähre Wert basiert auf dem Aktienkurs von $12.65 pro Aktie zum 24. Oktober 2025.

Eigentümerwechsel: Das Arbitragespiel

Der aufschlussreichste Trend im Jahr 2025 war der Anstieg der Käufe von Event-Driven-Fonds, also Fonds, die versuchen, von einer bestimmten Unternehmensmaßnahme wie einer Fusion zu profitieren. Der Gesamtanteil des institutionellen Eigentums verzeichnete einen leichten Rückgang 45.1% im März 2025 bis 44.5% im Juni 2025, aber die Gesamtzahl der von Institutionen gehaltenen Aktien stieg tatsächlich um 948,360 Aktien im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal.

Dies ist ein klassisches Zeichen für Fusionsarbitrage. Passive Fonds reduzieren möglicherweise ihre Positionen leicht, aber Arbitrageure greifen ein, um den endgültigen Spread zu ergattern, bevor das Geschäft abgeschlossen wird. Die größten Käufer im zweiten Quartal 2025 bestätigen dies: Glazer Capital, Llc, ein auf Fusionsarbitrage spezialisiertes Unternehmen, sei ein großer Käufer gewesen, fügte er hinzu 859,026 Aktien – eine völlig neue Position. Tudor Investment Corp Et Al fügte ebenfalls hinzu 600,686 Aktien.

Auf der anderen Seite zogen sich einige Investoren zurück, wahrscheinlich weil sie nicht an den Deal glaubten oder einfach nur Kapital rotierten. Stilwell Value LLC zum Beispiel war ein führender Verkäufer, der ablagerte 1,53 Millionen Aktien im selben Quartal. Diese Divergenz zeigt, dass der Markt auf den Abschluss des Deals setzt.

• Glazer Capital und Tudor waren im zweiten Quartal 2025 wichtige Käufer, was auf eine starke Fusionsarbitrage-Wette hindeutet.
• Stilwell Value war einer der führenden Verkäufer, was auf eine Kapitalrotation oder einen negativen Ausblick auf die Vertragsbedingungen hindeutete.

Einfluss institutioneller Anleger: Der Fusionskatalysator

Für Provident Bancorp, Inc. (PVBC) ging es bei der Wirkung dieser institutionellen Anleger nicht darum, einen langfristigen strategischen Schwenk voranzutreiben, sondern darum, sicherzustellen, dass die angekündigte Fusion mit NB Bancorp, Inc. (NBBK) erfolgreich abgeschlossen wurde. Wenn Sie einen erheblichen Eigentumsanteil haben, wie z 44.61% Diese Großaktionäre verfügen über eine institutionelle Beteiligung und verfügen über das Stimmrecht, um große Unternehmensmaßnahmen wie eine Fusion zu genehmigen.

Die Präsenz von Glazer Capital, Llc, einem bekannten Aktivisten in Fusionsszenarien, ist eine Form der Governance-Sicherung. Ihr Anreiz besteht darin, den Deal durchzuziehen oder, wenn die Bedingungen ungünstig waren, auf einen höheren Preis zu drängen, wie sie es bei anderen Deals getan haben. Ihre Investition in PVBC war eine ereignisgesteuerte Wette auf das feste Umtauschverhältnis von 0.691 Aktien von NB Bancorp, Inc. (NBBK) für jede Aktie von Provident Bancorp, Inc. (PVBC).

Dieser institutionelle Fokus auf die Fusion ist der Grund dafür, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens im Gleichschritt mit dem Fortschritt der Transaktion bewegte. Der Fokus lag nicht auf dem Nettogewinn im zweiten Quartal 2025 2,8 Millionen US-Dollar oder das verwässerte EPS von $0.17; es ging um den endgültigen Transaktionswert. So funktioniert anspruchsvolles Kapital: Es ordnet kurzfristige Chancen klaren, konkreten Maßnahmen zu. Die Fusion ist die Aktion. Weitere Informationen zur Geschichte und Mission der Bank finden Sie hier Provident Bancorp, Inc. (PVBC): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Die hohe institutionelle Beteiligung fördert im Allgemeinen auch eine bessere Unternehmensführung und sorgt für Transparenz und Rechenschaftspflicht, was bei einer großen Transaktion wie einer Fusion definitiv von entscheidender Bedeutung ist.

Wichtige Investoren und ihre Auswirkungen auf Provident Bancorp, Inc. (PVBC)

Der Investor profile Für Provident Bancorp, Inc. (PVBC) im Jahr 2025 geht es weniger um eine langfristige Strategie als vielmehr um einen endgültigen Deal mit hohen Einsätzen: die Fusion des Unternehmens mit NB Bancorp, Inc. (NBBK). Die wichtigste Erkenntnis ist, dass institutionelle Gelder, die etwa 44,61 % der Aktien hielten, das Unternehmen letztendlich zu einem Verkauf trieben und eine sofortige Wertrealisierung anstrebten.

Das war kein langsames Brennen; Es war ein schneller Weg zu einem Liquiditätsereignis. Die Fusion wurde kurz nach Mitternacht ET am 15. November 2025 offiziell abgeschlossen, was bedeutet, dass die PVBC-Aktie nach Börsenschluss am 14. November 2025 dekotiert wurde.

Die Hauptakteure: Wer kaufte und warum?

Die größten institutionellen Anleger waren in erster Linie passive Fonds und große Vermögensverwalter, die Art von Geld, das einen Teil des gesamten Marktes kauft. Sie fühlten sich von PVBCs angezogen profile als Small-Cap-Bank mit einem niedrigen Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von nur 0,06 und einer soliden Nettomarge von 21,45 % im Jahr 2025, was auf eine grundlegende finanzielle Widerstandsfähigkeit hindeutet.

Zu den größten Inhabern im Jahr 2025 gehörten:

• Alliancebernstein L.P.: Hält 887.229 Aktien oder 4,990 % des Unternehmens.
• Vanguard Group Inc.: Hält 858.585 Aktien oder 4,829 % des Unternehmens.
• Dimensional Fund Advisors LP: Hält 503.853 Aktien oder 2,833 % des Unternehmens.

Man erkennt den klaren Trend: Es handelt sich nicht um aktivistische Hedgefonds, sondern um massive institutionelle Anleger, die von einem sauberen, profitablen Ausstieg profitieren. Für sie ist eine Fusion der schnellste Weg, eine Kapitalrendite zu erzielen, was in einem volatilen Markt definitiv ein Gewinn ist.

Jüngste Schritte: Die Fusion und der Ansturm auf den Ausstieg

Die aufschlussreichsten jüngsten Schritte waren die massiven Positionserhöhungen kurz vor der Fusion. Alliancebernstein L.P. erhöhte seinen Anteil im Quartal bis August 2025 um +55,5 % und Russell Investments Group Ltd. steigerte seine Position im November 2025 um atemberaubende +5.830,3 %. Dies deutet auf eine klare Strategie hin: Aktien kaufen, um die Fusionsprämie zu nutzen, die entweder auf 0,691 Stammaktien von NB Bancorp oder 13,00 $ in bar pro PVBC-Aktie festgelegt wurde.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten institutionellen Beteiligungen und jüngsten Aktivitäten:

Einfluss der Investoren: Der aktivistische Hintergrund des Verkaufs

Während sich die institutionellen Giganten im Allgemeinen passiv verhalten, wurde der Grundstein für einen Verkauf wohl durch den Druck aktivistischer Investoren gelegt. Die Stilwell Group, ein bekannter Aktivistenfonds, hatte bereits 2023 eine Stillhaltevereinbarung mit Provident Bancorp, Inc., die dazu führte, dass bis zur Jahreshauptversammlung 2025 ein Vertreter in den Vorstand berufen wurde.

Obwohl die Vereinbarung Stilwell daran hinderte, einen Verkauf einzuleiten, setzte sie die Idee der Maximierung des Shareholder Value – häufig durch einen Verkauf – fest auf die Tagesordnung des Vorstands. Die letztendliche Fusion mit NB Bancorp, Inc. ist das Endergebnis dieses Fokus auf Wertmaximierung. Der endgültige Preis war jedoch nicht unumstritten; Die Anwaltskanzlei für Anlegerrechte, Halper Sadeh LLC, leitete im Juni 2025 eine Untersuchung ein, um festzustellen, ob die Fusionsgegenleistung für die Aktionäre fair war, was eine übliche Form des Aktionärsaktivismus nach dem Deal darstellt.

Die finanzielle Leistung des Unternehmens im Jahr 2025 zeigte mit einem Nettogewinn im dritten Quartal von 2,7 Millionen US-Dollar (0,16 US-Dollar verwässert pro Aktie) eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr, die Fusion bot jedoch eine endgültige, sofortige Auszahlung oder einen Aktientausch. Der Investor profile war eine Mischung aus langfristigen Inhabern und opportunistischen Fonds, die richtig auf die Verkaufsentwicklung des Unternehmens gesetzt hatten. Weitere Informationen zum Weg des Unternehmens bis zu diesem Punkt finden Sie hier Provident Bancorp, Inc. (PVBC): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Der Investor profile für Provident Bancorp, Inc. (PVBC) wird nun durch die jüngste Übernahme durch NB Bancorp, Inc. (NBBK) definiert, die am 15. November 2025 abgeschlossen wurde. Dieser Übergang bedeutet, dass sich die aktuelle Stimmung der Großaktionäre weniger auf die eigenständige Zukunft der Bank als vielmehr auf die unmittelbare Rendite und die Aussichten des zusammengeschlossenen Unternehmens konzentriert.

Ehrlich gesagt verrät Ihnen die überwiegende Bevorzugung der Barzahlung bei der Fusion alles, was Sie über die kurzfristige Anlegerstimmung wissen müssen: Es war ein klares Votum für eine sichere Sache. Die Aktionäre hatten die Möglichkeit, für jede PVBC-Aktie 13,00 US-Dollar in bar oder 0,691 Aktien von NB Bancorp zu wählen. Die endgültige Aufteilung ergab, dass sich ganze 75,33 % der Aktien für die Barzahlung entschieden, während sich nur etwa 16,31 % für Aktien entschieden. Diese starke Wahl von Barmitteln deutet darauf hin, dass die Mehrheit der Aktionäre dem unmittelbaren, garantierten Wert Vorrang vor dem langfristigen Wachstumspotenzial des zusammengeschlossenen Unternehmens einräumt, was in einem Fusionsszenario ein klassischer Risikoscheu-Schritt ist.

Großaktionäre und ihre Haltung nach der Fusion

Vor der Fusion war der institutionelle Besitz von Provident Bancorp, Inc. beträchtlich und lag im November 2025 bei etwa 44,61 %. Wichtige institutionelle Akteure wie Vanguard Group Inc, BlackRock, Inc. und Alliancebernstein L.P. gehörten zu den größten Anteilseignern. Ihre Wahlentscheidungen – Geld oder Aktien – waren die Hauptfaktoren für die endgültigen Verteilungsergebnisse.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der institutionellen Beteiligung vor der Fusionswahl:

• Vanguard Group Inc hielt über 858.585 Aktien (Stand: 7. November 2025).
• BlackRock, Inc. hielt über 888.686 Aktien (Stand 29. Juni 2025).
• Alliancebernstein L.P. hielt über 887.229 Aktien (Stand: 14. August 2025).

Die hohen Barmittelwahlen deuten darauf hin, dass viele dieser großen, diversifizierten Fonds – darunter auch aktivistenorientierte Fonds wie Glazer Capital, LLC – den Barpreis von 13,00 US-Dollar als einen fairen und sauberen Ausstieg ansahen, insbesondere angesichts des herausfordernden makroökonomischen Umfelds für Regionalbanken im Jahr 2025. Den vollständigen Kontext der Strategie der Bank, die zu diesem Punkt geführt hat, können Sie durch einen Blick auf das sehen Leitbild, Vision und Grundwerte von Provident Bancorp, Inc. (PVBC).

Marktreaktion auf den Eigentumswechsel

Bei der Reaktion des Marktes ging es weniger um eine einzelne Investorenbewegung, sondern ausschließlich um die Ankündigung des Zusammenschlusses und seine endgültigen Bedingungen. Der Aktienkurs von Provident Bancorp, Inc. war in den Wochen vor dem Abschluss relativ stabil und bewegte sich typisch um den Wert der Fusionsgegenleistung. Zum Vergleich: Der Aktienkurs lag am 14. November 2025 bei 13,50 US-Dollar, was bedeutet, dass das Barangebot von 13,00 US-Dollar einen leichten Abschlag gegenüber dem Preis vor der Börsennotierung darstellte, aber einen erheblichen Aufschlag gegenüber dem Konsensziel des Analysten von Anfang des Jahres darstellte.

Die unmittelbare Auswirkung auf den Markt war das Delisting selbst, das nach Handelsschluss am 14. November 2025 erfolgte. Für Anleger, die sich für Aktien entschieden hatten, wurden ihre PVBC-Aktien in NB Bancorp-Aktien umgewandelt, wodurch ihre Investition effektiv auf das überlebende Unternehmen verlagert wurde. Durch diese Verlagerung wurden die Eigentumsverhältnisse zu einer größeren, stärker diversifizierten Regionalbank gefestigt, was sich auf jeden Fall positiv auf die Stabilität auswirkt.

Analystenperspektiven zum Einfluss wichtiger Investoren

Wall-Street-Analysten stuften Provident Bancorp, Inc. vor dem Abschluss der Fusion einvernehmlich mit „Halten“ ein. Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel lag bei lediglich 12,50 US-Dollar (zuletzt aktualisiert am 8. Mai 2025), was einem prognostizierten Rückgang von -7,41 % gegenüber dem Aktienkurs von 13,50 US-Dollar am 14. November 2025 entspricht.

Die wichtigste Erkenntnis hierbei ist, dass der Fusionspreis von 13,00 US-Dollar pro Aktie über dem Konsensziel der Analysten lag, was die Entscheidung der Aktionäre, den Deal anzunehmen, bestätigt. Der Einfluss der großen institutionellen Anleger bestand darin, einen reibungslosen Abschluss des Deals zu gewährleisten und einen soliden Ausstiegspreis zu gewährleisten. Der erfolgreiche Abschluss der Fusion, der auf der Akzeptanz der Bedingungen durch die Aktionärsbasis beruhte, bietet dem zusammengeschlossenen Unternehmen Needham Bank einen klaren Weg, aus den Vermögenswerten von Provident Bancorp, Inc. Kapital zu schlagen.

Für das Geschäftsjahr 2025 war die finanzielle Leistung der Bank im Vorfeld der Fusion gemischt, verbesserte sich jedoch. Der Nettogewinn belief sich im dritten Quartal 2025 auf 2,7 Millionen US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 2,2 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Die Übernahme bot den Anlegern einen klaren Premium-Ausstieg gegenüber den Analystenzielen und schützte sie vor der Unsicherheit über die Zukunft einer eigenständigen Regionalbank. Die Fusion war der entscheidende Schritt, und die hohe Bargeldwahl war die endgültige, endgültige Stimmung der Anleger.