Erkundung des Investors von Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR). Profile: Wer kauft und warum?

Sie schauen sich Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) an und fragen sich, wer den Aktienkurs wirklich antreibt, und ehrlich gesagt ist die Antwort klar: Es ist das große Geld, aber ihre Überzeugung wird immer noch auf die Probe gestellt. Ab November 2025 kontrollieren institutionelle Anleger – Hedgefonds, Pensionsfonds und dergleichen – einen riesigen Teil, etwa 87.71% der Aktie, was ein großer Vertrauensbeweis in ihre Strategie ist, aber auch bedeutet, dass Sie ihre Bewegungen genau verfolgen müssen. Das gesamte Kundenvermögen des Unternehmens erreichte einen atemberaubenden Wert 315,8 Milliarden US-Dollar zum 31. Oktober 2025, vor allem dank der Übernahme des US-Geschäfts von Amundi im April 2025, die sofort zu einem Anstieg führte 114,6 Milliarden US-Dollar im verwalteten Vermögen (AUM). Aber hier ist die schnelle Rechnung: Im dritten Quartal 2025 war der Nettogewinn solide 96,54 Millionen US-Dollar, konzentriert sich der Markt darauf, ob sie das erhöhte Kostensynergieziel erreichen können 110 Millionen Dollar und diese langfristigen Nettoabflüsse umzukehren. Kaufen diese Institutionen also, weil sie VCTR als disziplinierten Konsolidierer mit enormen Cross-Selling-Möglichkeiten sehen, oder warten sie nur auf einen besseren Ausstiegspunkt? Werfen wir einen Blick auf die 13F-Anmeldungen, um genau zu sehen, wer kauft, wer verkauft und was uns das über die kurzfristigen Risiken und Chancen der Aktie sagt.

Wer investiert in Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) und warum?

Sie schauen sich Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) an und versuchen herauszufinden, ob Sie mit oder dagegen schwimmen. Die direkte Erkenntnis ist folgende: VCTR ist überwiegend ein institutionelles Unternehmen, das von einem klaren, kurzfristigen Katalysator – der massiven Übernahme von Amundi US – angetrieben wird, der sowohl Wachstums- als auch Wertstrategien entspricht. Sie müssen sich auf die Realisierung von Synergien und die Kapitalrendite konzentrieren, denn darauf achten die großen Player.

Ende 2025 ist die Eigentümerstruktur stark auf große Finanzunternehmen ausgerichtet, was typisch für einen diversifizierten Vermögensverwalter der Größenordnung von VCTR ist. Institutionelle Anleger – etwa Investmentfonds, Pensionsfonds und große Vermögensverwalter wie BlackRock, Inc. und Vanguard Group Inc. – kontrollieren einen dominanten Anteil. Um genau zu sein, liegt der institutionelle Besitz bei ungefähr 79.49% der ausstehenden Aktien. Die breite Öffentlichkeit oder Kleinanleger halten einen viel kleineren Anteil 17%. Das zeigt Ihnen, dass der Aktienkurs sehr empfindlich auf institutionelle Handelsentscheidungen reagiert.

Hier ist eine kurze Aufschlüsselung der wichtigsten Anlegertypen und ihrer ungefähren Bestände:

Investitionsmotivationen: Größe, Synergien und Einkommen

Die Hauptmotivation für den Kauf von VCTR besteht derzeit aus zwei Dingen: den unmittelbaren, greifbaren Vorteilen der Übernahme von Amundi US und einer zuverlässigen Einnahmequelle. Dabei handelt es sich nicht um eine reine Wachstumsaktie, sondern um einen Value-Wachstums-Hybrid. Durch die strategische Partnerschaft mit Amundi, die im April 2025 geschlossen wurde, verdoppelte sich die Größe des Unternehmens nahezu und das Gesamtvermögen der Kunden erhöhte sich 315,8 Milliarden US-Dollar Stand: 31. Oktober 2025. Das ist ein gewaltiger Maßstabssprung.

Institutionelle Käufer werden von der klaren Finanztechnik angezogen. Das Management hat das Ziel erreicht 110 Millionen Dollar Nettokostensynergien aus der Amundi-Integration. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Realisierung dieser Kosteneinsparungen führt direkt zu einem höheren bereinigten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) und einem stärkeren freien Cashflow, was genau das ist, was ein Value-Investor sehen möchte. Darüber hinaus ist die Investitionsleistung des Unternehmens stark 64% seines verwalteten Vermögens (AUM) übertraf in den 3-, 5- und 10-Jahres-Zeiträumen bis zum 30. September 2025 die Benchmarks.

• Schnelles Skalieren: AUM wuchs auf über 310 Milliarden Dollar nach Amundi.
• Synergie-Realisierung: Targeting 110 Millionen Dollar in Kosteneinsparungen.
• Zuverlässige Auszahlung: Vierteljährliche Bardividende von $0.49 pro Aktie.

Anlagestrategien: Das Value-Income-Spiel

Sie sehen, dass bei der Investorenbasis von VCTR einige Schlüsselstrategien im Spiel sind. Die größten Inhaber, wie Vanguard und BlackRock, sind größtenteils passive, langfristige Inhaber. Sie kaufen VCTR wegen seines stabilen, gebührenbasierten Geschäftsmodells und seines Engagements, Kapital an die Aktionäre zurückzuzahlen, was es zu einer klassischen Value-Income-Aktie macht.

Die erwartete Dividendenrendite zum 16. November 2025 beträgt ca 3.09%. Das ist eine überzeugende Rendite im Bereich der Vermögensverwaltung und wird durch ein starkes Engagement für Kapitalerträge gestützt, einschließlich einer erhöhten Ermächtigung zum Aktienrückkauf von bis zu 500 Millionen Dollar. Dieses Aktienrückkaufprogramm ist ein wichtiges Signal für Anleger, dass das Management die Aktie für unterbewertet hält und bereit ist, überschüssige Barmittel zu verwenden, um den Gewinn je Aktie (EPS) zu steigern.

Eine kleinere, aber einflussreiche Gruppe von Anlegern, darunter einige Hedgefonds, verfolgt eine ereignisgesteuerte oder Deep-Value-Strategie. Sie setzen auf die Fähigkeit von VCTR, die Amundi-Synergieziele umzusetzen. Einige Analysten gehen beispielsweise davon aus, dass das Unternehmen zumindest etwas erreichen kann 7,00 $ pro Aktie nächstes Jahr im freien Cashflow, was der Aktie ein sehr attraktives Bewertungsmultiplikator verleiht. Sie streben eine deutliche Neubewertung des Aktienkurses an, wenn das Integrationsrisiko nachlässt und die Synergien realisiert werden. Wenn Sie tiefer in die Funktionsweise des Unternehmens eintauchen möchten, können Sie hier vorbeischauen Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Die Kernaktion für Sie besteht darin, die Synergie-Meilensteine zu verfolgen. Finanzen: Überwachen Sie die vierteljährliche bereinigte EBITDA-Marge und den Fortschritt in Richtung 110 Millionen Dollar Synergieziel. Das ist derzeit die wichtigste Zahl.

Institutionelles Eigentum und Großaktionäre von Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR)

Der Investor profile für Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) ist überwiegend institutionell, was bedeutet, dass große Unternehmen und nicht einzelne Privatanleger die Entwicklung der Aktie bestimmen. Im Oktober 2025 besaßen institutionelle Anleger einen Anteil von 79,49 % der Aktien des Unternehmens. Diese hohe Konzentration bedeutet, dass ihre Handelsentscheidungen, ob Kauf oder Verkauf, einen direkten und starken Einfluss auf den Aktienkurs und die strategische Ausrichtung des Unternehmens haben.

Sie müssen auf diese Bewegungen achten, denn wenn eine Handvoll Unternehmen fast vier Fünftel des Eigenkapitals kontrollieren, ist ihre kollektive Stimmung Ihr größtes kurzfristiges Risiko oder Ihre größte Chance. Ehrlich gesagt kontrollieren allein die 12 größten Anteilseigner rund 50 % des Gesamteigentums, daher lohnt es sich auf jeden Fall, ihre vierteljährlichen Einreichungen im Auge zu behalten.

Top-institutionelle Anleger: Wer hat die Schlüssel in der Hand?

Die größten institutionellen Anleger von Victory Capital Holdings, Inc. sind eine Mischung aus passiven Indexfonds und aktiven Vermögensverwaltern. Diese Firmen halten VCTR aus unterschiedlichen Gründen – einige aus passivem Marktengagement, andere aus einer aktiven Wette auf die Wachstumsstrategie des Unternehmens. Die Daten vom Ende des dritten Quartals 2025 (30. September 2025) identifizieren eindeutig die dominierenden Akteure und ihre wesentlichen Einsätze.

Der größte Einzelinhaber ist BlackRock, Inc., gefolgt von Vanguard Group Inc. und Crestview Partners II GP, L.P. Ihre gemeinsamen Beteiligungen stellen ein bedeutendes Aktienpaket dar, was ihnen eine starke Stimme bei Aktionärsabstimmungen und Corporate-Governance-Angelegenheiten verschafft.

Jüngste Veränderungen im institutionellen Eigentum

Die jüngsten 13F-Einreichungen zeigen ein dynamisches Bild, wobei einige große Institutionen ihre Positionen aggressiv erhöhen, während andere sich zurückziehen. Dies ist kein einfacher Konsenshandel; Es ist ein Kampf der Überzeugungen. Beispielsweise unternahm BlackRock, Inc. einen gewaltigen Schritt und erhöhte seine Position im dritten Quartal 2025 um über 88 % und fügte mehr als 3,2 Millionen Aktien hinzu. Auch Vanguard Group Inc. erhöhte seinen Anteil, ein typischer Schritt für Indexfonds, da die Marktkapitalisierung des Unternehmens wächst.

Der bemerkenswerte Gegentrend ist jedoch Crestview Partners II GP, L.P., das seinen Bestand um fast 3,5 Millionen Aktien reduzierte, eine bedeutende Veräußerung. Das zeigt mir, dass, während das passive Geld einfließt, ein wichtiger Private-Equity-Inhaber einen Wert realisiert. Sie müssen sich fragen: Ist dies ein strategischer Ausstieg eines frühen Investors oder ein Signal der Besorgnis? Der Nettoeffekt besteht jedoch darin, dass die gesamten institutionellen Bestände stabil bleiben und sich auf insgesamt 66.652.999 Aktien von rund 600 Eigentümern belaufen.

• BlackRock, Inc. und Goldman Sachs Group Inc. waren im dritten Quartal 2025 Hauptkäufer.
• Crestview Partners II GP, L.P. führte eine umfassende Reduzierung seines Anteils durch.
• Der Gesamttrend ist ein Nettoanstieg der institutionellen Überzeugung.

Der Einfluss großer Investoren auf die VCTR-Strategie

Der hohe Anteil institutioneller Eigentümer spielt eine entscheidende Rolle sowohl für die Volatilität der Aktie als auch für die langfristige Strategie des Unternehmens. Wenn Institutionen so viele Aktien halten, können sie einen erheblichen Druck auf das Management hinsichtlich der Kapitalallokation, Fusionen und Übernahmen sowie der Aktionärsrenditen ausüben. Im Bereich der Vermögensverwaltung ist dieser Einfluss besonders stark.

Ein konkretes Beispiel für diesen Einfluss ist die Verpflichtung von Victory Capital Holdings, Inc., Kapital an die Aktionäre zurückzuzahlen. Im dritten Quartal 2025 schloss das Unternehmen einen umfangreichen Aktienrückkauf ab und kaufte 2.119.313 Aktien für 144,93 Millionen US-Dollar zurück. Diese Maßnahme kommt den verbleibenden Aktionären, einschließlich der großen Institutionen, direkt zugute, indem sie den Gewinn pro Aktie (EPS) steigert. Diese Art der Kapitalbereitstellung ist häufig eine direkte Reaktion auf große institutionelle Anleger oder wird zumindest stark von ihnen beeinflusst, für die die Rendite der Aktionäre im Vordergrund steht.

Ihr Vertrauensbeweis ist ein starkes Signal an den Markt. Dennoch besteht das Risiko, dass ein plötzlicher, koordinierter Ausverkauf auch nur einiger Top-Inhaber zu einem starken Preisverfall führen könnte. Für einen tieferen Einblick in die grundlegenden Ziele des Unternehmens können Sie sich das ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte von Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR).

Nächster Schritt: Verfolgen Sie die nächste Runde der 13F-Anmeldungen (fällig 45 Tage nach Quartalsende), um zu sehen, ob sich der Kauftrend von BlackRock/Vanguard im vierten Quartal 2025 fortsetzt, was die bullische institutionelle Dynamik bestätigen wird.

Wichtige Investoren und ihr Einfluss auf Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR)

Sie müssen wissen, wer bei Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) wirklich den Ton angibt, denn institutionelles Geld bestimmt hier die Geschichte. Das Unternehmen wird stark von großen Vermögensverwaltern dominiert, wobei institutionelle Anleger im November 2025 etwa 79,49 % der Aktien hielten, was ihnen erheblichen Einfluss auf den Aktienkurs und die strategische Ausrichtung verschaffte. Dies ist eine klassische Eigentümerstruktur von Vermögensverwaltern: Große Fonds kaufen sich ein, um stetiges Wachstum und Dividendenerträge zu erzielen.

Die Top-Inhaber sind keine aktivistischen Hedgefonds, die eine schnelle Auflösung anstreben; Sie sind Index- und passive Giganten wie BlackRock, Inc. und The Vanguard Group, Inc. Ihr Einfluss beruht weniger auf Vorstandskämpfen als vielmehr auf Stabilität und Kapitalallokation, insbesondere auf der Verpflichtung von VCTR, Kapital an die Aktionäre zurückzuzahlen, wie etwa der jüngsten vierteljährlichen Dividende von 0,49 US-Dollar pro Aktie. Um den vollständigen Kontext dieser Struktur zu verstehen, können Sie hier die Geschichte und Mission des Unternehmens erkunden: Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Die institutionellen Giganten: Wer hat die Macht?

Die schiere Konzentration des institutionellen Eigentums bedeutet, dass jede große Handelsentscheidung eines der fünf größten Inhaber eine erhebliche Preisbewegung auslösen kann. Ehrlich gesagt macht ihre gemeinsame Position – fast vier Fünftel des Unternehmens – den Aktienkurs von Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) definitiv anfällig für ihre Handelsentscheidungen. Diese hohe institutionelle Unterstützung ist jedoch auch ein Vertrauensbeweis in die Strategie des Unternehmens, insbesondere nach der großen Übernahme im Jahr 2025.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten institutionellen Inhaber, basierend auf den 13F-Anmeldungen für das dritte Quartal 2025 (Stand: 30. September 2025), die zeigen, wer wirklich die Kontrolle hat:

Beachten Sie die Spaltung: Die größten Anteilseigner sind passive Indexfonds, aber der frühere Private-Equity-Sponsor Crestview Partners Ii Gp, L.P. reduziert seinen Anteil nach dem Börsengang aktiv, was eine wichtige Dynamik darstellt, die es zu beobachten gilt. Der CEO, David Brown, hält außerdem einen erheblichen persönlichen Anteil von etwa 3,3 % der Aktien des Unternehmens, wodurch die Interessen des Managements direkt mit den langfristigen Renditen der Aktionäre in Einklang gebracht werden.

Jüngste Anlegerbewegungen: Das Signal für das dritte Quartal 2025

Im dritten Quartal 2025 gab es einige sehr klare Signale aus der Investorenbasis, die vor allem auf die erfolgreiche Integration des Amundi-US-Geschäfts zurückzuführen waren. Die Schlagzeile hier lautet Wachstum und Kapitalrendite. Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) meldete starke Ergebnisse für das dritte Quartal 2025. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 1,63 US-Dollar und übertraf damit die Analystenkonsens. Diese Leistung stärkte das Vertrauen der Anleger, führte aber auch zu einigen größeren Anpassungen der Anteile.

• BlackRocks massiver Kauf: BlackRock, Inc. erhöhte seine Position dramatisch und fügte über 3,25 Millionen Aktien hinzu, was einem Anstieg seines Bestands um 88,064 % entspricht. Dieser Schritt ist eine große Bestätigung für den Wachstumskurs des Unternehmens nach der Übernahme.
• Sponsor-Ausstieg geht weiter: Der bedeutende Verkauf durch Crestview Partners Ii Gp, L.P. ist ein kritischer Punkt. Sie verkauften im Quartal über 3,49 Millionen Aktien. Dies ist eine normale Private-Equity-Ausstiegsstrategie und nicht unbedingt ein negatives Signal für die Gesundheit des Unternehmens, übt jedoch Verkaufsdruck auf die Aktie aus.
• Aktivistensignal von der Merion Road: Merion Road Capital Management, ein Anlageberater, hat im dritten Quartal 2025 eine Position neu eröffnet. Sie sehen einen klaren Weg zur Wertsteigerung und verweisen insbesondere auf die Fähigkeit des Unternehmens, im nächsten Jahr einen freien Cashflow von mindestens 7,00 US-Dollar pro Aktie zu erzielen, angetrieben durch das erhöhte Kostensynergieziel von 110 Millionen US-Dollar aus der Amundi-Übernahme. Dies ist eine klassische Value-Investor-These.

Das Unternehmen selbst war ein wichtiger Käufer seiner eigenen Aktien und schloss im dritten Quartal 2025 einen umfangreichen Aktienrückkauf von 2.119.313 Aktien für 144,93 Millionen US-Dollar ab. Dieser aggressive Rückkauf signalisiert zusammen mit den starken institutionellen Käufen der passiven Fonds die Überzeugung, dass die Aktie im Vergleich zu ihrer erwarteten EPS-Prognose von 6,16 US-Dollar für das Gesamtjahr 2025 unterbewertet ist. Sie sollten dies als klares, umsetzbares Signal für das Vertrauen des Managements in zukünftige Erträge betrachten.

Marktauswirkungen und Anlegerstimmung

Sie möchten wissen, wer Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR) kauft und warum, und die kurze Antwort lautet: Die Institutionen haben die Kontrolle und ihre Stimmung ist vorsichtig positiv, angetrieben durch starke Profitabilität und strategische Fusionen und Übernahmen, aber gedämpft durch anhaltende Abflüsse. Dieser hohe institutionelle Anteil bedeutet, dass es bei der Kursentwicklung der Aktie weniger um die Resonanz im Einzelhandel geht, sondern mehr um die Überzeugung großer Geldgeber vom Betriebsmodell des Unternehmens.

Ende 2025 besaßen institutionelle Anleger überwältigende 79,49 % der Aktien des Unternehmens. Dies ist ein gewaltiger Vertrauensbeweis in das zugrunde liegende Geschäftsmodell, das die Autonomie von Boutique-Investment-Franchises mit einer zentralisierten Betriebsplattform verbindet. Zu den Top-Aktionären gehört das Private-Equity-Unternehmen Crestview Advisors, L.L.C. und Branchenriesen wie The Vanguard Group, Inc. und BlackRock, Inc., wobei BlackRock, Inc. im September 2025 beachtliche 10 % der ausstehenden Aktien hielt. Wenn Unternehmen wie diese einen so großen Block halten, signalisieren sie definitiv ihren Glauben an langfristige Wertschöpfung.

Hier ist ein kurzer Blick auf die hochrangige institutionelle Überzeugung:

• Institutioneller Besitz (November 2025): 79,49 %
• Insider-Eigentum (November 2025): 10,14 %
• Größter Aktionär (2025): Crestview Advisors, L.L.C. (12 %)

Jüngste Marktreaktionen auf Eigentümerwechsel

Die Reaktion des Marktes auf die jüngsten Schritte von Victory Capital Holdings, Inc. war komplex – eine klassische Dichotomie in der Vermögensverwaltung. Beispielsweise lag der Aktienkurs am 10. November 2025 bei 61,24 US-Dollar pro Aktie, was einem Rückgang von 12,77 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieser Rückgang zeigt, dass der Markt trotz des hohen institutionellen Eigentums die Herausforderung des organischen Vermögenswachstums einpreist.

Die Bekanntgabe der Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 Anfang November 2025 verdeutlichte diese gemischte Stimmung perfekt. Das Unternehmen meldete einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von 1,63 US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Analysten. Die unmittelbare Reaktion der Aktie war jedoch gedämpft oder verzeichnete in einem Fall sogar einen leichten Rückgang von rund 1,3 %, da der Umsatz mit 361,2 Millionen US-Dollar hinter einigen Konsensschätzungen zurückblieb. Die Anleger gleichen die starke Rentabilität, die durch Kostenmanagement und die Übernahme von Amundi US befeuert wird, gegen die anhaltenden Nettoabflüsse aus, die sich zwar im vierten Quartal in Folge verringerten, im dritten Quartal 2025 jedoch immer noch 244 Millionen US-Dollar betrugen.

Die Verpflichtung des Unternehmens zur Kapitalrendite dient als Stimmungsuntergrund. Die Entscheidung des Vorstands, eine vierteljährliche Bardividende von 0,49 US-Dollar pro Aktie beizubehalten und die Ermächtigung zum Aktienrückkauf im zweiten Quartal 2025 auf 500 Millionen US-Dollar zu erhöhen, sendet ein klares Signal: Das Management ist davon überzeugt, dass die Aktie unterbewertet ist, und ist bereit, Kapital für die Aktionäre einzusetzen.

Analystenperspektiven und wichtige Wachstumstreiber

Analysten konzentrieren sich auf zwei Haupttreiber für die Zukunft von Victory Capital Holdings, Inc.: strategische Akquisitionen und die Erweiterung seiner ETF-Plattform. Der CEO David Brown äußerte sich lautstark zu dem langfristigen Ziel, ein „Billionen-Dollar-Unternehmen“ zu werden, und die jüngste Übernahme von Pioneer Investments (von Amundi US) ist von zentraler Bedeutung für diese Strategie. Es wird erwartet, dass dieser Deal Nettokostensynergien in Höhe von 110 Millionen US-Dollar generieren wird, was eine deutliche Steigerung des Endergebnisses darstellt.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 prognostiziert der Analystenkonsens einen Umsatz von 1,33 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn je Aktie von 6,17 US-Dollar. Dieses Wachstum hängt in hohem Maße von der erfolgreichen Integration von Akquisitionen und der Umkehr des Nettoabflusstrends durch starke Verkäufe von ETF-Produkten ab, die in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 zu positiven Nettozuflüssen in Höhe von 5,4 Milliarden US-Dollar beitrugen. Die Fair-Value-Schätzungen der Analysten, die zwischen 65,65 und 74,00 US-Dollar pro Aktie liegen, deuten auf einen Aufschlag gegenüber dem aktuellen Preis hin, dies hängt jedoch von der Annahme eines zukünftigen organischen Vermögenswachstums ab. Dies ist ein Vermögensverwalter, der durch Kaufen wächst, nicht nur durch Verkaufen.

Um die Grundlagen dieser Strategie zu verstehen, sollten Sie sich die Betriebsgeschichte und Mission des Unternehmens ansehen: Victory Capital Holdings, Inc. (VCTR): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Die Erkenntnis für Sie ist, dass das institutionelle Geld auf die Fähigkeit des Managements setzt, das Synergieziel von 110 Millionen US-Dollar umzusetzen und die zunehmenden ETF-Zuflüsse in eine nachhaltige, positive organische Wachstumsgeschichte umzuwandeln. Wenn die Integration von Pioneer Investments ins Stocken gerät oder die Nettoabflüsse wieder zunehmen, werden diese großen institutionellen Anleger als erste handeln, und die Aktie wird den Druck schnell spüren.