Leitbild, Vision, & Grundwerte von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF)

Sie blicken über die vierteljährlichen Gewinnberichte hinaus auf die grundlegende Strategie von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF), und ehrlich gesagt liegt dort definitiv der wahre langfristige Wert.

Dieser Fachhändler prognostiziert für das Geschäftsjahr 2025 einen Nettoumsatz zwischen 4,085 Milliarden US-Dollar und 4,115 Milliarden US-Dollar, verfolgt eine einfache, aber wirkungsvolle Mission: die besten Zutaten der Welt an die besten Köche der Welt zu verkaufen. Aber wie lässt sich die Fokussierung auf „die Besten der Welt“ auf einen bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) von im dritten Quartal 2025 übertragen? $0.50, die Konsensschätzungen übertreffen? Machen Sie ihre angegebenen C.H.E.F.S. Werte – neugierig, hungrig, unternehmerisch, zukunftsorientiert, unterstützend – sind tatsächlich der Motor dieser Art von finanzieller Leistung?

Wir müssen diese Grundprinzipien auf die strategischen Schritte des Unternehmens übertragen. Sehen wir uns also an, wie ihre Vision, der Partner Nummer eins für Köche zu sein, alles bestimmt, vom Lieferkettenmanagement bis zur aktuellen Marktkapitalisierung 2,40 Milliarden US-Dollar.

The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF) Overview

Wenn Sie sich mit dem Vertrieb hochwertiger Lebensmittel befassen, ist The Chefs' Warehouse, Inc. ein Name, den Sie unbedingt kennen müssen. Das Unternehmen ist ein führender Vertreiber von Speziallebensmitteln und konzentriert sich auf die besonderen Bedürfnisse von gehobenen Gastronomiebetrieben, Hotels und Caterern in den Vereinigten Staaten, im Nahen Osten und in Kanada.

Die Wurzeln des Unternehmens reichen bis ins Jahr 1956 mit The Veterans Butter & Egg Company zurück, offiziell wurde es jedoch 1985 von den Brüdern Christopher Pappas und John Pappas gegründet, um sich darauf zu konzentrieren, Köchen einzigartige, hochwertige Zutaten anzubieten. Sie bewegen nicht nur Kisten; Sie kuratieren eine Auswahl von über 55.000 Artikeln, was einen riesigen Bestand darstellt. Ihr Produktmix besteht aus Spezialitäten und Hauptgerichten mit Proteinen, weshalb sie bei unabhängigen Restaurants mit Menüführung eine Anlaufstelle sind.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 hat The Chefs‘ Warehouse seine Prognose angehoben und prognostiziert einen Nettoumsatz zwischen 4,085 und 4,115 Milliarden US-Dollar. Das ist ein starkes Signal für ihr anhaltendes Wachstum und ihre Marktdurchdringung, insbesondere in der High-Touch-Spezialitätenkategorie.

Rekordverdächtige finanzielle Leistung im dritten Quartal 2025

Der neueste Finanzbericht, der das dritte Quartal 2025 abdeckt, zeigt, dass The Chefs' Warehouse seine Strategie gut umsetzt. Das Unternehmen verzeichnete im Quartal einen Nettoumsatz von 1.021,3 Millionen US-Dollar, was einem satten Anstieg von 9,6 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Ehrlich gesagt ist ein solches Wachstum in einem wettbewerbsintensiven Markt wie dem Lebensmittelvertrieb beeindruckend. Diese Leistung war sowohl auf höhere Umsätze als auch auf die Preisinflation zurückzuführen, was dazu beitrug, den Bruttogewinn um 10,0 % auf 247,2 Millionen US-Dollar zu steigern.

Die wahre Geschichte hier ist die Stärke ihres Kerngeschäfts, der Spezialitätenkategorie. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Dynamik:

• Wachstum der Bio-Spezialverpackungen: Steigerung um 3,2 %.
• Einzigartiges Kundenwachstum: 2,6 % im Jahresvergleich.
• Bereinigtes EBITDA: 65,1 Millionen US-Dollar für das Quartal.

Diese Konzentration auf Spezialprodukte zeichnet sie aus und zahlt sich eindeutig in ihrem bereinigten Gewinn je Aktie (EPS) aus, der im dritten Quartal 2025 bei 0,50 US-Dollar lag. Sie gewinnen neue Kunden und bewegen bestehende Kunden dazu, mehr einzigartige Artikel zu kaufen; Das ist ein großartiges Einsatzzeichen.

Ein Nischenführer im Vertrieb von Speziallebensmitteln

Das Chefs' Warehouse versucht nicht, Sysco oder US Foods zu sein; Sie dominieren die Nische der Spezialgebiete, und dieser Fokus ist der Grund, warum sie führend sind. Während sich die größeren Anbieter auf den Breitbandvertrieb konzentrieren, hat sich The Chefs' Warehouse durch die Spezialisierung auf hochwertige Zutaten und exklusive Produkte für anspruchsvolle Köche einen deutlichen Vorteil erarbeitet. Diese Strategie ermöglicht es ihnen, ein Geschäft mit höheren Margen zu erschließen.

Der Marktanteil des Unternehmens ist Ende Oktober 2025 im Jahresvergleich um 4,18 % gestiegen, was zeigt, dass das Unternehmen aktiv Marktanteile im Vertriebssektor für Spezialitäten-Foodservices erwirbt, der bis 2033 voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 7,2 % wachsen wird investieren in langfristiges Wachstum und betriebliche Effizienz. Durch Lesen können Sie tiefer in die Zahlen und die strategischen Implikationen ihrer Bilanz eintauchen Aufschlüsselung: Finanzielle Gesundheit von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Das Leitbild von Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF).

Man könnte sich einen Speziallebensmittelhändler ansehen und denken, es sei nur ein Logistikspiel, aber für The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF) ist ihr Leitbild die zentrale Anlagethese. Es ist ein klarer, zweiteiliger Filter für jede Entscheidung, die sie treffen, und das ist der Grund, warum sie weiterhin Marktanteile gewinnen. Die Mission ist einfach: die besten Zutaten der Welt an die besten Köche der Welt zu verkaufen. Das ist kein Unternehmensgeschwafel; Es handelt sich um einen strategischen Auftrag, der die Produktbeschaffung, die Kundenakquise und die Betriebsausgaben steuert und sich direkt in den starken Finanzaussichten des Unternehmens für 2025 widerspiegelt.

Die Bedeutung dieser Aussage ist enorm, da sie sowohl ihre Produktstrategie (beste Zutaten) als auch ihren Zielmarkt (beste Köche) definiert. Dieser Fokus ermöglicht es ihnen, einen Premiumpreis und höhere Bruttomargen als allgemeine Lebensmittelhändler aufrechtzuerhalten. Für das Geschäftsjahr 2025 hat das Unternehmen seine Nettoumsatzprognose auf eine Spanne zwischen aktualisiert 4,085 Milliarden US-Dollar und 4,115 Milliarden US-Dollar, wobei der Bruttogewinn voraussichtlich dazwischen liegen wird 987 Millionen US-Dollar und 995 Millionen US-Dollar, ein direktes Ergebnis dieser erstklassigen, fokussierten Strategie.

Komponente 1: Die besten Zutaten der Welt verkaufen

Die erste Komponente der Mission dreht sich alles um die Produktqualität, die für den High-End-Kundenstamm nicht verhandelbar ist. Dieses Engagement bedeutet, dass sie ständig auf der ganzen Welt nach überlegenen und innovativen Produkten suchen, was eine erhebliche Kapital- und Arbeitsinvestition darstellt. Es handelt sich nicht nur um Umzugskartons; Sie kuratieren ein Portfolio.

Ihr umfangreiches Produktangebot ist ein konkretes Beispiel für dieses Engagement. Ab Ende 2025 vertreibt The Chefs' Warehouse über 88.000 Produkte, von einfachen Grundnahrungsmitteln bis hin zu maßgeschneiderten Steaks, Spezialprodukten und seltenen Delikatessen. Diese Tiefe stellt sicher, dass ein Koch alles, was er für ein komplexes, menügesteuertes Restaurant benötigt, aus einer Hand erhält, was seine Lieferkette vereinfacht. Ehrlich gesagt ist dies ein enormer operativer Fortschritt.

Die Grundwerte des Unternehmens, zusammengefasst im C.H.E.F.S. Akronym, verstärken dieses Qualitätsstreben, insbesondere das „H“-Hungrig nach Essen und Ergebnissen. Diese Leidenschaft für Lebensmittel treibt ihre Einkaufsteams dazu an, die Qualität und Vielfalt beizubehalten, die ihre Premiummarke unterstützen. Im zweiten Quartal 2025 betonte das Management, dass ihre operativen Geschäftsbereiche ein starkes Stückvolumen und ein starkes Wachstum bei der Platzierung einzigartiger Artikel erzielten und gleichzeitig den Kunden Folgendes boten hochwertiges Produkt und hochwertigen Service.

• Beschaffung hochwertiger und innovativer Produkte.
• Kuratieren Sie ein Portfolio von über 88.000 Artikel.
• Geben Sie der Produktintegrität Vorrang vor der Menge.

Komponente 2: An die besten Köche der Welt

Im zweiten Teil der Mission werden der kundenorientierte Ansatz und der Zielmarkt definiert. Durch die ausdrückliche Konzentration auf die „besten Köche der Welt“ richtet sich The Chefs' Warehouse an führende, menügesteuerte, unabhängige Restaurants, gehobene Gastronomiebetriebe, Country Clubs und High-End-Hotels.

Diese enge Fokussierung auf ein hochwertiges Kundensegment ist eine bewusste strategische Entscheidung. Es ermöglicht ihnen, ihr Servicemodell, das ein hochqualifiziertes Vertriebsteam und maßgeschneiderte Lösungen umfasst, an die spezifischen Bedürfnisse kulinarischer Profis anzupassen. Dies ist kein Spiel für den Massenmarkt; Es ist ein Beziehungsgeschäft. Sie sind derzeit im Dienst 50.000 Kundenstandorte in den Vereinigten Staaten, im Nahen Osten und in Kanada.

Der Kernwert „S“-Unterstützend (von Kollegen und Köchen)-ist die operative Umsetzung dieser Kundenorientierung. Ziel des Unternehmens ist es, eine unterstützende Expertengruppe zu sein, die starke Beziehungen und Loyalität pflegt. Diese Aufmerksamkeit für die Servicequalität spiegelt sich in ihrer finanziellen Leistung wider, mit einer aktualisierten Prognose für das bereinigte EBITDA für das Gesamtjahr 2025 247 Millionen US-Dollar und 253 Millionen US-Dollar, die mit ihrem High-Touch-Modell eine hohe Rentabilität zeigen. Wenn Sie tiefer in die Zahlen eintauchen möchten, können Sie einen Blick darauf werfen Aufschlüsselung: Finanzielle Gesundheit von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Operationalisierung der Mission: Unternehmergeist und Flexibilität

Die Mission wird durch die Unternehmenskultur umgesetzt, insbesondere durch das „E“-Unternehmergeist-und 'F'-Vorausschauend und flexibel-Werte. Das bedeutet, dass sie das Unternehmen respektieren, als wäre es ihr eigenes Familienunternehmen, und sich ständig mit konkreten Lösungen an die sich ständig ändernden Kundenbedürfnisse anpassen. Dies ist auf einem volatilen Food-Service-Markt definitiv von entscheidender Bedeutung.

Diese Flexibilität zeigt sich in ihren strategischen Akquisitionen, wie dem Kauf von Italco Food Products Ende 2025, die ihre Reichweite sofort auf die Stadt- und Resortmärkte Colorados ausdehnten. Diese Art der disziplinierten, strategischen Expansion stellt sicher, dass sie ihre „besten Köche“ weiterhin bedienen können, selbst wenn diese Köche expandieren oder in neue Regionen ziehen. Sie sind agil und anpassungsfähig und bieten maßgeschneiderte Lösungen, die erstklassige Ergebnisse liefern.

Das Leitbild von Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF).

Sie sehen sich The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF) an und versuchen, ihren erklärten Zweck mit ihrer finanziellen Entwicklung abzugleichen. Die direkte Erkenntnis ist folgende: Ihre Vision ist weniger ein einziger hochtrabender Satz als vielmehr ein klarer strategischer Auftrag – der unangefochtene Marktführer im Vertrieb hochwertiger Speziallebensmittel zu sein, ein Ziel, das sie umsetzen, was durch ihre angehobenen Prognosen für 2025 belegt wird.

Ehrlich gesagt ist die Vision eines Unternehmens nur dann wichtig, wenn sie mit der Bilanz zusammenhängt, und für CHEF ist das der Fall. Ihre Leitprinzipien, die ihre langfristigen Absichten darlegen, wirken sich direkt auf den prognostizierten Nettoumsatz von 4,085 bis 4,115 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025 aus. Dabei handelt es sich nicht nur um Wachstum; Es handelt sich um eine strategische Erweiterung ihrer margenstarken Präsenz im Spezialgebiet. Hier finden Sie eine kurze Übersicht darüber, was diese Vision für Ihre Anlagethese bedeutet.

Vision: Unangefochtene Marktführerschaft im Spezialitätenvertrieb

Der Kern der langfristigen Vision von The Chefs' Warehouse besteht darin, seine Position als führender und unverzichtbarer Lieferant für die besten kulinarischen Profis der Welt zu festigen. Hier geht es nicht darum, das meiste Volumen zu bewegen; Es geht darum, das High-End- und High-Touch-Segment zu besitzen. Ihr Ziel ist es, die erste und einzige Adresse für Köche zu sein, die höchste Qualität und maßgeschneiderten Service verlangen, was einen starken Wettbewerbsvorteil (einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil) darstellt.

Ihr Fokus auf die Spezialkategorie sorgte für starke Dynamik im vierten Quartal 2025, weshalb das Management die Prognose für das bereinigte EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) für das Gesamtjahr auf eine Spanne zwischen 247 und 253 Millionen US-Dollar anhob. Das ist ein deutlicher Sprung gegenüber früheren Prognosen und zeigt definitiv, dass ihr Premium-Modell funktioniert, selbst bei der Volatilität der Rohstoff- und Arbeitskosten auf dem Markt. Sie müssen dies als eine Wette auf die anhaltende Widerstandsfähigkeit der gehobenen Gastronomie und der unabhängigen Restaurants betrachten.

• Besitzen Sie den High-End-Kulinarikmarkt.
• Erzielen Sie branchenführende Finanzergebnisse.
• Steigern Sie das Wachstum der Spezialkategorie-Fälle.

Mission: Die besten Zutaten der Welt beschaffen

Das Leitbild des Unternehmens ist einfach und präzise: „Die besten Zutaten der Welt an die besten Köche der Welt zu verkaufen.“ Diese Mission ist der operative Motor ihrer Vision. Dies erfordert einen unermüdlichen Fokus auf Produktauswahl und -qualität, was es ihnen ermöglicht, höhere Bruttogewinnspannen als allgemeine Lebensmittelhändler zu erzielen.

Im dritten Quartal 2025 stieg ihr Bruttogewinn um 10,0 % auf 247,2 Millionen US-Dollar, und die Bruttomarge für die Spezialitätenkategorie stieg um 59 Basispunkte. Diese Margenausweitung, auch wenn die Kategorie „Mittlerer Teller“ (Protein) einen leichten Rückgang verzeichnete, zeigt die Stärke ihres missionsorientierten Fokus. Sie streben nicht nach Volumen auf Kosten des Gewinns; Sie nutzen die Produktqualität als ihren wichtigsten Geschäftshebel. Diese Verpflichtung zur Beschaffung unterscheidet sie von Sysco oder US Foods und ist ein Schlüsselfaktor dafür Aufschlüsselung: Finanzielle Gesundheit von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Kernwert in Aktion: Unternehmerisches Wachstum und finanzielle Ergebnisse

Die Kernwerte des Unternehmens, zusammengefasst im C.H.E.F.S. Akronym, direkt auf ihre Wachstumsstrategie zuordnen. Das „H“ für „Hungry for Food and Results“ und das „E“ für „Entrepreneurial Spirit“ sind für ihr kurzfristiges Handeln besonders relevant. Diese unternehmerische Denkweise ist der Antrieb für ihre strategischen Akquisitionen, wie beispielsweise die jüngste Übernahme von Italco Food Products, einem in Denver ansässigen Spezialhändler, der seine Reichweite auf neue Stadt- und Resortmärkte ausdehnt.

Dieser Geist führt zu greifbaren finanziellen Zielen. Die angehobene Bruttogewinnprognose für das Geschäftsjahr 2025 von 987 Millionen US-Dollar auf 995 Millionen US-Dollar ist ein direktes Ergebnis dieser aggressiven, aber dennoch fokussierten Wachstumsstrategie. Sie sind bereit, kalkulierte Risiken einzugehen – wie die Schließung von zwei nicht zum Kerngeschäft gehörenden Programmen in Texas Anfang 2025 –, um die Gesamtrentabilität zu verbessern und Ressourcen auf Bereiche mit höheren Erträgen zu konzentrieren. Es handelt sich um einen disziplinierten Wachstumsansatz, bei dem jeder Schritt die Premiummarke und das Endergebnis unterstützen muss.

Die Grundwerte von Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF).

Sie suchen nach den wahren Treibern für die finanzielle Leistung von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF), nicht nur nach der Gewinn- und Verlustrechnung. Ehrlich gesagt sind die Kernwerte – das, was sie C.H.E.F.S. nennen – die Bedienungsanleitung dafür, wie sie ihre Zahlen erreichen. Das Bekenntnis des Unternehmens zu diesen Werten ist der Grund, warum es seine Prognose für den Nettoumsatz für das Geschäftsjahr 2025 auf eine Spanne von 4,085 bis 4,115 Milliarden US-Dollar angehoben hat, ein klares Signal für die Umsetzung und strategische Ausrichtung.

Die Grundwerte sind nicht nur Poster an der Wand; Sie sind direkt auf die strategischen Investitionen und betrieblichen Effizienzsteigerungen abgestimmt, die ihr bereinigtes EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) bestimmen. Auf diese Weise behält ein Händler in einem schwierigen Markt seine Premiumposition. Um einen tieferen Einblick in die Mechanismen dieses Wachstums zu erhalten, sollten Sie hier vorbeischauen Aufschlüsselung: Finanzielle Gesundheit von The Chefs' Warehouse, Inc. (CHEF): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Neugierig und kreativ

Bei diesem Wert geht es darum, den Status quo in Frage zu stellen, und für einen Lebensmittelhändler bedeutet das, den Produktmix ständig zu aktualisieren und neue Effizienzsteigerungen zu finden. Das Chefs‘ Warehouse beschränkt sich nicht nur auf das Wesentliche. Sie verwalten derzeit ein riesiges Portfolio von über 88.000 SKUs (Stock Keeping Units) und beziehen ihre Produkte von mehr als 4.000 Lieferanten weltweit, um Köchen die Zutaten zu bieten, die sie für Innovationen benötigen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Einzigartigere, qualitativ hochwertigere Produkte bedeuten höhere Umsatzmargen. Die Investition des Unternehmens in Technologie, einschließlich der Evaluierung von KI zur Steigerung der Produktivität der Vertriebsmitarbeiter, ist ein kreativer Schritt, um das Vertriebsteam auf den beratenden Verkauf und nicht nur auf die Auftragsannahme zu konzentrieren. Darüber hinaus blicken sie definitiv in die Zukunft und testen im Jahr 2025 in ihren Werken an der Westküste emissionsfreie Fahrzeuge, was einen kreativen Ansatz zur Bewältigung steigender Vertriebskosten und Umweltbedenken zeigt.

Hungrig nach Essen und Ergebnissen

Dieser Wert ist direkt mit dem Endergebnis verknüpft und unterstreicht das unermüdliche Streben nach branchenführender Leistung. Der Beweis liegt in der aktualisierten Finanzprognose für das Geschäftsjahr 2025. Das Unternehmen prognostiziert nun ein bereinigtes EBITDA zwischen 247 und 253 Millionen US-Dollar, was einen Anstieg gegenüber früheren Prognosen darstellt.

Der Fokus auf das Wachstum des Bruttogewinns in Dollar ist hier von entscheidender Bedeutung. Allein im dritten Quartal 2025 stieg der Nettoumsatz im Jahresvergleich um 9,6 % auf 1.021,3 Millionen US-Dollar, was eine starke Dynamik zeigt. Dabei handelt es sich nicht nur um Marktinflation; Es ist ein Beweis dafür, dass ihre Vertriebsteams die Platzierung einzigartiger Artikel vorantreiben und Marktanteile gewinnen. Sie passen sich ständig an, um mit weniger mehr zu erreichen. Nur so kann ein solches EBITDA-Wachstum aufrechterhalten werden.

Unternehmergeist

Das „E“ steht für eine proaktive, eigentumsorientierte Denkweise und behandelt das Unternehmen wie ein Familienunternehmen. Dieser Geist zeigt sich am deutlichsten in ihren strategischen M&A-Aktivitäten (Mergers and Acquisitions). Die jüngste Übernahme von Italco Food Products ist beispielsweise ein klares Beispiel für die Ausweitung ihrer Marktreichweite und die Verbesserung des Produktangebots, insbesondere in den Spezialitätenkategorien.

Auch das haben sie mit früheren strategischen Nebenakquisitionen wie GreenLeaf und Hardie's Fresh Foods schon erlebt. Im letzten Jahrzehnt hat The Chefs' Warehouse über 1 Milliarde US-Dollar in Einrichtungen, Technologie und sein Vertriebsteam investiert. Das ist der erforderliche Kapitaleinsatz, um diese Art von aggressivem, unternehmerischem Wachstum zu unterstützen. Um Geld zu verdienen, muss man Geld ausgeben.

Vorausschauend und flexibel

In einem Geschäft mit verderblichen Waren ist Flexibilität überlebenswichtig. Dieser Wert bedeutet, Markttrends zu antizipieren und Technologien zur Rationalisierung von Abläufen einzusetzen. Eine wichtige Initiative für 2025 ist die im November angekündigte Partnerschaft mit RELEX Solutions, um die Nachfrageprognose und den Nachschub in ihren 49 Vertriebszentren zu optimieren.

Dieser Schritt soll die Planung vereinheitlichen und die Lebensmittelverschwendung, insbesondere in den Frischwarenkategorien, deutlich reduzieren. Diese betriebliche Agilität spiegelt sich auch in ihrer kundenorientierten Technologie wider: Seit dem zweiten Quartal 2025 werden satte 60 % der Spezialbestellungen über ihre digitale Plattform aufgegeben, gegenüber 48 % im Jahr 2023. Diese Art der digitalen Einführung ist ein enormer Effizienzhebel.

Unterstützend (von Kollegen und Köchen)

Bei diesem Wert geht es um den Aufbau tiefer, langfristiger Beziehungen, sowohl intern als auch extern. Für Mitarbeiter wird dieses Engagement durch ihren 2025 Great Place to Work®-Certified™-Status in den USA, im Nahen Osten und in Kanada bestätigt, der Bände über ihre interne Kultur und das Wohlbefinden der Mitarbeiter aussagt.

Für die Kunden erfolgt die Unterstützung durch ihr beratendes Vertriebsmodell. Sie beschäftigen ein Netzwerk von über 600 beratenden Vertriebsmitarbeitern, die direkt mit mehr als 50.000 Kundenstandorten zusammenarbeiten. Diese Mitarbeiter sind Produktexperten und nicht nur Besteller. Sie helfen Köchen dabei, neue Zutaten zu entdecken und außergewöhnliche Erlebnisse zu kreieren. Es handelt sich um ein High-Touch-Servicemodell, das Loyalität aufbaut, was einen wertvollen immateriellen Vermögenswert darstellt.