AbCellera Biologics Inc. (ABCL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schauen sich AbCellera Biologics Inc. (ABCL) an und versuchen herauszufinden, ob ihr KI-gestützter Motor die finanzielle Tragweite ihres Pivots überwinden kann. Ehrlich gesagt ist die Geschichte eine klassische Biotech-Wette mit hohen Einsätzen: Sie verfügen über eine enorme Stärke in ihrer firmeneigenen Entdeckungsplattform und über eine Kriegskasse von rund 100.000 US-Dollar 680 Millionen Dollar in bar, um den Übergang zu finanzieren. Aber dieses Geld verbrennt schnell, mit einem Nettoverlust im dritten Quartal 2025 von 57,1 Millionen US-Dollar, außerdem haben sie verloren 71% ihres Umsatzes aufgrund des COVID-19-Lizenzgebührenrückgangs. Es handelt sich um eine riskante Wette auf die interne Pipeline, und Sie müssen auf jeden Fall sehen, wie die Risiken den Chancen entsprechen, bevor Sie einen Schritt unternehmen.

AbCellera Biologics Inc. (ABCL) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen einen klaren Überblick über die Wettbewerbsposition von AbCellera Biologics Inc., und die Kernstärke hier ist einfach: Sie haben einen Motor aufgebaut, der schneller bessere Medikamentenkandidaten findet, und sie verfügen über das Geld, um diesen Vorteil auszunutzen. Ihr Übergang zu einem Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium, gestützt auf eine riesige Kriegskasse und validierte Technologie, gibt ihnen zahlreiche Chancen auf eine langfristige Wertschöpfung.

Proprietäre, KI-gestützte Antikörper-Entdeckungsplattform für Geschwindigkeit und Effizienz.

Die wichtigste technische Stärke von AbCellera ist seine umfassende, KI-gestützte Antikörper-Entdeckungsplattform, die die proprietäre Celium-Visualisierungssoftware umfasst. Diese Plattform integriert Mikrofluidik, Hochdurchsatz-Bildgebung und Deep Learning, um den Entdeckungszeitraum radikal zu verkürzen. In ihrer Zusammenarbeit mit Eli Lilly identifizierten sie beispielsweise den führenden Antikörperkandidaten für die COVID-19-Therapie, Bamlanivimab, innerhalb von nur drei Wochen nach Erhalt einer Blutprobe und gingen in nur 90 Tagen zu klinischen Tests über. Diese Geschwindigkeit ist bahnbrechend und ermöglicht es ihnen, Millionen einzelner Antikörper produzierender B-Zellen auf natürliche Immunantworten zu untersuchen, um die besten Kandidaten ihrer Klasse zu finden.

Starke Liquidität von etwa 680 Millionen US-Dollar ab dem dritten Quartal 2025 zur Finanzierung des Betriebs.

Das Unternehmen verfügt über ein starkes finanzielles Polster, das ihm in einer kapitalintensiven Branche erhebliche Startchancen und strategische Flexibilität verschafft. Zum Ende des dritten Quartals 2025 meldete AbCellera eine insgesamt verfügbare Liquidität von rund 680 Millionen US-Dollar. Dieses Kapital ist entscheidend für die Finanzierung des teuren und langwierigen klinischen Entwicklungsprozesses für ihre internen Pipeline-Programme.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Liquidität, die eine große Stärke darstellt:

Diese Finanzkraft bedeutet, dass sie nicht unbedingt auf die kurzfristige Kapitalbeschaffung angewiesen sind, was in einem volatilen Biotech-Markt ein großer Vorteil ist.

Insgesamt 103 von Partnern initiierte Programmstarts bestätigen die Technologie.

Die schiere Menge an von Partnern initiierten Programmen dient als wirkungsvolle, reale Validierung der AbCellera-Plattform. Im dritten Quartal 2025 erreichte das Unternehmen insgesamt 103 von Partnern initiierte Programmstarts mit nachgelagerter Beteiligung. Diese Kennzahl ist ein solider Indikator für zukünftige potenzielle Einnahmen, da jedes Programm eine Gelegenheit darstellt, später Meilensteingebühren und Lizenzgebühren (oder Lizenzgebührenäquivalente) zu verdienen. Das ist eine umfassende Palette an langfristigen Umsatzmöglichkeiten.

Übergang zum klinischen Stadium mit 18 Molekülen in der Klinik ab dem dritten Quartal 2025.

AbCellera hat sich erfolgreich von einem rein auf Entdeckungen ausgerichteten Plattformunternehmen zu einem Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium gewandelt. Bis zum dritten Quartal 2025 sind insgesamt 18 Moleküle, die von oder mit der Plattform entdeckt wurden, in der klinischen Entwicklung. Dazu gehören ihre eigenen internen Leitprogramme, die derzeit klinische Studien der Phase 1 durchlaufen:

• ABCL635: Targeting von NK3R zur nicht-hormonellen Behandlung von Hitzewallungen in den Wechseljahren.
• ABCL575: Zielt auf Autoimmunerkrankungen wie atopische Dermatitis ab.

Durch die Weiterentwicklung ihrer eigenen Vermögenswerte, wie ABCL635 und ABCL575, können sie einen größeren Anteil des potenziellen Werts erzielen und gehen dabei über die reine Forschungsgebühr und die Meilensteinstruktur ihrer Partnerschaften hinaus.

Partnerschaften mit großen Pharmaunternehmen wie Eli Lilly, AbbVie und Novartis.

Die Aufrechterhaltung strategischer Allianzen mit weltweit führenden Pharmaunternehmen bestätigt den Wert der Plattform und bietet sowohl Forschungsfinanzierung als auch einen klaren Weg zur Kommerzialisierung für erfolgreiche Kandidaten. Diese Partnerschaften sind eine entscheidende Quelle für nicht verwässerndes Kapital und kommerzielles Fachwissen.

• Eli Lilly: Die Zusammenarbeit wurde im Juli 2024 ausgeweitet, um neue Therapiebereiche abzudecken, darunter Immunologie, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Neurowissenschaften, und baute dabei auf dem Erfolg ihrer gemeinsam entwickelten COVID-19-Antikörpertherapien auf.
• Novartis: Eine mehrjährige Multi-Target-Vereinbarung bietet Novartis erweiterten Zugriff auf die Technologie von AbCellera für bis zu 10 klinisch relevante Krankheitsziele und sichert so einen langfristigen Strom an Forschungszahlungen und potenziellen Lizenzgebühren.
• AbbVie: Es besteht eine strategische Partnerschaft zur Verbesserung der T-Zell-Engager-Plattform von AbCellera, die sich auf einen hochwertigen, komplexen Bereich der Onkologie und Immunologie konzentriert.

AbCellera Biologics Inc. (ABCL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Der Nettoverlust steigt und erreicht im dritten Quartal 2025 57,1 Millionen US-Dollar

Das Unternehmen arbeitet weiterhin mit erheblichen Verlusten, eine entscheidende Schwäche für ein Unternehmen, das von einem Plattformmodell zu einem Biotech-Unternehmen im klinischen Stadium übergeht. Für das dritte Quartal 2025 meldete AbCellera Biologics Inc. einen Nettoverlust von 57,1 Millionen US-Dollar, was eine Ausweitung des Verlusts im Vergleich zum Nettoverlust von 51,1 Millionen US-Dollar im gleichen Quartal 2024 darstellt. Dieser anhaltende, wachsende Verlust setzt die Barreserven des Unternehmens trotz seiner aktuellen Liquiditätsposition kontinuierlich unter Druck.

Umsatzrückgang von über 94 % in den letzten drei Jahren aufgrund entgangener COVID-19-Lizenzgebühren

Das dramatischste finanzielle Risiko ist der Einbruch des Umsatzes des Unternehmens nach dem Ende seiner Zusammenarbeit bei COVID-19-Antikörpern. Der Gesamtjahresumsatz von AbCellera Biologics Inc. erreichte im Jahr 2022 mit 485,4 Millionen US-Dollar seinen Höchststand, wobei gewaltige 443,0 Millionen US-Dollar davon aus Lizenzgebühren für Bamlanivimab und Bebtelovimab stammten. Ohne diese Lizenzgebühren sanken die Gesamteinnahmen für das Gesamtjahr 2024 auf nur noch 28,8 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von über 94 % gegenüber dem Höchststand im Jahr 2022 entspricht. Dies verdeutlicht eine grundlegende Herausforderung: die Ersetzung einer einmaligen Blockbuster-Einnahmequelle durch nachhaltige, vorhersehbare Einnahmen aus dem Kerngeschäft.

Hier ist die kurze Rechnung zum Umsatzrückgang:

• Gesamtumsatz 2022: 485,4 Millionen US-Dollar
• Gesamtumsatz 2024: 28,8 Millionen US-Dollar
• Umsatzrückgang: 94,1 %

Hohe F&E-Ausgaben für die interne Pipeline, insgesamt 55,0 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025

Die Strategie des Unternehmens, sich zu einem Arzneimittelentwickler im klinischen Stadium zu entwickeln, erfordert erhebliche, nicht verhandelbare Ausgaben für Forschung und Entwicklung (F&E). Die F&E-Ausgaben für das dritte Quartal 2025 beliefen sich auf insgesamt 55,0 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber 41,0 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Diese Ausgaben sind notwendig, um die interne Pipeline voranzutreiben, aber sie sind der Hauptgrund für den wachsenden Nettoverlust. Ehrlich gesagt kann man Forschung und Entwicklung in der Biotechnologie nicht kürzen, ohne die Zukunft zu gefährden, aber dennoch stellt dieser Cash-Burn kurzfristig ein großes Risiko dar.

Der zukünftige finanzielle Erfolg hängt stark von unvorhersehbaren Ergebnissen klinischer Studien ab

Die langfristige Wertschöpfung von AbCellera Biologics Inc. hängt vollständig von der erfolgreichen und unvorhersehbaren klinischen Umsetzung seiner wenigen führenden Arzneimittelkandidaten ab. Das Unternehmen konzentriert sich derzeit auf die Weiterentwicklung von zwei Schlüsselprogrammen durch Phase-1-Studien: ABCL635 (gegen vasomotorische Symptome) und ABCL575 (gegen atopische Dermatitis). Erste Sicherheits- und Wirksamkeitsdaten für beide werden erst Mitte 2026 erwartet.

Die mit dieser Abhängigkeit verbundenen Risiken liegen auf der Hand:

• Hohe Ausfallrate: Die meisten Arzneimittelkandidaten scheitern in klinischen Studien; Die Erfolgswahrscheinlichkeit von Phase 1 bis zur Zulassung ist historisch gering.
• Umkämpfte Märkte: Analysten haben Bedenken hinsichtlich der Differenzierung von ABCL575 auf dem umkämpften Markt für atopische Dermatitis geäußert.
• Wissenschaftliches Risiko: Das Management hat wissenschaftliche Risiken im Zusammenhang mit der Zielsetzung für ABCL635 anerkannt.

Hohes Preis-Umsatz-Verhältnis, was auf eine mögliche Überbewertung im Verhältnis zum aktuellen Umsatz schließen lässt

Trotz des massiven Umsatzrückgangs und der anhaltenden Nettoverluste bleibt die Bewertung des Unternehmens hoch, was darauf hindeutet, dass der Markt einen bedeutenden zukünftigen Erfolg einpreist, der noch nicht garantiert ist. Im November 2025 beträgt das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) für AbCellera Biologics Inc. etwa 31,09 (letzte zwölf Monate). Fairerweise muss man sagen, dass dies bei der Biotechnologie im Frühstadium üblich ist, aber deutlich höher ist als das mittlere P/S-Verhältnis für die Biotechnologiebranche, das bei etwa 10,145 liegt. Dieses Bewertungsmultiplikator stellt definitiv eine Schwäche dar, da es die Aktie sehr anfällig für negative Nachrichten aus den klinischen Studien der Phase 1 oder verfehlte Umsatzziele macht.

AbCellera Biologics Inc. (ABCL) - SWOT-Analyse: Chancen

Interne Pipeline-Entwicklung mit zwei führenden Kandidaten, ABCL635 und ABCL575, in Phase-1-Studien

Sie beobachten, wie AbCellera Biologics Inc. von einem plattformzentrierten Modell zu einem echten Biotech-Unternehmen in der klinischen Phase übergeht, und die Weiterentwicklung seiner beiden führenden internen Programme ist hier die wichtigste Chance. Sowohl ABCL635 als auch ABCL575 befinden sich zum Berichtszeitraum Q3 2025 aktiv in Phase-1-Studien.

Das Unternehmen konzentriert sich definitiv auf erstklassige oder branchenführende Moleküle. ABCL635, ein potenzielles erstklassiges Antikörpermolekül, zielt auf den NK3R-Rezeptor für die nicht-hormonelle Behandlung von vasomotorischen Symptomen (VMS) oder Hitzewallungen ab, die mit der Menopause verbunden sind. Dies ist ein riesiger, bisher unterversorgter Markt, dessen Wert für nicht-hormonelle VMS-Behandlungen auf jährlich 2 Milliarden US-Dollar geschätzt wird. Ziel ist es, ein differenziertes Dosierungsschema anzubieten, möglicherweise eine monatliche subkutane Injektion, im Vergleich zu den derzeitigen Wettbewerbern mit niedermolekularen Wirkstoffen.

Ähnlich ist ABCL575, das den OX40-Liganden (OX40L) bei mittelschwerer bis schwerer atopischer Dermatitis (AD) anspricht, für eine verlängerte Halbwertszeit entwickelt und strebt eine Dosierung an, die nur einmal alle sechs Monate erforderlich ist. Weniger häufige Dosierungen sind ein großer Vorteil für die Patientenadhärenz bei chronischen Autoimmunerkrankungen. Klinische Daten aus diesen Phase-1-Studien werden voraussichtlich Mitte 2026 vorliegen, was den nächsten wichtigen Wendepunkt für die Aktie darstellt.

Vertikale Integration mit einer neuen GMP-konformen Produktionsanlage, die sich der Fertigstellung nähert

Die nahezu fertige 12.000 Quadratmeter große Produktionsanlage nach den Guten Herstellungspraxen (GMP) in Vancouver ist ein echter Fortschritt in Bezug auf Kontrolle und Geschwindigkeit. AbCellera hat bereits im dritten Quartal 2025 mit Aktivitäten in dieser neuen klinischen Produktionsanlage begonnen. Diese vertikale Integration bedeutet, dass das Unternehmen eine vollständige, interne Lösung vom anfänglichen Wirkstoffziel bis zur Einreichung eines Antrags für ein Prüfpräparat (Investigational New Drug, IND) anbieten kann, was einen erheblichen Wettbewerbsvorteil darstellt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Kontrolle des Herstellungsprozesses reduziert die Abhängigkeit von externen Auftragsfertigungsorganisationen (CMOs), die für kleine Biotech-Unternehmen ein erhebliches Engpassrisiko darstellen können. Engineering-Läufe sind für Ende 2025 geplant, klinische Chargen werden für 2026 erwartet. Diese Fähigkeit unterstützt nicht nur interne Programme, sondern steigert auch den Wert für Partner, die einen beschleunigten, durchgängigen Weg in der Arzneimittelentwicklung suchen.

Expansion in hochwertige Märkte wie Onkologie und Infektionskrankheiten

Während die Leitprogramme in Endokrinologie und Immunologie angesiedelt sind, ist die zugrunde liegende Technologieplattform sehr portabel, was eine Expansion in andere hochwertige therapeutische Bereiche ermöglicht. Das Unternehmen verfolgt aktiv Programme in der Onkologie und bei Infektionskrankheiten, die einige der größten und komplexesten Märkte in der Biopharmaindustrie darstellen.

Der strategische Fokus liegt auf schwierigen Zielstrukturen, wie G-Protein-gekoppelten Rezeptoren (GPCRs) und Ionenkanälen, die für traditionelle Entdeckungsmethoden oft schwer zugänglich sind. Die Pipeline umfasst ein zusätzliches firmeneigenes Programm, ABCL688, das im zweiten Quartal 2025 IND-erlaubende Studien für eine nicht offengelegte Autoimmunerkrankung begann und so eine kontinuierliche Auffüllung der Pipeline demonstriert. Darüber hinaus wurde die GMP-Anlage teilweise von der kanadischen Regierung finanziert, um eine schnelle Reaktion auf zukünftige Pandemien zu unterstützen und einen klaren Blick auf den Markt für Infektionskrankheiten zu behalten.

Start von "Newcos" (Neuen Unternehmen) über Partnerschaften zur Risikominderung bei frühphasigen Programmen

Die Newco-Strategie ist ein intelligenter, kapital-effizienter Weg, um Risiken bei Frühphasenvermögen zu reduzieren. AbCellera arbeitet mit Viking Global Investors und ArrowMark Partners zusammen, um mehrere unternehmensbasierte Projekte zu starten. Dieses Modell ermöglicht es AbCellera, externes Kapital und Fachwissen zu nutzen, um Programme von der Entdeckungsphase bis zur Unternehmensgründung zu finanzieren.

AbCellera fungiert als Eigenkapital-Gründungspartner und behält einen Anteil am neuen Unternehmen sowie das Potenzial für zukünftige Meilensteine ​​und Lizenzgebühren, ohne die volle finanzielle Belastung der klinischen Entwicklung zu tragen. Hierbei handelt es sich im Wesentlichen um eine Vorverkaufsaktivität für zukünftige Lizenzen, die die Plattform validiert und gleichzeitig das eigene Kapital des Unternehmens für seine fortschrittlichsten, hundertprozentigen Programme wie ABCL635 und ABCL575 schont.

Nutzung verfügbarer staatlicher Mittel für Forschung und Entwicklung

Eine bedeutende finanzielle Chance ist die verfügbare, nicht verwässernde staatliche Finanzierung, die die Liquidität und die Forschungs- und Entwicklungskapazitäten des Unternehmens erheblich stärkt. Zum 30. September 2025 meldete AbCellera etwa 159 Millionen US-Dollar an verfügbaren, nicht verwässernden staatlichen Mitteln.

Bei dieser Finanzierung, die hauptsächlich aus dem Strategic Innovation Fund der kanadischen Regierung stammt, handelt es sich um gebundenes Kapital, das die bestehenden Aktionäre nicht verwässert. Zusammen mit den 523 Millionen US-Dollar an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und marktfähigen Wertpapieren verfügt das Unternehmen dadurch über eine verfügbare Gesamtliquidität von rund 680 Millionen US-Dollar zur Umsetzung seiner Strategie. Diese starke Bilanz stellt einen entscheidenden Puffer im volatilen Biotech-Markt dar und ermöglicht es dem Management, der Weiterentwicklung der internen Pipeline und Plattforminvestitionen Priorität einzuräumen, ohne unmittelbar unter Druck zu stehen, externe Eigenkapitalfinanzierungen in Anspruch zu nehmen.

Finanzen: Überwachen Sie den Fortschritt der klinischen Studien für ABCL635 und ABCL575, da positive Phase-1-Daten eine erhebliche Neubewertung der gesamten Pipeline und der Plattform selbst auslösen werden.

AbCellera Biologics Inc. (ABCL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Wettbewerb durch andere Plattformunternehmen und die interne Forschung und Entwicklung großer Pharmaunternehmen.

Der Bereich der Antikörperentdeckung ist definitiv ein überfülltes Feld, und AbCellera Biologics Inc. sieht sich einer intensiven Konkurrenz nicht nur durch andere spezialisierte Technologieplattformen, sondern auch durch die tiefen Taschen und internen Forschungs- und Entwicklungsbemühungen (F&E) großer Pharmaunternehmen ausgesetzt.

Diese großen Pharmaunternehmen wie Johnson & Johnson oder Pfizer investieren zunehmend in ihre eigenen Fähigkeiten im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) und des maschinellen Lernens, um die Arzneimittelforschung zu beschleunigen, die direkt mit dem Kernangebot von AbCellera konkurriert. Auch andere Plattformunternehmen entwickeln ständig Innovationen und drohen, die Technologie von AbCellera zu überholen.

Hier ist eine Momentaufnahme der Wettbewerbslandschaft Ende 2025:

Regulatorische Hürden und die hohe Misserfolgsquote (ca. 90 %) bei der Arzneimittelentwicklung.

Das Kerngeschäftsmodell, sei es über Partner oder die eigene interne Pipeline, unterliegt den brutalen Realitäten der klinischen Entwicklung. Die branchenweite Ausfallrate von Arzneimittelkandidaten in klinischen Studien bleibt hartnäckig hoch und liegt bei etwa 90 %. Dies bedeutet, dass selbst das vielversprechendste Molekül, das von der AbCellera-Plattform entdeckt wurde, eine geringe Wahrscheinlichkeit hat, jemals auf den Markt zu kommen.

Regulatorische Risiken sind ein ständiger Gegenwind. Änderungen in der Gesundheitspolitik, der Arzneimittelpreisgestaltung oder sogar die sich weiterentwickelnden Anforderungen der FDA an neuartige Technologien können zu erheblichen Verzögerungen oder völligen Misserfolgen führen. Ehrlich gesagt könnte ein einziger Ausfall von Phase 2 oder Phase 3 bei einem wichtigen Partnerprogramm den erwarteten Meilensteinumsatz über Jahre zunichte machen.

Marktvolatilität, die Aktien werden fast gehandelt 94% unter Allzeithochs.

Die Wertentwicklung der Aktie spiegelt die tiefe Skepsis des Marktes hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens wider, von einem durch COVID-19-Lizenzgebühren getriebenen Erfolg zu einem nachhaltigen, diversifizierten Plattformgeschäft überzugehen. Der Allzeithöchstschlusskurs der Aktie lag am 11. Dezember 2020 bei 71,91 US-Dollar. Im November 2025 lag der Aktienkurs bei etwa 3,69 US-Dollar. Hier ist die kurze Rechnung: Das entspricht einem Rückgang von etwa 94,86 % gegenüber dem Höchstwert.

Diese extreme Volatilität und niedrige Bewertung bergen mehrere Risiken:

• Führt zu einer starken Verwässerung zukünftiger Eigenkapitalfinanzierungen.
• Kann die Moral und Bindung der Mitarbeiter beeinträchtigen.
• Signalisiert mangelndes Vertrauen der Anleger in das langfristige Ertragsmodell.

Ein niedriger Aktienkurs ist eine Schwäche, aber die Marktvolatilität selbst ist eine Bedrohung, die die Planung und Umsetzung einer langfristigen Strategie erschwert.

Abhängigkeit vom Partnererfolg für Meilenstein- und Lizenzeinnahmequellen.

Der Umsatz von AbCellera Biologics ist stark vom klinischen und kommerziellen Erfolg der Programme seiner Partner abhängig. Das Unternehmen erwirtschaftet Einnahmen aus Forschungsgebühren, der Großteil des Geldes stammt jedoch aus nachgelagerten Meilensteinzahlungen und Lizenzgebühren.

Im zweiten Quartal 2025 wurde beispielsweise ein Gesamtumsatz von 17,1 Millionen US-Dollar erzielt, der durch eine bedeutende Meilensteinzahlung aus einer Trianni-Lizenz gesteigert wurde. Aber schauen Sie sich das erste Quartal 2025 an: Der Gesamtumsatz betrug nur 4,2 Millionen US-Dollar. Diese massive Fluktuation zeigt das inhärente Risiko, sich auf externe klinische Fortschritte zu verlassen. Wenn es den Partnern nicht gelingt, ihre Programme voranzutreiben, oder wenn eine große Partnerschaft beendet wird, ist die Umsatzklippe steil.

Risiko, dass Wettbewerber bessere, billigere oder sicherere Produkte entwickeln.

Die Gefahr besteht hier in der technologischen Veralterung. Die Plattform von AbCellera ist zwar fortschrittlich, aber nicht immun gegen Überholmanöver. Wettbewerber arbeiten ständig an neuen Methoden zur Einzelzellanalyse, KI-gesteuerter Leitoptimierung und neuartigen Antikörperformaten.

Auch das Aufkommen von Biosimilars stellt eine Bedrohung dar. Selbst wenn ein von AbCellera entdeckter Antikörper auf den Markt kommt und Lizenzgebühren generiert, könnte ein billigeres Biosimilar (eine nahezu identische Kopie) seine Preisgestaltung und seinen Marktanteil auf der ganzen Linie herausfordern. Die Notwendigkeit ständiger, hoher Investitionen in Forschung und Entwicklung, nur um einen Wettbewerbsvorteil zu wahren, ist ein nicht verhandelbarer Kostenfaktor für die Geschäftstätigkeit.