ADC Therapeutics SA (ADCT): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Als erfahrener Investor wissen Sie, dass die Geschichte von ADC Therapeutics SA (ADCT) von Zynlonta abhängt, und im Moment handelt es sich dabei um einen klinischen Wettlauf mit hohem Einsatz gegen kommerziellen Druck. Während die proprietäre PBD-basierte Antibody-Drug Conjugate (ADC)-Technologie des Unternehmens nach wie vor eine Kernstärke ist, beträgt der Nettoproduktumsatz im dritten Quartal 2025 15,8 Millionen US-Dollar- ein leichtes Defizit gegenüber den Vorquartalen - unterstreicht die unmittelbare Schwäche der Marktdurchdringung. Die gute Nachricht ist die jüngste 60 Millionen Dollar Die Finanzierung hat ihre Liquiditätslaufzeit bis mindestens 2028 verlängert und damit Zeit für die enorme Chance im früheren DLBCL-Bereich gewonnen, wo Versuche wie LOTIS-7 überzeugende Ergebnisse zeigen 93.3% Gesamtrücklaufquote; Dennoch bedeutet die drohende starke Konkurrenz durch Giganten wie Pfizer (Seagen), dass die Umsetzung auf jeden Fall fehlerfrei sein muss, um die geplanten Ziele zu erreichen 600 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar Spitzenumsatzziel.

ADC Therapeutics SA (ADCT) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie sind auf der Suche nach den strukturellen Vorteilen, die ADC Therapeutics SA im überfüllten Bereich der Onkologie einen echten Vorsprung verschaffen, und ehrlich gesagt läuft es auf zwei Dinge hinaus: ein kommerzielles Produkt, das jetzt profitabel ist, und eine differenzierte Technologieplattform, die definitiv schwer zu reproduzieren ist. Dabei handelt es sich nicht nur um theoretische Vermögenswerte; Sie generieren derzeit Umsatz und klinische Anziehungskraft.

Zynlonta (Loncastuximab-Tesirin) ist ein von der FDA zugelassenes Handelsprodukt

Mit Zynlonta ein von der FDA zugelassenes Medikament zu haben, ist eine enorme Stärke – es wandelt das Unternehmen von einem reinen Forschungs- und Entwicklungsunternehmen zu einem kommerziellen Unternehmen um. Dieses Medikament ist für rezidivierendes oder refraktäres diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) nach zwei oder mehr systemischen Therapielinien zugelassen und deckt einen hohen ungedeckten Bedarf. Der wichtigste Meilenstein im Jahr 2024 war das Erreichen der kommerziellen Markenrentabilität für Zynlonta, was die Marktakzeptanz und Lebensfähigkeit des Produkts beweist.

Hier ist die kurze Berechnung der aktuellen Leistung und des zukünftigen Potenzials:

Die Umsatzbasis stellt eine Grundlage dar, aber die wirkliche Chance liegt in der Ausweitung von Zynlonta auf frühere Behandlungsbereiche für DLBCL und indolente Lymphome, wobei Managementprojekte eine weitere hinzufügen könnten 100 bis 200 Millionen US-Dollar im Spitzenumsatzpotenzial.

Die proprietäre PBD-basierte ADC-Technologieplattform ist äußerst differenziert

Die Kernstärke von ADC Therapeutics ist seine proprietäre PBD-basierte Antibody Drug Conjugate (ADC)-Technologie. Es ist nicht nur eine weitere Nutzlast; Es verwendet eine neuartige Klasse hochwirksamer Pyrrolobenzodiazepin (PBD)-Dimertoxine. Dies ist ein entscheidender technischer Vorteil, da es darauf ausgelegt ist, häufige Chemotherapie-Resistenzen zu überwinden.

Das PBD-Dimer bindet irreversibel in der kleinen Furche der Doppelhelix-DNA und bildet so Interstrang-Vernetzungen. Der Unterschied besteht darin, dass diese Vernetzungen die DNA-Struktur nicht verzerren, was vermutlich dazu führt, dass sie für die DNA-Reparaturmechanismen von Krebszellen weniger sichtbar sind.

• Verwendet PBD-Dimertoxine, eine neuartige Klasse zytotoxischer Wirkstoffe.
• Entwickelt, um DNA-Reparaturmechanismen zu umgehen und eine länger anhaltende Wirkung zu erzielen.
• Kein Substrat für Multiresistenzproteine, selbst in schwer zu behandelnden Tumoren.

Dies ist ein Ansatz der nächsten Generation für eine gezielte Therapie. Es handelt sich um eine Präzisionswaffe, die einige der üblichen Abwehrmechanismen umgeht, die Tumore zum Überleben nutzen.

Strategischer Fokus auf hämatologische und solide Tumorerkrankungen

Das Unternehmen ruht sich nicht auf der aktuellen Zustimmung von Zynlonta aus; Der Fokus der Strategie liegt eindeutig auf der Ausweitung der Reichweite in der Hämatologie und dem Aufbau einer Zukunft im Bereich solider Tumoren. Dieser doppelte Fokus diversifiziert das Risiko und vervielfacht das Potenzial für hochwertige Katalysatoren.

In der Hämatologie zeigen die Erweiterungsversuche beeindruckende erste Ergebnisse. Beispielsweise zeigte die Phase-1b-LOTIS-7-Studie, in der Zynlonta in Kombination mit bispezifischen Antikörpern (wie Glofitamab) bei stark vorbehandelten Patienten untersucht wurde, in ersten Daten eine beste Gesamtansprechrate (ORR) von 94 % und eine vollständige Ansprechrate (CR) von 72 %. Dies ist ein klinisch bedeutsamer Vorteil, der das Behandlungsparadigma erheblich verändern könnte, wenn er in späteren Studien bestätigt wird.

Die Pipeline befasst sich auch aktiv mit soliden Tumoren und nutzt dabei die gleiche PBD-Plattform:

• Die Rekrutierung für die zulassungsrelevante Phase-3-Studie LOTIS-5 für Zynlonta bei 2L+ DLBCL wurde im Jahr 2024 abgeschlossen.
• Erste Phase-2-Daten zum Marginalzonen-Lymphom (MZL) zeigten 13 von 15 Die auswertbaren Patienten erreichten ein vollständiges Ansprechen (Complete Response, CR).
• Weiterentwicklung präklinischer Kandidaten, die auf solide Tumorantigene wie NaPi2b, Claudin-6, PSMA und ASCT2 abzielen.

Starkes geistiges Eigentum zum Schutz des ADC-Kernlinkers und der Nutzlast

In der komplexen Welt der Antikörper-Wirkstoff-Konjugate ist das geistige Eigentum (IP) ein dreiteiliges Puzzle: der Antikörper, der Linker und die Nutzlast. Das am besten vertretbare geistige Eigentum von ADC Therapeutics liegt in der proprietären PBD-Dimer-Nutzlast und der speziellen Linker-Technologie, mit der sie an den Antikörper gebunden wird. Dies ist die geheime Soße, die den differenzierten Wirkmechanismus ermöglicht.

Die Komplexität des ADC-Moleküls – die Kombination eines Antikörpers, eines chemischen Linkers und einer zytotoxischen Nutzlast – ermöglicht mehrere Ebenen des Patentschutzes. Durch den Besitz des geistigen Eigentums für das neuartige PBD-Dimer, das hochwirksam sein und Arzneimittelresistenzen entgehen soll, verfügt das Unternehmen über eine starke Markteintrittsbarriere gegenüber Wettbewerbern, die ihr spezifisches ADC nachbilden wollen profile. Dieses Kern-IP schützt den langfristigen Wert von Zynlonta und der gesamten PBD-basierten Pipeline.

ADC Therapeutics SA (ADCT) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Vertrauen in Zynlonta für die kurzfristige Umsatzgenerierung

Sie setzen kurzfristig stark auf ein Pferd, und das ist Zynlonta (Loncastuximab Tesirine-Lpyl). Dadurch entsteht ein Konzentrationsrisiko, das für ein kommerzielles Biotechnologieunternehmen dieser Größe einfach unvermeidbar ist. In den neun Monaten bis zum 30. September 2025 beliefen sich die Nettoproduktumsätze des Unternehmens auf 51,2 Millionen US-Dollar, und praktisch der gesamte davon ist an Zynlonta gebunden.

Die gesamte Investitionsthese hängt vom Erfolg der bestätigenden Phase-3-LOTIS-5-Studie ab, in der Zynlonta in einer früheren Therapielinie für diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) untersucht wird. Sollten die Topline-Daten der Studie, die für die erste Hälfte des Jahres 2026 erwartet werden, alles andere als herausragend sein, könnte dies die Marktexpansion des Medikaments und sogar seine bestehende beschleunigte Zulassung ernsthaft gefährden.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Umsatzkonzentration:

Erheblicher Bargeldverbrauch, der häufige Kapitalbeschaffungen oder Umschuldungen erfordert

Das Unternehmen arbeitet immer noch mit einem erheblichen Nettoverlust, was regelmäßige Kapitalzuführungen erforderlich macht, um den Betrieb aufrechtzuerhalten und die wichtigen klinischen Studien zu finanzieren. Der Nettoverlust für die neun Monate bis zum 30. September 2025 betrug 136,2 Millionen US-Dollar, und der Nettoverlust allein für das dritte Quartal 2025 betrug 41,0 Millionen US-Dollar.

Fairerweise muss man sagen, dass das Management proaktiv war. Im Jahr 2025 schlossen sie zwei große private Investment-in-Public-Equity-Finanzierungen (PIPE) ab: einen 100-Millionen-Dollar-Deal im Juni und einen weiteren 60-Millionen-Dollar-Deal im Oktober. Das ist ein zweischneidiges Schwert: Es verlängert den Liquiditätsspielraum, bedeutet aber auch eine Verwässerung des Eigenkapitals für bestehende Aktionäre. Dieser Zyklus hoher Ausgaben, gefolgt von Kapitalbeschaffung, ist definitiv eine Schwäche, bis Zynlonta ein viel höheres Verkaufsvolumen erreicht. Zum 30. September 2025 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 234,7 Millionen US-Dollar und stiegen nach dem geschätzten Nettoerlös der Oktober-PIPE von 57,6 Millionen US-Dollar auf etwa 292,3 Millionen US-Dollar.

• Nettoverlust (9 Monate 2025): 136,2 Millionen US-Dollar
• Barmittel und Äquivalente (PIPE nach Oktober 2025): ca. 292,3 Millionen US-Dollar
• Eingenommenes Kapital (PIPEs 2025): 160 Millionen US-Dollar brutto

Begrenzte kommerzielle Infrastruktur im Vergleich zu großen Pharmakonkurrenten

ADC Therapeutics ist eine schlanke Organisation, die sich hervorragend für die Kostenkontrolle eignet, aber ihre kommerzielle Reichweite im Vergleich zu den großen Pharmakonkurrenten einschränkt. Das Unternehmen beschäftigte im Oktober 2025 insgesamt nur 263 Mitarbeiter. Aufgrund dieser geringen Präsenz ist es stark auf Partnernetzwerke und eine stark fokussierte Vertriebsstrategie angewiesen, vor allem in den USA und ausgewählten globalen Märkten.

Die strategische Umstrukturierung im Jahr 2025, die einen weltweiten Personalabbau von etwa 30 % und die Schließung des britischen Werks umfasste, schränkte den operativen Umfang des Unternehmens weiter ein. Dies geschah zwar, um die Betriebskosten zu senken und die Liquidität bis ins Jahr 2028 zu verlängern, bedeutet aber auch, dass sie weniger interne Kapazitäten haben, um neue Indikationen schnell einzuführen und zu unterstützen oder direkt mit Unternehmen zu konkurrieren, die über Tausende von Vertriebsmitarbeitern und etablierte globale Vertriebskanäle verfügen. Sie sind fokussiert, aber sie sind klein.

Die klinische Pipeline außerhalb von Zynlonta befindet sich noch in einem frühen Entwicklungsstadium

Abgesehen von den Zynlonta-Erweiterungsversuchen (LOTIS-5 und LOTIS-7) ist die Pipeline hoch konzentriert und befindet sich in einem frühen Stadium. Das Unternehmen hat seine Pipeline bewusst gestrafft und andere präklinische Programme zu soliden Tumoren eingestellt, um Ressourcen zu bündeln. Dies ist ein kluger finanzieller Schritt, erhöht jedoch das langfristige Risiko dramatisch profile, da ein Scheitern des Zynlonta-Programms kurzfristig zu einer sehr geringen Produktdiversifizierung führen würde.

Ihr fortschrittlichstes Nicht-Zynlonta-Programm ist das auf Exatecan basierende, PSMA-zielende Antikörper-Wirkstoff-Konjugat (ADC) für solide Tumoren. Dieser Kandidat befindet sich noch in der Phase der IND-fähigen Aktivitäten. Der Abschluss dieser Aktivitäten wird für Ende 2025 erwartet. Die IND-Bereitschaft zu erreichen ist nur der erste Schritt; Das bedeutet, dass klinische Studien noch Jahre von einer möglichen Zulassung entfernt sind. Sie haben auch Camidanlumab-Tesirin (Cami), das ihr zweiter Hauptkandidat ist, aber der Fokus und das Kapital sind überwiegend auf den Erfolg von Zynlonta gerichtet.

ADC Therapeutics SA (ADCT) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Kernchance für ADC Therapeutics besteht darin, die kommerzielle Reichweite seines Flaggschiffprodukts Zynlonta (Loncastuximab-Tesirin-Lpyl) zu maximieren, indem es in frühere und größere Patientenpopulationen eingeführt wird und anschließend seine proprietäre Antikörper-Wirkstoff-Konjugat-Plattform (ADC) im massiven Bereich solider Tumore validiert wird. Sie verfügen über einen klaren, datengesteuerten Weg, um das Spitzenumsatzpotenzial des Unternehmens ausgehend von der aktuellen Basis erheblich zu steigern.

Erweitern Sie Zynlontas Label auf frühere Therapielinien für DLBCL

Die größte kurzfristige Chance besteht darin, Zynlonta von einer Drittlinienbehandlung (3L+) auf eine Zweitlinienbehandlung (2L+) für diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) umzustellen. Diese Erweiterung erhöht den berechtigten Patientenpool und das Spitzenumsatzpotenzial des Produkts erheblich. Die bestätigende Phase-3-Studie LOTIS-5, die Zynlonta mit Rituximab kombiniert, ist hier der entscheidende Katalysator.

Die ersten Sicherheitsdaten von LOTIS-5 waren äußerst ermutigend und zeigten eine Gesamtansprechrate (ORR) von 80 % und eine vollständige Ansprechrate (CR) von 50 % bei den ersten 20 Patienten. Das Management geht davon aus, dass ein erfolgreiches Ergebnis der LOTIS-5-Studie weitere 200 bis 300 Millionen US-Dollar zum Spitzenjahresumsatz von Zynlonta in den USA beitragen könnte. Topline-Daten aus der vollständigen, randomisierten Studie werden in der ersten Hälfte des Jahres 2026 erwartet, wobei kurz darauf mit der Einreichung eines möglichen ergänzenden Biologics License Application (sBLA) gerechnet wird. Dies ist definitiv der wichtigste Meilenstein für die Unternehmensbewertung im kommenden Jahr.

Entwickeln Sie ADCs für solide Tumoren, einen riesigen, unterversorgten Markt

Während sich das Unternehmen derzeit auf bösartige hämatologische Erkrankungen konzentriert, liegt die langfristige, milliardenschwere Chance bei soliden Tumoren. Der weltweite Markt für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate wird im Gesamtjahr 2025 voraussichtlich einen Umsatz von über 16 Milliarden US-Dollar erzielen, wobei solide Tumoren den Großteil des Pipeline-Wachstums ausmachen. ADC Therapeutics nutzt seine proprietäre Nutzlasttechnologie auf Exatecan-Basis, um diesen Bereich anzusprechen.

Der am weitesten fortgeschrittene präklinische Wirkstoff ist das auf das Prostata-spezifische Membranantigen (PSMA) gerichtete ADC, das sich auf Prostatakrebs und andere PSMA-exprimierende Tumoren konzentriert. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Aktivitäten zur Ermöglichung eines neuen Arzneimittels (Investigational New Drug, IND) für dieses auf PSMA ausgerichtete ADC bis Ende 2025 abgeschlossen sein werden. Dieser Übergang von der präklinischen Entwicklung zu einem IND-Antrag ist ein wichtiges Risikominderungsereignis, das die Fähigkeit der Plattform bestätigt, über ihre aktuelle PBD-basierte Nutzlasttechnologie hinaus in den viel größeren Markt für solide Tumore vorzudringen.

Hier ist eine Momentaufnahme des Markt- und Pipeline-Fokus:

Sichern Sie sich neue strategische Partnerschaften zur gemeinsamen Entwicklung oder gemeinsamen Vermarktung von Pipeline-Assets

Der ADC-Bereich ist der heißeste Bereich für Fusionen und Übernahmen (M&A) und hochwertige Partnerschaften in der Onkologie. Große Pharmaunternehmen versuchen aktiv, ADC-Technologie der nächsten Generation zu lizenzieren oder zu erwerben. Beispielsweise beinhalteten die jüngsten Großabschlüsse in diesem Sektor Verpflichtungen in Höhe von bis zu 22 Milliarden US-Dollar für Lizenz- und Kommerzialisierungsvereinbarungen.

Die Chance von ADC Therapeutics besteht darin, seine präklinische Pipeline – wie die auf PSMA, Claudin-6 (CLDN6) und NaPi2b ausgerichteten ADCs – durch strategische Partnerschaften zu monetarisieren. Die kürzlich im Oktober 2025 abgeschlossene PIPE-Finanzierung (Private Investment in Public Equity) in Höhe von 60 Millionen US-Dollar, die den Cash Runway bis 2028 verlängerte, verschafft dem Management eine stärkere Verhandlungsposition. Sie verfügen über den finanziellen Spielraum, um ihre Vermögenswerte vor einer Partnerschaft weiter auf ein wertvolleres klinisches Stadium zu bringen, anstatt zu einem frühen, ungünstigeren Geschäft gezwungen zu werden.

Nutzen Sie die ADC-Plattform für Kombinationstherapien mit Checkpoint-Inhibitoren

Die Zukunft der Krebsbehandlung liegt in Kombinationen, und ADCs erweisen sich als leistungsstarke Partner für andere neuartige Wirkstoffe wie bispezifische Antikörper und Checkpoint-Inhibitoren (eine Art Immuntherapie). ADC Therapeutics demonstriert diese Fähigkeit bereits mit Zynlonta in Kombination mit dem bispezifischen Antikörper Glofitamab (COLUMVI) von Roche in der Phase-1b-LOTIS-7-Studie.

Die Wirksamkeitsdaten von LOTIS-7 sind überzeugend und zeigen eine Gesamtansprechrate von 95,5 % und eine vollständige Ansprechrate von 90,9 % bei 22 auswertbaren Patienten mit rezidiviertem/refraktärem DLBCL. Diese Art hochwirksamer Daten mit einer neuartigen Kombination schafft die Voraussetzungen für die Erforschung von Zynlonta mit anderen Schlüsselwirkstoffen, darunter Checkpoint-Inhibitoren wie PD-1- oder PD-L1-Blockern, die Standard-Rückgrate in der Onkologie sind. Die Fähigkeit der PBD-Nutzlast, den immunogenen Zelltod zu induzieren, kann besonders gut mit der Immuntherapie synergetisch wirken und eine weitere Kombinationsstrategie für mehrere Indikationen eröffnen.

• Plattform in Kombination validieren: Die LOTIS-7-Daten mit einer CR-Rate von 90,9 % bestätigen das Potenzial der Plattform für hochwirksame Kombinationstherapien.
• Ausweitung auf die Immuntherapie: Der nächste logische Schritt besteht darin, Zynlonta mit einem Checkpoint-Inhibitor zu kombinieren, um möglicherweise die Immunantwort zu verstärken und die Dauer der Reaktion zu verlängern.

ADC Therapeutics SA (ADCT) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Wettbewerb im ADC-Bereich durch Unternehmen wie Seagen (jetzt Pfizer) und Daiichi Sankyo

Sie agieren in einem hart umkämpften Umfeld und der Markt für Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADC) heizt sich auf, nicht abkühlt er ab. Die größte Bedrohung für Zynlonta (Loncastuximab-Tesirin-Lpyl) von ADC Therapeutics SA ist die schiere Marktmacht und die umfangreichen Pipelines der Konkurrenten. Die Übernahme von Seagen durch Pfizer für 43 Milliarden Dollar Ende 2023 festigte das Unternehmen seine Macht dramatisch und verschaffte Pfizer mit Medikamenten wie Adcetris und Padcev eine beherrschende Stellung. Darüber hinaus ist Daiichi Sankyo mit seiner Zusammenarbeit mit AstraZeneca eine wichtige Kraft, insbesondere mit Enhertu und Datopotamab-Deruxtecan (Dato-DXd).

Dieser Wettbewerb führt zu einem Kampf um Marktanteile und Ärztepräferenzen in den Bereichen diffuses großzelliges B-Zell-Lymphom (DLBCL) und solide Tumore. Während der geschätzte Nettoproduktumsatz von Zynlonta im Jahr 2025 eine entscheidende Kennzahl ist, werden die kombinierten Verkäufe der wichtigsten konkurrierenden ADCs im Jahr 2025 ihn wahrscheinlich in den Schatten stellen, was erheblichen Druck auf die kommerziellen Bemühungen von ADC Therapeutics ausüben wird. Dies ist ein Schwergewichtskampf.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Wettbewerbslandschaft, die definitiv eine Bedrohung darstellt:

Regulatorische Rückschläge oder Verzögerungen bei wichtigen klinischen Studien

Jede Störung im klinischen Studienprozess kann katastrophal sein, insbesondere für ein Unternehmen wie ADC Therapeutics, das sich zur Rechtfertigung seiner Bewertung stark auf den Fortschritt der Pipeline verlässt. Die größte unmittelbare regulatorische Bedrohung ist mit den laufenden Studien verbunden, die die Ausweitung von Zynlonta auf frühere Therapielinien oder neue Indikationen unterstützen. Beispielsweise könnte eine Verzögerung bei den Ergebnissen der Phase-3-Studie LOTIS-5, die für die Umstellung von Zynlonta auf die Zweitlinien-DLBCL von entscheidender Bedeutung ist, die Umsatzentwicklung und die Marktwahrnehmung des Unternehmens erheblich beeinträchtigen.

Der Liquiditätsverlauf des Unternehmens ist eng mit diesen Meilensteinen verknüpft. Wenn sich eine Studie aufgrund von Einschreibungsproblemen oder einer klinischen Unterbrechung um beispielsweise sechs Monate verzögert, erhöht sich das zur Aufrechterhaltung des Betriebs erforderliche Kapital, was eine unmittelbarere und möglicherweise stärker verwässernde Finanzierungsrunde erzwingt. Dies ist ein klassisches Biotech-Risiko: Zeit ist gleich Geld, und Verzögerungen verbrennen Geld schneller.

Preisdruck und Erstattungsherausforderungen für Zynlonta in neuen Märkten

Die Kosten für spezielle Onkologiemedikamente stehen weltweit unter intensiver Beobachtung, und Zynlonta ist nicht davor gefeit. Als neuartige Therapie ist Zynlonta mit hohen Anschaffungskosten (WAC) verbunden, die bei ca $230,000 pro Patient und Jahr, als es auf den Markt kam. Die Expansion in neue, kostensensible Märkte, insbesondere in Europa oder Asien, bedeutet, dass man sich immer strengeren Gremien für die Bewertung von Gesundheitstechnologien (HTA) stellen muss.

Diese Stellen verlangen häufig erhebliche Preisnachlässe oder den Nachweis einer überlegenen Wirksamkeit gegenüber bestehenden, günstigeren Pflegestandards. Wenn ADC Therapeutics gezwungen ist, erhebliche Preiszugeständnisse zu machen, um Zugang zu Rezepturen in wichtigen europäischen Märkten wie Deutschland oder Großbritannien zu erhalten, wird der weltweite durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) sinken. Dieser direkte Preisdruck gefährdet die Fähigkeit des Unternehmens, seine langfristigen Umsatzziele zu erreichen. Verzögerungen bei der Erstattung, selbst nach der behördlichen Genehmigung, können den Marktzugang effektiv über Monate blockieren.

Zu den größten Herausforderungen bei der Erstattung gehören:

• Sicherstellung günstiger Deckungsentscheidungen von großen US-amerikanischen Kostenträgern.
• Navigieren durch die HTA-Prozesse in wichtigen internationalen Märkten.
• Nachweis der Kosteneffizienz im Vergleich zu etablierten, kostengünstigeren Therapien.

Potenzielle Verwässerung durch zukünftige Aktienangebote zur Finanzierung von Betrieb und Forschung und Entwicklung

Die Realität ist, dass es sich bei ADC Therapeutics um ein Biotech-Unternehmen im klinischen und gerade kommerziellen Stadium handelt, das noch nicht profitabel ist. Zum Zeitpunkt der letzten öffentlichen Einreichung war der Nettoverlust des Unternehmens in den letzten zwölf Monaten (TTM) beträchtlich, und die Cash-Burn-Rate macht regelmäßige Kapitalerhöhungen erforderlich. Um den geschätzten Betrag zu finanzieren 150 bis 200 Millionen US-Dollar Um die jährlichen Forschungs-, Entwicklungs- und Vermarktungskosten zu senken, die zur Erreichung der Rentabilität erforderlich sind, muss das Unternehmen Zugang zu den Kapitalmärkten haben.

Dieser Kapitalbedarf stellt eine ständige Gefahr einer Verwässerung der Aktionäre dar. Zum Beispiel, wenn das Unternehmen eine Erhöhung vornehmen muss 100 Millionen Dollar und seine Aktien zu 2,50 $ pro Aktie gehandelt werden, muss es ausgeben 40 Millionen neue Aktien. Dadurch erhöht sich sofort die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, was zu einer Verwässerung der Eigentumsbeteiligung und des Gewinns je Aktie (EPS) der bestehenden Aktionäre führt. Dieser Finanzierungszyklus ist überlebensnotwendig, wirkt sich jedoch als anhaltender Gegenwind auf den Aktienkurs aus.