Aegon N.V. (AEG): SWOT-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, sachlichen Einschätzung der Position von Aegon N.V. (AEG) zum Jahresende 2025. Die direkte Erkenntnis lautet: Das Unternehmen hat seine Struktur erfolgreich vereinfacht, seine wachstumsschwachen niederländischen Aktivitäten aufgegeben und sich auf seine Kernmärkte USA und Großbritannien konzentriert, was zu einer viel stärkeren, klarer fokussierten Bilanz und einem erheblichen Kapitalrenditepotenzial geführt hat. Ziel dieser Vereinfachung ist eine Solvency-II-Quote von etwa 10 % 205% und Kapitalgenerierung von ca 1,2 Milliarden Euro im Jahr 2025, aber es konzentriert auch das Risiko auf zwei große, wettbewerbsorientierte Volkswirtschaften.

Aegon N.V. (AEG) – SWOT-Analyse: Stärken

Starke Kapitalposition nach der Veräußerung

Die strategische Veräußerung der niederländischen Versicherungs-, Bank- und Hypothekenvergabeaktivitäten an a.s.r. hat die Kapitalstruktur von Aegon N.V. grundlegend umgestaltet und ihr erhebliche finanzielle Flexibilität verliehen.

Zum 30. Juni 2025 lag die geschätzte Solvenzquote der Gruppe bei 183 %. Nach dem Verkauf von 12,5 Millionen Aktien der a.s.r. im September 2025 Bei einem Bruttoemissionserlös von 700 Mio. Euro sollte die Solvabilitätsquote der Gruppe um weitere 11 Prozentpunkte steigen. Damit liegt die Pro-Forma-Quote auf einem guten Weg in Richtung des strategischen Ziels einer Solvency-II-Quote von etwa 10 % 205%. Dieser starke Puffer ist eine klare Stärke, da er ein Polster gegen Marktvolatilität bietet und Kapitalrenditepläne unterstützt.

Klarer Fokus auf zwei profitable Kernmärkte

Aegon hat sein Geschäftsmodell erfolgreich vereinfacht, um sich auf zwei hundertprozentige Kernmärkte zu konzentrieren: die Vereinigten Staaten, hauptsächlich über Transamerica, und das Vereinigte Königreich. Dieser Fokus ermöglicht eine effizientere Kapitalallokation und eine tiefere Marktdurchdringung.

Die Leistung in diesen Kernsegmenten beweist bereits jetzt die Richtigkeit der Strategie. Im ersten Halbjahr 2025 (1H 2025) stieg das Betriebsergebnis aus Amerika (Transamerica) um 23 % auf 627 Mio. EUR. Auch das britische Workplace-Geschäft zeigte eine starke Geschäftsdynamik und generierte im ersten Halbjahr 2025 Nettoeinlagen in Höhe von 2,1 Milliarden GBP.

Bedeutendes Kapitalgenerierungsziel

Das Unternehmen setzt seinen Plan um, erhebliches Kapital aus seinen fokussierten Geschäftsbereichen zu generieren. Dies ist definitiv eine Schlüsselstärke für zukünftige Aktionärsausschüttungen und strategische Investitionen.

Aegon ist auf dem besten Weg, sein Gesamtjahresziel für eine Betriebskapitalgenerierung (OCG) von ca. zu erreichen 1,2 Milliarden Euro im Jahr 2025. Dieses Ziel ist ein klarer Indikator für die zugrunde liegende Rentabilität des optimierten Geschäfts. Zum Vergleich: Die OCG belief sich im ersten Halbjahr 2025 vor Finanzierungs- und Betriebskosten bereits auf 576 Millionen Euro.

Hier ist die kurze Rechnung zum aktuellen OCG:

Transamericas führende Position im US-amerikanischen Mittelstand

Transamerica ist strategisch positioniert, um ein führender Akteur im US-amerikanischen Mittelstandsmarkt für Altersvorsorge- und Absicherungsprodukte zu sein. Dieses Segment bietet einen großen, unterversorgten Kundenstamm mit erheblichem Wachstumspotenzial, und Transamerica profitiert von seinem starken Vertriebsnetzwerk, der World Financial Group (WFG).

Die kommerzielle Dynamik ist stark:

• Der Umsatz im Bereich „New Individual Life“ stieg im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 39 %.
• Das Wachstum wird durch eine neue vollständig digitale Underwriting-Plattform unterstützt, die die Effizienz und das Kundenerlebnis verbessert.
• Transamerica gehört zu den Top 10 auf dem US-amerikanischen Markt für den Verkauf registrierter indexgebundener Renten (RILA).

Dieser Fokus auf den Mittelstand und die digitale Ermöglichung führt zu einem spürbaren Umsatzwachstum, das sich letztendlich in höheren Überweisungen an die Holding niederschlägt.

Reduzierte Komplexität und niedrigere Betriebskosten

Der Verkauf des niederländischen Geschäfts an a.s.r. war ein gewaltiges Vereinfachungsereignis. Es reduzierte die Komplexität der Organisationsstruktur, des regulatorischen Fußabdrucks und des Gesamtrisikos von Aegon profile. Das Unternehmen konzentriert sich nun darauf, seine Unternehmensstruktur an sein Kerngeschäft in den USA anzupassen und prüft sogar eine mögliche Verlegung seines Firmensitzes und Hauptsitzes in die Vereinigten Staaten. Es wird erwartet, dass dieser Schritt die Unternehmensstruktur vereinfacht und den rechtlichen Sitz, die steuerliche Ansässigkeit, die Rechnungslegungsstandards und den regulatorischen Rahmen an die Region anpasst, in der das Unternehmen den Großteil seiner Geschäftstätigkeit ausübt.

Diese strategische Vereinfachung ist eine langfristige Kosteneinsparung, da sie ein schlankeres Betriebsmodell und weniger unterschiedliche regulatorische Anforderungen für die globale Verwaltung ermöglicht. Weniger Komplexität bedeutet, dass weniger Dinge schief gehen können.

Aegon N.V. (AEG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Starke Abhängigkeit vom US-Markt (Transamerica) für den Großteil der Erträge.

Ihre größte Schwachstelle ist derzeit ein Konzentrationsrisiko in den Vereinigten Staaten, vor allem durch die Marke Transamerica. Obwohl Transamerica eine starke Leistung erbringt, bedeutet sein übergroßer Beitrag, dass jeder wirtschaftliche oder regulatorische Gegenwind in den USA die gesamte Gruppe hart trifft. Es handelt sich um ein klassisches Problem der Abhängigkeit vom Binnenmarkt.

Hier ist die kurze Rechnung für das erste Halbjahr 2025 (1. Halbjahr 2025): Das Gesamtbetriebsergebnis von Aegon N.V. betrug EUR 845 Millionen. Allein das Segment Amerika trug EUR bei 627 Millionen zu diesem Ergebnis, was bedeutet, dass das US-Geschäft für ca. verantwortlich ist 74.2% des Betriebsergebnisses der Gruppe. Ehrlich gesagt ist das eine große Abweichung. Das Unternehmen erwägt sogar eine formelle Prüfung zur Verlegung seines Rechtssitzes und Hauptsitzes in die USA, was diese geografische Abhängigkeit weiter festigt. Dieser Schritt könnte die Unternehmensstruktur vereinfachen, ändert aber nichts am zugrunde liegenden Geschäftsrisiko.

Altverbindlichkeiten und geschlossene Geschäftsblöcke erfordern weiterhin ein aktives Management.

Aegon N.V. trägt immer noch das Gewicht älterer, weniger kapitaleffizienter Produktlinien, die oft als „Finanzanlagen“ oder geschlossene Blöcke bezeichnet werden. Hierbei handelt es sich im Wesentlichen um abgewickelte Geschäftsbücher – wie bestimmte Variable Annuities- und Universal Life-Policen –, die eine ständige, komplexe Verwaltung und Kapitalunterstützung erfordern. Das Ziel besteht darin, ihren Kapitalabfluss im Laufe der Zeit zu reduzieren, aber der Prozess ist langsam und kostspielig.

Zum 30. Juni 2025 war das eingesetzte Kapital im Segment „Financial Assets“ mit USD immer noch beträchtlich 3,3 Milliarden, trotz eines Rückgangs um 0,1 Milliarden US-Dollar ab Ende 2024. Dieses Segment ist eine Belastung; Im ersten Halbjahr 2025 belief sich beispielsweise die Erfahrung mit belastenden Universal Life-Verträgen auf USD 87 Millionen ungünstig. Um negative Erfahrungen auszugleichen, reduzierten Annahmenaktualisierungen im 1. Halbjahr 2025, einschließlich der Stärkung der Stornoannahmen im rückversicherten Transamerica Life Bermuda Universal Life-Block, das Bewertungseigenkapital um EUR 155 Millionen insgesamt. Das ist ein echter Geldeffekt des alten Geschäfts.

In einigen Schwellenländern ist die Markenbekanntheit im Vergleich zu globalen Mitbewerbern geringer.

Außerhalb der USA und Großbritanniens ist Aegon N.V. stark auf Joint Ventures (JVs) angewiesen, um Zugang zu wachstumsstarken Schwellenmärkten zu erhalten. Während diese Strategie die Kapitalbelastung verringert, bedeutet sie auch, dass die Marke Aegon selbst häufig gegenüber der Marke des lokalen Partners in den Hintergrund tritt, was die direkte, nicht unterstützte Wiedererkennung beim Verbraucher einschränkt. Sie tauschen Markenkontrolle gegen lokalen Marktzugang ein.

Das internationale Geschäft, zu dem Joint Ventures in Ländern wie China, Brasilien und Spanien gehören & Portugal verzeichnet ein gutes Umsatzwachstum, aber die Struktur selbst verdeutlicht eine Schwäche des globalen Markenwerts außerhalb der Kernmärkte. Die Operating Capital Generation (OCG) des Segments International trug rund EUR bei 18 Millionen der günstigen einmaligen Posten im ersten Halbjahr 2025, aber das ist im Vergleich zu den USA nur ein kleiner Bruchteil. Die Herausforderung besteht darin, ohne die volle Markenstärke zu expandieren, insbesondere im Wettbewerb mit globalen Versicherungsgiganten, die schon länger in diesen Märkten tätig sind und sich zu 100% im eigenen Besitz befinden.

• Verlassen Sie sich in JVs (z. B. China, Brasilien) auf die Marke lokaler Partner.
• Der Markenwert ist weltweit nicht einheitlich oder erstklassig.
• Der internationale OCG-Beitrag ist im Vergleich zu den USA gering.

Die Volatilität an den Kapitalmärkten wirkt sich direkt auf den Wert der variablen Renten in den USA aus.

Die in das US-Variable-Annuities-Portfolio (VAs) eingebetteten Garantien machen die Bilanz von Aegon N.V. äußerst empfindlich gegenüber Aktienmarkt- und Zinsschwankungen. Diese Marktvolatilität ist definitiv ein anhaltendes Risiko, dessen Bewältigung ein ausgeklügeltes, teures Absicherungsprogramm erfordert. Wenn die Absicherungen scheitern oder die Marktbewegungen extrem sind, kann dies schnell zu einem Kapitalverlust führen.

Beispielsweise erhöhte sich im ersten Quartal 2025 aufgrund rückläufiger Aktienmärkte und Zinssätze sogar der erforderliche Kapitalbedarf für Marktrisiken im Segment „Financial Assets“. Um diesem systemischen Risiko entgegenzuwirken, musste das Unternehmen sein dynamisches Absicherungsprogramm erweitern. Im dritten Quartal 2025 erweiterten sie das Programm um ein erstklassiges Aktienmarktengagement von 25% der von der Transamerica Life Insurance Company gehaltenen Variable Annuities-Basisverträge. Diese Maßnahme unterstreicht bei gleichzeitig intelligentem Risikomanagement die schiere Größe und Sensibilität des VA-Buchs gegenüber Marktbewegungen.

Nächster Schritt: Risikomanagement: Sehen Sie sich die Details zur VA-Hedge-Erweiterung für das 3. Quartal 2025 an, um deren volle Kapitalauswirkung bis zum Monatsende einzuschätzen.

Aegon N.V. (AEG) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie sind in einer starken Position, verfügen über einen erheblichen Kapitalüberschuss und sehen eine solide Geschäftsdynamik in Ihrem Kerngeschäft in den USA, Transamerica. Die wichtigste Chance für Aegon N.V. besteht darin, die erklärten Finanzziele für 2025 umzusetzen und diese Kapitalstärke und das US-Wachstum in greifbare Renditen für die Aktionäre und betriebliche Effizienz umzusetzen.

Die strategische Verlagerung hin zu Investitions-, Absicherungs- und Altersvorsorgelösungen zahlt sich eindeutig aus, doch die eigentliche Chance liegt in der präzisen, datengesteuerten Umsetzung dieser Pläne im nächsten Jahr.

Setzen Sie überschüssiges Kapital durch Aktienrückkäufe und höhere Dividenden für eine Rendite für die Aktionäre ein.

Die primäre, kurzfristige Chance ist die aggressive Kapitalrückgabe an die Aktionäre, die im Jahr 2025 bereits in vollem Gange ist. Aegon N.V. hat ein klares Bekenntnis dazu gezeigt und die Stärke seiner Bilanz – das Barkapital der Holding belief sich im November 2025 auf 1,9 Milliarden Euro – zur Finanzierung der Renditen genutzt.

Das Unternehmen ist auf gutem Weg, sein Gesamtjahresziel für die Generierung von Betriebskapital (OCG) von rund 1,2 Milliarden Euro für 2025 zu erreichen. Dieser starke Cashflow unterstützt ein bedeutendes Kapitalrückführungsprogramm, was auf jeden Fall ein attraktives Signal für den Markt darstellt.

• Gesamter Aktienrückkauf 2025: 550 Mio. EUR (150 Mio. EUR wurden im ersten Halbjahr 2025 abgeschlossen, plus ein 400 Mio. EUR umfassendes Programm, das voraussichtlich bis Dezember 2025 abgeschlossen sein wird).
• Dividendenziel 2025: Steigerung der Dividende je Aktie auf 0,40 EUR im Jahr 2025.
• Ziel der Kapitalreduzierung: Reduzierung des Barkapitals der Holding auf rund 1,0 Mrd. Euro bis Ende 2026, wodurch weiteres Kapital für den Einsatz frei wird.

Hier ist die schnelle Rechnung: Allein die kombinierten Aktienrückkäufe im Jahr 2025 machen fast die Hälfte des prognostizierten Gesamtjahres-OCG aus. Das ist ein leistungsstarker Kapitalmanagementplan.

Erweitern Sie den Marktanteil von Transamerica im Bereich betriebliche Altersvorsorge und Gesundheit in den USA.

Der US-Markt, insbesondere das mittlere Marktsegment, ist der zentrale Wachstumsmotor. Transamerica ist strategisch positioniert, um vom regulatorischen Rückenwind zu profitieren, insbesondere vom SECURE 2.0 Act, der Arbeitgeber dazu ermutigt, Altersvorsorgepläne anzubieten. Der Fokus auf kleine und mittelständische Arbeitgeber ist sinnvoll, da diese ein unterversorgtes Segment darstellen.

Eine bedeutende Chance ist der weitere Ausbau des Vertriebsnetzes der World Financial Group (WFG). Dieses Affiliate-Agentur-Modell bietet direkten Zugang zum Zielkunden-Mittelstand. Ziel ist es, die Zahl der WFG-Agenten bis 2027 auf 110.000 zu steigern, gegenüber 87.694 im ersten Quartal 2025. Dieses Agentenwachstum steigert direkt den Umsatz. Im Vereinigten Königreich weist das Workplace-Geschäft bereits eine starke Leistung auf und generierte im ersten Halbjahr 2025 Nettoeinlagen in Höhe von 2,1 Milliarden GBP.

Integrieren Sie künstliche Intelligenz (KI), um die Verwaltungskosten im britischen Betrieb zu senken.

Das britische Unternehmen wandelt sich zu einer führenden digitalen Spar- und Altersvorsorgeplattform. Die Chance besteht hier darin, künstliche Intelligenz (KI) und maschinelles Lernen zu nutzen, um die betriebliche Effizienz zu steigern und Kosten zu senken. Während die genauen Kosteneinsparungszahlen für 2025, die explizit mit KI verknüpft sind, noch nicht öffentlich sind, ist die strategische Absicht klar: Komplexe Prozesse rationalisieren, um den Verwaltungsaufwand zu senken und die Geschwindigkeit zu erhöhen.

Dieser Fokus auf digitale Tools für die betriebliche Effizienz ist ein notwendiger Schritt, um dem Wettbewerbsdruck auf dem britischen Markt entgegenzuwirken. Das Ziel besteht darin, das Kundenerlebnis durch Personalisierung der Interaktionen zu verändern, aber der zugrunde liegende finanzielle Vorteil ist eine niedrigere Kostenquote.

Cross-Selling von Altersvorsorge- und Absicherungsprodukten im gesamten etablierten US-Kundenstamm.

Das US Strategic Assets-Geschäft basiert auf zwei Grundpfeilern: Schutz (Lebensversicherung) und Altersvorsorge. Die Chance besteht darin, die Durchdringung eines Produkttyps bei Kunden, die den anderen bereits besitzen, deutlich zu erhöhen. Das starke Wachstum der Verkäufe neuer Lebensversicherungen – ein Plus von 39 % im dritten Quartal 2025 – sorgt für eine riesige, frische Kundenpipeline, an die Transamerica Altersvorsorgeprodukte wie Rentenversicherungen und Arbeitsplatzlösungen verkaufen kann.

Transamerica investiert aktiv, um die Marktdurchdringung von Zusatzprodukten und -dienstleistungen wie General Account Stable Value-Produkten und individuellen Altersvorsorgekonten deutlich zu erhöhen. Der bestehende Kundenstamm ist ein kostengünstiger Akquisekanal für diese margenstärkeren Produkte. Diese Cross-Selling-Strategie ist die kapitaleffizienteste Möglichkeit, den Umsatz zu steigern, da sie die bereits bestehenden Vertriebskanäle und Kundenbeziehungen nutzt.

Aegon N.V. (AEG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltende Inflation und Zinserhöhungen schmälern die Werte von Rentenportfolios.

Die größte Bedrohung für einen Versicherer wie Aegon N.V. (AEG) ergibt sich aus der Volatilität der Kredit- und Zinssätze, die sich direkt auf den Wert seines riesigen Anlageportfolios auswirkt. Die Vermögensverwaltungssparte von Aegon, die einen erheblichen Teil der Vermögenswerte der Gruppe verwaltet, bezifferte ihr gesamtes verwaltetes Vermögen (AuM) mit Stand vom 30. Juni 2025 auf 316 Milliarden Euro.

Ein erheblicher Teil dieses Kapitals wird in festverzinslichen Wertpapieren gehalten, die bei steigenden Zinsen an Marktwert verlieren. Während der Ausblick von Aegon Asset Management für 2025 darauf hindeutet, dass die US-Notenbank aufgrund einer robusten US-Wirtschaft und des anhaltenden Inflationsdrucks eine längere Zinssenkungspause einlegen könnte, hält dieses Umfeld den Druck auf bestehende Anleihebestände aufrecht.

Hier ist die schnelle Rechnung: Aegons eigene Risikooffenlegungen bestätigen, dass die „Auswirkungen der Volatilität bei Krediten, Aktien und Zinssätzen“ ein wesentliches finanzielles Risiko darstellen. Dies ist auf jeden Fall ein Grund zur Sorge für das General Account, wo steigende Zinsen dazu führen können, dass nicht realisierte Verluste bei Anleihen realisiert werden, wenn Liquidität benötigt wird, auch wenn die Kapitalquoten von Aegon weiterhin robust sind und die US-Risikokapitalquote (RBC) zum 30. Juni 2025 bei 420 % liegt und damit deutlich über dem operativen Niveau von 400 % liegt.

Regulatorische Änderungen in den USA (z. B. Vorschriften des Arbeitsministeriums), die sich auf die Rentenberatung auswirken.

Das US-Geschäft von Aegon, Transamerica, macht etwa 70 % der gesamten Geschäftstätigkeit des Unternehmens aus, wodurch das Unternehmen äußerst empfindlich auf Veränderungen in der US-Finanzregulierung reagiert. Die Hauptgefahr besteht in der regulatorischen Unsicherheit und der Möglichkeit, dass neue Vorschriften die Compliance-Kosten erhöhen oder die Rentenberatungslandschaft umgestalten.

Das aktuelle Umfeld, insbesondere mit der neuen Regierung im Jahr 2025, konzentriert sich auf Deregulierung, einschließlich einer Executive Order vom August 2025, die das Arbeitsministerium (DOL) anweist, Richtlinien zur Einbeziehung alternativer Vermögenswerte wie Kryptowährung in von ERISA verwaltete Pläne neu zu bewerten. Diese Abkehr von einer strengen, breit angelegten „Treuhandregel“ hin zu einem niedrigeren „Eignungsstandard“ für einige Ratschläge kann ein zweischneidiges Schwert sein: Sie kann die Compliance-Kosten senken, erhöht aber auch das Risiko inkonsistenter Standards in der gesamten Branche, was das Vertriebsmodell für Aegons US-Pensionsplangeschäft verkompliziert.

Mit dem SECURE 2.0 Act wurden auch Änderungen eingeführt, wie beispielsweise der erforderliche automatische Beitrag für neue 401(k)-Pläne, die nach dem 31. Dezember 2024 eingerichtet wurden, was erhebliche Verwaltungs- und Systemaktualisierungen für Altersvorsorgeanbieter wie Transamerica erfordert.

Intensiver Wettbewerb durch größere, stärker diversifizierte Versicherer wie BlackRock und Allianz.

Aegon operiert in einem hart umkämpften globalen Markt gegen Finanzgiganten, die seine Größe in den Schatten stellen, ein struktureller Nachteil, der die Preismacht und Investitionsmöglichkeiten einschränkt. Sie können die Größenunterschiede deutlich erkennen, wenn Sie wichtige Kennzahlen für 2025 vergleichen:

Die schiere Größe von BlackRock mit einem verwalteten Vermögen von 9,58 Billionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 ermöglicht überlegene Technologieinvestitionen und niedrigere Betriebskosten im Vergleich zu Aegons verwaltetem Vermögen von 316 Milliarden Euro. Das von der Allianz für das Gesamtjahr 2025 angestrebte Betriebsergebnis von mindestens 17 Milliarden Euro ist mehr als das 14-fache der OCG-Prognose von Aegon von rund 1,2 Milliarden Euro und zeigt einen enormen Kapitalvorteil für die Produktentwicklung und Marktdurchdringung. Dieser Unterschied bedeutet, dass Aegon viel strategischer und fokussierter vorgehen muss, um effektiv konkurrieren zu können.

Der Rezessionsdruck in den USA oder im Vereinigten Königreich verringert die Nachfrage nach Lebensversicherungen und Rentenversicherungen.

Die beiden größten Märkte von Aegon, die USA und das Vereinigte Königreich, sind mit deutlichen, aber erheblichen wirtschaftlichen Gegenwinden konfrontiert, die die Nachfrage nach seinen Kernprodukten – Lebensversicherungen und Rentenversicherungen – gefährden.

In den USA prognostiziert Aegon Asset Management für 2025 ein Umfeld mit „unter dem Trend liegendem Wachstum“, wobei sich eine straffe Geldpolitik negativ auf zinssensitive Sektoren auswirken wird. Eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes würde das Arbeitseinkommen verringern und sich direkt auf die Fähigkeit der Verbraucher auswirken, neue Lebensversicherungen abzuschließen oder Beiträge zur Altersvorsorge zu leisten.

Der britische Markt zeigt zwar Widerstandsfähigkeit in Bezug auf die Workplace-Plattform, kämpft jedoch mit der „Inflationsstarrigkeit“ und einem bescheidenen zugrunde liegenden Wachstum. Dieser wirtschaftliche Druck hat sich im ersten und dritten Quartal 2025 bereits in Nettoabflüssen im britischen Plattformgeschäft von Aegon und bei mittelgroßen US-Pensionsplänen niedergeschlagen.

Zu den wichtigsten Bereichen, die aufgrund des Marktdrucks unter Druck stehen, gehören:

• Nettoabflüsse auf der UK Adviser-Plattform im ersten Quartal 2025.
• Nettoabflüsse bei mittelgroßen US-Pensionsplänen im ersten Quartal 2025.
• Gesamte Nettoabflüsse im britischen Plattformgeschäft im dritten Quartal 2025.

Diese Abflüsse, auch wenn sie teilweise durch Wachstum anderswo ausgeglichen werden, signalisieren, dass finanziell angeschlagene Kunden Spar- und Altersvorsorgeprodukte zurückziehen, ein klassisches Rezessionsverhalten. Fairerweise muss man sagen, dass die Verkäufe neuer Lebensversicherungen in den USA im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 39 % gestiegen sind, was zeigt, dass der Geschäftsmix Bestand hat, aber ein breiterer wirtschaftlicher Abschwung könnte diesen Trend schnell umkehren.