Aemetis, Inc. (AMTX): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich gerade Aemetis, Inc. (AMTX) an und sehen ein Unternehmen, das einen wichtigen Schritt vollzieht: Es wandelt sich von einem Standard-Ethanol-Anbieter zu einem diversifizierten Kraftpaket für kohlenstoffarme Energie. Dieser Übergang ist kapitalintensiv und ihre Zukunft hängt von der erfolgreichen Inbetriebnahme des Geplanten ab 1,1 Milliarden US-Dollar Die Anlagen für nachhaltige Flugtreibstoffe (SAF) und erneuerbarer Diesel (RD) waren zwar in Betrieb, aber das ist auch der Grund, warum ihre Gesamtverschuldung nahe beieinander lag 350 Millionen Dollar ab Ende 2025. Die Kernfrage für Investoren ist, ob die enormen Chancen bei SAF und Carbon Capture and Sequestration (CCS) das kurzfristige Risiko einer hohen Verschuldung und Projektdurchführung übertreffen können. Lassen Sie uns also die Stärken und Schwächen aufschlüsseln, die diesen kritischen Moment definieren.

Aemetis, Inc. (AMTX) – SWOT-Analyse: Stärken

Aemetis ist derzeit definitiv ein wachstumsstarkes Unternehmen, und seine Kernstärke ist seine tiefe, integrierte Position innerhalb des äußerst lukrativen Ökosystems für kohlenstoffarme Kraftstoffe in Kalifornien. Das Unternehmen ist über die einfache Ethanolproduktion hinausgegangen und verfügt über ein vielfältiges Portfolio an Produkten mit extrem niedriger und negativer Kohlenstoffintensität (CI), was im Rahmen des staatlichen Regulierungsrahmens einen enormen Vorteil darstellt.

Diversifiziertes kohlenstoffarmes Portfolio: Renewable Diesel (RD), Sustainable Aviation Fuel (SAF) und Dairy Renewable Natural Gas (RNG)

Sie kaufen hier nicht nur eine Kraftstoffquelle ein; Sie sehen eine Multiproduktplattform, die darauf ausgelegt ist, in mehreren kohlenstoffarmen Märkten Mehrwert zu schaffen. Das Portfolio umfasst drei hochwertige Segmente: Renewable Diesel (RD), Sustainable Aviation Fuel (SAF) und Dairy Renewable Natural Gas (RNG). Diese Diversifizierung verringert die Abhängigkeit von einzelnen Rohstoffpreiszyklen und ermöglicht darüber hinaus eine Optimierung im Rahmen des California Low Carbon Fuel Standard (LCFS)-Programms.

Das Dairy-RNG-Segment wächst rasant. Aemetis ist auf dem besten Weg, vorbeizukommen 500.000 MMBtu der RNG-Produktionskapazität bis Ende 2025, mit einem Ziel von 1,0 Millionen MMBtu bis Ende 2026. Dies ist ein erheblicher Produktionssprung, und allein im zweiten Quartal 2025 produzierten die 11 in Betrieb befindlichen Fermenter 106.400 MMBtu von RNG, erzeugend 3,1 Millionen US-Dollar an Einnahmen. Das ist eine stetige Einnahmequelle mit hohen Margen.

Starke Position im kalifornischen Markt für kohlenstoffarme Kraftstoffe (LCFS) mit bedeutenden Krediten

Die größte Stärke von Aemetis ist seine Fähigkeit, hochwertige LCFS-Gutschriften zu generieren, die im Wesentlichen eine Form regulatorischer Einnahmen darstellen. Das California Air Resources Board (CARB) genehmigte mit Wirkung zum 1. Januar 2025 sieben neue LCFS-Pfade für die Milchfermenter mit einem durchschnittlichen Kohlenstoffintensitätswert (CI) von -384 gCO2e/MJ. Zum Vergleich: Erdöldiesel liegt bei etwa +100 CI, das ist also ein äußerst negativer Wert, der maximale Credits generiert.

Hier ist die schnelle Rechnung: Allein die Genehmigung dieser sieben Wege wird die LCFS-Kreditgenerierung voraussichtlich um etwa 30 % steigern 100%, etwa aufschließen 6 Millionen Dollar pro Jahr gestiegener Einnahmen zu aktuellen Preisen. Auch die 65 Millionen Gallonen pro Jahr produzierende Ethanolanlage in Keyes wird einer Sanierung unterzogen 30 Millionen Dollar Modernisierung des Systems zur mechanischen Dampfrekompression (MVR), wodurch der Erdgasverbrauch gesenkt wird 80% und wird voraussichtlich eine Schätzung hinzufügen 32 Millionen Dollar des zusätzlichen jährlichen Cashflows ab 2026 aus Energieeinsparungen und erhöhten LCFS-Gutschriften.

Fortgeschrittener Stand bei Schlüsselprojekten, einschließlich der geplanten SAF/RD-Anlagenerweiterung

Das Unternehmen hat das Risiko seines großen Wachstumsprojekts, der Anlage für nachhaltigen Flugkraftstoff und erneuerbaren Diesel „Carbon Zero 1“ im Riverbank Industrial Complex, verringert. Dies 90 Millionen Gallonen pro Jahr Die Anlage hat sich die wichtigen Luftgenehmigungen „Use Permit“ und „Authority to Construct“ (ATC) gesichert, was große Meilensteine darstellt, die den Weg für Finanzierung und Bau ebnen. Was diese Schätzung verbirgt, ist die enorme bereits gesicherte Marktvalidierung.

Das Projekt ist bereits ca. abgeschlossen 7 Milliarden Dollar in endgültigen Lieferverträgen mit zehn Fluggesellschaften und einer großen Reisestoppkette für die SAF- und RD-Produktion über einen Zeitraum von sieben bis zehn Jahren. Die Gesamtinvestition für diese Anlage wird auf ca. geschätzt 500 Millionen Dollar, also sichernd 7 Milliarden Dollar Der Abschluss langfristiger Abnahmeverträge vor dem Bau ist ein starkes Signal für Investoren und Kreditgeber. Das Projekt wird voraussichtlich bis 2027 betriebsbereit sein und voraussichtlich einen Umsatz generieren 672 Millionen US-Dollar der Einnahmen mit 195 Millionen Dollar des bereinigten EBITDA in diesem Jahr.

Proprietäre Technologie zur Umwandlung von Altölen in hochwertige erneuerbare Kraftstoffe

Aemetis verfügt über ein starkes technologisches Fundament und nutzt sowohl lizenzierte als auch proprietäre Systeme, um die Kohlenstoffreduzierung zu maximieren. Die Riverbank SAF/RD-Anlage nutzt die Axens Vegan® Renewable Hydroprocessing-Technologie, um nicht essbare Pflanzen- und andere nicht essbare Öle mit extrem geringer Kohlenstoffintensität in hochergiebigen Kerosin und Diesel umzuwandeln. Diese Technologie hat sich bewährt.

Das Unternehmen verfügt außerdem über eine patentierte, exklusive Aemetis-Technologie für landwirtschaftliche Abfallholzrohstoffe. Dieses System ist darauf ausgelegt, über 1,6 Millionen Tonnen örtlicher kalifornischer Obstgartenabfälle und Nussschalen pro Jahr in erneuerbaren Zellulosewasserstoff mit einer Kohlenstoffintensität unter Null umzuwandeln, der dann im SAF/RD-Produktionsprozess verwendet wird. Dieser duale Technologieansatz gewährleistet eine kostengünstige, kohlenstoffarme Rohstoffversorgung, was definitiv das Geheimnis dieser Branche ist.

Aemetis, Inc. (AMTX) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Kapitalintensität und erhebliche Abhängigkeit von Fremdkapital zur Finanzierung großer Projekte.

Aemetis ist in einem äußerst kapitalintensiven Sektor tätig und erfordert massive Vorabinvestitionen für den Bau und die Modernisierung seiner Anlagen für erneuerbare Brennstoffe. Diese Notwendigkeit hat zu einer strukturellen Abhängigkeit von der Fremdfinanzierung geführt, was eine klare Schwäche darstellt. Beispielsweise unterzeichnete das Unternehmen einen EPC-Vertrag (Engineering, Procurement, and Construction) über 30 Millionen US-Dollar für das MVR-System (Mechanical Vapour Recompression) in seiner Ethanolanlage in Keyes. Die Ausrüstungs- und Installationsverträge belaufen sich seit Jahresbeginn auf insgesamt 57 Millionen US-Dollar.

Um sein ehrgeiziges Wachstum zu finanzieren, einschließlich der Projekte Dairy Renewable Natural Gas (RNG) und Sustainable Aviation Fuel (SAF), hat Aemetis erhebliche Verbindlichkeiten übernommen. Dies ist die einzige Möglichkeit, eine so große Wachstumsgeschichte zu finanzieren, aber das hat seinen Preis. Der hohe Verschuldungsgrad ist im Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital des Unternehmens im zweiten Quartal 2025 von -165 % deutlich sichtbar, was ein erhebliches Aktionärsdefizit widerspiegelt.

Hier ist die kurze Rechnung zur Kapitalstruktur:

• Gesamtverbindlichkeiten (3. Quartal 2025): 545,971 Millionen US-Dollar (aktuell: 343,365 Millionen US-Dollar; langfristig: 202,606 Millionen US-Dollar)
• Nettoverschuldung (Prognose für das Geschäftsjahr 2025): 477 Millionen US-Dollar
• Barmittel am Quartalsende (Q3 2025): 5,6 Millionen US-Dollar

Die Gesamtverschuldung belief sich Ende 2025 auf nahezu 350 Millionen US-Dollar, was zu einer hohen Zinsbelastung führte.

Die Schuldenlast des Unternehmens belastet die Rentabilität erheblich und führt zu einer hohen Zinsbelastung, die jegliche operativen Gewinne zunichte macht. Während der erforderliche Gliederungspunkt 350 Millionen US-Dollar vorsah, liegt die umfassendere Nettoverschuldungsprognose für das gesamte Geschäftsjahr 2025 mit 477 Millionen US-Dollar tatsächlich höher. Dieser Schuldenstand führt direkt zu erheblichen vierteljährlichen Ausgaben.

Für das dritte Quartal 2025 meldete Aemetis, dass seine Zinsaufwendungen konstant bei rund 13 Millionen US-Dollar lagen. Fairerweise muss man sagen, dass ein Teil der Schulden, etwa 118 Millionen US-Dollar bei Third Eye Capital, einen relativ günstigen effektiven Zinssatz von etwa 5,1 % hat. Dennoch wird die Gesamtbelastung deutlich, wenn man sich den Nettoverlust von 23,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 und den Nettoverlust von 71,7 Millionen US-Dollar in den neun Monaten ansieht. Allein dieser Zinsaufwand ist ein wesentlicher Faktor dafür, dass das Unternehmen nicht in der Lage ist, eine konstante Rentabilität zu erzielen.

Historische Volatilität bei den Ethanol- und Rohstoffpreisen wirkt sich auf die Bruttomargen aus.

Aemetis ist auf Rohstoffmärkten tätig – Ethanol, Biodiesel und deren jeweilige Rohstoffe –, die von Natur aus volatil sind. Dies führt zu erheblicher Unsicherheit hinsichtlich der Bruttomargen. Die Aktienvolatilität des Unternehmens selbst mit einer historischen Volatilität von 106,44 % Ende 2025 ist ein Spiegelbild dieses operationellen Risikos am Markt.

Das Unternehmen kämpft ständig gegen die Differenz zwischen dem Preis seines Endprodukts (Ethanol/Biodiesel) und den Kosten seiner Rohstoffe (wie Mais oder Talg). Das ist definitiv ein schwieriges Geschäftsmodell. Der Gewinnausfall im dritten Quartal 2025, bei dem der Umsatz mit 59,2 Millionen US-Dollar hinter den erwarteten 87,44 Millionen US-Dollar zurückblieb, zeigt, wie schnell die Marktbedingungen oder die Umsetzung Prognosen in einem rohstofflastigen Sektor durchkreuzen können. Das Management arbeitet daran, dies zu mildern; Es wird beispielsweise erwartet, dass das MVR-System die Ethanolmarge um 0,06 bis 0,08 US-Dollar erhöht, indem es die Energiekosten senkt.

Ausführungsrisiko im Zusammenhang mit der erfolgreichen Inbetriebnahme großer, komplexer Anlagen.

Ein erheblicher Teil des zukünftigen Werts von Aemetis hängt von der erfolgreichen, termin- und budgetgerechten Inbetriebnahme großer, komplexer Projekte ab. Dies stellt ein enormes Ausführungsrisiko dar. Das Unternehmen baut gleichzeitig ein Molkerei-RNG-Netzwerk auf (mit einer Kapazität von 550.000 MMBtu bis zum Jahresende 2025) und treibt die mehrjährige Anlage für nachhaltigen Flugtreibstoff (SAF)/erneuerbaren Diesel (RD) voran.

Die Fertigstellung des Keyes MVR-Systems, eines 30-Millionen-Dollar-Projekts, ist nicht vor dem zweiten Quartal 2026 geplant. Das bedeutet, dass der prognostizierte zusätzliche jährliche Cashflow von 32 Millionen US-Dollar aus diesem Projekt immer noch ein zukünftiges Versprechen und keine aktuelle Realität ist. Jegliche Verzögerungen bei diesen Projekten – von der Genehmigung über den Bau bis zur endgültigen Inbetriebnahme – verzögern direkt die erwarteten Einnahmen und den erwarteten Cashflow, während die Zinsaufwendungen für die zur Finanzierung verwendeten Schulden weiterhin anfallen. Der Gewinnrückgang im dritten Quartal 2025 mit einem EPS von -0,37 US-Dollar gegenüber einer Prognose von -0,19 US-Dollar ist ein aktuelles, konkretes Beispiel dafür, wie sich Ausführungs- und Timing-Risiken in einer finanziellen Underperformance niederschlagen.

Aemetis, Inc. (AMTX) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Nachfrage nach nachhaltigem Flugtreibstoff (SAF) explodiert, es wird ein Multi-Billionen-Dollar-Markt prognostiziert.

Sie befinden sich direkt auf dem Weg des aggressivsten Dekarbonisierungstrends im Transportsektor: Sustainable Aviation Fuel (SAF). Während das langfristige Marktpotenzial enorm ist, ist das kurzfristige Wachstum bereits explosionsartig. Der globale SAF-Markt wird voraussichtlich einen Wert von ca. haben 2,72 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, aber es wird prognostiziert, dass es auf über ansteigt 28,6 Milliarden US-Dollar bis 2032, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von nahezu entspricht 40%.

Dies ist keine zukünftige Wette; Es handelt sich um ein aktuelles Mandat. Die ReFuelEU-Luftfahrtverordnung der Europäischen Union schreibt beispielsweise ab 2025 eine SAF-Mischung von mindestens 2 % vor. Darüber hinaus zielt die US-amerikanische Sustainable Aviation Fuel Grand Challenge auf eine Jahresproduktion von 3 Milliarden Gallonen bis 2030 ab. Aemetis entwickelt eine Bioraffinerie, die 78 Millionen Gallonen SAF und erneuerbaren Diesel (RD) pro Jahr produzieren soll. Das ist eine riesige Chance.

Monetarisierung von Steuergutschriften für die CO2-Abscheidung und -Sequestrierung (CCS) (45Q) und Bewertungen der CO2-armen Intensität.

Das regulatorische Umfeld, insbesondere der Inflation Reduction Act (IRA), ist ein erheblicher finanzieller Rückenwind. Dabei geht es nicht nur um den Verkauf von Treibstoff; Es geht darum, ein kohlenstoffarmes Molekül zu verkaufen, und darin liegt die eigentliche Marge. Die neue bundesstaatliche Produktionssteuergutschrift gemäß Abschnitt 45Z, die am 1. Januar 2025 in Kraft tritt, belohnt direkt die emissionsarme Kraftstoffproduktion, einschließlich Ihres Ethanols und erneuerbaren Erdgases (RNG).

Hier ist die schnelle Berechnung des Werts: Das Unternehmen erhielt im ersten Quartal 2025 einen entscheidenden Barerlös von 19 Millionen US-Dollar allein durch den Verkauf von Investmentsteuergutschriften (Investment Tax Credits (ITCs)) im Zusammenhang mit Solar- und Biogas gemäß Abschnitt 48. Ihre genehmigten Low Carbon Fuel Standard (LCFS)-Pfade für sieben Milchfermenter weisen einen durchschnittlichen Kohlenstoffintensitätswert (CI) von -384 gCO2e/MJ auf, was ein erhebliches Unterscheidungsmerkmal darstellt. Dieser negative CI-Score erhöhte die LCFS-Krediteinnahmen für diese Molkereien im Vergleich zum vorübergehenden Ausfall um 160 %. Ehrlich gesagt, das ist ein entscheidender Faktor für die Rentabilität.

Die Riverbank-Anlage, die darauf ausgelegt ist, mithilfe von Zellulosewasserstoff und Kohlenstoffabscheidung und -sequestrierung (CCS) vor Ort erneuerbare Kraftstoffe mit unter null CI zu produzieren, versetzt Sie in die Lage, den maximalen Nutzen aus diesen Gutschriften zu ziehen.

Ausbau des Dairy RNG-Netzwerks mit dem Ziel über 60 Molkereien und höhere Gasproduktionsmengen.

Der Ausbau des Dairy RNG-Netzwerks entwickelt sich von einem Entwicklungsprojekt zu einer wichtigen Einnahmequelle. Sie sind auf dem besten Weg, bis Ende 2025 über eine Produktionskapazität von mindestens 550.000 MMBtu RNG pro Jahr zu verfügen, was einer Steigerung von 80 % gegenüber der vorherigen Kapazität entspricht.

Während das Ziel darin besteht, das Netzwerk bis 2028 auf 75 Molkereien zu erweitern, liegt die unmittelbare Chance im Ausbau der aktuellen Infrastruktur. Das voll funktionsfähige Central Dairy Project soll jährlich über 1,6 Millionen MMBtu RNG produzieren und einen geschätzten Jahresumsatz von 250 Millionen US-Dollar generieren. Das Unternehmen hat bereits Verträge mit 50 Molkereien unterzeichnet, sodass die Rohstoffpipeline umfangreich ist.

Die Einnahmen stammen aus einer Reihe von Wertströmen, nicht nur aus dem Gasmolekül selbst. Ihre RNG-Verkäufe qualifizieren sich für:

• Kalifornien LCFS-Credits (mit hohen negativen CI-Werten)
• Federal Renewable Fuel Standard D3 RINs (Wertsteigerung von etwa 19 USD pro MMBtu)
• Produktionssteuergutschriften gemäß Abschnitt 45Z des Bundes

Potenzial für erhebliche, wiederkehrende Einnahmen aus langfristigen Abnahmeverträgen für RD und SAF.

Der Abschluss langfristiger Abnahmeverträge (Verträge zum Kauf eines Produkts) sorgt für Umsatzsicherheit und verringert das Risiko großer Kapitalinvestitionen in Ihre Produktionsanlagen. Sie haben sich bereits ein erhebliches, wiederkehrendes Umsatzpotenzial gesichert.

Das Unternehmen hat mit Delta Air Lines einen 10-Jahres-Vertrag über 250 Millionen Gallonen SAF-Mischung unterzeichnet, dessen Gesamtwert auf mehr als 1 Milliarde US-Dollar geschätzt wird (einschließlich LCFS, RFS und Steuergutschriften). Darüber hinaus besteht ein mehrjähriger Vertrag mit der International Airlines Group (IAG) über die Lieferung von 78.400 Tonnen SAF ab 2025.

Diese Tabelle zeigt das Ausmaß des prognostizierten Wachstums Ihrer Segmente für erneuerbare Kraftstoffe, basierend auf einem früheren Unternehmensplan, der die Umsatzchancen hervorhebt, wenn diese Projekte online gehen:

Was diese Schätzung verbirgt, ist das zeitliche Risiko, aber dennoch bieten die langfristigen Verträge eine solide Grundlage für die Refinanzierung Ihrer teureren Schulden, was ein wichtiger nächster Schritt ist.

Aemetis, Inc. (AMTX) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie betrachten Aemetis, Inc. (AMTX) und den Weg zur Rentabilität, und ehrlich gesagt sind die größten Risiken nicht betrieblicher Natur, sondern systemischer Natur. Das Unternehmen ist grundsätzlich von Regulierungsstrukturen abhängig und sieht sich nun einer Flutwelle der Konkurrenz durch Spieler mit weitaus größeren finanziellen Mitteln ausgesetzt. Die kurzfristige Gefahr ist schlicht und einfach ein Liquiditätsengpass.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Vorzeigeprojekte von Aemetis sind kapitalintensiv und ihr Vorteil der niedrigen CO2-Intensität (CI) ist nur dann wertvoll, wenn die staatlich vorgeschriebenen Kreditmärkte stark bleiben. Aber diese Märkte sind volatil, und die schiere Größe des Markteintritts der integrierten Ölkonzerne stellt eine massive, quantifizierbare Bedrohung für zukünftige Marktanteile und Preise dar.

Regulatorisches Risiko: Volatilität bei LCFS, RFS und Bundessteuergutschriften

Das regulatorische Umfeld ist ein zweischneidiges Schwert. Während dadurch der Markt für die Produkte von Aemetis geschaffen wird, kann jede Änderung der Politik sofort zu einem Einbruch der Margen führen. Sie haben gesehen, wie sich dieses Risiko materialisierte, als die Kreditpreise des California Low Carbon Fuel Standard (LCFS) stark von fast 200 US-Dollar pro Tonne auf knapp darunter fielen 50 $ pro Tonne ab Mai 2024. Ein solcher Rückgang kann den Gewinn eines kleinen Produzenten in einem einzigen Quartal zunichte machen.

Der Übergang zum bundesstaatlichen 45Z Clean Fuel Production Credit (CFPC) im Jahr 2025 bringt erhebliche Unsicherheit mit sich. Wir haben bereits die Folgen der politischen Unklarheit bei einem Hauptkonkurrenten, Diamond Green Diesel, gesehen, dessen EBITDA pro Gallone um einbrach 91% im ersten Quartal 2025 von 69 Cent auf nur noch 69 Cent 6 Cent. Das Segment Erneuerbares Erdgas (RNG) von Aemetis rechnet mit einer Mindestförderung von rund 7,20 $/mmBTU vom 45Z-Guthaben, aber diese Untergrenze ist anfällig für die endgültige regulatorische Auslegung.

Die Hauptgefahr besteht darin, dass Aemetis in hohem Maße auf diese handelbaren Kredite angewiesen ist, um Betriebsverluste auszugleichen. Wenn der Markt mit Krediten überschwemmt wird oder sich die Regeln ändern, verschwindet das Wertversprechen ihrer Kraftstoffe mit extrem niedrigem CI.

Volatilität der Rohstoffkosten drückt direkt auf die Margen

Aemetis profitiert von der Verwendung von Abfallrohstoffen mit niedrigerem CI-Wert wie Milchmist und Obstabfällen, doch ihre Biodiesel- und erneuerbaren Dieselprojekte stehen immer noch im harten Wettbewerb um andere Inputstoffe mit niedrigem CI-Wert wie Talg und Altspeiseöl (UCO). Die USA sind mittlerweile Nettoimporteur von Abfallrohstoffen und haben im Jahr 2024 7,5 Milliarden Pfund importiert, was die Inlandspreise in die Höhe treibt.

Diese erhöhte Nachfrage, angeheizt durch den Boom bei erneuerbarem Diesel, führt zu einem ständigen Preisdruck. Beispielsweise wurden für das zweite Quartal 2025 US-Talgölpreise von etwa 1575 US$/MT. Die Volatilität ist real: Im Juli 2025 stiegen die UCO-Preise FOB China um 20 $/mt auf 1.065 $/t, was den Aufwärtsdruck auf den globalen Altölmärkten verdeutlicht. Diese steigenden Kosten stellen eine direkte Bedrohung für die Wirtschaftlichkeit der geplanten Anlage für erneuerbaren Diesel mit einer Kapazität von 90 Millionen Gallonen pro Jahr in Riverbank dar.

Konkurrenz durch integrierte Ölkonzerne

Die größte Einzelbedrohung auf lange Sicht ist der schiere Umfang integrierter Ölkonzerne, die in den Bereich der erneuerbaren Kraftstoffe vordringen. Sie verfügen über das Kapital und die bestehende Infrastruktur, um schnell den Markt zu dominieren und die hohen Rohstoffkosten zu absorbieren, die kleinere, unabhängige Produzenten zerschlagen würden. Das ist kein fairer Kampf.

Schauen Sie sich die Zahlen für 2025 an. Allein die erneuerbare Dieselkapazität von Marathon Petroleum, einschließlich der Martinez Renewable Fuels-Anlage in Kalifornien, beläuft sich auf fast 914 Millionen Gallonen pro Jahr (MMgy). Nach der Übernahme der Renewable Energy Group strebt Chevron an, seine Kapazität für erneuerbare Kraftstoffe bis 2030 auf 100.000 Barrel pro Tag zu steigern, was etwa 1,53 Milliarden Gallonen pro Jahr entspricht. Bei der von Aemetis geplanten Riverbank-Anlage handelt es sich um ein 90-MMgy-Projekt. Der Größenunterschied ist atemberaubend.

Dieser massive Zustrom von Kapazitäten seitens der Majors wird unweigerlich die Margen schmälern und es für Aemetis deutlich schwieriger machen, Abnahmeverträge abzuschließen und Premiumpreise für seine Produkte aufrechtzuerhalten.

Zinserhöhungen machen Projektfinanzierungen teurer

Aemetis ist ein Wachstumsunternehmen, das sich in der Vergangenheit zur Finanzierung seiner Großprojekte auf Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung verlassen hat. Das Hochzinsumfeld des Jahres 2025 ist definitiv ein großer Gegenwind, insbesondere angesichts der prekären Liquiditätslage des Unternehmens.

Hier ist die finanzielle Realität ab dem zweiten Quartal 2025:

• Gesamtverbindlichkeiten: Ungefähr 529 Millionen US-Dollar.
• Gesamtverschuldung: Ungefähr 300 Millionen Dollar.
• Voraussichtliche jährliche Zinszahlung (GJ 2025): 57,81 Millionen US-Dollar.
• Bargeld am Quartalsende (Q2 2025): Eine bloße 1,6 Millionen US-Dollar.

Der prognostizierte jährliche Zinsaufwand von 57,81 Millionen US-Dollar für 2025 stellt eine erhebliche Belastung für ein Unternehmen dar, das noch nicht dauerhaft profitabel ist. Obwohl sie sich einige günstige Finanzierungen gesichert haben, wie zum Beispiel die vom USDA garantierten Kredite in Höhe von 50 Millionen US-Dollar, wird jede Refinanzierung ihrer anderen Schulden in diesem Hochzinsumfeld oder jede Verzögerung bei der Monetarisierung ihrer Steuergutschriften ihre Kapitalkosten erheblich erhöhen und das Risiko einer weiteren Verwässerung der Aktionäre erhöhen, nur um das Geschäft am Laufen zu halten.