Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, umsetzbaren Aufschlüsselung der Position von Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) zum Jahresende 2025. Die direkte Schlussfolgerung lautet: ARI profitiert erheblich von seinem großen Muttermanager Apollo Global Management, hat aber definitiv mit dem Überhang an Gewerbeimmobilienschulden (CRE) zu kämpfen, insbesondere im Bürosektor, der etwa 50 % beträgt 30% ihres Kreditportfolios. Wir müssen uns ihre Fähigkeit, den Aufschwung zu bewältigen, genau ansehen 4.2% Kredite ohne Zinsabgrenzung und Kapitalisierung aus neuen Krediterträgen über 10 % um zu verstehen, wo die echte Chance liegt.

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) – SWOT-Analyse: Stärken

Verwaltet von Apollo Global Management, Bereitstellung eines hervorragenden Dealflows und Kapitalzugangs

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. wird extern von einer Tochtergesellschaft von Apollo Global Management verwaltet, einem großen globalen alternativen Vermögensverwalter. Diese Beziehung ist eine Kernstärke und verschafft ARI Zugang zu einer Plattform mit ca 840 Milliarden Dollar in Assets Under Management (AUM) ab 2025. Diese Größenordnung führt direkt zu einem überlegenen Dealflow, Underwriting-Know-how und Kapitalmarktzugang, mit dem kleinere Wettbewerber einfach nicht mithalten können.

Die Immobilienkreditgruppe der Muttergesellschaft hat über investiert 115 Milliarden Dollar in gewerblichen Immobilienschulden seit 2009. Speziell für ARI bedeutet dies eine konsistente Pipeline; Apollo steht vor einem Rekordjahr bei der Vergabe von Gewerbeimmobilienkrediten mit über 19 Milliarden Dollar bis heute im Jahr 2025 geschlossen. Diese massive Origination-Engine stellt sicher, dass ARI ein bevorzugter Partner für große, komplexe Transaktionen sowohl in den USA als auch in Europa ist.

• Greifen Sie auf ein globales Netzwerk von Anlageexperten zu.
• Arbeiten Sie mit anderen Apollo-Fonds für größere, syndizierte Kredite zusammen.
• Profitieren Sie von einem fundierten, zykluserprobten Managementteam.

Das Portfolio konzentriert sich hauptsächlich auf vorrangig besicherte Kredite, die eine höhere Position im Kapitalstapel bieten

Die Anlagestrategie des Unternehmens ist grundsätzlich konservativ und konzentriert sich fast ausschließlich auf erstrangig besicherte Darlehen. Diese Positionierung an der Spitze des Kapitalstapels bietet Anlegern einen erheblichen Schutz vor Verlusten. Ab dem dritten Quartal 2025 beträgt das Kreditportfolio einen Buchwert von ca 8,3 Milliarden US-Dollar, besteht aus 98 % Ersthypotheken.

Ergänzt wird dieser Fokus durch ein risikoarmes Underwriting profile. Das gewichtete durchschnittliche Loan-to-Value-Verhältnis (LTV) des Portfolios ist konservativ 57%, was bedeutet, dass der Immobilienwert um über 40 % sinken müsste, bevor das Kapital von ARI gefährdet wäre. Ein großer Teil des Portfolios, 98 %, ist ebenfalls variabel verzinst, wodurch die Zinserträge des Unternehmens mit den Referenzzinssätzen steigen können, was Schutz vor Inflation bietet und eine natürliche Absicherung in einem Hochzinsumfeld bietet.

Attraktive Dividendenrendite, kürzlich annualisiert bei 1,00 $ pro Aktie, was durch die ausschüttungsfähigen Erträge im Jahr 2025 gut gedeckt ist

ARI bietet einkommensorientierten Anlegern ein überzeugendes Wertversprechen durch seine attraktive Dividendenrendite von ca 9.9% basierend auf den Marktpreisen für das dritte Quartal 2025. Die vierteljährliche Dividende beträgt 0,25 US-Dollar pro Aktie, was einer Jahresdividende von 1,00 US-Dollar pro Aktie entspricht. Diese Dividende ist angesichts der jüngsten Performance auf jeden Fall nachhaltig.

Insbesondere wird die Dividende gut durch die ausschüttbaren Erträge (Distributable Earnings, DE) des Unternehmens abgedeckt, eine wichtige Kennzahl für Real Estate Investment Trusts (REITs), die die zur Ausschüttung verfügbaren Barmittel anzeigt. Für das dritte Quartal 2025 meldete ARI einen ausschüttungsfähigen Gewinn von 0,30 $ pro Aktie, was die vierteljährliche Auszahlung von 0,25 US-Dollar bequem abdeckt. Diese konsistente Abdeckung gibt die Gewissheit, dass die hohe Rendite stabil ist, was in einem volatilen Markt eine entscheidende Stärke darstellt.

Hochwertiges Vergabeumfeld, wobei neue Kredite Vermögenswerte mit geringerer Rendite ersetzen

Das aktuelle Marktumfeld, das durch höhere Leitzinsen gekennzeichnet ist, hat ein qualitativ hochwertiges Originierungsumfeld geschaffen. ARI wandelt sein Kapital aktiv von älteren Vermögenswerten in neue Kredite um, die von diesen größeren Spreads profitieren. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 hat ARI 3,0 Milliarden US-Dollar für neue Kredite bereitgestellt. Dieses hohe Volumen ist entscheidend.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen verkauft oder erhält aktiv Rückzahlungen für ältere Kredite, wobei allein im dritten Quartal 2025 Rückzahlungen und Verkäufe in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar erzielt wurden. Das Management schätzt, dass die Umschichtung des Eigenkapitals aus notleidenden und fokussierten Vermögenswerten in neue Neugründungen zu einer jährlichen Gewinnsteigerung von 0,40 bis 0,60 US-Dollar pro Aktie führen könnte. Dieser prognostizierte Anstieg deutet stark darauf hin, dass die neuen Kredite deutlich höhere Renditen erzielen als die gewichtete durchschnittliche Gesamtrendite des Portfolios ohne Hebelwirkung von 7,7 % ab dem dritten Quartal 2025, was für Rückenwind für zukünftige Erträge sorgt.

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) – SWOT-Analyse: Schwächen

Buchwert pro Aktie (BVPS) unter Druck

Sie müssen sich den Buchwert pro Aktie (BVPS) genau ansehen, der eine Schlüsselkennzahl für einen Real Estate Investment Trust (REIT) ist. Der BVPS von Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. lag bei $12.73 Stand zum Ende des dritten Quartals 2025. Dies ist der tatsächliche Eigenkapitalwert pro Aktie, und obwohl er vierteljährlich eine gewisse Stabilität gezeigt hat, liegt der Wert deutlich unter seinem historischen Höchststand, was die anhaltende marktweite Neubewertung von Gewerbeimmobilien (CRE) widerspiegelt.

Der Druck auf BVPS ergibt sich aus der Notwendigkeit, Wertberichtigungen für Kreditausfälle (Current Expected Credit Losses oder CECL) für Kredite zu erfassen, was das Eigenkapital direkt verringert. Der gesamte CECL-Zuschuss als Prozentsatz des Portfolios stieg im dritten Quartal 2025 leicht an, was zeigt, dass das Management das Risiko definitiv erkennt. Sie müssen damit rechnen, dass dieser BVPS noch weiteren potenziellen Abschreibungen unterliegt, wenn sich die Marktverschlechterung beschleunigt.

Erhebliches Engagement in schwierigen CRE-Sektoren

Ein erheblicher Teil des Kreditportfolios konzentriert sich auf Sektoren, die strukturellem Gegenwind ausgesetzt sind, insbesondere auf den Büromarkt. Dies stellt kurzfristig ein erhebliches Risiko dar. Büroimmobilien repräsentieren ca 25% des gesamten Kreditportfolios von Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc., was einem Buchwert von etwa 2,0 Milliarden US-Dollar aus dem Gesamtportfolio von 8,3 Milliarden US-Dollar ab Q3 2025.

Diese Gefährdung ist besorgniserregend, da die Umstellung auf Remote- und Hybridarbeitsmodelle den Wert vieler älterer Bürogebäude, die nicht der Klasse A entsprechen, dauerhaft gemindert hat. Das Management des Unternehmens arbeitet aktiv an der Lösung dieser problematischen Vermögenswerte, doch der Prozess bringt häufig realisierte Verluste mit sich, wie im dritten Quartal 2025 bei der diskontierten Rückzahlung eines nachrangigen Darlehens, das durch eine Büroimmobilie besichert ist, zu beobachten war.

• Bürokredite tragen a 2,0 Milliarden US-Dollar Buchwert.
• Das größte Segment bilden Wohnbaukredite 31%.
• Der gewichtete durchschnittliche Beleihungswert (LTV) für das Gesamtportfolio beträgt 57%.

Erhöhte, nicht periodengerechte Kredite

Der Anstieg der Kredite ohne Zinsabgrenzung – also Kredite, die keine Zinserträge erwirtschaften – wirkt sich direkt negativ auf die ausschüttbaren Erträge aus und ist ein Indikator für eine Verschlechterung der Vermögensqualität. Das ist Kapital, das brachliegt. Ein Hauptanliegen war der Prozentsatz der Kredite, die keinen Rückstellungsstatus haben, wobei dieser Wert auf geschätzte Werte ansteigt 4.2% des gesamten Kreditportfolios im dritten Quartal 2025. Dies ist ein kritischer Schwellenwert.

Hier ist die schnelle Rechnung: eine Nichtabgrenzungsrate von 4.2% auf einem 8,3 Milliarden US-Dollar Portfolio bedeutet vorbei 348 Millionen US-Dollar Das Kapital bringt nicht die erwartete Rendite. Das Management hat erklärt, dass es sich darauf konzentriert, „notleidendes Kapital für eine Umschichtung freizugeben“, aber bis dieses Kapital erfolgreich in neue, gut funktionierende Kredite umgewandelt wird, führt dies zu einem Gegenwind bei den Erträgen. Die zentrale Betriebskennzahl, das ausschüttungsfähige Ergebnis vor realisiertem Verlust/Gewinn, betrug nur $0.23 pro Aktie im dritten Quartal 2025, was niedriger ist als angegeben $0.25 Stammaktiendividende, was auf ein Deckungsproblem hinweist, das teilweise auf diese notleidenden Vermögenswerte zurückzuführen ist.

Hohe Verschuldungsquote

Das Unternehmen arbeitet mit einer relativ hohen Leverage Ratio, was sowohl die Rendite als auch die Risiken erhöht. Im dritten Quartal 2025 lag das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bei ungefähr 3,8x (Schulden zum angepassten Gesamteigenkapital). Dies ist zwar ein leichter Rückgang gegenüber dem 4,1-fachen in früheren Zeiträumen, bleibt jedoch vor dem Hintergrund sinkender Bewertungen von Gewerbeimmobilienanlagen und eines herausfordernden Zinsumfelds erhöht.

Eine hohe Hebelwirkung bedeutet, dass selbst ein geringer Wertverlust der Sicherheit (der zugrunde liegenden Immobilie) einen größeren negativen Einfluss auf den Eigenkapitalwert des Unternehmens haben kann. Durch die Abhängigkeit von besicherten Schuldvereinbarungen ist das Unternehmen auch potenziellen Nachschussforderungen ausgesetzt, wenn der Wert der Sicherheiten erheblich sinkt, was zu ungünstigen Zeitpunkten zum Verkauf von Vermögenswerten führt. Sie müssen diese Hebelwirkung genau beobachten; Im Moment ist es ein zweischneidiges Schwert.

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) – SWOT-Analyse: Chancen

Der Rückzug der Konkurrenz schafft ein weniger überfülltes Feld für die Vergabe hochverzinslicher, vorrangiger Hypotheken

Sie sehen, dass sich bei der Verschuldung von Gewerbeimmobilien (CRE) eine generationsübergreifende Chance eröffnet, und Apollo Commercial Real Estate Finance ist perfekt positioniert, um einzuspringen. Traditionelle Kreditgeber, insbesondere Regionalbanken, haben sich aufgrund des regulatorischen Drucks und der Altlastenbelastung durch Büros deutlich zurückgezogen. Ehrlich gesagt huschen sie an Land und horten Bargeld.

Diese Kürzung hinterlässt eine massive Finanzierungslücke, die alternative Kreditgeber wie ARI schließen können. KKR geht davon aus, dass diese Lücke geschlossen ist 500 Milliarden Dollar im rund 5,8 Billionen US-Dollar schweren CRE-Schuldenmarkt, und das ist eine konservative Zahl. Außerdem fast 1,9 Billionen Dollar der CRE-Schulden sollen bis Ende 2026 fällig werden, was einen enormen Refinanzierungsbedarf mit sich bringt. Dies bedeutet, dass ARI äußerst selektiv vorgehen und neue, qualitativ hochwertige, vorrangige Hypotheken mit einer gewichteten durchschnittlichen Gesamtrendite ohne Hebelwirkung von 1,5 Mio. USD vergeben kann 7.7% ab Q3 2025.

ARI ist auf dem besten Weg, ein Rekordjahr bei der Vergabe von Gewerbeimmobilienkrediten zu verzeichnen, mit einer Zusage von über 3,0 Milliarden US-Dollar seit Jahresbeginn bis zum dritten Quartal 2025.

Möglichkeit, die Apollo-Plattform für komplexe Umstrukturierungen und strategische Vermögensverkäufe zu nutzen

Die Komplexität des aktuellen Marktes, bei dem Kredite in ein Umfeld mit höheren Zinssätzen reifen, ist der Punkt, an dem die riesige globale Plattform von Apollo wirklich glänzt. Dabei geht es nicht nur darum, neue Kredite zu vergeben; Es geht darum, das bestehende Portfolio kompetent zu verwalten und problematische Vermögenswerte zu lösen, um Kapital freizusetzen.

ARI hat diese Fähigkeit durch die Abwicklung seines Massachusetts Healthcare-Darlehens unter Beweis gestellt. Dies führte zwar zu einem im Jahr 2024 realisierten Verlust von 127,5 Millionen US-DollarDurch den Beschluss wurde Kapital für die Umschichtung in Vermögenswerte mit höherer Rendite freigesetzt. Der Prozess beinhaltete ein Joint Venture mit anderen von Apollo verwalteten Unternehmen, um das Eigentum an einem der Krankenhäuser zu erwerben, ein klassisches Beispiel für die Nutzung des breiteren Apollo-Ökosystems für ein strategisches Training. Diese Fähigkeit, komplexe Umstrukturierungen durchzuführen, anstatt nur Verluste hinzunehmen, ist ein entscheidender Wettbewerbsvorteil, den kleinere, weniger anspruchsvolle Real Estate Investment Trusts (REITs) einfach nicht haben.

Potenzial für die Beschaffung neuer, kostengünstigerer Aktien, wenn sich der Aktienkurs dem BVPS von 13,50 USD annähert

Die klarste Chance für ARI besteht darin, die Lücke zwischen seinem Aktienkurs und seinem Buchwert pro Aktie (BVPS) zu schließen. Ab dem dritten Quartal 2025 betrug der von ARI gemeldete BVPS $12.73, während die Aktie um schloss $9.99 nach der Gewinnmitteilung.

Dieser Abschlag bedeutet, dass die Aufnahme neuen Eigenkapitals derzeit verwässernd wirkt. Da ARI jedoch seine verbleibenden „Fokusvermögenswerte“ auflöst und dieses Kapital in neue Kredite mit einer hohen ungehebelten Gesamtrendite von umverteilt 7.7%, sollte der Markt die Aktie neu bewerten. Sobald sich der Aktienkurs seinem BVPS nähert oder ihn überschreitet, nennen wir das Ziel $13.50-Das Unternehmen kann neue Stammaktien ausgeben, um Kapital zu geringeren Kosten zu beschaffen. Dieses neue Eigenkapital kann dann zum aktuellen Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital genutzt werden 3,5 Mal das Kreditportfolio über das aktuelle Maß hinaus deutlich zu erweitern 8,3 Milliarden US-Dollar Buchwert.

Hier ist die schnelle Berechnung der potenziellen Kapitalchance:

Investitionen in nicht-traditionelle Wirtschaftszweige wie Industrie und Rechenzentren, die ein stärkeres Wachstum verzeichnen

Die zukunftsweisende Chance besteht darin, Kapital von problematischen Sektoren wie dem Bürosektor hin zu wachstumsstarken, nicht traditionellen CRE-Anlagen zu verlagern. Industrie- und Rechenzentren sind die klaren Gewinner dieses Zyklus. Industrie- und Lagerimmobilien haben sich als widerstandsfähig erwiesen, und die Nachfrage nach Rechenzentren ist enorm.

Apollo Global Management, der externe Manager von ARI, unternimmt einen großen Vorstoß in diesem Bereich, von dem ARI durch Co-Lending oder Sourcing direkt profitieren kann. Im August 2025 erwarben von Apollo verwaltete Fonds eine Mehrheitsbeteiligung an Stream Data Centers und planten, Milliarden in die digitale Infrastruktur zu stecken. Dazu gehört die Beschleunigung der Website-Entwicklung für 650 Megawatt der kurzfristigen Leistungskapazität. Dies ist eine gewaltige Investitionsmöglichkeit im Wert von mehreren Billionen Dollar im nächsten Jahrzehnt, und die Zugehörigkeit von ARI verschafft dem Unternehmen einen Platz in der ersten Reihe, um die Schuldenkomponente dieses Wachstums zu finanzieren.

Der strategische Schritt ist klar:

• Finanzieren Sie den Boom der digitalen Infrastruktur, ein Sektor, der schätzungsweise mehrere Billionen Dollar an weltweiten Investitionen erfordert.
• Profitieren Sie von den starken Fundamentaldaten des Industriesektors, der weniger empfindlich auf Trends bei der Fernarbeit reagiert.
• Diversifizieren Sie das Portfolio weg von der stark angeschlagenen traditionellen Anlageklasse Büro.

Der nächste konkrete Schritt besteht darin, dass der Investitionsausschuss bis zum Jahresende einen formellen Kapitalallokationsplan ausarbeitet, der auf Folgendes abzielt: 15% Mindestallokation für Industrie- und Rechenzentrumsschulden innerhalb der nächsten 18 Monate.

Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie schauen sich Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) an und fragen sich, wo die echten Landminen vergraben sind. Die größte Bedrohung ist nicht ein einzelner notleidender Kredit, sondern der systemische Druck durch ein Hochzinsumfeld, das mit einem illiquiden Markt für Gewerbeimmobilien (CRE) kollidiert. Diese Kombination erzeugt einen perfekten Stresssturm für Kreditnehmer und zwingt ARI dazu, die Rücklagen für Kreditausfälle zu erhöhen, selbst wenn das Unternehmen nach neuem Wachstum strebt.

Anhaltend hohe Zinsen erhöhen das Ausfallrisiko der Kreditnehmer und senken die Immobilienbewertungen weiter.

Das Geschäftsmodell von ARI basiert auf variabel verzinslichen Krediten, was bei steigenden Zinsen großartig ist und die gewichtete durchschnittliche unverschuldete Gesamtrendite des Portfolios zum 30. September 2025 auf starke 7,7 % erhöht. Dieser Vorteil stellt jedoch eine direkte Bedrohung für den Kreditnehmer dar. Da 98 % des Kreditportfolios von ARI variabel verzinst sind, sind die Zinszahlungen für ihre Kredite in Höhe von 8,3 Milliarden US-Dollar dramatisch gestiegen, was den Cashflow von Immobilien schmälert und es den Kreditnehmern deutlich schwerer macht, ihre Schulden zu bedienen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Höhere Zinssätze bedeuten niedrigere Immobilienwerte, was die Refinanzierung erschwert. Fast 950 Milliarden US-Dollar an US-amerikanischen CRE-Hypotheken werden allein im Jahr 2025 fällig, und Kreditnehmer müssen zu diesen erhöhten Zinssätzen wieder zurückzahlen, weshalb die Ausfallquote im Bürosektor im zweiten Quartal 2025 auf 7,2 % stieg.

Anhaltender Rückgang der Bewertungen von Büroimmobilien, was größere Rückstellungen für Kreditausfälle erfordert.

Der strukturelle Wandel hin zu hybridem Arbeiten belastet weiterhin den Bürosektor, der für ARI ein erhebliches Risiko darstellt. Büroimmobilien machten im ersten Quartal 2025 etwa 24 % ihres gesamten Kreditportfolios aus. Der Marktkonsens ist düster: Die Werte von Büroimmobilien in den USA werden nach früheren Rückgängen im Jahr 2025 voraussichtlich um weitere 26 % sinken. Diese starke Abwertung wirkt sich direkt auf die Beleihungsquote (LTV) der bestehenden Kredite von ARI aus und zwingt das Unternehmen, mehr Kapital für mögliche Verluste bereitzustellen.

Die proaktiven Maßnahmen von ARI, wie die Änderung zweier europäischer Bürokredite im dritten Quartal 2025 – eines in London und eines in Berlin – mit amortisierten Gesamtkosten von 438,9 Millionen US-Dollar, zeigen, dass dieser Stress real ist. Die gesamte CECL-Wertberichtigung (Current Expected Credit Losses) belief sich zum 30. September 2025 auf 374,257 Millionen US-Dollar, mit einer spezifischen CECL-Wertberichtigung von 335,0 Millionen US-Dollar, einem klaren Indikator für erwartete Kreditverluste.

Regulatorische Änderungen, insbesondere die anhaltenden Auswirkungen der Basel-III-Regeln auf die Kreditvergabe von Banken, könnten die Finanzierungskosten von ARI erhöhen.

Die Finalisierung der Basel-III-Endspielregeln, deren Umsetzung ab Juli 2025 geplant ist, stellt eine indirekte, aber wesentliche Bedrohung dar. Es wird erwartet, dass der Neuvorschlag die Tier-1-Kapitalanforderungen für global systemrelevante Banken (G-SIBs) um etwa 9 % erhöhen wird. Dies zwingt große Banken dazu, mehr Kapital für ihre gewerblichen Immobilienkredite vorzuhalten, was Bankkredite insgesamt teurer und weniger attraktiv macht.

Das Ergebnis ist, dass die Bankkredite für Gewerbeimmobilien im zweiten Quartal 2025 bereits um 58 % gegenüber dem Durchschnitt vor der Pandemie gesunken sind. Mit dem Rückzug der Banken wird der gesamte Gewerbeimmobilienmarkt stärker von Nichtbanken-Kreditgebern wie ARI abhängig. Diese erhöhte Nachfrage nach Nichtbankfinanzierungen ist zwar eine Chance, bedeutet aber auch, dass ARI einem härteren Wettbewerb um Finanzierungsquellen wie gesicherte Kreditfazilitäten und Collateralized Loan Obligations (CLOs) ausgesetzt ist, was letztendlich ihre eigenen Kapitalkosten in die Höhe treiben könnte.

Eine wirtschaftliche Rezession könnte zu einem starken, unvorhersehbaren Anstieg der Nichtrückstellungen bei allen Immobilienarten führen.

Während ARI sein Portfolio aktiv auf „rezessionsresistente“ Sektoren wie Wohnimmobilien und Rechenzentren umstellt, bleibt ein allgemeiner wirtschaftlicher Abschwung das größte systemische Risiko. Der Nichtbanken-Kreditsektor, oft auch Privatkredit genannt, steht bereits auf dem Prüfstand, und Branchenveteranen warnten im November 2025, dass es aufgrund undurchsichtiger Kreditvergabestandards und übermäßiger Verschuldung die „nächste große Krise“ sein könnte.

Eine plötzliche, scharfe Rezession würde zu einem damit verbundenen Anstieg der Nichtabgrenzungen über die derzeit in Schwierigkeiten geratenen Büroimmobilien hinaus führen und sich auf Mehrfamilien- oder Industriekredite auswirken. Der bereits bestehende Stress zeigt sich in der Zunahme der Zwangsvollstreckungen von Gewerbeimmobilien, die im ersten Halbjahr 2025 im Vergleich zu 2024 um 7 % zunahmen. Wenn sich dieser Trend beschleunigt, könnte sich ARIs derzeitige Gesamt-CECL-Zulage von 438 Basispunkten seiner fortgeführten Anschaffungskosten als unzureichend erweisen, um eine Welle neuer Ausfälle in seinem 8,3-Milliarden-Dollar-Portfolio abzudecken.

Das Risiko besteht nicht nur im Verlust, sondern auch in der Zeit und dem Kapital, die bei der Vermögensauflösung gebunden sind.

Nächster Schritt: Das Portfoliomanagement muss das gesamte 8,3-Milliarden-Dollar-Portfolio einem Stresstest gegen einen Rückgang der Bürobewertung um 26 % und einen Anstieg der gewichteten Durchschnittsrendite von 7,7 % um 10 % unterziehen, um die nächste Tranche gefährdeter Kredite bis zum Jahresende zu identifizieren.