Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen herauszufinden, ob die jüngste Skalierung der Atlantic Union Bankshares Corporation ein solides Wachstum oder nur ein Kartenhaus ist, und ehrlich gesagt ist es beides. Mittlerweile ist AUB der größte regionale Akteur im unteren Mittelatlantik 38,7 Milliarden US-Dollar in Pro-forma-Vermögenswerten und einem robusten 9.92% Die harte Kernkapitalquote (Common Equity Tier 1, CET1) ist hoch, aber die Integrationsrechnung ist hoch und einschneidend 118,652 Millionen US-Dollar Die fusionsbedingten Kosten werden bis zum dritten Quartal 2025 sinken. Der eigentliche Test besteht darin, ob sie die Prognosen einhalten können 27% Kosteneinsparungsmöglichkeit vor Kreditrisiko, signalisiert durch a 139,578 Millionen US-Dollar Die Rückstellung für Kreditausfälle ist zu groß.

Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) – SWOT-Analyse: Stärken

Größte Regionalbank im unteren Mittelatlantik mit 38,7 Milliarden US-Dollar an Pro-forma-Vermögenswerten.

Sie suchen eine Bank mit großer Größe in ihrem Kernmarkt, und die Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) liefert sie Ihnen. Die erfolgreiche Übernahme von Sandy Spring Bancorp, Inc., die am 1. April 2025 abgeschlossen wurde, etablierte AUB sofort als das größte regionale Bankfiliale mit Hauptsitz im unteren Mittelatlantik.

Durch diesen Zusammenschluss entstand eine beeindruckende Einheit. Auf Pro-forma-Basis hatte das zusammengeschlossene Institut unmittelbar nach der Fusionsankündigung Folgendes getan 38,7 Milliarden US-Dollar Gesamtvermögen, 32,1 Milliarden US-Dollar an Gesamteinlagen und 30,0 Milliarden US-Dollar an zu Investitionszwecken gehaltenen Krediten. Zum 30. September 2025 belief sich die Bilanzsumme auf 37,1 Milliarden US-Dollar. Diese Größe ist nicht nur eine Eitelkeitsgröße; Es bietet die Kapitalbasis und betriebliche Effizienz, um mit größeren Nationalbanken zu konkurrieren, und behält gleichzeitig einen regionalen Fokus auf Virginia, Maryland und North Carolina bei.

• Dominanter Fußabdruck: 178 Filialen in Virginia, Maryland und North Carolina.
• Post-Merger-Skala: Gesamteinlagen von 30,7 Milliarden US-Dollar ab Q3 2025.
• Strategische Positionierung: Bietet eine leistungsfähige Alternative zu großen Nationalbanken in einer wichtigen US-Region.

Robuster Nettozinsertrag (NII) im dritten Quartal 2025 von 319,2 Millionen US-Dollar.

Der zentrale Ertragsmotor von AUB bleibt trotz der Integration der Sandy-Spring-Akquisition stark. Für das dritte Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Nettozinsertrag (NII) von 319,2 Millionen US-Dollar. Diese Zahl verdeutlicht die unmittelbare Ertragskraft des kombinierten Franchises.

Um fair zu sein, war dieser NII ein leichter Rückgang um 2,2 Millionen US-Dollar gegenüber dem zweiten Quartal 2025, was hauptsächlich auf die Auswirkungen des Kreditverkaufs für gewerbliche Immobilien (CRE) zurückzuführen war. Die Nettozinsspanne (NIM) blieb jedoch stabil 3.83% auf der Basis des voll steuerpflichtigen Äquivalents (FTE), was in einem schwierigen Tarifumfeld eine solide Leistung darstellt. Die Konzentration des Unternehmens auf eine starke Kerneinlagenbasis und ein Kreditportfolio mit etwa 35 % variabel verzinslichen Gewerbe- und Industriekrediten (C&I) trägt zur Stabilisierung dieser Marge bei.

Starke Kapitalbasis mit einer harten Kernkapitalquote (CET1) von soliden 9,92 %.

Kapital ist das Fundament jeder Bank, und AUB verfügt über eine starke Position, die es weit über den regulatorischen Mindestanforderungen hält. Zum 30. September 2025 war die harte Kernkapitalquote (CET1) – ein wichtiger Maßstab für die Fähigkeit einer Bank, unerwartete Verluste aufzufangen – solide 9.92%. Dies liegt deutlich über dem regulatorischen Minimum von 7,0 %, einschließlich des Kapitalerhaltungspuffers.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Kapitalstärke: Die gesamten risikogewichteten Vermögenswerte betrugen 30,38 Milliarden US-Dollar am Ende des dritten Quartals 2025 und ihr CET1-Kapital betrug 3,01 Milliarden US-Dollar. Diese starke Basis unterstützt die aktuelle Dividende von 0,34 US-Dollar pro Stammaktie, die im dritten Quartal 2025 ausgezahlt wird, und bietet Kapazität für zukünftiges Wachstum. Die Kapitalquoten der Bank sind ihrer aktuellen Ratingklasse durchaus angemessen.

• CET1-Quote: 9.92%
• Kernkapitalquote: 10.47%
• Gesamtkapitalquote: 13.82%

Proaktive Reduzierung des Bilanzrisikos durch den Verkauf eines CRE-Darlehens in Höhe von 2,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.

AUB zeigte eine klare und entschlossene Strategie zur Reduzierung des Bilanzrisikos nach der Fusion. Am 26. Juni 2025 schloss das Unternehmen den Verkauf von ca. ab 2,0 Milliarden US-Dollar der Vergabe von Gewerbeimmobilienkrediten (CRE) an mit Blackstone Real Estate Debt Strategies verbundene Fahrzeuge.

Dies war ein kluger, proaktiver Schritt, kein erzwungener. Die Kredite wurden im Rahmen der Sandy-Spring-Fusion erworben und der Verkauf wurde durchgeführt, um die CRE-Konzentration der Bank zu reduzieren, was im aktuellen Umfeld ein Hauptanliegen der Anleger darstellt. Die Erlöse wurden strategisch zur Tilgung teurer Einlagen und anderer teurer Finanzierungsquellen sowie zur Aufstockung des Wertpapierportfolios eingesetzt, was den Bilanzmix und die Liquidität voraussichtlich verbessern wird profile. Die Transaktion wurde zu einem Preis im niedrigen 90er-Prozentsatz des Nennwerts abgeschlossen und generierte einen Vorsteuergewinn von 15,7 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025.

• Verkaufsbetrag: Ungefähr 2,0 Milliarden US-Dollar in CRE-Darlehen.
• Käufer: Blackstone Real Estate Debt Strategies.
• Finanzieller Vorteil: 15,7 Millionen US-Dollar Vorsteuergewinn im zweiten Quartal 2025.

Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen die Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) und sehen nach der Übernahme ein regionales Kraftpaket, aber die Finanzberichte zeigen kurzfristige Spannungen. Die Hauptschwäche liegt derzeit in den schieren Kosten und der Komplexität der Integration einer großen Akquisition wie Sandy Spring Bancorp, Inc., die zu einer Belastung der Erträge und einem erhöhten Kreditrisiko führt. Wir müssen uns auf diese nicht zum Kerngeschäft gehörenden Ausgaben und das klare Signal höherer Kreditverluste konzentrieren.

Hohe fusionsbedingte Kosten in Höhe von insgesamt 118,652 Millionen US-Dollar bis zum dritten Quartal 2025.

Die Integration von Sandy Spring Bancorp, Inc. ist definitiv ein langfristiger strategischer Gewinn, aber sie lässt die kurzfristige Gewinn- und Verlustrechnung chaotisch aussehen. CEO John Asbury selbst bezeichnete das dritte Quartal aufgrund dieser fusionsbedingten Kosten als „lautes Quartal“. Die mit der Übernahme verbundenen kumulierten zinsunabhängigen Kosten vor Steuern beliefen sich bis zum dritten Quartal 2025 auf insgesamt 118,652 Millionen US-Dollar. Dies ist ein erheblicher Aufwand, der sich direkt auf den ausgewiesenen Gewinn pro Aktie (EPS) auswirkt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Diese Kosten sind zwar einmalig, aber erheblich und verschleiern die tatsächliche operative Rentabilität der Bank, bis die Integration vollständig abgeschlossen ist. Zum Vergleich: Allein im ersten Quartal 2025 fielen fusionsbedingte Kosten in Höhe von etwa 4,9 Millionen US-Dollar an, bevor die Übernahme am 1. April 2025 überhaupt abgeschlossen wurde. Dies ist der Preis für eine schnelle Expansion.

Erhöhtes Kreditrisiko, signalisiert durch einen Anstieg der Rückstellung für Kreditverluste auf 139,578 Millionen US-Dollar.

Die Gesamtrückstellung für Kreditverluste (PCL) für die ersten neun Monate des Jahres 2025 (seit Jahresbeginn bis zum dritten Quartal) erreichte 139,578 Millionen US-Dollar. Dies ist der deutlichste Indikator für ein steigendes Kreditrisiko in der Bilanz. Diese Zahl wird stark durch die Rechnungslegungsanforderungen der Akquisition belastet, stellt aber dennoch einen erheblichen Ertragsrückgang dar.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der einmalige Charakter der Day-1-Rückstellung (der anfängliche Aufschlag für erwartete Verluste bei erworbenen Krediten), aber selbst wenn man dies außer Acht lässt, ist der Trend steigend. Das zweite Quartal 2025 umfasste einen massiven PCL in Höhe von 105,7 Millionen US-Dollar, wovon 89,5 Millionen US-Dollar die anfängliche Rückstellung am ersten Tag für nicht erworbene Kredite mit verschlechterter Bonität (Nicht-PCD) aus dem Sandy-Spring-Deal waren, plus weitere 11,4 Millionen US-Dollar für nicht finanzierte Verpflichtungen. Der PCL im dritten Quartal 2025 betrug 16,2 Millionen US-Dollar und liegt damit immer noch deutlich über den 2,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, was zeigt, dass sich das Kernkreditumfeld verschärft.

Der Umsatz im dritten Quartal 2025 lag bei 375,38 Millionen US-Dollar und verfehlte den Konsens der Analysten.

Trotz des Umsatzschubs durch die Übernahme von Sandy Spring belief sich der gemeldete Umsatz der Atlantic Union Bankshares Corporation für das dritte Quartal 2025 auf 375,38 Millionen US-Dollar und blieb damit hinter der Konsensschätzung der Analysten von 379,3 Millionen US-Dollar zurück. Ein Fehlschlag ist ein Fehlschlag, und der Markt mag das nicht.

Dieser Umsatzrückgang, selbst wenn er nur geringfügig ist, deutet darauf hin, dass die Umsatzsynergien (die zusätzlichen Einnahmen, die durch die Zusammenführung der beiden Unternehmen erzielt werden) nicht so schnell eintreten, wie die Street erwartet hatte. Der Fehlschlag wurde durch einen Rückgang des Nettozinsertrags verschärft, der von 321,4 Millionen US-Dollar im Vorquartal auf 319,2 Millionen US-Dollar sank, was größtenteils auf geringere Zinserträge aus zum Verkauf gehaltenen Krediten nach dem Verkauf eines Gewerbeimmobilienkredits (CRE) zurückzuführen war.

Erhöhte Nettoausbuchungen (NCOs) im dritten Quartal 2025 aufgrund einiger gewerblicher Kredite.

Der Anstieg der Nettoausbuchungen (NCOs) ist eine klare, spürbare Schwäche der Vermögensqualität. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die NCOs auf 38,6 Millionen US-Dollar, ein dramatischer Anstieg gegenüber nur 666.000 US-Dollar im zweiten Quartal 2025.

Dieser Anstieg war vor allem auf die Abschreibung von nur zwei Gewerbe- und Industriekrediten zurückzuführen. Dieses einzelne Ereignis ließ die annualisierte NCO-Quote im Quartal auf 0,56 % der gesamten durchschnittlichen zu Investitionszwecken gehaltenen Kredite (LHFI) ansteigen, was einem Anstieg von 55 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht. Dies verdeutlicht ein Ausführungs- und Integrationsrisiko, bei dem eine kleine Anzahl großer kommerzieller Engagements zu erheblicher Volatilität der Kreditqualitätskennzahlen führen kann.

• Nettoausbuchungen im dritten Quartal 2025: 38,6 Millionen US-Dollar
• Annualisierte Quote der Unteroffiziere im dritten Quartal 2025: 0,56 % des durchschnittlichen LHFI
• Hauptursache: Abbuchung von zwei Gewerbe- und Industriekrediten
• Unteroffiziere des Vorquartals: 666.000 USD (oder 0,01 % auf Jahresbasis)

Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) – SWOT-Analyse: Chancen

Erzielen Sie 27 % der prognostizierten Kosteneinsparungen durch die Kernsystemkonvertierung der Sandy Spring-Akquisition.

Die unmittelbarste und quantifizierbare Chance für Atlantic Union Bankshares ist die Realisierung von Kostensynergien (Kosteneinsparungen) nach der Übernahme von Sandy Spring Bancorp. Die Umstellung des Kernsystems, also die technische Integration der Betriebsplattformen der beiden Banken, soll im Oktober 2025 abgeschlossen sein. Dies ist der entscheidende Zeitpunkt, um die prognostizierten jährlichen Kosteneinsparungen von etwa 27 % der zinsunabhängigen Kostenbasis von Sandy Spring zu erzielen.

Dieser Effizienzgewinn ist ein direkter Hebel zur Verbesserung der operativen Effizienzquote der Bank, die eine wichtige Kennzahl für Investoren darstellt. Das Management geht davon aus, dass sich die Gesamttransaktion im Jahr 2026 um etwa 28 % auf den Gewinn pro Aktie auswirken wird, ein starker Indikator für den Wert der Synergie. Das Integrationsrisiko ist definitiv real, aber der Zeitplan ist klar und die Einsparungen sind erheblich.

Profitieren Sie von der erweiterten Präsenz für organisches Kredit- und Einlagenwachstum in Virginia und Maryland.

Die Fusion, die am 1. April 2025 abgeschlossen wurde, hat Atlantic Union Bankshares zur größten Regionalbank mit Hauptsitz in der unteren Mittelatlantikregion gemacht. Diese erweiterte Präsenz, die nun eine stärkere Präsenz sowohl in Virginia als auch in Maryland umfasst, bietet eine bedeutende Ausgangsbasis für organisches Wachstum – Wachstum, das aus bestehenden Betrieben und nicht aus neuen Akquisitionen resultiert.

Das Kerngeschäft mit Einlagen ist stark, mit einem etablierten Marktanteil von 9 % in Virginia und einem Marktanteil von 6 % in Maryland. Diese gefestigte Position bietet eine stabile, kostengünstigere Finanzierungsbasis zur Unterstützung neuer Kredite. Beispielsweise beliefen sich die gesamten zu Investitionszwecken gehaltenen Kredite (LHFI) zum 30. September 2025 auf 27,4 Milliarden US-Dollar, wobei der vierteljährliche Durchschnitt der LHFI im dritten Quartal 2025 um 4,3 % (annualisiert) stieg, eine Zahl, die das organische Kreditwachstum berücksichtigt. Die Gelegenheit besteht darin, die erweiterte Produktpalette – wie Spezialgeschäftsfelder – durch aggressives Cross-Selling an den neu vereinten Kundenstamm weiterzuverkaufen.

Steigern Sie die zinsunabhängigen Erträge, insbesondere aus der Vermögensverwaltung und Zinsswaps.

Ein großer strategischer Vorteil der Übernahme von Sandy Spring ist die nahezu Verdoppelung des Vermögensverwaltungsgeschäfts, wodurch das verwaltete Vermögen um über 6,5 Milliarden US-Dollar steigt. Diese zinsunabhängige Einnahmequelle ist von entscheidender Bedeutung für die Diversifizierung der Einnahmen weg von den traditionellen kreditbasierten Nettozinserträgen, die in den letzten fünf Jahren etwa 83,7 % der Gesamteinnahmen ausmachten.

Während sich die zinsunabhängigen Einnahmen im ersten Quartal 2025 auf 29,163 Millionen US-Dollar beliefen, hat die Bank klare Chancen, in zwei spezifischen Bereichen zu wachsen: Vermögensverwaltungsgebühren (aus der größeren AUM-Basis) und kreditbezogene Zinsswap-Gebühren. Die kreditbezogenen Zinsswap-Gebühren beliefen sich im ersten Quartal 2025 auf 2,4 Millionen US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 5,082 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2024, was auf saisonal niedrigere Transaktionsvolumina zurückzuführen ist, was auf ein erhebliches zyklisches Aufwärtspotenzial hindeutet, da gewerbliche Kunden ihr Zinsrisiko absichern möchten.

Weitere Reduzierung der Konzentration von Gewerbeimmobilien (CRE), die nun 14 % des Gesamtvermögens ausmacht.

Die Bank hat bereits im Jahr 2025 entscheidende Maßnahmen ergriffen, um das Konzentrationsrisiko in ihrem Gewerbeimmobilienportfolio (CRE) zu mindern, das einen wichtigen regulatorischen Schwerpunkt darstellt. Die primäre Chance besteht hier darin, das Risiko in der Bilanz weiter zu verringern und Kapital für attraktivere Kreditvergaben freizusetzen. Dies ist eine klare Maßnahme, die das Risiko verändert profile.

Im Juni 2025 schloss Atlantic Union Bankshares den Verkauf von rund 2 Milliarden US-Dollar an notleidenden CRE-Darlehen, die von der Sandy Spring Bank erworben wurden, an Blackstone ab. Diese Transaktion war ein proaktiver Schritt zur Reduzierung der gesamten CRE-Konzentration und ein entscheidender Bestandteil der Fusionsstrategie. Der Verkaufserlös soll zur Tilgung teurer Einlagen und zur Finanzierung von Wertpapierkäufen dienen, was den Finanzierungsmix verbessert. Die erfolgreiche Durchführung dieses groß angelegten Verkaufs zeigt das Engagement des Managements für die Aufrechterhaltung einer starken und soliden Bilanz, was im aktuellen Umfeld von größter Bedeutung ist.

Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltendes Integrationsrisiko durch die Sandy-Spring-Fusion

Sie beobachten, wie sich die Atlantic Union Bankshares Corporation (AUB) von einer großen Gemeinschaftsbank in Virginia zu einem wichtigen regionalen Akteur wandelt, aber die Integration von Sandy Spring Bancorp, Inc. (Sandy Spring) birgt definitiv ein Ausführungsrisiko. Die Fusion wurde am 1. April 2025 abgeschlossen, und während der vorzeitige Abschluss ein Erfolg war, ist die Umstellung des Kernsystems ein wichtiger Meilenstein, der für Oktober 2025 geplant ist. Wenn diese Umstellung ins Stocken gerät, verzögert sich die vollständige Realisierung der erwarteten Kostensynergien, die einen Kernbestandteil des Wertversprechens der Transaktion darstellen.

Das Unternehmen strebt nach der Integration Kosteneinsparungen von etwa 27 % an, und die Transaktion soll den Gewinn je Aktie im Jahr 2026 um etwa 28 % steigern. Die fusionsbedingten Kosten führten bereits im dritten Quartal 2025 zu einem „unruhigen Quartal“, ein Zeichen dafür, dass der Prozess nicht reibungslos verläuft. Jede längere Verzögerung bei der Erreichung der Synergieziele wirkt sich direkt auf den prognostizierten Gesamttransaktionswert von 1,3 Milliarden US-Dollar und die langfristige Rendite für die Aktionäre aus.

Anhaltender Druck auf die Kreditqualität durch makroökonomischen Gegenwind und höhere Zinssätze

Das allgemeine makroökonomische Umfeld stellt einen anhaltenden Gegenwind dar und übt Druck auf die Kreditqualität der AUB aus. Das „längerfristig höhere“ Zinsumfeld mit dem restriktiven Leitzins der Federal Reserve zwischen 4,25 % und 4,5 % im zweiten Quartal 2025 erhöht die Kreditkosten für Geschäftskunden und Verbraucher. Darüber hinaus drückt der anhaltende Inflationsdruck – der VPI stieg im Mai 2025 im Jahresvergleich um 2,4 % – weiterhin auf die Unternehmensmargen und die Haushaltsbudgets.

Der Bankensektor spürt dies; Die meisten befragten Bankökonomen gehen davon aus, dass sich die Qualität der Verbraucherkredite in den nächsten sechs Monaten verschlechtern wird. Das AUB-Management hat dieses Risiko frühzeitig erkannt und proaktive Maßnahmen ergriffen, um die Rückstellungen für Kreditverluste im ersten Quartal 2025 zu stärken. Dies ist eine notwendige, aber kostspielige Maßnahme. Die Wertberichtigung für Kreditverluste (ACL) als Prozentsatz der gesamten zu Investitionszwecken gehaltenen Kredite (LHFI) ist zum 31. März 2025 bereits auf 1,13 % gestiegen, gegenüber 1,05 % Ende 2024.

Hier ist die kurze Berechnung der Kreditrisikokennzahlen:

Intensiver Wettbewerb auf dem mittelatlantischen Markt durch größere nationale und kleinere Gemeinschaftsbanken

AUB ist in einer hart umkämpften mittelatlantischen Region tätig, die Virginia, Maryland und North Carolina umfasst. Durch die Sandy-Spring-Fusion wurde die AUB zwar zur regionalen Bank Nr. 1 in der Region, ihre neue Größe bedeutet jedoch, dass sie direkt mit zwei unterschiedlichen Gruppen konkurriert: den Finanzriesen und den flexiblen Gemeinschaftsbanken.

Der Wettbewerb bei der Kreditvergabe ist hart und die Bank muss ständig beweisen, dass sie eine „reaktionsfähige, starke und fähige Alternative zu großen Nationalbanken“ wie der Bank of America oder Wells Fargo sein kann. Die größte Bedrohung besteht darin, dass die großen Nationalbanken über eine enorme Kapitalbasis und Technologiebudgets verfügen, während kleinere Gemeinschaftsbanken oft einen persönlicheren Service und eine tiefere lokale Beziehung bieten können. AUB befindet sich in der Mitte, und jeder Fehltritt beim Service oder bei der Preisgestaltung könnte zur Abwanderung von Kunden führen.

Das Ausmaß des Wettbewerbs ist klar:

• Gesamtvermögen (Pro-forma): Ungefähr 38,7 Milliarden US-Dollar.
• Gesamteinlagen (Pro-forma): Ungefähr 32,1 Milliarden US-Dollar.
• Wettbewerbsdruck: Die Notwendigkeit, sich sowohl von größeren Nationalbanken als auch von kleineren, lokal ausgerichteten Institutionen zu unterscheiden.

Potenzial für weitere Steigerungen der Nettoausbuchungen über die Prognose für 2025 hinaus

Dies ist das offensichtlichste kurzfristige Risiko, das es im Auge zu behalten gilt. Die Prognose des Unternehmens für das Netto-Ausbuchungsverhältnis (Net Charge-Off, NCO) für das Gesamtjahr 2025 liegt zwischen 15 und 25 Basispunkten (bps). Aber die tatsächliche Leistung im dritten Quartal 2025 war ein deutlicher Anstieg, der ein Warnsignal auslöst.

Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die Nettoausbuchungen auf 38,6 Millionen US-Dollar, was einer Jahresrate von 0,56 % der gesamten durchschnittlichen zur Investition gehaltenen Kredite (Loans Held for Investment, LHFI) entspricht. Diese auf das Jahr hochgerechnete Rate von 56 Basispunkten ist mehr als das Doppelte des oberen Endes der Prognose für das Gesamtjahr. Dieser wesentliche Anstieg war größtenteils auf die Abschreibung von nur zwei Gewerbe- und Industriekrediten zurückzuführen. Dieses einzelne Ereignis verdeutlicht eine Schwachstelle: Eine kleine Anzahl großer Verluste bei gewerblichen Krediten kann schnell das gesamte Kreditbild verzerren und eine Neubewertung der Gesamtjahresaussichten erforderlich machen.

In den neun Monaten bis zum 30. September 2025 beliefen sich die Nettoausbuchungen auf insgesamt 41,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,23 % auf Jahresbasis. Die Tatsache, dass allein das dritte Quartal nahezu den gesamten Neunmonatszeitraum ausmachte, gibt den Anlegern Anlass zur Sorge und deutet darauf hin, dass das Kreditrisiko schneller zunimmt als erwartet.