American States Water Company (AWR): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Blick auf die American States Water Company (AWR), und die Schlussfolgerung ist einfach: Es handelt sich um einen klassischen, stabilen Versorger mit einem starken Contract Services Group (ASG)-Kicker, aber die regulatorische Gefährdung durch Kalifornien stellt kurzfristig das größte Einzelrisiko dar. Als Finanzanalyst mit zwanzigjähriger Erfahrung sehe ich das zweimotorige Geschäftsmodell von AWR – regulierte Versorgungs- und Militärstützpunktverträge – als die wichtigste Verteidigung gegen Marktvolatilität, aber man muss die California Public Utilities Commission (CPUC) wie ein Falke im Auge behalten. Regulatorische Verzögerungen stellen eine echte Belastung für den Cashflow dar, vor allem wenn man bedenkt, dass die Investitionsausgaben für 2025 in der Nähe liegen 180 Millionen Dollar Das erfordert eine rechtzeitige Wiederherstellung.

American States Water Company (AWR) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen Stabilität und vorhersehbares Wachstum in einem volatilen Markt, und ehrlich gesagt liefert die American States Water Company (AWR) ein Paradebeispiel dafür, wie ein regulierter Energieversorger funktionieren sollte. Die Kernstärke liegt hier nicht nur in den Rohren und Drähten; Es ist die grundsolide Struktur ihres aus zwei Segmenten bestehenden Geschäfts und ihr beispielloses Engagement gegenüber den Aktionären.

Die längste Dividendenwachstumsserie an der NYSE

Dies ist der überzeugendste Finanzdatenpunkt für jeden einkommensorientierten Anleger. Ab 2025 hat die American States Water Company ihre Stammaktiendividende erhöht 71 Jahre in Folge, ein außergewöhnlicher Rekord, der sie an die Spitze der New Yorker Börse bringt. Dieser Streifen ist nicht nur eine historische Fußnote; Es spiegelt ein Geschäftsmodell wider, das auch über mehrere Konjunkturzyklen und regulatorische Veränderungen hinweg stets den notwendigen Cashflow generiert. Sie sind auf dem besten Weg, eine 10-jährige durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von zu erreichen 8.3% in ihren Kalenderjahresdividendenzahlungen bis 2025 und übertreffen damit deutlich die typische Wachstumsrate des Versorgungssektors.

Hier ist die kurze Rechnung zur jüngsten Dividendenaktion:

Geschäftsmodell mit zwei Segmenten: regulierte Stabilität plus unreguliertes Wachstum

Die Struktur des Unternehmens ist definitiv eine Stärke und bietet sowohl einen vorhersehbaren, regulierten Cashflow als auch einen margenstarken, nicht regulierten Wachstumsmotor. Das regulierte Versorgungssegment, vor allem die Golden State Water Company (GSWC) in Kalifornien, bildet das Rückgrat und macht etwa 10 % aus 70% des Gesamtumsatzes. Dieses Segment profitiert von einer wachsenden Zinsbasis – dem Vermögenspool, mit dem der Versorger einen Gewinn erzielen darf –, der erreicht wurde 1,456 Milliarden US-Dollar bis 2025 mit einem 4-Jahres-CAGR von 10.4%.

Das zweite Segment ist die Contract Services Group (ASG), bekannt als American States Utility Services, Inc. (ASUS). Dieser nicht regulierte Zweig bietet Wasser- und Abwasserdienstleistungen im Rahmen langfristiger 50-Jahres-Verträge mit der US-Regierung sowie eines 15-Jahres-Vertrags an. Diese Diversifizierung stellt eine wichtige, nicht von Kalifornien abhängige Einnahmequelle dar.

Auftragsbestand der High-Margin Contract Services Group (ASUS).

ASUS ist der Wachstumshebel mit hoher Oktanzahl für die American States Water Company. Sie betreiben und warten insgesamt Systeme für das Verteidigungsministerium 13 US-Militärstützpunkte im ganzen Land. Diese Verträge sind stabil und langfristig und beinhalten oft jährliche Economic Price Adjustments (EPAs), die dazu beitragen, gesunde Margen zu halten. Es wird erwartet, dass das Segment einen Beitrag zwischen leistet $0.59 und $0.63 pro Aktie auf das konsolidierte EPS im Jahr 2025, was eine starke Dynamik zeigt, wobei der EPS-Beitrag im dritten Quartal 2025 auf ansteigt $0.19 pro Aktie von 0,11 US-Dollar im letzten Jahr. Außerdem wurde das Unternehmen ausgezeichnet 56,5 Millionen US-Dollar an neuen Kapitalaufwertungsprojekten im Jahr 2024, deren Fertigstellung bis 2027 erfolgen soll, was eine große Transparenz über zukünftige Erträge bietet.

Die Militärstützpunktverträge bieten eine hochwertige, nichtzyklische Einnahmequelle. Sie sind ein tolles Gegengewicht zum regulierten Versorgungsgeschäft.

• ASUS bedient 13 US-Militärstützpunkte.
• Verträge sind in der Regel 50 Jahre Privatisierungsvereinbarungen.
• Die ASUS 2025 EPS-Anleitung lautet 0,59 $ bis 0,63 $ pro Aktie.

Der EPS-Beitrag regulierter Versorgungsunternehmen wird durch das Tarifbasiswachstum angetrieben

Das regulierte Versorgungssegment, bestehend aus Golden State Water Company (GSWC) und Bear Valley Electric Service, Inc. (BVES), ist der wichtigste Ertragstreiber. Die California Public Utilities Commission (CPUC) hat neue Tarife für 2025–2027 genehmigt, die das Gewinnwachstum direkt unterstützen. Analysten schätzen das gesamte konsolidierte EPS im Jahr 2025 auf ca $3.29 pro Aktie. Hier ist die Überlegung: Wenn Sie die High-End-Anleitung von ASUS nehmen ($0.63 pro Aktie) aus dieser konsolidierten Schätzung wird erwartet, dass das regulierte Versorgungssegment etwa einen Beitrag leistet $2.66 pro Aktie bis 2025 EPS. Dies ist eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vorjahr und zeigt den unmittelbaren Nutzen der neuen Tarifentscheidungen.

Das Unternehmen plant Investitionen zwischen 180 Millionen Dollar und 210 Millionen Dollar allein im Jahr 2025 in der Infrastruktur, was die Tarifbasis und damit den erlaubten Gewinn direkt erhöht. Diese Kapitalinvestition ist der Motor für eine langfristige, regulierte Ertragssteigerung.

American States Water Company (AWR) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sprechen von der American States Water Company (AWR) wegen ihrer stabilen Versorgung profile und eine unglaubliche Dividendengeschichte, aber ehrlich gesagt sind seine Schwächen konzentriert und strukturell. Das größte kurzfristige Risiko ist das regulatorische Umfeld in Kalifornien, das zu einer erheblichen Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt der Kapitalausgabe des Unternehmens und dem Zeitpunkt führt, an dem es diese Kosten tatsächlich decken und eine Rendite erzielen kann.

Erhebliche regulatorische Verzögerung in Kalifornien, die die Rückgewinnung des investierten Kapitals verzögert und die Betriebskosten erhöht.

Der Prozess der California Public Utilities Commission (CPUC) ist langsam und diese regulatorische Verzögerung belastet ständig den Cashflow. Beispielsweise wurde der nächste Kapitalkostenantrag für die Tochtergesellschaft Golden State Water Company (GSWC) auf den 1. Mai 2026 verschoben, was bedeutet, dass die neuen genehmigten Zinssätze erst am 1. Januar 2027 in Kraft treten. Dies bedeutet, dass die derzeit genehmigte Kapitalrenditebasis (ROR) von nur 7,93 % bis Ende 2026 bestehen bleibt, selbst wenn die Kreditkosten steigen.

Diese Verzögerung ist besonders schmerzhaft, da die Betriebskosten schnell steigen. Hier ist die schnelle Rechnung: Im Jahresvergleich stiegen die Betriebskosten um 10,3 Millionen US-Dollar und erreichten im dritten Quartal 2025 121 Millionen US-Dollar. Ein großer Teil dieses Anstiegs ist auf nicht verhandelbare Kosten wie Waldbrandbekämpfung und Vegetationsmanagement zurückzuführen – Ausgaben, die Sie sofort absorbieren müssen, sich aber erst später durch neue Tarife erholen. Das ist ein echter Cashflow-Knappheit.

Der hohe Investitionsbedarf (CapEx), der im Jahr 2025 voraussichtlich bei etwa 180 Millionen US-Dollar liegen wird, belastet den kurzfristigen Cashflow.

Das Unternehmen muss viel investieren, um seine Infrastruktur zu erhalten und zu verbessern, aber diese Ausgaben belasten seine unmittelbare Liquidität. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 plant die American States Water Company, zwischen 180 und 210 Millionen US-Dollar in Kapitalprojekte zu investieren. Dies ist notwendig, um die Zinsbasis – den Vermögenspool, auf dem die CPUC es dem Unternehmen ermöglicht, Gewinne zu erzielen – zu vergrößern, erfordert jedoch eine erhebliche Vorabfinanzierung.

Die schiere Größe der erforderlichen Investitionen ist eine Herausforderung. Den regulierten Versorgungsunternehmen wurde die Genehmigung erteilt, im Rahmen der jüngsten Fälle allgemeiner Tarife fast 650 Millionen US-Dollar an Kapitalinvestitionen auszugeben. Insbesondere ist GSWC allein berechtigt, im Dreijahreszyklus 2025–2027 573,1 Millionen US-Dollar in die Kapitalinfrastruktur zu investieren. Für ein Unternehmen dieser Größe ist das ein enormer Aufwand.

Geografisches Konzentrationsrisiko, da der Großteil der regulierten Einnahmen an die California Public Utilities Commission (CPUC) gebunden ist.

Das Unternehmen ist überwiegend von den Regulierungsentscheidungen einer einzigen staatlichen Stelle, der CPUC, abhängig. Dieses Konzentrationsrisiko bedeutet, dass jede nachteilige Entscheidung oder Änderung der Regulierungsphilosophie in Kalifornien übergroße Auswirkungen auf die Finanzen des Unternehmens hat. Sie setzen im Wesentlichen auf die Stabilität und Vorhersehbarkeit einer Regulierungsbehörde.

Das Umsatzwachstum des Wassersegments ist ein perfektes Beispiel für diese Abhängigkeit: Der Anstieg der Wasserbetriebseinnahmen um 8,3 Millionen US-Dollar war größtenteils eine direkte Folge neuer Tariferhöhungen, die von der CPUC mit Wirkung zum 1. Januar 2025 genehmigt wurden. Während das Vertragsdienstleistungssegment (ASUS) für eine gewisse Diversifizierung sorgt und für das gesamte Jahr 2025 voraussichtlich 0,59 bis 0,63 US-Dollar pro Aktie beisteuern wird, bleibt das regulierte Versorgungsgeschäft der Haupttreiber, und zwar ausschließlich in Kalifornien.

Geringe Marktkapitalisierung im Vergleich zu Mitbewerbern, was den Zugang zu den tiefsten Kapitalmärkten für die Finanzierung großer Projekte einschränkt.

Im Vergleich zu seinen größeren Konkurrenten verfügt die American States Water Company über eine geringe Marktkapitalisierung, was ihre Finanzierungsflexibilität einschränken kann, insbesondere wenn Projekte im Wert von mehreren hundert Millionen Dollar finanziert werden müssen. Im November 2025 betrug die Marktkapitalisierung der American States Water Company etwa 2,89 Milliarden US-Dollar. Um das ins rechte Licht zu rücken, schauen Sie sich den Größenunterschied zur Konkurrenz an:

Dieser Größenunterschied ist definitiv eine Einschränkung. Das bedeutet, dass das Unternehmen im Falle einer größeren Akquisition oder eines plötzlichen, massiven Kapitalbedarfs – etwa eines großen Infrastrukturausfalls – im Vergleich zu American Water Works Company oder Essential Utilities weniger Kapazitäten hat, die tiefsten institutionellen Kapitalpools anzuzapfen. Außerdem wird die Aktie dadurch für große institutionelle Anleger weniger liquide.

Nächster Schritt: Überprüfen Sie den CapEx-Plan anhand des neuen Zinssatzzeitplans für 2027, um die tatsächliche Verzögerung bei der Cash-Recovery zu modellieren.

American States Water Company (AWR) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach klaren, umsetzbaren Wachstumstreibern für die American States Water Company, und die gute Nachricht ist, dass uns die Finanzdaten für 2025 eine sehr klare Karte liefern. Die Chancen des Unternehmens sind in erster Linie struktureller Natur und werden durch ein zuverlässiges regulatorisches Umfeld und ein stark nachgefragtes, nicht reguliertes Militärvertragsgeschäft bestimmt. Vereinfacht ausgedrückt ist AWR in der Lage, seine Ertragsbasis durch vorgeschriebene Investitionsausgaben und einen stetigen Zustrom von Einnahmen aus dem Bauwesen außerhalb der Versorgungswirtschaft zu steigern.

Erweiterung der Contract Services Group (ASG) durch Ausschreibung neuer Privatisierungsverträge für Militärstützpunkte in den gesamten USA.

Die Contract Services Group (CSG), die als American States Utility Services, Inc. (ASUS) firmiert, bleibt ein wichtiger nicht regulierter Wachstumsmotor. Dieses Segment bietet stabile, langfristige Einnahmen durch den Betrieb von Wasser- und Abwassersystemen auf US-Militärstützpunkten im Rahmen von 50-Jahres-Verträgen. Die Gelegenheit besteht darin, neue Privatisierungsverträge für Militärstützpunkte abzuschließen, während das Verteidigungsministerium sein Programm zur Veräußerung von Versorgungseinrichtungen fortsetzt.

Für 2025 wird ASUS voraussichtlich einen erheblichen Teil des Konzerngewinns beisteuern. Zu den Beratungsprojekten des Managements wird ASUS einen Beitrag leisten 0,59 bis 0,63 US-Dollar pro Aktie für das gesamte Jahr 2025. Darüber hinaus hat sich das Segment einen starken Auftragsbestand an Neubauarbeiten gesichert, wobei in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 28,7 Millionen US-Dollar an neuen Kapitalaufwertungsbauprojekten vergeben wurden, die bis 2028 abgeschlossen sein werden. Dies ist eine definitiv verlässliche Einnahmequelle, und das Unternehmen ist zuversichtlich, dass es in der Lage ist, um weitere dieser äußerst gefragten Aufträge zu konkurrieren.

• Aktueller ASUS-Fußabdruck: Betreibt 12 Militärstützpunkte mit 50-Jahres-Verträgen und einen Stützpunkt mit 15-Jahres-Verträgen.
• Gewinnziel 2025: Der ASUS-Beitrag wird auf geschätzt 0,59 bis 0,63 US-Dollar pro Aktie.
• Neuer Projektrückstand: Im Jahr 2025 werden 28,7 Millionen US-Dollar für neue Bauprojekte zur Kapitalaufwertung vergeben.

Erheblicher Infrastrukturinvestitionsbedarf in Kalifornien, der durch genehmigte CapEx ein Basiszinswachstum und höhere zukünftige Erträge ermöglicht.

Der Kern der Stabilität und des Wachstums von AWR liegt in seinem regulierten Versorgungsunternehmen Golden State Water Company (GSWC) und seiner Fähigkeit, Kapital zu investieren und eine regulierte Rendite auf diese Investition zu erzielen (Tarifbasis). Der Bedarf, die veraltete Wasserinfrastruktur in Kalifornien zu modernisieren, ist immens, und AWR verfügt über die klare behördliche Genehmigung, daraus Kapital zu schlagen. Es handelt sich um ein Wachstumsmodell mit geringem Risiko und hoher Sicherheit.

Die California Public Utilities Commission (CPUC) genehmigte die General Rate Case (GRC)-Entscheidung des GSWC für den Zeitraum 2025–2027 und genehmigte damit 573,1 Millionen US-Dollar an Kapitalinvestitionen in die Infrastruktur über diesen Dreijahreszyklus. Hier ist die schnelle Rechnung: Die angenommene durchschnittliche Wasserpreisbasis für GSWC ist im Jahr 2025 bereits auf 1.455,8 Millionen US-Dollar gestiegen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 10,4 % seit 2021 entspricht. Allein für 2025 sind die regulierten Versorgungsunternehmen auf dem besten Weg, zusammen 180 bis 210 Millionen US-Dollar in die Infrastruktur zu investieren. Dieser CapEx ist der Treibstoff für zukünftiges Basiszinswachstum und Erträge.

Eine neue Chance ist die CPUC-Genehmigung für die ersten Wasserversorgungsgebühren in der geplanten Gemeinde Sutter Pointe. Es wird erwartet, dass diese neue Entwicklung in den nächsten fünf Jahren bis zu 3.800 Kundenanschlüsse bedienen wird, mit einem langfristigen Potenzial für insgesamt 17.500 Wohneinheiten bei Vollausbau. Dadurch werden neue, qualitativ hochwertige Kundenanschlüsse direkt in die regulierte Tarifbasis aufgenommen.

Potenzial für günstigere Regulierungsmechanismen der CPUC, um Regulierungsverzögerungen zu reduzieren und die rechtzeitige Kostendeckung zu verbessern.

Das regulatorische Umfeld ist zwar komplex, hat AWR jedoch Mechanismen zur Verfügung gestellt, die die Einnahmen stabilisieren und die Kostendeckung verbessern, wodurch regulatorische Verzögerungen wirksam verringert werden. Die endgültige Entscheidung der CPUC zum GRC 2025–2027 für GSWC umfasste wichtige Genehmigungen, die das Risiko einer Verbrauchsvolatilität mindern.

Der Übergang von einem vollständigen Mechanismus zur Entkopplung der Einnahmen zu einem Mechanismus zur Anpassung der Wassereinnahmen (Modified Water Revenue Adjustment Mechanism, M-WRAM) ist eine große Sache. Diese neue Tarifgestaltung ermächtigt GSWC, die Einnahmenanforderung an die festen Servicegebühren auf 45 % bis 48 % der Gesamteinnahmenanforderung zu erhöhen und damit etwa 65 % der Fixkosten des Wasserversorgers abzudecken. Durch diese Strukturänderung wird ein größerer Teil des Umsatzes vor Schwankungen im Wasserverbrauch der Kunden geschützt.

Darüber hinaus bleibt der Wasserkosten-Kapitalmechanismus (WCCM) während des Aufschubzeitraums bestehen und behält die aktuelle genehmigte Rendite von 7,93 % bei – einschließlich einer Eigenkapitalrendite von 10,06 % – bis Ende 2026. Diese langfristige Transparenz der genehmigten Rendite ist ein großer Vorteil für die Kapitalplanung.

Nicht reguliertes Wachstumspotenzial durch Zusatzdienstleistungen wie Wasserqualitätsprüfungen oder Energieeffizienzprogramme.

Über die Kernverträge für Versorgungsunternehmen und Militärstützpunkte hinaus verzeichnet AWR ein unreguliertes Wachstum durch die Entwicklung neuer Gemeinden. Während es sich bei den Energieeffizienz- und -einsparprogrammen des Unternehmens in der Regel um Kostendeckungsmechanismen innerhalb des regulierten Segments handelt, liegt die eigentliche Wachstumschance im nicht regulierten Bereich in der Nutzung seines Fachwissens für neue Wasser- und Abwassersystemanlagen.

GSWC hat kürzlich eine Transaktion mit einem Entwickler abgeschlossen, um die Wasser- und Abwassersystemanlagen für eine neue geplante Gemeinde mit 1.300 Anschlüssen zu errichten, zu besitzen und zu betreiben. Dies ist ein leistungsstarkes, nicht reguliertes Wachstumsmodell, da es zwei Einnahmequellen generiert: eine für die Bereitstellung von Wasserdienstleistungen und eine andere für Abwasserdienstleistungen. Es ist eine Vorlage für die zukünftige Expansion in neue, geplante Gemeinden in ganz Kalifornien, wo das Unternehmen den gesamten Versorgungsinfrastrukturvertrag sichern kann.

Dieser Ansatz ermöglicht es AWR, im Voraus nicht regulierte Entwicklungserlöse zu generieren und die Vermögenswerte dann in die regulierte Tarifbasis umzuwandeln, um langfristige, stabile Erträge zu erzielen und so die Wertschöpfung aus einem einzelnen Projekt zu maximieren. Die neue Gemeindeentwicklung ist ein großartiges Beispiel dafür, wie nicht reguliertes Fachwissen genutzt wird, um das Wachstum des regulierten Versorgungsunternehmens voranzutreiben.

American States Water Company (AWR) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Nachteilige endgültige Entscheidungen der CPUC in allgemeinen Tariffällen, die möglicherweise zu niedrigeren als erwarteten genehmigten Eigenkapitalrenditen (ROE) führen.

Sie sind in einem stark regulierten Umfeld tätig, daher ist die California Public Utilities Commission (CPUC) definitiv Ihre Hauptquelle für Ertragsrisiken. Während die endgültige Entscheidung der CPUC zum General Rate Case (GRC) 2025-2027 der Golden State Water Company (GSWC) im Januar 2025 angenommen wurde, konkretisierte sich eine wesentliche Bedrohung für die Einnahmenstabilität: die Ablehnung eines vollständigen Einnahmenentkopplungsmechanismus. Stattdessen muss GSWC nun im Rahmen eines Modified Water Revenue Adjustment Mechanism (M-WRAM) arbeiten.

Dies bedeutet, dass Ihre Umsätze und Erträge nun einer größeren Volatilität unterliegen, wenn der Kundenkonsum erheblich von den angenommenen Werten schwankt. Dies stellt eine direkte Bedrohung für vorhersehbare Erträge dar, insbesondere da Naturschutzauflagen die Nutzung verringern. Die gute Nachricht ist, dass die genehmigte Eigenkapitalrendite (ROE) von 10,06 % für GSWC bis 2026 in Kraft bleibt, was für den Versorgungssektor eine starke Zahl darstellt. Dennoch ist der nächste Kapitalkostenantrag im Mai 2026 fällig, und ein anhaltend hohes Zinsumfeld könnte die CPUC unter Druck setzen, für den Zyklus 2027 einen niedrigeren ROE anzunehmen, was sich auf das zukünftige Gewinnwachstum auswirken würde.

Ein anhaltend hohes Zinsumfeld, das die Fremdkapitalkosten für die Finanzierung der prognostizierten Investitionsausgaben in Höhe von 180 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 erhöht.

Die Kapitalkosten sind eine klare und gegenwärtige Bedrohung. Ihr reguliertes Versorgungssegment, GSWC, ist berechtigt, im GRC-Zyklus 2025–2027 573,1 Millionen US-Dollar in die Kapitalinfrastruktur zu investieren, wobei die erwarteten Investitionsausgaben allein im Jahr 2025 zwischen 170 und 210 Millionen US-Dollar liegen. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese massiven Investitionen erfordern eine Finanzierung, und die Kosten für neue Schulden sind stark gestiegen.

Fairerweise muss man sagen, dass die angenommenen Schuldenkosten in der aktuellen Zinsstruktur 5,1 % betragen, aber Ihre jüngsten Finanzierungsaktivitäten zeigen, dass die tatsächlichen Kosten höher sind. Im Mai 2025 gab GSWC unbesicherte Privatplatzierungsanleihen im Wert von 100,0 Millionen US-Dollar zu einem Zinssatz von 5,30 % für die 7-jährige Tranche und 5,65 % für die 12-jährige Tranche aus. Dies ist ein konkreter Beweis dafür, dass die Kosten für die Finanzierung Ihres Kapitalprogramms über den von der CPUC genehmigten eingebetteten Fremdkapitalkosten liegen, was zu einer Belastung der Erträge führt, bis diese höheren Kosten in einem zukünftigen Tariffall vollständig berücksichtigt werden.

Zunehmende Auswirkungen des Klimawandels in Kalifornien, was zu strengeren Wasserschutzvorschriften und höheren Betriebskosten für die Wasserbeschaffung führt.

Der Klimawandel ist keine abstrakte Bedrohung; Es ist eine regulatorische und finanzielle Angelegenheit. Das State Water Resources Control Board (SWRCB) hat ab dem 1. Januar 2025 die Verordnung „Making Conservation a California Way of Life“ umgesetzt. Diese zwingt GSWC dazu, ab 2027 jährlich ein strenges „städtisches Wassernutzungsziel“ (Ziel) zu berechnen und die Einhaltung nachzuweisen. Die Nichterfüllung des Ziels könnte zu erheblichen Geldstrafen führen, bis zu 10.000 US-Dollar pro Tag an Geldstrafen.

Darüber hinaus treibt die Volatilität der Wasserversorgung Ihre Betriebskosten in die Höhe. Eine aktuelle Wirtschaftsstudie ergab, dass Dürrebedingungen den Preis für Oberflächenwasser um 487 US-Dollar pro Hektar in die Höhe treiben, was mehr als dem Dreifachen der Kosten in einem nassen Jahr entspricht. Über die Versorgung hinaus ist das weit verbreitete Problem der Kontamination mit Per- und Polyfluoralkylsubstanzen (PFAS) ein wesentlicher Kostentreiber. Die Einhaltung der neuen maximalen Schadstoffwerte (Maximum Contaminant Levels, MCLs) der EPA, die bis 2029 durchsetzbar sind, wird die öffentlichen Wasserbehörden im ganzen Land voraussichtlich jährlich zwischen 772 Millionen und 1,2 Milliarden US-Dollar kosten, was eine bedeutende, nicht finanzierte Aufgabe darstellt, die GSWC erfüllen muss.

Das Vertragsverlängerungsrisiko für das ASG-Segment ist zwar historisch gering, könnte sich jedoch auf einen erheblichen Teil der nicht regulierten Erträge des Unternehmens auswirken.

Ihr nicht reguliertes Segment, American States Utility Services (ASUS), das Wasser- und Abwassersysteme auf US-Militärstützpunkten verwaltet, ist eine zuverlässige Quelle nicht regulierter Einnahmen, die im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 0,59 und 0,63 US-Dollar pro Aktie beisteuern werden. Die Verträge sind langfristig, in der Regel 50 Jahre, was Ihnen Stabilität verleiht.

Die Gefahr besteht hier weniger in der völligen Nichtverlängerung als vielmehr in der Unvorhersehbarkeit staatlicher Finanzierung und Bürokratie. Verzögerungen bei der Bundesfinanzierung, der Bearbeitung von Preisanpassungen (Economic Price Adjustments oder EPAs) oder der Erteilung von Vertragsänderungen für neue Bauarbeiten können die Einnahmen von ASUS vorübergehend beeinträchtigen. Während das Segment weiterhin neue Bauprojekte zur Kapitalaufwertung gewinnt, stellt die Abhängigkeit von einem einzigen Kunden – der US-Regierung – für diese wichtige, nicht regulierte Einnahmequelle ein Konzentrationsrisiko dar, das Sie im Auge behalten müssen.