Burford Capital Limited (BUR): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Als Ihr ehemaliger BlackRock-Analyst sehe ich, dass Burford Capital Limited im Bereich der Rechtsfinanzierung ernsthafte Muskeln spielen lässt, einem Markt, der bis Ende 2025 schätzungsweise zwischen 18 und 21 Milliarden US-Dollar wert sein wird. Sie müssen wissen, dass dieses Unternehmen gerade seinen Zugang zu umfangreichem Kapital unter Beweis gestellt hat, indem es im vergangenen Juli in nur zwei Tagen 500 Millionen US-Dollar eingesammelt hat, ein Schritt, der die Größenordnung verstärkt, die CEO Christopher Bogart als „beeindruckenden Wettbewerbsgraben“ bezeichnet. Angesichts ihrer etablierten Beziehungen – wie der Zusammenarbeit mit 94 % der AmLaw 100 – ist die eigentliche Frage nicht nur, ob sie dominieren werden, sondern auch, wie die Kernkräfte der Konkurrenz, Lieferanten, Kunden, Ersatzstoffe und neue Marktteilnehmer ihren Weg zum „Goldman Sachs“ dieser Anlageklasse gestalten werden. Werfen wir einen Blick auf die fünf Kräfte, die derzeit über Burford Capital herrschen.

Burford Capital Limited (BUR) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Lieferantenlandschaft von Burford Capital Limited ansieht, sieht man eigentlich zwei unterschiedliche Gruppen: die Kapitalgeber und die Anwaltskanzleien, die die Deal-Pipeline versorgen. Zwischen diesen beiden verschiebt sich die Leistungsdynamik erheblich.

Kapitalgeber, also Fremd- und Eigenkapitalinvestoren, verfügen über eine relativ geringe Verhandlungsmacht. Warum? Denn die Größe von Burford Capital ist mittlerweile ein gewaltiger Wettbewerbsvorteil. Sie haben dies im Juli 2025 in Aktion gesehen, als das Unternehmen in nur zwei Tagen eine halbe Milliarde Dollar neues Kapital aufnahm. Konkret gab Burford Capital Limited den erfolgreichen Abschluss seiner neuen Emission von vorrangigen Schuldverschreibungen im Wert von 500 Millionen US-Dollar am 11. Juli 2025 bekannt. Das Marktvertrauen war so stark, dass der Preis für eine achtjährige Anleihe bei 7,50 % lag. Dieser einfache Zugang zu erheblichem Kapital zu wünschenswerten Konditionen, wie z. B. der Verlängerung der Schuldenlaufzeit bis 2033, bedeutet, dass Burford Capital sich nicht dem Willen einer einzelnen Investorengruppe beugen muss. Sie können den Markt zu ihren eigenen Bedingungen erschließen, wenn sie ihn brauchen.

Anwaltskanzleien hingegen fungieren als wesentliche Gatekeeper für den Fallfluss, was ihnen eine gewisse Hebelwirkung verschafft, die jedoch durch das Modell von Burford Capital gemildert wird. Fairerweise muss man sagen, dass die schiere Menge an erstklassigen Unternehmen, die eine Partnerschaft anstreben, auf eine gegenseitige Abhängigkeit schließen lässt. Den neuesten Daten zufolge haben 94 AmLaw-100-Anwaltskanzleien und 92 Global-100-Anwaltskanzleien das Kapital von Burford Capital für die Streitigkeiten oder Firmeninvestitionen ihrer Mandanten beantragt. Dennoch ist das Non-Recourse-Modell von Burford Capital hier von entscheidender Bedeutung. Wenn Burford Capital regressloses Kapital bereitstellt, bedeutet das, dass die Anwaltskanzlei im Falle einer Niederlage nicht auf eine Rückzahlung angewiesen ist. Dadurch wird die Notwendigkeit der Anwaltskanzlei, für risikoreiche, bedingte Angelegenheiten ihre eigene Bilanz zu verwenden, grundlegend reduziert, wodurch ihre Macht als „finanzieller“ Lieferant der Gesamttransaktion effektiv geschwächt wird.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Vergleich dieser Lieferantendynamik:

Der Einfluss von Anwaltskanzleien wird, selbst bei Risikobeteiligung von Burford Capital, durch die Komplexität der von ihnen eingebrachten Angelegenheiten beeinflusst. Spezialisierte Rechtsexperten, die für komplexe Streitigkeiten mit hohem Streitwert benötigt werden, sind knappe Ressourcen, was natürlich ihren Verhandlungsspielraum erhöht, wenn ihr Fachwissen für die Wertschöpfung von entscheidender Bedeutung ist.

Berücksichtigen Sie die spezifischen Faktoren, die die Beziehung zur Anwaltskanzlei beeinflussen:

• Die Prüfung wird vollständig intern durchgeführt, was Burford Capital schnell und flexibel macht.
• Das Unternehmen hat seit seiner Gründung insgesamt 8,6 Milliarden US-Dollar eingesetzt.
• Die Non-Recourse-Struktur verlagert das finanzielle Risiko von der Anwaltskanzlei weg.
• Anwaltskanzleien nutzen Burford Capital, um kundenfreundliche Konditionen anzubieten.

Der Mangel an spezialisierter Rechtsexpertise in bestimmten hochriskanten Bereichen bedeutet, dass, wenn eine Angelegenheit einen Nischenexperten erfordert, der Input dieses Experten – und die damit verbundenen Kosten – einen Aufschlag erfordern können, der die Macht, die Burford Capital durch seine Finanzierungsstruktur gewinnt, leicht ausgleicht. Wie auch immer, die Größe und die nachgewiesene Fähigkeit von Burford Capital, Kapital schnell bereitzustellen, wie die Schuldenerhöhung im Juli 2025 gezeigt hat, halten die Gesamtmacht der Lieferanten unter Kontrolle.

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Burford Capital Limited (BUR) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten Burford Capital Limited (BUR) durch die Linse der Kundenmacht, und ehrlich gesagt ist das Bild differenziert. Die Kunden, die das Geschäft von Burford Capital Limited vorantreiben – große Unternehmen und Anwaltskanzleien –, sind alles andere als passiv. Sie sind anspruchsvolle Entscheidungsträger, an denen neben den General Counsels (GCs) häufig auch ihre Finanzvorstände (CFOs) beteiligt sind, und die hochgradig maßgeschneiderte, regressfreie Finanzierungslösungen fordern. Diese Raffinesse bedeutet, dass sie nicht nur nach einem Scheck suchen; Sie wünschen sich strategische Partner, die das Durationsrisiko verwalten oder Betriebskapital bereitstellen können und dabei über die bloße Gebühren- und Kostendeckung hinaus bis hin zu komplexen Strukturen wie der Portfoliofinanzierung reichen.

Die Verhandlungsmacht hier lässt sich am besten als moderat beschreiben. Warum? Denn obwohl die Nachfrage groß ist – der weltweite Markt für Prozessfinanzierungsinvestitionen wird im Jahr 2025 auf einen Wert zwischen 19,3 und 25,1 Milliarden US-Dollar geschätzt –, schränken die Komplexität und der schiere Umfang des für Angelegenheiten mit dem höchsten Wert erforderlichen Kapitals den tatsächlichen Wettbewerb ein. Burford Capital Limited, das zum 31. Dezember 2024 ein verwaltetes Gesamtvermögen (AUM) von 3,5 Milliarden US-Dollar meldete, ist mit Abstand der größte Investmentmanager, der sich ausschließlich auf den Rechtsfinanzierungssektor konzentriert. Wenn Sie Berichte über Einzelfinanzierungen in Höhe von durchschnittlich 6,6 Millionen US-Dollar oder Megadeals in Höhe von 250 Millionen US-Dollar sehen, wird Ihnen klar, dass nur eine Handvoll Geldgeber dauerhaft so viel Kapital für einen einzelnen Kunden oder ein einzelnes Portfolio bereitstellen können. Dennoch zeigt die Fähigkeit von Burford Capital Limited, schnell Kapital zu beschaffen, beispielsweise durch die Sicherung einer halben Milliarde Dollar an neuem Kapital in zwei Tagen im Juli 2025, dass es diesen großen Bedarf decken kann.

Die Wechselkosten für einen Firmenkunden, der bereits mit Burford Capital Limited in einer komplexen Angelegenheit zusammenarbeitet, sind recht hoch. Das zentrale Wertversprechen besteht in der Möglichkeit, einen Rechtsanspruch durch sofortiges Bargeld zu monetarisieren, anstatt auf eine mehrjährige Lösung zu warten. Sobald eine Finanzierungsstruktur vorhanden ist, insbesondere eine Portfoliofinanzierung, führt die Auflösung dieser Vereinbarung und der Wechsel zu einem anderen Anbieter in der Mitte des Prozesses zu erheblichen rechtlichen und finanziellen Spannungen. Darüber hinaus beruht die Motivation des Mandanten, Burford Capital Limited zu nutzen, häufig auf dem Wunsch, die Kosten für Rechtsstreitigkeiten direkt aus dem Gewinn abzuleiten & Verlustrechnung (GuV), bei der es sich um einen strategischen Finanzschritt handelt, den ein neuer Geldgeber sofort umsetzen müsste.

Die ständige Kontrolle der Preissetzungsmacht von Burford Capital Limited ergibt sich jedoch aus der Möglichkeit des Kunden, sich selbst zu finanzieren. Große Unternehmen verfügen auf jeden Fall über die Bilanzkapazität, um ihre eigenen Rechtsstreitigkeiten zu finanzieren, auch wenn dies nicht ihre Kernkompetenz ist. Diese interne Alternative bedeutet, dass Burford Capital Limited seine Dienstleistungen nicht ohne Berücksichtigung der Kosten bewerten kann, die der Kunde kosten würde, wenn er einfach seine eigenen Barreserven nutzt. Wenn die erwartete Renditeprämie von Burford Capital Limited zu hoch wird, kann und wird sich der anspruchsvolle Firmenkunde dafür entscheiden, die Forderung in seinen eigenen Büchern zu belassen und so die Preisflexibilität dauerhaft zu begrenzen.

Hier sind einige wichtige Finanz- und Marktstatistiken, die für das Verständnis dieser Dynamik ab Ende 2025 relevant sind:

• Globale Marktgröße für Prozessfinanzierung (geschätzt 2025): Zwischen 19,3 und 25,1 Milliarden US-Dollar.
• Burford Capital Limited AUM (Stand 31. Dezember 2024): 3,5 Milliarden US-Dollar.
• Durchschnittliche Einzelfinanzierung (gemeldeter Trend): 6,6 Millionen US-Dollar.
• Gemeldete Megadeal-Größe (gemeldeter Trend): Bis zu 250 Millionen US-Dollar.
• Neues Kapital eingesammelt (Juli 2025): 500 Millionen US-Dollar in zwei Tagen.

Auch die Art der durchgeführten Geschäfte spiegelt den Anspruch des Kunden und den erforderlichen Kapitaleinsatz wider:

Die strategische Nutzung der Dienstleistungen von Burford Capital Limited durch CFOs unterstreicht den Fokus des Kunden auf finanzielle Optimierung:

• Ausgliederung der Prozesskosten aus der Gewinn- und Verlustrechnung.
• Verbesserung der allgemeinen finanziellen Effizienz.
• Übernahme von Risikotransfer statt internem Kapitaleinsatz.

Burford Capital Limited (BUR) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Die Rivalität innerhalb des Rechtsfinanzierungssektors ist derzeit groß hoch und zunehmend. Sie sehen diesen Druck durch das schnelle Wachstum des Marktes und seine zunehmende Attraktivität als institutionelle Anlageklasse. Der Wert des weltweiten Marktes für Prozessfinanzierungsinvestitionen wird auf zwischen geschätzt 17,3841 Milliarden US-Dollar und 25,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 mit prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsraten (CAGR) zwischen 9.4% zu Ende 14.2% durch das nächste Jahrzehnt. Dieser Kapitalzufluss verschärft naturgemäß den Wettbewerb um die besten Ansprüche.

Zu den direkten Konkurrenten von Burford Capital Limited zählen sowohl etablierte reine Geldgeber als auch große, durch Private Equity finanzierte Unternehmen. Omni Bridgeway bleibt ein Hauptkonkurrent und führt die Branche mit der höchsten Anzahl an Anerkennungen im Chambers 2025 Litigation Support Guide an. Auf der Private-Equity-Seite Fortress Investment Group hat seine Präsenz und sein Targeting aggressiv ausgeweitet 1 Milliarde Dollar für seinen neuesten Fonds, Fortress Legal Assets Fund II, Anfang 2025. Bis Ende 2024 hatte Fortress zugesagt 6,6 Milliarden US-Dollar auf Rechtsvermögen.

Burford Capital Limited sichert sich einen Wettbewerbsvorteil, indem es sich auf Größe und proprietäre Technologie konzentriert und sich als institutionelles Qualitätsunternehmen in diesem Bereich positioniert. Burford gibt an, über ein gruppenweites Portfolio im Wert von zu verfügen 7,5 Milliarden US-DollarDamit ist das Unternehmen in der Lage, praktisch jeden Bedarf an Prozessfinanzierung zu decken. Diese Größenordnung ist entscheidend für den Wettbewerb um die größten und komplexesten Angelegenheiten. Darüber hinaus nutzt Burford seinen proprietären Datensatz, der aus der Prüfung von Handelsstreitigkeiten im Wert von Hunderten von Milliarden US-Dollar über einen Zeitraum von 15 Jahren stammt und in seine Underwriting-Entscheidungen einfließt, die durch KI-gestützte Tools erweitert werden.

Die Wettbewerbslandschaft ist gespalten. Am oberen Ende konkurriert Burford Capital Limited um große Unternehmensportfoliotransaktionen, die eine erhebliche Bilanzkapazität erfordern. Allerdings ist der Markt am unteren Ende fragmentiert, wo der Finanzierungsbedarf geringer ist, oft in der Größenordnung von Zehntausenden bis Millionen Dollar. Diese untere Ebene unterscheidet sich von Burfords kommerziellem Fokus und wird von kleineren Akteuren bedient, wodurch ein breites Wettbewerbsspektrum entsteht.

Hier ist eine Momentaufnahme, in der die Größe von Burford Capital Limited mit der eines großen Konkurrenten verglichen wird:

Die Intensität der Rivalität wird außerdem durch die unterschiedlichen Herangehensweisen der Unternehmen an den Kapitaleinsatz und die Risikotoleranz bestimmt:

• Konkurrierende Firmen könnten dies getan haben geringere Renditeerwartungen als Burford Capital Limited.
• Einige Konkurrenten besitzen möglicherweise höhere Risikotoleranzen für bestimmte Anlageklassen.
• Verschiedene Firmen beschäftigen unterschiedliche Risikoeinschätzungen und Transaktionsstrukturen.
• Der Markt sieht eine Spaltung zwischen Bilanzausbau (wie Burford) und Vermögensverwaltung Modelle (wie Omni Bridgeway).

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Burford Capital Limited (BUR) – Porter's Five Forces: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für Burford Capital Limited (BUR) ab Ende 2025, und die Gefahr von Ersatzprodukten für ihr Kernangebot im Rechtsfinanzierungsbereich ist ein Schlüsselbereich. Ehrlich gesagt, Burford Capital Limited (BUR) hat sich zwar eine bedeutende Nische geschaffen, es gibt jedoch mehrere Alternativen, die den Bedarf eines Kunden an Rechtskostendeckung oder Risikominderung erfüllen können, auch wenn sie die regressfreie Struktur nicht perfekt widerspiegeln.

Die Selbstfinanzierung großer Unternehmen bleibt der wichtigste und häufigste Ersatz für eine legale Finanzierung. Während Burford Capital Limited (BUR) große Unternehmen betreut – wie aus einer Fallstudie vom Investorentag im April 2025 hervorgeht, bei der es um eine gruppenweite Zusage in Höhe von 100 Millionen US-Dollar geht, um eine verwässernde Kapitalbeschaffung zu vermeiden –, verfügen diese Unternehmen oft über die Bilanzkapazität, um Prozesskosten intern zu tragen. Dennoch hängt die Entscheidung, externe Finanzierung zu nutzen, häufig vom strategischen Liquiditätsbedarf und nicht von der reinen Erschwinglichkeit ab. Die Fähigkeit von Burford Capital Limited (BUR), Kapital zu beschaffen, beispielsweise durch die Anleiheemission in Höhe von 500 Millionen US-Dollar im Juli 2025, zeigt, dass selbst erfahrene Akteure nach externem Bereitstellungskapital suchen, die Option zur Selbstfinanzierung jedoch für die größten Kunden immer vorhanden ist.

Erfolgshonorarvereinbarungen von Anwaltskanzleien ersetzen den Bedarf an Fremdkapital für einen einzelnen Fall, insbesondere für Anwaltskanzleien, die ihren Mandanten erschwingliche Konditionen bieten müssen. Dieses Modell richtet die Vergütung der Anwaltskanzlei direkt am Erfolg aus. Beispielsweise liegt ein üblicher Prozentsatz des Erfolgshonorars zwischen 33 und 40 Prozent der Gesamtsumme, wie es in vielen Fällen von Personenschäden oder Massendelikten der Fall ist. Allerdings zeigen regulatorische Veränderungen, wie der Ende 2025 unterzeichnete kalifornische Gesetzentwurf, der die Aufteilung von Erfolgshonoraren mit bestimmten alternativen Geschäftsstrukturen außerhalb des Bundesstaates verbietet, die Grenzen und die Weiterentwicklung dieses Ersatzes auf.

Versicherungsprodukte wie die Judgement Preservation Insurance (JPI) bieten ein alternatives Instrument zur Risikominderung, obwohl dieser Markt Turbulenzen erlebte. Eine wichtige Berufungsentscheidung im April 2024 veranlasste die Versicherer dazu, das Underwriting für JPI neu zu bewerten, was möglicherweise zu höheren Prämien und geringeren Deckungsquoten führte, was vorübergehend Gegenwind für diesen speziellen Ersatz darstellt. Dennoch schien es, dass im Jahr 2024 bei einem größeren Prozentsatz der M&A-Transaktionen Prozessversicherungen, einschließlich JPI, abgeschlossen wurden, was auf eine zugrunde liegende Nachfrage nach der Absicherung großer, bekannter Rechtsstreitigkeiten hindeutet. Burford Capital Limited (BUR) selbst nutzt seinen hundertprozentigen Versicherer, um für die von ihm finanzierten Fälle Rechtsschutzversicherungen anzubieten und dabei die Finanz- und Versicherungsaspekte miteinander zu verbinden.

Die Monetarisierung von Forderungen über herkömmliche Bankkredite ist aufgrund des regressfreien Charakters des Produkts von Burford Capital Limited (BUR) schwierig. Im Umfeld des Jahres 2025 sind Banken weitaus konservativer. Das Kreditvolumen an Kleinunternehmen ging im Jahr 2025 im Jahresvergleich um etwa 15 % zurück, und die Kreditzinsen lagen durchschnittlich 3,5 bis 4,5 Prozentpunkte über dem Leitzins. Banken verlangen in der Regel persönliche Garantien und laufende Zinszahlungen, was grundsätzlich unvereinbar mit der Non-Recourse-Struktur ist, bei der die Rückzahlung ausschließlich vom Ausgang des Falles abhängt. Dies zwingt Unternehmen dazu, zwischen einem risikoreichen persönlichen Engagement bei einer Bank oder regresslosem Kapital von einem Geldgeber wie Burford Capital Limited (BUR) zu wählen.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie diese Ersatzprodukte im Vergleich zum Angebot von Burford Capital Limited (BUR) abschneiden:

Die anhaltende Stärke der Pipeline von Burford Capital Limited (BUR), wobei CEO Christopher Bogart im zweiten Quartal 2025 ein „sehr erhebliches Neugeschäftsniveau“ feststellte, deutet darauf hin, dass die Ersatzprodukte für viele Kunden das entscheidende Element der Rückgriffsfreiheit oder der strategischen Flexibilität nicht erfüllen.

• Erfolgshonorare kommen bei Personenschäden häufig vor, nicht immer bei Handelsstreitigkeiten.
• Bankdarlehen stellen für Firmenpartner ein persönliches finanzielles Risiko dar.
• JPI-Policen decken in der Regel nur das Urteil ab, nicht die Prozesskosten.
• Große Unternehmen suchen immer noch externes Kapital für das Liquiditätsmanagement.

Das Kernwertversprechen von Burford Capital Limited (BUR) bleibt seine Fähigkeit, regressloses Kapital bereitzustellen, was bei traditionellen Finanzierungsstrukturen nur schwer zu reproduzieren ist.

Burford Capital Limited (BUR) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie bewerten die Wettbewerbslandschaft für Burford Capital Limited (BUR) ab Ende 2025 und die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer ist definitiv etwas, das man im Auge behalten sollte. Die Eintrittsbarriere ist nicht unüberwindbar, aber hoch genug, um zu verhindern, dass das Feld über Nacht überschwemmt wird. Der weltweite Markt für Investitionen in die Prozessfinanzierung ist beträchtlich und wird im Jahr 2025 auf einen Wert zwischen 18 und 21 Milliarden US-Dollar geschätzt, wobei einige Analysten die Zahl eher auf 20,6138 Milliarden US-Dollar schätzen. Diese Größe zieht Kapital an, aber die Art des Geschäfts selbst sorgt für Spannungen für Neueinsteiger.

Die Haupthindernisse für Neueinsteiger sind die schiere Größe des benötigten Kapitals und die Notwendigkeit einer nachgewiesenen, langfristigen Erfolgsbilanz. Prozessfinanzierung ist kein Geschäft mit schnellen Abwicklungszeiten; Fälle können sich über sieben oder mehr Jahre hinziehen und erhebliche Kapitalbeträge binden. Neue Akteure müssen erhebliche Mittel einsetzen, um im Wettbewerb bestehen zu können, insbesondere da die durchschnittlichen Portfolioinvestitionen mittlerweile bei etwa 16,5 Millionen US-Dollar liegen. Darüber hinaus haben etablierte Unternehmen wie Bench Walk Advisors LLC über 1 Milliarde US-Dollar in mehr als 250 Investitionen investiert, um diese notwendige Geschichte aufzubauen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die strukturellen Hindernisse, mit denen neue Marktteilnehmer im Vergleich zu etablierten Akteuren wie Burford Capital Limited konfrontiert sind:

Dennoch ist der Zufluss institutioneller Gelder für die etablierten Betreiber ein zweischneidiges Schwert. Pensionsfonds, Staatsfonds und Versicherungsgesellschaften investieren Milliarden in diesen Bereich und betrachten die Prozessfinanzierung als attraktive, nicht korrelierende alternative Anlageklasse. Dieser massive Kapitalfluss vergrößert den Pool potenzieller Marktteilnehmer, da gut kapitalisierte institutionelle Geldgeber neue Mittel aufbringen oder kleinere Betriebe übernehmen können. Die Branche professionalisiert sich, was bedeutet, dass finanzkräftige Neueinsteiger möglicherweise schneller als je zuvor Fachwissen erwerben oder Underwriting-Engines aufbauen können.

Umgekehrt könnte die regulatorische Entwicklung bestimmten gut kapitalisierten Marktteilnehmern tatsächlich den Weg ebnen. Während einige Gesetze, wie der vorgeschlagene Protecting Our Courts from Foreign Manipulation Act von 2025 (HR 2675), darauf abzielen, Investitionen ausländischer Staatsfonds einzuschränken, konzentrieren sich andere Änderungen auf Transparenz. Erhöhte Offenlegungspflichten, wie sie im Litigation Transparency Act von 2025 diskutiert werden, verleihen der Anlageklasse insgesamt Legitimität. Für einen neuen, gut kapitalisierten Akteur, der die Einhaltung von Vorschriften priorisiert, kann diese Klarheit die Vertrauenshürde für ihre eigenen institutionellen Anleger senken und es einfacher machen, die notwendigen Mittel aufzubringen, um mit Burford Capital Limited zu konkurrieren.

Die Schlüsselfaktoren, die das Bedrohungsniveau beeinflussen, sind:

• Das Wachstum der Marktgröße soll bis 2032 37,08647 Milliarden US-Dollar erreichen.
• Institutioneller Kapitalzufluss von Pensionsfonds und Staatsfonds.
• Die Notwendigkeit einer nachweisbaren Erfolgsbilanz über mehrere Jahre.
• Neue regulatorische Klarheit, die den Sektor für neue Marktteilnehmer legitimieren kann.