Coherus BioSciences, Inc. (CHRS): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Überblick über die aktuelle Marktposition von Coherus BioSciences, Inc. nach der Veräußerung und konzentrieren sich dabei auf den neuen Onkologie-Kernbereich. Ehrlich gesagt ist das Bild komplex: Sie kämpfen gegen Giganten in der Immunonkologie, was durch nur 11,2 Millionen US-Dollar Nettoumsatz von LOQTORZI im dritten Quartal 2025 belegt wird, und dennoch sehen sie sich mit einer starken Lieferantenmacht und massivem Kundenrückstoß von Pharmacy Benefit Managern konfrontiert. Dennoch ist der Regulierungsgraben hoch, was angesichts des Nettoverlusts in Höhe von 47,4 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 aus der laufenden Geschäftstätigkeit ein klares Plus ist. Diese Hürden müssen aufrecht erhalten werden, insbesondere da die Geldspritze von UDENYCA in Höhe von 483,4 Millionen US-Dollar diesen Kampf finanziert. Ich habe genau dargelegt, wie die fünf Kräfte von Michael Porter ihre kurzfristige Strategie gestalten. Schauen wir uns also weiter unten an, wo die wirklichen Druckpunkte liegen.

Coherus BioSciences, Inc. (CHRS) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie sich die Lieferantenlandschaft von Coherus BioSciences, Inc. ansehen, sehen Sie eine klassische Biopharma-Dynamik: hohe Abhängigkeit von spezialisierten Partnern sowohl für lizenzierte Vermögenswerte als auch für die Produktion. Dies führt direkt zu einer Hebelwirkung für diese Partner, die Sie bei Ihrer Risikobewertung berücksichtigen müssen.

LOQTORZI wird von einem Partner lizenziert, wodurch der Urheber Einfluss auf Angebot und Konditionen hat.

Für LOQTORZI (Toripalimab-tpzi) arbeitet Coherus BioSciences, Inc. im Rahmen einer exklusiven Lizenz- und Vermarktungsvereinbarung mit Junshi Biosciences für die Vereinigten Staaten und Kanada, die eine Vorauszahlung von 150,0 Millionen US-Dollar erforderte. Diese Struktur gewährt dem Urheber, Junshi Biosciences, von Natur aus einen gewissen Einfluss hinsichtlich der Integration der Lieferkette, der Qualitätsüberwachung und potenzieller zukünftiger kommerzieller Konditionen, insbesondere da Coherus BioSciences, Inc. versucht, diesen Vorteil zu maximieren. Der Fokus liegt jetzt auf Wachstum; Der Nettoproduktumsatz von LOQTORZI erreichte im ersten Quartal 2025 7,3 Millionen US-Dollar, und Coherus BioSciences, Inc. strebt aktiv weitere externe Partnerschaften an, um LOQTORZI im Jahr 2025 zu evaluieren.

Spezialisierte Auftragsfertigungsorganisationen (Contract Manufacturing Organizations, CMOs) für Biologika haben aufgrund der hohen Umstellungskosten nur eine mäßige Macht.

Die Herstellung komplexer Biologika erfordert hochspezialisierte Einrichtungen und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften. Das bedeutet, dass der Wechsel einer Auftragsfertigungsorganisation (Contract Manufacturing Organization, CMO) nicht mit dem Wechsel eines Standardkomponentenlieferanten vergleichbar ist. Das frühere UDENYCA-Franchise-Unternehmen verließ sich mehr als zehn Jahre lang ohne Zwischenfälle auf einen in den USA ansässigen externen CMO für die Endverpackung. Die Störung Ende 2024 verdeutlichte die Reibungsverluste bei der Qualifizierung neuer Kapazitäten. Coherus BioSciences, Inc. sicherte sich einen zweiten endgültigen CMO für Verpackung und Etikettierung, wobei die kommerzielle Lieferung voraussichtlich im ersten Quartal 2025 beginnen wird. Dies erforderte erhebliche interne Investitionen, um das Risiko zu mindern, was darauf hindeutet, dass die Leistung zwar moderat ist, die Kosten und die Zeit für die Umstellung dieser Leistung jedoch erheblich sind.

Es gibt nur wenige Rohstofflieferanten für komplexe Biologika, was ihre Preisverhandlungsmacht erhöht.

Für die in Biologika verwendeten pharmazeutischen Wirkstoffe (APIs) ist der Pool an qualifizierten Lieferanten naturgemäß klein. Während das Problem der UDENYCA-Versorgung im Jahr 2024 mit der Verpackung und nicht mit der Versorgung mit Wirkstoffen zusammenhing, bleibt das Grundprinzip bestehen: Die Sicherung des Arzneimittelwirkstoffs selbst ist ein Engpass. Coherus BioSciences, Inc. hat seit 2021 etwa 25 Millionen US-Dollar investiert, um seine Produktionskapazität für Arzneimittelsubstanzen für UDENYCA auf etwa 1 Million Dosen zu verdoppeln. Diese interne Investition signalisiert die Anerkennung der inhärenten Macht der vorgelagerten Lieferanten des biologischen Kernmaterials, da Kapazitätsbeschränkungen das Umsatzpotenzial direkt einschränken.

Die Stabilität der Lieferkette ist von entscheidender Bedeutung, da eine Lieferunterbrechung Ende 2024 Auswirkungen auf das ehemalige UDENYCA-Franchise hatte.

Als konkretes Beispiel für lieferantenbedingte Risiken dient die vorübergehende Lieferunterbrechung für UDENYCA im vierten Quartal 2024. Der Nettoproduktumsatz von UDENYCA belief sich im Geschäftsjahr 2024 auf 206,0 Millionen US-Dollar, und die Unterbrechung glich die Gewinne aus dem gestiegenen Marktanteil aus. Um die Stabilität wiederherzustellen, musste das Unternehmen seine Pläne beschleunigen, bis Ende 2024 einen zweiten Verpackungs-CMO online zu stellen. Dieses Ereignis unterstreicht, dass selbst eine langjährige Beziehung mit einem wichtigen Lieferanten schnell zu einem erheblichen betrieblichen und finanziellen Risiko werden kann, insbesondere wenn es sich um ein Produkt handelt, das im Vorjahr einen Umsatz von 206,0 Millionen US-Dollar generierte.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Schlüsselzahlen im Zusammenhang mit den Lieferanten- und Produktionsabhängigkeiten von Coherus BioSciences, Inc.:

Die Abhängigkeit von diesen externen Parteien bedeutet, dass die betriebliche Kontinuität und der Wachstumskurs von Coherus BioSciences, Inc. an die Leistung und Stabilität seiner wichtigsten Lizenzgeber und Hersteller gebunden sind. Sie müssen den Fortschritt des neuen Verpackungs-CMO und die laufende Beziehung zum LOQTORZI-Urheber verfolgen.

Coherus BioSciences, Inc. (CHRS) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Pharmacy Benefit Managers (PBMs) verfügen aufgrund der hohen Marktkonzentration über eine enorme Macht. Basierend auf den Daten für Rabattverhandlungen aus dem Jahr 2023 hielten die vier größten PBMs zusammen einen Anteil von 67 % am nationalen PBM-Markt. Bis 2025 kontrollierten die drei größten Anbieter – CVS Health, Express Scripts und OptumRx – zusammen etwa 75 % des Marktes, basierend auf den entsprechenden verarbeiteten Verschreibungsansprüchen.

Diese Konzentration spiegelt sich in der Marktstruktur für Rabattverhandlungen wider, die ein zentraler Hebel für die Kundenmacht ist:

Große Krankenhaussysteme und Onkologienetzwerke verhandeln über stark reduzierte Preise und Rezeptplatzierung. Für Coherus BioSciences, Inc. ist die kommerzielle Einführung von LOQTORZI an den Zugang zu Rezepturen gebunden, der stark von diesen großen Käufern beeinflusst wird. Es wird festgestellt, dass das Nachfragewachstum für LOQTORZI durch die zunehmende Eröffnung neuer Konten und die wiederholte Nutzung bestehender Konten nach günstigen Richtlinienaktualisierungen vorangetrieben wird.

Die Nische von LOQTORZI als einzige von der FDA zugelassene Behandlung für rezidivierendes, lokal fortgeschrittenes oder metastasiertes Nasopharynxkarzinom (NPC) bei allen Patientenuntergruppen und über alle Therapielinien hinweg schränkt die Macht der Kunden in dieser spezifischen Indikation leicht ein. Diese einzigartige Positionierung hat das Umsatzwachstum von Coherus BioSciences, Inc. unterstützt:

• Nettoumsatz von LOQTORZI (Q1 2025): 7,3 Millionen US-Dollar
• LOQTORZI Nettoumsatz (2. Quartal 2025): 10,0 Millionen US-Dollar
• Nettoumsatz von LOQTORZI (Q3 2025): 11,2 Millionen US-Dollar
• Steigerung des Nettoproduktumsatzes im dritten Quartal 2025 gegenüber dem dritten Quartal 2024: 92%

Kunden fordern erhebliche Rabatte, um einen günstigen Zugang zur Rezeptur für jeden neuen Onkologiewirkstoff zu gewährleisten. Während spezifische Rabattzahlen für Coherus BioSciences, Inc. nicht öffentlich sind, bedeutet die Branchendynamik, dass die Sicherstellung des bevorzugten Status einer Formel, wie z. B. des bevorzugten Status, der durch die Richtlinien des National Comprehensive Cancer Network (NCCN) für LOQTORZI gewährt wird, entscheidend ist, um dieser Hebelwirkung des Käufers entgegenzuwirken.

Coherus BioSciences, Inc. (CHRS) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie sehen sich Coherus Oncology, ehemals Coherus BioSciences, Inc., an und sehen ein Unternehmen, das einen entscheidenden Wendepunkt vollzogen hat. Sie konzentrieren sich jetzt ausschließlich auf innovative immunonkologische Medikamente und stürzen sich damit kopfüber in das tiefe Ende des Pools, der von etablierten Pharmariesen dominiert wird. Dies ist das Herzstück der konkurrierenden Rivalitätskraft.

Coherus BioSciences ist im hart umkämpften Bereich der Immunonkologie tätig, der von großen Pharmaunternehmen dominiert wird. Der Gesamtmarkt für PD-1/PD-L1-Inhibitoren wurde im Jahr 2025 weltweit auf etwa 59.460,19 Millionen US-Dollar geschätzt, was zeigt, wie groß die Arena ist, die Coherus Oncology mit LOQTORZI betritt. Ehrlich gesagt, ohne ein klares Unterscheidungsmerkmal kann man hier nicht konkurrieren.

Zu den wichtigsten Konkurrenten zählen Bristol Myers Squibb, Roche und Merck mit etablierten PD-1/PD-L1-Inhibitoren. Diese Unternehmen sind nicht nur Akteure; ihnen gehört das Feld. Auf dem breiteren Markt für PD-1/PD-L1-Inhibitoren für 2025 sehen Sie beispielsweise ihre führenden Positionen:

Die Rivalität ist groß, aber LOQTORZI hat als einziges von der FDA zugelassenes PD-1 für NPC (Nasopharynxkarzinom) einen vorübergehenden Vorteil. Diese Exklusivität in einer bestimmten Indikation ist vorerst ein echter, wenn auch schmaler Graben. Dies ist die Grundlage ihrer aktuellen Geschäftsstrategie in der Onkologie, obwohl sie auf weitere Indikationen drängen.

Dennoch verraten Ihnen die Umsatzzahlen, wo die wahre Stärke liegt. Der Nettoumsatz von LOQTORZI betrug nur 11,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, was auf einen geringen Marktanteil gegenüber den Giganten hindeutet. Hier ist die schnelle Rechnung: Der Umsatz von 11,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 ist zwar ein sequenzieller Anstieg von 12 % gegenüber dem zweiten Quartal 2025, aber ein Tropfen auf den heißen Stein im Vergleich zu den Multimilliarden-Dollar-Umsätzen, die diese etablierten Player mit ihren breiteren PD-1-Franchises erzielen.

Die Intensität dieser Rivalität wird von mehreren Faktoren bestimmt, die Sie im Auge behalten müssen:

• Konkurrenten entwickeln Wirkstoffe der nächsten Generation wie eine LAG-3-Inhibitor-Kombination von Bristol-Myers Squibb.
• Merck & Co. gab im September 2025 eine Zusammenarbeit für Inhibitoren der nächsten Generation bekannt.
• Der Markt bevorzugt Kombinationstherapien und personalisierte Medizinansätze.
• Coherus Oncology versucht, LOQTORZI als Rückgrat für zukünftige Zusammenschlüsse zu positionieren.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der schiere Umfang der Forschungs- und Entwicklungsausgaben, die diese Wettbewerber zur Verteidigung und Erweiterung ihres Einflussbereichs einsetzen können. Finanzen: Entwurf der Cash-Burn-Prognose auf der Grundlage der Pipeline-Meilensteine ​​bis zum ersten Halbjahr 2026 bis nächsten Dienstag.

Coherus BioSciences, Inc. (CHRS) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Direkte Ersatzstoffe für LOQTORZI (Toripalimab-tpzi) von Coherus BioSciences, Inc. sind die anderen zugelassenen PD-1/PD-L1-Inhibitoren. Weltweit sind sieben solcher Inhibitoren auf dem Markt, darunter Keytruda und Opdivo. Keytruda behält eine beherrschende Stellung und dient in vielen Bereichen oft als Standard für die Pflege. Die weltweite Marktgröße für PD-1/PD-L1-Inhibitoren erreichte im Jahr 2025 62,15 Milliarden US-Dollar, wobei PD-1-Wirkstoffe im Jahr 2024 einen Umsatzanteil von 81,51 % hielten. LOQTORZI selbst erwirtschaftete im zweiten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 10,0 Millionen US-Dollar. Die Bedrohung geht auch von Biosimilars aus, wie die Einführung eines Biosimilars für LOQTORZI in Indien im November 2024 zeigt.

Alternative Behandlungen außerhalb der Klasse der Checkpoint-Inhibitoren stellen eine erhebliche Bedrohung dar, insbesondere aus Kostengründen. Für LOQTORZIs erste Indikation bei rezidivierendem/metastasiertem Nasopharynxkarzinom (NPC) zeigte das Medikament in der Phase-3-Studie JUPITER-02 eine Reduzierung des Sterberisikos um 37 % im Vergleich zur alleinigen Chemotherapie beim Gesamtüberleben und eine 48 %ige Reduzierung des Risikos für Krankheitsprogression oder Tod in Kombination mit Chemotherapie im Vergleich zu Chemotherapie allein. Dennoch bleiben konventionelle Chemotherapie und Bestrahlung bei vielen Krebsarten praktikable Optionen, insbesondere wenn die hohen Kosten neuartiger Biologika ein Hindernis darstellen.

Die Pipeline-Assets von Coherus BioSciences, Inc. müssen eine klare Überlegenheit aufweisen, um bestehende Pflegestandards zu ersetzen. Das Unternehmen entwickelt CHS-114, einen Anti-CCR8-Antikörper, und Casdozokitug, einen IL-27-Antagonisten-Antikörper, weiter und plant, diese mit LOQTORZI zu kombinieren. Die Forschungs- und Entwicklungskosten im Zusammenhang mit diesen Pipeline-Kandidaten waren erheblich; Die Forschungs- und Entwicklungskosten beliefen sich im ersten Halbjahr 2025 auf 50,7 Millionen US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 49,0 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr 2024, getrieben durch die Entwicklungskosten für Casdozokitug und CHS-114. Der Markt geht davon aus, dass Anti-CCR8s wie CHS-114 im Jahr 2026 zu einem neuen Rückgrat für die Behandlung solider Tumore werden könnten.

Der finanzielle Druck seitens der Kostenträger fördert stark die Verwendung billigerer, etablierter Protokolle. Während die jährlichen Listenpreise für etablierte PD-1-Inhibitoren in den USA vor LOQTORZI über 150.000 US-Dollar lagen, stellen die hohen Kosten dieser neuartigen Biologika im Allgemeinen Probleme bei der Erschwinglichkeit dar. In China beispielsweise kosten inländische PD-1-Hemmer im Rahmen des nationalen Erstattungssystems nur etwa 40.000 Yuan, während das Hilfsprogramm von Keytruda etwa 70.000 Yuan (damals etwa 9.600 US-Dollar) kostete. Diese Kostenungleichheit verdeutlicht die Hebelwirkung, die die Zahler haben, um auf kostengünstigere Optionen zu drängen, was sich auf die Preisstrategie von Coherus BioSciences, Inc. außerhalb seiner NPC-Nischenindikation auswirken könnte.

Die Wettbewerbslandschaft unter den bestehenden Immun-Checkpoint-Inhibitoren wird durch Marktdurchdringung und Indikationsbreite bestimmt:

Der Druck durch Nicht-Immuntherapie-Alternativen wird anhand des relativen Nutzens gegenüber einer Chemotherapie quantifiziert:

• LOQTORZI + Chemotherapie vs. Chemo allein: 48 % Risikoreduktion beim PFS.
• LOQTORZI vs. Chemotherapie allein: 37 % Risikoreduktion im OS.
• Prognose für globale Krebsfälle: Bis 2050 wird ein Anstieg um 77 % erwartet.
• PD-1/PD-L1-Marktwachstum (2025–2035): Prognostizierte CAGR von 9,4 %.

Coherus BioSciences, Inc. investiert in seine Pipeline, um Ersatzstoffe der nächsten Generation für bestehende Behandlungen zu entwickeln:

• CHS-114: Phase 1b für HNSCC, Magen- und Speiseröhrenkrebs.
• Casdozokitug: Phase 1/2 und Phase 2 für NSCLC und HCC.
• Forschungs- und Entwicklungsausgaben für die Pipeline im ersten Halbjahr 2025: Auf 50,7 Millionen US-Dollar erhöht.

Coherus BioSciences, Inc. (CHRS) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer bleibt für Coherus BioSciences, Inc. relativ gering, vor allem aufgrund der hohen strukturellen Hürden, die durch Regulierung, Kapitalanforderungen und etablierte Landschaften des geistigen Eigentums im biopharmazeutischen Bereich entstehen.

Die regulatorischen Hürden sind extrem hoch und erfordern für jeden neuen Wettbewerber, der mit einem neuartigen Biologikum oder Biosimilar in den Markt eintreten möchte, ein komplexes und kostspieliges BLA-Verfahren (Biologics License Application). Die Bewältigung des Zulassungswegs der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) erfordert jahrelange präklinische und klinische Arbeit, was für jedes Startup eine enorme Hürde darstellt.

Die Entwicklung eines neuartigen onkologischen Biologikums, auf das sich Coherus BioSciences, Inc. derzeit konzentriert, erfordert erhebliche, nachhaltige Investitionen in Forschung und Entwicklung (F&E), unabhängig vom Ergebnis. Beispielsweise meldete Coherus BioSciences, Inc. im ersten Quartal 2025 einen Nettoverlust aus der laufenden Geschäftstätigkeit von 47,4 Millionen US-Dollar. Dieser Verlust spiegelt den anhaltenden finanziellen Aufwand wider, der erforderlich ist, um seine Pipeline-Kandidaten wie CHS-114 und Casdozokitug durch die klinischen Phasen zu bringen. Die F&E-Aufwendungen speziell für die fortgeführten Aktivitäten beliefen sich in diesem Quartal auf insgesamt 24,4 Millionen US-Dollar.

Es ist klar, dass erhebliches Kapital nicht nur für Forschung und Entwicklung, sondern auch für die letztendliche Kommerzialisierung jedes erfolgreichen Arzneimittels erforderlich ist. Coherus BioSciences, Inc. sicherte sich eine große Geldspritze, um diesen Schwenk zu finanzieren; die UDENYCA-Veräußerung bereitgestellt 483,4 Millionen US-Dollar Bei Abschluss im April 2025 waren im Voraus Barmittel verfügbar. Diese Transaktion mit einem Gesamtwert von bis zu 558,4 Millionen US-Dollar war der Schlüssel zur Stärkung der Bilanz und zur Finanzierung des innovativen Schwerpunkts Onkologie.

Darüber hinaus schaffen der Schutz des geistigen Eigentums (IP) und das Patentdickicht der etablierten Betreiber erhebliche rechtliche Hindernisse. Neue Marktteilnehmer sind dem Risiko eines sofortigen Rechtsstreits ausgesetzt, der teuer und zeitaufwändig ist, selbst wenn das neue Produkt technisch gesehen keine Rechte verletzt. Ehrlich gesagt ist es eine große Abschreckung, den IP-Graben eines etablierten Players in Frage zu stellen.

Die Eintrittsbarrieren sind vielfältig:

• Kostspieliger, mehrjähriger BLA-Einreichungsprozess.
• Hohe Vorabausgaben für Forschung und Entwicklung, belegt durch die 24,4 Millionen US-Dollar F&E-Ausgaben im 1. Quartal 2025.
• Bedarf an massivem Kapital für die Kommerzialisierung.
• Risiko eines verschärften Patentrechtsstreits.

Obwohl der Markt für onkologische Behandlungen attraktiv ist, sind die Vorabinvestitionen, die erforderlich sind, um überhaupt an den Start zu kommen, für die meisten Unternehmen unerschwinglich.