Diversified Healthcare Trust (DHC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf den Diversified Healthcare Trust (DHC), wenn wir uns dem Ende des Jahres 2025 nähern, insbesondere angesichts der monumentalen Veränderung durch die geplante Fusion mit Office Properties Income Trust (OPI). Ehrlich gesagt ist die Situation komplex, aber die Kernaussage ist folgende: DHC ist ein Deep-Value-Unternehmen, das ausschließlich von zwei Faktoren abhängt – der erfolgreichen Durchführung der Fusion und einer wesentlichen Trendwende in der Leistung ihres Senior Housing Operating Portfolio (SHOP). Ohne diese ist die Schuldenlast definitiv ein Problem. Das Portfolio ist aufgeteilt, wobei stabile Vermögenswerte wie medizinische Bürogebäude (MOBs) und Life-Science-Immobilien eine verlässliche Grundlage bilden, aber das SHOP-Segment war eine große Belastung, und wir müssen genau verstehen, wo die Risiken und Chancen liegen.

Diversified Healthcare Trust (DHC) – SWOT-Analyse: Stärken

Das vielfältige Portfolio umfasst stabile medizinische Bürogebäude und Life-Science-Anlagen.

Sie haben einen echten Vorteil im Immobilienmix des Diversified Healthcare Trust (DHC). Es handelt sich nicht um eine Wette auf einen einzigen Vermögenswert, was definitiv eine Risikominderung darstellt. Zum dritten Quartal 2025 lag der Gesamtwert des Portfolios bei ca 6,7 Milliarden US-Dollar, verteilt auf 335 Immobilien in 34 Bundesstaaten und Washington, D.C..

Dieses Portfolio umfasst zwei unterschiedliche, hochwertige Immobiliensegmente: die stabilen, rezessionsresistenten Medical Office Buildings (MOBs) und die wachstumsstärkeren Life-Science-Immobilien. Außerdem umfasst das Portfolio mehr als 26.000 Seniorenwohneinheiten, die nun einen Erholungstrend zeigen. Das ist eine gute Möglichkeit, Ihre Einnahmequelle zu diversifizieren.

Erhebliche Belastung durch den langfristigen demografischen Rückenwind einer alternden US-Bevölkerung.

Die Kernstärke hier ist einfache Mathematik: Die Amerikaner werden älter und ältere Menschen geben deutlich mehr für die Gesundheitsversorgung aus. Bis 2030 wird die gesamte Babyboomer-Generation im Rentenalter sein, wodurch sich die Kohorte der über 65-Jährigen auf etwa 100 % erhöht 20% der US-Bevölkerung.

Dieser demografische Wandel ist ein massiver, langfristiger Rückenwind (eine positive Kraft, die das Wachstum vorantreibt). Die Altersgruppe 65+ macht ungefähr einen Anteil aus 37% der nationalen Gesundheitsausgaben, obwohl sie derzeit einen kleineren Anteil der Bevölkerung ausmachen. Fairerweise muss man sagen, dass der wahre Kauftreiber von der ältesten Kohorte kommt.

• Die jährlichen Gesundheitsausgaben pro Kopf für Amerikaner im Alter von 65 bis 84 Jahren betragen ungefähr $20,000.
• Bei den über 85-Jährigen liegt diese Zahl deutlich über $35,000.
• Es wird prognostiziert, dass die Bevölkerung im Alter von 85 Jahren oder älter massiv zunehmen wird 56 % bis 2034.

Der Fokus von DHC auf medizinische Bürogebäude und Seniorenwohnen positioniert das Unternehmen direkt auf dem Weg zu diesem Ausgabenschub.

Potenzial für erhebliche Kostensynergien nach der Fusion mit Office Properties Income Trust (OPI).

Die Fusion mit dem Office Properties Income Trust (OPI), durch die ein neues Unternehmen namens Diversified Properties Trust entstehen sollte, ist eine eindeutige finanzielle Stärke, vor allem weil sie die Schuldenherausforderungen von DHC angeht und den Zugang zu Kapital verbessert. Die ursprüngliche Erwartung war, dass das zusammengeschlossene Unternehmen jährliche allgemeine und administrative Einsparungen von etwa 10 % erzielen würde 2 bis 3 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Diese Einsparungen wirken sich direkt auf das Endergebnis aus und tragen dazu bei, die normalisierten Betriebsmittel (FFO) des zusammengeschlossenen Unternehmens zu steigern. Dabei handelt es sich um eine strukturelle Verbesserung und nicht um einen einmaligen Gewinn. Die Fusion ermöglicht auch den Zugang zu vielfältigeren Kapitalquellen, darunter staatlich geförderte Quellen wie Fannie Mae und Freddie Mac, was für die Refinanzierung von Schulden in einem Hochzinsumfeld von entscheidender Bedeutung ist.

Das Segment Life Science bietet eine wachstumsstärkere, spezialisierte Einnahmequelle aus dem Immobilienbereich.

Das Life-Science-Segment ist der Wachstumsmotor im DHC-Portfolio. Diese spezialisierten Immobilien – einschließlich Labor-, Forschungs- und Produktionsanlagen – erzielen aufgrund ihrer High-Tech-Infrastruktur und ihres geschäftskritischen Charakters Spitzenmieten.

Die Daten zeigen, dass dieses Wachstum real ist: Im vierten Quartal 2024 schloss das Medical Office- und Life-Science-Portfolio von DHC Mietverträge mit gewichteten Durchschnittsmieten ab 6,9 % höher als die bisherigen Mieten für die gleiche Fläche. Dies ist ein starker Indikator für Preismacht und hohe Nachfrage in dieser Nische. Der Fokus auf wissenschaftliche Forschungsdisziplinen und spezialisierte Immobilientypen bietet eine vertretbare, hochwertige Einnahmequelle, die weniger anfällig für allgemeine Wirtschaftsabschwünge ist als herkömmliche Büro- oder Einzelhandelsimmobilien.

Diversified Healthcare Trust (DHC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach der ungeschminkten Wahrheit über den Diversified Healthcare Trust (DHC), und in der Spalte „Schwäche“ müssen wir den strukturellen Gegenwind ernst nehmen. Das größte Problem ist nicht die mangelnde Nachfrage nach Gesundheitsimmobilien; Es handelt sich um eine immer noch zu schwere Bilanz, gepaart mit einem Kerngeschäftssegment, das Schwierigkeiten hat, Einnahmen in Gewinn umzuwandeln. Dies ist eine Wendegeschichte, aber das Ausführungsrisiko ist definitiv hoch.

Hohe Verschuldung und erhebliche Schuldenlast, was das Refinanzierungsrisiko in einem Hochzinsumfeld erhöht.

Die größte Schwachstelle von DHC bleibt der hohe Verschuldungsgrad, der im aktuellen Hochzinsumfeld ein großes Problem darstellt. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital des Unternehmens lag bei ca 1.61 ab dem dritten Quartal 2025, was auf eine erhebliche Abhängigkeit von der Fremdfinanzierung hinweist. Noch wichtiger ist, dass das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) hoch war 10,0x im dritten Quartal 2025 ein Niveau, das die finanzielle Flexibilität stark einschränkt und die Kapitalkosten erhöht. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie haben eine hohe Schuldenlast und jedes Mal, wenn Sie sich umfinanzieren, frisst der neue Zinssatz Ihren ohnehin schon angespannten operativen Cashflow weiter auf.

Das Unternehmen hat aktiv an der Entschuldung und Umsetzung gearbeitet 332 Millionen Dollar allein im ersten Quartal 2025 bei den Vermögensverkäufen und bei der Emission 375 Millionen Dollar in vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im September 2025. Dennoch steht DHC vor einer bevorstehenden Fälligkeitshürde von 500 Millionen Dollar in 4,75 %-Anleihen mit Fälligkeit im Februar 2028, und es hat übernommen 1 Milliarde Dollar in gesicherte Schulden, was bedeutet, dass nun mehr Vermögenswerte als Sicherheit verpfändet werden. Diese Verlagerung hin zu besicherten Schulden erhöht das Risiko für unbesicherte Anleihegläubiger und Eigenkapitalinvestoren.

Anhaltende Underperformance im Senior Housing Operating Portfolio (SHOP)-Segment.

Das Senior Housing Operating Portfolio (SHOP) ist der größte Umsatztreiber, steht aber trotz Anzeichen einer operativen Erholung weiterhin unter Margendruck. Während sich die Auslastung verbessert 81.5% im dritten Quartal 2025 – die Kostenseite schmälert die Rentabilität. Das Net Operating Income (NOI) für das Portfolio betrug auf Basis der gleichen Immobilien-Cash-Basis 62,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, aber dies war ein sequenzieller Rückgang von 9.5% gegenüber dem Vorquartal. Dies ist ein klassischer Fall steigender Umsätze (plus 6,6 % im Jahresvergleich für SHOP mit demselben Objekt), die sich nicht in einem Nettogewinn niederschlagen.

Das Kernproblem sind die erhöhten Betriebskosten auf Immobilienebene, insbesondere die Arbeitskosten, die eine systemische Herausforderung im gesamten Gesundheitssektor darstellen. Der Übergang von 116 von AlerisLife verwalteten Gemeinden zu neuen Betreibern war zwar langfristig positiv, führte jedoch im dritten Quartal aufgrund erhöhter Arbeitskosten zu einem vorübergehenden NOI-Rückgang, der zusätzliche Kosten in Höhe von ca 240 Basispunkte des Umsatzes für dieses Übergangsportfolio. Das Management hält an einer SHOP NOI-Prognose für das Gesamtjahr 2025 von fest 132 bis 142 Millionen US-DollarDas Erreichen dieses Ziels hängt jedoch ausschließlich von der raschen Stabilisierung der neu verwalteten Immobilien ab.

Niedriger Aktienkurs und schlechte Stimmung unter den Aktionären, was auf anhaltende betriebliche Bedenken zurückzuführen ist.

Trotz eines jüngsten Anstiegs spiegeln der Aktienkurs und die zugrunde liegenden Fundamentaldaten immer noch tief verwurzelte betriebliche Bedenken wider. Am 19. November 2025 lag der Aktienkurs bei ca $4.51, was zwar deutlich über seinem 52-Wochen-Tief liegt, aber bei einer Marktkapitalisierung von ca. immer noch auf eine niedrige Marktbewertung hinweist 1,09 Milliarden US-Dollar. Der vom Unternehmen im dritten Quartal 2025 gemeldete Verlust pro Aktie belief sich auf einen erheblichen Verlust von $0.68, weit über den Erwartungen der Analysten.

Die negativen Rentabilitätskennzahlen sind schwer zu ignorieren. Das Unternehmen hatte ein negatives KGV von -3.78 und eine negative Nettomarge von -22.9% im dritten Quartal 2025. Die Analystenstimmung bleibt vorsichtig, mit einem Konsensrating von „Halten“ und einem durchschnittlichen 12-Monats-Kursziel von nur $4.25. Was diese Schätzung verbirgt, ist der anhaltend negative freie Cashflow, der trotz der geringen vierteljährlichen Dividende Bedenken hinsichtlich der langfristigen Nachhaltigkeit aufkommen lässt $0.01 pro Aktie.

Unsicherheit und Ausführungsrisiko im Zusammenhang mit der alternativen Deleveraging-Strategie.

Die geplante Fusion mit Office Properties Income Trust (OPI), die die kurzfristigen Fälligkeits- und Covenant-Compliance-Probleme von DHC lösen sollte, wurde im September 2023 aufgrund des starken Widerstands der Aktionäre einvernehmlich beendet. Dies bedeutet, dass das unmittelbare, komplexe Fusionsrisiko entfällt, aber die ursprünglichen finanziellen Probleme, die damit behoben werden sollten, jetzt durch eine vielschichtige, vielschichtige Strategie angegangen werden, die ihr eigenes Umsetzungsrisiko birgt.

Die aktuelle Strategie basiert auf drei großen, miteinander verbundenen Maßnahmen:

• Stabilisierung der 116 Umstellung der SHOP-Communitys, um das volle Potenzial auszuschöpfen 132 bis 142 Millionen US-Dollar NOI-Anleitung.
• Erfolgreiche Durchführung weiterer Vermögensveräußerungen (Vermögensverkäufe), um Kapital für die Schuldentilgung zu generieren.
• Refinanzierung bevorstehender Fälligkeiten von Schulden, einschließlich der 2028-Anleihen, in einem Hochzinsumfeld, das das Unternehmen bereits dazu gezwungen hat, teurere besicherte Schulden aufzunehmen.

Die Unsicherheit liegt nicht mehr in der Fusion selbst, sondern darin, ob das Managementteam diese interne Turnaround-Strategie schnell genug umsetzen kann, um den steigenden Schuldenkosten und der anhaltenden Arbeitskräfteinflation in Seniorenwohnungen zu entkommen. Es ist ein Wettlauf gegen die Uhr und die Zinskurve.

Diversified Healthcare Trust (DHC) – SWOT-Analyse: Chancen

Die zentrale Chance für Diversified Healthcare Trust (DHC) im Geschäftsjahr 2025 ist ein strategischer Dreh- und Angelpunkt: die Nutzung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögensverkäufen zum Schuldenabbau und die anschließende aggressive Nutzung der operativen Erholung und des demografischen Rückenwinds in seinen stark nachgefragten Segmenten Senior Housing Operating Portfolio (SHOP) und Life Science. Dieser zweigleisige Ansatz – finanzielle Sanierung und gezieltes operatives Wachstum – ist der Weg zu nachhaltiger Wertschöpfung.

Rationalisierung und Veräußerung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten zur Schuldentilgung und Konzentration auf wachstumsstarke Bereiche.

Sie haben eine klare Chance, die Bilanz zu stärken, indem Sie die strategische Disposition von nicht zum Kerngeschäft gehörenden, leistungsschwächeren Immobilien fortsetzen. Diese Maßnahme wirkt sich direkt auf die hohe Verschuldung aus und setzt Kapital für die Reinvestition in Kernwerte mit besseren Wachstumsprofilen frei.

Hier ist eine kurze Rechnung zum Fortschritt im Jahr 2025: Seit Jahresbeginn hat DHC 44 Immobilien für einen Gesamtbruttoerlös von 396 Millionen US-Dollar verkauft. Darüber hinaus gibt es für weitere 38 Immobilien bereits eine Vereinbarung oder Absichtserklärung, die voraussichtlich zusätzliche 237 Millionen US-Dollar generieren werden. Der Erlös wird zur Schuldentilgung verwendet, insbesondere zur vorzeitigen Rückzahlung der im Januar 2026 fälligen vorrangigen besicherten Schuldverschreibungen.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die verbesserte finanzielle Flexibilität. Bis März 2025 schloss DHC den Verkauf von 18 Triple-Net-vermieteten Seniorenwohnanlagen für 135 Millionen US-Dollar an Brookdale Senior Living Inc. ab, um insbesondere die Schulden für 2026 zu reduzieren. Dies ist definitiv der richtige Schritt, um das Fundament zu stabilisieren.

Profitieren Sie von Kostensenkungen nach der Fusion und streben Sie jährliche Einsparungen von 15 Millionen US-Dollar an.

Obwohl die geplante Fusion mit Office Properties Income Trust (OPI) Ende 2023 beendet wurde, bleibt der strategische Fokus auf Kostensenkung eine wichtige Chance, insbesondere durch betriebliche Umstrukturierung und die Beseitigung überflüssiger Kosten. Im Rahmen der vorherigen Fusionsplanung wurden jährliche allgemeine und administrative Kosteneinsparungen (G&A) in Höhe von 15 Millionen US-Dollar ermittelt und angestrebt. Auch ohne die vollständige Fusion kann das Unternehmen durch seine laufenden internen Umstrukturierungen und Managementänderungen ähnliche Effizienzsteigerungen erzielen.

Die allgemeinen Verwaltungskosten des Unternehmens beliefen sich im dritten Quartal 2025, ohne eine einmalige Anreizgebühr, auf 7,1 Millionen US-Dollar. Ein anhaltender Fokus auf die Reduzierung dieser Basis-G&A im Einklang mit dem ursprünglichen Synergieziel kann die Nettobetriebsgewinnmargen (NOI) erheblich steigern. Darüber hinaus stellt der Übergang von 116 AlerisLife-Gemeinden zu neuen Betreibern, der voraussichtlich bis Ende 2025 abgeschlossen sein wird, einen großen operativen Wandel dar, der die Effizienz steigern soll und dem DHC im Jahr 2026 aus seiner Eigentumsbeteiligung an AlerisLife voraussichtlich einen Nettoerlös von 25 bis 40 Millionen US-Dollar einbringen wird.

Verbessern Sie die Auslastung und Margen des SHOP-Segments, wenn sich die Nachfrage nach der Pandemie erholt.

Das Senior Housing Operating Portfolio (SHOP) verzeichnet einen starken operativen Aufschwung, der auf die günstige demografische Entwicklung (den „Silber-Tsunami“) und die Erholung der Nachfrage nach der Pandemie zurückzuführen ist. Dies ist Ihre größte Chance für organisches Wachstum.

Die operativen Kennzahlen für 2025 sind klar:

• Auslastung: Im dritten Quartal 2025 erreichte die SHOP-Auslastung 81,5 %, ein Anstieg von 210 Basispunkten im Jahresvergleich.
• Umsatz pro belegtem Zimmer (RevPOR): Die durchschnittliche monatliche Rate im gleichen Objekt von SHOP stieg im Jahresvergleich um 5,3 %.
• NOI-Prognose: Die SHOP-NOI-Prognose für das Gesamtjahr 2025 wurde mit einer Spanne von 132 bis 142 Millionen US-Dollar bestätigt.

Der vollständige Übergang aller 116 AlerisLife-Communities zu neuen, leistungsorientierten Betreibern bis zum Jahresende 2025 ist hier der Auslöser. Dieser Schritt ist speziell darauf ausgelegt, die Margenausweitung und das Cashflow-Wachstum voranzutreiben, da sich die Arbeitskosten nach der Umstellung normalisieren. Der SHOP NOI bei gleicher Immobilie stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 7,8 % auf 29,6 Millionen US-Dollar, ein solider Indikator dafür, dass sich diese Erholung durchsetzt.

Reinvestieren Sie Kapital in den spezialisierten, stark nachgefragten Life-Science-Immobiliensektor.

Das Life-Science- und Medical-Office-Portfolio, das einen kleineren, aber hochspezialisierten Teil des Geschäfts darstellt, bietet eine klare Chance für einen wertsteigernden Kapitaleinsatz. Dieser Sektor profitiert von langfristigen Trends bei biologischen Durchbrüchen und der Medizintechnik, was ihn zu einem defensiven Wachstumsunternehmen macht.

Im dritten Quartal 2025 investierte DHC rund 7 Millionen US-Dollar Kapital in sein Medical Office- und Life Science-Portfolio. Dies ist eine gezielte Investition. Die Vermietungsdynamik ist stark: Im dritten Quartal 2025 wurden rund 86.000 Quadratmeter Mietfläche zu gewichteten Durchschnittsmieten abgeschlossen, die 9 % über den vorherigen Mieten für dieselbe Fläche lagen. Die konsolidierte Auslastung dieses Segments stieg im dritten Quartal 2025 auf 86,6 %, was teilweise auf strategische Vermögensverkäufe von Immobilien mit geringer Auslastung zurückzuführen ist. Das Gesamtportfolio umfasst etwa 6,9 Millionen Quadratfuß dieser hochwertigen Immobilien, und eine disziplinierte Kapitalreinvestition wird weiterhin die Mietspanne und das NOI-Wachstum vorantreiben.

Diversified Healthcare Trust (DHC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend hohe Zinsen erhöhen die Schuldendienstkosten und behindern Refinanzierungsbemühungen

Die unmittelbarste und quantifizierbare Bedrohung sind die Kosten für die Bewältigung und Refinanzierung der erheblichen Schuldenlast von DHC in einem Hochzinsumfeld. Der hohe Verschuldungsgrad des Unternehmens mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDAR (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibung, Amortisation und Miete) von ungefähr 8,7x, erhöht die Sensibilität gegenüber Zinsbewegungen. Dies stellt ein ernstes Bilanzrisiko dar.

Neue Schulden sind teuer. So wurde beispielsweise das Angebot von DHC an vorrangig besicherten Schuldverschreibungen vom September 2025 zu einem hohen Zinssatz von 7,25 % bewertet und im Oktober 2030 fällig, ein klarer Indikator für die Risikowahrnehmung des Marktes und die höheren Kapitalkosten. Analysten gehen davon aus, dass diese höheren Zinsaufwendungen die Erträge bis weit in das Jahr 2026 hinein belasten werden. Darüber hinaus ist DHC darauf angewiesen, im Geschäftsjahr 2025 Vermögenswerte in Höhe von 280 Millionen US-Dollar zu verkaufen, um den kurzfristigen Refinanzierungsbedarf zu decken, und jeder Misserfolg oder jede Verzögerung bei diesen Verkäufen gefährdet die gesamte Schuldendienststrategie.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Cashflow-Druck:

• Nettoverschuldung zu EBITDAR: 8,7x
• Neuer Secured Note Coupon (September 2025): 7.25%
• Vermögensverkaufsziel für die Refinanzierung: 280 Millionen Dollar im Jahr 2025
• Freier Cashflow (H1 2025): Negativ 24 Millionen Dollar

Nachwirkungen der gescheiterten OPI-Fusion und des erhöhten unabhängigen Risikos

Das Scheitern der geplanten Fusion mit Office Properties Income Trust (OPI) im September 2023 aufgrund erheblicher Meinungsverschiedenheiten der Aktionäre hat dazu geführt, dass DHC seine finanziellen Herausforderungen allein bewältigen muss. Der Aktionärswiderstand, angeführt von Investoren wie Flat Footed LLC, argumentierte erfolgreich, der Deal sei eine „wertvernichtende Übernahme“ und nicht die beste Alternative für DHC. Die erste Reaktion des Marktes auf die Kündigung verdeutlichte das extreme Risiko, da das Unternehmen zuvor „erhebliche Zweifel an seiner Fortführungsfähigkeit“ im Jahr 2023 geäußert hatte.

Während DHC seitdem Schritte zur Bewältigung seiner Schulden unternommen hat, bleibt die Kerngefahr bestehen: Das Unternehmen muss sich nun vollständig auf seine eigene operative Turnaround- und Vermögensveräußerungsstrategie verlassen. Das Fehlen eines strategischen Partners bedeutet, dass die durch die Fusion versprochene finanzielle Flexibilität und die Größenvorteile wegfallen, was DHC dazu zwingt, im ersten Halbjahr 2025 mit einer Struktur mit hoher Verschuldung und einem negativen freien Cashflow von 24 Millionen US-Dollar zu operieren.

Anhaltender Arbeitskräftemangel und Lohninflation schmälern die Margen des Senior Housing Operating Portfolio (SHOP).

Das Senior Housing Operating Portfolio (SHOP) bleibt die Hauptquelle der betrieblichen Volatilität. Trotz Umsatzsteigerungen besteht das größte Betriebsrisiko im anhaltenden Margendruck aufgrund der inflationsbedingten Arbeitskosten. Dabei handelt es sich um ein branchenweites Thema, das den SHOP-Segment jedoch besonders hart trifft. Beispielsweise ist der Personalbestand in Pflegeeinrichtungen seit 2020 um 7,27 % gesunken, was die Betreiber dazu zwingt, bei der Besetzung offener Stellen auf teure Vertragsarbeit und höhere Löhne zurückzugreifen.

Diese Kosteninflation wirkt sich direkt auf das Endergebnis aus. DHC meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 164,04 Millionen US-Dollar, was unterstreicht, dass sich die operativen Gewinne noch nicht in der Gesamtrentabilität niederschlagen. Die unternehmenseigene Prognose für das Nettobetriebsergebnis (NOI) von SHOP 2025, die bei 132 bis 142 Millionen US-Dollar liegt, zeigt die schmale Spanne der erwarteten Rentabilität, die durch einen unerwarteten Anstieg der Arbeits- oder Versorgungskosten leicht zunichte gemacht werden könnte. Die betriebliche Belastung ist definitiv die größte interne Bedrohung.

Potenzial für eine Rezession, um die Gesundheitsausgaben und die Auslastung im gesamten Portfolio zu senken

Trotz der jüngsten positiven Trends stellt eine umfassende wirtschaftliche Rezession eine erhebliche Bedrohung für das Portfolio von DHC dar, insbesondere für das SHOP-Segment. Während die Gesamtauslastung des Seniorenwohnungsmarktes im dritten Quartal 2025 88,7 % erreichte, war die SHOP-Auslastung von DHC mit 80,6 % im zweiten Quartal 2025 niedriger, und das Unternehmen strebt bis zum Jahresende eine Auslastung von 82–83 % an. Aufgrund dieser geringeren Auslastung ist das Unternehmen anfälliger für einen Nachfragerückgang als seine Mitbewerber.

Eine Rezession würde wahrscheinlich die Finanzen der Haushalte unter Druck setzen und zu verzögerten Einzügen oder vermehrten Auszügen in privat finanzierten Seniorenwohnungen führen, die einen großen Teil des SHOP-Portfolios ausmachen. Darüber hinaus hätte jede Kürzung der staatlichen oder privaten Gesundheitsausgaben direkte Auswirkungen auf die Bereiche Arztpraxen und Biowissenschaften. Die Gefahr besteht in einer plötzlichen Umkehr der positiven Dynamik, wie im Folgenden beschrieben:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die betriebliche Belastung. Das SHOP-Segment war eine Geldgrube, und obwohl die Fusion die Bilanz verbessern soll, bringt sie nicht automatisch auch den Geschäftsbetrieb in Ordnung. Finanzen: Verfolgen Sie die SHOP-Auslastung und das Ratenwachstum wöchentlich und streben Sie einen sequentiellen Anstieg der Auslastung um 2 % bis zum ersten Quartal 2026 an.