Eldorado Gold Corporation (EGO): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, sich ein klares Bild vom Wettbewerbsvorteil der Eldorado Gold Corporation zum Jahresende 2025 zu machen, und ehrlich gesagt ist die Landschaft eine Mischung aus hohen Hürden und engen Margen. Vergessen Sie den allgemeinen Lärm; Wir verwenden die fünf Kräfte von Porter, um Ihnen genau zu zeigen, wo die Druckpunkte liegen, von Lieferanten, die mit ca. Einfluss gewinnen 55% der Mitarbeiter, die Tarifverhandlungen führen, bis hin zur intensiven Rivalität, in der Kollegen mit All-in Sustaining Costs (AISC) kämpfen \$1.600 bis \$1.675/Unze. Während der enorme Kapitalbedarf für Projekte wie Skouries bei ungefähr liegt 1,06 Milliarden US-Dollar Da Gold neue Marktteilnehmer fernhält, bedeutet die undifferenzierte Beschaffenheit von Gold, dass die Kunden immer noch Preisnehmer sind und den Spotmarkt beobachten, nachdem Sie im dritten Quartal einen Preisanstieg realisiert haben \$3,527 pro Unze. Tauchen Sie weiter unten ein, um eine vollständige, unkomplizierte Aufschlüsselung aller Kräfte zu erhalten, die die kurzfristige Strategie von Eldorado Gold prägen.

Eldorado Gold Corporation (EGO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Abhängigkeit der Eldorado Gold Corporation von der Lieferantenmacht, und ehrlich gesagt zeigen die Daten aus den ersten drei Quartalen des Jahres 2025, dass mehrere wichtige Faktoren einen Aufwärtsdruck auf die Kosten ausüben. Die Macht der Lieferanten liegt nicht nur in den Anbietern; Dazu gehören Regierungen, die die Spielregeln festlegen, etwa Lizenzgebührenstrukturen, und der Arbeitsmarkt, der die Lohnerwartungen festlegt.

Die Kosten pro verkaufter Unze spiegeln diesen Druck direkt wider. Beispielsweise erreichten die All-in Sustaining Costs (AISC) im dritten Quartal 2025 1.679 US-Dollar pro verkaufter Unze, ein Anstieg gegenüber 1.331 US-Dollar pro verkaufter Unze im zweiten Quartal 2024. Die gesamten Cashkosten beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 1.195 US-Dollar pro verkaufter Unze. Dieser Trend führt dazu, dass die Prognose für die AISC für das Gesamtjahr 2025 am oberen Ende von 1.370 US-Dollar oder darüber liegt Der Preis liegt bei 1.470 $ pro verkaufter Unze.

Hier ein kurzer Blick auf die finanziellen Auswirkungen einiger dieser lieferantenbedingten Kosten in den ersten neun Monaten des Jahres 2025:

Die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer ist erheblich, insbesondere angesichts der angespannten Marktbedingungen. Für die Arbeit im Untergrund braucht man spezialisierte Talente, und die Inflation verteuert diese Verträge. Es ist definitiv ein wesentlicher Treiber für die steigenden Produktionskosten.

• Tarifverträge umfassen ca 55% der Mitarbeiter der Eldorado Gold Corporation, basierend auf den Zahlen für 2024.
• Der Tarifvertrag in Türkiye (Tuprag) soll bis zum 31. Dezember in Kraft bleiben. 2025.
• Als Hauptgrund für die gestiegenen Produktionskosten im zweiten Quartal 2025 wurden steigende Arbeitskosten genannt, die durch eine Inflation verursacht werden, die die Abwertung der lokalen Währung in der Türkei übersteigt.
• Zusätzliche Arbeits- und Auftragnehmerkosten im Lamaque-Komplex sind mit der Vertiefung der Triangle-Mine verbunden, wodurch sich die Anforderungen an die Transportentfernung erhöhen.

Die Regierung, insbesondere in der Türkei, fungiert durch ihren regulatorischen und steuerlichen Rahmen als mächtiger Lieferant. Die jüngsten Änderungen des türkischen Bergbaugesetzes sind ein Paradebeispiel dafür, dass diese Macht direkt am Rande der Eldorado Gold Corporation ausgeübt wird.

• Mit Wirkung zum 24. Juli 2025 wurden Änderungen des türkischen Bergbaugesetzes erlassen, die die Tabelle der staatlichen Lizenzgebühren-Grundsätze ändern.
• Die preisgebundene Staffelung der Lizenzgebühren erreicht nun ihre höchste Spanne bei einem Goldpreis von 5.101 $/Unze, erweitert gegenüber dem vorherigen Auslöser von 2.101 $/Unze.
• Die erwarteten Auswirkungen dieser Lizenzgebührenänderungen wurden auf ungefähr geschätzt 15 $ pro Unze zu den konsolidierten Gesamtbarkosten und der AISC-Prognose.
• Der Lizenzaufwand entfiel in etwa ein Drittel des Anstiegs der Produktionskosten im zweiten Quartal 2025 im Vergleich zum zweiten Quartal 2024.

Wenn man sich spezielle Bergbauausrüstung und -technologie ansieht, sind die Umstellungskosten naturgemäß hoch. Dabei handelt es sich nicht um Käufe von der Stange; Es handelt sich um integrierte Systeme für die Verarbeitung, den Transport und die Gewinnung. Während wir keinen spezifischen Posten für die „Hebelwirkung von Ausrüstungslieferanten“ sehen, signalisieren die erheblichen Kapitalinvestitionen Vertrauen. Beispielsweise beliefen sich die Projektkapitalinvestitionen allein bei Skouries im dritten Quartal 2025 auf 137,7 Millionen US-Dollar und konzentrierten sich auf große Erdarbeiten und den Bau von Infrastruktur. Darüber hinaus belief sich das Wachstumskapital der in Betrieb befindlichen Minen im dritten Quartal 2025 auf insgesamt 57,7 Millionen US-Dollar und deckte die Abfallbeseitigung und den Bau von Haufenlaugungspads ab.

Schließlich ist die globale Preisvolatilität für wichtige Verbrauchsgüter wie Energie und Kraftstoff in die Betriebskostenstruktur eingebettet. Der allgemeine Anstieg der Produktionskosten im zweiten Quartal 2025 und im dritten Quartal 2025, der über Arbeits- und Lizenzgebühren hinausgeht, deutet auf einen breiteren Inflationsdruck auf Verbrauchsmaterialien hin, den die Eldorado Gold Corporation nur schwer auffangen kann, ohne einen Teil davon durch höhere Kosten pro Unze weiterzugeben.

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Eldorado Gold Corporation (EGO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen sich die Eldorado Gold Corporation (EGO) an, und wenn wir darüber sprechen, wer ihr Gold kauft, ist die Machtdynamik ziemlich klar. Ehrlich gesagt wird die Verhandlungsmacht der Kunden – der Raffinerien und Goldbanken – für einen Produzenten wie Eldorado Gold im Allgemeinen als gering bis mäßig angesehen, aber es ist eine differenzierte Situation.

Gold ist ein undifferenzierter Rohstoff mit einem transparenten globalen Spotpreis. Dies bedeutet, dass das zugrunde liegende physische Produkt im Wesentlichen dasselbe ist, unabhängig davon, ob Sie eine Unze von Eldorado Gold oder einem anderen großen Produzenten kaufen. Der Marktpreis ist öffentlich bekannt und wird sekundengenau aktualisiert. Dies ist die ultimative Transparenzprüfung für jedes Geschäft. Beispielsweise lag der durchschnittlich erzielte Goldpreis von Eldorado Gold im dritten Quartal 2025 bei 3.527 US-Dollar pro verkaufter Unze. Diese Zahl spiegelt den vorherrschenden Marktpreis wider, nicht den von einem einzelnen Käufer festgelegten Preis.

Kunden (Raffinerien, Edelmetallbanken) haben viele alternative globale Lieferanten. Eldorado Gold ist einer von vielen Produzenten, die die globale Lieferkette beliefern. Dieser Wettbewerb unter den Verkäufern begrenzt zwangsläufig den Einfluss, den ein einzelner Käufer auf den Gesamtmarktpreis ausüben kann. Fairerweise muss man sagen, dass der Spotpreis zwar der Maßstab ist, große Käufer jedoch manchmal geringfügige Auf- oder Abschläge auf der Grundlage von Volumen, Lieferbedingungen oder Absicherungsvereinbarungen aushandeln können, aber der Markt legt die Unter- und Obergrenze fest.

Der endgültige Preis wird vom Markt bestimmt, wodurch die Hebelwirkung des einzelnen Käufers definitiv begrenzt wird. Da der erzielte Preis, den Eldorado Gold erzielt, so eng mit dem volatilen globalen Spotpreis verknüpft ist, der im dritten Quartal 2025 einen deutlichen Anstieg auf 3.527 US-Dollar pro Unze von 2.492 US-Dollar im dritten Quartal 2024 verzeichnete, ist die Möglichkeit eines einzelnen Kunden, die Konditionen zu diktieren, minimal. Wenn ein Käufer zu stark drängt, kann Eldorado Gold theoretisch einen anderen Käufer finden oder Lagerbestände behalten, obwohl die Lagerverwaltung kostspielig ist.

Hier ein kurzer Blick darauf, wie sich der realisierte Preis auf das Marktumfeld Ende 2025 auswirkt:

Die Struktur des Goldmarktes bedeutet, dass Eldorado Gold größtenteils ein Preisnehmer und kein Preissetzer ist. Diese Dynamik wird durch die Tatsache verstärkt, dass ihre eigenen Kosten, wie z. B. Lizenzgebühren, direkt mit dem hohen Goldpreis verknüpft sind, wie sich zeigt, als die Türkiye-Lizenzgebührenobergrenze bei der Staffelberechnung effektiv bei 5.101 USD pro Unze erreicht wurde.

Sie können die direkten Auswirkungen dieser Marktstruktur auf die Betriebskosten und Einnahmen von Eldorado Gold erkennen:

• Der Goldabsatz belief sich im dritten Quartal 2025 auf 116.529 Unzen.
• Der Umsatz im dritten Quartal 2025 erreichte 434,7 Millionen US-Dollar.
• Die Lizenzgebühren stiegen im dritten Quartal 2025 auf 28,8 Millionen US-Dollar von 21,0 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, was auf höhere Preise zurückzuführen ist.
• Die All-in Sustaining Costs (AISC) für das dritte Quartal 2025 beliefen sich auf 1.679 US-Dollar pro verkaufter Unze.

Letztendlich sind die Kunden zwar mächtig, weil sie anspruchsvoll sind und der Rohstoff standardisiert ist, doch die Fähigkeit von Eldorado Gold, seine gesamte Produktion zum vorherrschenden hohen Spotpreis zu verkaufen – wie dem Durchschnitt von 3.527 US-Dollar im dritten Quartal 2025 – bedeutet, dass ihre individuelle Verhandlungsmacht durch den globalen Marktmechanismus eingeschränkt bleibt. Finanzen: Erstellen Sie eine Sensitivitätsanalyse zur Kundenverschuldung, wenn der Kassagoldpreis bis nächsten Dienstag unter den TCC von 1.195 USD fällt.

Eldorado Gold Corporation (EGO) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzkampf

Sie sehen die Eldorado Gold Corporation (EGO) in einem Markt, in dem die Größe das Überleben bestimmt, und dort verschärft sich die Rivalität. Als mittelständischer Produzent wird die Eldorado Gold Corporation (EGO) ständig mit den Giganten verglichen. Das Unternehmen verschärfte seine Prognose für die jährliche Goldproduktion im Jahr 2025 auf zwischen 470.000 bis 490.000 Goldunzen basierend auf der Leistung seit Jahresbeginn bis zum dritten Quartal.

Dies stellt die Eldorado Gold Corporation (EGO) in eine direkte, intensive Rivalität mit großen Produzenten wie Newmont Corporation (NEM) und Barrick Gold Corporation (GOLD). Um den Größenunterschied ins rechte Licht zu rücken: Allein das Joint Venture Nevada Gold Mines, an dem sowohl Newmont als auch Barrick beteiligt sind, weist eine jährliche Produktion von mehr als auf 3,3 Millionen Unzen aus Gold. Wenn Sie die Leitlinien der Eldorado Gold Corporation (EGO) damit vergleichen, erkennen Sie die Wettbewerbslücke, die Sie schließen müssen.

Der Druck ist immens, denn wie bei den meisten Bergleuten sind die Fixkosten ein wichtiger Bestandteil des Geschäfts. Diese hohen Fixkosten erfordern maximale Produktionsläufe, um die Gemeinkosten gering zu halten. Jede Abweichung vom Produktionsplan beeinträchtigt sofort die Rentabilität. Diese Dynamik führt branchenweit zu einem aggressiven Wettbewerb um Marktanteile und betriebliche Effizienz.

Die Branche selbst konsolidiert sich aktiv, was die Konkurrenz nur noch verschärft. Wir haben gesehen, wie Coeur Mining a ankündigte 7 Milliarden US-Dollar Erwerb von New Gold im November 2025. Sogar Newmonts vorheriger Kauf von Newcrest Mining kostete ungefähr 17,8 Milliarden US-Dollar. Durch diese Schritte entstehen noch größere und effizientere Konkurrenten, mit denen Eldorado Gold Corporation (EGO) konkurrieren muss. Newmont zum Beispiel generiert ungefähr 14 Milliarden Dollar an jährlichen Bareinnahmen, was dem Unternehmen erhebliche Finanzkraft für strategische Schritte verschafft.

Diese Kostenstruktur ist der eigentliche Knaller. Die Eldorado Gold Corporation (EGO) hat ihre konsolidierte Prognose für die All-in Sustaining Costs (AISC) auf „zwischen“ angehoben 1.600 bis 1.675 US-Dollar pro verkaufter Unze für das Gesamtjahr 2025. Zum Vergleich: Der gemeldete AISC für das dritte Quartal 2025 betrug 1.679 $ pro verkaufter Unze. Wenn Ihre Kosten so hoch sind, müssen Sie unbedingt Ihre Mitbewerber in Bezug auf betriebliche Kennzahlen übertreffen, um eine Wettbewerbsspanne aufrechtzuerhalten, insbesondere wenn der Goldpreis schwankt. Ehrlich gesagt zählt jedes Gramm.

Hier ist ein kurzer Vergleich, der den Größenunterschied und den Kostendruck zeigt, dem Eldorado Gold Corporation (EGO) ausgesetzt ist:

Beim Leistungsdruck geht es nicht nur darum, den Nächsten zu schlagen; Es geht darum, die inhärenten Strukturkosten des Unternehmens zu verwalten. Dieser Druck spiegelt sich in der operativen Ausrichtung wider:

• Aufrechterhaltung der Produktion auf höchstem Niveau 470.000 bis 490.000 Der Unzenbereich ist für die Kostendeckung von entscheidender Bedeutung.
• Bewältigung des Inflationsdrucks, wie der steigenden Arbeitskosten in der Türkei, was zur Aufwärtskorrektur der AISC-Prognose für 2025 beitrug.
• Bewältigung betrieblicher Herausforderungen, wie etwa bei Olympias, die sich aufgrund geringerer verkaufter Mengen direkt auf die Stückkosten auswirken.
• Im Wettbewerb um die Kapitalallokation mit Mitbewerbern, die kürzlich Akquisitionen im Wert von mehreren Milliarden Dollar abgeschlossen haben, wie etwa Newmont 17,8 Milliarden US-Dollar Newcrest-Deal.

Wenn die Einarbeitung bei einer wichtigen Entwicklung wie Skouries länger dauert als die erwartete erste Produktion im ersten Quartal 2026, erhöht sich der Druck auf die vorhandenen Betriebsanlagen, die Fixkosten zu decken. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Eldorado Gold Corporation (EGO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Die Bedrohung durch Ersatzprodukte für die Eldorado Gold Corporation (EGO) konzentriert sich auf Kapitalallokationsentscheidungen der Anleger, da Gold in erster Linie ein Wertaufbewahrungsmittel und kein wesentlicher Input für das Hauptprodukt des Unternehmens ist. Das bedeutet, dass jeder Vermögenswert, der die Rolle eines sicheren Hafens oder eines spekulativen Inflationsschutzes erfüllt, direkt um Anlegergelder konkurriert.

Der wichtigste Ersatz für Investitionen sind andere sichere Häfen (z. B. US-Staatsanleihen). Die Konkurrenz durch Staatsschulden bleibt ein Schlüsselfaktor für die Kapitalströme. Am 26. November 2025 betrug die Rendite der 10-jährigen US-Anleihe 4,00 %. Die Markterwartungen deuten darauf hin, dass sich diese Rendite bis Ende 2025 bei etwa 4,30 % einpendeln könnte oder bis zum Ende des Quartals bei 4,04 % liegen könnte. Diese Renditen stellen eine konkrete, ertragreiche Alternative zum unverzinslichen physischen Gold dar, das von Anlegern gehalten wird.

Volatile, wenig rentable Alternativen wie Kryptowährungen (Bitcoin) konkurrieren um Kapital. Bitcoin zeigte Ende 2025 eine erhebliche Volatilität und fiel auf Tiefststände nahe 80.000 $ oder 93.029 $, bevor es wieder auf etwa 90.000 $ oder 94.209 $ anstieg. Trotz dieser Turbulenzen lagen einige Kursziele für Bitcoin zum Jahresende immer noch bei bis zu 200.000 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass ein Marktsegment Bitcoin immer noch als wachstumsstarken, wenn auch riskanten alternativen Wertaufbewahrungsmittel betrachtet, der Kapital von traditionellen Absicherungsgeschäften wie Gold abzieht.

Industrielle Nachfrage (weniger als 10% des Goldverbrauchs) wird durch Silber und PGMs ersetzt. Während der Schmuckverbrauch nach wie vor das größte Segment des Goldverbrauchs darstellt und im zweiten Quartal 2025 auf 341 Tonnen zurückging, ist das Industriesegment kleiner. Die Nachfrage nach Technologiegold machte im Jahr 2024 etwa 7 % der weltweiten Nachfrage aus. Silber wird zunehmend als direkter Ersatz für industrielle Anwendungen positioniert, wobei die industrielle Nachfrage im Jahr 2025 voraussichtlich die von Gold übersteigen wird. Silberbarren legten in der ersten Hälfte des Jahres 2025 um 24,94 % zu und wurden bis Ende August bei etwa 40–41,40 USD pro Unze gehandelt, was darauf hindeutet, dass sich der Substitutionsdruck in einer Preisdynamik für Alternativen niederschlägt.

Starke geopolitische Risiken und Inflation im Jahr 2025 verstärken die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen. Das Hochpreisumfeld selbst, in dem der LBMA-Goldpreis im zweiten Quartal 2025 einen Rekorddurchschnitt von 3.280,35 $/Unze erreichte, spiegelt diese zugrunde liegende Nachfrage wider. Die globale Kerninflation wird in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 voraussichtlich auf 3,4 % steigen, und die erwartete globale durchschnittliche VPI-Inflationsrate für 2025 beträgt 4,0 %. Diese anhaltende Inflation, gepaart mit einer unsicheren globalen Handelspolitik und geopolitischen Turbulenzen, treibt die Flucht in Gold voran, von der Eldorado Gold durch seinen realisierten Preis von 3.270 $ pro Unze im zweiten Quartal 2025 direkt profitiert.

Hier ein kurzer Blick auf die Wettbewerbslandschaft um Investorenkapital:

• Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (26. November 2025): 4.00%
• Bitcoin-Preisspanne (Ende 2025): $80,000 zu $94,209
• Projizierte globale Inflation (Durchschnitt 2025): 4.0%
• Nachfrage nach Goldschmuck (Tonnage im 2. Quartal 2025): 341 Tonnen

Die Konkurrenz durch Ersatzstoffe manifestiert sich beim Metall selbst anders als beim Eigenkapital der Eldorado Gold Corporation. Für das Metall ist die industrielle Dynamik von Silber ein Faktor. Für die Aktie ist der Wettbewerb rein finanzieller Natur, da Gold gegen renditestarke Anleihen und spekulative digitale Vermögenswerte antritt.

Eldorado Gold Corporation (EGO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer für Eldorado Gold Corporation ist aufgrund der strukturellen Hindernisse, die der Goldbergbaubranche innewohnen, deutlich gering. Diese Hindernisse sind in erster Linie finanzieller, regulatorischer und geologischer Natur und machen es für einen neuen Akteur außerordentlich schwierig, ein wettbewerbsfähiges Unternehmen aufzubauen.

Extrem hohe Investitionsaufwendungen stellen eine massive Eintrittsbarriere dar.

Der Start einer neuen Goldmine von Weltklasse erfordert einen Kapitaleinsatz in einem Umfang, der die meisten potenziellen Konkurrenten sofort ausblendet. Der schiere finanzielle Aufwand, der für die Exploration, Genehmigung und den Bau erforderlich ist, schafft einen Schutzgraben um etablierte Produzenten wie die Eldorado Gold Corporation. Dabei geht es nicht nur um das anfängliche Budget; Es geht darum, die unvermeidlichen Überschreitungen zu überleben. Bei Megaprojekten mit einem Wert von 1 Milliarde US-Dollar oder mehr liegen die Kostenüberschreitungen mindestens 79 Prozent über den ursprünglichen Budgetschätzungen und die Terminverzögerungen liegen im Durchschnitt um 52 Prozent über dem ursprünglichen Zeitrahmen. Darüber hinaus zeigen historische Daten, dass 83 Prozent der jüngsten großen Bergbau- und Metallprojekte mit Kosten- und Terminproblemen konfrontiert sind.

Das Ausmaß der erforderlichen Entwicklungsausgaben wird durch das große Vorhaben der Eldorado Gold Corporation deutlich:

Sie sehen, dass selbst für ein Unternehmen mit großen finanziellen Mitteln ein einzelnes Entwicklungsprojekt leicht die Schwelle von 1 Milliarde US-Dollar überschreiten kann, was für kleinere Marktteilnehmer ein Nichtstarter ist.

Lange Vorlaufzeiten und komplexe, mehrjährige Genehmigungsverfahren sind unerschwinglich.

Über das Kapital hinaus wirkt die Zeit, die erforderlich ist, um eine gesetzliche Betriebserlaubnis zu erhalten, eine erhebliche Abschreckung. Der regulatorische Spießrutenlauf ist langwierig und kostspielig. In den Vereinigten Staaten beispielsweise dauert es durchschnittlich sieben bis zehn Jahre, die erforderlichen Genehmigungen für die Aufnahme des Betriebs einzuholen. Dies steht in krassem Gegensatz zu Ländern wie Kanada und Australien, wo die durchschnittliche Genehmigungsdauer nur zwei Jahre beträgt. Diese zeitlich unbefristeten Verzögerungen sind finanziell belastend; Allein unerwartete Verzögerungen bei der Genehmigung können den Wert eines typischen Bergbauprojekts um mehr als ein Drittel schmälern. Die Gesamtzeit von der ersten Entdeckung bis zur tatsächlichen Inbetriebnahme neuer Minen, einschließlich Gold, beträgt durchschnittlich 17,9 Jahre für diejenigen, die zwischen 2020 und 2023 in Betrieb genommen werden.

Sinkende Entdeckungsraten führen dazu, dass Neueinsteiger Schwierigkeiten haben, erstklassige Assets zu finden.

Die geologischen Möglichkeiten für neue Akteure schrumpfen. Im Vergleich zu den vergangenen Jahrzehnten findet die Industrie für die ausgegebenen Explorationsgelder weniger Gold. Die Daten zeigen einen deutlichen Rückgang des Volumens und der Häufigkeit wichtiger Funde:

• Die weltweiten Entdeckungen gingen von 22 Großfunden im Jahr 2006 auf jährlich einstellige Zahlen seit 2009 zurück.
• Von den 263 großen Goldfunden in den letzten 28 Jahren ereigneten sich über die Hälfte (139) in den 1990er Jahren.
• Zwischen 2004 und 2014 meldete die Branche 308 primäre Goldentdeckungen ($\ge$ 0,1 Mio. Unzen) mit einem Ertrag von 855 Mio. Unzen.

Das bedeutet, dass Neueinsteiger entweder bestehende, oft teure Vermögenswerte erwerben oder sich zur Exploration in weniger erprobten, risikoreicheren Gebieten verpflichten müssen, was die CAPEX-Hürde erhöht.

Ressourcennationalismus und politische Risiken in wichtigen Betriebsregionen schrecken neue Investitionen ab.

Das politische Umfeld in vielen ressourcenreichen Gebieten schreckt aktiv von neuen, unbewiesenen Investitionen ab. Der Ressourcennationalismus, bei dem Regierungen einen größeren Anteil der Einnahmen anstreben, nimmt weltweit zu. Dies führt zu spürbaren finanziellen Hürden für Neueinsteiger. In Jurisdiktionen, die als stark ressourcennationalistisch gelten, können risikobereinigte Renditen eine um 20 bis 30 Prozent höhere Hürden erfordern. Wir sehen, dass sich dies in bestimmten Regionen abspielt:

• In Afrika überarbeiten Länder wie Mali, die Demokratische Republik Kongo, Tansania und Guinea die Bergbaugesetze und erheben höhere Steuern.
• Der Präsident von Burkina Faso äußerte Pläne, Bergbaugenehmigungen zu entziehen und indigene Betriebe zu fördern.

Neueinsteigern fehlen die etablierten Regierungsbeziehungen und die langfristige Betriebsgeschichte, die etablierten Unternehmen wie der Eldorado Gold Corporation bei der Bewältigung dieser politischen Veränderungen helfen, wodurch die politische Risikoprämie für sie effektiv höher wird.