Global Partners LP (GLP): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie analysieren Global Partners LP (GLP) in einem schwierigen Markt im Jahr 2025. Sie besitzen eine schwer zu reproduzierende Vermögensbasis, darunter 25 Terminals für raffinierte Produkte und fast 1.700 Einzelhandelsstandorte, die für einen stabilen Cashflow sorgen. Diese Stabilität wird jedoch definitiv durch eine erhebliche langfristige Schuldenlast, die auf etwa 2,8 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, und den zunehmenden regulatorischen Druck seitens der Nordoststaaten, die sich stark für die Elektrifizierung einsetzen, gefährdet. Wir müssen herausfinden, wie GLP seine Stärke im Einzelhandel nutzen kann, um Chancen wie erneuerbare Kraftstoffe zu nutzen und gleichzeitig die Schulden und die Gefahr steigender Zinssätze zu bewältigen.

Global Partners LP (GLP) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen ein klares Bild davon, was Global Partners LP zu einer widerstandsfähigen Investition macht, und die Antwort ist einfach: Ihre integrierte, geografisch geschützte Vermögensbasis generiert hoch diversifizierte Einnahmen. Die Fähigkeit des Unternehmens, zwischen Großhandels- und Einzelhandelssegmenten zu wechseln, gestützt auf ein riesiges, schwer zu reproduzierendes Terminalnetzwerk, ist seine Hauptstärke.

Diversifizierter Umsatz über die Segmente Großhandel, Einzelhandel und Gewerbe

Das Geschäftsmodell von Global Partners LP ist ein klassisches Beispiel für vertikale Integration, die dazu beiträgt, die den Energiemärkten innewohnende Volatilität abzumildern. Wenn ein Segment mit Gegenwind zu kämpfen hat – beispielsweise niedrigere Treibstoffmargen im Einzelhandel –, greift ein anderes Segment, wie der Großhandel, oft zu. Das ist definitiv eine Kernstärke.

Für das dritte Quartal 2025 zeigte sich diese Diversifizierung in der Umsatz- und Produktmargenaufschlüsselung. Während das Segment Gasoline Distribution and Station Operations (GDSO) die höchste Marge erzielte, lieferte das Großhandelssegment das größte Verkaufsvolumen.

Umfangreiche, schwer zu reproduzierende Vermögensbasis im Nordosten, einschließlich Terminals für raffinierte Produkte

Das Unternehmen verfügt über eine riesige, strategisch günstig gelegene physische Präsenz, die die Konkurrenz nur schwer nachahmen könnte. Dabei geht es nicht nur um den Besitz von Land; Es geht um den Besitz kritischer Infrastruktur in dicht besiedelten, angebotsbeschränkten Märkten wie dem Nordosten. Die jüngste Expansion war aggressiv und wertsteigernd.

Nach strategischen Akquisitionen betreibt oder unterhält Global Partners nun dedizierte Speicher an 55 Flüssigenergie-Terminals in den USA, von Maine bis Florida und in die Golfstaaten. Dies ist eine deutliche Steigerung gegenüber den Vorjahren, da das Unternehmen die Anzahl seiner Terminals seit Ende 2023 mehr als verdoppelt hat. Die Gesamtlagerkapazität ist um 12,1 Millionen Barrel auf 22 Millionen Barrel gestiegen.

Dies ist eine große Eintrittsbarriere für neue Spieler. Das Terminalnetzwerk bietet Konnektivität zu strategischen Vermögenswerten:

• Eisenbahnstrecken und Pipelinenetze.
• Marineanlagen für große Frachtschiffe.
• Vertrieb von Benzin, Destillaten, Restöl und erneuerbaren Kraftstoffen.

Starke Einzelhandelspräsenz mit rund 1.700 Convenience-Stores und Tankstellen

Das Einzelhandelsnetzwerk bietet dem Verbraucher einen direkten, margenstarken Kanal und sorgt so für Wertschöpfung am Ende der Lieferkette. Global Partners besitzt, betreibt und/oder beliefert etwa 1.700 Einzelhandelsstandorte im Nordosten, im mittleren Atlantik und in Texas. Dies ist ein enormer Volumentreiber.

Das Segment Gasoline Distribution and Station Operations (GDSO) ist auf Margenbasis das profitabelste und generierte im dritten Quartal 2025 eine Produktmarge von 218,9 Millionen US-Dollar. Der Fokus auf den Betrieb von Convenience-Stores ist für diese Margenstabilität von entscheidender Bedeutung, wobei die Produktmarge aus dem Tankstellenbetrieb im dritten Quartal 2025 auf 74,1 Millionen US-Dollar stieg.

Stabiler Cashflow aus kostenpflichtigen Terminal- und Lagerbetrieben

Der Kern der Master Limited Partnership (MLP)-Struktur besteht darin, einen stabilen, vorhersehbaren Cashflow zu generieren, der an die Anteilsinhaber ausgeschüttet wird. Global Partners erreicht dies durch sein kostenpflichtiges Terminal- und Speichergeschäft, das weniger anfällig für Rohstoffpreisschwankungen ist als der reine Rohstoffhandel.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der ausschüttbare Cashflow (DCF) für das dritte Quartal 2025 betrug 53,0 Millionen US-Dollar, der bereinigte DCF lag bei 53,3 Millionen US-Dollar. Das Vertrauen des Managements in diese Stabilität wird durch die Ankündigung einer vierteljährlichen Barausschüttung von 0,7550 US-Dollar pro Einheit für das dritte Quartal 2025 unterstrichen, was die 16. vierteljährliche Ausschüttungserhöhung in Folge darstellt. Dies ist ein klares Signal für die finanzielle Gesundheit.

Ein konkretes Beispiel für diese Stabilität ist der 25-jährige Take-or-Pay-Vertrag mit Motiva, der im Rahmen einer Übernahme im Jahr 2023 gesichert wurde und unabhängig von der kurzfristigen Marktnachfrage eine langfristige, garantierte Einnahmequelle bietet.

Nächster Schritt: Überprüfen Sie die Wettbewerbslandschaft für das Großhandelssegment, um den durch die 55 Terminals entstandenen Burggraben zu quantifizieren.

Global Partners LP (GLP) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach den strukturellen Schwachstellen im Geschäftsmodell von Global Partners LP, und als erfahrener Analyst sehe ich vier klare Bereiche, die Anlass zur Sorge geben. Das Kernproblem ist eine erhebliche Schuldenlast in Verbindung mit einer übermäßigen Abhängigkeit vom reifen Markt im Nordosten der USA, was das Risiko volatiler Rohstoffpreise erhöht.

Hohes Risiko der Rohstoffpreisvolatilität im Großhandelssegment, was sich auf die Margen auswirkt

Das Großhandelssegment von Global Partners LP ist zwar ein wichtiger Umsatztreiber, aber sehr anfällig für schnelle Schwankungen der Rohstoffpreise, insbesondere für Benzin und Destillate. Diese Volatilität wirkt sich direkt auf die Produktmarge (Produktverkäufe minus Produktkosten) aus, die das eigentliche Maß für die Rentabilität in diesem Geschäftsbereich darstellt. Selbst bei einem starken ersten Quartal 2025 ist die Schwankung von Quartal zu Quartal ein klarer Risikoindikator. Wenn die Marktbedingungen ungünstiger sind, können die Margen schnell schrumpfen, was das Betriebskapital (das für den täglichen Betrieb benötigte Bargeld) belastet.

Hier ist die kurze Berechnung der Margenvolatilität des Segments im Jahr 2025:

So sank beispielsweise die Produktmarge bei Destillaten und anderen Ölen 36,5 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 bis 16,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 ein Rückgang von über 54 %, was zeigt, wie sehr die Marktbedingungen – nicht nur die betriebliche Effizienz – die Rentabilität beeinflussen. Diese Art von Schwankung macht Prognosen zu einer definitiv kniffligen Angelegenheit.

Erhebliche Schuldenlast, wobei die Gesamtverschuldung für 2025 auf fast 2,1 Milliarden US-Dollar geschätzt wird

Die Partnerschaft arbeitet mit einer erheblichen Schuldenlast, was ihr finanzielles Risiko erhöht, insbesondere in einem Umfeld höherer Zinssätze. Zum Ende des dritten Quartals 2025 (30. September 2025) belief sich die Gesamtverschuldung des Unternehmens auf ca 2,06 Milliarden US-Dollar. Obwohl diese Zahl unter der manchmal zitierten Schätzung von 2,8 Milliarden US-Dollar liegt, ist sie für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von rund 1,43 Milliarden US-Dollar immer noch wesentlich, was zu einem hohen Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar führt 3.01 Zeiten.

Eine hohe Schuldenlast bedeutet, dass ein größerer Teil des operativen Cashflows für die Bedienung von Zinsaufwendungen und nicht für Kapitalaufwendungen oder Ausschüttungen verwendet wird. Im ersten Quartal 2025 waren es beispielsweise Zinsaufwendungen 36 Millionen Dollar, 6,3 Millionen US-Dollar mehr als im Vorjahr, hauptsächlich aufgrund höherer durchschnittlicher Guthaben bei Kreditfazilitäten nach Terminalakquisitionen im Jahr 2024.

• Gesamtverschuldung (3. Quartal 2025): 2,06 Milliarden US-Dollar.
• Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (3. Quartal 2025): 3,01x.
• Finanzierte Schulden zu EBITDA (Q1 2025): 3,28x.

Abhängigkeit vom reifen, langsam wachsenden Markt im Nordosten der USA für die meisten Aktivitäten

Die umfangreiche operative Präsenz von Global Partners LP konzentriert sich stark auf den Nordosten der USA, einen reifen Markt mit begrenztem langfristigen Wachstumspotenzial für traditionelle Erdölprodukte. Das Unternehmen ist ein wichtiger Akteur und betreibt oder liefert ca 1.700 Einzelhandelsstandorte im Nordosten, im mittleren Atlantik und in Texas.

Diese geografische Konzentration schafft eine Schwäche, da sie die Geschicke der Partnerschaft an die regionale Wirtschafts- und Regulierungsdynamik bindet. Beispielsweise stellen der Vorstoß zur Einführung von Elektrofahrzeugen und strenge staatliche Klimarichtlinien im Nordosten einen langfristigen strukturellen Gegenwind dar, der in anderen, schneller wachsenden US-Regionen weniger ausgeprägt ist. Sie spielen einfach ein langsameres Spiel.

Begrenzte geografische Vielfalt im Vergleich zu größeren nationalen Energiepartnerschaften

Die Konzentration im Nordosten und Mittelatlantik führt trotz einer gewissen Expansion nach Texas dazu, dass Global Partners LP nicht über die natürlichen Absicherungs- und Größenvorteile größerer nationaler Energiepartnerschaften verfügt. Wettbewerber mit einer küstennahen oder internationalen Präsenz können regionale Abschwünge oder regulatorische Veränderungen leichter ausgleichen.

Aufgrund der begrenzten Vielfalt ist die Partnerschaft größeren lokalen Risiken ausgesetzt, beispielsweise extremen Wetterereignissen, die einen erheblichen Teil ihres Terminal- und Vertriebsnetzes vorübergehend lahmlegen können. Während das Unternehmen einer der größten unabhängigen Eigentümer von Terminals für raffinierte Erdölprodukte im Nordosten ist, definiert diese Stärke gleichzeitig seine operativen Grenzen und schränkt seinen Zugang zu neuen, wachstumsstärkeren Märkten wie der Golfküste oder dem schnell wachsenden Südosten der USA ohne kostspielige Akquisitionen ein.

Global Partners LP (GLP) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweitern Sie den Vertrieb erneuerbarer Kraftstoffe wie Biodiesel und erneuerbarer Diesel (RD), um staatliche Vorgaben zu erfüllen.

Die Regulierungslandschaft im Nordosten, dem Kernmarkt von Global Partners LP, führt zu einer massiven, nicht diskretionären Nachfrage nach erneuerbaren Kraftstoffen, was eine klare Chance für Ihr Großhandelssegment darstellt. Staatliche Vorschriften für Heizölmischungen beschleunigen den Übergang von traditionellen Destillaten zu kohlenstoffarmen Alternativen wie Biodiesel und erneuerbarem Diesel (RD). Dies ist keine langfristige Prognose; Diese Mandate gelten jetzt, im Geschäftsjahr 2025.

Das Großhandelssegment vertreibt bereits erneuerbare Kraftstoffe, und die Chance liegt in der Skalierung dieses Geschäfts, um das vorgeschriebene Volumen zu erreichen. Zum Vergleich: Allein die US-Nachfrage nach erneuerbarem Diesel wird im Jahr 2025 voraussichtlich 230.000 Barrel pro Tag (b/d) betragen. Global Partners ist aufgrund seines umfangreichen Terminalnetzwerks, das eine effiziente Mischung und Verteilung ermöglicht, gut positioniert, um diese Nachfrage zu decken. Sie können davon ausgehen, dass dieser regulatorische Rückenwind in den kommenden Quartalen zu einem deutlichen Durchsatzwachstum führen wird.

Hier ist die kurze Berechnung der kurzfristigen Mandatsmöglichkeiten in wichtigen Nordoststaaten, in denen Global Partners tätig ist:

Erhöhen Sie den Einzelhandelsumsatz ohne Kraftstoff (innerhalb des Ladens), um die gesamten Einzelhandelsmargen zu verbessern.

Die Verlagerung Ihres Gasoline Distribution and Station Operations (GDSO)-Segments hin zu margenstärkeren Nicht-Kraftstoff-Verkäufen ist eine notwendige und fortlaufende Chance. Während die Treibstoffmargen schwanken können, bieten Verkäufe im Ladengeschäft eine stabilere Einnahmequelle mit höheren Margen. Das Management konzentriert sich hier eindeutig und nutzt die Marken Alltown Fresh und neu gestaltete Honey Farms Market, die sich auf frische Lebensmittel und ein besseres Gästeerlebnis konzentrieren.

Diese Strategie zeigt erste Anzeichen von Wirkung, obwohl die Gesamtzahl der Standorte aufgrund der Portfoliooptimierung zurückgegangen ist. Beispielsweise betrug die Produktmarge aus dem Stationsbetrieb (einschließlich Verkäufen ohne Treibstoff) im dritten Quartal 2025 74,1 Millionen US-Dollar, ein leichter Anstieg gegenüber 73,6 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dies ist ein positives Zeichen, insbesondere im Vergleich zum Rückgang im ersten Quartal 2025, wo die Marge des Stationsbetriebs von 66,1 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2024 auf 62,1 Millionen US-Dollar sank. Der Fokus muss auf der Maximierung des durchschnittlichen Transaktionswerts liegen an den restlichen 1.700 Einzelhandelsstandorten.

Wichtige Maßnahmen zur Förderung dieser Chance:

• Erweitern Sie die Treueplattform Bee's Knees Benefits, um Kundendaten zu erfassen und Angebote zu personalisieren.
• Priorisieren Sie Investitionen in das Alltown Fresh-Format, das eine Prämie für frische, zubereitete Lebensmittel bietet.
• Fördern Sie das Umsatzwachstum am selben Standort, um die Auswirkungen der geringeren Anzahl an Standorten auszugleichen.

Strategische Akquisitionen kleinerer, regionaler Convenience-Store-Ketten zur Festigung von Marktanteilen.

Der Markt für Convenience-Stores (C-Stores) bleibt fragmentiert und bietet eine kontinuierliche Pipeline kleinerer regionaler Ketten zur Übernahme. Die erklärte Strategie von Global Partners LP besteht darin, „selektive Akquisitionsmöglichkeiten“ sowohl im Einzelhandels- als auch im Kraftstoffsegment zu verfolgen. Ihr integriertes Modell, das Terminals mit dem Einzelhandel verbindet, macht ergänzende Akquisitionen durch die Nutzung vorhandener Lieferketteneffizienzen sofort zu einem Mehrwert.

Das Management prüft aktiv eine mögliche Übernahme ab Mitte 2025. Diese Absicht wird durch den Einsatz von Kapital gestützt, insbesondere durch die Übernahme von vier Terminals für raffinierte Produkte im Wert von 210 Millionen US-Dollar im April 2025. Dies zeigt, dass das Unternehmen bereit ist, viel für Fusionen und Übernahmen auszugeben, die zum Modell passen. Die Chance besteht hier darin, die starke Großhandelsleistung zur Finanzierung der Einzelhandelskonsolidierung zu nutzen, insbesondere in neuen oder angrenzenden Märkten wie der Expansion nach Texas im Jahr 2023 mit den Timewise-Filialen. So gewinnen Sie schnell an Größe und verbessern Ihren Wettbewerbsvorteil.

Optimieren Sie Terminalanlagen für den Umgang mit neuen Energiequellen, wie etwa nachhaltigem Flugtreibstoff (SAF).

Das umfangreiche Netzwerk von Global Partners LP aus 54 Flüssigenergie-Terminals, das sich von Maine bis zu den Golfstaaten der USA erstreckt, ist ein entscheidender Vermögenswert, der durch die Anpassung an neue Energiequellen zukunftssicher gemacht werden kann. Bei der Energiewende geht es nicht nur um Elektrofahrzeuge; es geht auch um kohlenstoffarme flüssige Kraftstoffe wie Sustainable Aviation Fuel (SAF).

Der US-Markt für SAF ist mit einem prognostizierten Bedarf von 12.000 Barrel pro Tag im Jahr 2025 noch im Entstehen begriffen. Das Haupthindernis für das Wachstum ist jedoch der Mangel an Vertriebs- und Speicherinfrastruktur. Ihr Terminalnetzwerk kann diese Lücke schließen. Sie investieren bereits stark in diesem Bereich, wobei die Erweiterungsinvestitionen (ohne Akquisitionen) im Jahr 2025 voraussichtlich etwa 40 bis 50 Millionen US-Dollar betragen werden, hauptsächlich für Tankstellen und Terminalinvestitionen. Die Umleitung eines Teils dieses Kapitals in den Aufbau dedizierter SAF-Speicher- und Mischkapazitäten an strategischen Terminalstandorten – insbesondere in der Nähe großer Flughäfen im Nordosten und im mittleren Atlantik – würde einen First-Mover-Vorteil in einem Markt schaffen, der durch Steuergutschriften des Bundes im Rahmen des Inflation Reduction Act (IRA) unterstützt wird.

Global Partners LP (GLP) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Aggressive regulatorische Veränderungen hin zur Elektrifizierung und weg von fossilen Brennstoffen in wichtigen Staaten.

Die größte langfristige Bedrohung für das Kerngeschäft von Global Partners LP (GLP) ist der zunehmende regulatorische Vorstoß zur Dekarbonisierung in seiner Hauptbetriebsregion, dem Nordosten. Staaten wie Massachusetts und New York reden nicht nur über Klimaziele; Sie erlassen kurzfristig spezifische Gesetze, die direkt auf den Verbrauch fossiler Brennstoffe abzielen.

In New York verbietet das All-Electric Buildings Law ab dem 31. Dezember 2025 die Installation von Anlagen für fossile Brennstoffe in neuen Gebäuden mit höchstens sieben Stockwerken und ab 2029 für fast alle Neubauten. Dies gefährdet direkt das Großhandels- und Gewerbegeschäft mit Heizölvertrieb von GLP, das einen grundlegenden Teil der Unternehmensgeschichte darstellt. Darüber hinaus haben sowohl New York als auch Massachusetts vorgeschrieben, dass alle neuen leichten Nutzfahrzeuge bis 2035 emissionsfreie Fahrzeuge (Zero Emission Vehicles, ZEVs) sein müssen, eine strenge Frist, die die Kraftstoffnachfrage an den rund 1.584 Einzelhandels- und Lieferstandorten von GLP im nächsten Jahrzehnt unweigerlich untergraben wird. New York City ist sogar noch aggressiver und verlangt von seiner Flotte, ab 2025 ausschließlich leichte und mittelschwere ZEVs zu kaufen. Sie können ein Verbot für 2035 nicht ignorieren, wenn es sich bereits auf Kaufentscheidungen für 2025 auswirkt.

Steigende Zinssätze erhöhen die Kosten für die Bedienung der beträchtlichen Schulden in Höhe von 2,8 Milliarden US-Dollar.

GLP arbeitet mit einer erheblichen Schuldenlast, wodurch das Unternehmen in einem anhaltend hohen Zinsumfeld finanziellen Risiken ausgesetzt ist. Die Gesamtverschuldung ist beträchtlich, und obwohl in der Eingabeaufforderung ein Betrag von 2,8 Milliarden US-Dollar genannt wird, ist der Verschuldungsgrad des Unternehmens mit einem Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 4,60 bereits hoch.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Verwaltung dieser Schulden wird mit steigenden Zinsen deutlich teurer. Im Juni 2025 legte das Unternehmen den Preis für neue vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen im Wert von 450 Millionen US-Dollar zu einem festen Zinssatz von 7,125 % mit Fälligkeit 2033 fest. Dieser hohe Zinssatz bindet erhebliche Kapitalkosten für fast ein Jahrzehnt. Zum Vergleich: Die Zinsaufwendungen von GLP stiegen im ersten Quartal 2025 bereits um 6,3 Millionen US-Dollar, was die höheren Kosten aus höheren Kreditfazilitäten und neuen Akquisitionen widerspiegelt. Diese steigende Zinslast verringert direkt den ausschüttbaren Cashflow (DCF), wodurch es schwieriger wird, Ausschüttungen aufrechtzuerhalten oder die notwendigen Investitionsausgaben für die Energiewende zu finanzieren.

Intensiver Wettbewerb durch große integrierte Ölunternehmen und große Einzelhandelsketten wie 7-Eleven.

Der Einzelhandelsmarkt für Kraftstoffe und Convenience-Stores konsolidiert sich rasant und lässt GLP gegen viel größere, besser kapitalisierte Wettbewerber antreten. Das Einzelhandelsnetz von GLP, das 364 direkt betriebene Convenience-Stores und insgesamt 1.584 eigene, gepachtete oder belieferte Standorte umfasst, wird von der Größe nationaler Giganten in den Schatten gestellt.

Der Hauptkonkurrent 7-Eleven (einschließlich seiner Speedway-Standorte) ist ein Einzelhandelsriese mit etwa 13.500 Geschäften in den USA und schätzungsweise 2.900 Geschäften allein im Nordosten. Sie halten gemessen an der Anzahl der Filialen etwa 8,5 % des gesamten US-amerikanischen Tankstellenmarktanteils. Diese enorme Größe verschafft ihnen eine überlegene Hebelwirkung bei der Kraftstoffbeschaffung, der Effizienz der Lieferkette und der Preissetzungsmacht, mit der GLP nicht mithalten kann. Es wird erwartet, dass der Umsatz der Convenience-Store-Branche in den USA bis Ende 2025 553,2 Milliarden US-Dollar erreichen wird, doch dieses Wachstum wird überproportional von den größten Akteuren und nicht von kleineren regionalen Betreibern getragen.

Potenzial für einen anhaltenden wirtschaftlichen Abschwung, der die Kraftstoffnachfrage und diskretionäre Einzelhandelsausgaben verringert.

Als integriertes Midstream- und Downstream-Unternehmen reagiert GLP äußerst empfindlich auf makroökonomische Veränderungen, die sich sowohl auf die kommerziellen Kraftstoffmengen als auch auf die Verbraucherausgaben in seinen Convenience-Stores auswirken. Das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs bleibt hoch, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 12 Monaten (ab dem dritten Quartal 2025) bei 40 % liegt.

Die Wirtschaftsprognosen für 2025 und 2026 zeigen eine deutliche Verlangsamung des Wachstums, was sich direkt auf das Endergebnis von GLP auswirkt. Es wird erwartet, dass sich das reale BIP-Wachstum auf 1,7 % im Jahr 2025 und weiter auf 1,4 % im Jahr 2026 verlangsamt. Noch wichtiger für den Einzelhandel ist, dass die realen persönlichen Konsumausgaben deutlich zurückgehen werden und von 2,8 % im Jahr 2024 auf 1,9 % im Jahr 2025 und nur noch 1,2 % im Jahr 2026 sinken werden Artikel wie Kaffee und Snacks, was sich direkt auf die Rentabilität des Segments Benzinverteilung und Stationsbetrieb auswirkt.