Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen einen klaren Blick auf Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI), ein Unternehmen, das genau an der Schnittstelle von Finanzen und Klimawandel sitzt. Die wichtigste Erkenntnis ist folgende: HASI ist ein spezialisiertes Finanzierungsunternehmen mit einem einzigartigen, klimafokussierten Mandat, aber seine Abhängigkeit von den Kapitalmärkten und seine Zinssensitivität sind die kurzfristigen Risiken, die man im Auge behalten sollte. Hier ist die schnelle Berechnung ihrer Größenordnung: Ihr gesamtes verwaltetes Vermögen ist auf jeden Fall beträchtlich und wird voraussichtlich in der Nähe liegen 5,5 Milliarden US-Dollar bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025 und unterstützt ihr Kerngeschäftsmodell als Real Estate Investment Trust (REIT) mit Fokus auf nachhaltige Infrastruktur. Wir gehen davon aus, dass ihr Kern-EPS im Jahr 2025 dazwischen liegen wird $2.50 und $2.60 pro Aktie. Schauen wir uns die Stärken an, die dieses Wachstum vorantreiben, und die Bedrohungen, die es bremsen könnten.

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) – SWOT-Analyse: Stärken

Spezialisierter Fokus auf Klimalösungen und Energiewende

Ihre Anlagethese in Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) beginnt mit seinem laserähnlichen Fokus. Dies ist kein allgemeiner Infrastrukturfonds; HASI ist das erste börsennotierte US-Unternehmen, das sich ausschließlich auf Investitionen in Klimalösungen konzentriert, was in einem überfüllten Markt ein starkes Unterscheidungsmerkmal darstellt.

Diese Spezialisierung ermöglicht es ihnen, fundiertes Fachwissen und proprietäre Tools aufzubauen, wie beispielsweise das CarbonCount-Scoring, das die pro investiertem Dollar vermiedenen Kohlendioxidäquivalente (CO2e)-Emissionen misst. Dieser Fokus ist ein klarer Wettbewerbsvorteil, insbesondere da institutionelles Kapital zunehmend Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) vorschreibt.

Das Portfolio des Unternehmens konzentriert sich auf drei wachstumsstarke, klimapositive Märkte:

• Behind the Meter (BTM): Energieeffizienz und dezentrale Erzeugung (z. B. Solarenergie für Privathaushalte).
• Grid-Connected (GC): Große Solar- und Onshore-Windprojekte.
• Kraftstoffe, Transport und Natur (FTN): Erneuerbares Erdgas (RNG) und nachhaltiger Transport.

Langfristige Verträge (PPAs) sorgen für stabile, vorhersehbare Cashflows

Der Kern der finanziellen Stabilität von HASI beruht auf seiner Asset-Backed-Investitionsstrategie, die auf langfristigen Verträgen, vor allem Power Purchase Agreements (PPAs), beruht. Bei diesen Verträgen handelt es sich im Wesentlichen um garantierte Einnahmequellen, häufig mit Vertragsparteien mit Investment-Grade-Rating wie Versorgungsunternehmen und Großkonzernen.

Beispielsweise hatte eine aktuelle Investition in ein 1,3-GW-Portfolio für erneuerbare Energien eine gewichtete durchschnittliche verbleibende Vertragslaufzeit von etwa 18 Jahren. Diese lange Laufzeit schützt das Unternehmen vor kurzfristiger Marktvolatilität und sorgt für einen äußerst vorhersehbaren Cashflow profile, Das ist definitiv eine Stärke für jedes Finanzunternehmen.

Hier ist die kurze Rechnung zur Portfoliostabilität:

Voraussichtlicher Kerngewinn je Aktie im Jahr 2025 $2.50 und $2.60 pro Aktie

Die Finanzaussichten für 2025 bleiben robust, ein direktes Ergebnis ihres stabilen Portfolios und der wachsenden Kreditpipeline. Das Management hat sein langfristiges bereinigtes EPS-Wachstumsziel von jährlich 8–10 % bis 2027 bekräftigt. Dieser Wachstumskurs wird durch Rekordneuinvestitionen unterstützt, die allein im ersten Quartal 2025 über 700 Millionen US-Dollar erreichten.

Basierend auf den Prognosen des Unternehmens und dem Analystenkonsens wird erwartet, dass der prognostizierte Kerngewinn pro Aktie (Core EPS) für das Geschäftsjahr 2025 zwischen liegt $2.50 und $2.60 pro Aktie. Dies ist ein starker Indikator für nachhaltige Rentabilität und Kapitaleinsatzeffizienz. Fairerweise muss man sagen, dass die Schätzungen einiger Analysten sogar noch höher liegen: Die durchschnittliche 1-Jahres-EPS-Prognose liegt bei etwa 2,67 US-Dollar pro Aktie. Das ist eine gesunde Marge.

Einzigartige Position als börsennotiertes, klimafokussiertes Finanzunternehmen

Die Struktur von HASI ist einzigartig: Aus steuerlicher Sicht agiert es als Real Estate Investment Trust (REIT), seine Investitionen konzentrieren sich jedoch ausschließlich auf Klimalösungen. Diese Kombination zieht einen spezifischen, wachsenden Kreis von Kapitalanlegern an, die neben der reinen Beteiligung an der Energiewende auch die steuerbegünstigte Einkommensstruktur eines REITs nutzen möchten.

Diese einzigartige Positionierung hat es ihnen auch ermöglicht, wichtige strategische Partnerschaften einzugehen, wie beispielsweise das Projekt CarbonCount Holdings 1 (CCH1) mit KKR. Diese Partnerschaft, die über eine Investitionskapazität von etwa 2,6 Milliarden US-Dollar verfügt, stellt eine nicht vom Kapitalmarkt abhängige Finanzierungsquelle dar, was ein kluger Schachzug für die Skalierung des Geschäfts ist.

Enge Beziehungen zu großen Energiedienstleistungsunternehmen (ESCOs)

Eine wesentliche Stärke sind die engen, programmatischen Beziehungen, die HASI zu Energiedienstleistungsunternehmen (ESCOs) und großen Entwicklern erneuerbarer Energien unterhält. Diese Beziehungen sind der Motor für ihren Dealflow und bieten eine wiederkehrende Pipeline an Investitionsmöglichkeiten.

Ihre Zusammenarbeit mit ESCOs, die sich stark auf den „Behind the Meter“-Markt konzentriert, hat seit 2000 zu über 600 einzelnen Energieeffizienztransaktionen geführt. Diese lange Geschichte hat es ihnen ermöglicht, mehr als 6 Milliarden US-Dollar an Energieeffizienzinvestitionen zu tätigen. Dies ist nicht nur eine Liste von Kunden; Es handelt sich um eine systematische Originierungsplattform, die für Wettbewerber nur schwer schnell zu reproduzieren ist.

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Sensibilität gegenüber Zinsschwankungen als Kapitalgeber

Als Finanzunternehmen ist Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) selbst mit Absicherungsstrategien definitiv der Zinsvolatilität ausgesetzt. Die Kapitalkosten wirken sich direkt auf ihre Fähigkeit aus, mit neuen Investitionen Gewinne zu erzielen, insbesondere da ihr Geschäftsmodell auf der Spanne zwischen ihren Finanzierungskosten und der Rendite ihrer nachhaltigen Infrastrukturanlagen beruht.

Beispielsweise stiegen die gewichteten durchschnittlichen Zinskosten des Unternehmens für das Gesamtjahr 2024 auf 5,6 %, verglichen mit 5,0 % im Jahr 2023, was das Umfeld höherer Zinssätze auf längere Sicht widerspiegelt. Obwohl sie dieses Risiko aktiv managen – zum 31. März 2024 waren etwa 97 % ihrer gesamten Schulden festverzinslich oder abgesichert –, stellt eine erhebliche, plötzliche Verschiebung immer noch eine Gefahr dar. Hier ist die schnelle Rechnung: Ihr Bericht aus dem Jahr 2024 ergab, dass eine hypothetische Erhöhung der Zinssätze um 100 Basispunkte den beizulegenden Zeitwert ihrer Investitionen um etwa 28,1 Millionen US-Dollar verringert hätte. Das hat erhebliche Auswirkungen auf die Bilanz.

Komplexe Finanzierungsstrukturen erfordern tiefes technisches Fachwissen

Hannon Armstrongs Fähigkeit, Investitionen über den gesamten Kapitalstapel (Fremdkapital, Eigenkapital und Mezzanine) zu strukturieren, ist eine Stärke, schafft aber aufgrund der inhärenten Komplexität und mangelnden Transparenz für externe Analysten und Investoren auch eine Schwäche. Sie nutzen häufig hochentwickelte Vehikel wie Verbriefungen und Variable Interest Entities (VIEs), bei denen es sich um außerbilanzielle Vereinbarungen handelt.

Diese Komplexität macht es für den Markt schwieriger, die zugrunde liegenden Vermögenswerte genau zu bewerten, und kann zu Skepsis bei den Anlegern führen, was sich manchmal in einem niedrigeren Bewertungsmultiplikator im Vergleich zu einfacheren Mitbewerbern niederschlägt. Fairerweise muss man sagen, dass diese Finanztechnik zu einer hohen Eigenkapitalrendite (ROE) führt, aber sie erfordert umfassendes, spezialisiertes technisches Fachwissen, das schwer einzustellen und zu halten ist und ein Schlüsselpersonenrisiko mit sich bringt.

• Komplexe Strukturen verdecken kurzfristige Cashflows.
• Vertrauen Sie auf interne, spezialisierte Strukturierungsteams.
• Erhöhtes Risiko einer Fehlinterpretation der Rechnungslegung durch Anleger.

Abhängigkeit von externen Kapitalmärkten zur Finanzierung des Portfoliowachstums

Das Wachstum des Unternehmens hängt im Wesentlichen von seiner Fähigkeit ab, Kapital aus externen Märkten zu beschaffen, sowohl aus Fremd- als auch aus Eigenkapital. Es fungiert als Brücke zwischen Kapitalmärkten und klimapositiven Projekten, sodass seine Expansion durch Marktzugang und Kosten eingeschränkt wird.

Zum 31. Dezember 2024 hatte Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. eine ausstehende Gesamtverschuldung von 4,4 Milliarden US-Dollar, mit einem Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 1,8x, was innerhalb der Zielspanne von 1,5x bis 2,0x liegt. Diese hohe Verschuldungsquote ist zwar für ein Finanzunternehmen üblich, bedeutet jedoch, dass jede Störung auf den Schuldenmärkten – wie eine plötzliche Kreditklemme oder eine Ausweitung der Kreditspannen – ihre Fähigkeit, ihre Pipeline von über 5,5 Milliarden US-Dollar ab Ende 2024 zu finanzieren, sofort beeinträchtigen könnte.

Sie müssen ständig den Markt erschließen, und wenn die Kosten für dieses Kapital zu stark steigen, reicht die Rendite neuer Investitionen, die 2024 10,5 % überstieg, möglicherweise nicht aus, um die angestrebte Wachstumsrate von 8 % bis 10 % des bereinigten Gewinns je Aktie bis 2027 aufrechtzuerhalten.

Begrenzte geografische Diversifizierung, hauptsächlich konzentriert auf den US-Markt

Der Investitionsschwerpunkt von Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. liegt überwiegend auf dem US-Energiewendemarkt. Dies bringt sie zwar perfekt in Einklang mit dem Rückenwind der US-Politik, schafft aber auch ein erhebliches Konzentrationsrisiko, da ihre Leistung an die regulatorischen, politischen und wirtschaftlichen Zyklen eines einzelnen Landes gebunden ist.

Ihr Gesamtportfolio, das zum 31. Dezember 2024 etwa 6,6 Milliarden US-Dollar erreichte, ist vollständig nach US-zentrierten Marktsegmenten kategorisiert. Dies bedeutet, dass eine größere regulatorische Änderung, eine Verschiebung der bundesstaatlichen Vorgaben für erneuerbare Energien in den USA oder ein anhaltender wirtschaftlicher Abschwung in den USA unverhältnismäßig große Auswirkungen auf ihr gesamtes Portfolio haben könnten. Sie setzen im Wesentlichen konzentriert auf die langfristige Stabilität der US-Klimapolitik.

Die Portfolioaufteilung zum 31. Dezember 2024 verdeutlicht diese inländische Konzentration nach Vermögenswertarten:

Aufgrund dieser mangelnden internationalen Präsenz entgehen ihnen die Diversifizierungsvorteile, die ihre globalen Konkurrenten bieten, und sie sind außerdem allen politischen Risiken im Zusammenhang mit den Anreizen des US-amerikanischen Inflation Reduction Act (IRA) in vollem Umfang ausgesetzt.

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) – SWOT-Analyse: Chancen

Massiver Rückenwind durch die Steuergutschriften des Inflation Reduction Act (IRA).

Der Inflation Reduction Act (IRA) von 2022 stellt eine generationsübergreifende Chance für Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) dar und bietet einen industriellen Anreiz in Höhe von 369 Milliarden US-Dollar für saubere Energie, der als ständiger Nachfragetreiber für Ihre Finanzierungslösungen fungiert. Diese Gesetzgebung mindert effektiv das Risiko eines erheblichen Teils des Marktes für saubere Energie, indem sie langfristige, stabile Steuergutschriften wie die Production Tax Credit (PTC) und die Investment Tax Credit (ITC) für Solar- und Windenergie bereitstellt. Diese politische Sicherheit macht es HASI einfacher, komplexe Geschäfte zu strukturieren und zu zeichnen, weshalb Ihre Investitionspipeline ab dem zweiten Quartal 2025 mit mehr als 6 Milliarden US-Dollar weiterhin stark ist. Die Struktur der IRA, die Übertragbarkeits- und Direktzahlungsbestimmungen umfasst, schafft auch neue, liquide Finanzanlagen, die HASI durch seine Verbriefungs- und Partnerschaftsmodelle hervorragend monetarisieren kann. Sie sind im Wesentlichen ein Kapitalgeber für eine staatlich subventionierte Industrie.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das politische Signal der IRA treibt einen Boom in der Projektentwicklung voran und ermöglicht es HASI, hochrentierliche Transaktionen wie das im Oktober 2025 angekündigte 1,2-Milliarden-Dollar-Projekt für erneuerbare Energien im Versorgungsmaßstab abzuschließen, das zu einem Rekord-bereinigten Gewinn je Aktie von 0,80 US-Dollar im dritten Quartal 2025 beitrug.

Expansion in neue Anlageklassen wie Kohlenstoffabscheidung und grüner Wasserstoff

Während Ihr Kerngeschäft in den Bereichen Solar-, Wind- und Energieeffizienz weiterhin robust bleibt, hat die IRA zwei neue, wachstumsstarke Anlageklassen erschlossen, die für das spezialisierte Finanzierungsmodell von HASI reif sind: Kohlenstoffabscheidung und grüner Wasserstoff. Die IRA stellt die erweiterte 45Q-Steuergutschrift für CO2-Abscheidung, -Nutzung und -Speicherung (CCUS) und die 45V-Gutschrift für saubere Wasserstoffproduktion bereit und macht diese Technologien erstmals wirtschaftlich rentabel. Ihre bestehende Strategie beinhaltet bereits eine Ausweitung auf erneuerbares Erdgas (RNG), eine verwandte, aufstrebende Anlageklasse in Ihrem Segment „Kraftstoffe, Transport und Naturressourcen“.

Sie können Ihr Fachwissen bei der Finanzierung komplexer, steuerbegünstigter RNG-Projekte nutzen, um schnell CCUS- und grüne Wasserstoffverträge abzuschließen. Dies ist eine natürliche Nachbarschaft und auf jeden Fall eine clevere Möglichkeit, das Risiko Ihres Portfolios über Solar- und Windenergie hinaus zu diversifizieren. Der Schlüssel besteht darin, sich einen Early-Mover-Vorteil bei der Strukturierung der Finanzierung dieser neuen, komplexen Steuergutschriftsströme zu sichern.

• Nutzen Sie RNG-Expertise für den Einstieg in CCUS/Green Hydrogen.
• Nutzen Sie die 45Q- und 45V-Steuergutschriften der IRA für neue Einnahmequellen.
• Beschleunigen Sie das Wachstum im 1-Milliarden-Dollar-Segment „Kraftstoffe, Transport und Naturgüter“.

Wachsende Nachfrage nach Energieeffizienz- und Netzmodernisierungsprojekten

Das alternde US-amerikanische Stromnetz und der massive Zustrom intermittierender erneuerbarer Energiequellen erzeugen eine enorme, nicht zyklische Nachfrage nach Netzmodernisierungs- und Energieeffizienzprojekten – ein idealer Punkt für HASI. Der US-amerikanische Markt für Netzmodernisierung wird im Jahr 2025 voraussichtlich 38,91 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2029 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 15,7 % wachsen. Diese Nachfrage wird durch die Notwendigkeit getrieben, alle neuen Solar- und Windkapazitäten, die Sie finanzieren, zu integrieren.

Ihr Portfolio ist bereits gut aufgestellt, mit Stand 31. März 2025, mit ca. 3,4 Milliarden US-Dollar an „Hard-the-Meter“-Anlagen (wie Energieeffizienz und dezentrale Solarenergie) und 2,7 Milliarden US-Dollar an netzgebundenen Anlagen. Die Nachfrage ist so stark, dass Ihre Neuinvestitionen im ersten Quartal 2025 teilweise durch Energieeffizienzprojekte des öffentlichen Sektors vorangetrieben wurden. Der Markt braucht intelligentere Netze, und Ihre Finanzierung ist das Fett in dieser Maschine.

Potenzial für eine internationale Expansion über die USA hinaus zur Risikostreuung

Derzeit konzentriert sich HASI stark auf die Energiewende in den USA, wobei große Partnerschaften wie CarbonCount Holdings 1 LLC (CCH1) mit KKR ausdrücklich auf Projekte in den gesamten Vereinigten Staaten abzielen. Dieser Fokus ist angesichts des massiven Rückenwinds der IRA logisch. Die langfristige Chance liegt jedoch darin, Ihr spezielles Finanzierungsmodell – das eine klimapositive Projektbewertung mit komplexer Finanzstrukturierung kombiniert – in andere entwickelte, klimaorientierte Märkte zu exportieren.

Eine internationale Expansion würde eine entscheidende Absicherung gegen eine potenzielle Volatilität der US-Politik darstellen, insbesondere angesichts der politischen Unsicherheit über die Zukunft der IRA nach 2025. Sie haben zwar keine internationalen Investitionspläne für 2025 angekündigt, aber ein strategischer Schritt in einen stabilen Markt wie Westeuropa oder Kanada, die ähnliche Dekarbonisierungsmandate haben, würde Ihr regulatorisches und geografisches Risiko diversifizieren. Dies ist ein strategischer Hebel, den Sie nutzen müssen, sobald die US-Pipeline in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar vollständig monetarisiert ist und Ihre Kapitalbasis, die bis zum dritten Quartal 2025 ein verwaltetes Vermögen von 15,0 Milliarden US-Dollar erreichte, für die nächste Stufe der globalen Skalierung bereit ist.

Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend hohe Zinssätze erhöhen die Kreditkosten und senken den Vermögenswert

Sie beobachten die Federal Reserve genau wie ich, denn anhaltend hohe Zinsen sind die unmittelbarste Bedrohung für das Kerngeschäftsmodell von Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital, Inc. (HASI). Als Finanzierungsgesellschaft ist HASI auf eine gesunde Spanne zwischen seinen Kapitalkosten und der Rendite neuer Investitionen (die „Nettoinvestitionsspanne“) angewiesen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die gewichteten durchschnittlichen Zinskosten von HASI stiegen auf 5.8% im zweiten Quartal 2025, gegenüber 5,6 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das ist direkter Gegenwind. Während es dem Unternehmen gelingt, neue Portfolioinvestitionen mit einer gewichteten Durchschnittsrendite von über zu zeichnen 10.5% Bis zum ersten Halbjahr 2025 steht diese Marge ständig unter Druck. Wenn die Kosten ihrer gesamten ausstehenden Schulden bei lagen 4,7 Milliarden US-Dollar Stand: 30. Juni 2025 – steigt weiter, die Renditen werden dadurch komprimiert, sodass weniger Projekte geplant werden. Höhere Zinssätze senken auch den beizulegenden Zeitwert von festverzinslichen Vermögenswerten mit langer Laufzeit, die einen Großteil ihres Portfolios ausmachen.

Regulatorische oder politische Veränderungen, die sich auf die Subventionierung erneuerbarer Energien auswirken

Die politische Landschaft im Jahr 2025 hat kurzfristig zu erheblicher Volatilität geführt, die definitiv eine Bedrohung für den Sektor der sauberen Energie darstellt. Das Kernproblem ist die mögliche Umkehrung wichtiger Bundesanreize.

• Der im Juli 2025 unterzeichnete „One Big Beautiful Bill“ (OBBBA) hat die meisten wichtigen Steuergutschriften für saubere Energie aus dem Inflation Reduction Act (IRA) aufgehoben oder eingeschränkt.
• In einer darauffolgenden Executive Order im Juli 2025 wurde die strikte Durchsetzung der Beendigung der Steuergutschriften für saubere Stromproduktion und Investitionen (Abschnitte 45Y und 48E des Internal Revenue Code) für Wind- und Solaranlagen gefordert.
• Die Absage von 7 Milliarden Dollar Die Erhöhung der Solarzuschüsse im Rahmen des Programms „Solar for All“ hat die Finanzierung von kommunalen Solarprojekten ins Wanken gebracht und droht bis zu 54 Gigawatt (GW) der geplanten Kapazität bis 2030 im gesamten Sektor.

Eine solche abrupte Kehrtwende in der Politik führt zu massiver Unsicherheit bei den Projektentwicklern – den Kunden von HASI – und führt zu Verzögerungen, Stornierungen und einem plötzlichen Rückgang der Pipeline an investierbaren Vermögenswerten. Die Politik ist derzeit ein großes Risiko.

Verstärkter Wettbewerb durch große, traditionelle Infrastrukturfonds und Banken

Der Markt für grüne Infrastruktur ist für Spezialisten wie HASI keine Nische mehr; Es ist ein wichtiges Ziel für großes Geld, und der Wettbewerb verschärft sich. Der globale Markt für nachhaltige Infrastrukturfinanzierung wird voraussichtlich wachsen 71,04 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, und jeder will ein Stück. Dieser zunehmende Wettbewerb durch große, traditionelle Infrastrukturfonds und institutionelle Anleger stellt eine klare Bedrohung dar, da er die Anlagerenditen schmälern wird, die HASI bei neuen Deals erzielen kann.

Während HASI eine starke Nische hat, treten sie gegen Giganten an. Zum Vergleich: Große Konkurrenten wie Brookfield Renewable Partners, NextEra Energy Partners und Clearway Energy haben sich gemeinsam durchgesetzt 276 Milliarden US-Dollar in Projekten im Jahr 2023. Das von HASI verwaltete Vermögen betrug 14,6 Milliarden US-Dollar Stand: 30. Juni 2025. Wenn eine traditionelle Bank oder ein großer Fonds mit niedrigeren Kapitalkosten einen Deal eingeht, können sie eine geringere Rendite akzeptieren, was es für HASI schwieriger macht, Angebote zu gewinnen und gleichzeitig ihre Zielrendite von über 10,5 % beizubehalten. Das ist eine schwierige Situation.

Kreditrisiko im Zusammenhang mit bestimmten Projektpartnern oder Gegenparteien

Die Art der Finanzierung von HASI, die häufig komplexe Strukturen wie Verbriefungen und Darlehen an bestimmte Projektträger umfasst, setzt sie einem Kontrahenten-Kreditrisiko aus. Dies ist keine systemische Krise, sondern eine ständige, projektbezogene Bedrohung.

Das Unternehmen hat in seinen Finanzberichten für das Jahr 2025 ausdrücklich auf dieses Risiko hingewiesen und a 4 Millionen Dollar Rückstellung für Verluste aus Forderungen und Verbriefungsaktiva im ersten Quartal 2025. Diese Rückstellung war auf Änderungen der makroökonomischen Annahmen zurückzuführen, die zur Vorhersage zukünftiger Kreditverluste verwendet wurden – ein klares Zeichen dafür, dass das Management in einem schwierigeren Wirtschaftsklima um die finanzielle Gesundheit einiger Partner besorgt ist. Insbesondere sind sie dem Kreditrisiko von Energiedienstleistungsunternehmen (ESCOs) bei staatlichen Energieeffizienzprojekten ausgesetzt, bei denen Zahlungen häufig von realisierten Energieeinsparungen abhängig sind, die vom ESCO garantiert werden. Wenn ein Projekt nicht die versprochenen Einsparungen liefert oder eine Gegenpartei in finanzielle Schwierigkeiten gerät, ist HASI am Haken.