Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) an, und in der Geschichte geht es nicht mehr nur um Elektrizität; es geht um Risikomanagement. Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal 2025 einen soliden Kernnettogewinn von 32,8 Millionen US-Dollar, was die Stärke seines regulierten Monopols zeigt, aber diese Stabilität wird definitiv durch das überschattet 479 Millionen US-Dollar für die erste Schadensersatzzahlung für Waldbrände auf Maui vorgesehen, die Anfang 2026 erwartet wird. Dies ist die Gratwanderung: Ein Energieversorger macht große Fortschritte bei der Erschließung erneuerbarer Energien 36% Sie erfüllen ab September 2025 den konsolidierten Renewable Portfolio Standard (RPS) – und sind gleichzeitig einer existenziellen Bedrohung durch die Katastrophe von 2023 ausgesetzt. Wir müssen über die Kernerträge hinaus auf die zugrunde liegenden Verbindlichkeiten blicken. Lassen Sie uns also die wahren Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken (SWOT) des aktuellen Geschäfts von Hawaiian Electric aufschlüsseln.

Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach dem Fundament des Werts von Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), insbesondere nach einer schwierigen Zeit, und ehrlich gesagt läuft es immer noch auf die Grundlagen eines regulierten Energieversorgers hinaus. Die Kernstärken des Unternehmens sind nicht auffällig, aber auf jeden Fall langlebig und bieten die finanzielle und betriebliche Stabilität, die jede langfristige Erholungs- und Wachstumsstrategie untermauert.

Geregelter Monopolstatus bietet stabiler Cashflow von fünf hawaiianischen Inseln.

Die bedeutendste Stärke ist der Status des Unternehmens als reguliertes Versorgungsmonopol für die Stromübertragung und -verteilung auf fünf Inseln: Oahu, Maui, Molokai, Lanai und Hawaii Island. Diese Struktur bedeutet, dass es keinen echten Konkurrenten für sein Kerngeschäft gibt, was einen festen Kundenstamm und eine vorhersehbare Einnahmequelle gewährleistet. Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Leistung: Für das dritte Quartal 2025 war der Kernnettogewinn der Versorgungsunternehmen solide 39,6 Millionen US-Dollar, mit Gesamteinnahmen 790,61 Millionen US-Dollar. Diese Art konstanter Kerneinnahmen, selbst bei hohen Rechts- und Beratungskosten, ist es, was langfristig orientierte Versorgungsinvestoren anzieht.

Der regulatorische Rahmen ist zwar manchmal schwerfällig, ermöglicht jedoch die Wiederherstellung umsichtiger Kapitalinvestitionen durch Anpassungen der Zinsbasis, was sich direkt in künftiger Ertragsstabilität niederschlägt. Es handelt sich um ein Modell mit geringem Wachstum und hoher Sicherheit.

Hohe Durchdringung erneuerbarer Energiekapazitäten, nähert sich dem ehrgeizigen Ziel des Staates für 2045.

Hawaiian Electric ist landesweit führend bei der Integration sauberer Energie, was angesichts der beschleunigten Energiewende in den USA einen enormen Wettbewerbsvorteil darstellt. Das Unternehmen erreichte im Jahr 2024 einen konsolidierten Renewable Portfolio Standard (RPS) von 36 % und ist damit auf einem guten Weg, das Ziel von 40 % für 2030 deutlich früher als geplant zu übertreffen. Das staatliche Mandat für 100 % saubere Energie bis 2045 ist ein klarer, langfristiger Fahrplan, der die Investitionsausgaben und das Wachstum des Unternehmens leitet.

Diese hohe Durchdringung wird sowohl durch Ressourcen im Versorgungsmaßstab als auch durch Ressourcen vor Ort beim Kunden vorangetrieben. Die insgesamt auf den fünf Inseln installierte Kapazität von Solar- und Batteriespeichern auf Dächern überstieg kürzlich 1 Gigawatt (GW). Ungefähr 43 % der von Hawaiian Electric versorgten Einfamilienhäuser verfügen über Solaranlagen auf dem Dach, eine Zahl, von der die meisten Energieversorger auf dem Festland nur träumen können.

Wesentlicher Dienstleister mit einem festen Kundenstamm; kein wirklicher Konkurrent für Übertragung und Verteilung.

Als Hauptstromversorger versorgt Hawaiian Electric etwa 95 % der Bevölkerung Hawaiis. Diese wesentliche Dienstleistungsrolle führt zu einem äußerst stabilen Kundenstamm, der zum 31. Dezember 2024 insgesamt 472.536 betrug. Die geografische Isolation der Inseln macht den Bau einer konkurrierenden Übertragungs- und Verteilungsinfrastruktur unerschwinglich teuer und praktisch unmöglich.

Diese wesentliche Natur und der Mangel an Alternativen bilden eine solide Grundlage für die finanzielle Widerstandsfähigkeit, selbst wenn sie erheblichem externen Druck ausgesetzt sind. Das Servicegebiet des Unternehmens ist:

• Oahu (größte Kundenbasis: 310.336 Kunden)
• Maui
• Hawaii-Insel
• Molokai
• Lanai

Starkes Engagement für die Modernisierung und Stärkung des Netzes, eine langfristige Investition.

Trotz der finanziellen Herausforderungen bleibt das Engagement für langfristige Infrastrukturinvestitionen robust, was für das künftige Basiszinswachstum und die Risikominderung von entscheidender Bedeutung ist. Die Investitionsausgaben (CapEx) des Unternehmens werden sich im Jahr 2025 voraussichtlich auf rund 400 Millionen US-Dollar belaufen, wobei ein erheblicher Teil für die Reduzierung des Waldbrandrisikos und die Netzstabilität vorgesehen ist.

Der zukunftsweisende CapEx-Plan zeigt, dass es sich hierbei um eine mehrjährige Strategie und nicht nur um eine einmalige Ausgabe handelt. Die insgesamt geplanten Investitionsausgaben für den Dreijahreszeitraum von 2026 bis 2028 werden voraussichtlich zwischen 1,8 und 2,4 Milliarden US-Dollar liegen. Diese massive Investition steht in direktem Zusammenhang mit behördlich genehmigten Programmen wie dem ARA-Mechanismus (Annual Revenue Adjustment), der zur Kostendeckung beiträgt.

Hier ist ein Blick auf den kurzfristigen CapEx-Fokus:

Diese Höhe der geplanten Investitionen bestätigt die langfristige operative Ausrichtung des Versorgungsunternehmens und seine Fähigkeit, die Finanzierung für wesentliche Infrastrukturmodernisierungen sicherzustellen, was letztendlich den Wert seiner Tarifbasis erhöht.

Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) – SWOT-Analyse: Schwächen

Massives, nicht quantifiziertes finanzielles Haftungs- und Rechtsstreitrisiko durch die Waldbrände auf Maui im Jahr 2023.

Durch die Waldbrände auf Maui im ​​Jahr 2023 stehen Sie vor einer massiven, wenn auch inzwischen weitgehend bezifferten finanziellen Belastung, die Ihre finanzielle Flexibilität erheblich einschränkt. Hawaiian Electric Industries und Hawaiian Electric einigten sich grundsätzlich darauf, alle Ansprüche aus unerlaubter Handlung gegen einen Gesamtbeitrag von zu begleichen 1,99 Milliarden US-Dollar (vor Steuern), einschließlich der 75 Millionen US-Dollar, die bereits zur One 'Ohana-Initiative gespendet wurden.

Hier ist die schnelle Rechnung: 1,99 Milliarden US-Dollar sind ein enormer Kapitalaufwand, der einen komplexen Finanzierungsplan mit einer Mischung aus Schulden, Stammkapital und aktiengebundenen Wertpapieren erfordert. Die Zahlungen werden voraussichtlich frühestens beginnen Mitte 2025, aber die vollständige Auflösung ist noch nicht fertig. Es ist geplant, dass das Gericht die endgültige Genehmigung der Vergleichsvereinbarung am 30. April prüft 8. Januar 2026. Darüber hinaus ist die Einigung davon abhängig, dass die separaten Regressforderungen des Versicherers geklärt werden – das ungelöste Rechtsstreitrisiko ist hier der eigentliche Knackpunkt.

• Abrechnungsbeitrag: 1,99 Milliarden US-Dollar (vor Steuern).
• Beginn der ersten Zahlungen: frühestens Mitte 2025.
• Endgültige Anhörung zur gerichtlichen Genehmigung: Geplant für 8. Januar 2026.

Die veraltete Übertragungs- und Verteilungsinfrastruktur erfordert Investitionen in Milliardenhöhe.

Ihre Netzinfrastruktur altert, und die Katastrophe auf Maui hat die dringende Notwendigkeit sofortiger, massiver Investitionen verdeutlicht, um das System gegen Klimarisiken abzusichern. Um dieses Problem anzugehen, rechnet das Unternehmen in den nächsten Jahren mit erheblichen Kapitalaufwendungen (CapEx). Der CapEx für das Geschäftsjahr 2025 wird voraussichtlich ca. betragen 400 Millionen Dollar.

Die eigentliche Herausforderung sind die langfristigen Kosten. Der Gesamtinvestitionsaufwand für den Dreijahreszeitraum von 2026 bis 2028 wird voraussichtlich zwischen liegen 1,8 Milliarden US-Dollar und 2,4 Milliarden US-Dollar. Dazu gehört ein erheblicher Teil, der der Reduzierung des Waldbrandrisikos und der Netzstabilität gewidmet ist. Beispielsweise wird der bei der Public Utilities Commission (PUC) eingereichte erweiterte dreijährige Plan zur Waldbrandschutzstrategie voraussichtlich Kosten verursachen 350 Millionen Dollar, mit 137 Millionen Dollar Allein für das Jahr 2025 sind Arbeiten vorgesehen. Das ist eine enorme Menge an Kapital, das bei gleichzeitiger Verwaltung der Finanzierung der Waldbrandbekämpfung eingesetzt werden muss.

Hohe Betriebskosten aufgrund der Abhängigkeit von importiertem Brennstoff für die nicht erneuerbare Energieerzeugung.

Durch die Abhängigkeit von importierten fossilen Brennstoffen zur nicht erneuerbaren Energieerzeugung sind Ihre Betriebskosten – und Kundenrechnungen – im Vergleich zum US-amerikanischen Festland deutlich höher. Dies ist eine strukturelle Schwäche. Für einen Privatkunden, der 500 kWh Strom verbraucht, lag die Rechnung im Juli 2025 $191.46. Dies ist Berichten zufolge dreimal so viel wie der Landesdurchschnitt.

Der Energy Cost Recovery Factor (ECRF) für Hawaiian Electric betrug im Juli 2025 17,440 Cent pro Kilowattstunde (kWh). Die Gesamtkosten der Hauptenergie (fossile Brennstoffe) betrugen 1.482,13 Cent pro Million BTU im selben Monat. Fairerweise muss man sagen, dass der automatische Kraftstoffkostenzuschlagsmechanismus des PUC dazu führt, dass Schwankungen der Kraftstoffkosten geteilt werden 98 % von den Kunden und nur 2 % vom Energieversorger, wodurch das finanzielle Risiko des Energieversorgers begrenzt wird, aber ein wichtiger Anreiz zur drastischen Reduzierung der Kraftstoffabhängigkeit entfällt.

Verstärkte Kontrolle durch die Public Utilities Commission (PUC) und Ratingagenturen, was die finanzielle Flexibilität einschränkt.

Das Umfeld nach dem Waldbrand hat zu einer intensiven Prüfung durch die Aufsichtsbehörden und einer erheblichen Herabstufung durch die Ratingagenturen geführt, was Ihren Zugang zu Kapital direkt einschränkt. Nach den Waldbränden auf Maui wurde Ihre Kreditwürdigkeit auf herabgestuft Sub-Investment-Grade (oder Junk-Status). Dadurch ist die Finanzierung deutlich teurer.

Beispielsweise musste Hawaiian Electric im September 2025 Schulden durch den Verkauf von „High Yield“-Anleihen (mit höherem Zinssatz) aufnehmen, um Mittel für Investitionsausgaben und die Umschuldung zu sichern. Auch die PUC ist sehr engagiert und hat im Januar 2025 ein formelles Verfahren (Aktenzeichen 2025-0156) zur Überprüfung des Plans zur Eindämmung von Waldbränden eingeleitet. Diese behördliche Aufsicht ist zwar notwendig, verlangsamt jedoch den Genehmigungs- und Kostenerstattungsprozess für kritische Investitionen. Sie agieren jetzt definitiv unter der Lupe, und das verlangsamt jeden wichtigen strategischen Schritt.

• Bonitätsstatus: Herabgestuft auf Sub-Investment-Grade.
• Auswirkungen auf die Finanzierung: Zwingt zur Emission von Anleihen mit hoher Rendite (höherem Zinssatz).
• PUC-Aufsicht: Im Jahr 2025 wurde eine formelle Akte zur Überprüfung des Plans zur Eindämmung von Waldbränden eröffnet.

Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) – SWOT-Analyse: Chancen

Erhalten Sie Bundesmittel über das Infrastructure Investment and Jobs Act für Netzstärkung und Klimaresilienz.

Sie haben eine erhebliche Chance, das Risiko Ihres Investitionsprogramms (CapEx) zu verringern, indem Sie Bundesmittel nutzen, was die Kostenbelastung Ihrer Kunden direkt senkt. Das Climate Adaptation Transmission and Distribution Resilience Program von Hawaiian Electric hat sich bereits einen wichtigen Bundeszuschuss gesichert 95 Millionen Dollar gemäß dem Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA).

Dieses Bundesgeld entspricht der Kundenfinanzierung in Höhe von 95 Millionen US-Dollar für ein Gesamtprogramm in Höhe von 190 Millionen US-Dollar, das Anfang 2024 von der Public Utilities Commission (PUC) genehmigt wurde. Das bedeutet eine Kostenreduzierung von 50 % für die Tarifzahler bei dieser wichtigen Arbeit. Der Fünfjahresplan konzentriert sich auf die Stärkung des Netzes, einschließlich des Austauschs und der Verstärkung von 2.100 Masten an kritischen Stromkreisen.

Hier ist die kurze Berechnung der kurzfristigen Investitionsausgaben: Die gesamten prognostizierten Investitionsausgaben des Unternehmens für 2025 belaufen sich auf etwa 400 Millionen US-Dollar. Allein die Strategie zum Schutz vor Waldbränden ist für 2025 mit 137 Millionen US-Dollar veranschlagt. Das Unternehmen bemüht sich außerdem proaktiv um weitere Mittel, indem es einen IIJA-Zuschuss der zweiten Runde für seine Netzmodernisierungsstrategie beantragt hat und eine maximale Fördersumme von 100,0 Millionen US-Dollar anstrebt. Das ist klug; Sie sollten für Systemaktualisierungen immer OPM (Other People's Money) verwenden.

Beschleunigen Sie den Übergang zu 100 % erneuerbarer Energie, reduzieren Sie die Volatilität der Kraftstoffkosten und erfüllen Sie staatliche Vorgaben.

Der staatliche Auftrag, bis 2045 100 % erneuerbare Energien zu erreichen, ist ein enormer Kapitalinvestitionsmotor, aber auch ein klarer Fahrplan zur Reduzierung der Kraftstoffkosten. Hawaiian Electric ist dem Zeitplan voraus und hat im Jahr 2024 einen konsolidierten Renewable Portfolio Standard (RPS) von 36 % erreicht, das vorgeschriebene 30 %-Ziel für 2020 bereits übertroffen und beschleunigt sich auf den 40 %-Meilenstein für 2030.

Dieser Fortschritt wird durch eine starke Pipeline neuer Projekte vorangetrieben. Das Unternehmen hat 16 neue Projekte für erneuerbare Energien im Gange, die zusammen 460 Megawatt (MW) Solarenergie und fast drei Gigawattstunden (GWh) Energiespeicherung hinzufügen werden. Diese Projekte sind von entscheidender Bedeutung, da sie die Zinssätze stabilisieren und die Abhängigkeit von importierten fossilen Brennstoffen verringern, die in der Inselwirtschaft sehr volatil sind.

RPS-Fortschritt 2024 nach Insel:

• Hawaii-Insel: 58.7%
• Landkreis Maui: 41.1%
• O'ahu: 30.8%

Entwickeln Sie fortschrittliche Mikronetze und verteilte Energieressourcen, um die Systemstabilität zu verbessern.

Der Übergang zu einer dezentraleren Netzarchitektur – unter Verwendung von Mikronetzen und Distributed Energy Resources (DER) – ist die beste Verteidigung gegen Unwetter und Klimarisiken. Hawaiian Electric arbeitet aktiv an der Integration dieser Ressourcen, zu denen auch kundenseitige Solar- und Batteriesysteme gehören.

Das Unternehmen ist auf einem guten Weg, seine Ziele im Bereich der dezentralen Solarenergie zu übertreffen. Allein im Jahr 2024 wurden auf privaten Dächern neue Solaranlagen mit einer Gesamtleistung von 61 MW installiert. Etwa 43 % der von Hawaiian Electric versorgten Einfamilienhäuser verfügen mittlerweile über Solaranlagen auf dem Dach, was eine enorme Grundlage für den Bau darstellt. Das Ziel besteht darin, bis 2030 über 125.000 private Solar- und Energiespeichersysteme auf Dächern (insgesamt 1.186 MW) zu verfügen, ein Ziel, das auf dem besten Weg ist, es zu übertreffen.

Dies ist eine Win-Win-Situation: Kunden erhalten eine bessere Ausfallsicherheit und niedrigere Rechnungen, und der Energieversorger erhält ein flexibleres, weniger zentralisiertes Netz. Die Partnerschaft mit dem US-Energieministerium im Rahmen des Energy Transitions Initiative Partnership Project (ETIPP) trägt insbesondere dazu bei, optimale Mikronetzstandorte auf O'ahu zu kartieren und die Resilienzplanung direkt in eine umsetzbare Infrastrukturentwicklung umzusetzen.

Potenzial für eine günstige gesetzgeberische oder regulatorische Lösung zur Begrenzung der Haftung im Zusammenhang mit Waldbränden.

Die bedeutendste Chance zur finanziellen Stabilisierung ist die gesetzgeberische und regulatorische Bewegung zur Begrenzung der künftigen Haftung für Waldbrände. Der Gesetzgeber des Bundesstaates Hawaii verabschiedete im Mai 2025 den Senate Bill 897 (SB 897).

Dieser Gesetzentwurf ist bahnbrechend, da er zwei Dinge vorsieht: eine Gesamthaftungsobergrenze für wirtschaftliche Schäden durch künftige katastrophale Waldbrände und einen Mechanismus zur Verbriefung zur Finanzierung von Verbesserungen beim Schutz vor Waldbränden. Wenn der Verbriefungsprozess von der PUC genehmigt wird, würde es dem Energieversorger ermöglichen, langfristige Anleihen auszugeben – eine günstigere Möglichkeit, Kredite aufzunehmen, um die erweiterte Strategie zum Schutz vor Waldbränden zu finanzieren.

Die auf drei Jahre angelegte Waldbrandschutzstrategie soll insgesamt 350 Millionen US-Dollar kosten, wobei für die Arbeiten im Jahr 2025 137 Millionen US-Dollar eingeplant sind. Der Einsatz von Verbriefungen für diese Investitionsausgaben würde die Kreditkosten im Vergleich zur herkömmlichen Versorgungsfinanzierung erheblich senken, was sich definitiv positiv auf die Kreditwürdigkeit auswirkt.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass der Verbriefungsmechanismus von SB 897 darauf abzielt, diese Kundenkosten noch weiter zu senken.

Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Katastrophale rechtliche Vergleiche oder Urteile

Sie haben es mit einem Energieversorger zu tun, der bis vor Kurzem existenziell vom Bankrott bedroht war, ähnlich wie Pacific Gas & Einreichung der Electric Company für 2019. Die größte Bedrohung bleiben die rechtlichen Folgen der Waldbrände auf Maui im ​​Jahr 2023, die eine massive finanzielle Umstrukturierung erzwungen haben.

Die gute Nachricht ist, dass Hawaiian Electric Industries, Inc. (HEI) das unmittelbare Insolvenzrisiko durch eine globale Einigung weitgehend gemindert hat. Das gesamte Haftungsrisiko für HEI und seine Tochtergesellschaften ist auf ca. begrenzt 1,99 Milliarden US-Dollar, was eine enorme Zahl ist, aber im Laufe der Zeit beherrschbar ist. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein deutlicher Rückschritt gegenüber der anfänglichen Befürchtung einer unbegrenzten Haftung ist.

Die Abrechnung gliedert sich in vier gleiche Jahresraten von ca 479 Millionen US-Dollar jeder. Die erste Zahlung wird Anfang 2026 erwartet. Hier die schnelle Rechnung: HEI sicherte sich einen Nettoerlös von ca 557,7 Millionen US-Dollar aus einem Stammaktienangebot im September 2024, außerdem verfügten sie bis zum ersten Quartal 2025 über 479 Millionen US-Dollar an verfügungsbeschränkten Barmitteln, die speziell für diese erste Rate vorgesehen waren. Die eigentliche Gefahr verlagert sich nun auf die Finanzierung der folgenden drei Raten, ohne dass es zu einer Liquiditätskrise oder einer übermäßigen Verwässerung der Aktionäre kommt.

Regulatorische Maßnahmen: PUC-Prüfung und mögliche Unterbrechung der Versorgungsunternehmen

Das regulatorische Umfeld in Hawaii ist derzeit definitiv ein zweischneidiges Schwert. Die Public Utilities Commission (PUC) hat zwar keine Schritte unternommen, um das Versorgungsunternehmen aufzulösen, doch ihre Befugnis, strengere Leistungsstandards durchzusetzen und die Kostendeckung zu kontrollieren, stellt eine große Bedrohung für die Rentabilität dar. Der PUC muss der Rückerstattung aller Kosten für die Eindämmung von Waldbränden zustimmen, und jede Ablehnung würde sich direkt auf das Endergebnis auswirken.

Die Gesetzgebung des Staates Hawaii hat im Jahr 2025 wichtige Gesetzesentwürfe verabschiedet, die sowohl helfen als auch schaden. Der Gesetzentwurf (SB) 897 des Senats ist positiv, da er die PUC anweist, eine Gesamthaftungsobergrenze für wirtschaftliche Schäden durch künftige Waldbrände festzulegen. Aber der PUC hat immer noch den Schlüssel zur finanziellen Gesundheit des Unternehmens in der Hand, indem er den Tariffestlegungsprozess kontrolliert.

Hawaiian Electric durchläuft derzeit einen kritischen Prozess zur Neubasierung alternativer Tarife im Rahmen der leistungsbasierten Tarifgestaltung (PBR). Sie versuchen, die Zieleinnahmen zurückzusetzen, um die gestiegenen Kosten auszugleichen, bevor die nächste mehrjährige Tarifperiode im Jahr 2027 beginnt. Wenn die PUC diesen Vorschlag ablehnt, wird der Energieversorger Schwierigkeiten haben, seine genehmigte Eigenkapitalrendite (ROE) von 9,5 % zu erzielen, die laut Kern-ROE-Zahlen im zweiten Quartal 2025 bereits nur 7,2 % betrug. Das ist eine riesige Lücke, die es zu schließen gilt.

Zunehmende Häufigkeit und Schwere klimawandelbedingter Ereignisse

Die physische Bedrohung durch den Klimawandel ist heute ein zentrales finanzielles Risiko. Da Hawaii zunehmend Unwettern wie Hurrikanen und Waldbränden ausgesetzt ist, sind enorme Kapitalinvestitionen erforderlich, allein um den Service aufrechtzuerhalten und künftige katastrophale Schäden zu vermeiden.

Die Reaktion von Hawaiian Electric ist eine massive Erhöhung der Kapitalausgaben (CapEx). Das Unternehmen rechnet mit Ausgaben in Höhe von ca 400 Millionen Dollar auf CapEx im Geschäftsjahr 2025. Das ist erst der Anfang. Der Gesamtinvestitionsaufwand für den Dreijahreszeitraum von 2026 bis 2028 wird voraussichtlich zwischen liegen 1,8 Milliarden US-Dollar und 2,4 Milliarden US-Dollar. Dieser Ausgabenumfang – ein potenzieller Anstieg der Investitionsausgaben um 75 % allein von 2025 bis 2026 – ist für ein Versorgungsunternehmen dieser Größe atemberaubend.

Allein die Waldbrandschutzstrategie 2025–2027 wird schätzungsweise bis zu 450 Millionen US-Dollar kosten, wobei für die Arbeit im Jahr 2025 etwa 137 Millionen US-Dollar eingeplant sind. Mehr als die Hälfte dieses Dreijahresplans, etwa 180 Millionen US-Dollar, ist für Maui County, das Gebiet mit dem höchsten Risiko, vorgesehen. Wenn diese Infrastrukturausgaben von der PUC nicht vollständig zur Sanierung genehmigt werden, wird der Versorger Kosten in Milliardenhöhe tragen, die von der Tarifbasis getragen werden sollten, was einen schweren finanziellen Schlag bedeuten würde.

Herabstufungen durch Ratingagenturen

Die Bonität des Versorgungsunternehmens ist die direkte Verbindung zwischen seinen früheren Verbindlichkeiten und seinen zukünftigen Kapitalkosten. Nach den Waldbränden auf Maui wurde die Kreditwürdigkeit von Hochschulen auf Sub-Investment-Grade oder „Junk“-Status herabgestuft. Während die Ratingagenturen für das Jahr 2025 einen gewissen Optimismus zeigten, zahlt das Unternehmen immer noch eine Prämie für die Aufnahme von Geld.

Im Juni 2025 stufte S&P Global Ratings das langfristige Emittentenrating von HEI von „B-“ auf „B+“ und Fitch Ratings von „B“ auf „BB-“ herauf. Das ist eine Verbesserung, liegt aber immer noch tief im spekulativen Bereich. Das niedrigere Rating bedeutet, dass die Schulden des Unternehmens als risikoreicher eingestuft werden, was sich direkt in höheren Zinssätzen für neue Schulden niederschlägt.

Dies ist eine reale finanzielle Einschränkung. Beispielsweise wollte die Hawaiian Electric Company im September 2025 500 Millionen US-Dollar durch den Verkauf vorrangiger Schuldverschreibungen aufbringen, die ausdrücklich als „Hochzinsanleihe“ (Junk-Bond) eingestuft wurden. Diese höheren Kreditkosten machen die Finanzierung des bereits massiven Investitionsplans von 1,8 bis 2,4 Milliarden US-Dollar für die Netzhärtung deutlich teurer, was letztendlich die Kundenzinsen und die Rendite der Aktionäre belastet.