IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) hat gerade einen massiven Nettogewinn für das Geschäftsjahr 2025 von gemeldet 196.118 Millionen ARS, dennoch verbrauchen ihre Kerngeschäfte immer noch Liquidität und weisen ein negatives konsolidiertes Ergebnis von aus ARS -5.458 Millionen für 9M GJ25. Sie haben ein Immobilien-Kraftpaket mit 100% besetzten Premium-Büros, aber die realen Mieterumsätze in ihren Einkaufszentren gingen zurück 7.0% im ersten Quartal des GJ26. Es ist ein klassischer Fall, dass buchhalterische Gewinne die betriebliche Belastung überdecken. Lassen Sie uns dieses komplexe Bild der Marktbeherrschung im Vergleich zur makroökonomischen Realität entschlüsseln und die klaren Maßnahmen aufzeigen, die Sie jetzt ergreifen müssen.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) – SWOT-Analyse: Stärken

Dominantes, diversifiziertes Immobilienportfolio in Argentinien.

Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, das unangefochtener Marktführer im argentinischen Immobilienmarkt ist und dessen Dominanz eine große Stärke darstellt. IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima verfügt über ein äußerst diversifiziertes Portfolio, das Einkaufszentren, Premium-Büros, Hotels und einen umfangreichen Grundstücksbestand für zukünftige Entwicklungen, hauptsächlich in Buenos Aires, umfasst. Diese Diversifizierung fungiert als entscheidender Puffer gegen die Volatilität, die in der argentinischen Wirtschaft definitiv Realität ist. Wenn ein Segment mit Gegenwind zu kämpfen hat, stabilisiert ein anderes oft die Gesamtleistung, was sich an der Widerstandsfähigkeit der Mietsegmente zeigt, selbst wenn die realen Mieterumsätze in Einkaufszentren zurückgingen.

Ihr strategischer Grundstücksbestand, einschließlich des Vorzeigeprojekts Ramblas del Plata, bietet ihnen eine langfristige Entwicklungsperspektive. Sie expandieren auch weiter, wie beispielsweise die kürzliche Übernahme des Einkaufszentrums Al Oeste im Großraum Buenos Aires 9 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026. Dies ist nicht nur eine Sammlung von Eigenschaften; Es handelt sich um eine strategisch zusammengestellte Plattform zentraler, einkommensgenerierender Vermögenswerte.

Signifikante finanzielle Trendwende mit einem Nettogewinn von 196.118 Millionen ARS im Geschäftsjahr 2025.

Die finanzielle Wende im Geschäftsjahr 2025 (GJ2025) ist ein aussagekräftiger Indikator für die betriebliche Gesundheit und die Erholung des Vermögenswerts. Das Unternehmen verwandelte einen massiven Verlust in einen erheblichen Gewinn, was ein klares Signal an den Markt ist, dass das Management einen starken Sanierungsplan umsetzt. Ehrlich gesagt passiert diese Art von Swing nicht zufällig.

Hier ist die kurze Rechnung zur Erholung:

Das Nettoeinkommen von 196.118 Millionen ARS für das Geschäftsjahr 2025, verglichen mit einem Verlust von 32.141 Millionen ARS im Geschäftsjahr 2024, zeigt, dass sich die Bewertung ihrer als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien (ein nicht zahlungswirksamer Buchhaltungseffekt) und ihres Kerngeschäfts in die richtige Richtung bewegt. Außerdem stieg ihr Gewinn pro Aktie (EPS) sprunghaft an ARS 261,29, gegenüber einem negativen ARS 34,53 im Vorjahr. Das ist ein großer psychologischer Gewinn für Anleger.

Das Premium-Büroportfolio blieb bis zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 zu 100 % ausgelastet.

Die Performance ihres Premium-Bürosegments ist gerade in einem herausfordernden wirtschaftlichen Umfeld phänomenal. Die Aufrechterhaltung der Vollbelegung ihrer Gebäude der Klassen A+ und A signalisiert die Hinwendung erstklassiger Mieter in Buenos Aires zu Qualität. Diese Stabilität sorgt für eine vorhersehbare, margenstarke Einnahmequelle, die das Vermietungssegment verankert.

Die wichtigste Erkenntnis hier ist die Konsistenz:

• Vermietungsstand im Premium-Büroportfolio erreicht 100% im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025.
• Diese 100-prozentige Auslastung wurde bis zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (endet am 30. September 2025) aufrechterhalten.
• Das bereinigte EBITDA des Bürosegments verzeichnete einen Anstieg von 16% im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025, was ein starkes Mietwachstum zeigt.

Vollvermietung bei stabilen Mieten, oft rund 25 $ pro Quadratmeter und Monat für die besten Gebäude gibt ihnen erhebliche Preissetzungsmacht und schützt sie vor Marktabschwüngen. Es ist eine grundsolide Einkommensbasis.

Das Shopping-Mall-Segment ist mit fast 98 % hoch ausgelastet.

Das Segment der Einkaufszentren, das den größten Beitrag zu den Mieteinnahmen leistet, zeigt trotz eines Rückgangs der realen Mieterverkäufe aufgrund des allgemeinen Wirtschaftsklimas eine außergewöhnliche operative Stärke. Eine hohe Auslastung ist die erste Verteidigungslinie gegen wirtschaftliche Unsicherheit, und ihr Portfolio ist praktisch voll.

Die Auslastung des Einkaufszentrum-Portfolios blieb im gesamten Geschäftsjahr 2025 bei nahezu 98 % und lag zum 31. März 2025 bei 98,1 %. Diese hohe Quote ist ein Beweis für die Qualität und die erstklassige Lage ihrer Immobilien, zu denen berühmte Einkaufszentren wie Alto Palermo und Patio Bullrich gehören. Während die realen Mieterverkäufe um zurückgingen 2.8% Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 wuchs das bereinigte EBITDA des Segments immer noch um 10% im Geschäftsjahr 2025 erreicht 210.741 Millionen ARS. Dies zeigt die Stärke ihrer festen Mietbasis und starken Betriebsmargen.

Zugang zu internationalem Kapital, Ausgabe von 10-jährigen Schuldverschreibungen im Wert von 300 Millionen US-Dollar im Jahr 2025.

Eine große Stärke ist ihre Fähigkeit, internationale Kapitalmärkte zu erschließen, was für ein argentinisches Unternehmen eine seltene Leistung ist. Dieser Zugang bietet Liquidität und Finanzierungsmöglichkeiten, die lokale Wettbewerber einfach nicht haben. Im Jahr 2025 kehrte IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima nach fast einem Jahrzehnt auf den internationalen Markt zurück und begab erfolgreich Anleihen der Serie XXIV im Wert von 300 Millionen US-Dollar.

Bei dieser Emission handelte es sich um eine 10-jährige Anleihe mit einer Laufzeit bis 2035. Die Mittel sind für die Tilgung bestehender Verbindlichkeiten und die Finanzierung neuer Investitionsprojekte vorgesehen. Die Sicherung einer langfristigen, auf Dollar lautenden Finanzierung in dieser Größenordnung verschafft ihnen einen strategischen Vorteil und ermöglicht ihnen die Verwaltung ihrer Schulden profile und finanzieren große Entwicklungen wie das Ramblas del Plata-Projekt, das für zukünftiges Wachstum von entscheidender Bedeutung ist.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) – SWOT-Analyse: Schwächen

Das konsolidierte Betriebsergebnis war im 9M-Geschäftsjahr 25 mit -5.458 Mio. ARS negativ

Sie müssen über die Schlagzeilen zum Nettoeinkommen hinausschauen, die irreführend sein können. Während IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima für den Neunmonatszeitraum des Geschäftsjahres 2025 (9M GJ25), das am 31. März 2025 endete, einen Nettogewinn von 35.063 Millionen ARS meldete, sieht das operative Kerngeschäft anders aus. Die Konsolidiertes Betriebsergebnis für den gleichen Zeitraum belief sich das Minus auf ARS (5.458) Millionen. Das ist eine klare operative Schwäche.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein positives Nettoergebnis, das auf nicht-operative Gewinne zurückzuführen ist, während das Kerngeschäft Geld verliert, signalisiert, dass das zugrunde liegende Geschäftsmodell keinen nachhaltigen Cashflow aus seinen Hauptaktivitäten generiert. Dies ist ein entscheidender Unterschied für jeden Analysten.

Umsatz und Auslastung im Hotelsegment gingen aufgrund der Aufwertung des argentinischen Pesos zurück

Das Hotelsegment stellt eindeutig eine Belastung dar, insbesondere da der argentinische Peso (ARS) gegenüber dem Dollar aufgewertet hat, der ein wichtiger Faktor im internationalen Tourismus ist. Das bereinigte EBITDA des Segments für das gesamte Geschäftsjahr 2025 betrug 8.372 Millionen ARS, ein Rückgang von 2 % im Vergleich zum Geschäftsjahr 24. Der negative Trend setzte sich auch im laufenden Geschäftsjahr fort.

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q1 GJ26) verzeichnete das Hotelsegment einen Rückgang des bereinigten EBITDA um 22 %. Insbesondere das luxuriöse Llao Llao Hotel, ein wichtiger Vermögenswert, verzeichnete einen Rückgang der Auslastung von 67 % auf 52 %, was teilweise auf eine schwache Wintersaison zurückzuführen ist. Die durchschnittliche Auslastung des gesamten Hotelportfolios betrug im ersten Quartal des GJ26 nur 58 %, selbst bei einem durchschnittlichen Zimmerpreis von 230 $. Einfach ausgedrückt: Ein stärkerer Peso macht das Hotel für Dollar-Touristen teurer, und das wirkt sich hart auf das Endergebnis aus.

Die realen Mieterverkäufe in Einkaufszentren gingen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26 trotz Umsatzwachstum um 7,0 % zurück

Während der Umsatz und das bereinigte EBITDA des Einkaufszentrumsegments im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 um 6,6 % bzw. 4,1 % wuchsen, ist die zugrunde liegende Verbrauchergesundheit schwach. Die entscheidende Kennzahl, die realen Mieterverkäufe (inflationsbereinigte Verkäufe), ging im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um deutliche 7,0 % zurück. Das ist ein großes Anliegen.

Das Unternehmen steigert seinen Umsatz durch feste Mietstrukturen und eine höhere Auslastung (bei 98,1 % für 9 Monate im Geschäftsjahr 25), aber die Mieter selbst verkaufen real weniger. Diese Divergenz ist nicht nachhaltig: Wenn die Mieterverkäufe weiter sinken, werden sie irgendwann Schwierigkeiten haben, die steigende Miete zu zahlen, was das Risiko künftiger Zahlungsausfälle oder Mietvertragsneuverhandlungen erhöht. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Verbraucherbasis in der argentinischen Wirtschaft Probleme hat.

Die Erträge hängen stark von nicht zahlungswirksamen Anpassungen des beizulegenden Zeitwerts von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien ab

Der Nettogewinn des Unternehmens ist definitiv volatil und hängt zu sehr von nicht zahlungswirksamen Anpassungen des beizulegenden Zeitwerts seiner als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien ab. Dies ist eine häufige Schwäche von Immobilienunternehmen, die das Fair-Value-Modell verwenden (eine wichtige Rechnungslegungsrichtlinie, bei der Vermögenswerte zum Marktpreis neu bewertet werden). Zum Beispiel:

• Im ersten Quartal des GJ26 war der Nettogewinn von 163.438 Millionen ARS hauptsächlich auf einen massiven nicht zahlungswirksamen Gewinn aus Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in Höhe von 219.935 Millionen ARS zurückzuführen.
• Umgekehrt war das konsolidierte Betriebsergebnis im 9-Monats-Geschäftsjahr 25 negativ, was teilweise auf einen nicht zahlungswirksamen Verlust aus Fair-Value-Anpassungen in Höhe von ARS (141.903) Mio. zurückzuführen war.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die wahre Cash-Generierungskraft des Unternehmens. Das Nettoergebnis schwankt stark aufgrund der Schätzungen der Gutachter und der Marktstimmung, nicht aufgrund des Cashflows aus der Vermietung. Durch diese Abhängigkeit wird die Qualität der ausgewiesenen Erträge geringer und für Anleger, die stabile Renditen anstreben, weniger vorhersehbar.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) – SWOT-Analyse: Chancen

Neue Entwicklungsprojekte wie Ramblas del Plata und ein neues Einkaufszentrum in La Plata

Sie suchen nach klaren Wachstumstreibern, die über das bestehende Portfolio hinausgehen, und die Grundstücksbank von IRSA bietet sie auf jeden Fall. Die bedeutendste Chance ist das Ramblas del Plata-Projekt in Puerto Madero Sur, ein gewaltiges Projekt, das im Wesentlichen ein neues gemischt genutztes Viertel schafft.

Im Geschäftsjahr 2025 begann IRSA mit den Infrastrukturarbeiten und machte in Phase I große kommerzielle Fortschritte. Für diese erste Phase unterzeichneten sie 13 Transaktionen (2 Barverkäufe und 11 Tauschvereinbarungen) mit einer Gesamtfläche von etwa 111.000 verkaufsfähigen Quadratmetern (m²). Diese Kommerzialisierung hat einen geschätzten Wert von 81 Millionen US-Dollar, was sofortiges Kapital bereitstellt und die Marktattraktivität des Projekts bestätigt. Dies ist ein langfristiger Wertschöpfer.

Darüber hinaus erweitert das Unternehmen seine Einzelhandelspräsenz mit einem neuen Projekt in einem stark nachgefragten Gebiet. Im Geschäftsjahr 2025 wurde mit dem Bau eines neuen Open-Air-Einkaufszentrums in La Plata begonnen, einer Großstadt, in der es derzeit kein großes Einkaufszentrum gibt. Diese Entwicklung ist als gemischt genutztes Zentrum geplant, das Gewerbe-, Wohn- und Hotelkomponenten umfassen und die Einnahmequellen vom ersten Tag an diversifizieren wird.

Potenzial für Mietsteigerungen im vollvermieteten Premium-Bürobereich

Das Premium-Bürosegment ist eine kurzfristige Preismöglichkeit für IRSA. Das Portfolio, das hauptsächlich aus Gebäuden der Klassen A+ und A besteht, war im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 zu 100 % voll vermietet, während das gesamte Geschäftsjahr nahezu vollständig vermietet war. Es handelt sich um einen angespannten Markt, der auf eine starke Nachfrage hinweist.

Das Management des Unternehmens hat darauf hingewiesen, dass ein wachsendes BIP in Argentinien direkt zu höheren Mieten führen könnte. Die Mieten in diesem Premiumsektor lagen im dritten Quartal 2025 bei etwa 25 US-Dollar pro Quadratmeter und Monat, sodass jeder Konjunkturaufschwung einen klaren Weg für eine Erhöhung dieser Preise bietet. Die aktuelle Portfoliogröße beträgt rund 58.000 m² Bruttomietfläche (GLA), was bedeutet, dass eine geringfügige Mieterhöhung das bereinigte EBITDA des Segments deutlich steigern kann.

Hier ein kurzer Blick auf die Stabilität des Büroportfolios:

Engagement am argentinischen Hypothekenmarkt über eine Beteiligung an der Banco Hipotecario

IRSA hält eine strategische, langjährige Beteiligung an der Banco Hipotecario, dem größten Hypothekenanbieter Argentiniens. Die Beteiligung des Unternehmens an der Bank beträgt rund 29,91 %. Dieses Engagement ist von entscheidender Bedeutung, da ein gesunder, funktionierender Hypothekenmarkt der Motor für den gesamten Immobiliensektor ist, einschließlich der eigenen Entwicklungsprojekte von IRSA.

Die Führung von IRSA betrachtet das Wiederaufleben von Hypothekenkrediten in Argentinien als den wichtigsten Katalysator für neue wirtschaftliche Horizonte und die erfolgreiche Entwicklung ihrer Wohnungsbaupläne. Wenn sich die Finanzstabilität des Landes weiter verbessert, profitiert IRSA in zweierlei Hinsicht:

• Direkte finanzielle Erträge aus der Beteiligung an einem großen Finanzinstitut.
• Indirekt durch erhöhte Nachfrage und schnellere Verkaufszyklen für seine Wohnprojekte, wie die 6.400 geplanten neuen Häuser in Ramblas del Plata.

Starkes Erholungssignal: Die Mieterverkäufe im dritten Quartal 2025 stiegen im Jahresvergleich um 13,4 %

Das Segment der Einkaufszentren verzeichnet eine starke Erholung, was für IRSA eine bedeutende Gelegenheit darstellt, von der verbesserten Verbraucherstimmung zu profitieren und möglicherweise die Gebühren für Gemeinschaftsbereiche zu erhöhen. Die Erholung im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 war deutlich: Die Mieterverkäufe stiegen im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 im Jahresvergleich um robuste 13,4 %.

Diese starke Quartalsleistung ist ein klares Signal für die Erholung der Wirtschaftstätigkeit und vor allem für eine mögliche Erholung der Reallöhne für argentinische Verbraucher. Die Erholung des Segments ist auch in den Finanzzahlen für den Neunmonatszeitraum bis zum 31. März 2025 sichtbar, wo das bereinigte EBITDA für Einkaufszentren 147.914 Mio. ARS erreichte, ein Anstieg von 9,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Darüber hinaus bleibt die Auslastung mit 98,1 % nahezu perfekt.

Dieses Umsatzwachstum ist der greifbarste Beweis dafür, dass sich auf dem Verbrauchermarkt eine Trendwende vollzieht. Hier müssen Sie darauf achten, ob diese vierteljährliche Wachstumsrate von 13,4 % im nächsten Geschäftsjahr anhält.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die Aufwertung des argentinischen Peso wirkt sich negativ auf die Hoteleinnahmen in Dollar aus.

Sie sehen die unmittelbaren, schmerzhaften Auswirkungen eines stärkeren argentinischen Peso (ARS) auf die mit dem Dollar verbundenen Einnahmequellen, insbesondere im Hotelsegment. Die Hauptgefahr besteht hier in einem Verlust der Wechselkurswettbewerbsfähigkeit, der Argentinien zu einem teureren Reiseziel für den internationalen Tourismus macht. Dies wirkte sich direkt auf die Hotelleistung von IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima im Geschäftsjahr 2025 (GJ2025) aus.

Das bereinigte EBITDA des Hotelsegments für das Geschäftsjahr 2025 betrug 8.372 Millionen ARS, was einen Rückgang von 2 % im Vergleich zum Geschäftsjahr 2024 bedeutet. Dies ist ein klarer Indikator für Margendruck. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 schrumpften die Margen des Segments aufgrund der Währungsaufwertung um bis zu 13 %. Selbst bei einer durchschnittlichen Auslastung von etwa 65 % im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 bieten die umgerechneten Preise einfach nicht mehr den gleichen Dollarwert wie früher. Dieses Segment ist derzeit definitiv das anspruchsvollste Mietportfolio.

Eine hohe Volatilität bei der Bewertung von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien führt zu großen, nicht zahlungswirksamen Ertragsschwankungen.

Die Art und Weise, wie IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima seine Anlageimmobilien bilanziert – unter Verwendung der Fair-Value-Bilanzierung –, bedeutet, dass Ihr Nettoeinkommen äußerst volatil ist und nicht nur auf die Betriebsleistung, sondern auf nicht zahlungswirksame Bewertungsänderungen zurückzuführen ist. Dies macht die Gewinne für Anleger, die nicht über den Nettogewinn hinausschauen, unvorhersehbar.

Hier ist die kurze Rechnung zur kurzfristigen Volatilität: Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q1 GJ2026, endete am 30. September 2025) meldete das Unternehmen einen massiven Nettogewinn von 163.438 Millionen ARS. Dieser Anstieg war hauptsächlich auf einen Zeitwertgewinn der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in Höhe von 219.935 Mio. ARS zurückzuführen. Aber nur ein Jahr zuvor, im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025, verbuchte das Unternehmen einen Nettoverlust von 109.135 Millionen ARS, der größtenteils auf einen Verlust zurückzuführen war, der aus Änderungen des beizulegenden Zeitwerts dieser Immobilien resultierte. Hierbei handelt es sich um einen buchhalterischen Effekt, der keine Bargeldbewegungen mit sich bringt, aber die Gewinn- und Verlustrechnung dominiert.

Die Ursache dieser Schwankung ist der zur Bewertung verwendete Wechselkurs, bei dem es sich häufig um den Blue Chip Swap (CCL)-Kurs für Büros und Grundstücke handelt. Wenn der Peso real stärker wird, können die Immobilienwerte in ARS sinken, was zu einem nicht zahlungswirksamen Verlust führt und umgekehrt. Es handelt sich um ein technisches Risiko, das jedoch das tatsächliche operative Bild trübt.

Eine anhaltend hohe Inflation und niedrige Reallöhne könnten den Mieterabsatz weiter dämpfen.

Die Kaufkraft des durchschnittlichen argentinischen Verbrauchers ist die Lebensader des Segments Einkaufszentren, das der größte Umsatztreiber von IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima ist. Während sich die Premium-Einkaufszentren des Unternehmens als widerstandsfähig erweisen, bleibt ein anhaltender Druck auf die Reallöhne aufgrund der hohen Inflation eine große Bedrohung für die Mieterverkäufe und damit für die schwankenden Mieteinnahmen.

Im gesamten Geschäftsjahr 2025 gingen die realen Mieterumsätze in Einkaufszentren nach einem sehr schwachen ersten Halbjahr leicht um 2,8 % zurück. Die neuesten Daten zeigen jedoch einen erneuten Rückgang, was darauf hindeutet, dass die Verbrauchererholung fragil ist. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 gingen die realen Mieterverkäufe in Einkaufszentren im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Geschäftsjahres 2025 um 7,0 % zurück. Das ist ein ernstzunehmender Gegenwind.

Das setzt Ihre Mieter unter Druck:

• Die Inflation wird voraussichtlich Ende 2025 bei etwa 30 % (annualisiert) liegen, was zwar unter dem Höchststand von 292 % im Jahresvergleich im April 2024 liegt, die Kaufkraft jedoch immer noch schnell untergräbt.
• Trotz eines monatlichen Lohnwachstums im privaten Sektor von 2,20 % im August 2025 kann diese Rate nur schwer mit den kumulierten Preissteigerungen Schritt halten.
• In den schlimmsten Phasen der Konsumkrise im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 gingen die Verkäufe in den größten Einkaufszentren von Buenos Aires real um bis zu 20 % bis 25 % im Jahresvergleich zurück.

Die makroökonomische und regulatorische Instabilität in Argentinien bleibt definitiv ein großes Risiko.

Durch die fast ausschließliche Tätigkeit in Argentinien ist IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima ein direkter Vertreter der makroökonomischen und politischen Stabilität des Landes. Selbst bei positiven Schritten wie der Haushaltskonsolidierung sind die zugrunde liegenden Risiken struktureller und anhaltender Natur.

Das Ziel der Regierung, im Jahr 2025 einen Primärüberschuss von mindestens 1,5 % des BIP aufrechtzuerhalten, ist ehrgeizig, doch die hohe Staatsschuldenquote von 94 % des BIP hängt immer noch über dem Markt. Darüber hinaus reichen die Devisenreserven der Zentralbank immer noch nicht aus, um eine vollständige Aufhebung der Kapitalverkehrskontrollen zu ermöglichen, wodurch das Risiko einer erheblichen Währungskorrektur bestehen bleibt. Analysten gehen davon aus, dass der offizielle Wechselkurs bis Dezember 2025 auf rund 1.400 ARS/USD sinken könnte, wenn die Regierung zu einem flexibleren System übergeht. Jeder plötzliche, ungeordnete Übergang würde sich unmittelbar auf den Dollarwert der Vermögenswerte von IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima und seine Fähigkeit zur Rückführung von Geldern auswirken.

Die anhaltende Abhängigkeit von parallelen Wechselkursen und das Fehlen eines einheitlichen Systems sorgen für ein fragiles wirtschaftliches Umfeld. Was diese Schätzung verbirgt, ist das politische Risiko: Jede Umkehrung des Sparprogramms könnte schnell wieder zu Hyperinflation und wirtschaftlichem Chaos führen.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zum Nettoeinkommen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026, die die Auswirkungen einer Änderung des CCL-Wechselkurses um 10 % auf die Bewertungen von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien bis Freitag zeigt.