IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS): تحليل SWOT [تم تحديث نوفمبر 2025]

سجلت IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) للتو دخلاً صافيًا ضخمًا للسنة المالية 2025 قدره 196,118 مليون بيزو أرجنتينيومع ذلك، لا تزال عملياتها الأساسية تنزف أموالاً، مما يظهر نتيجة مجمعة سلبية بيزو أرجنتيني -5,458 مليون لمدة 9 أشهر من السنة المالية 25. لديك قوة عقارية مع 100% احتلت المكاتب المتميزة، لكن مبيعات المستأجرين الحقيقيين في مراكز التسوق الخاصة بهم انخفضت 7.0% في الربع الأول من السنة المالية 2026. إنها حالة كلاسيكية للمكاسب المحاسبية التي تخفي الضغط التشغيلي. دعونا نكشف هذه الصورة المعقدة لهيمنة السوق مقابل واقع الاقتصاد الكلي، ونرسم الإجراءات الواضحة التي يتعين عليك اتخاذها الآن.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة عقارية مهيمنة ومتنوعة في الأرجنتين.

أنت تنظر إلى شركة تعتبر الشركة الرائدة بلا منازع في سوق العقارات في الأرجنتين، وهذه الهيمنة تمثل قوة كبيرة. تمتلك IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima محفظة متنوعة للغاية تشمل مراكز التسوق والمكاتب المتميزة والفنادق ومخزونًا كبيرًا من الأراضي للتطوير المستقبلي، خاصة في بوينس آيرس. ويعمل هذا التنويع بمثابة حاجز حاسم ضد التقلبات التي تعتبر حقيقة واقعة في الاقتصاد الأرجنتيني. عندما يواجه أحد القطاعات رياحًا معاكسة، غالبًا ما يؤدي قطاع آخر إلى استقرار الأداء العام، كما يتضح من مرونة قطاعات الإيجار حتى مع انخفاض مبيعات المستأجرين الحقيقيين في مراكز التسوق.

ويمنحهم مخزونهم الاستراتيجي من الأراضي، بما في ذلك مشروع رامبلاس ديل بلاتا الرائد، مسارًا للتنمية على المدى الطويل. كما أنها تستمر في التوسع، مثل الاستحواذ الأخير على مركز التسوق Al Oeste في بوينس آيرس الكبرى 9 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من السنة المالية 2026. هذه ليست مجرد مجموعة من الخصائص؛ إنها منصة مجمعة بشكل استراتيجي للأصول الأساسية المدرة للدخل.

تحول مالي كبير مع صافي دخل للسنة المالية 2025 قدره 196,118 مليون بيزو أرجنتيني.

يعد التحول المالي في السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) مؤشرًا قويًا على الصحة التشغيلية واسترداد قيمة الأصول. وقلبت الشركة خسارة هائلة إلى ربح كبير، وهو ما يمثل إشارة واضحة للسوق بأن الإدارة تنفذ خطة انتعاش قوية. بصراحة، هذا النوع من التأرجح لا يحدث بالصدفة.

إليك الرياضيات السريعة حول التعافي:

صافي الدخل 196,118 مليون بيزو أرجنتيني للسنة المالية 2025، مقارنة بخسارة قدرها 32,141 مليون بيزو أرجنتيني في السنة المالية 2024، يُظهر أن تقييم عقاراتهم الاستثمارية (تأثير محاسبي غير نقدي) والعمليات الأساسية تتحرك في الاتجاه الصحيح. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت ربحية السهم (EPS) إلى 261.29 بيزو أرجنتيني، ارتفاعًا من سالب 34.53 بيزو في العام السابق. وهذا فوز نفسي كبير للمستثمرين.

حافظت محفظة المكاتب المميزة على نسبة إشغال تبلغ 100% خلال الربع الأول من السنة المالية 2026.

ويعتبر أداء قطاع المكاتب المتميزة لديهم استثنائياً، خاصة في بيئة اقتصادية مليئة بالتحديات. يشير الحفاظ على الإشغال الكامل في مباني الفئة A+ وA إلى رحلة نحو الجودة من قبل المستأجرين من الدرجة الأولى في بوينس آيرس. يوفر هذا الاستقرار تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به وعالي الهامش والذي يدعم قطاع التأجير الخاص بهم.

الوجبات الرئيسية هنا هي الاتساق:

• تم الوصول إلى معدل الإشغال في محفظة المكاتب المتميزة 100% في الربع الثالث من العام المالي 2025.
• وتم الحفاظ على مستوى الإشغال بنسبة 100% خلال الربع الأول من السنة المالية 2026 (المنتهية في 30 سبتمبر 2025).
• شهدت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لقطاع المكاتب ارتفاعًا قدره 16% في الربع الأول من السنة المالية 2026 مقارنة بالربع الأول من السنة المالية 2025، مما يدل على نمو قوي في الإيجارات.

الإشغال الكامل بإيجارات ثابتة، غالبًا ما يكون موجودًا 25 دولارًا للمتر المربع شهريًا لأفضل المباني، يمنحهم قوة تسعير كبيرة وعزلًا عن انكماش السوق. إنها قاعدة دخل صلبة.

قطاع مراكز التسوق مشغول للغاية بنسبة 98٪ تقريبًا.

يُظهر قطاع مراكز التسوق، وهو أكبر مساهم في دخل الإيجار، قوة تشغيلية استثنائية على الرغم من الانخفاض في مبيعات المستأجرين الحقيقيين بسبب المناخ الاقتصادي الأوسع. إن نسبة الإشغال المرتفعة هي خط الدفاع الأول ضد عدم اليقين الاقتصادي، ومحفظتها ممتلئة عمليا.

ظل معدل الإشغال لمحفظة مراكز التسوق قريبًا من 98% للسنة المالية 2025 بأكملها، مع معدل مُعلن عنه يبلغ 98.1% اعتبارًا من 31 مارس 2025. ويعد هذا المعدل المرتفع بمثابة شهادة على الجودة والموقع المتميز لممتلكاتها، والتي تشمل مراكز التسوق الشهيرة مثل Alto Palermo وPatio Bullrich. في حين انخفضت مبيعات المستأجرين الحقيقيين بنسبة 2.8% بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، لا تزال الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لهذا القطاع تنمو بشكل كبير 10% في السنة المالية 2025، ليصل إلى 210,741 مليون بيزو أرجنتيني. وهذا يوضح قوة قاعدة الإيجار الثابتة الخاصة بهم وهوامش التشغيل القوية.

الوصول إلى رأس المال الدولي، وإصدار سندات مدتها 10 سنوات بقيمة 300 مليون دولار أمريكي في عام 2025.

وتكمن قوتها الهائلة في قدرتها على الاستفادة من أسواق رأس المال الدولية، وهو إنجاز نادر بالنسبة لشركة أرجنتينية. ويوفر هذا الوصول خيارات السيولة والتمويل التي لا يملكها المنافسون المحليون. في عام 2025، عادت IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima إلى السوق الدولية بعد ما يقرب من عقد من الزمن، ونجحت في إصدار سندات السلسلة XXIV بقيمة 300 مليون دولار أمريكي.

وكان هذا الإصدار عبارة عن سندات مدتها 10 سنوات، تستحق في عام 2035، وخصصت الأموال لإلغاء الالتزامات القائمة وتمويل مشاريع استثمارية جديدة. إن تأمين تمويل طويل الأجل مقوم بالدولار بهذا الحجم يمنحهم ميزة استراتيجية، مما يسمح لهم بإدارة ديونهم profile وتمويل التطورات الكبرى مثل مشروع رامبلاس ديل بلاتا، وهو أمر بالغ الأهمية للنمو المستقبلي.

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima (IRS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

كانت النتيجة الموحدة من العمليات سلبية عند -5,458 مليون بيزو أرجنتيني خلال الأشهر التسعة من السنة المالية 25

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من أرقام صافي الدخل الرئيسية، والتي يمكن أن تكون مضللة. في حين سجلت IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima أرباحًا صافية قدرها 35,063 مليون بيزو بيزو لفترة التسعة أشهر من السنة المالية 2025 (التسعة أشهر المالية 2025) المنتهية في 31 مارس 2025، فإن أعمال التشغيل الأساسية تروي قصة مختلفة. ال النتائج الموحدة من العمليات لنفس الفترة كان الرقم سلبيًا (5,458) مليون بيزو أرجنتيني. وهذا ضعف تشغيلي واضح.

إليك الحساب السريع: النتيجة الصافية الإيجابية المدفوعة بالمكاسب غير التشغيلية، في حين أن العمليات الأساسية تخسر الأموال، تشير إلى أن نموذج الأعمال الأساسي لا يولد تدفقات نقدية مستدامة من أنشطته الأساسية. وهذا تمييز حاسم لأي محلل.

انخفضت إيرادات قطاع الفنادق والإشغال بسبب ارتفاع قيمة البيزو الأرجنتيني

ويمثل قطاع الفنادق عائقًا واضحًا، خاصة مع ارتفاع قيمة البيزو الأرجنتيني مقابل الدولار، وهو عامل مهم في السياحة الدولية. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لهذا القطاع للسنة المالية الكاملة 2025 مبلغ 8,372 مليون بيزو بيزو، بانخفاض قدره 2% مقارنة بالعام المالي 2024. واستمر الاتجاه السلبي في السنة المالية الحالية.

في الربع الأول من السنة المالية 2026 (الربع الأول من السنة المالية 2026)، أظهر قطاع الفنادق انخفاضًا بنسبة 22% في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وعلى وجه التحديد، شهد فندق Llao Llao الفاخر، وهو أحد الأصول الرئيسية، انخفاضًا في نسبة الإشغال من 67% إلى 52%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى موسم الشتاء الضعيف. بلغ متوسط ​​الإشغال لمجموعة الفنادق بأكملها في الربع الأول من السنة المالية 2026 58% فقط، حتى مع متوسط ​​سعر للغرفة يبلغ 230 دولارًا. ببساطة، البيزو الأقوى يجعل الفندق أكثر تكلفة بالنسبة للسياح المعتمدين على الدولار، وهذا يؤثر بشدة على النتيجة النهائية.

انخفضت مبيعات المستأجرين الحقيقيين في مراكز التسوق بنسبة 7.0% في الربع الأول من العام المالي 2026 على الرغم من نمو الإيرادات

في حين نمت إيرادات قطاع مراكز التسوق والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 6.6% و4.1% على التوالي في الربع الأول من السنة المالية 26، إلا أن صحة المستهلك الأساسية ضعيفة. انخفض المقياس الحاسم، مبيعات المستأجرين الحقيقيين (المبيعات المعدلة وفقًا للتضخم)، بنسبة كبيرة بلغت 7.0% في الربع الأول من السنة المالية 26 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وهذا مصدر قلق كبير.

تعمل الشركة على زيادة إيراداتها من خلال هياكل الإيجار الثابتة والإشغال العالي (بنسبة 98.1% خلال الأشهر التسعة من السنة المالية 2025)، لكن المستأجرين أنفسهم يبيعون كميات أقل بالقيمة الحقيقية. وهذا الاختلاف غير مستدام: فإذا استمرت مبيعات المستأجرين في الانخفاض، فسوف يكافحون في نهاية المطاف لدفع الإيجار المتصاعد، مما يزيد من خطر التخلف عن السداد في المستقبل أو إعادة التفاوض على الإيجار. إنها علامة على وجود قاعدة استهلاكية متعثرة في الاقتصاد الأرجنتيني.

تعتمد الأرباح بشكل كبير على تعديلات القيمة العادلة غير النقدية للعقارات الاستثمارية

إن صافي دخل الشركة متقلب بشكل واضح ويعتمد بشكل مفرط على تعديلات القيمة العادلة غير النقدية لعقاراتها الاستثمارية. وهذه نقطة ضعف شائعة في الشركات العقارية التي تستخدم نموذج القيمة العادلة (سياسة محاسبية رئيسية تعيد تقييم الأصول إلى سعر السوق). على سبيل المثال:

• في الربع الأول من السنة المالية 26، كان صافي الربح البالغ 163,438 مليون بيزو أرجنتيني مدفوعًا في المقام الأول بمكاسب غير نقدية هائلة من التغيرات في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية بقيمة 219,935 مليون بيزو أرجنتيني.
• على العكس من ذلك، في فترة التسعة أشهر المالية من العام المالي 2025، كانت النتيجة الموحدة من العمليات سلبية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى خسارة غير نقدية من تعديلات القيمة العادلة بقيمة (141,903) مليون روبية هندية.

ما يخفيه هذا التقدير هو القوة الحقيقية لتوليد النقد للشركة. وتتأرجح النتيجة الصافية بشكل كبير بناءً على تقديرات المثمن ومعنويات السوق، وليس على التدفق النقدي من عمليات الإيجار. وهذا الاعتماد يجعل جودة الأرباح المبلغ عنها أقل وأقل قابلية للتنبؤ بها بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة.

IRSA للاستثمارات والتمثيلات شركة مساهمة (IRS) - تحليل SWOT: الفرص

مشاريع التطوير الجديدة مثل رامبلانس ديل بلاتا ومول جديد في لا بلاتا

أنت تبحث عن محركات نمو واضحة تتجاوز المحفظة الحالية، وبنك الأراضي الخاص بشركة IRSA يوفرها بالتأكيد. الفرصة الأكثر أهمية هي مشروع رامبلانس ديل بلاتا في بويرتو ماديرو سور، وهو مشروع ضخم يخلق أساسًا حيًا جديدًا متعدد الاستخدامات.

خلال السنة المالية 2025، بدأت IRSA أعمال البنية التحتية وأحرزت تقدمًا تجاريًا قويًا في المرحلة الأولى. وقّعوا 13 صفقة (2 مبيعات نقدية و11 اتفاقية تبادل) لهذه المرحلة الأولى، بإجمالي يقارب 111,000 متر مربع قابل للبيع. وتقدر قيمة هذا التسويق بحوالي 81 مليون دولار أمريكي، مما يوفر رأس مال فوري ويؤكد جاذبية المشروع في السوق. هذا يخلق قيمة طويلة الأمد.

كما أن الشركة تقوم بتوسيع حضورها في قطاع التجزئة من خلال مشروع جديد في منطقة عالية الطلب. في السنة المالية 2025، بدأ البناء على مركز تسوق جديد في الهواء الطلق في لا بلاتا، وهي مدينة رئيسية تفتقر حالياً إلى مركز تجاري كبير. تم التخطيط لهذا المشروع كمركز متعدد الاستخدامات، يشمل مكونات تجارية وسكنية وفندقية، مما سي diversifies مصادر الإيرادات من اليوم الأول.

إمكانية زيادة الإيجارات في قطاع المكاتب الفاخرة المملوء بالكامل

يعد قطاع المكاتب الفاخرة فرصة تسعيرية قصيرة الأجل لشركة IRSA. تتكون المحفظة، التي تضم في الغالب مبانٍ من الفئة A+ و A، من نسبة إشغال كاملة (100%) خلال الربع الثالث من السنة المالية 2025، مع تقريباً نسبة إشغال كاملة خلال السنة المالية الكاملة. هذا سوق ضيق، مما يشير إلى طلب قوي.

أشارت إدارة الشركة إلى أن النمو المتزايد في الناتج المحلي الإجمالي لأرجنتين قد يترجم مباشرة إلى ارتفاع الإيجارات. كانت الإيجارات في هذا القطاع المميز مستقرة عند حوالي 25 دولارًا لكل متر مربع شهريًا اعتبارًا من الربع الثالث لعام 2025، لذا أي تحسن اقتصادي يوفر طريقًا واضحًا لزيادة هذه الأسعار. يبلغ حجم المحفظة الحالي حوالي 58,000 متر مربع من المساحة القابلة للتأجير الغross (GLA)، مما يعني أن زيادة متواضعة في الإيجارات يمكن أن تعزز بشكل كبير الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للقطاع.

إليك نظرة سريعة على استقرار محفظة المكاتب:

التعرض لسوق الرهون العقارية في الأرجنتين عبر حصة في Banco Hipotecario.

تحتفظ شركة IRSA بحصة استراتيجية وطويلة الأمد في بنك Hipotecario، الذي يعد أكبر مزود للرهن العقاري في الأرجنتين. وتبلغ نسبة مشاركة الشركة في البنك حوالي 29.91%. تُعد هذه الحصة مهمة لأن سوق الرهن العقاري الصحي والفعّال هو المحرك لقطاع العقارات بأكمله، بما في ذلك مشاريع التطوير الخاصة بشركة IRSA.

تعتبر قيادة شركة IRSA إعادة ظهور التمويل العقاري في الأرجنتين دافعا أساسيا لتحقيق آفاق اقتصادية جديدة ولنجاح خططها السكنية. وإذا استمر الاستقرار المالي في البلاد في التحسن، فإن IRSA تستفيد بطريقتين:

• عائدات مالية مباشرة من حصتها في مؤسسة مالية كبيرة.
• وبشكل غير مباشر من خلال زيادة الطلب وتسريع دورات المبيعات لمشاريعها السكنية، مثل الـ 6,400 منزل جديد المخطط بناؤها في Ramblas del Plata.

إشارة قوية للانتعاش: ارتفعت مبيعات المستأجرين في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13.4% على أساس سنوي

يشهد قطاع مراكز التسوق انتعاشاً قوياً، وهو يمثل فرصة كبيرة لشركة IRSA للاستفادة من تحسن معنويات المستهلكين وربما زيادة رسوم المناطق المشتركة. كان الانتعاش في الربع الثالث من السنة المالية 2025 واضحاً: نما مبيعات المستأجرين بنسبة قوية بلغت 13.4٪ على أساس سنوي مقارنة بنفس الفترة في عام 2024.

يمثل هذا الأداء الربعي القوي إشارة واضحة على تعافي النشاط الاقتصادي ومن الأهمية بمكان احتمال تعافي الأجور الحقيقية للمستهلكين الأرجنتينيين. ويظهر تعافي القطاع أيضاً في البيانات المالية للفترة التسعة أشهر المنتهية في 31 مارس 2025، حيث وصل EBITDA المعدل لمراكز التسوق إلى 147,914 مليون بيزو أرجنتيني، بزيادة 9.7٪ مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، تظل نسبة الإشغال شبه مثالية عند 98.1٪.

هذا النمو في المبيعات هو الأدلة الأكثر وضوحاً على تحسن سوق المستهلكين. ومن المهم مراقبة ما إذا كان معدل النمو الربعي البالغ 13.4٪ سيستمر خلال السنة المالية القادمة.

شركة IRSA للاستثمارات والتمثيلات المساهمة (IRS) - تحليل SWOT: التهديدات

ارتفاع قيمة البيزو الأرجنتيني يؤثر سلبًا على إيرادات الفنادق المقيمة بالدولار.

أنت ترى التأثير الفوري والمؤلم لقوة البيزو الأرجنتيني (ARS) على تدفقات الإيرادات المرتبطة بالدولار، وخاصة في قطاع الفنادق. التهديد الأساسي هنا هو فقدان القدرة التنافسية على صعيد أسعار الصرف، مما يجعل الأرجنتين وجهة أكثر تكلفة للسياحة الدولية. وقد أثر ذلك مباشرة على أداء فنادق شركة IRSA للاستثمارات والتمثيلات المساهمة في السنة المالية 2025.

بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة لقطاع الفنادق للعام المالي 2025 نحو 8,372 مليون بيزو أرجنتيني، مسجلة انخفاضًا بنسبة 2% مقارنة بالعام المالي 2024. وهذا مؤشر واضح على ضغوط الهوامش. في الربع الثالث من العام المالي 2025، تقلصت هوامش القطاع بنسبة تصل إلى 13% نتيجة لتقدير العملة. حتى مع متوسط إشغال حوالي 65% في الربع الثالث من العام المالي 2025، فإن الأسعار عند تحويلها لا تحقق نفس القيمة بالدولار التي كانت تحققها سابقًا. هذا القطاع يعد بالتأكيد الأكثر تحديًا في محفظة الإيجار في الوقت الحالي.

التقلب العالي في تقييمات العقارات الاستثمارية يؤدي إلى تقلبات كبيرة غير نقدية في الأرباح.

الطريقة التي تعتمدها IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima في محاسبة عقاراتها الاستثمارية باستخدام المحاسبة بالقيمة العادلة تعني أن صافي الدخل الخاص بك يكون متقلبًا جدًا، مدفوعًا بالتغيرات غير النقدية في التقييم، وليس فقط بأداء العمليات التشغيلية. هذا يجعل الأرباح غير قابلة للتنبؤ بالنسبة للمستثمرين الذين لا ينظرون إلى ما وراء رقم صافي الدخل الرئيسي.

إليك الحساب السريع لتقلب السوق على المدى القريب: في الربع الأول من السنة المالية 2026 (Q1 FY2026، المنتهي في 30 سبتمبر 2025)، أعلنت الشركة عن مكسب صافي هائل قدره 163,438 مليون بيزو أرجنتيني. وقد كان هذا التغير في الأساس نتيجة لمكسب في القيمة العادلة على العقارات الاستثمارية بلغ 219,935 مليون بيزو أرجنتيني. ولكن قبل عام واحد فقط، في Q1 FY2025، سجلت الشركة خسارة صافية مقدارها 109,135 مليون بيزو أرجنتيني، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى خسارة مسجلة نتيجة تغييرات في القيمة العادلة لهذه العقارات نفسها. هذا تأثير محاسبي ولا يشمل أي حركة نقدية، لكنه يهيمن على بيان الدخل.

مصدر هذا التغير هو سعر الصرف المستخدم للتقييم، وغالبًا ما يكون معدل تبادل Blue Chip Swap (CCL) للمكاتب والأراضي. عندما يقوى البيزو من الناحية الحقيقية، يمكن أن تنخفض قيم العقارات بالبيزو الأرجنتيني، مما يؤدي إلى خسارة غير نقدية، والعكس صحيح. إنه خطر تقني، لكنه يغطي الصورة التشغيلية الحقيقية.

يمكن أن يؤدي التضخم المرتفع المستمر وانخفاض الأجور الحقيقية إلى الضغط أكثر على مبيعات المستأجرين.

القوة الشرائية للمستهلك الأرجنتيني العادي هي مصدر الحياة لقطاع مراكز التسوق، الذي يُعد أكبر محركات الإيرادات لشركة IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima. وبينما تظهر مراكز التسوق الفاخرة التابعة للشركة مرونة، إلا أن الضغط المستمر على الأجور الحقيقية بسبب التضخم المرتفع يبقى تهديدًا كبيرًا لمبيعات المستأجرين وبالتالي لعائدات الإيجار المتغيرة.

شهدت السنة المالية الكاملة 2025 انخفاض مبيعات المستأجرين الحقيقية في مراكز التسوق بنسبة طفيفة بلغت 2.8% بعد نصف أول ضعيف جدًا. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة تراجعًا متجددًا، مما يشير إلى أن التعافي الاستهلاكي هش. في الربع الأول من السنة المالية 2026، انخفضت مبيعات المستأجرين الحقيقية في مراكز التسوق بنسبة 7.0% مقارنةً بالفترة نفسها من السنة المالية 2025. هذا يمثل عقبة كبيرة.

إليك ما يضغط على مستأجريك:

• من المتوقع أن ينتهي التضخم في عام 2025 عند حوالي 30% (سنوياً)، وهو ما، رغم انخفاضه عن الذروة التي بلغت 292% على أساس سنوي في أبريل 2024، لا يزال يقلل من القوة الشرائية بسرعة.
• على الرغم من نمو الأجور الشهرية في القطاع الخاص بنسبة 2.20% في أغسطس 2025، إلا أن هذا المعدل يكافح لمواكبة الزيادة التراكمية في الأسعار.
• في أسوأ فترات أزمة الاستهلاك في الربع الثاني من السنة المالية 2025، انخفضت المبيعات في أكبر مراكز التسوق في بوينس آيرس بنسبة تتراوح بين 20% إلى 25% على أساس سنوي بالقيم الحقيقية.

لا تزال حالة عدم الاستقرار الاقتصادي الكلي والتنظيمي في الأرجنتين تشكل بالتأكيد خطرًا كبيرًا.

العمل تقريبًا حصريًا في الأرجنتين يعني أن شركة IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima تمثل مؤشرًا مباشرًا على الاستقرار الاقتصادي الكلي والسياسي في البلاد. حتى مع الخطوات الإيجابية مثل التوحيد المالي، تبقى المخاطر الأساسية هيكلية ومستمرة.

هدف الحكومة للحفاظ على فائض أولي لا يقل عن 1.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 طموح، لكن نسبة الدين العام العالية التي تصل إلى 94٪ من الناتج المحلي الإجمالي لا تزال تثقل السوق. علاوة على ذلك، فإن احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية لا تزال غير كافية للسماح برفع كامل للقيود على رأس المال، مما يبقي خطر حدوث تصحيح كبير للعملة حيًا. يتوقع المحللون أن سعر الصرف الرسمي يمكن أن يصل إلى نحو 1400 بيزو/دولار بحلول ديسمبر 2025 مع تحرك الحكومة نحو نظام أكثر مرونة. أي انتقال مفاجئ وغير منظم سيؤثر على الفور على قيمة أصول شركة IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima المقومة بالدولار وقدرتها على إعادة الأموال.

يعتمد الاقتصاد الحالي على أسعار الصرف الموازية ويعاني من غياب نظام موحد، مما يحافظ على بيئة اقتصادية هشّة. وما تخفيه هذه التقديرات هو المخاطر السياسية: أي تراجع عن برنامج التقشف المالي قد يعيد بسرعة نفخ التضخم الجامح والفوضى الاقتصادية.

المالية: قم بإعداد تحليل حساسية للأرباح الصافية للربع الأول من السنة المالية 2026، موضحًا تأثير تغير بنسبة 10٪ في سعر صرف CCL على تقييمات الممتلكات الاستثمارية بحلول يوم الجمعة.