Janus International Group, Inc. (JBI): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schätzen die Janus International Group (JBI) im Jahr 2025 ein und brauchen einen klaren Blick: Sie sind definitiv der Marktführer bei Self-Storage-Lösungen, aber sie durchleben einen brutalen Zinszyklus. Während ihr integriertes Produktökosystem und das Nokē Smart Entry-System eine leistungsstarke, wiederkehrende Einnahmequelle bieten, wird diese Stärke direkt durch die Gefahr einer Verlangsamung neuer Entwicklungsstarts direkt in Frage gestellt 30% dieses Jahr. Wir müssen über die Dominanz hinausblicken und genau herausfinden, wie ihre operative Hebelwirkung mit diesem kurzfristigen Risiko umgeht.

Janus International Group, Inc. (JBI) – SWOT-Analyse: Stärken

Marktführerschaft bei integrierten Selfstorage-Lösungen (Türen, Flure, Zutrittskontrolle)

Man kann nicht über Selfstorage sprechen, ohne über die Janus International Group zu sprechen. Das Unternehmen ist unangefochtener Branchenführer und hält einen dominanten Marktanteil von über 50 % bei Self-Storage-Türsystemen. Dabei geht es nicht nur darum, ein Produkt zu verkaufen; Es geht darum, eine schlüsselfertige End-to-End-Lösung für den gesamten Lebenszyklus der Anlage bereitzustellen.

Dieses integrierte Modell bündelt alles – von der ersten Anlagenplanung und -konstruktion über die Herstellung der Rolltore, Flursysteme und intelligenten Zugangskontrollen bis hin zum After-Market-Support über das R3 (Restore, Rebuild). & Programm ersetzen. Dieser Ansatz führt zu hohen Umstellungskosten für die Kunden, was einen starken Wettbewerbsvorteil darstellt. Es handelt sich um eine Komplettlösung, die den Anlageneigentümern die Arbeit deutlich vereinfacht.

Wiederkehrende Einnahmequellen aus der Einführung neuer Technologien, insbesondere des Nokē Smart Entry-Systems

Der Übergang zur Technologie stellt eine enorme Stärke dar und bringt das Unternehmen über die reine zyklische Bautätigkeit hinaus. Die Janus International Group monetarisiert ihre digitale Transformation erfolgreich durch das Nokē Smart Entry-System, ein elektronisches intelligentes Schließsystem, das sich nahtlos in neue und bestehende Türen integrieren lässt.

Diese Technologie ermöglicht eine wichtige wiederkehrende Einnahmequelle (Software-as-a-Service oder SaaS), die der Volatilität neuer Bauvorhaben weniger ausgesetzt ist. Die Akzeptanzrate beschleunigt sich: Zum Ende des dritten Quartals 2025 erreichte die Gesamtzahl der installierten Einheiten 439.000, was einem starken Anstieg von 35,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Solch ein Wachstum bei einem hartnäckigen, margenstarken Produkt ist ein klares Signal für die zukünftige Rentabilität.

• Installierte Nokē-Einheiten (Q3 2025): 439.000
• Wachstumsrate im Jahresvergleich: 35,9 %
• Sequentielles Wachstum (Q2 bis Q3 2025): 7,3 % (439.000 von 409.000)

Starke operative Hebelwirkung aufgrund eines hochvolumigen, vertikal integrierten Fertigungsmodells

Das vertikal integrierte Fertigungsmodell des Unternehmens ist der Motor für seine Rentabilität. Durch die Kontrolle der gesamten Produktions- und Lieferkette kann die Janus International Group erhebliche Skaleneffekte erzielen und die Kosten für Rohstoffe wie Stahl besser verwalten. Hier ist die schnelle Rechnung: Hohe Fixkosten werden über ein hohes Volumen ausgenutzt, was bedeutet, dass eine kleine Steigerung des Verkaufsvolumens zu einer unverhältnismäßig großen Steigerung des Gewinns führen kann – das ist die operative Hebelwirkung in Aktion.

Selbst angesichts des Gegenwinds des Marktes wird diese Effizienz in den Leitlinien deutlich. Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) für das Gesamtjahr 2025 wird voraussichtlich zwischen 164 und 170 Millionen US-Dollar liegen, bei einem erwarteten Umsatz von 870 bis 880 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einer starken mittleren bereinigten EBITDA-Marge von etwa 19,3 %. Darüber hinaus optimiert das Management aktiv die Kostenbasis und implementiert einen strukturellen Kostensenkungsplan, der bis Ende 2025 jährliche Einsparungen vor Steuern in Höhe von 10 bis 12 Millionen US-Dollar vorsieht.

Diversifizierung in den Bereich Gewerbe- und Industrietore, Ausbalancierung der Self-Storage-Zyklen

Ein reiner Self-Storage-Anbieter wäre vollständig den Investitionszyklen dieses Sektors ausgesetzt. Die Janus International Group mindert dieses Risiko durch eine bedeutende, diversifizierte Präsenz auf den Märkten für Gewerbe- und Industrietüren (C&I). Dieses C&I-Segment stellt ein entscheidendes Gegengewicht dar, insbesondere in Zeiten, in denen der Neubau von Selfstorage-Einrichtungen aufgrund hoher Zinssätze verlangsamt wird.

Dieses Segment bleibt ein zentraler Teil des Geschäfts und machte im dritten Quartal 2025 44,4 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus. Die strategische Übernahme von TMC im Jahr 2024 stärkte dieses Segment weiter und trug 27,2 Millionen US-Dollar zum Umsatz des Gesamtjahres 2024 bei. Diese Ausrichtung auf zwei Märkte verschafft dem Unternehmen eine breitere Kundenbasis und stabilere Umsätze profile.

Janus International Group, Inc. (JBI) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Engagement im zyklischen Neubau, der sich bei steigenden Zinsen deutlich verlangsamt

Sie sehen die direkten, schmerzhaften Auswirkungen der hohen Zinssätze auf das Kerngeschäft der Janus International Group. Die Abhängigkeit des Unternehmens von Neubauten im Self-Storage-Markt macht es sehr empfindlich gegenüber makroökonomischen Zyklen, insbesondere wenn die Kreditkosten steigen. Dies ist nicht nur ein theoretisches Risiko; Es ist eine aktuelle Realität, die sich in den Zahlen für 2025 widerspiegelt.

Konkret sind die Selfstorage-Neubauumsätze im zweiten Quartal 2025 um ein Vielfaches gesunken 14.8% im Jahresvergleich, bedingt durch Volumenrückgänge. Diese Schwäche steht in direktem Zusammenhang mit anhaltend hohen Zinssätzen, die sich auf die Liquidität und Projektlaufzeiten kleinerer Kunden auswirken. Das Unternehmen musste seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 auf eine Spanne von eingrenzen 870 bis 880 Millionen US-Dollar, ein klares Signal dafür, dass der Umsatzdruck durch diese zyklische Verlangsamung erheblich ist.

Integrationsrisiko und Schuldenlast aus einer Geschichte strategischer Akquisitionen

Die Janus International Group (JBI) nutzt in der Vergangenheit Akquisitionen, um das Wachstum anzukurbeln. Das ist klug, birgt aber immer zwei Risiken: Integrationsfehler und eine höhere Schuldenlast. Während das Unternehmen seine Schulden in letzter Zeit gut gemanagt hat, lag die Gesamtsumme der ausstehenden langfristigen Schulden am Ende des dritten Quartals 2025 bei 554 Millionen US-Dollar.

Die Verschuldung selbst ist mit einer Nettoverschuldungsquote von derzeit überschaubar 2,3x ab Q3 2025, was innerhalb ihres Zielbereichs von 2x bis 3x liegt. Dennoch sind diese Schulden größtenteils an einen variablen Zinssatz gebunden (Secured Overnight Financing Rate oder SOFR zuzüglich einer anwendbaren Marge), was bedeutet, dass unerwartete Zinserhöhungen sofort die Zinsaufwendungen erhöhen und den Cashflow verringern würden. Darüber hinaus erfordert die Integration neuer Unternehmen, wie die TMC-Übernahme im Mai 2024, eine ständige Fokussierung des Managements und Kapital, um sicherzustellen, dass die erworbenen Vermögenswerte tatsächlich den erwarteten Wert liefern.

Relative Unterdurchdringung auf internationalen Märkten im Vergleich zur inländischen Dominanz

Die Janus International Group ist ein Kraftpaket in den USA, ihre internationale Präsenz bleibt jedoch gering, was ihren gesamten adressierbaren Markt einschränkt und sie übermäßig dem nordamerikanischen Bauzyklus ausgesetzt macht. Dabei entfiel das überwiegend inländische Segment Selfstorage 70.5% des Gesamtumsatzes des Unternehmens im dritten Quartal 2025.

Fairerweise muss man sagen, dass das internationale Segment schnell wächst – der Umsatz ist gestiegen 32.9% zu 28,3 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 – aber das ist immer noch ein kleiner Bruchteil des Gesamtgeschäfts. Was diese Schätzung verbirgt, ist die geringere Rentabilität; das internationale Geschäft weist eine geringere Marge auf profile, Dies wirkte sich etwa negativ auf die gesamte bereinigte EBITDA-Marge des Unternehmens aus 790 Basispunkte im ersten Quartal 2025.

Hier ist die kurze Rechnung zum Umsatzmix:

Abhängigkeit von den Rohstoffkosten, wobei sich die Preisvolatilität bei Stahl und Aluminium auf die Margen auswirkt

Die Produkte des Unternehmens bestehen aus Materialien wie Stahl und Aluminium, was bedeutet, dass die Gewinnmargen ständig durch Rohstoffpreisschwankungen und Handelspolitik gefährdet sind. Stahl ist der am häufigsten verwendete Rohstoff und seine Preisvolatilität ist ein anhaltender Gegenwind.

Der Kostendruck ist real, insbesondere da die US-Regierung die Zölle auf Stahl- und Aluminiumimporte verdoppelt hat 50% im Juni 2025 für die meisten Länder. Janus verfügt zwar über ein „abgesichertes Stahleinkaufsprogramm“, um stabile Preise zu gewährleisten, doch dadurch wird das Risiko nur gemindert, nicht beseitigt. Tatsache ist, dass ein erheblicher Teil ihrer Herstellungskosten (COGS) dieser Volatilität ausgesetzt ist, und dies war ein Faktor in der aktualisierten Prognose für das dritte Quartal 2025, die einen Rückgang der EBITDA-Margen erwartete, der definitiv auf den Produktmix und den Kostendruck zurückzuführen ist.

Wichtige Kostendruckfaktoren, die Sie im Auge behalten sollten:

• Die US-Zölle auf Stahl und Aluminium haben sich verdoppelt 50% im Juni 2025.
• Die Notwendigkeit eines abgesicherten Stahlkaufprogramms zeigt das zugrunde liegende Preisrisiko.
• Die Margen reagieren empfindlich auf Änderungen der geografischen Lage und des Produktmixes und sind oft ein Indikator für den Kostendurchfluss bei Rohstoffen.

Janus International Group, Inc. (JBI) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigte Einführung der Smart Access-Technologie (Nokē) sowohl für neue als auch für Nachrüstungsprojekte

Die Umstellung auf intelligente Zugangskontrolle ist ein großer Rückenwind, der die Janus International Group über den einfachen Hardware-Verkauf hinaus in margenstarke, wiederkehrende Einnahmequellen führt. Ihr Fokus sollte darauf liegen, von der zunehmenden Einführung des Nokē Smart Entry-Systems zu profitieren, das den Anlagenbetrieb von einer Kostenstelle in einen Wettbewerbsvorteil verwandelt.

Zum Ende des dritten Quartals 2025 erreichte die Gesamtzahl der installierten Nokē-Einheiten 439.000, was einem deutlichen Anstieg von 35,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum nimmt definitiv Fahrt auf, insbesondere da die neue intelligente Schließlösung Nokē Ion bei großen institutionellen Kunden an Bedeutung gewinnt. Die Wirtschaftlichkeit hier ist überzeugend: Es wird erwartet, dass die Produktlinie bei 500.000 Einheiten die Gewinnschwelle erreicht, und die wiederkehrenden Umsätze der Managementprojekte werden nach der Gewinnschwelle beeindruckende Bruttomargen von 90 % erreichen. Das ist eine starke Marge profile Du kannst es nicht ignorieren.

• Steigern Sie die Einführung von Nokē über die Breakeven-Schwelle von 500.000 Einheiten.
• Priorisieren Sie Nachrüstungen für die große Anzahl bestehender, nicht-institutioneller Einrichtungen.
• Monetarisieren Sie die Einnahmequelle aus wiederkehrenden Dienstleistungen mit einer Bruttomarge von 90 %.

Erheblicher Aftermarket- und Renovierungsbedarf im Zuge der Modernisierung älterer Self-Storage-Einrichtungen

Die Self-Storage-Branche verfügt über eine riesige veraltete Vermögensbasis, und das ist eine direkte, kurzfristige Chance für Ihr Restore, Rebuild, and Replacement (R3)-Programm. Ungefähr 60 % der bestehenden Self-Storage-Einrichtungen in den USA sind über 20 Jahre alt, was bedeutet, dass ihre Türen, Flure und Sicherheitssysteme reif für einen Austausch sind. Diese Nachfrage ist strukturell und nicht zyklisch und sorgt für eine stabile Umsatzuntergrenze.

Während der gesamte R3-Vertriebskanal im dritten Quartal 2025 ein bescheidenes Wachstum von 0,7 % verzeichnete, ist die schiere Größe des Ersatzmarktes das eigentliche Problem. Allein im ersten Quartal 2025 belief sich der R3-Umsatz auf 57,0 Millionen US-Dollar, was 27,1 % des gesamten Self-Storage-Umsatzes entspricht, was beweist, dass dieses Segment ein zentraler Bestandteil des Geschäftsmodells ist. Durch Renovierungen können Anlageneigentümer höhere Mietpreise verlangen, sodass Ihr R3-Programm einen direkten Gewinntreiber für Ihre Kunden darstellt und den Verkauf selbst in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld erleichtert.

Geografische Expansion in wachstumsstarke europäische und asiatische Self-Storage-Märkte

Die internationale Expansion bietet einen klaren Weg zur Diversifizierung des Umsatzes weg vom reiferen nordamerikanischen Markt. Dieses Segment ist bereits ein Lichtblick: Der internationale Umsatz stieg im dritten Quartal 2025 um 32,9 % auf 28,3 Millionen US-Dollar, was vor allem auf den Neubau zurückzuführen ist. Das Wachstumspotenzial in Europa und im asiatisch-pazifischen Raum ist erheblich, da die Märkte noch weitaus weniger gesättigt sind als die USA.

Der europäische Self-Storage-Markt wird im Jahr 2025 auf etwa 27 Milliarden US-Dollar geschätzt und wird voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 4,07 % wachsen. Der asiatisch-pazifische Raum wächst sogar noch schneller, wobei der Markt von 2025 bis 2030 voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 7,86 % wachsen und im Jahr 2025 eine vermietbare Fläche von über 32,47 Millionen Quadratfuß erreichen wird. Sie streben aktiv M&A in Europa an, was der richtige Schritt ist, um dieses Wachstum schnell zu nutzen. Dabei handelt es sich um reine Marktanteilsgewinnung in aufstrebenden Märkten.

Cross-Selling-Möglichkeiten zwischen Selfstorage- und Gewerbetürsegmenten

Die Chance hier ist einfach: Sie haben eine Marktbeherrschung in einem Segment und einen großen, wachsenden angrenzenden Markt, in dem Sie derzeit unterdurchschnittlich abschneiden. Ihr Marktanteil im institutionellen Selfstorage wird auf 80 % geschätzt, was Ihnen einen beispiellosen Zugang zu Entscheidungsträgern verschafft. Allerdings verzeichnete das Segment Gewerbe und Sonstiges im dritten Quartal 2025 einen Umsatzrückgang von 20,1 %, was das Gesamtergebnis erheblich belastete.

Der breitere Markt für gewerbliche Sektionaltore wächst bis 2033 mit einer satten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 9,9 %, sodass der Markt selbst nicht das Problem ist. Die klare Maßnahme besteht darin, Ihre Gewerbe- und Industrietorlösungen, wie das Hochleistungsmodell 2500, direkt an Ihre bestehenden institutionellen Self-Storage-Kunden zu verkaufen, die auch Industrieparks, Lagerhäuser oder andere Gewerbeimmobilien besitzen. Sie haben bereits die Beziehung und den Ruf für Qualität, also nutzen Sie diesen bestehenden Vertriebskanal, um kommerzielle Produkte voranzutreiben und die aktuelle Segmentschwäche abzumildern.

Janus International Group, Inc. (JBI) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich Janus International Group, Inc. (JBI) an und müssen die tatsächlichen Gefahren für deren Einnahmequelle erkennen. Die Bedrohungen liegen auf der Hand: Hohe Zinsen drosseln ihren Kernmarkt für die Entwicklung von Self-Storage-Systemen, und während JBI in seiner Nische führend ist, müssen sie sich im Segment der gewerblichen Türen mit viel größeren, milliardenschweren Industriegiganten messen. Außerdem sind die Stahlkosten definitiv ein Joker.

Anhaltend hohe Zinsen verlangsamen die Entwicklung neuer Selfstorage-Anlagen im Jahr 2025 um über 30 %

Die größte kurzfristige Bedrohung für das Neubausegment von JBI sind die hohen Kapitalkosten. Wenn die Federal Reserve die Zinsen hoch hält, wird die Finanzierung neuer Self-Storage-Projekte exponentiell teurer und Projekte, die einmal geplant waren, machen keinen Sinn mehr. Dies hat zu einem massiven Engpass in der Entwicklungspipeline geführt.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Verlangsamung: Branchenprognosen für 2025 zeigen, dass der Zuwachs an neuen Self-Storage-Angeboten voraussichtlich um etwa 10 % zurückgehen wird 15%, mit einem anderen 18% Für 2026 wird ein Rückgang prognostiziert. Die Auswirkungen auf die tatsächlichen Baufertigstellungen sind noch dramatischer. Nur etwa 20 Millionen Quadratmeter vermietbare Fläche Es wird erwartet, dass im Jahr 2025 die Zahl der Self-Storage-Speicher ausgeliefert wird, ein starker Rückgang gegenüber dem Vorjahr 59 Millionen Quadratmeter vermietbare Fläche Lieferung im Jahr 2024. Das ist eine Reduzierung der gelieferten Quadratmeterzahl um 66 %, was sich direkt auf den Umsatz von JBI mit Türen und Flursystemen für neue Einrichtungen auswirkt.

Die Finanzergebnisse von JBI im Jahr 2025 spiegeln diesen Druck bereits wider. Im zweiten Quartal 2025 gingen die Neubaueinnahmen von JBI im Jahresvergleich um 15,2 % zurück. Fairerweise muss man sagen, dass die Stärke des internationalen Segments von JBI dazu beitrug, einen Teil der nordamerikanischen Schwäche zu überdecken, was zu einem bescheidenen Ergebnis führte 5.5% Anstieg der Neubaueinnahmen im dritten Quartal 2025, aber die zugrunde liegende inländische Bedrohung bleibt erheblich.

Intensiver Wettbewerb im Segment der gewerblichen Türen durch größere, etabliertere Anbieter

Während die Janus International Group eine dominierende Kraft auf dem Markt für spezialisierte Self-Storage-Türen ist, konkurriert ihr kommerzielles und sonstiges Segment mit Industriegiganten, die über größere Taschen und breitere Vertriebsnetze verfügen. In diesem Segment, das im dritten Quartal 2025 44,4 % des Umsatzes von JBI ausmachte, ist der Wettbewerb am härtesten.

Die Wettbewerber von JBI im breiteren Bereich Türen und Baumaterialien sind deutlich größer, sodass sie möglicherweise Kostensteigerungen auffangen oder die Preise unterbieten können, um Marktanteile zu gewinnen, insbesondere bei rohstofforientierten Produktlinien. Das kommerzielle Segment von JBI verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen starken Rückgang von 20,1 %, was die Volatilität im Wettbewerb mit diesen größeren Unternehmen verdeutlicht.

Die folgende Tabelle veranschaulicht den Größenunterschied zwischen JBI und einigen seiner wichtigsten Wettbewerber im Bereich Bauprodukte:

Die Bedrohung besteht nicht nur in einer Handvoll direkter Self-Storage-Konkurrenten wie DBCI oder Trachte; Es sind Unternehmen wie JELD-WEN und Masonite International Corporation mit einem Umsatz von mehreren Milliarden Dollar, die ihre Größe nutzen könnten, um die Margen von JBI im Geschäft mit gewerblichen Türen ohne Selbsteinlagerung unter Druck zu setzen.

Unterbrechungen der Lieferkette oder Zölle erhöhen die Kosten für wichtige Rohstoffe wie Stahl

Als Hersteller von Rolltoren und Gebäudekomponenten aus Stahl ist die Rentabilität von JBI direkt vom Stahlpreis abhängig. Die durch Zölle und Lieferkettenprobleme verursachte Volatilität der Rohstoffkosten stellt eine ständige Bedrohung für die Margen dar.

Das drängendste Problem im Jahr 2025 waren die Auswirkungen der Handelspolitik. Die wiederhergestellten Stahlzölle von 25 % wurden für viele Länder im Jahr 2025 auf 50 % verdoppelt. Diese einzige Änderung der Politik erhöht die Kosten für importierten warmgewalzten Coilstahl um über 400 US-Dollar pro Tonne. Bei heimischem Stahl wurde der Benchmark für warmgewalzten Coilstahl im Mittleren Westen der USA im Oktober 2025 bei etwa 800–815 US-Dollar pro Short-Tonne gehandelt, was einem Anstieg von 14,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Zu den größten Bedrohungen der Rohstoffkosten gehören:

• Tarifbedingte Kostenuntergrenze: Die 50% Der Zoll auf importierten Stahl führt zu einer hohen Kostenuntergrenze für alle stahlintensiven Produkte.
• Preisvolatilität: Die Preise für warmgewalzten Coilstahl sind seit Inkrafttreten der erweiterten Zölle im März 2025 um über 20 % gestiegen.
• Logistisches Risiko: Störungen der globalen Lieferkette aufgrund von Hafenüberlastungen oder geopolitischen Problemen führen weiterhin zu höheren Frachtraten und Lieferzeiten.

Konjunkturabschwung verringert die Konsumausgaben und damit die Nachfrage nach Speichereinheiten

Während Self-Storage im Allgemeinen widerstandsfähig ist, ist es nicht rezessionssicher. Die Nachfrage hängt eng mit der Wohnmobilität zusammen – also mit dem Umzug von Häusern –, die aufgrund der hohen Hypothekenzinsen und des „Lock-in-Effekts“ der Hausbesitzer, die Kredite mit niedrigen Zinssätzen behalten, deutlich zurückgegangen ist. Diese Verlangsamung der Umzugsaktivität trug im jüngsten Abschwung zu einem Rückgang der Speichernachfrage um etwa 10 % bei.

Obwohl der Self-Storage-Markt im Jahr 2025 Anzeichen einer Stabilisierung zeigte – die landesweiten durchschnittlichen Straßenmieten gingen bis April 2025 nur um 0,4 % gegenüber dem Vorjahr zurück –, bleibt die zugrunde liegende finanzielle Belastung der Verbraucher bestehen. Der Stimmungsindex der University of Michigan sank im Mai 2025 auf 50,8, was den anhaltenden finanziellen Druck auf die Haushalte unterstreicht. Sollten sich die Arbeitsplatzverluste beschleunigen oder das Verbrauchervertrauen weiter sinken, droht JBI ein doppelter Schlag:

• Weniger neue Baubeginne (mit Auswirkungen auf ihren Haupteinnahmekanal).
• Geringere Auslastung und Mietwachstum bei bestehenden Self-Storage-Betreibern, was dazu führt, dass sie JBIs „Restore, Rebuild“ verschieben & Ersetzen Sie (R3) Projekte.

Finanzen: Modellieren Sie die Auswirkungen von a 20% Rückgang der Stahlpreise auf die Bruttomarge bis zum Ende des ersten Quartals 2026.