KLA Corporation (KLAC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Ehrlich gesagt haben Sie es mit einem Unternehmen zu tun, das der Torwächter der modernen Chipfabrik ist. Die Position der KLA Corporation (KLAC) ist auf jeden Fall stark und basiert auf einem tiefen Vorsprung an geistigem Eigentum bei Inspektions- und Messinstrumenten, der durchweg zu einer ertragsstarken, wiederkehrenden Einnahmequelle aus Dienstleistungen und einer historisch hohen Betriebsmarge führt, die oft übersteigt 30%. Aber die enorme Sensibilität für Kapitalausgaben (CapEx) ihrer Großkunden und die drohende Gefahr geopolitischer Handelsbeschränkungen bedeuten, dass man es nicht einfach so einstellen und vergessen kann. Wir müssen herausfinden, wie sie vom Wachstum im Bereich fortschrittlicher Verpackungen profitieren und gleichzeitig den intensiven Wettbewerb und die unvermeidlichen zyklischen Abschwünge meistern können. Lassen Sie uns jetzt das Gesamtbild ihrer Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken aufschlüsseln und die kurzfristigen Maßnahmen skizzieren, die Sie in Betracht ziehen müssen.

KLA Corporation (KLAC) – SWOT-Analyse: Stärken

Dominanter Marktanteil in der Prozesskontrolle und im Ertragsmanagement.

Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, das im Wesentlichen der Gatekeeper für die Halbleiterqualität ist und eine starke Position einnimmt. Die KLA Corporation hält einen dominanten, fast monopolistischen Marktanteil im kritischen Prozesskontrollsegment, dem Inspektions- und Messtechnikbereich (Messtechnik) der Chipherstellung. Diese Dominanz ist eine enorme Stärke.

Konkret verfügt die UCK über a 56% Marktanteil im gesamten Halbleiter-Prozesssteuerungssegment Ende 2025. Dies ist nicht nur ein allgemeiner Hinweis; In bestimmten hochwertigen Nischen ist es ein Würgegriff. Beispielsweise liegt der Marktanteil des Unternehmens in der optischen Inspektion weiterhin darüber 85%. Sie expandieren auch aggressiv und gehen davon aus, im Jahr 2025 die Marktführerschaft im Advanced Wafer-Level Packaging (AWLP)-Markt zu übernehmen. Dies ist ein wahrer Wettbewerbsvorteil.

• Marktanteil der Prozesssteuerung: >56%
• Marktanteil der optischen Inspektion: >85%
• AWLP-Marktposition: Erwartete Marktführerschaft im Jahr 2025

Margenstarke, wiederkehrende Serviceumsätze sorgen für Stabilität.

Das Halbleiterausrüstungsgeschäft ist zyklisch, aber KLA hat durch sein margenstarkes Servicegeschäft einen erheblichen Puffer gegen Abschwünge aufgebaut. Diese wiederkehrende Einnahmequelle bietet eine vorhersehbare finanzielle Basis, die die Spitzen und Tiefpunkte der Geräteverkäufe ausgleicht.

Auf dieses Dienstleistungssegment, das Wartungsverträge, Software-Abonnements und Ersatzteile umfasst, entfallen ca 22% des Gesamtumsatzes des Unternehmens. Das Management strebt für dieses margenstarke Geschäft eine Wachstumsrate von an 12 % bis 14 % im Laufe der Zeit, was ein Schlüsselfaktor für die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens ist. Die installierte Basis an Tools wächst ständig, sodass sich diese Einnahmequelle verstärkt und das Geschäftsmodell von KLA insgesamt weniger zyklisch ist als das vieler seiner Mitbewerber.

Großer Graben an geistigem Eigentum bei Inspektions- und Messinstrumenten.

Die Kernstärke von KLA liegt in seinem umfangreichen Portfolio an geistigem Eigentum (IP). Die Komplexität der Herstellung fortschrittlicher Chips – etwa solcher für KI und High-Performance Computing (HPC) – führt dazu, dass die Fehlererkennung und -messung exponentiell schwieriger wird, und KLA besitzt die Lösungen.

Das Unternehmen verstärkt diesen IP-Graben kontinuierlich durch neue Patente. Beispielsweise erhielt KLA Ende 2025 Patente für Technologien wie Scanning Scatterometry Overlay Metrology (September 2025) und Methoden zur dynamischen Steuerung der auf maschinellem Lernen basierenden Optimierung von Messrezepten (Oktober 2025). Ihre Systeme, wie die ICOS T3/T7-Serie und das Lumina-System, nutzen fortschrittliche Algorithmen für künstliche Intelligenz (KI) und maschinelles Lernen (ML) zur Fehlerklassifizierung und 3D-Messtechnik, die proprietär und schwer zu reproduzieren sind. Diese IP stellt sicher, dass die Werkzeuge von KLA mit zunehmender Chipkomplexität noch unverzichtbarer werden.

Starke finanzielle Leistung mit einer Betriebsmarge von historisch über 30 %.

Die Finanzergebnisse für das gesamte Geschäftsjahr 2025 bestätigen, dass KLA mit höchster Effizienz arbeitet. Die Fähigkeit des Unternehmens, eine hohe Betriebsmarge (Betriebsertrag geteilt durch Gesamtumsatz) aufrechtzuerhalten, ist ein klarer Indikator für seine Preissetzungsmacht und operative Disziplin. Das gesamte Geschäftsjahr 2025 (endet am 30. Juni 2025) verzeichnete einen Gesamtumsatz von 12,16 Milliarden US-Dollar und ein GAAP-Nettoeinkommen von 4,06 Milliarden US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die operative Marge für das gesamte Geschäftsjahr 2025 war robust 39.28%. Dieser Wert liegt deutlich über der historischen Benchmark von 30 % und spiegelt die Premiumposition des Unternehmens auf dem Markt wider. Auch die Generierung des freien Cashflows (FCF) ist außergewöhnlich und weitreichend 3,75 Milliarden US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025, das ausreichend Kapital für Forschung und Entwicklung sowie Aktionärsrenditen bereitstellt. Das ist eine Menge Cashflow.

Unverzichtbarer Partner für die führende Halbleiterfertigung.

KLA ist nicht nur ein Anbieter; Es ist ein wichtiger Partner in den modernsten Halbleiterfertigungsanlagen (Fabs). Der Vorstoß hin zu kleineren Prozessknoten wie 3-Nanometer- und 2-Nanometer-Prozessen, angetrieben durch die Nachfrage nach KI und High-Performance Computing (HPC), macht das Ertragsmanagement zu einem nicht verhandelbaren Faktor.

Das Unternehmen ist im Vergleich zu seinen Mitbewerbern stärker in den stabilen Foundry- und Logikmärkten engagiert: 71% des Halbleiterprozesssteuerungsumsatzes stammten ausschließlich aus Gießerei/Logik im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 29% vom volatileren Speichermarkt. Darüber hinaus wird die Nachfrage nach den fortschrittlichen Verpackungs- und Prozesskontrolllösungen von KLA voraussichtlich erheblich steigen 70% im Jahr 2025 und eskaliert von geschätzten 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2024 auf über 500 Millionen US-Dollar 850 Millionen Dollar im Jahr 2025, direkt verbunden mit dem KI-Boom. Sie sind der Wegbereiter für die fortschrittlichsten Chips, die heute hergestellt werden.

KLA Corporation (KLAC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Investitionssensitivität (CapEx) von Großkunden.

Die Einnahmequellen der KLA Corporation sind eng mit den Investitionszyklen (CapEx) einer Handvoll großer Halbleiterhersteller verknüpft, wodurch das Unternehmen äußerst empfindlich auf deren Ausgabenverschiebungen reagiert. Dies ist eine grundlegende strukturelle Schwäche im Ausrüstungssektor. Wenn ein großer Foundry- oder Speicherhersteller beschließt, einen Knotenübergang zu verzögern oder einen Fab-Build zu reduzieren, spürt KLA die Auswirkungen sofort.

Das Risiko dieser Sensibilität wurde beispielsweise im Geschäftsjahr 2024 deutlich, als die Absage eines neuen Technologieprojekts durch einen Großkunden zu der Entscheidung von KLA führte, sich vollständig aus dem Display-Geschäft zurückzuziehen. Dies zeigt, wie schnell eine einzelne Entscheidung eines Kunden einen strategischen Rückzug erzwingen kann. Sie sind definitiv der Volatilität des Investitionsbudgets der gesamten Halbleiterindustrie ausgesetzt.

Begrenzte Produktdiversifizierung außerhalb der Kernausrüstung für die Prozesssteuerung.

Während KLA der unbestrittene Marktführer im Bereich der Prozesskontrolle ist – den Inspektions- und Messinstrumenten, die für die Chipherstellung unerlässlich sind – stellt die Umsatzkonzentration des Unternehmens in diesem Kernsegment eine erhebliche Schwäche dar. Im Geschäftsjahr 2025 machte das Segment Semi Process Control, zu dem Wafer-Inspektion, Reticle-Inspektion und Metrologie gehören, einen gewaltigen Anteil aus 90 % des Gesamtumsatzes. Das bedeutet, dass fast neun von zehn Dollar, die KLA verdient, mit der Gesundheit und Komplexität des Marktes für Wafer-Fabrikationsausrüstung (WFE) verknüpft sind.

Hier ist die kurze Berechnung der Umsatzaufschlüsselung für das Kerngeschäft im Geschäftsjahr 2025:

Das Unternehmen versucht, sich in Bereiche wie Advanced Packaging zu diversifizieren, von denen erwartet wird, dass diese übertroffen werden 925 Millionen Dollar im Kalenderjahr 2025, aber das ist immer noch ein geringerer Prozentsatz der Gesamtsumme. Wenn man sich auf eine Kernproduktkategorie verlässt, selbst wenn diese dominant ist, ist das Unternehmen verwundbar, wenn eine bahnbrechende Technologie seine Prüfmethoden umgeht.

Lange Verkaufszyklen und hohes Kundenkonzentrationsrisiko.

Die hohen Kosten und die Komplexität der Prozesssteuerungsausrüstung führen zu notorisch langen Verkaufszyklen, die sich von der ersten Bestellung bis zur Umsatzrealisierung über Monate oder sogar Jahre erstrecken können. Dies macht die Finanzergebnisse von KLA weniger flexibel und kurzfristig schwieriger vorherzusagen. Das größere Problem ist jedoch das Konzentrationsrisiko, das die CapEx-Sensitivität erhöht.

Das Geschäftsmodell von KLA basiert auf der Bedienung eines globalen Oligopols von Chipherstellern. Das bedeutet, dass einige wenige Kunden einen überproportionalen Umsatzanteil erzielen. Als sehr wichtiger Kunde wird beispielsweise ausdrücklich Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) genannt mehr als 10 % des Umsatzes. Auch Samsung war vertreten mehr als 10 % des Umsatzes in den Vorjahren. Diese Konzentration bedeutet:

• Das technische Problem, der finanzielle Druck oder die strategische Änderung eines einzelnen Kunden können sich erheblich auf die Quartalsergebnisse von KLA auswirken.
• Großkunden verfügen über einen erheblichen Einfluss bei Preis- und Vertragsverhandlungen.
• Geopolitische Risiken, wie etwa US-Exportkontrollen, die sich auf Verkäufe nach China auswirken, können sich schnell negativ auf eine konzentrierte Umsatzbasis auswirken.

Erfordert erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung, um den Technologievorsprung zu halten.

Die Aufrechterhaltung der Marktbeherrschung in der Prozesssteuerung ist ein ständiges, teures Unterfangen. KLA muss kontinuierlich stark in Forschung und Entwicklung (F&E) investieren, um mit den immer komplexeren Roadmaps seiner Kunden Schritt zu halten, die auf immer kleinere Prozessknoten wie 3-Nanometer und darüber hinaus umsteigen. Dies ist ein notwendiger Aufwand, der jedoch die Margen belastet.

Im Geschäftsjahr 2025 beliefen sich die F&E-Aufwendungen von KLA auf ca 1,36 Milliarden US-Dollar, was darstellte über 11 % seines Gesamtumsatzes. Das war ein Steigerung um 6,36 % aus den F&E-Ausgaben im Geschäftsjahr 2024. Der Anstieg der F&E-Ausgaben im Geschäftsjahr 2025 war hauptsächlich auf einen Anstieg der mitarbeiterbezogenen Ausgaben in Höhe von zurückzuführen 70,1 Millionen US-Dollar, zuzüglich höherer Abschreibungen und Materialkosten. Das sind erhebliche Fixkosten, die Sie unabhängig von der Marktzyklizität tragen müssen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Sollte KLA diese Investitionen jemals bremsen, wird sein Technologievorsprung – sein wichtigster Wettbewerbsvorteil – schnell schwinden. Es ist ein unvermeidbarer Kostenfaktor, wenn man an der Spitze seiner Geschäfte steht.

KLA Corporation (KLAC) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach Möglichkeiten, wo die KLA Corporation in den nächsten Jahren Marktanteile gewinnen und überdurchschnittliche Renditen erzielen kann, und die Antwort ist klar: die zunehmende Komplexität des Chips selbst. Die Chancen von KLA hängen direkt mit der Verlagerung der Branche hin zu Hochleistungsrechnen (HPC) und künstlicher Intelligenz (KI) zusammen, die eine strengere Prozesskontrolle als je zuvor erfordern. Hier geht es nicht um inkrementelle Gewinne; Es geht darum, aus grundlegenden architektonischen Veränderungen Kapital zu schlagen.

Wachstum bei fortschrittlichen Verpackungs- und heterogenen Integrationstechnologien

Die größten kurzfristigen Umsatzchancen für KLA liegen im Advanced Packaging (AP) und der heterogenen Integration – der Praxis, verschiedene Chiptechnologien wie Logik und Speicher in einem einzigen Gehäuse zu kombinieren. Da Transistoren an ihre physikalischen Grenzen stoßen, gehen Chiphersteller von der 2D-Skalierung zum 3D-Stacking (2,5D/3D) über, was den Bedarf an Inspektions- und Messwerkzeugen von KLA am hinteren Ende des Herstellungsprozesses dramatisch erhöht.

Die Zahlen hier sind überzeugend. Das Management von KLA hat seine Prognose für den Umsatz im Bereich Advanced Packaging angehoben, der nun im Kalenderjahr 2025 voraussichtlich 925 Millionen US-Dollar übersteigen wird. Das ist ein massiver Anstieg von etwa 70 % gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit über 500 Millionen US-Dollar im Jahr 2024. Dieses Wachstum wird direkt durch den Aufbau von KI- und HPC-Infrastrukturen angetrieben, die auf komplexen Verpackungstechniken wie High-Bandwidth-Speicher (HBM) und Chiplet-Architekturen basieren.

Hier ist die kurze Rechnung zur Dynamik des AP-Segments:

• Umsatz mit fortschrittlichen Verpackungen im Jahr 2024: >500 Millionen US-Dollar
• Umsatzziel für Advanced Packaging im Jahr 2025: >925 Millionen US-Dollar
• Wachstumsrate im Jahresvergleich: ~70 %

Erhöhter Bedarf an Speicher (DRAM und NAND) und Logik bei Sub-5-nm-Knoten

Für den Kernmarkt Wafer Fab Equipment (WFE) wird im Jahr 2025 ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich erwartet, KLA ist jedoch in der Lage, dieses Wachstum zu übertreffen. Der Schlüssel liegt in den steigenden Investitionen in modernste Foundry/Logik und Speicher, angetrieben durch KI und die Nachfrage nach Premium-Mobilgeräten. Unsere Kunden stoßen an die Grenzen der Physik, was bedeutet, dass sie für jede Waffel eine höhere Intensität der Prozesskontrolle benötigen – das A und O von KLA.

Insbesondere investiert die Branche stark in die nächste Generation von Knoten, einschließlich des 2-Nanometer-Knotens (N2). Dieser Übergang erfordert völlig neue Inspektions- und Messlösungen, wobei KLA einen dominanten Marktanteil in der Prozesskontrolle hält. Für das Dezemberquartal 2025 prognostiziert KLA eine Aufteilung des Systemumsatzes, die diesen High-End-Fokus widerspiegelt:

Besonders stark ist die Erholung im Speichersegment, wobei DRAM voraussichtlich etwa 78 % des Speicherumsatzmixes ausmachen wird, was auf die explosionsartige Nachfrage nach HBM-Chips für KI-Beschleuniger zurückzuführen ist. Dies ist eine Gelegenheit für den gesamten Investitionszyklus für KLA.

Nutzung von KI/maschinellem Lernen für schnellere, vorausschauendere Ertragslösungen

Es ist eine schöne Ironie: Die Werkzeuge von KLA sind für die Herstellung der KI-Chips von entscheidender Bedeutung, und KLA nutzt KI, um seine Werkzeuge zu verbessern. Die KI-gestützten Prozesssteuerungslösungen des Unternehmens sind ein wichtiger Wettbewerbsvorteil und helfen Chipherstellern, ihre Ausbeute zu steigern und die Markteinführungszeit zu verkürzen. Diese Lösungen nutzen Algorithmen des maschinellen Lernens, um die riesigen Datenmengen zu analysieren, die von Inspektionssystemen generiert werden, und bewegen sich von der reaktiven Fehlererkennung zum prädiktiven Ertragsmanagement.

KLA macht seinem Wort Taten folgen und investiert über 11 % seines Umsatzes in die Forschung & Entwicklung (F&E), um Fortschritte bei KI-gestützten Inspektionswerkzeugen voranzutreiben. Diese Investition ist unerlässlich, um die Führungsposition in einem Markt zu behaupten, in dem der kleinste Defekt einen Wafer im Wert von mehreren Millionen Dollar ruinieren kann. Dieser Fokus auf KI ist ein zentraler Bestandteil der Strategie des Unternehmens zur Aufrechterhaltung seiner starken Rentabilität. Im Geschäftsjahr 2025 erreichte der Gesamtumsatz 12,16 Milliarden US-Dollar und der GAAP-Nettogewinn erreichte 4,06 Milliarden US-Dollar. Der Ausbau der KI-Infrastruktur ist heute der größte Katalysator für das Geschäftsmodell von KLA.

Expansion in neue Märkte wie Automotive und Industrial IoT (Internet of Things)

Während Spitzenlogik und Speicher den Umsatz steigern, bietet die Expansion in angrenzende Märkte wie Automotive und Industrial IoT (IIoT) einen langfristigen, stabilisierenden Wachstumsvektor. Diese Märkte sind stark auf Spezialhalbleiter und ausgereifte Knoten (wie 200-mm-Wafer) angewiesen, die für Qualität und Zuverlässigkeit die Prozesssteuerungslösungen von KLA erfordern.

Das Wachstum in diesen Endmärkten ist erheblich. Der weltweite IIoT-Markt erreichte im Jahr 2024 289,0 Milliarden US-Dollar und soll bis 2033 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 12,7 % wachsen und schließlich 847,0 Milliarden US-Dollar erreichen. Die Werkzeuge von KLA sind für die Chips unerlässlich, die alles antreiben, von autonomen Fahrsystemen und fortschrittlichen Fahrerassistenzsystemen (ADAS) bis hin zu intelligenten Fabriksensoren und Versorgungsmanagement.

Zu den Möglichkeiten zählen hier:

• Automotive: Revolutionierung der Qualitätskontrolle für ICs in Navigation, Infotainment und autonomem Fahren.
• Industrielles IoT: Förderung der Produktion von zuverlässigen Sensoren und Geräten in großen Stückzahlen für intelligente Städte und industrielle Automatisierung.
• Spezialhalbleiter: Deckung der Nachfrage nach Chips auf 200-mm-Wafern, einem Segment, das aufgrund der IoT- und Automobilnachfrage einen erheblichen Produktionsanstieg verzeichnet.

Diese Märkte sind weniger zyklisch als das Kernspeichergeschäft und bieten KLA eine vertretbare, langfristige Einnahmequelle.

KLA Corporation (KLAC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen KLA Corporation (KLAC), ein führendes Unternehmen im Bereich Prozesskontrolle, und die Bedrohungen sind real, aber sie sind nicht von der Art, dass ein Schiff über Nacht zum Sinken kommt. Es handelt sich um strukturelle Veränderungen, die eine proaktive Wende erfordern. Die Hauptrisiken im Jahr 2025 konzentrieren sich auf geopolitische Spannungen, das unerbittliche Tempo des Wettbewerbs, die inhärente Zyklizität der Branche und das Aufkommen neuer Inspektionstechnologien, die die Dominanz der UCK stören könnten.

Eskalierende geopolitische Handelsbeschränkungen beeinträchtigen den Verkauf in Schlüsselregionen

Der größte kurzfristige finanzielle Gegenwind ist der Handelskonflikt zwischen den USA und China. Ehrlich gesagt ist dies eine klare und gegenwärtige Gefahr, die sich bereits in der Bilanz niedergeschlagen hat. KLA schätzt, dass die zusätzlichen Einnahmenauswirkungen der neuen Exportkontrollen der US-Regierung ungefähr bei etwa 500 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2025. Das ist eine enorme Zahl und ein direkter Verlust von margenstarkem Geschäft.

Der strategische Wandel ist klar: Chinas Beitrag zum Gesamtumsatz wird den Prognosen zufolge um etwa 10 % zurückgehen 20% im Jahresvergleich im Jahr 2025 und normalisiert sich auf ungefähr 30% des Gesamtumsatzes, ein starker Rückgang gegenüber dem 40% im Jahr 2024 zu sehen sein. Dabei geht es nicht nur um Systeme; Betroffen ist auch das Servicegeschäft, bei dem es sich um eine margenstarke Rentenversicherung handelt. Hier ist die schnelle Aufschlüsselung der erwarteten Auswirkungen:

Darüber hinaus führen die globalen Zölle zu einer nachhaltigen finanziellen Belastung und führen zu einem $\sim$100 Basispunkte (bps) vierteljährlicher Gegenwind auf die Bruttomarge, hauptsächlich aufgrund gestiegener Kosten in der Ersatzteillogistik. Sie müssen beobachten, wie schnell KLA seine Lieferkette neu optimieren kann, um dieses Zollrisiko in den nächsten Quartalen zu mindern.

Intensiver Wettbewerb durch japanische und europäische Konkurrenten in bestimmten Werkzeugsegmenten

KLA ist führend in der Prozesskontrolle – Wafer-Inspektion und Messtechnik –, aber die Landschaft ist ein ständiger Kampf gegen Giganten wie Applied Materials, Lam Research und den europäischen Lithografie-Giganten ASML Holding NV. Während sich KLA auf das Auffinden und Messen von Defekten konzentriert, zeichnen sich seine Konkurrenten in anderen kritischen Bereichen aus: Applied Materials und Lam Research dominieren bei der Abscheidung bzw. beim Ätzen. Diese Spezialisierung bedeutet, dass jeder neue Prozessknoten ein Kampf um Werkzeugintegration und Marktanteile ist.

Fairerweise muss man sagen, dass der Wettbewerb im Jahr 2025 eine unglaubliche Dynamik zeigt. Lam Research hat beispielsweise eine erstaunliche Leistung abgeliefert 107% Gesamtrendite im Jahr 2025, und ASML verzeichnete eine 54% Rendite, beide übertrafen die immer noch starke KLA 83% Rendite im gleichen Zeitraum. Dies zeigt, dass KLA zwar gute Leistungen erbringt, seine Mitbewerber jedoch oft ein noch schnelleres Wachstum verzeichnen, was KLA unter Druck setzt, seinen Wettbewerbsvorteil bei Inspektionswerkzeugen der nächsten Generation zu behaupten.

Zyklische Abschwünge im breiteren Markt für Halbleiterausrüstung

Die Halbleiterindustrie ist definitiv zyklisch und KLA reagiert sehr sensibel auf die Investitionsentscheidungen (CapEx) seiner größten Kunden. Während der gesamte globale Markt für Halbleiterausrüstung voraussichtlich um wachsen wird 7.4% zu einem Rekord 125,5 Milliarden US-Dollar Im Jahr 2025 bedeutet das nicht, dass die Gefahr eines Abschwungs vorüber ist.

Die inhärente Volatilität des Marktes stellt ein Risiko dar. Wir sahen fabelhafte CapEx vorbeischauen 7% in den 18 Monaten bis 2025, gefolgt von einer leichten Erholung, was die Achterbahnfahrt dieses Geschäfts bestätigt. Die Abhängigkeit von KLA von CapEx bedeutet, dass die Umsätze von KLA direkt beeinträchtigt werden, wenn die Chiphersteller ihre Ausgaben zurückziehen – insbesondere in Endmärkten mit sinkender Nachfrage wie Industrie und Automobil. Der von einigen Analysten für KLA im Vergleich zu Mitbewerbern niedrige Resilienzwert deutet darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise anfälliger für diese wirtschaftlichen Schocks ist.

Schnelle technologische Veränderungen, die aktuelle Inspektionsmethoden überflüssig machen könnten

Die Technologie schreitet mit Höchstgeschwindigkeit voran und das Kerngeschäft von KLA – Inspektion und Messtechnik – ist der Ausgangspunkt für Störungen. Die Umstellung auf KI-gesteuerte Herstellungsprozesse könnte die derzeitigen, personalintensiven Methoden zur Fehlerprüfung überflüssig machen, was eine große Bedrohung darstellt, wenn KLA den Übergang nicht vorantreibt.

Wichtige technologische Veränderungen, die Risiken schaffen:

• Vorausschauende Fehlererkennung: Neue KI-Systeme analysieren Muster auf Tausenden von Wafern, um Probleme vorherzusagen, bevor sie auftreten, und gehen damit über die traditionelle Nachbearbeitungsprüfung von KLA hinaus.
• Edge-KI in der Inspektion: Die Verarbeitung von Terabytes an Bilddaten direkt am Werkzeug (Edge AI) wird zur Norm, wodurch die Latenzzeit für kritische Prozesse wie Ätzen und chemisch-mechanische Planarisierung (CMP) von Minuten auf Sekunden reduziert wird.
• Neue Transistorarchitekturen: Der erwartete Produktionsanstieg von Gate-All-Around (GAA)-Transistoren bei führenden Gießereien wie TSMC im Jahr 2025 erfordert völlig neue Messlösungen.

Die UCK muss viel Geld ausgeben, um an der Spitze zu bleiben. Was diese Schätzung verbirgt, sind die immensen Forschungs- und Entwicklungskosten, die für die Anpassung der Inspektionswerkzeuge an neue Prozessknoten wie Gate-All-Around erforderlich sind, und die erhöhte Inspektionsempfindlichkeit, die für die High-NA-EUV-Lithographie erforderlich ist. Gelingt es nicht, die nächste Generation von Inspektionstools für diese neuen Knoten bereitzustellen, könnte die Marktführerschaft des Unternehmens schnell untergraben werden.